企业集团资金集中管理探究

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一、企业集团企业资金管理和资金集中管理

资金是企业生命的血液，资金管理作为企业财务管理的核心。对于拥有众多下属企业的集团企业更是如此。资金管理是企业对资金来源和资金使用进行计划、控制、监督、考核等工作的总称。资金集中管理是在不改变资金所有权归属的情况下，将整个集团的资金集中到总部按照公司价值最大化的原则进行资源配置。由总部进行资金统一管理，统一调度、统一结算。近些年来，越来越多的集团企业认为实施资金集中管理是优化集团资金管控，提高资金使用效率，降低资金风险的不二选择。在企业管理实践中，企业集团资金集中管理主要有总部统收统支、总部拨付备用金、结算中心、财务公司四种模式。由于结算中心和财务公司模式具有独特的优势，为众多企业集团所采用。随着企业管理理念、计算机信息等技术的发展，企业集团资金集中管理的具体模式和手段会不断创新，但企业集团资金集中作为一种集约化管理趋势不会改变。

二、企业集团资金集中管理的主要功能

（一）规范资金使用，增强集团财务管控能力

集团总部通过资金集中管理，对各所属企业资金流入、流出、存量等信息充分掌握，进而随时可以跟踪各企业的生产经营情况，尤其结合业务开展对外付款的实时监督，可实现对下属企业经营的动态掌握，进一步保证了集团资金使用规范、安全。

（二）强化资金统筹管理能力，优化集团资源配置

资金集中管理有利于进一步增强集团融资与偿债能力。集团范围内各下属企业资金余缺情况不尽相同，有的企业资金溢余长期闲置，有的企业资金则入不敷出，捉襟见肘，负债累累。通过资金集中管理，可以盘活存量资金，在资金盈余企业和资金短缺企业之间合理调剂，降低集团整体财务费用，提高资金使用效率。同时，通过集中管理资金，也可以提高集团整体资金运作、融资及偿债能力；再者，通过资金集中管理借助信息化技术实现高效便捷的内部结算，加速集团内部资金周转，提高资金使用效率。

（三）促进企业集团的产品销售体系建设

部分采用财务公司模式进行资金集中管理的企业集团运用金融功能，结合企业产品量身打造消费信贷、买方信贷等信贷支持促进产品促销创效，为企业创造了更多的客户。比如目前汽车企业集团生产的汽车，多利用集团财务公司提供消费信贷，利用金融营销手段促销，促进企业销售终端体系建设，进一步提高市场占有率，增强企业竞争优势。

（四）有效提高集团整体防范财务风险能力

集团企业中，各下属企业超额举债、冲动投资扩张、违规担保以及内部控制风险最终都会转嫁到集团总部，导致集团总部整体财务风险加大。通过资金集中调度，从根本上确保各下属企业财务杠杆可控，资金投向符合集团战略意图，降低对外融资担保，加强内部控制，进一步有效提高集团整体防范财务风险的能力。

（五）有效补充和完善外部资本市场

现阶段，我国外部资本市场尚不发达且融资成本高，信贷融资占绝对主导地位，企业集团开展资金集中管理，一方面可以借助资本市场有效管理财务风险和流动性风险，缓解外部财务压力，降低资金使用成本，同时当资金集中管理采用财务公司模式时，本身就是金融市场的组成部分，进一步有效补充和完善了外部资本市场。

三、企业集团资金集中管理存在的问题

（一）资金集中度有待提高

从发展角度看，集团资金集中管理（资金结算中心或财务公司）安身立命的东西就是内部资金归集。我国大型企业集团多由国有企业改制组建，一部分企业被行政化强行纳入资金集中，加之企业集团管理层级多、链条长，成员企业分布地域广，在这种情况下，部分成员企业管理层并没有站在战略层面去看待资金集中管理，加之缺乏对资金集中管理深入的了解，容易对资金集中管理产生偏差及抵触情绪，最终造成集团资金集中度不高，无法充分发挥资金集中所带来的效益。据统计，财务公司行业平均资金集中度为30%，总体上还不高，还有较大的提升空间。

（二）资金集中管理对总部风险管理能力带来严峻考验

伴随着集团资金集中的同时，风险也随之上移到总部，同时，资金集中管理往往伴随着贷款担保等权限的上收，这无疑对集团总部的资金管理能力与风险管控水平提出更高的挑战。许多集团在实施资金集中后，要么造成了总部大量的资金沉淀,对这些突如其来的巨额资金缺乏安全有效的运作措施；要么资金安排不当总杠杆率攀升债务结构出现问题，财务风险增大或者出现流动性不足。

（三）资金集中管理产品创新服务主业能力有待提高

目前集团公司的财务顾问、投资管理、托管等中间业务，都让商业银行、证券公司拿走了，按理说财务结算中心（财务公司）作为集团的一员，熟悉集团业务，是企业集团战略发展的先知先觉者，所谓“春江水暖鸭先知”，与银行相比有天然的竞争优势。应该在支持集团产业发展方面发挥自身独特优势，做出更大的贡献。

（四）现阶段资金集中管理的税收制度亟待完善

资金集中管理无论采用结算中心还是财务公司模式，都是在集团范围内开展融通资金的行为，这本质上就是金融活动，因此这种活动必然涉及到税收。资金集中管理财务结算中心模式时，因为结算中心不是独立的法律主体，当资金结算中心开展业务时可以理解为总部经济行为的延伸，纳税义务人是总部，按照现行税法有关规定，对总部贷款利息收入缴纳增值税，当资金集中财用财务公司模式时，财务公司是独立法人，税收问题相对简单，但是当总部以直接融资的方式取得资金转借给财务公司用于发放贷款时，总部依然面临增值税征税问题，财务公司也存在总部债券资金计息的税务问题。

四、对我国企业集团资金集中管理的一些建议

（一）集团资金集中管理要结合自身定位围绕主业做好服务创新

资金集中管理要扎根企业集团，除做好集团公司的资金归集、内部资金结算服务、财务监控服务、融资服务外，资金集中管理应该聚焦集团核心主业，通过行政手段和市场手段，发挥产品优势来提升服务集团的效率，同时还应该做好服务创新。财务集中结算中心（财务公司）要充分发挥自身优势，围绕集团产业发展创新金融服务，围绕集团产品、项目、支付结算等开发产品，充分发挥产品优势，发挥在盘活集团存量资产的优势，突出服务的便捷性，围绕企业集团资产的流动性做创新，实现集团资本、资金、物流高效流通，进一步增强服务集团主业的能力。

（二）统筹管理财务风险及流动性风险

实施企业集团资金集中管理，对集团整体财务风险进行管理也是相当必要的。总部通过资金集中管理确定总体债务融资及其结构并适时调整。总部基于合并财务报表从整体上确定集团总杠杆率及各成员单位的分杠杆率，然后根据总杠杆合理确定债务融资的期限及债务融资方式及结构，具体就是内部贷款、外部贷款债权发行等结构权重。同时，根据宏观经济发展、行业状况、资本市场变化等对总杠杆率进行调整，不断提高集团的净资产收益率。资金集中管理还应当关注流动性风险，要保持合理规模的银行存款，以确保随时对外支付能力以及预算内业务的开展等需求，必要的时候通过对外融入资金或流动资产变现进行流动性补充，同时又要减少闲置资金占用，提高资金使用效率。

（三）综合运用各种手段提高资金归集率

资金集中管理可能会在某种程度上降低集团内部成员企业积极性，但是，资金集中管理并不意味着集权管理，各成员企业对其资金依然拥有合法的所有权、预算内的使用权等，企业集团总部不能违背资金集中管理原则，集团总部不能随意扣留或强行划拨成员企业的资金。实行集团内资金的有偿拨付使用，切实保障各成员企业切身利益，是资金集中管理成败的重要因素。集团总部将资金归集率纳入对单位负责人及总会计师业绩考核范围；定期对成员单位的资金归集率进行公开；定期或不定期进行检查，提高资金归集率。

（四）强化账户管理是资金集中管理的重要手段

结合国内外企业集团资金集中管理的实践，账户管理是资金集中管理的基础。资金管理从账户开始，最后落脚还是账户，因此，只有管住账户才能管住资金。账户管理除遵循人民银行《账户管理办法》外，还应该结合集团监管的需要，按照资金集中管理制度的规定，不同的模式采用不同的账户管理体系。随着信息技术的发展，借助各商业银行现金管理产品，使得企业集团能够通过网上银行或者银企直联轻松实现账户零余额归集。

（五）加快资金集中管理人才队伍建设

资金集中管理是企业集团财务管理的核心，需要一批高素质集金融、财务、计算机等知识的综合型人才。然而目前我国企业集团从事资金集中管理的人员大多是会计专业出身，金融、风险、资本市场等知识严重匮乏，加之，从业人员薪酬与金融业存在较大差距等影响在一定程度上制约了投融资、产融结合服务等业务的开展与创新，限制了资金风险管控水平的提升，影响了资金集中管理的综合效果。

（六）加大对资金集中管理主体的税收支持

现阶段，我国资本市场不发达，融资成本高，企业通过资金集中管理建立内部资本市场是值得肯定的，在一定程度上降低了外部资本市场的融资成本，因此建议给予资金集中管理必要的税收扶持政策，鼓励资金集中管理的发展。

作者:刘群