时间：2022-02-04 04:29:40
导语：在商业银行利率的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
关键词
从目前我国商业银行所面临的利率风险看，政策性风险远大于其他风险。主要原因有三：一是政策性因素对商业银行利率风险影响权重较大。由于目前我国利率管理权限集中在国务院，人民银行只是授权代管机关。因此，国务院往往从宏观角度考虑利率的升降，这种政策导向在1996年以来的8次降息中体现较为充分。由此产生了一些负面影响，如目前贷款利率仍处于较低点，而1994-1996年储蓄存款高速增长存入的定期存款从2000年后进入兑付高峰，高付息率造成商业银行盈利能力大幅下降。而这种利率风险往往是政策性的，商业银行只能是被动接受。二是受社会信用环境及国家诚信制度不完善的影响，部分具有垄断性质的国有企业成为众多商业银行竞争的焦点，这些企业常以下浮10％的优惠利率作为融资的附加条件，给银行收益带来较大负面影响。三是存贷款业务占商业银行总资产权重较大。由于我国实行的是严格的分业经营，业务结构过度集中在存、贷款等利息类业务中，非利息收入的中间业务、表外业务等金融产品创新在业务结构中占比过低，使商业银行在利率调整中承受了直接损失。
当然，商业银行资产负债的非均衡性也会使商业银行遭受资金缺口风险，一是在总量上，资产负债总量之间没有保持合理的比例关系，出现存差或借差缺口过大，大量资金沉淀在银行，承受风险；二是在期限结构上，资产负债结构比例失调，如短期负债支持长期贷款，当利率上升时，负债成本加重，资产收益下降；三是在利率结构上，同期限的存、贷款间没有合理利差，如为竞争优质客户，贷款利率无原则下浮，甚至亏损经营[1]。
二、我国商业银行利率风险的现状分析
利率风险是指在一定时期内由于利率的变化和资产负债期限的不匹配给商业银行经营收益和净资产价值带来的潜在影响。国际清算银行的银行监管委员会认为利率风险由两方面因素构成：投资风险和收益风险。投资风险是指利率变化使固定利率资产负债和表外项目业务形成损失的可能性；收益风险是指借款利率和贷款利率变化不同步造成收益损失的风险。利率风险管理是西方商业银行资产负债管理的一项重要内容，是增加银行经营收益，稳定银行市场价值的主要工具[2]。巴塞尔银行监管委员会将利率风险分为重新定价风险、基差风险、收益率曲线风险和选择权风险四类，下面具体分析我国商业银行这四类利率风险的现状：
1．重新定价风险
所谓重新定价风险是指产生于银行资产、负债到期日的不同或者重新定价的时间不同的风险。在分析这类利率风险时，须对可能受到利率波动影响的资产和负债项目加以分析，即对利率敏感性资产和利率敏感性进行分析。利率敏感性资产负债缺口越大，银行所承担的重新定价风险也越大。如果利率敏感性资产大于利率敏感性负债，则为正缺口，当利率下降时商业银行有利率风险；反之为负缺口，当利率上升时有利率风险[3]。
从我国具体情况来看，自1996年5月以来，央行已连续8次下调存贷款利率，我国存贷款利率8年来一直处于下降通道中。2004年开始，宏观经济的开始局部过热，物价从紧缩状态走向膨胀，种种迹象表明中国将步入升息周期。由于我国商业银行主要经营存贷款业务，在经历连续降息的过程中已逐步形成降息预期，因此资产与负债的期限结构一直处于不匹配状况，利率敏感性缺口一直为负且有加大的趋势，同时长期资产在资产中所占比例越来越高。这种高度适应降息周期的缺口状态将在利率上升时给银行带来较大的净利息收入损失。
另外，我国商业银行也存在着资产负债成熟期的结构错配。资产负债的成熟期主要由其回流期决定，回流期指该项资产负债的本金最终回流的时间，在没有任何特别约定的情况下，资产和负债只有在回流期后才得以重新定价，在此之前，利率的变动对资产负债的收付息没有影响。即使银行能够比较准确地估计利率变动方向，从而针对性地调整其资产负债期限结构，但当银行资产和负债的回流期不匹配时，也会因利率的变化产生收益波动。资产负债的期限错配直接原因是存贷款的期限结构错配，一方面存款的期限结构短期化，另一方面贷款的期限结构长期化，集中到商业银行资产负债表上就表现为商业银行回流期的错配。这种回流期负缺口尚不至于引起流动性风险，但是升息周期中却给银行带来净利息收入的损失，由于负债的回流期短于资产的成熟期，负债被迅速定价而导致利息支出迅速增加，使得在某一时间区间内，利率敏感性负债大于利率敏感性资产，当利率变动时，商业银行也将承受净利息收入下降的风险[4]。
2．基差风险
基差风险是指当贷款的其他条件与重新定价贷款的特点相同时，因所依据的基准利率不同或利率变动幅度不同而产生的风险。大体上有两种表现方式：一类是在存贷款利率波动幅度不一致的情况下，存贷利差缩小导致银行净收益减少的风险；另一类是在短期存贷款利差波动与长期存贷款利差波动幅不一致的情况，由于这种不一致与银行资产负债结构不相协调而导致净利息收入减少的风险。回顾近几年金融市场运行过程，不乏因遭受基差风险而造成经营损失的实例。如从1996年起，连续8次降息，人民币一年期存贷款利差最大为3.6、最小为1.8个百分点，持续的利率下调导致1999年国内各家商业银行应付利息储备严重不足，三年期、五年期定期储蓄存款占比较高的银行尤为严重，其负面影响持续到2001年[5]。利率市场化进程中，激烈的市场竞争将导致利率波动加剧，当商业银行根据基准利率的变化调整存贷款利率水平时，利率基差风险将会更大，这必然影响银行正常的利息收入。
3．收益率曲线风险
收益率曲线是将各种期限债券的收益率连结起来而得到的一条曲线。收益率曲线的斜率会随着经济周期的不同阶段而发生变化，使收益曲线呈现出不同的形状，并因此而产生收益率曲线风险。正收益率曲线一般表示长期债券的收益率高于短期债券的收益率，这时没有收益率曲线风险；而负收益率曲线则表示长期债券的收益率低于短期债券的收益率，这时就有收益率曲线风险[3]。
利率市场化后，重新定价的不相配性使商业银行暴露于债券收益率曲线的倾斜和下降的变化中。现行我国发行的国债利率均高于同期银行存款利率，国债利率和央行存款利率存在一定的利差空间，银行资产以国债来代替企业贷款，不但收益可大大增加，而且风险为零。近几年债券资产在商业银行总资产比重呈不断上升趋势。短期看，这可给银行带来可观的机会收益，但长期看，债券投资被锁定在较低的收益水平之内，一旦央行利率上调或债券发行利率回升，在债券二级市场换手率较低的情况下，商业银行到时不得不承受较大的利率风险。
4．选择权风险
利率的潜在选择权风险，即利率变动中，存款人提前支取定期存款或借款人提前归还贷款，由此而引起商业银行净利息收入的变动。银行的许多存贷款业务都具有期权特征。期权的持有者，总是在对自己有利而对卖方不利的时候行使其权力，因此各商业银行都会面临不同程度的潜在选择权风险。不管实际利率变动是正的或是负的，只要名义利率变动，就可能促使借款人提前偿付未到期贷款或存款人提前提取未到期存款。尤其是当客户提前还贷时，银行却没有得到相关的收入来弥补银行承受的风险，使银行系统积聚了大量的期权型的风险。利率的逐步放开无疑会使银行对潜在选择权的控制难度加大。由于我国自1996年以来先后8次下调存贷款利率，许多企业纷纷“借新还旧”，提前偿还未到期贷款转借较低利率的贷款，以降低融资成本；同时个人客户的利率风险意识也不断增强，再加上我国目前对于客户提前还款的违约行为还缺乏政策性限制，因此，选择权风险在我国商业银行日益突出[6]。
三、我国商业银行利率风险管理的对策
鉴于利率波动性上升对我国商业银行的诸多影响。从目前情况看，我国金融市场发展并不完善，金融监管并未充分有效，利率管制的全面放开可能会产生较大范围的震动，因此，需要一个漫长的过程，为利率的最终市场化创造充分的条件，其中，中央银行增强间接调控能力和监管水平以及资本市场进一步健全和完善是非常必要的。而在这个过程中，商业银行应积极进行自身的内部体制改革，强化管理手段，加强利率风险控制[7]。
1．树立强烈的利率风险控制意识
由于我国利率和汇率市场化进程起步较晚，国内银行业没有经过国外重大风险事件的“阵痛”，即使有些机构已惨遭市场风险酿成的损失，也没有引起多少重视，因而利率风险意识普遍较低，对风险管控的重视程度离风险防范的要求甚远。很多银行的董事会还没有健全专门的风险管理委员会；有专门委员会的一些银行工作也未到位，甚至一年内连一次会议也没有召开；很多银行的利率风险管理部门相关负责人仍不到位；绝大多数银行利率风险管理部门的负责人和工作人员缺乏工作所需的专业知识和操作经验，难以达到利率风险管理要求的对利率风险及时识别、量化、模型化以至有效预防的目的。这些问题应当引起我国银行业高度重视。中国银监会早在2004年就公布了《商业银行市场风险管理指引》，对包括利率风险管理的各个主要环节提出了系统、详细的要求和规定。当前，国内银行应该充分认识利率风险管理的重要性，建立健全风险管理体系，聘用具有实际经验的专业人士，对《指引》的各个方面进行系统认真的研究并制定实施计划，加大实施《指引》的力度。银监会相关部门和各地银监局也要进一步提升对利率风险管控重要性的认识，加大利率风险管控的相关培训工作，加强利率风险的检查督促力度，促使商业银行提高利率风险管控能力。利率风险的管理水平和《指引》的落实程度今后应作为银行新业务准入的重要标准[8]。
2．立足现实，着手开展缺口管理
近年来已经有少数商业银行开始尝试运用利率敏感资产与敏感负债的分析方法来研究资产负债状况。有资料显示，1995至2002年利率下降期间大多数银行依然保持着正的利率敏感性缺口。可见我国商业银行利率风险管理的意识极为薄弱和有限。各银行应该根据自己的财力、技术水平和资产负债表的复杂程度选择一套适合的利率风险衡量软件。银行的利率风险头寸是由构成资产负债表的无数存款、贷款和投资交易的累积结果，每笔存贷款都有自己的现金流量特征。在编制缺口报告时，应该根据自身的资产负债结构状况及市场利率的波动状况自行决定这种报告编制频率，每旬一次的周期较为适宜。太长会影响到准确性，太短又会加大操作成本。国有银行应该建有负责设计风险管理系统的独立风险控制部门，并确保有足够多的、能够进行稳健的风险管理的人员。利率预测的准确性应该是银行资产负债管理人员首要考虑的问题。在我国，商业银行对利率的预测主要根据中央银行的利率体系来判断。在缺口模型中，银行并不能一味地追求零缺口，因为由于期限结构的错配，基差风险及期权风险的存在，零缺口并不能保证风险也能够降为零，这只是在银行不能准确判断利率走势时采用的一种防御措施。风险的最终消除仍依赖于利率预测的准确性。
3．创造条件，积极探索运用利率衍生品管理利率风险
对我国商业银行来说，由于资金来源主要是居民存款且期限短，发放中长期固定利率贷款会产生很大的利率缺口，迫切需要在与客户签订固定利率贷款合同的同时，在利率互换市场对利率风险进行对冲。人民币利率互换就是交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的人民币本金交换现金流的行为，其中一方的现金流根据浮动利率计算，另一方的现金流根据固定利率计算。在不同市场主体对利率走向判断不一样的时候，它们就会互换交易，这是在参与主体之间分摊市场风险的最有效工具。有了这项业务，公司就可以通过与商业银行签订利率互换合约，把浮动利率转换成固定利率。通过这笔交易，公司将自己今后的债务成本一次性地固定在一定的利率水平上，从而达到了规避利率风险的目的。当前我国银行体系积聚了巨大的利率风险，为金融稳定埋下了风险隐患。利率互换的高效避险功能，有利于商业银行为巨额债券资产规避利率风险，也有利于通过开展利率互换交易化解商业银行资产负债期限错配所带来的风险。利率互换不仅将有效帮助金融机构规避巨大的利率风险，增强其应对能力，从而使得利率市场化的基础更加稳固，提高了央行调控的自主性空间，利率衍生品的创新空间也随之打开[9]。
参考文献
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[3]毕鹏．我国商业银行利率风险的现状及对策[R]．
[4]徐慧璇．升息周期中商业银行的利率风险-基于利率敏感性缺口分析[R]．2006-09．
[5]李树生．商业银行利率风险及其防范[R]．
关键词：商业银行；利率风险；信息披露
中图分类号：F830．4文献标识码：A文章编号：1007－4392（2007）01－0041－02
一、商业银行利率风险信息披露存在的问题
（一）对利率风险信息披露的重要性认识不足
即使在利率管制时代，来源于中央银行政策的利率风险就已经存在（邵伏军，2004）受金融严格管制、预算软约束和金融市场发育迟缓的限制，商业银行的利率风险管理几乎是空白，商业银行缺乏利率风险对稳健经营的重要性认识，利率风险管理观念淡薄。在利率市场化过程中，转轨利率风险已是实实在在影响到金融机构的利差收入和资产质量（栗建平，2004；杜崇东，2005），虽然监管当局通过信息提示、在《商业银行风险监管核心指标》中设定利率风险衡量指标等方式不断要求商业银行注意利率风险管理，但对利率风险的信息披露没有给予足够的重视，导致商业银行对利率风险信息披露的重要性认识不足。
（二）利率风险敏感度指标未能反映商业银行的利率风险
如前所述，我国《商业银行风险监管核心指标》（试行）在市场风险框架内仅给出了利率风险敏感度指标来反映商业银行的利率风险，是一种典型的持续期分析方法。从理论上看，持续期模型暗含的重要假设是在利率发生变动时收益曲线是平行移动的，也就是说没有考虑收益曲线的扭曲及斜率的变化所引起的现金流的变化 （存款户提前取出定期存款，或者借款者加速还款等），未能反映在同一时间区间内的不同利率水平间的关系的变化所导致的基差点风险；持续期模型只能精确地衡量利率的微小幅变动（增减1个基本点）对贷款或证券市场价格的影响。一旦利率发生较大的变动（如增减200个基本点），该模型对贷款或证券价格的变化的预测会产生一定的误差1。持续期模型假定贷款利率或债券利率在一开始就是固定的且在到期之前保持不变。然而事实上许多债券和贷款都采取浮动利率的形式。一般而言，浮动利率资产的持续期指的是从购买资产日起到重新定价时间的时间间隔。规模较小的银行的负债主要为储蓄存款，部分储蓄存款可能没有固定的到期日或隐含期权。活期帐户的资金周转并不频繁，由于没有明确的到期日，在计算它的持续期时向题就产生了，而核心存款的微小变化对持续期会带来较大的影响，标准的持续期分析隐含的假设意味着它末充分考虑期权风险。
利率风险敏感度指标仅考虑了利率平行上升200点的情形，这对于传统商业银行资产负债头寸是合适的，利率上升会引起商业银行净值的下降。若考虑到国债远期交易、利率互换交易和期货交易等衍生工具及某些利率金融产品的隐含期权特性，利率的平行上升是不够的，利率的下降同样会对它们的价值产生较大的影响。进一步说，利率变化的幅度的设定过于粗糙，没有考虑利率的小幅变动如50点、100点和重大变动如300点时商业银行价值的变化。
（三）缺乏可操作的指导性利率风险信息披露规范
虽然银监会在《商业银行风险监管核心指标》（试行）中明确地说明了用利率敏感度指标来解释利率风险，除上文所论及的没有考虑业务范围和复杂程度的差异外，对于商业银行如何识别不同性质的资产业务、负债业务和中间业务中所隐含的利率风险没有明确的指导性原则和可操作的方法，利率风险度量模型的使用、利率风险控制 （如风险限额）、利率风险管理等也同样缺乏管理性文件和指导准则，也就不存在规范的利率风险信息披露规则。这方面美国经验值得我们借鉴，对于不同的商业银行应根据其业务的特点制定详细的利率风险指导规范。
（四）对转轨时期的利率风险管理研究不足
巴塞尔银行监管委员会所提出的《利率风险管理与监管原则》仅是一个一般性的指导性框架，是基于成熟的市场经济体利率风险管理实践，而我国尚处于利率市场化进程中，商业银行的利率风险包括管制风险、转轨风险和市场风险，而管制利率风险对于商业银行来说具有被动性，缺乏公认的市场基准收益率曲线。在利率风险信息披露的框架中，如何反映这种特殊性和差异性，做到一般性原则和中国国情相结合，是迫切需要研究的问题。
二、提高商业银行利率风险信息披露的措施
（一）提高对利率风险信息披露重要性的认识
商业银行应加强有关利率风险知识的宣传和普及的培训，尤其在利率市场化进程中，充分认识到市场利率与管制利率并存情况下利率风险的表现形式、利率市场化进程中利率风险来源的变化以及利率风险对商业银行利差收入、非利差收入及经济价值、资本金的影响等，使管理层和员工认识到利率风险信息披露的重要性。
（二）加强研究，为有效的利率风险信息披露奠定科学的理论基础
监管机构、商业银行及研究机构应加强对转轨时期利率风险管理研究，主要内容包括：如何有效管理管制利率风险；如何在货币市场不完善的条件下更科学地构造基准收益率曲线，从而使市场利率风险的管理有效和规范；转轨时期的利率变化具有体制转换的特征，在利率风险信息批露中如何反映等，从而为有效的利率风险信息披露奠定科学的理论基础。
（三）完善利率风险敏感度指标
首先，利率风险敏感度指标应反映利率上升和下降两种利率变动的方向，揭示利率变化对资产、负债和中间业务的影响；其次，不仅要考虑利率较大幅度变动（如200个基本点）利差收入及经济价值的变化，也要考虑利率发生小幅度（如27个基本点、50个基本点、100个基本点等）变动时利差收入及经济价值的变化；第三，利率风险披露中应包含商业银行所运用的衍生金融工具的种类、头寸及其作用，部分揭示商业银行的利率风险管理能力和风格。
（四）制定统一的利率风险披露框架
根据我国商业银行的风险管理能力，在原有利率风险管理指标的基础上，扩展反映利率风险的指标，形成统一的披露框架。按照巴塞尔银行监管委员会的原则性框架，以《商业银行风险监管核心指标》中的利率敏感度为基础，到期日、期限、重新定价、基点价值、利率冲击结果等均应成为我国商业银行利率风险信息披露基本框架的组成部分，具体内容包括：一是期限长短是影响利率变化的最基本也是最重要的因素之一，因此，在利率风险信息披露中，资产、负债和表外的到期日和期限作为基础信息应予以批露。二是 以重新定价日为标准的期限分析方法简单易行，对不同规模商业银行都适用，可粗略反映利率水平发生变化时商业银行利差收入的变化。三是 持续期缺口分析反映在利率发生微小变动时商业银行资产、负债和净值的变化，考虑到利率类金融产品的复杂化，要增加利率变动的方向和幅度。四是 静态模拟分析反映在利率发生较大变动（一般为300点）时商业银行资产、负债和净值的变化，不仅能够考虑利率水平变动的利率风险，而且能够分析收益曲线风险、基点差风险、期权风险和利率较大幅度变化时所产生的冲击，进而揭示商业银行管理层的风险偏好。从国外商业银行利率风险信息披露的情况看，静态模拟分析替代持续期分析逐步成为核心指标。动态模拟分析详尽地构造出商业银行经营活动的预期变化和利率变动的未来路径。例如，构造银行改变其执行的利率战略（如存款）、银行客户的行为（如储蓄账户的提款行为）、银行本来可能会经营的一系列业务（新贷款及其它交易）。运用上述假想的未来经营活动和再投资战略，推测预期现金流，估算动态收入和经济价值，最重要的是反映商业银行的风险管理风格和能力。五是对于特定的资产项目和负债项目要设立单个指标反映其利率敏感性。如国债、金融债和资产支持证券，要计算其基点价值和有效持续期；而对于期限较长的不同类型的贷款如10年期以上的住房抵押贷款，要考虑提前偿付特性等等。同时要对如何处理行为到期日与合同到期日不同的头寸（如抵押贷款和抵押相关的证券、无固定到期日的存款如活期储蓄存款和通知存款）予以说明。六是对利率衍生工具和利率风险衡量的方法予以特别说明。
（五）制定不同商业银行的利率风险信息批露的程序和指导性文件
充分运用后发优势，借鉴美国及其他国家的经验，对于股份制商业银行、国有独资商业银行、城市商业银行、城市及农村信用社等，根据利率风险信息批露的基本框架及业务范围和复杂程度不同，从利率风险识别、利率风险度量、利率风险控制与报告、利率风险管理战略的实施等方面制定出不同的利率风险信息批露程序和指导性文件。
关键词：利率风险；度量；管理
作者简介：谷秀娟(1968-)，女，河南郑州人，中国人民大学财政金融学院博士，河南工业大学经济贸易学院教授，主要从事金融风险、金融市场、公司金融研究。
中图分类号：F832.2 文献标识码：A 文章编号：1006-1096(2008)01-0121-04 收稿日期：2007-11-08
商业银行的利率风险是指由于市场利率的波动而导致其净利息收入或市场fire偏离预期值的不确定性。随着利率市场化进程的不断推进，我国商业银行将面临越来越大的利率风险。因而有必要研究我国商业银行的利率风险及其管理问题。
一、商业银行加强利率风险管理的迫切性
一个普遍的共识是：商业银行已由传统的资金中介发展成为风险中介，风险管理的能力和水平越来越成为商业银行的核心竞争力和盈利来源。但是，作为国际银行业监管的纲领性文件的巴塞尔协议的最初文本――巴塞尔协议I(1988年颁布)，主要是针对信用风险的，而没有考虑利率风险和其他市场风险。随着国际金融市场自由化的进程，利率、汇率等市场因子的波动不断加剧，加之其引发了一系列金融机构的危机事件，1996年巴塞尔委员会正式对以利率风险为主的市场风险提出资本要求。在我国，银监会2004年出现了《商业银行市场风险管理指引》，其中关于利率风险管理的内容基本上与BIS模式相同。目前，我国商业银行加强利率风险管理的迫切主要体现在：
(一)外部环境的变化
从经营环境来看，近年来，随着我国利率市场化进程的不断加快，我国运用利率工具进行宏观调控的日益频繁，商业银行经营的利率环境波动性加大，利率风险更加凸现。
从监管环境来看，巴塞尔委员会和银监会对商业银行的利率风险管理要求不断加强。另外，2006年起我国商业银行开始试行新会计准则，按照国际惯例要求对银行部分资产负债采取“盯市原则”，并且采用套期会计将原来在表外核算的衍生工具纳入表内反映，这样，利率波动给银行带来的各种潜在损益(为了体现核算的审慎性，主要反映损失)实时暴露，从而银行帐面上的利率风险显著增加。
(二)商业银行自身的经营状况
近年来，我国商业银行资产负债结构呈现出以下特点：资产长期化趋势加剧(即短借长贷)，负债中定期存款比重降低，存款活期化趋势加剧。这种资产负债结构为利率风险的来源。加之，净利息收入仍是我国商业银行的主要利润来源，更加大了利率风险对我国商业银行的影响。
(三)利率风险的固有特征
利率风险具有“双侧性”，即表现损失和收益两个方向的不确定性。这种特性容易诱发商业银行为了盈利而过度承担风险。
二、我国商业银行利率风险的来源分析
巴塞尔委员会1997年的《利率风险管理原则十一条》将利率风险划分为重定价风险、基差风险、收益率曲线风险和期权风险四种来源。我们下面结合我国商业银行的实际情况来分析一下这四种风险来源的状况。
(一)重定价风险
重定价风险是最主要和最常见的利率风险形式，指由于银行资产负债或表外业务到期日的不同(对固定利率而言)或者重定价的时间不同(对浮动利率而言)而产生的风险。例如，银行以短期存款作为长期固定利率贷款的融资来源，当利率上升时，贷款的利息收入是固定的，但存款的利息成本却会随利率的上升而增加，从而使银行的未来收益减少和经济价值降低。重定价风险又称为期限错配风险。
东南亚金融危机之后，为了刺激有效需求，我国采取了宽松的货币政策和积极的财政政策，形成了一个持续9年的降息周期。而我国商业银行在这样一个金融环境下，其资产负债必然形成负的利率敏感性缺口。但随着2005年开始新的升息周期的到来，这种资产负债结构给商业银行带来的却是较大的净利息收入风险。更为严重的是，升息周期下的利率调整模式导致存贷款人对期限的主动性调整选择，加剧了负缺口。从存款人角度来看，由于存款利率期限结构日益平坦化，居民存款结构呈现短期化趋势。从贷款人角度来看，由于加息预期的形成和强化以及贷款利率期限结构渐趋平坦，中长期贷款占比不断上升(见图1、图2、图3)。
(二)基差风险
基差风险的产生是由于在计算资产收益和负债成本时，采用了不同类别的基准利率。在期限相同的条件下，当二者采用不同类别的基准利率发生了幅度不同的变化时，就产生了基差风险。
目前，我国商业银行的基差风险主要有两个原因。一是利率并未完全市场化，银行负债(主要是存款)利率为央行管制利率，而银行资产中的国债、政策性金融债、同业拆借、国债回购等的利率由市场供求关系决定，这二者的非同步变化必将导致基差风险；二是利率作为央行的宏观调控手段，存贷款利率调整幅度会由于不同的调控目的而不同(见图4)。
(三)收益率曲线风险
收益率曲线风险是指，当正常情况下的上升型收益率曲线变为平坦型或下降型时，即收益率曲线非平行移动带给银行的风险。收益率曲线的非平行移动实际上可能有两种情况，一种是上升型收益率曲线变为平坦的或向下倾斜的，即短期利率水平高于中长期利率水平；另一种是收益率曲线的短端和长端变化不一致和长期利率上升幅度远远大于短期利率上升幅度。前者，如在2007年上半年前的美国就是这种情况，这使得短期负债较多的银行面临很大的风险。后者，则在我国当前宏观调控日益加强的背景下，加息预期不断强化，收益率曲线表现为日益陡峭(见图5)，这使得商业银行持有的大量长期债券资产面临较大的市值损失风险。
(四)期权风险
期权风险是指由于利率变化，客户提前偿还贷款或提取存款而导致银行利息收入发生变化的风险。比如，若利率变动对存款人或借款人有利，存款人就可能选择重新安排存款，借款人可能选择重新安排贷款，从而对银行产生不利影响。例如，1996年起我国存贷款利率大幅下调，一些资信情况好、经营状况佳的企业纷纷提前偿还长期贷款，并以新的较低的利率再融资，使得银行收益降低，这就是典型期权风险。
在我国，期权性风险的表现形式主要表现为定期存款的提前支取和长期贷款(如住房抵押贷款)的提前还贷等。近年来，随着加息周期的形成，这种期权性风险呈现越来越大的趋势。
三、我国商业银行利率风险的管理
从上面的分析可以看出，几种来源的利率风险在我国商业银行都是存在的，而且，随着金融市场的全面开放和利率市场化进程的推进，利率风险呈现出上升的态势。各商业银行应结合我国实际情况，借鉴国际领先银行的风险管理经验、技
术，制定出切实可行的管理策略。
利率风险贯穿于银行经营活动的全过程。因而利率风险管理应是一个流程，它包括风险管理战略、风险识别、风险度量和风险控制这几个环节(见图6)。
(一)利率的分析与预测
对于利率的正确分析和预测是利率风险管理的基础。国际银行界可供参考的利率预测方法有货币供应分析法、费雪效应分析法、资本流动账户分析法、隐含利率预测法等。在我国日益推进利率市场化的形势下，影响本外币利率变动的因素来自于国内外的诸个方面，包括主要国家宏观经济状况、中央银行货币政策变动、货币市场和资本市场上资金供求关系的变化、本外币之间以及各种外币之间汇率的变化等。因此，在进行利率预测时要密切关注和监测国内外金融市场利率和汇率动态，运用现代统计和计量经济学的数据处理技术对本外币利率趋势进行科学的预测。利率预测的主要内容包括利率变动方向、利率变动水平、利率周期转折的时点等。科学、准确的利率分析和预测结果将为利率风险的度量和控制提供可靠的决策依据。
(二)利率风险度量的技术
对于交易中帐户的利率风险，由于其价格波动频繁，且易于定价，一般采取VaR方法进行度量。而对于银行帐户的利率风险，由于内含期权的存在，度量难度较大，因而风险度量的方法并不统一，一般可视具体情况选取不同的方法。
(1)缺口分析。依据剩余到期日或重新定价的期限，可将银行资产与负债分为利率敏感性与非利率敏感性两类。所谓利率敏感性资产(IRSA)和利率敏感性负债(IRSL)，分别指该资产的利息收入或该负债的利息支出，于剩余到期日或重新定价的期间内将受利率变动影响。利息收入或利息支出将不随利率走势而改变的，则为非利率敏感性资产(NRSA)和非利率敏感性负债(NRSL)。利率敏感性资产减利率敏感性负债所得之差额则称为利率敏感性缺口。
此缺口的形成主要由于银行资产与负债的结构不一致或失衡所造成。如果银行能够准确预测利率走势的话，银行可利用较大资金缺口获取较大的利息收益；但如果银行预测失误，较大的资金缺口也会导致巨额利息损失。
利率敏感性缺口反映的是绝对额，利率敏感性比率(Rate―Sensitive Ratio)反映的则是相对额，可用于不同银行的对比。利率敏感性比率是利率敏感性资产和利率敏感性负债金额之比。
当利率敏感性资产等于利率敏感性负债时，此比率等于1，为“轧平”；当利率敏感性资产大于利率敏感性负债时，此比率大于1，为“正缺口”；反之，则小于1，为“负缺口”。利率敏感性缺口和利率敏感性比率都反映了银行的利率风险。当运用利率敏感性比率分析资产负债敏感程度时，在利率敏感性比率接近于1时，银行管理者仅知道利率敏感性资产接近利率敏感性负债，但它们之间的差额并不知道，而利率敏感性缺口则准确反映了银行资金利率敏感性部分的大小。因此，当银行进行资金缺口管理时，通常将利率敏感性缺口和利率敏感性比率两项指标结合起来考察银行资产、负债的利率敏感程度，这样才能有利于作出科学的决策。
“缺口分析”可以用不同的时间期限为基础，如7天、30天、90天、半年、1年等。现在银行广泛使用计算机系统来发现利率敏感性资产和负债的缺口。
“缺口分析”的缺点：①未考虑货币时间价值，如一年期缺口的现值与二年期同额缺口的现值应有不同，但计算利率敏感性缺口时未考虑其现值差异，而将之视为等值予以加总计算累积；②仅评估利率变动对利息净收入的影响，未考虑利率变动对业益现值的影响，亦即缺口分析仅就会计层面而未从经济层面考虑利率风险；③该分析只反映了利率变动对收入的影响，而没有考虑到利率变动。对银行负债的整体价值的影响。
缺口分析目前已经不是国际银行业风险度量技术的主流。比如美国前50名银行中，只有不到1/3的银行对外提供缺口分析报告，只有3家银行仍然对缺口设置管理限制。
针对缺口分析的缺点，要评估利率波动对银行资产和负债的总体影响，需要运用持续期间分析工具。
(2)持续期间分析。持续期间分析是度量利率风险的另一重要工具，用来揭示银行资产和负债的市场价值对利率变动的敏感性，又称为久期分析。所谓久期是指一个债务支付流量的加权平均寿命或加权平均有效期，这一持续期从债权人角度看是资产持续期，从债务人角度看是负债持续期。资产持续期是把一笔资产作为现金收回平均所需时间，而债务持续期则是把一笔债务付清平均所需时间。久期分析利率敏感性，源自债券操作上以存续期间反映现值变动的观念。以债券为例，久期模型的公式可定义如下：
(2)式可解释为利率变动时，债券价格将呈反向的变动，变动的程度为D的大小。(3)式的MD为修正的D，即D/(1+R)。国际清算银行(BIS)1993年有关利率一般市场风险主要以修正久期乘上收益变动率为基础。久期模型的基本假设为收益率只作微小变动，但是在收益率作较大变动时，债券价值变动与收益率变动之关系式呈现凸性(Convexity)的现象，若(2)式及(3)式微分符号改为变量符号，并利用Taylor式展开式，则可得
用久期模型来衡量资产或负债的利率敏感性，比其他两种模型更为完整。该分析方法的优点：①久期分析，考虑了资产或负债的平均年限(Average life)；②不仅考虑了资本或负债项目的到期，而且也考虑到现金流量的到达时期，分析重点在于资产负债现金流量是否轧平，评估市场利率变动对银行资产面及负债面现金流量现值的影响是否相等；③提供了一个简便的衡量利率风险的指针，对个别存放款的平均到期日未加以限制，可用来管理不同的目标账户。
(3)模拟分析。这是利率风险度量技术的最近进展。即银行可以考虑模拟利率变动的多种情景：收益率曲线的平移、变形、相关性甚至用Monte Carlo方法模拟利率变化的路径，以全方位考察各种利率风险。模拟分析又可分为两种：静态模拟是基于资产负债结构不变的假设，主要适用于短期分析；动态模拟则考虑利率变动对银行决策、客户行为、业务机构的影响，主要适用于长期分析。
模拟分析的优点在于：①考虑了资产与负债中所隐含的期权；②可利用不同的资产负债项目或工具，测量在不同利率变动幅度下的银行利息所得。
模拟分析的缺点在于：①分析建立在一系列假设基础之上，而这些假设本身具有不确定性；②对数据和技术的要求较高。
根据我国商业银行的业务特点和技术水平，利率风险的度量可主要运用缺口分析并辅之以久期分析。
(三)利率风险控制的工具
在科学地预测利率水平和度量利率风险的基础上，恰当地选择工具进行利率风险控制是利率风险管理的最后一个环节。利率风险控制的方法主要有两大类：
(1)传统的表内管理法。即针对各种不同利率风险来源，通过调整资产负债期限结构、改变金融产品计价基准、增加限制性条款等方式，尽可能减少资产负债、长短期金融产品之间以及含权产品的风险暴露等，达到控制利率风险的目的。比如，根据利率预测进行主动性缺口管理，构造利率免疫资产组合，将长期抵押贷款证券化等。
(2)表外管理法。即运用资产负债表外的金融衍生品(如互换、利率远期、利率期货、利率上下限等)调整现金流结构和进行套期保值。其基本操作为：针对手中持有的利率敏感现货，或是净风险部位，作衍生性金融商品反向部位的操作。当利率上升时，手中现货虽然价格下跌，但持有的反向部位衍生金融商品的价格却上升，可抵消现货的损失。反之，当利率下降时，手中现货部位的价格虽然上涨，但也会被金融衍生品的损失抵消。
表内管理法可以根据银行具体风险结构量身定做，但难度一般较大或实施成本较高。表外管理法可以弥补表内管理法的缺陷，但对冲不当将会面临巨大风险。对于国内商业银行而言，可以在确保不得以投机为目的买卖衍生工具的前提下，优先考虑运用衍生产品对利率风险进行管理，对于利率风险要根据利率趋势分析和风险度量结果，通过对资产负债的主动管理将利率风险控制在可以接受的水平。
【关键词】利率市场化；商业银行；利率风险管理
我国目前在利率市场化的改革关键期，在利率风险上有着巨大的挑战，商业银行虽然对这方面有相应的研究，并提高了风险管理，但是依然存在一定的问题，对我国具体的情况也有些策略并不适用，不能对具体实务进行成熟的操作[1]。而且利率风险的管理模型没有得到完善，缺少利率风险的补偿机制，缺乏有效规避利率风险的工具，资产的负债业务不仅结构单一而且品种较少[2]。所以在相关风险的探析中要积极与国外先进的管理技术进行结合，从而研究出防范、管理利率风险的方法和措施，对风险管理的机制进行建立完善。
一、利率风险的概念
利率指资金使用的价格，使金融市场发展的一个基本要素，金融市场在当前和未来资金的供给需求能够体现在利率变化上[3]。若金融市场中的资金供给比需求大，利率则下降。若金融市场中的资金供给比需求小，则利率上升。利率风险就是因为金融利率的资金供需水平不确定导致的。也就是指商业银行若持有较多的利率资产，在利率严重下跌使就出现了一定的利率风险。若商业银行没有利率资产，当利率快速上升时就会有较大的利率风险。
二、商业银行的利率风险
1.期权风险
期权风险为因为利率变化，使客户提前将存款取出或者提前给予贷款的偿还，使银行净利息的收入因下降出现的风险。因为银行的存款人能提前取款，借款人能够提前还款，类似情况会使银行的利差、现金流等减少，期权的合理定价增加难度，这些都是资产负债中的期权风险。特别是下调利率时，银行会有贷款增加和提前还款这两类风险。
2.收益曲线风险
收益曲线的风险为该曲线意外的移动使内在的经济价值或者银行收益受到影响。收益率的曲线斜率在正常情况下为正，也就是长期的率比短期利率高。当市场发预期降息或者金融危机的现象，就会使长期利率比短期利率低，使利差减少收入，也会因为资产负债的期限结构出现变化，使收益率的曲线发生大幅波动。
3.基准利率风险
基准利率的风险主要为资产和负债的重新定价时间完全一致，但是各自凭借的基准利率不一样或者因为利率出现不同腹部的变化而出现的风险。主要有两种形式，一种为存贷款的利率波动出现不一致的幅度，缩小存贷利差，使银行的净收益有所减少。第二种为短期的存贷利差出现波动，而且长期的存贷利差出现不一致的波动，最终导致银行收益减少。
4.重新定价风险
重新定价的风险为成熟期的不匹配风险，这是商业银行中最常见，最主要的风险，这是因为银行对资产进行重新定价，以及对负债数量重新定价的不匹配，包括期限结构和总体结构等方面的不匹配[4]。若利率的敏感性资产比利率的敏感性负债大，则银行利差会因为利率下降而出现减少；若利率的敏感性资产比利率的敏感性负债小，会因为利率上升导致银行利差的减少。当资产负债与期限结构不匹配也会存在利率风险。
三、商业银行在利率风险上的管理对策
1.资本充足率的提高
一个银行支付能力和经营实力重要的标志为银行的资本金，商业银行在金融市场中占有主体的地位，商业银行的经营成败与公众和社会的利益具有直接联系，当利率在完全的市场化后，很难预测利率走向，因此具有高资本的充足率则表示银行对金融风险有较强的应付能力。为了对利率市场的风险有较强的抵御能力，我国银行要对资本金的补充问题给予及时的解决。在当今社会中有三种途径，一种为：对长期的次级债券、可转债进行发型，并对附属资本给予补充。第二种为：增资扩股、上市投资，在国内外的资本市场中对机构的投资者或者公众进行资本金的筹集。第三种为：对资产结构进行调整，在重资产中使流动资产的比重得到提高，从而使风险得到降低。
2.对利率风险集中化建设信息系统
计算机技术得到高速发展，商业银行要充分利用计算机的相关技术，对商业银行的各个总行、分行进行数据库的建立，针对日常经营中的现金流量、资产负债等情况，分行要及时进行数据记录的更新，并将数据定期传至总行，然后总行再对这些数据给予汇总整理，得到分支行的数据总库，再通过总行的收集和分析，进行评估模型的创立，科学评估本行相应的利率风险，根据具体结果进行各等级的划分，针对各行的风险等级情况给予差别管理，及时将各行利率风险的管理建议发放到各单位，有利于良好的风险管理。
3.对资产负债给予完善管理
我国的商业银行中目前在结构上存在不平衡，负债的品种较为单一，因此重新定价的风险较为严重，因此管理核心为利率风险，对资产负债的管理方法进行有效的探索，综合分析资产的负债表，并给予平衡的管理，促进银行得到净利息的最优收入。并进行中间业务的积极发展，使资产的负债品种得到增加，得到多元化的经营。在利率的期限结构和总量结构方面使错配问题得到良好解决，对重新定价的风险进行良好的控制。
4.使银行同业的协会作用得到积极发挥
为了良好面对利率市场化带来相关的挑战，各地区都进行相应的探索和研究，国内有“亚洲金融的合作联盟”“银银合作”等，利用行业中的联盟，使各银行间在数据上进行分享，还能在费用上给予分担，在利率管理上还能进行充分的合作和交流，能够有效规避风险。这样各银行技能坚持自己的业务特色，也能得到协同效应与规模经济的效应，不仅是自身的竞争力得到提升，还促进风险防御能力的提高。
结束语：
在利率市场下，要积极减少商业银行的利率风险，通过对商业银行目前存在风险的分析和讨论，采取相应的管理策略，使我国商业银行对利率风险的抵御能力得到提高。
参考文献：
[1] 王晓芳，卢小兵，张贵峰，周浩然.利率市场化进程中的商业银行利率风险管理[J].金融理论与实践.2013，21（12）：125-126.
[2] 邓黎阳，孙刚，郝红雨，侯先荣，郭娜.商业银行利率风险测度方法的现实选择——Fisher-Weil久期模型的应用[J].国际金融研究.2013，22（12）：120-121.
关键词:利率市场化；商业银行；风险管理
党的十八届三中全会提出了“加快推进利率市场化”的举措，进一步深化利率市场化的变革将是未来中国金融市场体系完善的一项重要内容。提高地方性商业银行的利率风险的管理能力，健全利率风险管理体系是我国地方性商业银行亟待解决的重要问题。
一、利率市场化下地方商业银行利率风险的影响分析
商业银行利率风险是指银行受整个市场利率水平的不规则波动而可能引起的损失。伴随着我国利率市场化改革的逐步推进，市场也逐步对利率放松了管制，地方商业银行面临的利率风险将会进一步加大。首先，利率水平如果由管理当局决定，那么市场利率就不会出现太大的波动并且管理当局决定的利率也比较容易预测，这种情况下利率风险不会成为商业银行的主要风险，对该风险的管理也只是银行经营管理中的附属职能。然而随着管理当局对利率管制的不断松绑，利率水平逐步由市场的变化所决定，在市场机制的作用下，利率的波动逐渐变大并且波动频率也在增高，其波动的趋势也很难掌控。因此，银行应当合理制定出相关措施以更先进的风险管理水平和管理技术去应对此风险。其次，利率市场化改革的核心目标是商业银行等金融机构能够在竞争激励的环境中拥有一定的自主定价权，完善定价机制，健全市场的供求关系。我国央行通过运用各种政策性工具来调控和引导市场利率，使得市场能够在金融资源的配置中发挥其主导作用。地方性商业银行目前利润的主要来源在于传统的存贷款利差收入，其他创新产品收入较为薄弱。随着利率市场化改革的逐步实施，存贷款利差的空间将会不断缩减，地方性商业银行的经营压力不断增大，进而迫使商业银行不断的开拓新的业务，以此来规避和减少相应的利率风险。
二、地方性商业银行利率风险管理存在的问题
(一)市场利率的波动加剧了银行的利率风险
自2007年以来，存贷款基准利率频繁的出现不对称性的调整，对以存贷款为主营业务的商业银行产生了巨大的冲击。人民银行根据宏观经济形势的变化，通过调整基准利率来实现货币政策的目标。当经济过热时，人行会调高存贷款基准利率，来稳定经济的发展；当经济发展增速较慢时，人行则通过调低存贷款基准利率，来刺激经济发展。随着利率市场化的推进提速，人民银行通过调整利率来调节经济增速越来越频繁，由此加大了商业银行所面临的利率波动风险。
(二)市场利率的波动加剧了银行的流动性风险及信用风险
利率市场化之后地方商业银行的盈利能力收到了挑战，由于利率的变化，地方商业银行吸收存款发放贷款的传统盈利模式发生了变化，市场资金在金融市场之间频繁地流动，造成地方中小银行普遍存在着资金流动性的压力，客观上存在着流动性风险。其次，利率市场化容易带来信用风险。在利率市场化的情况下，资本逐利的本性体现的越来越明显，原先地方商业银行风险极小的大客户甚至中小客户，面对着利率的波动，他们的定价、溢价能力变得异常强大，而银行为吸引客户，抢夺存款，等倾向于将资产投向那些能够带来更高收益的领域，往往容易带来风险偏好的上升，容易造成信用风险的增加。
(三)存贷款利差逐渐缩小，银行盈利能力受到冲击
利率市场化后地方性商业银行也在逐步转型大力发展中间业务以争取更多的回报，但存贷款业务仍然是地方商业银行最主要的收入来源。我国的利率市场化改革后，各家商业银行的存贷款利率水平有了较大幅度的变化，地方性商业银行获得了存贷利率的决定权，各银行间的竞争不仅仅只是体现在贷款的数量的增长上，更是体现在存贷款的价格变化上，但是由于各商业银行间竞争加剧等原因，贷款利率上升的幅度要远小于存款利率上升幅度，这必将会导致商业银行的存贷款利差缩小，盈利空间降低。长此以往，容易导致许多中小型银行因为经营管理不善等原因面临倒闭或者被兼并的命运。
(四)商业银行之间利率的定价竞争呈现日趋激烈的现象
在我国利率市场化改革之前，各商业银行之间的利差是固定的，存贷款利率相同，因此银行间的同业竞争压力比较小，各银行间主要的竞争集中在物理网、和科技力量和营销机制等方面。利率市场化改革后，各商业银行之间的差异化增加，从而必将展开激烈的利率定价竞争。地方性商业银行的竞争手段从原先的全面优质客户服务转变为用价格差、利率差等来吸引客户，通过差异化利率杠杆来争夺优质的客户。由于国内金融市场体系还不够成熟，地方性商业银行转型升级并没有形成足够有效的产品定价机制，不能准确的依据市场的资金变化行情和客户的风险水平来界定存贷款利率的水平，短期内地方性商业银行很可能出现盲目的价格竞争现象。
(五)地方性商业银行的风险管理能力受到挑战
利率市场化改革之后，由于我国地方性商业银行尚未建立起完善的利率风险预警机制，应对利率的变化在受到市场资金供求的波动影响下，造成利率的波动幅度和频率不断增大，杠杆效应的影响又使得商业银行的存贷款等业务的敏感性增强，导致银行风险控制的能力下降，从而加大了商业银行的利率风险。其次银行中的风险转移机制，银行破产和兼并机制也尚未建立健全，这些都增加了地方商业银行利率风险管理的难度。
三、我国商业银行利率风险管理的对策
(一)深化我国利率市场改革
利率市场化并不仅仅是利率的变动，其更深的层次在于带动我国商业银行整体改革，内容涉及商业银行的制度、政策、内控管理等多个维度。唯有当经济活动达到一定的发展程度时，整个利率市场才能够健康稳定的发展，改革才能算是真正意义上的成功。因此，对于处于利率市场化关键时期的我国来说，更需要不断推进相关的利率市场改革，特别是与利率相关的监管法律、制度、政策。同时，为实现利率的有效传导，必须继续深化商业银行改革，完善管理制度，促使其成为市场的竞争主体，将配套措施的改革与市场化改革相匹配，增强其经营主动性，并且互相协调、互相促进，使资金需求对利率变化更为敏感而富有弹性。
(二)推动金融市场产品创新和管理
金融衍生品是我国商业银行业近阶段主营业务之一，也是属于高风险业务，特别是在当今互联网+的时代中，商业银行与互联网公司合作的金融产品层出不穷，虽然此类金融产品所带来的回报率较高，但因其准入门槛较低，我国监管措施己严重滞后于金融产品创新速度，导致监管乏力、风险难测。在利率管制的情况下，金融工具的价格优势不明显，风险程度相似，排列组合的空间利用率不大，将金融风险捆绑在了市场主体上，虽然在利率市场化后，各类供求关系由市场所决定，但并不意味着金融监管机构的监管没有必要了。利率市场化背景下，信息的不对称现象会造成许多的问题存在，因此银行在推动金融衍生市场进行创新的同时，各部门监管机构也要重视整体层面的风险预警，如金融市场中的“逆向选择”和“道德风险问题”，应当对金融衍生产品加强信息的公开的监管，对其存在的潜在风险及时的提出警示。
(三)完善利率市场化改革工作
针对商业银行的转型，当前中国金融监管机构在进一步推进市场化改革的过程中，应当以商业银行提供的新的利润增长点为目标，构建一套比较全面的金融安全体系，以此来防范过程中可能存在的道德风险，为商业银行在改革进程中的平稳有序过渡发挥指导和引领作用。为达到这一目标，金融监管部门应根据利率市场化改革的不同阶段和实际情况，调整完善相关的工作目标和工作路径，加强部门间的沟通和协调，确保金融监管部门积极参与其中，从而更有针对性地掌握改革措施在实施中产生的问题和效果，并能快速全面地提出下一步改革和监管对策。
(四)加快转型发展，培育特色业务
各商业银行应把握外部市场变化，针对利率市场波动，调整自身发展战略，形成各商业银行经营特色，同时兼顾区域差异，凸显局部亮点，通过进一步优化业务结构，提高信贷资源产出效率；通过调整客户模式，改善其收入布局，提高中小企业的客户占比，从而降低对利差收入的依赖，进一步深化银行业各网点转型，着力提升其综合产能；提高服务收入的占比；进一步完善服务渠道，借助互联网技术拓展服务覆盖面等方式加快推进发展转型。
利率市场化是我国金融市场走向成熟的必经之路。在利率市场化的大背景下，地方性商业银行要在更加高效、公平的市场环境中不断加强创新，推动自身转型，同时也要积极应对不断扩大的利率风险，从而有利于地方商业银行有针对性地采取措施来降低利率风险，为商业银行的长期稳定发展奠定坚实的基础。
参考文献：
[1]陈天奇.试论利率市场化对商业银行综合经营的影响[J].北京工商大学学报(社会科学版)2013(1).
关键词：商业银行；利率；风险管理；问题；措施
引 言：
随着我国经济的发展，利率市场化改革工作也在不断深入。在金融危机之后，为了对通货膨胀率进行有效管理，我国采取了一系列措施，而其中之一便是中央银行对利率的调整。经过多次调整以后，利率在不断变化，而我国的商业银行也需面临更多的利率风险。而且商业银行的经营效益以及发展情况在很大程度上受利率风险的影响。因此，商业银行就需采取科学合理的措施对所面临的利率风险进行预防和管理。
一、我国商业银行利率风险的现状
市场利率变动的不稳定使商业银行需面临诸多潜在损失，即银行经营收益和银行金融资产价值会受到影响，而这也正是商业银行所面临的利率风险。当前，我国商业银行的利率风险主要由以下几个方面构成：
1.基差风险的威胁不断提高
在利率市场化的背景下，我国的利差水平在逐年降低。当市场化完成以后，我国的商业银行也将面临激励的市场竞争以及更为严峻的挑战，价格战就在各大商业银行间展开了。一方面，为了获得更多资金来源，商业银行就将存款利率提高，另一方面，为了争得贷款客户，商业银行便很难将贷款利率提高，在这样的情况下，存贷款利差水平也就大大下降了。与此同时，随着利率市场化的逐步完成，商业银行所设定的存贷款利率也会更具国际性，因此利率水平就会在极大程度上受国际利率变化的影响，最终所面临的利率风险也就大大加深了。
2.缺口风险严重
银行资产、表外业务以及负债业务的到期期限之间存在的差距就是缺口风险的主要来源。一般而言，重新定价具有不稳定性，因此随着利率的变动，银行的效益也就随之受到了影响。在我国商业银行中，存贷款期限结构是不具科学性的，其中存在严重的借短贷长问题。一旦市场利率出现了变化，商业银行就会因期限失衡而遭遇严重的损失。当前，我国正处于通货膨胀时期，为了对通货膨胀进行抑制，中央人民银行就采取了一系列措施，主要方法就是存贷款基准利率以及存款准备金率的提升，因此，市场利率的整体变化趋势是呈上升状态的。然而，对于商业银行来说，其长期固定利率贷款的资金主要来自于短期存款，因此，商业银行就需面临更多的风险。
3.期权性风险地位的提升
一般而言，贷款的提前偿还以及存款的提前兑付等造成了商业银行需面临期权性风险。利率水平的提高受利率市场化的影响，对于存款人来说，阶段性的利率提升对其是有益的，他们可对自身的存款进行安排，但这将会给商业银行带来严重损害。另外，随着社会的进步，我国金融市场也取得了较好的发展。因自身具有杠杆效应，更多的期权品种将会严重影响到银行的财务情况，最终使利率风险加深。
4.政策性风险的存在
一般来说，和西方国家相比，我国商业银行利率风险还会受到体制因素的影响。中央银行对利率结构调整以及利率水平制定进行了集中管理，即存贷款利率水平主要是由国家控制的，另外，国家还控制着多种存贷款利率结构。因此，对于商业银行来说，其利率风险出现的直接原因就是国家对利率的控制和调整。
5.收益率曲线风险的存在
分析利率期限结构理论可知，在一般情况下，长期利率高于短期利率，但在一些时期，短期利率也会高于长期利率，而这一情况就称之为利率倒挂。因此，以盈利为经营目的的商业银行就需对利率倒挂情况进行重点关注，并采取合理的措施、出台有效的方案来应对隐含的风险。[1]
二、商业银行利率风险管理的不足之处
1.内部机制方面的问题
（1）高素质的利率风险管理人才缺乏，管理方法以及管理观念不具科学性，利率风险管理技术得不到突破。
（2）利率管理机构不合标准，利率体系的构成缺乏合理性和完整性。
（3）还未建立起利率风险估测、衡量以及预防机制。
（4）资金定价能力具有局限性，且没有实际的资金定价经验。
（5）资产负债管理的核心便是利率风险管理，但资产负债的结构以及品种不具多样性，因此也无法满足资产负债管理的要求。
（6）风险管理机构的相关职能没有得到明确，对于利率风险管理，并未设立专业的管理人员对其进行执行。
（7）内控机制不够完善，科学合理的利率风险管理流程也没有得到建立。
2.外部宏观经济环境方面的问题
（1）现行金融法规以及利率政策不够完善。分析当前我国的利率政策可知，中长期存贷款利率并不具备完善的确定方式，存款利率一般是依据期限来确定的，贷款利率则每一年确定一次，而这就使得在重新定价方面，商业银行需面对诸多风险和隐患。另外，存贷款利率的计息方法也不具科学性，即在对活期类存款进行利息计算时，结息日利率被作为了依据和标准，而这就使得商业银行无法对定价期限进行重新确定，所面临的利率风险也越来越大。最后，利率折算方法的不完善也将影响到贷款年利率的折算结果，最终使实际利率和公布利率不具一致性。
（2）完善的金融市场还未形成。在资本市场发展情况的影响下，经济活动中所需的大部分资金需由商业银行来承担，因此商业银行也需面临更多的风险。另外，外汇市场中的主要活动就是即期外汇交易，所以对于外汇头寸暴露，外汇市场无法进行有效的控制和管理。与此同时，金融衍生工具市场的缺失也使商业银行在面对风险时不具备应对的手段。因此，在规避利率风险时，因管理工具缺乏以及金融市场发展滞后等因素的制约，商业银行就受到了严重的影响，而这对商业银行的利率风险管理工作是极其不利的。[2]
三、加强商业银行利率风险管理的相关措施
1.对利率走势进行研究，加强资产负债管理工作
利率市场化在不断革新，央行也逐步开始对商业银行进行间接管理，即依靠公开存款准备金率、市场业务等来对政策进行传导，最终进行金融宏观调控。所以，对于央行的政策，商业银行需进行重点关注，并对相关政策进行深入分析，旨在制定出合理的经营政策。另外，商业银行还需对敏感性缺口技术以及理论进行运用，完善资产负债结构，使利率变化趋势和缺口值具有一致性。最后，还需对投资组合以及借人资金等风险管理措施进行采用，而随着金融市场的不断发展，商业银行还可依靠表外项目来控制、预防风险。
2.对利率风险防范机制进行建立完善
首先，为了对商业银行的利率风险水平进行深入了解，就需建立完善利率风险预防体系。其次是利率风险规避机制的建立，即在完成利率风险预测以后对资产负债结构进行调整。再次，需对利率风险分散体系进行建立，主要是向不同的区域投入资金，使资金能得到合理配置，旨在分散风险。另外，需构建利率风险转移机制，即依靠利率互换以及期货对利率风险进行转移，最终使资产负债需面临的利率风险得到有效减少。最后，还需对利率风险补偿体系进行建立，也就是当利率风险出现时，可依靠相关措施进行补偿。[3]
3.建立完善合理的定价机制
对商业银行投入的各种成本进行收回、完成经营发展目标、对一系列风险进行控制管理就是资金定价的目的。所以，商业银行就需对科学合理的资金定价体系进行建立和完善，最终推动自身的稳步发展。
4.对科学的利率风险管理运作机制进行建立
首先，可对利率管理组织进行建立。为了对利率管理方法进行合理制定，可在商业银行中建立起利率管理部门，该部门主要对央行的相关政策以及市场利率情况进行研究，然后制定出科学合理的外部资金基准利率以及系统内往来利率，并对利率政策的执行情况进行检查。其次，对利率风险管理部门的职责进行合理划分。即依据相关规章以及程序对利率风险管理部门的工作人员进行分工，对其职责进行明确。比方说作为为主管利率的部门，计财部门需对基准利率的制定和明确进行管理。依据业务风险以及客户情况等因素，各对外业务部门可对基准利率进行合理调整，并根据客户以及业务的实际情况制定出差别定价。最后，需对利率风险管理的操作步骤进行合理制定。具体而言，针对利率执行情况，利率执行部门需进行深入观察和调研，然后制定出相关的调查报告交予部门负责人。部门负责人在对文件进行审查通过以后，就可将议案提交给利率政策管理委员会进行执行了。
5.完成利率风险管理的基础工作
首先，对于利率风险管理的数据库以及管理程序，商业银行需采取合理有效的措施进行建设和完善，旨在使信息管理能力以及反馈能力得到提高，进而提供相关的技术手段来应对利率风险。其次，注重对利率风险管理人才进行培养和教育，旨在使其职业素质以及管理能力得到大力提升。最后，对于西方国家商业银行的风险管理方法，我国各大商业银行需进行积极学习，并从我国的实际情况出发，找到符合自身发展的利率风险管理机制。[4]
参考文献：
[1]高芳；利率市场化改革进程中我国商业银行利率风险管理研究[J]暨南大学；2012（10）
[2]张毅；利率市场化进程中我国商业银行利率风险管理研究[J]西南财经大学；2012（03）
关键词:利率风险利率风险管理商业银行中图分类号:F830文献标识码:B文章编号:1006-1770(2005)11-0057-03
随着金融自由化、国际化与我国金融业市场化进程的深入,
商业银行将面临利率市场化,在有了资金定价权的同时,也增加了利息收入的不确定性。在加入WTO之后,金融市场开放,国内金融业将面临全球性国际金融机构之竞争。而且我国金融体系利率风险管理工具和产品不够完备,利率大幅上升或下降将给金融机构造成巨大的风险,很可能使保险公司、银行及其它金融机构倒闭。
一、商业银行管理利率风险的必要性
在金融管制放松和利率市场化的条件下,利率风险几乎无时无处不在。利率风险准确地说是一种不确定性,类似商品价格随市场情况而发生的波动,既有可能给金融企业带来损失,也有可能带来收益。美元利率自2004年6月起升息10次,隔夜拆款利率自2.25%至4.50%(见图1)。与此同时,我国人民币的利率也做了相应调整,从1.98%小幅上升到2.25%(见表1)。可以断言,伴随着我国按照先外币后本币、先贷款后存款、先大额后小额、先农村后城市、先市场后信贷的步骤实施的利率市场化改革的推进,我国人民币利率调整的次数将增加,同时商业银行的存贷款定价要紧紧面对市场,存贷利差将进一步缩小,银行间竞争加剧,商业银行将直接面对利率的波动对营业收入造成的影响。(见图1)
目前在国内金融机构中,不同业务部门对利率风险的敏感度相差甚远:参与货币市场日常交易者已感到“狼”正在敲门,而传统的存贷业务部门则感到相对比较“安全”。这与国内利率市场化改革的步骤安排有关,存贷业务还基本属于被保护的范围。这一方面表现在存贷息差比较大,同时,银行的多数贷款合同都把利率风险转嫁到了客户身上。在贷款合同中,一般都具有这样的约定,即商业银行有权根据央行指导利率逐年修订贷款利率。从国外的经验看,随着零售银行业务竞争的加剧,金融机构将利率风险简单地转嫁到客户头上的作法,最终将失去市场竞争力。因而面对利率市场化改革,管理利率风险对我国商业银行来说是迫在眉睫。(见表1)
二、商业银行利率风险管理流程
风险管理的目的着眼于控制损失而非创造利润,利率风险管理之目的不在于完全消除利率风险,而是借助于资金管理策略、运用利率管理工具,将风险控制在适当范围之内,避免最坏情况的发生。
在利率风险管理实务上,将利率风险管理分为前台领域和后台领域分别加以探讨。负责操作利率工具的属前台作业,包括柜台与客户之间的各项存款业务,货币市场工具,如:同业拆放、回购协议等;资本市场工具,如买入有价证券、发行金融债券等;以及其它衍生性金融产品的操作,如:利率期货、债券期货、金融互换、期权等等的运用,都属于利率风险管理工具的范畴。传统利率操作工具目的在于轧平资金头寸;衍生金融工具则着重在规避风险。传统与衍生利率工具,虽然被可被用来轧平头寸,规避风险,但在利率变动时,却又成为制造风险的来源。操作者既可依据市场利率以及头寸需求来运用这些利率风险管理工具;此外,还可以根据宏观经济状况预期未来利率走势,再结合自有头寸,做出实现利润最大化或减少利息支出的决策。由此可见,不论轧平头寸,还是配合未来利率走势操作自有头寸,都是利率风险管理的重点。利率风险管理后台作业是指制作利率风险管理报表,准备利率风险决策的资料,降低管理决策与前台操作的信息差异,确保制订利率风险决策的部门得到最重要最完整的参考数据。利率风险管理报表的准确度,直接影响操作结果,不但关系到金融机构风险暴露程度的高低也直接关系到损益。
下面仅就利率风险管理流程分五步骤进行讨论。传统上,利率风险管理包括利用期限缺口法、持续期分析法、动态模拟分析法等方法进行基本分析,将分析结果导入利率管理决策,确定风险暴露程度与策略、利率风险管理操作,然后进行利率风险管理操作评估,从而调险管理操作等(见图2)。
1、利率风险基本分析
传统上可分三类:期限缺口分析(见表2)、持续期分析、动态模拟分析等,实务上已被广泛运用。运用期限缺口法衡量银行的总体利率风险首先是编制准确的期限缺口报告,以便进一步进行利率风险分析。然后依据净资金正负缺口,配合利率升降趋势来判断风险。期限缺口分析的缺点在于未纳入资产(或负债)的市场价值,未考虑货币时间价值、期限设定与选择不够客观,未能选择权风险等状况,而且现实中资产负债利率变动多数并不能一致,如果不能适时采取必要措施反应市场利率变动,期限缺口分析就会失真。
持续期分析考虑现金流量及货币的时间价值,来评估市场利率变动对银行资产及负债现金流量现值的影响。但由于涉及到复杂的运算,需依靠完善的管理信息系统提供每天更新的持续期数据,作为调整资产负债组合的依据。
动态模拟分析则将缺口分析结合模拟技巧,预估银行未来财务状况,再利用缺口管理,衡量银行未来不同期间内可能承受的利率风险,可考虑选择权风险,也可针对不同的收益率曲线估算利息收付,帮助管理者更有效的管理利率风险,但因未将货币的时间价值考虑在内,所以动态模拟分析法较适用短期利率变动风险分析。结果趋近未来实际的变化,对决策的帮助加大。VAR技术可以对市场各种风险逐步定量化,通过统计方法对市场风险进行识别和度量,通过计算在一定置信度水平下投资头寸的最大可能损失来判断风险,最大可能损失称为风险值。随着风险管理观念的成熟以及信息技术发展,风险值VAR观念逐渐被广泛运用于利率风险管理领域。
传统的期限缺口分析、持续期分析等着重在财务绩效分析,属于资产负债面的管理;风险值的管理概念引进后,将获利的观念注入风险考虑,商业银行追求的目标修正为“在适当的风险之下追求最大利润”。
2.决定风险暴露程度与策略
将以上分析得到的可能风险暴露值提供给资产负债管理委员会作为决策依据。对企业经营来说,风险与报酬并存于投资活动中,承担风险才能获取报酬。通过分析,根据预期的利率走势变化来制订风险暴露程度的决策,通过改变银行资产负债结构来减少未来利率变动所造成的负面冲击,并在具体操作中贯彻执行,能达到控制风险的目的。风险暴露程度取决于企业的风险偏好,例如投资银行偏好增加风险暴露来获取高报酬。利率管理决策因此可分为防卫型与积极型管理策略。防卫型以消极态度消除银行所持有之缺口,缩小风险暴露,维持资金缺口为零,以实现减少净利息边际波动目的的管理策略。积极型管理策略是根据对未来利率走势预测,采取不同资产组合操作,达到边际净利息收入最大化。
具体的决策过程重点包括(1)参照宏观经济分析(2)利率风险管理部门应独立于利率风险产生部门之外(3)建立由上而下或由下而上的利率风险总额控制、分配制度(4)决策的机制必须掌握时效。
3.利率风险管理操作
执行利率风险管理决策传统的方法是进行资产负债表内操作,就是调整资产负债的不相称头寸以减少利率风险。例如调整可相互冲抵风险的利率敏感性资产负债科目的比例、到期日,使利率风险自然对冲,达到规避风险的目的。不过,在金融市场蓬勃发展的今天,大量衍生性金融商品使得利率避险更富弹性、更有效率。运用衍生性金融商品来避险,其基本原则是将净风险头寸,做衍生性金融商品反向头寸的操作。其结果是将成本锁定在当前利率水平,此后无论利率涨跌,原有净风险头寸损益均与衍生性金融商品反向头寸互抵。
4、利率风险操作评估
依据每日操作结果以及营运头寸变动,定期检查利率风险值的变化与风险目标值的关系,严格执行资产负债管理委员会的决策。资产负债管理委员会应制订各项长短期利率指标值,作为评估的根据。报表机制影响评估步骤的效率,前台作业日报表必须按日制作,全行报表原则上按月制作,但应具备随时掌握最实时风险值的效率,在市场重大变化时,能迅速提供信息来评估调整策略。指标值的制订要注意不能流于形式。后台管理效率,在这一阶段扮演着重要的角色。
5.调整利率风险管理操作
调整利率风险管理操作的重点在于掌握时效。整体头寸调整因为资产负债期间差异、利率调整因素需要时间来进行,而且银行头寸是动态的,所以头寸风险的调整必须事先考虑动态头寸变化的移动型态,避免过与不及的情况发生。决策会议应该保留前台作业负责人在设定目标一定范围内的决策权利。
三、利率风险管理系统
纳入信息部门与管理部门良好的内部控制与信息流程是建立利率风险管理机制的两大柱石。风险管理是跨部门的机制,必须整合所有的利率风险产生部门,结合信息部门、管理部门的辅助,建立经常性的运作机制,才能搜集详实的资料,并经过汇总分析,得出风险相关报表。信息部门在串联整个利率管理机制中扮演决定性的角色。所有自有利率敏感性头寸数据的搜集都依靠信息系统,分析的结果和决策流程,则必须依靠管理部门共同付诸实施。信息部门与管理部门串联角色关系到利率风险管理系统的成败。设立独立的风险管理部门是近年来的趋势,其主要作用在于风险决策的机构以更独立超然的立场综合利率、信用等等所有风险管理,独立于风险产生单位之外,避免球员兼裁判,混淆决策过程与执行的偏颇。
就一般银行而言,资产负债管理系统建置的必要性应高于风险管理系统。利率风险管理系统则奠基于完备的资产负债管理系统之上。
四、结论
根据一些相关利率风险研究的文献可归纳出,事实上许多商业银行所采用的利率风险管理仍沿用最基本的传统方法,即动态模拟分析、持续期分析、期间缺口分析等资产负债管理。只有知名投资银行、综合银行愿意不计代价,花费巨资自行构建风险控管系统。但传统分析方法在信息设备、管理信息系统不断发展的帮助之下,渐趋精致化、个别化。举例来说,期间缺口分析,各期别越分越细,所得出的数据越详细,对利率风险管理也就越有利,所能掌握的风险值应该越正确。时间性的掌握也是另一大突破,借助实时信息导入,立即运算相对利率风险,使管理者可以随时取得报表,就最实时的市场状况,采取必要的风险头寸调整策略。
总而言之,有系统地评估实施利率风险的管理方法,结合内部信息部门与外部力量的帮助,使利率风险的衡量与决策过程更流畅更有效率,是我国商业银行应付日益竞争的环境必须面对的重要课题。因此通过管理信息系统,使传统的利率风险管理方法注入风险值管理观念,建构导入风险值管理的资产负债管理系统应该是一般商业银行现阶段的努力目标。
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关键词：利率风险管理；持续期；商业银行
中图分类号：F830.33 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）005-000-03
一、利率市场化对商业银行的影响
（一）商业银行间的竞争将日趋激烈
在利率没有完全放开期间，银行的存贷利率受到政府的统一监管，银行只是被动的接受存贷款利率，在这种情况下，商业银行能够提供的服务基本趋于同质化，银行间的竞争总体来说是非价格竞争。而在利率市场化的条件下，商业银行之间的竞争方式将会发生很大转变，银行不再简单地抢市场、拉关系、拼投入，而要靠产品、定价、服务来赢得客户的青睐，金融创新将成为银行增强竞争力的主要手段，银行间的竞争将更加激烈。此外，对于老百姓而言，过去十几年，由于居民一直缺乏有效的投资渠道，居民消费剩余只能以储蓄的形式被动存放银行，随着金融体制改革的深入和利率市场化进程的不断推进，投资者对利率的敏感度大幅提高，居民投资渠道也显著增多，在这样的条件下，银行为了吸收更多存款必然会采取差异化的吸存策略来竞争客户，例如，近年来商业银行利用高回报率理财产品间接争揽存款已成为行业内普遍现象，这种竞争实际上已经拉开存款利率市场化的序幕，利率市场化条件下，银行间的竞争及银行与其他金融机构的竞争都将日趋加剧，对我国商业银行尤其是中小商业银行的经营提出了巨大挑战。
（二）银行面临存贷利差收窄，利润下滑的严峻考验
随着利率市场化不断深入，存贷利差收窄是必然趋势，银行的主营业务收入会随着存贷利差的收窄而下降，银行的经营利润面临下滑的严峻考验。长期以来，存贷款的利差收入是我国商业银行最主要的盈利来源，据统计，大型国有商业银行营业收入中60%以上是来自存贷款利差收入，而中小商业银行利差收入占比则更高。在利率管制期间，银行只要多吸收存款，多发放贷款，控制好风险，基本就能实现利润的高速增长，而利率市场化却直接冲击着银行的这一传统经营模式，商业银行为招揽存款势必会竞相抬高存款利率水平，同时，优质企业在银行信贷中的议价能力较强，导致贷款利率难以明显提升，存款利率的上升和贷款利率下降的直接后果就是利差收窄，银行经营利润面临大幅下滑的严峻考验。
（三）信用风险管理难度进一步加大
随着利率市场化的推进，为了保持经营利润稳定增长，商业银行不可避免地会选择一部分高风险客户来增加项目收益，这将导致信贷客户的信用风险管理难度加大。利率市场化的过程中，市场上会涌现出大量从事高风险项目借款人，这类借款人的显著特征就是经营业绩较差、信誉度不高、愿意支付高额利率，他们主要关注资金的可获得性，对于资金的成本考虑较少，面对高利率，这类客户“道德风险”也会随之提高，“只借不还”的违约行为将时常发生，加大了银行信用风险管理难度。另一方面，由于金融市场上存在信息不对称，商业银行不可能完全掌握借款人行为，当借款人在高利率的逼使下从事高风险的项目时，一旦借款人出现决策失误，或者管理环节出现漏洞，或者出现重大技术革新失败，大量的银行借款无法及时偿还时，银行的信用风险也就随之增加。
（四）流动性风险管理难度加大
目前，我国金融市场仍不完善，金融创新受到一定压制，金融产品单一而且风险结构倒置，主要表现为高风险产品居多，而低风险产品单一。在这种情况下，居民无法根据自身风险偏好程度来选择合适的金融产品，大量的消费剩余只能以储蓄存款的形式存入银行。当存贷款利率实现市场化后，随着定价机制的逐步健全，我国金融产品的风险与收益的不对称现象将逐渐改善，居民将会有更多的金融产品可以选择，当大量居民将银行存款转移到其他投资渠道时，商业银行将会面临巨大的流动性风险。同时，由于利率市场化后，市场利率波动会更加频繁，储户或贷款人会根据自身收益来调整存贷款期限，以增加自身的投资收益或降低融资成本，随之而来的是提前还款、提前支取转存行为将会频繁出现，这对银行流动性管理也将形成巨大挑战。为此，在利率市场化的条件下，商业银行应该进一步加强利率风险管理，提升风险管理水平，以减少利率波动带来的损失。
二、利率风险的度量
商业银行对利率风险的度量方法经历了一个由简单到复杂，由定性到定量，由低级到高级的过程。下面介绍三种国内外常用的利率风险度量方法。
（一）利率敏感性缺口法
利率敏感性缺口（Interest-Sensitive Gap ，ISG）是利率敏感性资产（ISA）和利率敏感性负债（ISL）之间的差额，即ISG=ISA-ISL。在存贷款利率变动一致的情况下银行净利息收入（Net Interest Revenue，NIR）的变化为NIR=ISG×R，当利率敏感性资产大于利率敏感性负债时，即ISG>0时，称缺口为正缺口或资产敏感型。当ISG
（二）持续期分析法
持续期也称“久期”，是由美国经济学家麦考莱（F.R.Macaulay）在1938年提出来的。相对于利率敏感性缺口法，持续期分析法的优点在于能更有效地揭示利率变动对银行资产和负债的市场价值的影响。
该式左边表明银行资产负债的净值变化额，它与银行所持资产的现值、持续期缺口和利率变动量有关，负号表示变动方向相反。当银行所持资产价值不变、利率变动一定幅度时，持续期缺口越大，则银行的资产负债净值变化越大，即利率风险越大。当持续期缺口为正缺口时，即GD>0，利率上升时，银行的资本净值将遭受损失，利率下降时，银行的资本净值将提高；反之，当持续期缺口为负缺口时，即GD
（三）VAR 度量法
VAR 方法最早由J.P.摩根银行在1994 年提出的，其最初目的在于量化市场风险，后来逐渐用于量化信用风险、操作风险等。VAR 指的是在正常的市场环境中，在给定的期限和置信水平下，某一金融资产或证券组合可能发生的最大损失。此方法的最大优势在于它把全部资产组合的风险高度概括为一个数字，这为投资者、金融机构提供了简单直接地量化风险的指标，符合银行全面风险管理的发展。VAR 值的计算方法主要有三种：历史模拟法、蒙特卡洛模拟法和参数法。利率敏感性缺口、持续期缺口、VAR模型三种利率风险的度量方法比较见下表。
由上述分析可见，利率敏感性缺口模型主要关注利率波动对商业银行净利息收入的影响，忽略了利率的变动对商业银行资产负债的市场价值带来的影响，这就使该模型只能反映利率变动的短期效应，无法对长期内市场价值波动进行计量。而VAR模型要求发达的金融市场提供庞大的数据支撑，且该模型的假设条件、数据复杂程度、操作的难易程度、投入成本要求都比较高。久期模型在应用成本上既没有VAR模型那么高，也能在精确度方面弥补利率敏感性缺口模型的缺陷，因而是现阶段我国商业银行进行利率风险计量的现实选择。
三、持续期模型应用分析
为应对即将到来的利率市场化环境，商业银行必须要进一步加强对利率风险管理方法的研究，以减少利率波动带来的损失。以下通过持续期模型为例说明持续期模型是商业银行进行利率风险管理行之有效的方法。
由此可见，通过调整资产负债结构，可以有效减少商业银行净值损失。因此，为使银行净值免受利率波动影响，银行可以采取使持续期缺口接近于零的策略，例如上例中，银行可通过调整资产负债结构来进一步缩短资产持续期或延长负债持续期的办法，将持续期缺口调整为零，这样银行净值就可以不受利率波动的影响。目前，我国利率市场化改革已进入“最后一公里”的冲刺阶段，加强利率风险管理体系建设，提高利率风险度量水平和管理水平已经成为当前我国商业银行面临的迫切需要。
参考文献：
[1]周茂清.利率市场化给商业银行带来的机遇、挑战及其应对，当代经济管理，2012，34（6）.
【关键词】VaR模型 利率风险 商业银行
一、引言
巴塞尔委员会在1997年的《利率风险管理原则》中，将利率风险定义为银行的财务状况暴露在利率的变化之中。具体来说，利率风险就是指由于利率水平由市场因素决定导致利率变动的不确定性，从而可能给商业银行的收入和绩效带来影响的风险。目前我国商业银行的利率管理水平比较低，利率风险管理意识薄弱，缺乏有效规避利率风险的金融工具，很难与我国利率市场化改革的步伐相匹配。因此，如何应对日益增加的利率风险，以及如何对利率风险进行有效的测量和管理成为我国商业银行目前急需解决和克服的难题。鉴于有效风险度量是风险管理的基础，本文试图通过对国际上广泛应用的VaR风险计量方法的介绍，为我国商业银行寻求有效的风险管理体系提供理论依据。
二、VaR方法概述
1.VaR的含义
VaR(Value at Risk)，中文译成“风险价值”。VaR方法利用统计思想对风险进行估值，是指在市场是指在市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。对于VaR比较权威的定义是由乔瑞(Jorion，1997)给出的：VaR是在给定的置信水平下和目标时段下资产组合预期的最大损失(或最坏情况下的损失)。用数学公式可表示为：
prob(Δp>VaR)(2-1)
其中Δp是证券组合在持有期Δt内的损失，VaR为置信水平c下处于风险中的价值。换而言之，在某个确定的概率下，损失不会超过VaR。
2.VaR的数学表达式
我们首先在不考虑资产组合分布形态，最一般的情况下计算VaR值。设资产组合的初始值为W0。资产组合的期末期望值为E(W)=W0[1+E(R)]，其中E(R)为期望收益率。在置信水平c下期末资产组合的最低值为W*=W0(1+R*)，其中R*为最低收益率(一般为负值)。根据VaR的定义可知：(2-2)
我们也可以利用概率分布推导出VaR值。假定资产组合值的概率密度函数为f(W)，根据定义可知：
(2-3)
即组合价值低于W*的概率为1-c。如果我们假设资产组合值服从均值为μ、方差为σ的正态分布，α为标准正态分布下相应的分位数，我们将2-(4)式继续推导：(2-5)
这里，f(r)为资产组合收益率的密度函数(ε)，为标准正态分布的密度函数。我们又知道
(2-6)
综合(2-5)式和(2-6)式可以得到，进而我们得到：
(2-7)
将(2-7)式子代入(2-3)式可得：
(2-8)
这就是正态分布假设下的VaR的一般表达式。
3.VaR模型介绍
根据是否对资产组合收益率分布形态做出假设，VaR模型可分为三类：参数方法(包括方差-协方差法、ARCH模型)；非参数方法(包括历史模拟法和蒙特卡洛模拟法)；半参数方法(包括极值理论等)。下面本文将具体介绍三种比较常用的方法，即历史模拟法，蒙特卡洛模拟法和参数法中的方差-协方差法。
(1)历史模拟法
历史模拟法不需要假定收益率的分布形态，它是VaR方法中最简单直观的方法。它借助于过去一段时间内的资产组合收益率R的频度分布，通过找到历史上一段时间内的平均收益率以及既定置信区间下的最低收益率，根据(2-2)式即可推断VaR值。
(2)蒙特卡罗模拟法
蒙特卡罗模拟法也称为随机模拟方法，它与历史模拟法类似，主要思路是反复模拟资产组合收益率R的随机过程，每次模拟都可以得到R在持有期末的一个可能值，如果进行大量的模拟，R的模拟分布将收敛于R的真分布，然后利用这一模拟分布得到既定置信水平下的分位数，从而估计出VaR。
(3)方差-协方差法
方差-协方差法的基本思路是：假设资产组合收益率服从某一特定分布，然后根据这一分布的统计特征，如期望、方差等，求出一定置信水平下反应分布偏离均值程度的分位数，再推导出VaR。本文介绍两种常见的方差-协方差方法：组合正态法和资产正态法。
组合正态法假定整个资产组合收益率是服从正态分布的，在公式(2-8)的推导中我们已经得到正态分布下VaR的计算式VaR=-ασ，其中σ为组合收益率的标准差。与组合正态法不同，资产正态法假设资产组合收益率服从联合正态分布，即资产组合中的单个资产的收益率均服从正态分布。这样在计算组合收益率的标准差时，我们不能直接依据组合收益率的历史记录，而是根据单个资产的权重和它们收益率之间的相关性来计算标准差。假设某资产组合含有n种资产，组合中各资产头寸的权重为w，w为一个n维列向量，同时设为各头寸收益之间的n×n协方差矩阵，则该组合的标准差为：(2-9)
将求出的标准差代入在公式(2-8)即可求出资产正态法下的VaR值。目前流行使用的J.P.摩根银行使用的Risk Metrics方法采用的就是资产正态法。
三、国外商业银行对VaR方法的运用现状
VaR方法直观简洁的特点使其在国际风险度量中很受欢迎，，目前已被全球各主要银行和非银行金融机构广泛采用。我们以德意志银行为例观察国外商业银行如何运用VaR值进行风险管理，以求对我国利率风险管理提供借鉴。
德意志银行在风险管理领域一直处于世界领先水平。其设立独立的风险委员会负责整个集团的风险管理与控制。风险委员会将德意志银行面临的银行风险分为四种：信用风险、市场风险、流动性风险和操作性风险。德意志银行的内部VaR模型选用99%的置信水平，内部报告时采用1天的持有期，在上交监管部门的金融报告中选用10天的持有期。在VaR计算方法上，其内部模型主要应用蒙特卡罗模拟法。而对于特定资产组合的利率风险(如资产证券化)，其内部模型则运用方差-协方差法计算VaR。在确定整合的VaR值时，管理者利用历史数据中各市场因子变动的相关性确定现在各因子之间的相关系数。同时，其VaR内部模型应用返回测验验证VaR值的有效性。
德意志银行风险委员会在其2007年年报中具体分析了市场风险的VaR指标及相关数据。从下表可以看出，2007年其平均VaR为85，600，000欧元，比2006年的平均水平上升了23%，同时具体项目利率风险、股价风险、外汇风险的平均VaR都有所上升，简单明了的体现出2007年该行面临的风险加大。
表1 2007年德意志投资银行股份公司交易账户市场风险
VaR(99%，daily)与2006年VaR(99%，daily)的数据比较
资料来源：德意志银行2007年年报
下图反映了2007年每日的整合VaR数值及全年交易账户的实际收益情况。可以看出，在2007年内交易账户的VaR始终在一个相对狭窄的区间内波动，不过07年7、8月份出现较高的VaR水平。而根据其收益率指标，可以看出其交易账户在2007年全年大体上实现了正的实际收益率，不过在8月、9月时出现损失并且损失超过VaR预期损失。
图1 2007年德意志银行整合VaR及实际收益情况
我们可以看出，通过有效的利用符合其自身特点的VaR模型，运用不同的VaR计量方法将各市场风险敞口用简单的数值反映出来，使管理者能够清晰全面地了解各市场风险因子下的风险状况并进行比较；同时根据整合的VaR值，管理者可以对整个银行面临的总体风险状况有一宏观的了解。此外，借助其精确的数理统计分析和统计测试方法，管理者可以有效地验证VaR计算结果的有效性和对未来的预见性。基于其有效全面的风险管理体系，德意志银行才得以有效地配置资源，从而实现银行长期、稳定、健康地发展。
四、结论和建议
1.结论
鉴于VaR方法对我国银行风险管理的深远影响及其广泛的适用性，我们认为寻求并建立适合我国商业银行的VaR利率风险管理体系势在必行，但是VaR模型的采用也存在一定的约束条件。
(1)适用性分析
对于处在利率市场化环境的中国商业银行来说，VaR模型的引进具有重要的意义。VaR模型将风险定量分析方法应用于利率风险管理中，有效地弥补我国商业银行风险测量方面的空白。通过VaR方法的计算结果，银行管理者可以对银行面临的风险有一清晰的量化认识，并通过进一步建立完善的管理组织结构，全面地提高我国商业银行利率风险管理水平，促进我国货币市场乃至整个金融市场健康稳定的发展，同时也为今后我国商业银行整体市场风险管理打下良好的基础。此外，将VaR方法运用到我国对市场风险的监管中，能提高我国金融监管水平，并逐步与国际标准靠拢。
(2)约束性分析
现阶段建立VaR模型进行商业银行利率风险管理，还存在一些约束条件。首先，从模型分析的基础来看，实际数据的储备不足，质量不高。我国商业银行普遍缺乏对业务数据的积累，各种数据库的建立和维护都还很不完善。另一方面，许多金融工具在我国刚出现不久，交易数据长度本身就很有限。数据的缺乏大大限制了VaR方法在我国商业银行中有效地运用，同时使得返回测试便得非常困难，严重影响了模型测量结果的有效性。其次，从模型运用的外部条件来看，我国利率市场化还远没有到位，金融市场的有效性程度不高，市场投机性强。这使得我国资产收益的关联度不稳定，使得VaR模型难以恰当地反映投资组合风险的未来情况。
2.建议
结合VaR模型运用中的约束条件，笔者从以下几个方面提出建议：
(1)端正借鉴态度，坚持与中国实际结合
对待VaR模型，我们既不能完全排斥也不能全盘照搬。一方面要大胆引进国际成熟的VaR工具，加强我国利率风险管理的数量化技术；另一方面又要充分意识到VaR方法是在西方发达金融市场发展起来的风险度量方法，将其应用到我国现实的利率风险度量时必须结合我国利率市场的实际特点，即充分考虑它的适用性问题，进行必要的模型检验，以确保度量结果的准确性和可信性。
(2)重视引进和培养利率风险管理领域的专才
由于VaR方法的技术含量高，需要专业人士进行操作，而目前国内从事外汇风险管理的人员专业化水平程度普遍不高，在一定程度上限制了VaR技术的应用。建议充分运用市场化的手段遴选和招聘高水平的风险管理人员，同时聘请风险监管专家作适时的外部指导；建立科学的培训制度，使各岗位人员接受充分的培训；建立有效合理的激励机制和业绩考核系统，以适当的待遇留住人才、吸引人才。
(3)开发一套专门用于利率风险管理的信息系统
全面真实的数据是利率风险计量的基础。商业银行有必要建立一个专门的信息系统进行利率风险分析，量化测算利率风险进而主动调整资产负债组合。为适应这一要求，商业银行必须改造现有的计算机硬件设施及相应的配套软件系统，为信息系统的建立提供基础，要尽可能确保统计信息的准确性和及时性，此外，要注意实现公共信息的信息共享。
(4)积极参与利率化市场进程
有效的利率市场可以提高VaR模型的适用性和可行度。我国各商业银行特别是国有商业银行，积极主动参与利率市场化改革进程，将有助于充分把握利率市场化带来的各种发展机遇，使VaR技术更好的运用于利率风险计量中来。在目前利率市场化有步骤加速推进的过程中，我国商业银行积极参与推动利率市场化改革的主要方式包括：积极向政府和中央银行提出建议，支持加快利率市场化改革步伐；积极参与中国人民银行关于我国利率改革方案的设计和推进工作；认真加强对利率市场化及其对商业银行经营影响等方面问题的研究等。
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