时间：2022-08-17 09:15:24
导语：在财务管理目标的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
关键词：财务管理目标；利润最大化；企业价值最大化；利益相关者价值最大化；财务管理环境
一、企业财务管理目标与企业管理目标
企业财务管理目标是企业从事财务管理活动的根本指导，是企业财务管理活动所要达到的根本目的，是企业财务管理活动的出发点和归宿。财务管理目标决定了企业建立什么样的财务管理组织、遵循什么样的财务管理原则，运用什么样的财务管理方法、建立什么样的财务指标体系。财务管理目标是财务决策的基本准则，每一项财务管理活动都是为了实现财务管理的目标，因此，无论从理论意义还是从实践需要的角度看，研究财务管理目标，具体准确地表述和界定财管理目标是十分重要的。
企业财务管理目标受企业管理思想、管理目标的制约。本来，由于财务管理是企业管理活动中的一部分，二者的目标当然是有差别的，一般把企业管理的目标表述为生存、发展、盈利，但由于财务管理是一项综合性的价值管理活动，企业管理目标与财务管理目标的内在差异从某种意义上讲是很小的甚至可近似地认为二者根本上是一致的。例如，利润最大化是典型的财务管理目标，而学者们关于厂商利润最大化的行为假设显然是指企业管理的目标。也正因为如此，有人把企业价值最大化当作企业管理的目标。
财务管理目标与企业管理目标的逻辑关系，源于企业财务管理活动与企业管理活动的逻辑关系。企业的经营管理权力来源于企业所有者，即所有者授权。而财务管理活动的权力一般是来源于管理者授权，即所有者——董事会——总经理——财务副总经理（如理解为所有者授权，则为所有者——董事会——财务副总经理）的管理与授权关系。因此，企业确定什么样的财务管理目标是由其企业管理活动决定的。
理解财务管理目标，应把握财务管理活动的逻辑基础即管理授权，因此，虽然我们承认它对于财务管理理论的起点与核心意义，但它不是什么假设，财务管理由于其授权关系，必然服务于企业管理活动，因此，财务管理的目标是由企业管理活动决定的。从系统论的角度来看，企管理与财务管理是整体与部分的关系，整体目标决定部分目标，这是显然的。总之讨论财务管理的目标，必须以企业管理活动为起点。
二、财务管理目标的类型
企业财务管理目标是财务管理的一个基本理论问题，也是学术界常探讨的热点。关于企业财务管理目标表述主要有：经济效益最大化、利润最大化、净值最大化、每股收益（盈余）最大化、资本成本最小化、企业价值最大化、股东财富最大化，企业财务管理多重目标论、利益相关者财富最大化，企业价值最大化（或股东财富最大化）。这些表述的重点各不相同，理解上也有差异，并产生了很多争论，如经济效益最大化就是我国改革初期变产值观念为效益观念的产物；又如关于股东财富最大化与企业价值最大化是否等同的争议。多重目标论强调企业财务管理目标的体系和综合全面性，财务管理目标应由三个部分组成，即提高经济效益的目标、提高“三个能力”（营运能力、偿债能力和盈利能力）目标、维护社会利益目标。在多重目标论和企业价值最大化与股东财富最大化的争议基础上，又有人提出企业财务不是所有者财务而是利益相关者财务，财务管理目标是利益相关者财富最大化目标。
上述目标实际上可归纳为四个：即利润最大化、每股收益最大化、企业价值最大化（或股东财富最大化）、利益相关者价值最大化。
四种财务管理目标各有特色，一般认为，利润最大化是财务管理的最原始的目标描述。根据亚当?斯密?大卫、马歇尔的经济理论，合适的企业财务目标应是利润最大化，因为利润是企业剩余产品的价值表现，利润越多，企业的财富就增加得越多。企业追求利润的最大化，就必须合理配置并有效运用资金、提高劳动生产率、降低成本，全面加强企业的财务管理。它虽然揭示了企业财务管理为履行作为活动所必须具备的义务关系，但有以下缺陷：首先，利润作为一个绝对数，没有反映出实现利润与投入资本的关系，未揭示资金效率（即单位资金收益，或每股盈余）；其次，它没有考虑利润取得的时间，没有考虑资金的时间价值；第三，它没有考虑企业获取利润所承担的风险，因而会导致企业经营者不顾风险大小地追求利润的最大化，从而影响企业的长期健康发展，损害企业所有者的根本利益；另外，利润的计量期间应为多长，这也是一个问题。
对利润最大化目标的改进是每股盈余最大化（也可描述为单位资本利润最大化），这种观点认为：应把企业实现的利润与股东投入的资本联系起来，计算出单位股票（资本）的盈利能力，这样就可以克服利润最大化目标未考虑利润与投入资本之间的关系的缺点，但同样不能反映时间因素和风险因素，也不能说明是短期还是长期（或具体多长时间？）的每股盈余最大化。
企业价值最大化有时也称为股东财富最大化，由于衡量的是企业整体价值，它代表着资本市场参与者对该企业价值作出的判断和评价，全面充分地考虑了该企业目前和将来可能的获利能力，也充分考虑时间、期限、风险等与企业价值有关的各因素，故而能克服上述弊端。有人认为企业价值最大化并不意味着股东财富最大化，因为企业价值包括股权价值和债权价值两部分，应区分两种提法。企业价值最大化也被认为不易操作，这是因为企业价值是其市场价值，也就是企业作为一个整体“商品”在资本市场的价格。对上市公司来说是总市值，对于其他公司体制来讲，虽然没有明确的价格，但在西方发达国家，收购的可能使任何企业都有被收购的价值，这也是企业的市场价值。
利益相关者价值最大化的理财目标提出的背景，是像美国等发达国家，已通过立法加强了工会等对企业的制约，并产生了环保、就业等社会责任问题。另外，科学技术的突飞猛进也使拥有各种专业技术知识的人力资本的地位上升，削弱了所有者对企业的控制权，企业管理实践中再也不像过去那样突出所有者的权力。于是，以利益相关者财务取代所有者财务应运而生。它是企业的观念变革带来的变化，本质上仍然符合财务管理与企业整体管理活动之间的内在逻辑关系。它认为企业不仅仅是股东的企业，企业价值也不仅仅是由股权和债权组成，企业是利益相关者的企业，企业的利益相关者包括股东、债权人、员工、客户、供应商、社区（公众）、政府等。如果说企业价值最大化是企业资产负债表所体现的价值最大化，则利益相关者价值最大化大大地突破了资产负债表，包括了企业的人力资源、商业道德、企业文化和社会责任等多个方面。
这四个目标的评价主体是有差别的，利润最大化是由企业内部进行评价的，每股收益最大化也是如此，而股东财富最大化则是由市场做出价的，利益相关者价值最大化是在市场基础上，由利益相关者独立作出评价，并通过他们自己作出相应的行动来影响市场，影响企业决策。三、财务管理目标与理财环境财务管理目标的四种类型的出现有着各自的历史背景，利润最大化出现得最早，然后是每股收益最大化，再就是企业价值最大化，最近出现的是利益相关者价值最大化。四种目标之所以先后成为财务管理的目标，是因为它们分别是各自的历史环境下的最佳选择。
1.利润最大化目标与环境。利润最大化目标是指在既定的期间内（如一年），财务管理活动以取得最大利润为目标，相应的企业管理活动主要以如何充分挖掘现有资源的潜力，最有效地发挥现有资源的效率为重点，不涉及资产重组问题，或者受环境限制，进行资产重组十分困难，企业既不能通过出售剥离现有部分资产，也不能收购企业，作为经营对象的企业是一个不可分离的整体，当然，更没有有效的资本市场来评估企业的价值，不论是收购价值还是总市值，都无法衡量，在这样的环境下，利润最大化目标才是最有效的。
2.每股盈余最大化目标与环境。如果说利润最大化是衡量作为一个整体的企业的最佳财务目标，那么每股盈余最大化目标显然不仅能衡量作为一个整体的企业效益，还是一个衡量单位资本（资金）效率的最佳目标。表面上的数量逻辑关系，似乎对一个既定企业来讲，利润最大化也就是每股盈余最大化，反之亦然，但对于企业间的比较则大为不同，作为整体的企业间比较的共同基础只有在两个企业几乎完全一样的基础上才能进行，而作为单位资本的效率的比较的基础则要广泛得多，不需要两个企业完全一样，我们可以把一个企业视为另一个企业的倍数（或分数）组合。例如，一个全股本企业甲的资本量为1000万元，年利润为200万元；另一个同行业的全股本企业乙的资本量为1500万元，年利润为240万元，从资本量上看，乙企业1.5个甲企业，但利润只相当于1.2个甲企业，这里就能反映资本的效率差异。于是，问题的关键，也许就在于：企业乙能成为1.5个企业甲吗？它能重新组合自己的资产吗？能剥离自己低效率的那部分资产吗？这一例子说明，在缺乏有效的资本市场评估企业市场价值的前提下，企业能否有进行资产组合经营的环境，是决定企业究竟应选择利润最大化还是每股收益最大化目标的关键因素，这两个目标自身并无优劣之分，环境决定了其优劣。
3.企业价值（股东财富）最大化目标与环境。企业价值是企业股东拥有的价值（即股东财富）和企业债权人价值之和，正因为如此，一些学者认为，企业价值最大化与股东财富最大化目标是不能等同的，二者之间存在着矛盾。一个折衷的解释是债仅人资产价值是固定不变的，因此企业价值最大化即为股东财富最大化。债权人只获取固定的债权利息，能表明债权人资产价值是固定的吗？债权人对于自己资产的风险性没有一点顾忌吗？他不会为此寻求除利息之外的补偿或某种控制吗？事实完全不是这样，而这种控制也为关连交易创造了前提条件，也正是对类似问题的广泛考虑，才会诞生利益相关者价值最大化的目标。
当然，债权人资产价值在一定条件下是可以视为固定不变的，例如某种风险等级不变的假设条件，这也就是我们把企业价值最大化与股东财富最大化等同的合理基础。另外，精典的财务理论所衡量的企业价值是资产负债表体现的企业价值，不论如何去处理股权价值和债权价值的关系，这也是我们不把企业价值最大化和股东财富最大化当作不同的财务管理目标的深层考虑。
利润最大，每股收益最大，当然企业的价值最大，但所谓企业价值最大化的财务管理目标，显然不是这数量关系能概括的。企业价值是企业在资本市场上的价值，股东财富是股东因为拥有企业股权而获取的财富，因此离开发达的资本市场（最直接的是证券市场），就没有什么企业价值，也谈不上现代意义的股东财富，这正是企业价值最大化目标成为最佳财务管理目标的真正基础。
在一个发达有效的资本市场上，市场考虑的因素不仅仅是某一期间的利润，还有风险、成长性等多种因素。例如上例中甲企业的单位资本（金）的利润虽然比乙企业高，但由于乙企业规模较大，抗风险能力较强，因此收益可能更稳定，按资本利润率计算，乙企业为16%，甲企业为2%，甲企业比乙企业高25%，但在资本市场上甲企业与乙企业的股价不会有25%的差距，两个企业单位股价很可能会一样。当然，这一切都有待于市场自己说明，这也是企业价值最大化与利润最大化、每股收益最大化的差别之所在。
对上述三种目标的环境分析表明，有几个关键环境变量导致了三种目标的各自合理性：①因不能进行资产重组，故利润最大化为佳；②因能进行资产重组，但缺乏发达有效的资本市场，故单位资本收益最大化为佳；③因有发达有效的资本市场，故企业价值最大化为佳。
4.利益相关价值最大化目标与环境。企业的利益相关者包括股东、债权人、顾客、供应商、员工、社区（公众）、政府等，在企业价值最大化目标中，股东与债权人的关系问题实际上已被考虑，因为企业价值是股权价值与债权价值之和，但员工、社区（公众）等的利益仍然处于企业价值计量系统之外。近年来的环保、社区就业的社会舆论实际上使这部分相关利益要求表面化、市场化。企业竞争优势的核心力量取决于员工的素质，这已使得多数企业意识到维持长期的、稳定的有创造力和竞争力的员工队伍是企业的命脉之所在，但这是从企业自身考虑的结果，与企业社会责任无关，一遇到不景气，则大多数企业仍会拿员工开刀以节省支出，于是引发了就业与社区利益等相关问题，即企业保证就业的社会责任问题。环境保护问题也是如此。
因此，利益相关者价值最大化有两个层次，第一个层次与传统市场系统的效率提高有关，如股权与债权的关系问题，顾客、供应商与厂商关系问题，如成本与企业结构关系的理论已证明，产品类型的差异使售后服务需求不同，产品的使用寿命越长，售后服务需求越大，要求越严厉，则企业越不宜承担较大的风险，从而企业通过调整自身的财务结构和经营策略适应市场要求，保证这部分相关者的利益。
第二个层次主要是一些以前无法量化的因素通过社会舆论而市场化，当然，到目前为止，虽然这部分利益要求已经公开化了，也就是市场化了，但仍未真正出现像市场价格一样明确的市场信号，虽然像防止环境污染问题已有了相当程度的市场—包括价格（如排污权等），但这仍是初步的。
因此，企业利益相关者价值最大化的背景不仅是企业价值的市场化衡量，更是市场本身向深度和广度的不断发展的产物，离开这一条件谈利益相关者的价值最大化，充其量不过是书斋中的游戏而已。
财务管理目标与环境关系对我国企业财务管理的启示本文对环境的分析仍是非常简单的，财务管理目标与环境的关系表明，不论是利润最大化，每股收益最大化，还是企业价值最大化，利益相关者价值最大化，都没有优劣之分，只有联系具体的背景才能选择合适的理财目标，关键因素是理财环境的发展变化。就像近来沸沸扬扬的企业诚信问题，企业追求诚信是要付出代价的，但诚信的收益何在？本质上这是市场问题，在没有诚信的市场，我们完全可以把诚信作为一种产品，就没有真正的诚信。
我国正处于完善和深化市场取向改革的阶段，虽然已明确提出建立社会主义市场经济的新目标，但不论是广度上还是深度上，市场体系本身还存在很多弊端和不足；另外，不同地区，如东部、中部、西部、城市和乡村，环境差距非常大。即使同样一个城市，由于改革政策问题，有的企业自多，有的企业自少，同样限制了财务管理目标的选择。
市场制度的关键是交易费用问题，而实践中的交易费用并非对每一企业都一样。因此，对我国的企业来说，正确审慎地分析环境，才能确定最合理的理财目标，赶时髦，追新潮是无济于事的。对大多数企业来说，利润最大化仍是他们的最佳选择，实践也充分证明了这一点。一个调查表明，有84%的人认为，企业财务管理的目标应是企业价值最大化，但只有31%的企业实际将此指标确定为财务管理目标；只有的人认13%为利润最大化是企业财务管理的最优目标，但却有55%的企业实际采用此项指标作为财务管理的目标。该是不为虚名所累、实事求是的时候了，合适的才是最好的。
志来决定自己的行为，并对其决定负责。就意志的本质而言，人是自主的。因此，价值追求成为人的本质的重要特征，也成为人向更高层次发展的依据，这一点是具有普遍意义的。正是在这个意义层面上，人的自我实现的需求是人的本质的能动体现，而且，也正是这个意义的确立，使人的自我实现具有了现实的可能性，客观性。使学生认识到自我实现的哲学意义，不仅能使他们进一步坚定科学世界观的立场，而且能更能动地为自我实现去积极完善自我，增强社会责任意识、历史使命感和民族自尊心。更应重视的是：应该使学生认识到自我实现的根本动力来自人的社会发展的客观要求；人的自我实现的精神动力来自主观对人的社会发展客观要求的认识，并进一步通过形成自我发展的价值目标形式表现出来；人的自我实现的所有价值目标都是通过实践来实现的。因此，履行社会职责是自我实现中人的自我价值实现的根本途径。人作为社会存在物，总是肩负着一定的社会职责和社会角色，他满足自己需要的方式绝不是孤立的、与社会无关的“自我满足”，而是必须通过承担一定的社会职责，由社会给予回报这一中介环节来实现。因此，不具备社会责任意识和履行社会职责能力的人是谈不上自我满足的，他也就谈不上自我价值的实现。履行社会责任也是自我实现中的人的社会价值实现的根本途径。在现实生活中，人们总是把为社会作出巨大贡献的人称为自我实现达到了高度水平的人。这正是每一个希望实现自我价值的人企望的高度。但是，每一个人的主体条件都不一样，如何根据自己的条件，设定实现的目标，这也只能通过承担一定的社会责任才能达到。因此，履行社会职责是人认识自我、发挥和发展自身能力和才干、充分发展主体能动性的根本途径。人的自我实现的一个重要内容就是在认识自我的基础上发展自身能力和才干。不了解自我就无法为自己设定正确价值目标，包括树立理想、事业追求、个性塑造等内容；同样，不了解自我也就谈不上充分发挥和发展自身的潜能和才干，进而实现人的自我价值和社会价值。而人的自我认识只有在与他人、社会的交往中才能实现、履行自己的社会责任、从事特定的社会实践，正是社会交往的最根本的形式。人们只有在社会实践中才能发现自己的能力、才干和个性特点，也才能形成对自己的能力、才干和个性特点以及发展方面的准确认识和评价。
(一)现代企业财务管理目标。现代财务是以有效资本市场为假设前提,理性经济人为财务主体,以股东或投资人利益为根本目的的企业管理工具。有效的财务管理功能则必须以确立科学合理的财务管理目标作为前提。它不仅规范着企业的运行方向和运行方式,决定企业的兴衰成败,而且也影响着整个国民经济的运行效果。在财务学研究中,对企业财务目标至今未形成统一认识,综合目前各方有影响力和代表性观点,简述如下:
1、股东财富最大化。股东财富最大化是指通过企业的合理经营,采用最优的财务决策,在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下,使企业的净资产价值达到最高,从而使所有者的收益达到最大。股东财富最大化仅以企业所有者的利益为核心,没有考虑到职工、供应商、债权人、政府等相关方面的利益和众多的社会问题。持这种观点的学者认为,股东创办企业的目的是扩大财富。
2、企业价值最大化。企业价值最大化是指企业所有者权益最大、企业劳动者权益最大和企业所负社会责任最大的最佳组合。其中,企业劳动者包括经营管理人员和一般职工,社会责任是指企业将来要为劳动者提供住房、医疗、教育和其他福利方面所承担的责任和加强环保、消除污染等方面的社会责任。因此,企业价值最大化既包含了股东财富最大化,同时又是股东财富最大化的延伸和扩展。
3、企业资本可持续有效增值。企业资本可持续有效增值是企业理财目标的理性选择,企业资本可持续有效增值可通过财务指标体系来体现。然后,通过这一系列的指标分析,评价企业的经营状况,从而判断企业是否达到了财务管理的目标或财务管理的水平如何。
4、资本配置最优化。有的学者提出,财务本质是对资本要素的配置,新经济的出现促使资本要素范围扩大,要求财务管理的资源配置功能进一步加强;而信息技术不仅为实现财务优化配置资源提供了可能,也将逐步地消除信息的不对称,使资本配置最优化能集中体现各相关人的利益。现有财务资本的有效利用,可以从资本收益和资本结构两个方面来量化考核。新经济条件下企业家智力资本的介入,导致企业面临资本总量的重新认定和结构的重新调整,资本结构比资本收益的地位更为重要。在企业发展的不同时期和理财环境下,可调节财务目标的部分标准。在企业发展期,考虑到智力资本的风险和投资回报期长的特点,以物质资本的筹集和资本收益作为衡量资本优化配置的主要指标;在企业成熟期,物质资源已非常雄厚,智力资本的比重就尤为重要。
(二)价值最大化是企业最合理的选择。以上几种观点都有其科学合理的一面,但在企业实际经营活动中不足之处是显而易见的。
首先,股东财富最大化不符合我国国情。股东财富最大化优点是目标易量化,易于考核。但是,股东财富最大化的明显缺陷是:股票价格受多种因素的影响,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理财目标是不合理的。在这次金融危机中,诸多股票跳水,金融及其关联企业关停,股票价值已不能体现企业价值。
其次,资本配置最优化过于抽象。这个财务管理目标是在新经济条件下提出的。由于时期不同,对资本配置最优的理解不同,最优化的概念本身也不明确,过于抽象,在企业具体经营中无法应用。目前,国际上很多企业采用EVA,即“经济增加值”的财务管理目标。应用EVA财务管理系统后,财务人员仍然可以通过推迟费用确认等手段来包装经营业绩,并非能够合理、全面地反映企业的经营管理水平。在金融危机下,我们投融资时会选择避开金融概念类项目,但在正常市场情况下,金融类股票总是市场追捧的对象。
综上所述,在我国企业价值最大化理论是比较容易接受的。这是因为只有企业实现价值最大化,投资者及其利益相关者的利益才能得到保障。企业价值最大化作为财务管理目标理论具有以下优点:(1)它更强调企业风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可以承担的范围之内;(2)创造与股东之间的利益协调关系,努力培养稳定性股东;(3)关心本企业职工的切身利益,创造和谐的工作环境;(4)不断加强与债权人的联系,凡重大财务决策请债权人参加讨论,培养可靠的资金供应者;(5)真正关心客户的利益,在新产品的研究和开发上有较高的投入,不断通过推出新产品来尽可能满足顾客的要求,以保持销售收入的长期稳定发展;(6)讲求信誉,注重企业形象塑造与宣传;(7)关心政府有关政策变化。
关键词：财务会计；财务管理；目标；会计信息；财务关系
一、财务会计目标与财务管理目标理论角度的比较
在理论研究上，财务会计目标的研究是从1953年开始的，当时攻读博士学位的美国会计学家斯朵伯斯将会计目标作为其课题研究的内容，首次将会计目标直接作为研究对象进行研究，开启了会计目标的理论研究之路。之后在1960年《研究方法论和会计理论构建》的论文中则提到了会计目标研究的重要性。美国会计学会在1966年出版的《基本会计理论说明书》中，最早使用“会计信息系统”的权威机构。经过了之前的研究，从此奠定了会计学界对于会计目标管理研究的重视，在之后的20年里，财务会计目标的研究一直都是人们研究的热点问题。对企业而言财务会计目标的作用是为企业内部和外部使用者提供能够共享的会计信息。财务会计目标是贯穿于整个会计工作中的，对会计管理活动的方向具有决定性和制约性的内容。无论是企业的管理层还是不参与企业管理的外部人员与企业的财务会计信息都十分的关注。企业内部的管理者可以通过财务会计的经济数据来了解企业的业绩、成本、利润、债务等信息，而外部人员可以通过这些经济数据来了解企业的基本情况。
在财务管理目标的研究中，财务管理目标的定位为题一直都是理论和实务界争论的焦点问题。随着市场经济制度的不断完善，财务管理理论逐步将注意力从关注企业资本合理分布与有效资本市场条件下企业的作用而向融资决策、资本预算等方面过渡。到目前为止关于财务管理目标的研究先后出现了四种观点，分别是利润最大化原则、股东财富最大化原则、企业价值最大化原则和企业资本可持续有效增值原则。
二、财务会计目标与财务管理目标基本内容角度的比较
在美国财务会计目标的研究史上出现过两种不同的观点。一种是受托责任观，另外一种是决策有用观。这两种观点在会计目标的基本内容上有着截然不同态度。受托责任观的思想理论系统是在公司制和现代产权的基础上发展而来的，尤其是股份制公司的产生，使得企业的经营权和所有权分离。这样就在企业的经营者和所有者之间形成了受托和的关系。受托责任观的观点认为财务会计目标应当是受托责任的履行情况，经营业绩的信息是最能反映受托责任履行情况的部分，所以在财务报表当中应当以企业经营业绩及评价为重点，这就是受托责任观的主要观点。而决策有用观的思想以美国证券市场的发展、会计信息的据侧有用性日益重要为其发展的基础条件。在这个观点的形成之初是因为美国会计学界对会计学派只注重会计数据准确性却忽视会计信息对决策有用性方面的批评而来的。会计目标的决策有用观认为会计目标应当是以向企业的经营者提供对决策有用的信息。企业现金流动信息和企业经营业绩及变动方面的信息都是对企业决策非常有用的信息。目前，决策有用观的管的观点在美国资本市场迅猛发展的推动下逐渐成为主流的思想观点。
通过上面对财务基本目标的两种观点的叙述，我们对财务管理目标的内容有了一定的了解，但是由于我国的实际国情和市场环境与美国有着很大的不同，因此在财务会计目标上也应当有所不同。不但如此，不同的组织形式在财务会计目标上也有着不同之处，有限责任公司的财务会计目标应当以向委托人报告有关受托责任的履行情况和旅行结果的责任信息为主，对于股份有限公司来说，财务会计目标应当以提供决策者对企业决策有用的信息为主。虽然在财务会计目标的内容上不同的观点、不同的实际情况及不同的组织形式都可能对其产生影响，但是财务会计目标的作用都是为企业内部和外部使用者提供能够共享的会计信息，因此在具体内容上应当注重以下方面的体现：
1.财务会计目标内容应当能够为政府部门在制定和实施各项经济政策时提供重要的基础信息，这些信息对于国家实现宏观调控，合理的进行资源配置，保障生产与需求的协调具很大的作用，除此之外国家也可以通过企业的会计目标来对企业经营活动的合法性进行监督。
2.财务会计目标要为企业在财产、成本、产品质量方面的管理工作进行决策时的主要参考资料。对于财务会计目标的把握可以企业在制定生产销售、技术创新、投资融资方面的战略发展规划产生非常积极的作用。
3.在财务会计目标上要能够为企业的投资者和债权人提供经营决策的相关信息，以便降低投资者的风险。
财务管理目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的，是评价企业理财活动是否合理的基本标准，因此财务管理目标的具体内容就决定着企业财务管理的基本方向而财务管理活动则关系到整个企业的发展。但是长久以来学术界都很难对企业财务管理目标进行界定，这也是由于企业是处于一种变化的环境中，企业成长过程中的不同阶段对企业财务管理目标的界定都有着重要的影响，这就是企业财务目标不能准确界定的原因。企业财务管理目标与企业的生存、发展和企业所处的社会经济模式都有着紧密的联系。从内容上看，企业财务管理目标是企业管理的重要组成部分，还是指定生产销售目标等其他目标的前提和基础，因此企业财务管理目标是一个总的反映企业的目标，处于企业管理的核心位置。
三、财务会计目标与财务管理目标主要特征角度的比较
财务会计目标的作用是为企业内部和外部使用者提供能够共享的会计信息。财务会计目标是贯穿于整个会计工作中的，对会计管理活动的方向具有决定性和制约性的内容，而财务会计目标的实现程度则是由会计信息质量特征的具备程度来决定的。所说的会计信息质量特征是是使财务报告的内容能够满足使用者而应当达到的标准。财务会计目标与会计信息质量之间是互相决定的欢喜，也就是说财务会计目标决定了会计信息的质量特征，而会计质量信息具备的程度决定了财务会计目标能否实现。从这个角度出发的财务会计目标应当具备以下特征：
1.明晰性
对于具备一定财会知识的人来说，会计信息应当是容易理解的，这样的话就便于财务人员来研究和了解企业的情况。在会计信息的明晰性上有两个制约因素，一个是使用者的个人的理解能力，另一个就是信息本身的内容上。会计信息要想发挥出其应有的作用就应当在明晰性上加以注意。
2.实用性
财务会计信息是财务人员最企业管理情况进行了解和掌握的重要资料，实用性就是最会计信息质量要求的最高级别，所以信息的内容上应当以实用为主，对于一些用处不大懂额信息也没有提供的必要。
3.关联性
这一点指的是多提供的信息需要与信息使用者所要达到的目标具备一定的关联性，这样才能够达到会计信息所要达到的目的。一般认为会计信息的关联性是由三个因素决定的，预测、反馈、及时。
4.准确性
财务会计信息是帮助企业管理者进行决策的重要的参考资料，这就对信息的准确性提出了要求，如果提供的信息不能够准确的展示出真实的企业情况，那么不但不能帮助企业管理者进行决策，甚至可能是管理者做出错误的决策以致企业遭受不应有的损失。
5.一致性和可比性
这两个特征是从信息使用的使用角度提出的，在信息使用者使用信息的时候，如果财会人员提供的会计报表本企业其他的时期的信息具有一致性那么会是会计信息的使用价值大大的增加。同样的如果会计报表可以与同行业内其他企业进行比较的话，也同样的提高信息的使用价值。这种可比性强调的是一种在相同时期政策、方法等条件下纵向的比较
6.重点性
这个特征是指会计报表的内容上应当企业的重要的经济情况进行重点的阐释，其他的相对不重要的事项则可以简化或是省略，这么做的主要目的是避免这些不重要的事项对使用者在重点经济事项的关注上产生干扰，从而体现出财务报表的重点性体现。但是到目前为止对于重要和相对不重要的事项的话费还处于一耳光模糊的状态，并没有具备可操作性的划分标准，因此在对重要事项的把握上要与使用者的需要而言的。
对于财务管理目标的基本方向而言，整个社会的经济特质、经济模式和企业的组织形式在很大程度上起着决定性的作用，因此财务管理目标的基本特征是一个有机的整体，侧重于稳定性、多元性和可操作性
四、财务会计目标与财务管理目标环境背景角度的比较
在历史发展的条件下，政治、经济和社会环境极其这些环境的变化都对财务会计目标和采取管理目标的发展产生一定的影响。在会计的发展史上可以清楚的看到，凡事重大的创新与变革都与当时社会的经济发展等状况有着紧密的联系，这些就是所谓的会计环境，会计环境是指会计所处的各种客观条件，在不同的谁会发展阶段，有着不同的会计环境。会计思想、理论、组织和实务的发展都受到会计环境的影响。对于财务会计目标来说，不同的会计环境下的会计目标也是各不相同的，在会计环境中的三类因素中，对会计目标而言生产力环境是影响最大的会计环境的因素，其次是经济环境因素，最后是政治环境因素包括政治、法律文化教育等其他上层建筑。可以说推动财务会计目标发展变化的最主要的力量就是会计环境的变化。
对于财务管理目标的环境背景可以从系统论的观点上来看，系统论认为环境就是存在于研究系统之外并对系统有影响作用的一切要素的总和，因此可以把财务管理以外的对财务管理系统有影响作用的一切要素系统的总和称之为财务管理的环境，同时财务管理环境也称理财环境。财务管理环境是企业财务管理所必须的条件，它为企业开展财务活动提供了有效的平台。财务管理目标环境就需要对财务管理的环境有所了解，这是做好财务工作的首先也是关键的步骤。一般而言企业的财务环境包括经济体制环境、法律法规环境、政府税收环境和金融环境。
通过上文对企业财务会计目标和财务管理目标在理论、基本内容、主要特征、背景环境四个方面的比较可以看出，会计目标的作用是为企业内部和外部使用者提供能够共享的会计信息。而财务管理目标是在特定的理财环境中通过组织财务活动、处理财务关系所要达到的目的。这两者有着完全不同的作用，但是对于企业而言要想使企业的未来发展得更好，更加突出就要对这两个目标同样的重视。
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[3]李江雷 任丽丽：论我国财务会计目标的重新构建[J].会计之友,2003年10月.
[关键词]财务管理目标 利润最大化 企业价值最大化 利益相关者价值最大化 理财环境
目前财务管理目标主要有四种类型:利润最大化,每股盈余最大化,企业价值最大化和利益相关价值最大化。它们的出现有着各自的历史背景,利润最大化出现得最早,然后是每股收益最大化,再就是企业价值最大化,最近出现的是利益相关者价值最大化。四种目标之所以先后成为财务管理的目标,是因为它们分别是各自的历史环境下的最佳选择。
1.利润最大化目标与环境。利润最大化目标是指在既定的期间内( 如一年),财务管理活动以取得最大利润为目标,相应的企业管理活动主要以如何充分挖掘现有资源的潜力,最有效地发挥现有资源的效率为重点,不涉及资产重组问题,或者受环境限制,进行资产重组十分困难,企业既不能通过出售剥离现有部分资产,也不能收购企业,作为经营对象的企业是一个不可分离的整体,当然,更没有有效的资本市场来评估企业的价值,不论是收购价值还是总市值,都无法衡量,在这样的环境下,利润最大化目标才是最有效的。
2.每股盈余最大化目标与环境。如果说利润最大化是衡量作为一个整体的企业的最佳财务目标,那么每股盈余最大化目标显然不仅能衡量作为一个整体的企业效益,还是一个衡量单位资本(资金)效率的最佳目标。表面上的数量逻辑关系,似乎对一个既定企业来讲,利润最大化也就是每股盈余最大化,反之亦然,但对于企业间的比较则大为不同,作为整体的企业间比较的共同基础只有在两个企业几乎完全一样的基础上才能进行,而作为单位资本的效率的比较的基础则要广泛得多,不需要两个企业完全一样,我们可以把一个企业视为另一个企业的倍数( 或分数)组合。
3.企业价值( 股东财富)最大化目标与环境。企业价值是企业股东拥有的价值( 即股东财富)和企业债权人价值之和,正因为如此,一些学者认为,企业价值最大化与股东财富最大化目标是不能等同的,二者之间存在着矛盾。一个折衷的解释是债仅人资产价值是固定不变的,因此企业价值最大化即为股东财富最大化。债权人只获取固定的债权利息,能表明债权人资产价值是固定的吗?债权人对于自己资产的风险性没有一点顾忌吗?他不会为此寻求除利息之外的补偿或某种控制吗?事实完全不是这样,而这种控制也为关连交易创造了前提条件,也正是对类似问题的广泛考虑,才会诞生利益相关者价值最大化的目标。
当然,债权人资产价值在一定条件下是可以视为固定不变的,例如某种风险等级不变的假设条件,这也就是我们把企业价值最大化与股东财富最大化等同的合理基础。另外,精典的财务理论所衡量的企业价值是资产负债表体现的企业价值,不论如何去处理股权价值和债权价值的关系,这也是我们不把企业价值最大化和股东财富最大化当作不同的财务管理目标的深层考虑。
利润最大,每股收益最大,当然企业的价值最大,但所谓企业价值最大化的财务管理目标,显然不是这数量关系能概括的。企业价值是企业在资本市场上的价值,股东财富是股东因为拥有企业股权而获取的财富,因此离开发达的资本市场(最直接的是证券市场),就没有什么企业价值,也谈不上现代意义的股东财富,这正是企业价值最大化目标成为最佳财务管理目标的真正基础。
在一个发达有效的资本市场上,市场考虑的因素不仅仅是某一期间的利润,还有风险、成长性等多种因素。例如上例中甲企业的单位资本( 金)的利润虽然比乙企业高,但由于乙企业规模较大,抗风险能力较强,因此收益可能更稳定,按资本利润率计算,乙企业为16% ,甲企业为2% ,甲企业比乙企业高25% ,但在资本市场上甲企业与乙企业的股价不会有25% 的差距,两个企业单位股价很可能会一样。当然,这一切都有待于市场自己说明,这也是企业价值最大化与利润最大化、每股收益最大化的差别之所在。
对上述三种目标的环境分析表明,有几个关键环境变量导致了三种目标的各自合理性:①因不能进行资产重组,故利润最大化为佳;②因能进行资产重组,但缺乏发达有效的资本市场,故单位资本收益最大化为佳;③因有发达有效的资本市场,故企业价值最大化为佳。
4.利益相关价值最大化目标与环境。企业的利益相关者包括股东、债权人、顾客、供应商、员工、社区(公众)、政府等,在企业价值最大化目标中,股东与债权人的关系问题实际上已被考虑,因为企业价值是股权价值与债权价值之和,但员工、社区(公众)等的利益仍然处于企业价值计量系统之外。近年来的环保、社区就业的社会舆论实际上使这部分相关利益要求表面化、市场化。企业竞争优势的核心力量取决于员工的素质,这已使得多数企业意识到维持长期的、稳定的有创造力和竞争力的员工队伍是企业的命脉之所在,但这是从企业自身考虑的结果,与企业社会责任无关,一遇到不景气,则大多数企业仍会拿员工开刀以节省支出,于是引发了就业与社区利益等相关问题,即企业保证就业的社会责任问题。环境保护问题也是如此。因此,企业利益相关者价值最大化的背景不仅是企业价值的市场化衡量,更是市场本身向深度和广度的不断发展的产物,离开这一条件谈利益相关者的价值最大化,就变得毫无意义。
参考文献:
[1]刘华. 论现代企业财务管理目标[J]. 会计之友, 2005 (4)
[2]刘巧英. 关于财务管理目标的思考[J]. 会计之友, 2005 (1)
一、企业财务管理的目标选择
确定适合目前我国发展的企业财务管理的目标，首先应该明确，究竟哪些利益集团会对财务管理目标造成影响。兼顾各方面的利益，能否选择出最佳财务管理目标？
在选择利益集团时候，我们基于这样的标准：哪些集团对企业有投入，即对企业有资金、劳动或服务方面的投入；哪些集团将要分享企业的收益，即从企业取得诸如工资、奖金、利息、股息和税收等各种报酬；哪些集团必须承担企业风险，即当企业失败时，会承担一定损失。根据这些标准，影响财务管理目标的利益集团主要有以下四个方面：
（一）所有者。企业的所有者，也就是企业最初的直接投资人，对财务管理的目标影响主要是通过股东大会和董事会来进行的企业重大的财务决策必须经过股东大会或董事会的表决，企业经理的任免也由董事会决定。另外，企业所有者也是企业收益的分享者和企业风险的承担者，因此，企业所有者对企业财务管理有重大影响。
（二）企业债权人。债权人把资金借给企业后，一般都会采取一定的保护措施，以便按时收取利息，到期收回本金。因此，债权人必然要求企业按照借款合同规定的用途使用资金，并要求企业保持良好的资金结构和适当的偿债能力。对于企业来说，必须尽量做到能够到期偿债，维护企业债权人的利益。
（三）企业职工。企业职工包括一般的员工和企业经理人员，他们为企业提供了智力和体力劳动，必然要求取得合理报酬。职工是企业财富的创造者，他们有权分享企业收益；职工的利益与企业的利益紧密相连，当企业失败时，他们要承担重大风险，有时甚至比股东承担的风险还大。因此，在确立财务管理目标时，必须考虑职工的利益。
（四）国家税务机关。国家为企业提供了各种公共方面的服务，维护企业的社会环境安全，因此要分享企业的收益，要求企业依法纳税。国家作为企业不请自来的利益分享者，带有强制的色彩，而且分享企业很大份额的利润，因此，对企业财务决策也会产生影响，进而影响企业财务管理的目标。
企业财务管理目标与这些企业集团利益者密切相关，在某种程度上，这些利益集团相互妥协、共同作用，借此来实现他们的最终目的，也就是保持企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长。所以，把企业价值最大化作为财务管理的目标。企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值最大。
企业价值最大化作为企业财务管理的目标，符合各方面利益集团的要求，能够最大限度的克服以往各个财务管理目标的缺陷，为实现这一目标，企业财务管理的发展必须与之相适应，尤其是企业财务管理的模式选择。
二、财务管理模式的选择
（一）财务管理模式选择的必要性
建立适应企业发展的财务管理模式，对整个企业集团其起着战略决策作用。
1.企业制度发展的需要。健全全新的企业制度，要求有一套完整的组织形式，并且在改革产权制度的基础上，有相应的管理制度和分配制度，这就需要有水平的财务管理加以制约和规范。而在企业制度下，投资者、经营者、劳动者之间的关也需要财务管理对之有效地规范。
2.维护企业资产的需要。企业资产的安全完整需要有严谨高效的财务管理。企业制度下，企业的投资主体日趋多元化，如何有效地发挥各投资者资产的最大效能，并确保其安全完整，光靠单一的资产管理法规和制度显然不够，必须辅之以必要的财务手段。因为资产管理孤立于财务管理之外，资产管理也就成了空想。从资本金制度角度看，随着企业制度的建立和完善，企业的经营逐步由资产经营转向资本经营，实现资本的滚动增值必须要有高效的财务管理，否则，资本保全就没有保障，更谈不上资本增值。
3.市场竞争发展的需要。市场经济条件下，企业欲在竞争中取胜，避免被淘汰的厄运，这种优胜劣汰机制需要真实可靠的财务管理。没有有效良好的财务管理，必然会导致企业降低收益，最后被市场淘汰。因此，市场经济条件下的竞争机制离不开规范化的财务管理，企业的生存发展更需要强化财务管理。（二）企业财务管理发展的几种模式
目前我国企业的财务管理模式分为“集权型”、“分权型”和“集权和分权结合型”三种。
1．集权型财务管理模式。集权型财务管理模式是公司的所有业务都有企业上级管理部门进行统一控制和统一管理。其特点是大部分财务管理决策权集中于上级主管部门，下级分公司、部门很少涉及到企业的决策权，人、财、物、产、供、销统一由上级控制，资本筹集、投资、收益分配、资产重组、财务人员任免等重大事项也都由上级统一管理。尤其我国早期传统的国有企业，管理权限很大程度上被政府和国家控制，导致国有企业财务管理部门虚设，财务管理工作失控，经济效益低下。随着市场经济和企业制度的建立，传统企业财务管理模式日益显露出许多问题和弊端。
2．分权型财务管理模式。分权型财务管理模式是指下级部门和子公司拥有充分的财务管理决策权，而上级公司和管理部门以间接管理方式为主的财务体制。各个下级部门和子公司在资本融入及投出和运用、财务收支、财务人员选聘和解聘、职工工资福利及奖金等方面均有充分的决策权，并根据市场环境和公司自身情况作出重大的财务决策。
3．集权和分权结合型财务管理模式。绝对的集权和绝对的分权是没有的，集团总部指导下的分散管理模式强调分权基础上的集权，是一种集资金筹集、运用、回收与分配于一体，参与市场竞争，自下而上的多层决策的集权模式。上级公司主要侧重对方向性问题的集权，对下级公司的具体事务则可分权，强调结果控制，但不对整个过程进行控制，只是有选择地对重大问题进行控制，在这种模型设计中，集权、分权程度的把握是集团财务管理的一个难点，若运筹得当，此模型既能发挥集团上级公司财务调控功能，激发下级部门和公司的积极性和创造性，又能有效控制经营者及子公司风险，有利于克服过分集权或分权的缺陷，有利于综合集权与分权的优势，是很多集团追求的相对理想模式。
（三）优秀财务管理模式的选择
现代企业制度的基本特征是“产权清晰，权责明确，政企分开，管理科学”。这为建立科学的财务管理模式的科学依据。随着市场经济的发展，企业的组织形式不断变化，已经由单一的国营企业向集团化和跨国公司等企业组织形式转化。企业组织形式的多样化，带来的是投资主体多元化，利益分配多极化，企业财产所有权与经营权随之分离。围绕企业投资主体，自主理财；优化资金管理，确保权益人资产受益、资本保全和增值；体现按资分利、按股分红原则，合理分配各方收益，维护投资各方合法权益。科学的管理，是使企业投资者、经营者、生产者的积极性得以调动，行为受到约束，利益得到保障的有效途径。为形成调节所有者、经营者、生产者之间关系的制衡和约束机制，企业财务工作必须运用科学的管理方法，合理预测、指导企业生产经营活动，平衡各方关系，促使企业财务管理模式的逐步建立和完善。
关键词：财务管理目标；企业价值；目标选择；利润最大化
中图分类号：G642 文献标识码：A 文章编号：1003-2851（2013）-02-0224-02
一、企业财务管理目标的认识
企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。是企业组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的。它决定着企业财务管理的基本方向，是企业财务管理工作的出发点。企业财务管理目标从它的演进过程来看，均直接反映着财务管理环境的变化，反映着企业利益关系的均衡，是各种因素相互作用的综合体现。通常情况下，企业财务管理目标有以下几类：
1.利润最大化。在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。
2.股东财富最大化。企业的财务管理以股东财富最大化为目标。在上市公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
3.企业价值最大化。企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。企业价值最大化的财务管理目标，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。
4.相关者利益最大化。相关者利益最大化目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。
二、财务管理目标对比分析
1.利润最大化与企业价值最大化之对比分析。企业追求“利润最大化”，这几乎是众所公认的。将其与“股东财富最大化或企业价值最大化”对比，在哪些方面存在弊端呢？
第一，关于“绝对指标”，利润最大化是一个绝对指标，只针对某一单个的企业而言。
第二，关于“利润发生的时间”。通常来说，利润最大化中的利润，指的是当期利润。如果两个或两个以上的企业除了利润的差别以外，包括利润产生的时间等其他条件完全相同。倘若利润产生的时间不同，那么相应地，只要对不同时期的利润进行折现再做出比较，那么也完全不会影响做出正确的决策。
第三，关于“利润的风险”。如果利润相同，但获得利润的风险不同，由于违背了“其他条件都相同”这一假设前提。
第四，关于“行为的短期化”。尽管利润最大化是当期指标，从长期来看以利润最大化为目标的短期决策未必是最佳决策，但短期和长期的约束条件不同，不能将约束条件不同的选择进行优劣比较。就如同尽管短期最低平均成本高于长期平均最低成本，因而短期利润最大化的决策在长期来看，远不是最佳决策，但在短期约束条件下，却仍然是最优决策是一样的道理。而且无论做出何种决策，固然要考虑到长期的因素，但由于信息不对称，越是短期，约束条件越明确具体，从而决策的后果越可以准确地预期。
2.企业价值最大化与股东财富最大化之对比分析。有人将企业价值最大化等同于股东财富最大化，实际上这两种理财目标是不同的，主要表现在：
1.对象不同。在企业价值最大化下，管理者的服务、负责对象是人化的“企业”，而在股东财富最大化下，管理者的服务、负责对象是股东。
2.内容不同。企业价值包括股东权益和负债两个部分的价值，而股东财富只包括股东权益这部分的价值加上分配的股利。虽然负债对股东财富有影响，但它不属于股东财富的内容。
3.利益相关者价值最大化与企业价值最大化之对比分析。二者关系的处理涉及对效率和公平之间关系的理解。效率和公平的同时实现当然是上上之选，但在现实社会中，二者在一定程度上的确存在着此消彼涨、相互替代的关系。效率要以牺牲公平为代价，而公平往往以牺牲效率为前提。理想状态是效率优先，兼顾公平。一定程度的公平可以促进效率的提高，但是过度强调公平则会牺牲效率为代价。如果牺牲效率满足公平，则会导致社会效率的普遍降低，最终无法实现社会财富最大化。
利益相关者价值最大化理论和企业价值最大化理论之间的关系正如公平与效率之间的关系。在一定程度上，二者是相互促进的关系。只有以利益相关者价值最大化作为企业管理发展路径，才能够在知识经济时代实现企业价值最大化。但是，如果我们过于强调利益相关者价值最大化理论，则很可能导致为了公平而牺牲效率的情况，企业价值无法实现最大化，社会财富只能在原有水平或更低水平的效率下运行。事实上，这恰恰违背了利益相关者价值最大化理论，因为利益相关者的总体价值并没有实现最大化。
4.股东财富最大化和相关者利益最大化比较。首先，股东财富最大化的目标认为，股东是风险的主要承担者，因此企业的剩余索取权和剩余控制权由股东单方面享有。它突出了股东的地位，强调了股东对剩余产品的索取权，并且认为剩余索取权与剩余控制权的统一是实现企业财务管理目标的必要保证。相关者利益最大化是以利益相关者理论为产权理论基础的，强调应该围绕着利益相关者的不同要求而均衡展开，并最终达到增加企业长期总市场价值的目的。
其次，两者遵循的公司治理结构大为不同。公司治理结构作为一种处理企业各种契约关系的制度，是随着公司制企业的出现而逐渐形成的。财务管理作为公司治理结构框架中存在和运行的一个重要管理系统，其目标直接反映着财务管理环境的变化。股东财富最大化目标遵循“股东至上”模式的公司治理结构，股东作为物质资本所有者，其地位是至上的，而其他利益相关者则利小势微，获得授权的经营者只有按照股东的利益行使权才是企业有效率的保证。而相关者利益最大化目标遵循的是“共同治理”模式的公司治理结构，企业不仅要重视股东的利益，强调股东对经营者的监控，而且要重视其他利益相关者如债权人、雇员等的利益，实行共同监控，达到各方利益的一种均衡与制约。
再次，两者对不同资本的重视程度不同。资本包括物质资本和人力资本。企业是一个物质资本和人力资本的契约集合体。这些资本的所有者也可以据此分为两大类，一类是提供人力资本的所有者；另一类是提供物质资本的所有者。股东财富最大化的目标只重视物质资本所有者的权益，体现了“以物为本”的管理理念。而相关者利益最大化的目标既重视物质资本所有者，又重视人力资本所有者的权益。相关者利益最大化认为，人力资本和物资资本都是构成企业的必不可少的生产要素，劳动作用于生产资料创造了价值，收益分配就应该是按生产要素的贡献大小分配，即按人力资本在社会财富创造过程中的贡献的大小和物质资本在价值创造和实现中的条件作用来分配。
最后，两者追求的效益不同。股东财富最大化的目标所追求的是单纯的经济效率。将企业资源配置是否有利于股东财富最大化作为评判优劣的标准，考虑以最小的投入获取最大的收益，但是这样做难免会导致外部不经济，相关者利益最大化的目标追求的是企业经济效益与社会效益的统一。该目标认为，企业要真正实现其市场长期总价值的最大化，就必须不断地增加企业的财富，以确保自身的生存和发展。但是，在这个过程中间，必须承担相应的社会责任。
通过上述比较可以得出，与股东财富最大化相比，相关者利益最大化的目标考虑问题更加全面，所涵盖的面更为宽泛。从长期来看，相关者利益最大化更加适合企业可持续发展的需要，是企业财务管理目标的理性选择。
三、企业财务管理目标的选择
1.选择财务管理目标应当考虑我国的实际情况。第一，由于我国尚处于社会主义市场经济的初级阶段，法律法规并不健全，企业的市场观念不强，造成了企业缺乏诚信，企业间拖欠款项较为严重；公司治理结构不完善，经理（厂长）的行政色彩，导致为了“官职”而任意调节利润等短期行为的发生。凡此种种不正常现象，我们不能简单认为是利润指标的缺点，应当考虑我国的实情。
第二，我国现代企业制度尚未建立，证券市场尚不完善，股份公司（上市公司）并不是我国企业的主体，因此在现实中，企业价值最大化或股本财富最大化尚不适于作为财务管理的目标。
企业价值最大化或股东财富最大化观点的缺陷在于缺乏可计量性，无法用具体的量化指标加以计量。对于上市公司而言，虽然可以借助股票价格来衡量企业价值，但是由于股票价格受多种因素的影响，因此在某种程度并不能完全反映企业价值。缺乏量化指标的财务目标势必造成目标不明确。事实上，企业价值的大小也需要用利润来加以衡量（以“净资产收益率”作为核心指标就是一个例证），很难想象，一个没有利润的企业会具有很高的企业价值。
关键词:企业；财务管理目标；持续发展能力
一、关于“企业持续发展能力最大化”
笔者认为，上述几类财务管理目标命题的差异主要体现于各命题对收益取得的时间性、风险性及指标可比性的度量上的合理与否，其理论体系区别仅仅在于定量上，属性上没有根本的变化，因为这些理论体系都是基于传统财务管理方式、传统企业架构提出的财务管理目标。管理理论的产生最根本的出发点就是提供生产作业的效率，随后，管理理论便一直以此为核心，效率最大化在企业经济活动中最为直接的体现就是利润最大化。然而，但市场经济与科学技术的发展与日俱进，各类新生经济的出现及新技术的出现极有可能在极短时间内改变当前的经济管理方式，传统企业理论下，财务管理目标与企业根本目标之间的矛盾会越来越突出，且这一矛盾的调和难度会越来越大，实业界对这种传统的财务管理目标已经产生怀疑，多数企业根本无法利用这种财务目标管理体系来实现长远发展。同时，传统企业财务管理目标往往会缩短企业的生命周期，通过最短时间内，将企业资源效能最大化发挥，会透支企业的“生命力，这种短期行为是行不通的，企业资源活力耗尽后会影响企业后续发展。因此，企业的财务目标应当是为企业整体战略目标服务的，企业财务目标理论也应当随着企业管理理论的发展不断进步、调整，在经过不断的实践后，本文提出“持续发展能力最大化”的财务管理目标，成为财务目标理论发展历程上的新宠儿。同时，这也将直接推动财务评价指标的新一轮创新。创新力与控制力是企业管理理论体系中辩证互补的关系。创新力抛弃控制力的局限性，以创造为手段，实现更优的，更均衡的财务管理，而控制力则直接保障了创造力的成功，两者在企业发展过程中都是可持续的动力源泉。创新，只有创新，企业才能生存与发展，控制，只有控制，企业才能持久创想，才能获取持续成长能力。
二、“持续发展能力最大化”是企业财务管理目标理性选择的理由
市场经济以市场资源配置为基础的竞争性经济，企业财务管理目标的确定当着重考虑以下关系。第一，财务管理目标当与企业战略管理目标保持相当的一致性。将财务管理目标与企业战略管理目标融合起来，将使企业管理力量形成焦点，从而针对性地解决企业发展过程中的财务问题及管理问题，促使企业战略管理目标的实现。现代企业管理的最高目标是实现可持续发展，因此，我们应当持续推动企业发展，持续发展能力最大化也理应成为确立现代企业财务管理目标的首要问题。第二，财务管理目标必须是长远目标与短期目标，战略性目标与战术性目标有机结合的整体。战略性目标关注企业的长远利益，强调企业在长期经营管理的过程中获取足够的、高质量的财富资源，而战术性目标关注企业的近期利益，关注既定利益的增长，为获取长远利益，同时兼顾短期利益的获得，现代企业财务管理目标必须经过调整，战略性目标必须战术性让步。第三，企业财务管理目标必须集合所有者利益与相关者利益。市场经济条件下，企业价值的决定因素不仅包括持股股东利益状况，还包括股东利益关系外的利益相关者利益，包括债权人、职工、供应商、消费者及政府等。各利益关系主体应当是合作伙伴关系，强调合作与共同进步。
三、实现企业财务管理目标的对策
(一)按需求选择财务管理体系
小规模企业在管理过程中无需过度关注财务管理体系问题，过度关注可能导致成本激增。对企业集团来说，选择财务管理体系就有极大必要性。一般来说，核心层企业应当采用集中财务体系，紧密层企业应采用相对分散体系，即集团总部做财务决策，紧密层安排具体实施方案及细则，制定执行决策，半紧密层按受控制的分散财务体制，即总部利用内部控制手段对下层决策进行规范指导；松散层及协作层的企业则无需耗费过多管理成本，以完全分散财务体系为宜。
(二)强化信息技术的应用
财务决策需要大量财务信息的处理，如历史数据、市场动态、前瞻性分析等，现代信息技术的应用能够极大程度的提升信息处理效率，构建数学模型后，决策科学性能够进一步提升。
(三)有效利用企业各种资源
财务管理不仅是资金管理，不能单抓成本与质量，应当统筹全局，支撑人力资源、企业品牌等方面管理。一方面，企业应当注意人才报酬机制的建设，为企业运转留足高质量人才，另一方面，在注重基本财务资源管理的基础上，强化品牌管理，以优秀人才为带动，提高无形资产利用效率，实现健康发展。
(四)构造高效的财务监控
以人才为基础，按照企业业务流程制定内控制度，对财务全过程进行监管，如成本计划及控制、产品价格、工资及利润分配、资本性投资事项、抵押等，保障企业资产保值增值能力。
(五)关注内外部环境，调节发展目标
首先，要关注法律环境，在筹资、投资、利润分配时，充分了解相关法律，如企业组织法规、财务跨级法规、税务法规等，财务会计人员应当按照法律要求实现财务管理目标。第二，要关注经济环境。企业本身就是市场的内部化，要按照经济环境，预见政府经济政策导向，研究政策优势，实现趋利除弊。第三，关注商业竞争、通货膨胀、利率波动等强烈因素。这类外部因素是影响企业销售、库存、采购、投资的重大因素，管理过程中，企业应当按照外部因素状况及时调整经营策略，以提高企业应变能力及抗风险能力。
作者:陈文芳 单位:重庆中航航空货站有限公司
参考文献:
摘 要 企业财务活动能力包括筹资能力、投资能力、分配能力和日常管理能力等。财务活动能力不仅决定财务表现能力，而且影响企业核心能力。因为，筹资能力直接影响 企业资产规模，投资能力直接影响企业投资报酬，分配能力直接影响企业声誉，日常管理能力直接影响企业营运能力，它们共同影响企业可持续盈利成长能力。因此，企业财务核心能力报告理应予以披露。本文主要讨论财务管理目标与企业财务核心能力。
关键词 财务管理目标 财务核心能力 财务活动
企业财务管理目标是企业财务管理的一个基本理论问题。它对整个企业财务活动具有根本性影响。企业管理以财务管理为核心已成为企业家和经济界人士的共识，财务管理目标是制定企业财务战略的方向。而选择适宜的财务战略是企业经营战略目标得以实现的保证，这也是企业财务管理战略研究的问题。
一、财务管理目标
企业财务管理目标是企业一切理财活动的出发点和归宿，对企业活动具有导向和约束作用。在财务管理理论发展过程中，关于企业财务管理目标理论最具代表性的三种观点是：利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化。财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的目的，是企业理财活动所希望实现的结果，是评价理财活动是否合理的基本标准。研究财务管理目标有利于完善财务管理结构，有效地指导财务管理实践，科学地设置财务管理目标，有利于优化理财行为，实现财务管理良性循环。目前，财务学家们提出了许多不同的总体财务管理目标理论，主要有以下两种观点：利润最大化，利润最大化目标是经济学界的传统观点，企业一切财务活动的成果在一定程度上最终都归结到利润水平上，时至今日这种观点在理论界与实务界仍有较大影响。企业价值最大化，企业价值最大化目标是指通过企业的合理经营，选择最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。利润最大化是通过降低成本、减少费用来实现企业利润最大化目标的，但没有考虑资金的时间性、投资额的大小和风险因素，也没有考虑企业经营机构、经营规模的变化以及市场的变化。企业价值最大化是通过对企业财务的合理经营，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证长期、稳定发展的基础上使企业总价 值达到最大，其基本思想是将长期稳定发展摆在首位，强调企业增长，以满足各方面的利益。但这一目标值不能单纯地依靠股票市价作出评判。因为股票价值未必为 企业所控制，其价格波动也未必与企业财务状况的实际变动相一致。财务管理目标还包括每股利润最大化和股东财富最大化等目标。每股利润最大化只考虑资本规模与利润的关系，在现代经 济环境中，资金的有限性决定了负债筹资也是企业考虑的重点，很少有企业会选择这个目标。股东财富最大化要求的是股东财富即所持股票价值最大，而在股份有限公司中股东财富最大化也意味着企业价值最大化。
二、财务管理目标与企业财务核心能力
财务活动能力与财务管理能力最终将反映在企业财务表现能力上。企业可持续创新能力推动企业可持续发展能力，可持续发展能力推动可持续盈利能力，这三种财务 能力相互结合、相互促进，形成企业财务核心能力，即企业可持续盈利成长能力。企业可持续盈利成长能力是盈利能力与成长能力的复合，其基础是盈利，目的是成 长?关键是可持续，三者缺一不可。财务表现能力信息主要体现在企业财务资源、财务状况及其变动方面。财务资源是基础,财务状况是主体,财务资源、财务状况及其变动是延伸。这些信息集中体现 在以资产负债表、损益表、现金流量表及其附注,以及相关补充信息上。现行财务报告体系就是以财务资源、财务状况及其变动为核心,并间接反映财务表现能力。价值性、渐进性、难以模仿性和动态性是财务核心能力的本质特征。
1.价值性是财务核心能力最突出的本质特征。企业可持续盈利成长能力的高低，即企业财务核心能力的大小，最终都将体现在企业的价值上。企业价值本质上是由其未来预期现金流量的现值决定的，是企业运 行效率的综合反映或体现，是企业适应市场环境、盈利能力和竞争优势持续时间的综合表现，它不但度量了企业已有资产的盈利能力，还体现了企业对经营环境的战 略适应能力。在资本市场有效率的条件下，企业价值的高低反映在三个方面：一是当前盈利能力；二是盈利能力的可持续性；三是盈利能力的增长潜力。即可持续盈 利成长能力上。
2.难以模仿性是财务核心能力独特的本质特征。财务核心能力的难以模仿，决定了它具有天然的竞争优势，即使被其他企业模仿，也会由于体制、文化、背景的不一致，造成“水土不服”，难以模仿性能给企业带来持续的竞争优势。这种独特性不仅带来财务管理的差异性，而且决定企业财务效率差异和财务收益差异。
3.具有渐进性特征。一些非关键技术在市场上是可以买到的，而企业财务核心能力是无法用钱买到的，也不可能在短时期内就会形成，而是经过长时间知识、技术和人才积累逐渐形成的，许多企业成功的经验表明，核心竞争能力的形成需要10年左右，甚至更长时间。
4.具有动态性特征。财务核心能力是企业在长期实践中积累起来的，它需要不断地创新、发展和巩固，这样才能保持其可持续的优势。如果竞争对手普遍掌握类似的财务核心能力，那么，在某阶段形成的财务核心能力就会贬值或淘汰。因此财务核心能力需要巩固、发展和创新。
关键词：财务管理；目标；企业价值
中图分类号：F27文献标识码：A文章编号：1672-3198（2008）12-0260-02
1 以利润最大化作为企业财务管理的目标
1.1 以利润最大化作为财务管理目标的优点
企业追求利润最大化，必须要讲求经济核算，注意成本控制；有利于企业加强技术创新，提高劳动生产率。所以，以利润最大化为目标，可以刺激企业加强管理，注重创新，有利于经济效益的提高。
1.2 以利润最大化作为财务管理目标的不足之处
（1）利润最大化往往会使企业财务决策有短期行为的倾向。片面的强调利润的增加，会使企业盲目追求短期利润，而忽视了企业长期的发展。如企业为了实现短期的利润，不注重长期的可持续发展，可能导致虚增利润，而实际上却已出现亏损的现象。
（2）利润最大化忽视了货币的时间价值。利润最大化目标只讲企业利润的取得结果，没有考虑利润的取得时间，不符合现代企业“时间就是价值”的理财理念。
（3）利润最大化不符合“风险――报酬”均衡理财原则。采用利润最大化会使企业不考虑风险而盲目的追求利润，从而增加企业的经营风险和财务风险。
2 以股东财富最大化作为企业财务管理的目标
2.1 以股东财富最大化作为财务管理目标的可取之处
股东财富最大化目标会在一定程度上避免短期行为，因为短期内存在很大的不确定性，预期未来的利润也会对股票的价格产生重大影响。另外，股东财富最大化目标考虑了风险因素，风险的高低会对股票价格产生重要影响。
2.2 以股东财富最大化作为财务管理目标的不足之处
（1）适用范围的限制。股东财富最大化目标只适用于上市公司，而我国的上市公司仅有几千家，绝大多数的企业都是非上市企业。另外，由于股票市场的不稳定性，证券市场的不成熟性，股票价格具有很强的泡沫性，其高低并不能真实的反映股东财富的多少。
（2）股票价格并非公司所能控制。众所周知，当前全球遭遇金融问题，股票市场不景气，我国股市更是一路狂跌。这就说明，股票价格即受公司管理当局的制约，更受外部环境的影响，具有很强的不可控性。
（3）与现代企业理论相悖。现代企业理论把公司看作是多种契约的结合体。而股东财富最大化片面强调股东利益至上，忽视其他利益相关者的利益要求，容易滋生内部人控制，不利于培育有效的多边公司治理模式。
3 以企业价值最大化作为财务管理目标
企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务结构，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，使企业价值达到最大。现代企业是与传统企业相比已有很大的不同，它是由多元利益主体组成的经济组织。企业必须统筹兼顾所有者、债权人、经营者、劳动者等多个利益集团的利益。而这些都可以通过企业长期稳定、持续发展，不断增加企业的价值来实现。
企业价值的评估可以通过以下公式计量：
V：企业价值；
t：取得报酬的具体时间；
FCFt：第t年的企业报酬，用现金流量表示；
i：与企业风险相适应的贴现率；
n：取得报酬的持续时间。
3.1 企业价值最大化目标与其他财务管理目标相比的优点
（1）企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。
（2）企业价值最大化目标科学的考虑了风险与报酬的关系。
（3）企业价值最大化能克服企业追求利润的短期行为，因为预期未来的利润对企业价值的影响会起到更大的作用。
3.2 企业价值最大化目标的局限性
任何一种财务管理目标的出现，都是一定的政治、经济环境的产物，随着环境因素的变化，财务管理目标也可能发生变化。在我国当前环境下，由于我国企业具有的独特性，企业价值最大化在实际操作中仍然存在着不可避免的局限性。
（1）公司价值计量上难以操作。在评估企业价值时，企业未来报酬和与企业风险相适应的折现率很难预计。缺乏具体的标准加以衡量，那么企业财务状况的好坏，财务政策制订的合理与否，财务人员工作的绩效如何，这些都无法准确地衡量，致使领导阶层不能及时地根据这些信息做出相关决策。
（2）不易管理者所理解和掌握。企业价值最大化实际上是几个具体财务目标的综合体，包括股东财富最大化、债权人财富最大化和其他各种利益财富最大化。这些分目标又有不同的评价指标，这就会使财务管理人员感到力不从心。
（3）股票的价格受多种复杂因素的影响，其中许多因素皆非公司本身所能控制的，把过多不可控因素引入公司财务目标是不尽合理的。这就使企业价值最大化让人感到具有不可靠性。
4 我国企业选择财务管理目标的应遵循的原则
在我国，公有制经济居主导地位，多种经济成分并存，不同经济形式下的企业选择的财务管理的目标也不尽相同，必须结合企业自身特点，选择最能符合自身发展的财务管理目标。
4.1 企业总目标是财务管理目标的出发点
企业财务管理是企业管理的一个组成部分，企业财务管理的目标应该和企业的总体目标具有一致性。从根本上讲，社会主义企业的目标是通过企业的生产经营活动创造出更多的财富，最大限度的满足全体人们物质和文化生活的需要。
4.2 财务管理的目标能够满足多方面需要
财务管理目标要体现企业各种成员的利益，包括股东、债权人、管理者以及其他利益相关者，使其得到保障。当然，更应该突出企业所有者的利益，以满足所有者所处的特殊地位的需要。
4.3 财务管理目标要体现一定的社会责任
企业是利用资源来制造产品的经济组织，市场经济规律要求通过市场实现资源的优化配置，把有限的资源分配给生产效率最高、创造社会财富最大的企业。财务管理目标应适应市场经济规律的这一要求，引导资源流向风险低、收益率高的企业。
5 结论
当前，把企业价值最大化作为企业财务管理的目标通过了众多专家、学者以及经理人的认可，尽管其还有一些有待完善的地方。在现阶段，企业价值最大化目标比较符合我国企业发展的现状，企业在追求自身价值时，只要正确地协调各种利益关系，不把企业价值仅仅局限在企业的资产上，给予企业价值新的含意，企业价值最大化目标有利于企业的长远发展。
参考文献
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