时间：2023-02-08 17:07:45
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【关键词】通货膨胀 经济增长 关系研究
目前，国内外的经济形式仍不容乐观。自从2008年的金融危机后，全球经济受到重创，时至今日，经济虽然有所恢复，但是仍处于低迷状态。就我国而言，当时为了应对经济过度下滑，我国政府采取4万亿的经济刺激政策，在当时确实起到了刺激经济保持增长的目标，但给我们现在的经济中下了苦果。实体经济的低迷、通货膨胀压力、就业压力在危机之后的今天还是不可阻挡的降临。因此，本文将着手研究经济增长与通货膨胀的关系，着力把握经济增长与通货膨胀的均衡，为促进经济稳健增长提供可靠依据。
一、通货膨胀与经济增长的关系
通货膨胀是宏观经济调控的重要目标之一，是衡量经济发展是否稳健的重要指标。然而，学术界对于通货膨胀的定义仍然没有统一的概念。普遍接受的说法是：由于流通中的货币供应量超过经济的实际需求，引起整体物价水平上涨同时导致货币贬值。Gregorio认为，通货膨胀与经济增长显著负相关。胡仕明、黄国石认为，通货膨胀与经济增长之间存在双值映射关系，他们对数量关系进行最小二乘法回归，相关系数显著性明显比单值映射提高。由于经济周期的影响，相同的经济增长率可能对应较高的通货膨胀，也可能对应较低的，决定因素在于经济增长处于什么阶段。郑雨、李新波认为，二者之间存在着同趋势的三次回归非线性关系。由格兰杰因果关系检验得出经济增长同通货膨胀之间存在着双向因果关系，而且，通货膨胀具有滞后效应。黄宪慧、韩海波认为，二者之间存在负相关的效应，主要是通过改变居民储蓄行为、消费行为，增加经营成本、经营风险，改变收入分配机制等实现。刘金全、谢卫东认为，经济增长和通货膨胀会受到实际经济与名义经济之间存在内在联系的影响。视经济环境的不同，适度的通货膨胀可能会推动经济增长，而有时适度的低通胀有助于经济发展。[6]
总之，之前对通货膨胀的研究主要集中在形成原因、影响以及与经济增长的关系这些方面研究的。由于研究方法的不同和样本选取的差异，以及相关变量的不同，和通货膨胀各种因素的影响，所以没有一致的相关结论。
二、我国通货膨胀与经济增长的实际关系
通货膨胀是一种复杂的经济现象，它不是简单的由于货币供应过剩而导致物价普遍上涨，这只是其中的影响因素之一。以下这些因素会对通货膨胀产生影响：宏观经济增长（GDP）、广义货币供给量（M2）、工业品出场价格（PPI）、人民币汇率（RMB）、居民对通胀预期（IE），重大事件以及严重自然灾害等。就我国2014年度经济数据显示，2014年国内生产总值的同比增长7.4%，CPI同比增长12.1%；而2015年第一季度国内生产总值为140，667.2亿，增速为7%，CPI上涨幅度约为1.2%，CPI同比增长约为11%。与2014年第一季度相比，2015年第一季度国内生产总值增长5.8%，CPI指数下降1.1个百分点。根据数据显示，通货膨胀与经济增长的关系明显不符合通货膨胀随经济增长而增加、随经济下降而降低。2015年底一季度的同比经济增长5.1%，而CPI却同比下降1.1%。
本论文可以根据统计年鉴数据，以居民消费价格指数、宏观经济增长、广义货币供给量、工业品出场价格这四个指标作为内生变量建立VAR模型分析通货膨胀与经济增长的关系。分析可以得出以下四点结论：
（一）通货膨胀与经济增长的关系
首先，适度的通货膨胀对经济增长具有一定的促进作用，通货膨胀率过高时对经济就会产生阻碍作用。其次，持续的经济增长会因惯性作用引起通货膨胀增加。
（二）通货膨胀对自身变动的反应
通货膨胀对其自身的误差变动敏感性强。这主要是因为，多种复杂因素都会影响到通货膨胀，其自身的不确定性较强；商品价格的波动在一定程度上会受到上年期末价格的影响，从而考虑通货膨胀率的波动因素时，也应考虑上年价格的影响。
（三）中间产品的价格上浮会对通货膨胀产生一定的压力
由于宏观经济测算GDP与CPI都是对最终产品的价格为基础的，而当中间产品价格普遍上涨过快，这必然使最终产品的价格上涨，进而形成新的通货膨胀压力。
（四）货币供给量的增加对通货膨胀的影响，然而这种影响并不十分显著
货币供应量的增加会增加流通中的货币，而实体经济价值并不增加，从这种角度看，货币供给会增加通货膨胀。然而，由于经济市场化的发展，货币化水平的不断提高使得货币流通速度明显下降，同时增加的货币供给量会被经济扩大而消化，从而不会引起通货膨胀。
三、政策建议
结合我国的实际国情，为了防止过度通货膨胀，保证经济的持续增长，本文分析提出以下三点建议：
（一）介于中间产品价格上涨对通货膨胀的压力，监测部门应加强对中间产品价格的检测，尤其是价格上涨对最终产品价格的影响机制，防止各种囤积炒价的现象，促使各种资源得到合理配置，充分实现市场分配机制。
（二）加强最终产品价格监测机制，增强对可能造成价格不合理上涨因素的控制能力，与此同时，合理调整监测价格的内容，尤其是对石油、天然气、煤炭等重要的资源性商品以及粮食，肉类，汽车、房屋等关切民生的产品的监测比例适时合理地加以调整。
（三）适度合理地进行货币政策调控。由于货币政策可以在经济繁荣时促进经济更加繁荣，而当经济萧条时，错误的货币政策会使经济陷入更加艰难的境地，所以在投放货币供给量时，要避免形成流动性过剩，防止股价与房地产的波动。在与财政政策相配合实施的同时适当控制货币供应，使货币的流通量与实体经济的需求量相一致。
参考文献
[1]魏学辉.李峰中国通货膨胀、消费水平与经济增长关系实证研究[期刊论文]-未来与发展，2011（4）.
[2]李跃辉.彭嘉莹基于VAR―VEC模型的物价指数关系研究[期刊论文]-统计与决策，2012（15）.
[3]于兆坤通货膨胀与经济增长关系的实证研究[期刊论文]-中国集体经济，2012（15）.
随着人类生产水平的日益提高和互联网的不断发展，电子货币逐渐兴起并成为继商品货币和纸质货币之后的另一种新型货币形式，并且其在贸易、消费、货币政策等领域的使用范围越来越广泛，作用越来越明显。中国电子货币发展迅速，但应用还不广泛。作为传统货币的替代品，本文聚焦于电子货币作为传统货币的替代品有哪些特点以及对我国的经济可能产生的影响。
一、 电子货币的特点
（一）电子货币的便捷性
到目前为止，货币在发展过程中经历了三个阶段：商品交换、金属铸造的钱币、纸质货币和电子货币。在人类发展的初期，人们通过以物易物来完成交易。随着人类的发展，形式复杂繁琐的以物易物难以满足人类逐渐扩大的交易需求，于是人们将某一固定物品充当一般等价物，随后出现了体积小、易携带的金属货币，但当交易数额偏大时，金属货币的重量过大而使交易难以完成。而纸币的产生使交易更加便捷，人们赋予纸币不同的面额以解决难以携带的问题，但纸币的面额有限，所以对于许多数额较大的交易，纸币仍难以应对。
随着互联网的出现和普及，电子货币开始步入人们的视野。电子货币不同于传统的货币形式，电子货币不以实物形式存在而是虚拟的电子信息，相较于传统的纸质货币，其占用空间极小，甚至可以忽略。在交易时，使用传统货币不仅不便于携带，而且对于货币数量统计花费时间较长。电子货币不同于传统货币，可以通过计算机和互联网完成，与传统货币相比，其便捷性有很大提升，可以极大地节省时间，提高交易效率。
（二）电子货币的使用范围问题
由于电子货币通过互联网进行支付，使得交易不像传统货币，需面对面完成，而可以在极远的距离完成，这一方面极大地节省了人力物力以及时间成本，极大地提升了货币流通的效率。但另一方面，因为电子货币都是由商业银行和企业发行的，加之在我国法律中，电子货币本身不属于法定货币，不具备法律效应，所以如今我国电子货币的使用范围尚存在一些问题和不便性。各电子货币发行者可能不承认其他发行者发行的电子货币，不提供其他电子货币的兑换服务，这使得电子货币在各发行者之间的流通存在障碍，使得交易不便进行。比如Q币，一旦充值兑换Q币，发行者就不提供回兑服务，只能转账或者用于支付。而反观现在支付宝流行的原因，主要便是因为支付宝在绝大多数网站如淘宝、天猫都可以支付，同时支持回兑，其使用范围远超其他支付软件。因此不难发现，电子货币的使用范围极广，但若发行者不承认其他发行者的电子货币，亦会使得电子货币的使用范围受到限制，货币难以周转。要进一步提高电子货币的流通效率和便捷性，重点在于使电子货币的得到其他企业的承认，扩大电子货币使用范围。
（三）电子货币的风险性
对于电子货币发行者来说，因为电子货币是虚拟的电子数据，若电子货币发行存在技术漏洞，黑客可能利用技术漏洞，攻击系统，修改电子数据直接盗取电子货币，并回兑成纸质货币，造成难以弥补的财产损失。对于电子货币持有者来说，电子货币的使用仍存在风险。如当今流行的网购，用户需注册账号以进行购买，因此有技术手段的人可以通过诈骗和盗号等手段盗取他人财产。如恶意网站伪装成某常用网站的登录界面，要求用户输入账号密码，并将输入的账号密码发送至盗号者。还有黑客使用木马病毒，远程操控他人电脑，盗取账号密码。网络诈骗手段层出不穷，而一般的消费者往往对电子技术知之甚少，对于诈骗和盗号等往往缺乏了解和防范，这使得电子货币相较于传统货币，被盗的风险更加难以控制。而对于网购本身而言，仍然有造成经济损失的风险。如商家发货缺斤短两、以次充好，甚至卖假货。这是因为电子货币通过互联网使用，买家与卖家并不是在现实中进行交易，买家也不能对商品优劣进行鉴定，这使得以次充好的商家有机可乘。而就算商家同意退货或者换货，亦费时费力，对消费者造成时间成本的损失。而电子货币具有极强的流动性，这决定了电子货币必然是合适的洗钱中介。不法分子可以通过电子货币的虚拟性、隐蔽性，将非法途径获得的资金兑换成电子货币，再回兑为纸质货币，以达到洗钱的目的。利用电子货币洗钱，使得洗钱更加难以侦查，为不法分子洗钱提供了可乘之机，增加了反洗钱的监管难度。
二 电子货币的影响
（一）电子货币对货币供给的影响
电子货币不由中央银行发行，但可以替代通货，这改变了中央银行垄断通货发行的格局。而如今用于小额支付的现金完全可以由电子货币替代，而大额支付通常需使用银行卡和支票等工具，因此电子货币主要会取代一部分流通中的现金，使得人们对现金的需求量减少。假设某人向商业银行购买了一单位的电子货币，则流通中现金减少了一单位，商业银行持有现金增加一单位，这个过程可以看作此人将现金存入商业银行。而电子货币是存款凭证，商业银行为了获得收益会将这一单位现金存入中央银行。因此，电子货币的使用会使得商业银行在中央银行的存款储备金增加。同时，随着人们通过电子货币更多地替代传统货币，电子货币的总量会不断上升，而传统货币的创造过程则会减缓或停止，因此商业银行的传统货币存款量相应减少，这会使得存款准备金量减少。而若中央银行不对商业银行的电子货币存款提取存款准备金，则随着人们不断购买电子货币，商业银行可以把持有的现金更多地借贷出去，这无疑会使货币乘数变大，使得货币供给量上升。
（二）电子货币对货币政策的影响
随着电子货币的进一步发展，在将来若电子货币的使用比例大幅度上升，这会导致中央银行负债减少，而削弱中央银行公开市场业务操作的能力。因此，中央银行需要其他通过公开市场操作来调控短期利率的方法，如发行购买政府债券的带息票据或对商业银行发行的电子货币提取存款准备金。根据前文的分析，电子货币亦会使得存款准备金减少。而事实上，对于银行的存款提取准备金可以看作对银行征收税款，这使得银行与其他中介机构相比，竞争力会有所下降，而法定准备金也无法为储户提供完全的保障。因此，中央银行为确保商业银行的竞争力，应当适当地降低法定准备金率。另一方面，电子货币取代通货会使得中央银行发行的货币量减少，这会使得中央银行的铸币税收入下降。这使得中央银行的重要收入来源受到影响，因为铸币税减少而缺失的收入依赖于政府提供，从而削弱了中央银行的独立性。
三、电子货币的风险防范
首先，电子货币发行机构通常不会储备与电子货币相同数量的传统货币用于赎回，因此，若发行机构陷入财务危机或破产，没有充足的传统货币准备，将会导致无法赎回电子货币，造成支付危机。对此，中央银行有必要对商业银行的电子货币提取一定的准备金，用来保障商业银行对电子货币的赎回能力，或者采用保险制度，为电子货币持有者的电子货币提供一定限额的担保。
其次，电子货币由于其依托信息技术和互联网而流通，容易受到黑客病毒和网络诈骗等犯罪活动的影响，电子货币持有者容易受到网络虚假信息的欺骗。另外，其强大的流动性、隐蔽性，也为洗钱活动提供了可乘之机。因此，其发行机构需加强系统漏洞的检查和排除，同时需要相关的法律法规来确认电子货币发行机构反洗钱的义务和责任，发行机构亦可通过账号实名注册等手段增强电子货币的真实性，让洗钱赃款来源有处可寻。
最后，对于个人来说，更需要提高鉴别能力和防范意识，鉴别黑客制作的恶意网站，防止密码泄露，及时更新病毒库，谨防木马病毒，防止电脑内的账户数据泄露，并应选择具有良好信誉的电子货币发行机构。
参考文献：
[1] 孙毅坤，胡祥培.电子货币监管的国际经验与启示[J].上海金融，2010（2）：55- 58.
[2] 李邦胤.虚拟货币现状及发展研究[D].河南大学硕士学位论文，2014.
[3] 周晓光.金属货币、纸币、电子货币的比较研究[D].吉林大学硕士学位论文，2013.
[4] 柏菁.电子货币对货币供给和货币政策的影响研究[D].北京师范大学硕士学位论文，2008.
中国股票市场论文范文一：
证监会：正式《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》，进一步强化各方合规责任管理，改善合规负责人履职保障，维护独立性等。共5章40条，办法自10月1日起执行。
新华社：虽未"大放水"，但仍充分释放出稳定市场预期的政策信号.新华社今日了《不必慌张稳定预期--一周货币政策操作和流动性点评》文章，文中提到：
时至年中，市场对流动性高度关注。从央行过去一周在公开市场操作的资金吐纳情况看，保持年中流动性基本稳定有了前瞻安排和保障措施。虽然并未“大放水”，但仍然充分释放出稳定市场预期的政策信号，大可不必慌张。在年中关口，货币政策要应对的挑战很多。怎么支持中国宏观经济稳定增长和供给侧结构性改革深入推进，怎么防范金融风险和资产泡沫，怎么应对美国加息的外溢效应，怎么维护人民币汇率基本稳定……货币政策需要闪转腾挪，求得多重目标的平衡。为此动用的货币政策工具及其组合必然是多样的，但稳健中性、不紧不松的方向是明确的，维护流动性和金融体系稳定的意图也是显而易见的。
关键词：房产价格；居民；投资行为
社会经济的飞速发展使得国家在经济层面更加关注可持续性发展，但是近年来由于房价过高而引起的投资与消费不足成为制约我国经济可持续性发展的一大障碍。本篇论文将着眼于房产价格与居民投资消费行为的关系，分析房价变动对居民投资消费行为的影响。
一、关于财富效应和挤出效应
研究房产价格变动对居民投资消费行为的影响会提到财富效应和挤出效应，这是经济学中的两个常用的概念，只有对相关经济学的概念理解清晰，才能对本篇论文的中心论点，房产价格变动对居民投资消费行为影响有更深刻的认识与分析，所以论文接下来的一部分将分别详细的介绍财富效应和挤出效应。
（一）房地产的理论性介绍
对房地产市场上房价波动的研究，第一步要明白房地产的相关理论性概念。房地产是指建筑物，土地以及依附在土地和建筑物上的不可分离的各个部分和其附带的各种权益。房地产分类可以根据很多不同的标准，根据房地产的用途来划分，房地产财富可以分为商用房地产财富和民用房地产财富，其中住宅类即民用房地产财富是房地产市场的重要组成部分，也是与居民投资消费行为联系最为密切的一个层面。为了有针对性的分析房地产市场上房产价格波动对居民投资消费行为的影响，本篇论文的研究对象就选为狭义的房地产市场，也就是上文提及的民用类房地产市场。
（二）关于财富效应
财富效应并不是很早就存在的经济领域的经典概念，而是随着现代社会的不断发展，为了适应社会，市场的需要而产生的一个新的理念。财富效应是指某种财富累积达到一定规模的时候，会产生对相关领域的控制效应或者传导效应。
其次，财富效应是因某些货币政策的实施，引起货币存量的增减，因此会对居民手中持有财富产生影响。居民手持资产越多，消费和投资的欲望越强烈，这是非常自然客观的规律。所谓的财富包括两种形式，一是金融资产，比如货币，另外一个就是实物资产，其中包括房产，提到房产，就与本篇论文的论点有关，房产作为财富的一种存在形式，是适用于上文提到的财富效应的，也就是说以房产这种形式的财富体现会影响居民消费和投资需求。
（三）关于挤出效应
挤出效应简单来讲是一种政府行为对私人产生的影响，具体是指政府投资消费增加会对私人投资消费产生一定程度的挤占，进而导致由于政府扩大投资而产生的国民收入可能会因为挤出效应使得私人投资消费减少或者有一部分被抵消掉甚至被全部抵消。
这一过程具有一定的传导性，具体解释就是，由于政府的消费投资增加，也就是政府扩大支出，就会使商品市场上购买劳务与产品的竞争加剧，这从价格上就表现为物价的上涨，当然延展到房地产领域就是具体指房价的上涨，在此种情况下，假设市场上货币的名义供给量保持稳定不变，实际的货币供给量就会因为价格的上涨而缩水，理解为实际货币供给量的减少，实际货币供给量减少必然会导致人们抑制消费和投资的意愿。
二、研究房产价格变动对居民投资行为影响的意义
针对上文提到的财富效应可以得知，资产价格波动与消费和投资的关系在近阶段以来收到了学界和政府与社会广泛关注，其中表现最明显的领域就是股票市场，炒股热潮在我国已经不是近期出现的事情，而社会都对这一领域有着很多的研究与关注，但是对于房地产市场上价格的波动对消费与投资的影响，或者说对于房地产市场的财富效应却并没有得到像股票市场那么多的关注与重视。但是近年来，股票市场连续萧条，情况低迷，而房地产市场反而表现出持续繁荣的发展态势，这一现状使得房地产市场上价格的波动对居民消费和投资的影响成为了不容忽视的一个问题。
（一）研究房产价格波动对投资行为影响的必要性
由于房地产市场上价格变动对居民消费投资带来的影响，政府开始重视这一问题，从现实背景来看，房地产市场日趋繁荣，但是也日趋复杂，房地产市场上房价的变动对消费投资的巨大影响受到理论界和社会各部门的重视。近几年来，政府对发展房地产市场采取了一系列的积极措施，有意识有目的地促进房地产业的发展以拉动消费，带动经济的增长，这是因为对房产的消费也是消费投资的一种，这种情况在房地产行业的发展初期表现为一种好的态势，因为政府的鼓励政策和社会上对此种行为的认可确实会有利于在房产领域刺激消费需求从而带动经济的增长。
但是随着时间的推移和房地产行业的发展，逐渐成熟的领域中出现了很多弊端，很多地方把城市经营转变为土地财政和房产财政，这使得各个地方的房地产市场呈现一片繁荣的景象，但是这逐渐演化成一种非理性的繁荣，这样的发展态势将会慢慢脱离开始时对房地产行业寄予的拉动经济增长的期望，反而会因为过度的繁荣对除房地产之外的居民消费与投资行为产生负面的影响，因此关注与研究房地产领域房价的波动对居民消费与投资行为的影响就显得意义重大。
（二）研究房产价格波动对投资行为影响的意义
政府工作报告多次提出并着重强调了调控房地产市场上房价的波雍屠缶用裣费投资的重要性，以此作为当前政府部门工作的一项重要任务。各政府部门应该协同房地产行业中的领头人考虑如何更好的调控房地产市场，实现房地产市场稳定健康发展，与此同时又不影响到居民消费投资行为的增长和国民经济的持续健康增长。因此，深入研究房地产市场价格波动对居民消费投资行为的影响既有助于对房地产市场与消费投资的内在联系形成全面的认识，认识到房地产行业的发展对居民消费投资和国民经济产生的正面影响和负面影响，还为政府的相关管理部门利用房地产市场调控居民消费投资，监督管理房地产市场等工作提供了理论性的指导和实践性的支持，所以，在当前房地产市场价格过度波动，住房消费成为居民难题，国内消费投资不足的现状下，对这一问题的深入探讨对我国的房地产市场的管理和处于经济稳定性的考虑都具有前瞻性的意义。
三、对房地产市场当前现状分析的政策建议
我国的房地产市场几乎吸纳了居民因经济发展而增长的绝大部分收入，但是却对实体经济的投资减少，这种情况对我国的经济持续稳定发展是及其不利的，所以论文接下来的部分将针对房地产行业这种不健康的发展态势给出一些政策性的建议。
（一）建立抑制房价上涨的机制
面对当今房地产市场上房价持续攀升，居高不下的现状，政府的政策是抑制房价过热增长的重要手段。政府应该有针对性的出台一些法律法规或者相关文案，建立有效抑制房地产市场房价过热的长效机制，抑制房价的过快上涨。将房价控制在合理的水平群屠蠊内居民消费并不矛盾，在房地产市场发展的早期，将房产投资作为刺激居民消费投资的一种重要的手段，也在当期产生了一定的积极影响，刺激了消费投资需求，带动了经济的发展，但是在当今现状来看，应该保持房地产业的稳定性发展，使居民消费投资合理的像多方面发散式延展，以此实现国民经济的持续稳定发展。
（二）保持房价调控政策的连续性
以往有结论称房地产行业是经济发展的标识性领域，房价的波动是一国经济发展程度的重要参考，但是随着社会经济的发展，多元化经济和新经济体的出现，房产价格的波动并不会在宏观领域对经济的发展产生很大的影响，前文提到的房地产市场上的挤出效应表明，抑制房价的过热增长有利于扩大居民的投资消费，因此，政府应该坚定的实施对房产价格的调控政策，保持房产价格调控政策的连续性。
四、总结
由于社会经济发展，为了适应发展现状，对房地产行业应该进行相应的调控，尤其是对房产价格波动的调整是保证居民投资消费行为像更加健康稳定方向发展，使国民收入实现可持续性发展的重要举措，政府相关部门应该坚定的实施对房地产市场各方面尤其是房产价格的调节与控制政策，使房地产行业为促进国家经济健康发展贡献积极的力量。
参考文献：
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[4]郭汝奇.经济生活中房产价格的影响及对策[J].致富时代（下半月），2010（07）.
[5]田利辉，王可第.我国房产价格、居民收入与财富效应的实证分析[J].广义虚拟经济研究，2015（03）.
【论文摘要】货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分，它在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。随着改革开放不断向纵深推进，中国人民银行已逐渐演变成了国民经济的重要宏观调控部门，货币政策在宏观调控中的地位也越来越重要。笔者阐述了货币政策理论及其相关研究，对近年来我国货币政策有效性问题进行探讨。
1998年以来，受亚洲金融危机冲击以及国内经济结构性改革的影响，我国经济呈现出通货紧缩的明显特点，国家采取了一系列宏观调控政策，最主要的是货币政策和财政政策。2008年以来，在世界金融危机日趋严峻、我国经济遭受冲击日益显现的背景下，中国宏观调控政策作出了重大调整，将实行适度宽松的货币政策，并在今后两年多时间内安排4万亿元资金强力启动内需，促进经济稳定增长，加大金融支持经济发展的力度。这次也是中国10多年来货币政策中首次使用“宽松”的说法。适当宽松的货币政策意在增加货币供给，在继续稳定价格总水平的同时，要在促进经济增长方面发挥更加积极的作用。
随着世界经济全球化的趋势的进一步的深化，各个国家的中央银行，更是以政府的银行、发行的银行、银行的银行的特殊身份在经济的发展中起着重要的作用。其货币政策的制定直接影响着本国经济的发展，在这样一个背景下，我国的货币政策的有效性如何，是值得我们关注的问题。
1 我国的货币政策
货币政策是中央银行为实现一定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供给量，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。制定和实施货币政策，对国民经济实施宏观调控，是中央银行的基本职责之一。货币政策作为宏观经济间接调控的重要手段，在整个国民经济宏观调控体系中居于十分重要的地位。
1993年以前我国的货币政策以经济增长为主要目标，1993年，国务院《关于金融体制改革的决定》，把货币政策目标规定为"保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长"。1995年3月，公布并实施《中华人民共和国中国人民银行法》，把这一货币政策目标以法律形式规定下来，这样就从本质上坚持了货币政策维护币值稳定这一单一目。
1998年在我国实行积极的财政政策的同时，实行稳健的货币政策。2007年下半年，针对经济中呈现的物价上涨过快、投资信贷高增等现象，货币政策由“稳健”转为“从紧”。如今，货币政策转为“适当宽松”，意味在货币供给取向上进行重大转变。
2 我国货币政策有效性分析
货币政策是否有效是各国中央银行关注的问题，而货币政策的传导机制与货币政策的有效性密切相关，货币政策传导机制的灵敏有效是货币政策有效的基础。我想先从货币政策的传导机制方面分析货币政策有效的条件。
企业和居民的行为是货币政策传导的经济基础，是决定性因素;金融机构行为是影响货币政策传导的中间环节，也是关键环节;金融市场建设和中央银行是影响货币政策传导的市场基础和政策因素。货币政策的有效性也就对这四个方面提出了相应的要求:首先，要求央行比较强大，足以干预和控制整个金融市场。在利率市场化的条件下，能有效地将股票市场和债券市场、货币市场和资本市场联系起来，并能引导商业银行等金融机构的放款业务;其二，在金融市场方面，要求一个市场容量大、信息传递快、交易成本低、交易活跃持续的货币市场和一个规模较大、竞争充分、市场一体化程度高、运作效率高、市场预期良好的资本市场，要有比较完善的金融机制;其三，在金融机构方面，要求商业银行等商业性金融机构作为金融企业真正以利润最大化为目标，以市场为导向，以成本为约束，以客户为中心。其四，在微观经济主体方面，要求工商企业是真正独立的市场主体和法人，居民个人具备较成熟的消费理念和消费行为。
随着我国货币政策传导机制的改革，我国已初步建立了“政策工具—中介目标—最终目标?”的间接传导机制和“中央银行—金融市场—金融机构—企业居民户”的间接传导体系。但在中央银行、金融市场、金融机构、微观经济主体层面上存在的诸种障碍却导致了我国货币政策的微效。这里仅就中央银行层面上的障碍做简要分析。
货币政策传导在中央银行层面上遇到的障碍主要是我国以货币供应量为中介目标，但同时实行利率管制，利率并未完全市场化。我国虽然放开了同业拆借利率的上限控制、银行间债券市场利率和票据贴现利率，逐步扩大贷款利率波动幅度，但是我国仍然是以管制利率为主的国家，影响了利率对资源配置的结构调整作用。同时，使货币市场的基准利率难以发挥作用，影响了货币政策信号的传导。此外，在公开市场上，由于资金宽松导致央行收回资金容易，投放资金困难;在外汇市场上，外汇储备受贸易逆差影响和保持人民币汇率稳定的政策约束，央行只能被动地买卖外汇，银行结售汇差构成了央行在外汇市场上的数量限制，导致公开市场操作对利率控制乏力，利率机制作用难以发挥。
随着我国经济开放程度不断提高，特别是2001年底我国加入WTO标志着我国的对外开放达到一个新的高度。因此有专家专门就开放经济条件下我国货币政策效应从理论到实证进行了分析，他们从固定汇率制下开放经济对货币政策的影响入手，根据M-F(Mundell-Fleming)模型，得出结论:在固定汇率制下，封闭经济条件下的货币政策效应比开放经济条件下的货币政策效应大。
从而进一步推出，货币供应量的增加对经济增长产生正向影响，开放度与经济增长存在着负相关关系，说明随着经济开放度的提高将导致货币政策对经济增长贡献率的降低。
在经济全球化和金融一体化成为不可逆转的趋势下，我国必须借鉴国际经验，并结合中国实际情况，调整我国的货币政策操作模式，建立和完善适应开放经济的货币政策运行机制，应加快利率市场化改革步伐;扩大汇率浮动范围，完善人民币汇率形成机制;准确把握我国货币政策中介目标的调整;在积极推进货币市场发展的基础上，努力扩大公开市场操作;积极参与国际货币政策协调，以提高开放经济条件下我国货币政策的有效性。
货币政策在我国经济生活中正发挥着重要的作用。我们应当更多地借鉴国际经验，并结合中国实际情况，适当调整我国的货币政策操作模式，立主从制度上创新，改变我国经济结构，促进我国经济更快更好的发展。
参考文献
关键词:信贷配给;信息不对称;货币政策;阈值
中图分类号:F8305文献标识码:A文章编号:1000176X(2012)09005706
一、引言
信贷配给是指信贷市场上利率低于市场出清水平,存在超额信贷需求的一种现象。通常表现为如下两种情况:一是在所有的贷款申请人中,一部分人得到贷款,一部分人被拒绝。被拒绝的申请人即使愿意支付更高的利息也不能得到贷款;二是一个给定申请人的借款要求只能部分地被满足。在考察利率不能市场出清时,20世纪60年代以前,大多数经济学家的研究都是在完全信息假设下进行的,信贷配给通常被解释为一种非均衡现象:由于政府对信贷规模的直接控制或者对利率进行管制,从而导致超额信贷需求长期存在并无法得到满足。70年代后期开始,Kane和Malkiel[1]、Arrow[2]、Jaffe和Modigliani[3]、Akerlof[4]、Fried和Howitt[5]以及Stiglitz和Weiss[6-7]等将不完全信息假设逐步引入到信贷配给的分析范式中,将信贷配给看成是一种均衡现象:参与市场的各方主体的行为导致利率不能市场出清,即在供给与需求数量不相等时,市场参与各方组成的系统处于均衡的状态。其中,Stiglitz和Weiss[6]在他们1981年的开创性论文中建立了事前不对称信息的信贷配给模型,指出信贷配给产生的原因是利率的逆向选择效应和激励效应。此外,其他学者从合约理论、监管成本以及委托角度解释了信贷配给。
银行信贷传导渠道是货币政策通过影响银行可贷资金从而影响总需求和产出的传导过程。信贷配给作为商业银行的一种重要授信行为,直接影响信贷资金配置效率,从而影响到货币政策的效果。从近些年货币政策的实践来看,我国通过信贷传导渠道对商业银行信贷行为的调控效果并不很理想:1998—2002年,我国实施宽松的货币政策,央行大幅下调存款准备金率,多次降低贷款利率,鼓励商业银行扩大信贷量,但商业银行“惜贷”严重,扩张的货币政策传导受阻。2003—2008年,在我国信贷超额增长的情况下,央行连续多次上调存款准备金率,并实行差别准备金制度,但商业银行的“超贷”现象仍然持续了较长时间,紧缩的货币政策不得不一再强化,以致在2008年的外部冲击下发生急速逆转。自金融危机爆发以来,我国实施了适度宽松的货币政策,2009年商业银行的年信贷量创历史新高。虽然信贷总量按照货币政策的意图进行扩张,但据人民银行的2009年金融机构贷款投向报告显示:商业银行的信贷资金结构严重失衡,信贷资金更多地投向了房地产领域和基础设施建设,县域中小企业融资困难,国家重点支持县域经济和中小企业的调控目标得不到信贷资金的协调配合[8]。这些状况表明,我国存在明显的信贷配给,造成了货币政策效果的弱化。
二、理论分析
1998年中央银行取消了对商业银行信贷规模的限额控制,信贷政策操作主要采用计划指导和窗口指导,此后的利率体制改革使商业银行贷款利率浮动幅度不断扩大,直至2004年取消银行贷款利率上限和存款利率下限,商业银行开始拥有了更多贷款自,能根据利润最大化的要求灵活使用信贷资金,均衡信贷配给开始形成。尽管当前我国的信贷配给现象是利率管制、信息不对称以及制度环境不健全三方面共同作用的结果,但是,随着改革的推进,信贷市场的运行机制将加速趋向单一的均衡信贷配给[9]。这种以信息不对称为根本特征的信贷配给将导致银行贷款的净收益率和贷款利率之间存在非单调的关系,此时均衡的贷款利率水平取决于社会投资风险的分布情况,而贷款规模又会在很大程度上决定货币供给水平,所以使得经济中的市场利率水平和货币供给水平具有顺周期波动的内生性,这和中央银行货币政策的反周期目标产生冲突[10]。而且,在经济周期的不同阶段,均衡信贷配给对中央银行货币政策效果的影响亦有所不同。
1经济衰退阶段的影响
经济增长具有空间和时间两个维度，他们的相互关系是密不可分的。然而，当时间维度的经济增长借助最优控制理论而日趋完善的同时，涉及空间维度的区域经济增长研究仍远远没有形成主流趋势，这一领域直到目前似乎还处于一种萌芽状态。事实上，经济学一直没有忽略对空间问题的探讨。从威廉·配第（William Pett）的区位地租，到斯密对运输成本的特别强调，都反映着空间因素在经济问题研究中所处的重要地位。保罗·萨缪尔森（PaulSamuelson）甚至把屠能（Thünrn）列为历史上最伟大的经济学家之一，因为其不仅是边际主义的创始人，更开创了区位理论，并为现代空间地租理论奠定了基础。在涉及区域经济增长的现代文献中，新城市经济学突出强调空间与经济增长之间的关系，并将其列为主要研究对象。准确地讲，城市在区域经济增长中的重要作用被看做是一种社会制度。在这种社会制度当中，技术创新和社会进步通过市场和非市场因素的相互作用而得到发展。由于这种原因，区域中的城市往往被看做是经济增长的发动机，因而区域增长的研究也变成了城市的发展研究。事实上，最近也出现了一些新经济地理学理论文献，他们使用垄断竞争模型框架探讨了经济增长和地理位置之间的关系。例如：瓦尔兹（Waltz，1996），鲍德温（Baldwin，1999），马丁和奥塔维阿诺（Martinand Ottaviano，1999；2001）。尽管这些文章代表了将经济增长与地理位置进行结合分析的先驱之作，但是这些模型的结论却都有一定的理论不足。比如:瓦尔兹（Waltz，1996）有关人口流动成本为零的假设就可以推导出大规模的人口迁移，这显然与现实相差很远。鲍德温（Baldwin，1999）的论文尽管将内生增长理论与中心—理论相结合在了一起，但是由于其分析的过于复杂，几乎没有得到任何确定性的结果。可以说，新经济地理学采用的规模递增以及垄断竞争的分析方法确实将空间维度纳入了主流经济增长的研究范畴。
土地政策对经济增长的作用机制
首先，通过紧缩或松动“地根”配合“银根”政策，可为经济发展起到及时的调控效果。当前我国正处于工业化、城市化快速推进，实现农业社会向工业社会转型发展的关键时期，在这一时期土地是推动经济社会发展的重要杠杆，这为土地政策参与宏观调控提供了可能性。另一方面，土地政策参与宏观调控的补充性也决定了其在宏观调控政策体系中的主导地位。宏观调控必须立足社会整体而不是个别，必须追求全局的稳定协调发展而不计较局部的利弊得失。这就客观上必然要求宏观调控应该采用社会整体调节方法，因此国家宏观调控不仅要包括财政政策、货币政策，而且也必须包含土地政策。例如：如果要保证产业结构优化，在经济的实际运行中，国家不能直接指令企业从事产业行为，也不能完全放任企业自由从事各种产业，但能通过土地、税收、信贷等宏观政策等方法加以引导，这就需要进行政策协调配合。这种通过市场机制的宏观调控是一种间接调整方法，决定了宏观调控政策必须是综合的调控方式。因此，要合理定位土地政策在宏观调控中的参与地位，加强土地政策与财政政策、货币政策协调配合，进而共同实现国民经济整体上的协调发展。
其次，转型时期，我国经济面临着加快发展、赶超世界先进的历史任务，因此土地政策参与宏观调控的首要任务就是要实现国民经济的健康协调、平稳快速发展。为此，土地政策不仅要通过控制土地供应总量调控投资总量，使其保持合理的经济增长速度，更要通过控制土地供应的产业结构与区域布局实现对国民经济产业结构与区域结构的调控，促进经济健康、协调发展。经济总量的增长受到经济结构的强有力制约，而产业的发展离不开土地生产要素。通过规范和调节土地利用，可以引导产业结构调整，促进产业结构优化升级。土地政策参与宏观调控还能有力地推动经济增长方式的转变，促进经济可持续发展。此外，加强土地政策与产业政策、货币政策等调控政策的协调配合，也是治理转型时期宏观经济周期性失衡与体制性失衡的有效措施。
再次，土地政策可以直接调控土地总供给和总需求的平衡，从而调控经济增长。国家宏观调控就是利用政策工具，对各种影响总供给和总需求的因素进行调节，从而降低经济波动幅度，保持经济的健康、平稳增长。通过土地供给的变动，可以调节投资的规模、方向，进而可以直接、有效地调控经济增长速度和增长方式。尤其是改革开放以来，随着我国市场经济体制改革的不断深入，以及国家的不平衡发展战略指导，我国区域经济发展差距不断拉大，地区之间发展失衡现象加剧。普遍认为，持续、过大的区域差距将对整个经济、社会乃至政治都将产生不良后果。而推进国民经济健康发展，首先要充分发挥市场机制的资源配置调节功能以及国家协调区域发展的宏观调控职能，而其中通过调整、优化土地供给，可以促进各区域土地资源的统筹利用，推进产业的跨区域梯度转移，进而促进区域经济协调发展
【关键词】通货膨胀；固定投资；消费品零售；CPI
一、 理论背景
在15―16世纪，发现新大陆后，随着美洲大量的财富流入，欧洲的物价快速上升，J.博丹认为物价快速上升的原因是白银的大量流入，货币增加，而商品数目不变，导致货币贬值，商品价格上涨。随后，意大利经济学家B.da万萨蒂、G.蒙塔纳里、以及大经济学家D.李嘉图也对这一历史现象做了类似的分析。
直到近代，货币数量论，注重对货币流通量与商品价格及货币价值关系的质的认定础上，进一步开始量的分析，并有美国的天文学家 纽科姆提出了初始的方程式：
其中R为货币流通量，V为通货总量的流通速度，K为通过货币交易的商品量与劳务量，P为物价水平。美国经济学家凯默勒认为上述公式存在一个缺陷，货币是特殊的商品，在流通速度，那么其他的商品也应该存在“周转速度”，1907年，凯默勒将公式演变为：
其中，M为商品数量，S为商品周折率。随后，费雪对上述方程做了进一步的改进，提出了著名的费雪方程：
其中，M为货币供应量，其值等于现金和活期存款，T为交易总量。在假定V和T在短期内不变的前提下，对上述等式两边取对数求导，就可以得到通货膨胀率等于货币供应增长率的结论。随后，马歇尔提出了剑桥方程，凯恩斯提出了“真实余额”数量方程。虽说上述方程理论能够在一定程度上解释通胀行为，但是缺乏了人们行为和预期的因素。随着市场结构的完善，人们的行为和预期对经济的影响增大，上述方程已经不能满足人们对经济研究的需求。
在1952年，弗里得曼提出了现代货币数量论方程：
其中，M表示货币持有者手中保存的货币量，d表示货币流动流动速度，P表示平均物价水平，y表示永久性收入；w表示非人力形式的财富在总财富中所占的比例；r表示一组预期收益率，例如股票债券预期收益率；1tEπ+表示预期通货膨胀变动率；u表示除收入以外的其他可能影响货币效用的因素，如个人偏好等。弗里德曼理论描述的是个人对货币的需求影响，除了考虑商品和服务之外，还纳入了能力和知识等无形的财富，具有较完善的理论框架，并且其认为将上述变量改为全国平均值，则能够反映全国人们对货币需求。基于此，将一国所有的居民的货币需求加总可以得到全国居民对货币的需求，将一国所有企业对货币的需求加总可以得到全国企业对货币的需求。
二、文献综述
居民消费价格指数（CPI）是一个反映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标，反映了居民购买商品和服务的价格变动情况，从而从一定程度上度量了社会通货膨胀率。但是对中国通货膨胀理性预期和适应性预期的研究则较少。
Scheibe（2005）运用适应性和理性的菲律普斯曲线分别研究中国通货膨胀的性质，其研究表明较之适应性预期，理性预期更加符合中国的通胀行为；Funke（2005）的研究则表明新凯恩斯混合菲律普斯曲线对于中国的通货膨胀具有很好的解释力，随后，王洪涛也得出了类似的结论。虽说上述作者得出的结论相近。但是也不乏质疑之声，王少平（2001）的研究显示，适应性预期不符合中国的通胀行为；而王曦与陈淼（2013）则利用同业拆借数据分析了拆借市场通胀行为，其结果显示：该市场符合预期性假设，理性预期则未能通过模型检验（虽说这只是拆借市场的结论，但也具有一定的代表性，其结论仍然值得重视）。
从同一个经济主体、数据采集、模型分析，不同的学者研究研究中国通胀行为的结论却大相径庭，这不得不让人深思，在阅读了大量的相关文献后，笔者总结了3个原因：其一，从计量经济模型考虑，计量模型都是从假设的基础上建立的，模型越复杂，其假设也越多或者越严格；而假设则是从现实中精简提炼出来的，小部分主体并不符合该假设，其隐藏着不符合现实的一面，而这部分由假设与现实的差距而产生的误差算入模型中随机误差项是不合适的，因为模型设置中的随机误差项只是包含了除模型之外的能对因变量产生影响的次要自变量。因此，越复杂的模型往往伴随由假设而产生的不可避免的误差也就越多，甚至这些误差可能会因为不同的实际情况而相互叠加，脱离实际而形成理论空中楼阁，贾文（2003）的研究成果也涉及到此类；其二，杨继生（2009）在其论文中提到的部分论文中没有考虑到市场中微观个体行为的影响；其三，现阶段研究通货膨胀的工具主要是菲律普斯曲线，从原始的菲律普斯曲线到现今的新凯恩斯混合菲律普斯曲线，曲线愈加完善，也更加符合经济实情，尤其是在新凯恩斯曲线中加入了厂商主观折现因子，融入了厂商企业家的心理因素，使其说服力更强，但是，在国民经济核算中有4个部门，排除企业之外还有居民，政府，国外部门，就算考虑封闭的济，不考虑政府的宏观调控，还有居民部门，居民的最终消费是可以一定程度上从需求方拉动通货膨胀（Opper，1997；HUh和Jang，2007；范志勇，2008），所以，仅仅考虑菲律普斯曲线来研究中国通胀行为是不足的。
因此，本文尝试采用经典的VAR模型，基于现代货币数量论，分离通货膨胀的两个主体，从居民（需求）和企业（供给）两个角度研究中国通胀行为，以便取得简单且可靠的研究成果。
三、正文
1.模型与变量选择
本文选择VAR模型进行分析。VAR具有很强的通用性，是时间序列模型中的经典模型，但是其不以金融经济理论为基础的特性，使得该模型可以在一定程度上任意添加其它的解释变量，削弱了对经济现象的解释力。所以本文以现代货币数量论为基础，选择主要分析变量，克服了上述的缺点，使本文中VAR模型回归系数同样具有最小二乘法回归系数的作用。
在回归模型中， 1tEπ+为预期通货膨胀，选用居民消M价格指数（CPI）度量；在张思成（2008）《中国通胀惯性与货币政策启示》一文中选择了几个度量通货膨胀的重要指标进行研究，该研究结果显示这些指标除了具有相同的趋势之外，分别纳入模型后研究的结果也几乎一致，因此并不需要太过拘泥于对通货膨胀度量指标的选择。所以本文选择了日常生活中最为常见的CPI作为通胀的度量指标。
做VAR模型分析首先需要对时间序列数据进行平稳性检验，人们检验序列平稳性一般以是否具有单位根作为判断标准，本文以ADF检验结果为分析依据，如表1所示：RET、INV，都在1%的置信水平下拒绝原假设，不存在单位根。故可以用于模型分析，但是CPI不能拒绝原假设，存在单位根。根据VAR模型的特性，必须使3个变量同时处于平稳状态才可以进行模型分析，因此需要对3个变量做相同的处理，使得3变量同时处于平稳状态。
本文数据来源于中国统计局官网，从2008年1月到2016年8月共104个样本，且模型的拟合以及所有的检验都运用R语言处理。
2.模型估计结果及分析
表2给出了模型中所有的特征根的值，结果显示所有的特征根均在单位圆内，证明模型的稳定性，具有研究的价值。
在居民与企业货币需求方程中理性预期系数估计值分别为3.719和6.21，适应性预期参数估计值为-6.762（-2.446-4.316）和-11.143（-5.531-5.612），且检验系数均显著，这表明中国通货膨胀存在向前看的理性预期和向后看的适应性预期，其中理性预期系数估计值为正数，适应性预期系数估计值负数。适应性预期减少货币需求，理性预期增加货币需求。这是由于过去的通货膨胀，已经减少了人民的财富值，现期为了自己增加财富，只能将手中部分的货币投入银行或用于投资，进而减少对货币的需求；而预期的通货膨胀，会在未来减少人民的财富值，为了减少财富的损失，只能在现期将手中的货币消费出去或者购买物品保值，从而增加货币的需求，符合经济理论中理性人的假设。
且上述数值还说明向后看的适应性预期对居民和企业货币需求的影响强于向前看的理性预期，并且适应性预期是理性预期的两倍左右。这一结果除了表示我国通胀行为存在新凯恩斯混合菲律普斯曲线的典型特征之外，还进一步说明了人民银行公布并切实执行货币政策，只能减缓通胀速度，并不能消除通货膨胀。
最后，从整个模型分析，无论是由成本推动的通货膨胀，还是有需求拉动的通货膨胀，都会同时增加企业居民这供给和需求双方的货币需求量，进而通过2tLCPI+方程的机制，成为引起下一轮混合通货膨胀的原因。且通胀预期对企业货币需求的影响几乎为居民的2倍，也就是说，在通货膨胀的螺旋上升过程中，企业货币需求的增长速度将是居民货币需求的2倍。那么，通货膨胀经过几轮螺旋上升后，企业将成为推动通货膨胀的主力军
四、结论
本文基于现代货币数量论，利用VAR模型，中国简化为居民和企业两个部门，从供给和需求两个方面具体讨论了中国通货行为的特点，结合本文中通货膨胀对居民和企业货币需求影响的实证结果，得到了三点简单可靠的结论：第一，中国通货膨胀存在向前看的理性预期和向后看的适应性预期；第二，向后的适应性预期对货币需求的影响强于向前的理性预期，前者是后者的两倍；第三，通胀率引起企业对货币需求的增长率是居民货币需求的两倍左右。 注（0～0.001’***’，0.001～0.01’**’，0.01～0.05’*’，0.05～0.1’ .’）
参考文献：
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[2] 王少平，涂正革. 预期增广的菲律普斯曲线及其对中国的适用性检验[J]. 中国社会科学，2001，（4）：76-85
[3] 王曦，陈淼.理性预期还是适应性预期：基于同业拆借市场的检验[J].学术研究，2013，（1）：75-81
[4] 贾文. 认识计量经济模型应走出五大误区[J].财经科学，2003，（3）：100-104
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[6]范志勇. 中国通货膨胀是工资成本推动的吗？―基于超额工资增长率的实证研究[J]. 经济研究，2008，（8）：102-112
[7] 徐伟康. 对《消费者价格指数与生产者价格指数：谁带动谁？》一文的质疑[J]. 经济研究，2010，（5）：139-148
[8] 贺立平，樊纲，胡嘉妮. 消费者价格指数与生产者价格指数：谁带动谁？[J]. 经济研究， 2008，（11）：16-26
[9] 杨子晖，赵永亮，刘建华. CPI与PPI传导机制的非线性研究：是正向传导还是反向倒逼？[J]， 经济研究，2013，（3）：83-95
[10] Scheibe J. and Vines D. A Phillips Curve for China[J]. CEPR Discussion Papers 4957，2005，（2）：39-45
[11] Funke M. Inflation in Mainland China-Modelling a Roller Coaster Ride[J]. BOFIT Discussion Papers， 2005，（3）：26-32
作者简介：
论文摘要：随着我国消费品物价指数屡创新高，银行利率频繁调升，通货膨胀问题已经引起广泛关注。在这样的形势下，企业应提前做好准备，积极应对可能出现的各种困难，规避相关风险。本文就面临通货膨胀的大环境下，企业在筹措资金方面的策略作一粗略地探讨。
通货膨胀一般是指价格水平持续的和显著的上涨。根据通货膨胀的严重程度，可以将其分为三类：第一，温和的通货膨胀，指每年物价上升的比例在10%以内。目前，很多国家都存在着这种类型的通货膨胀；第二，奔腾的通货膨胀，指年通货膨胀率在10%以上，100%以下，此时货币的流通和购买力均有较快速度的下降；第三，超级通货膨胀，指年通货膨胀率在100%以上，此时物价持续大幅上涨，货币购买力猛降，各种正常的经济体系遭到破坏，最终导致货币和价格体系完全崩溃，危害极大。
我国通货膨胀的现状
2007年后包括猪肉、部分农产品在内的食品价格上涨引起社会广泛关注。消费品物价指数CPI持续增长，到2007年上半年末这一指标提高到4.4%，已经越过了中国人民银行对通货膨胀的警戒线。最近几年来，由于银行资金流动性过剩的情况越来越严重，国内外原材料价格持续上涨，相当比例的城镇居民和外来务工人员的实际收入提高等诸多因素，使得我国经济积累了通货膨胀的压力。考虑到国际收支顺差矛盾持续积累后有向物价上涨扩散的趋势，综合国内外因素判断，当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响，我国的通货膨胀风险正趋于上升阶段。通货膨胀最终将引发泡沫经济，虽然目前我国仍处于温和的通货膨胀阶段，但社会各方仍应正确对待，不能轻视其危害。
通货膨胀对企业财务的影响
（一）企业资金供需矛盾尖锐
资金需求不断膨胀。通货膨胀使企业资金占用量不断扩大，资金需求迅速增加。这主要是因为：一方面通胀时，企业为减少原材料涨价所造成的损失，而加大存货的采购量，实行提前进货，超额储备的办法，使资金需求量势必增加；另一方面由于物价上涨，即使是同样数量的存货也会占用更多的资金。
资金供给持续短缺。在通货膨胀的环境下，政府加大宏观调控力度，抽紧银根，减少货币资金的供应量。物价持续上涨，导致利率上涨，使得各类有价证券价格下跌，增大了企业在资本市场获取资金的难度。另外，由于企业经营和财务风险增大，银行更为严格地选择放贷对象，贷款条件也会更为苛刻，这也是资金供给短缺的因素之一。
（二）货币性资产持续贬值而实物性资金相对增值
通货膨胀环境下，企业拥有的货币性资产，因为物价上涨、购买力下降，而导致价值缩水。而实物性资产随着物价水平的提高而升值。
（三）资金成本不断提高
资金成本是指企业为筹集和使用资金所付出的代价。
通货膨胀是通过影响利率来影响企业资金成本的。利率一般由纯利率、通货膨胀附加率、变现力附加率、违约风险附加率、到期风险附加率等组成。通货膨胀越严重，资金提供者对通货膨胀附加率的要求也越高，最终导致通过利率的提高，加大了企业的资金成本。
通货膨胀环境下企业的筹资策略
（一）适时调整企业资金结构
在通货膨胀的环境下，虽然利率也在不断提高，但往往还是赶不上物价的涨幅，因此，实际利率反而是下降的，甚至会出现负利率的情况。因此，在这样的情况下，企业采用借款的方式筹措资金是十分有利的。所以，在通货膨胀程度较高时，应改变原有资本结构，适度增加负债资金的比重。
（二）针对不同的筹资方式采用灵活的筹资策略
1.债券筹资采用浮动利率方式。在正常情况下，发行债券使用固定利率的方式，对发行方和投资人来说都比较方便。但在通货膨胀的环境下，固定利率的债券，会使投资者的实际利率非常低，甚至出现负利率。因此，在这样的情况下，企业可以选择发行浮动利率的债券，其收益率随着市场利率的变动而变动，避免了投资者的损失。 转贴于
2.普通股筹资采用高股利政策。由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵销通货膨胀的影响（通常在通货膨胀时，不动产升值时普通股也随之升值），因此普通股筹资更容易吸引资金。而股利分配是现代公司理财活动的核心内容之一。恰当的股利分配制度能激发广大投资者对公司持续投资的热情。在通货膨胀的环境下，投资者对未来前景往往信心不足，因此，此时企业应选择高股利的分配政策，树立良好的公司形象，来吸引资金，使企业获得长期、稳定的发展条件和机会。
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