时间：2023-03-27 16:38:08
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一、财务咨询的涵义
财务咨询从理论上说是管理咨询的一种，剖析财务咨询的内涵首先要深刻理解管理咨询的涵义。咨询，传统意义上讲是指征求别人意见、求助于人或给人出主意、提建议、定计谋之意。管理咨询既可以被看作一种专业服务，又可以被视为提供实际咨询和帮助的一种方法。对管理咨询较为权威的定义是：“帮助管理者和组织，通过解决管理和经营的问题，鉴别和抓住新机会，强化学习和实施变革以实现组织目的和目标的一种独立的专业性咨询服务。”
目前，财务理论界较为明确地提出的财务咨询的概念是：“财务咨询是指具有财务与会计及相关专业知识的自然人或法人，接受委托向委托人提供业务解答、筹划及指导等服务的行为。”笔者认为，财务咨询的涵义应当是十分宽泛的，无论是接受委托提供专业服务的财务咨询，还是从属于全面管理提供咨询服务的附属性财务咨询，都应是不可或缺的。因此，可以将财务咨询大体定义为：咨询公司、证券公司、投资银行等专业机构及其专业人员，为客户、投资者等服务对象提供的有关资产管理、证券投资等财务方面的管理咨询服务，即一切有关财务的咨询服务活动都是广义上的财务咨询。
二、财务咨询的理论地位和功能
理论上，财务是本金的投入与收益活动，在“大财务”的框架下，财务理论体系可分为国家财务、企业财务和家庭财务，这主要是基于财务主体及其特性的不同划分的。从另一角度，可将各财务主体（国家、企业和家庭）的理财活动按其业务性质分为自主理财和委托理财。其中，自主理财又可分为自主决策理财和咨询决策理财。同时，自主决策理财也非真正靠自己的能力单独决策理财，财务咨询常常潜移默化地影响并培育着理财主体自主决策的能力。因此，财务咨询在财务理论中占有很重要的地位。特别是随着管理咨询业的独立发展并逐渐成为一个新兴行业，以及大量专业财务咨询公司的不断涌现，更加凸显了财务咨询在实践方面的重要地位。
财务咨询无论是对宏观经济运行，还是对企业、个人理财活动都具有重要意义。它具有以下功能：
在宏观方面，财务咨询可以引导理性投资，优化社会经济资源配置。在市场经济运行过程中，在“看不见的手”的支配下，财务主体尽其所能追求财务利益最大化，但由于会受到信息、能力等方面的限制，其财务行为难免会出现盲动性、滞后性，这不但会造成财务主体利益受损，而且对国民经济产业整体协调发展非常不利。财务咨询服务于微观经济主体，弥补其能力的不足，减少其决策的失误，客观上减少了投资者的盲目性，校正了市场反应的滞后性偏差，有利于优化全社会资源配置。而且，在目前情况下，国内企业将直面全球竞争，财务咨询将是企业在低效的管理水平和有限的人力资源条件下，提升财务运营能力、综合管理能力、综合竞争力的有效手段，其现实意义非常重大。
在微观方面，财务咨询可弥补企业、个人等财务主体自身知识结构、运营能力等方面的不足，有助于解决经营和管理中遇到的问题。财务咨询专业人员可以为客户鉴别、诊断和解决财务各相关领域的问题，还可以通过客观、专业的分析，帮助客户识别并抓住各种新机会。更为重要的是，财务咨询给客户提供了一个认识、学习财务知识技能的机会，对于提高客户能力、促进其发展具有重大意义。
三、财务咨询的业务定位与基本分类
财务咨询的业务范围非常广泛，咨询业务既包括实物性资产咨询、证券性资产咨询，又包括财务主体筹资、投资及日常管理等业务咨询。具体地，在国外，财务咨询业务通常包括财务估价、经营资金与流动资金管理、兼并与收购、投资项目分析、会计制度设计、预算控制、外汇管理等；在国内，财务咨询业务通常包括设计企业内部控制制度、设计会计电算化实施战略、财务分析、代拟经济文书、培训财务会计人员、记账、税务服务、个人理财帮助、资产评估、投资咨询服务等。
客户所需咨询业务性质不同，决定了各种财务咨询的服务目标、服务方式等方面必定存在差异，由此也就产生了不同的财务咨询类别。就目前开展财务咨询业务的现状而言，财务咨询按业务性质、服务目标大体可以分为以下三类：
1.行业投资评价型。该类财务咨询类似于会计师事务所等提供的社会鉴证业务，咨询服务的目的是提供客观的、不带有利益色彩的建设性观点。专业咨询人员以调查、搜集的数据为基础，进行深入分析，并根据现有分析对未来做出预测。并且以诚实、专业服务为基础，恪守“三公”原则，即不卖产品，也不推进部署，只是提供独立的分析。该类财务咨询业务一般由专业性的财务咨询公司开展。
2.财务整体服务型。该类财务咨询侧重于为客户提供专业、全面的服务，获取由于出让知识、脑力劳动而应得的利益回报。专业咨询人员主要提供一整套有关企业、个人财务运作与管理的规划、策划等服务，十分注重市场细分化差别，在提供整体服务的条件下强调业务领域专长，根据企业、个人需要，可以量身定做方案并提供贴身服务。该类财务咨询业务一般由专业财务公司、综合性管理咨询公司、证券公司及部分提供咨询业务的会计师事务所等机构开展。
3.附属增值服务型。该类财务咨询的目的是扩大主营业务，专业咨询人员运用一系列理财工具，为客户提供专业、全面的财务分析和理财建议，并兼顾产品销售。该类财务咨询业务主要由银行、保险公司等金融机构的“个人理财中心”等部门提供。
四、证券投资咨询
财务咨询涵盖范围极为广泛，其中证券投资咨询作为其最为重要的组成部分之一，无论对广大投资者的投资行为还是对资本市场的发展，都影响重大。
在西方发达国家，资本市场建立之初就产生了投资咨询业务的萌芽。1920年，全球第一家投资咨询公司在美国的波士顿成立，证券投资咨询业也便开始发展起来。我国证券投资咨询业正式发展始于20世纪90年代初期，在证券市场初步建立时便已经起步，经过20世纪90年代的跨越式发展，逐步形成了一个具有广阔前景的新兴行业。
随着资本市场的快速发展，证券投资咨询业蓬勃发展起来。目前，受全球经济一体化的影响，证券投资咨询业呈现出两大发展趋势，一是咨询业务的国际化与本土化并存，二是咨询业务的专业化与全面化两极发展。在此两大发展趋势的影响下，我国证券投资咨询业发展面临着前所未有的机遇，同时也面临着巨大挑战。目前，困扰证券投资咨询业发展的主要问题是如何保持咨询业务的客观、独立，如何防范道德风险等。
目前，我国证券市场上能绝对客观、独立地为客户提供建议咨询的机构不多，如证券公司提供投资建议的股评专家很难逃离“股托”之嫌；会计师事务所等鉴证行业提供附属性财务咨询业务，很难开脱其利用社会鉴证地位捆绑咨询谋取私利之嫌。特别是，美国安然事件暴露出的证券投资咨询业务黑幕，促使美国政府向各证券公司罚款10亿美元，并拟将其咨询业务剥离，全力发展为中小投资者服务的咨询机构，以保证市场的健康发展。
财务管理对象复杂化。企业进行的生产经营方式中，企业财务管理贯穿整个生产经营过程，这个过程会产生资金管理。然而，在资本管理模式下，财务管理面逐渐扩大，它已经不再简单的适应于当前企业生产经营活动。而是逐渐向生产经营方向发展，尤其是生产经营活动发展，活动领域随着社会不断发展，逐渐演化到能够创造利润的其他领域中，使得企业财务管理在当前操作水平中，资产管理已经超出原有意义上的资金管理。财务管理对象变化时，使整个企业风险逐渐增加。这主要因为当前企业财务管理形式选择时，主要选择财务管理作为核心，该核心开展的企业经营活动自然需要更多的投入，这样才能保障产出效果。这可以直接决定企业生产进行多少，以及如何选择经营模式、当存量不足时，整个资产经营效果会逐渐下降，这个时候需要进行资产重组，需要做好资产转产以及出售工作，将剩余的资金投入到更具有创造价值的平台上。这个过程中会涉及到资金筹集以及运用，这个筹集以及运用不仅是短期的运用，它是一种长期运用方式。在进入长期资金投资中，预测决算过程环节比较复杂。这些资金一旦流出了企业管辖范围内，企业会相当一段时间对其失去管理，更无法开展主导性的资金管理。因此，进行长期投资中，资金管理情况会变得复杂。
二、财务会计问题的处理
（一）关于并购前利润及并购日留存利润。对于企业合并财务处理时，一般而言，权益合并主要有两种形式。第一种是权益合并类型，第二种是购受法类型。在购受法类型下，企业自身活动经营利润以及购受日后补兼获得的利润，这两种利润都能够完全实现并且提升。在合法权益下，当合并的利润需要满足兼并企业整个年度利润需求时，理当推行权益合并法。正是应为该法可以容易达到控制目的，可以轻易操控利润。当前的财务部门没有对企业的要求是不能使用权益合并法。但是这只是一种提倡，在现实运行中这种方式还是比较常见。同时，注册会计师也表示了毫无保留之意。在市场中，有些上市企业在经营某种业务时，因为业务发展不理想，使得经营现状难以改变，他们会大量的选择外来资产，这样可保障企业的整体利润，可提升企业的年度利润。这些情况最常出现在一些想要融资的企业，他们企业管理方式不善，管理水平较低。面对激烈的市场竞争，他们会选择有效的置入资产方式，这个置入资产会给企业发展带来更大的利润，当这个资产本身的资质越高的，还要看权益指数，当这个指数不断上升时，上市公司会获得更多的利润。
（二）关于基本会计报表。基本的会计报表主要指的是在进行企业制度改革之后，需要在那些不同经营方式的企业重新编制的会计报表进行审查。这个报表要反映出该企业在该三年内发展情况，其中会涉及到三年的财务实情、经营成果以及资金变动实际情况。一般而言，拟定上市企业在进行股份制管理中，应该确定了挂牌之后再进行主体确定，这个确定的过程环节都比较简单。只要真实的呈现出企业发展状态就可以，但是在这个执行的过程中，很多企业会进行假设，根据整合资产形式，再次进行改组，展现了企业在前三年发展数据，用这样的方式来编制近一期的会计报表。但是这个过程中，主体会出现虚拟问题，但是它从来没有正式执行过。如果企业经营模式发生改变之后，这些简单的主体核实，就不会存在任何的控股关系。因此，进行报表审核时，需要从大规模上进行自行和展开，这个调整的范围会比较广，但如果企业采用共同改组或分立式改组模式，涉及大范围的资产重组，或原企业核算主体较多和存在复杂的投资控股关系，那么基本会计报表应按那一种组织架构编制还有待研究。
三、财务管理的目标需清晰
众所周知，企业财务管理预算，它是一种复杂的预算过程，它涉及到销售、生产以及现金等各种流量的预算，这每一项指标都需要符合需求。基于销售水平上进行编制预算时，它需要综合考虑到时常运行规律，需要对整个经营销售因素有所把握。明确了管理目标之后在执行管理工作，这个时候还需要做好权责分明工作。企业未来发展方向主要由最高权力机构基于讨论之后开展，其中会涉及到在一定时间段内的目标规划以及已经决策等。这些过程以及这些目标都会详细罗列出来，做好约束机制执行工作。财务管理工作应该把握当前知识经济发展方向，应该把握住隐形经济特征。这样才能满足企业经营管理需求，从当前发展相关性上看，企业定期的发展应该形成一定的利益以及产值关系，这样才能准确的反映出增值基本情况。并且基于该基础上，进行综合分析，从而更好的进行管理工作。整个成本经营核心应该逐渐转移发展，将其转移到产品最初的设计时期，这样可以贯穿于整个经济建设环节。把理财重心从筹集、运用资金转移到招募人力资本、发挥人力资本潜能以及如何有效地进行人力资本、无形资本投资上来。投资方案的效益评价以方案是否能给企业带来人力资源的积累以及各项技术的提高为标准。传统的财务管理形式，主要是强化财务预算为主，并且在其中会坚持资金管理为核心进行管理。
四、结束语
【关键词】财务杠杆财务杠杆利益财务风险
【Abstract】FinancialLeverageistheshiftinwhichanenterpriseadjuststherevenueofowner''''scapitalwiththehandlingofdebits.Reasonableoperationofthefinancialleveragewillbringextrarevenue-----thebenefitonfinancialleverage,totheowner''''scapitalofthisenterprise.Thefinancialleverageisaffectedbymanyfactors,soatthesametimewegetbenefitonfinancialleverage,wegetmuchunpredictablefinancialrisk.Socarefullystudyingthefinancialleverageandanalyzingallthefactorswhichaffectthefinancialleverage,andmakingclearitsfunction,natureand itsinfluencetotherevenueofowner''''scapital,isthebasicpremiseofreasonablyoperatingthefinancialleveragetoservetheenterprise.
【Keywords】FinacialLeverageBenefitonFinacialLeverageFinacialRisk
财务杠杆是一个应用很广的概念。在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解，大体有以下几种观点：
其一：将财务杠杆定义为"企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用"。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。
其二：认为财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。显而易见，在这种定义中，财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。
另外，有些财务学者认为财务杠杆是指在企业的资金总额中，由于使用利率固定的债务资金而对企业资金收益产生的重大影响。与第二种观点对比，这种定义也侧重于负债经营的结果，但其将负债经营的客体局限于利率固定的债务资金，笔者认为其定义的客体范围是狭隘的。笔者将在后文中论述到，企业在事实是上可以选择一部分利率可浮动的债务资金，从而达到转移财务风险的目的的。而在前两种定义中，笔者更倾向于将财务杠杆定义为对负债的利用，而将其结果称为财务杠杆利益（损失）或正（负）财务杠杆利益。这两种定义并无本质上的不同，但笔者认为采用前一种定义对于财务风险、经营杠杆、经营风险乃至整个杠杆理论体系概念的定义，起了系统化的作用，便于财务学者的进一步研究和交流。
我们在明确了财务杠杆的概念的基础上，进一步讨论伴随着负债经营的财务杠杆利益（损失）和财务风险、影响财务杠杆利益（损失）和财务风险的因素以及如何更好地利用财务杠杆和减少财务风险。
一、财务杠杆利益（损失）（BenefitonFinancialLeverage)
通过前面的论述我们已经知道所谓财务杠杆利益(损失）是指负债筹资经营对所有者收益的影响。负债经营后，企业所能获得的利润就是：
资本收益＝企业投资收益率×总资本－负债利息率×债务资本
＝企业投资收益率×（权益资本＋债务资本）－负债利息率×债务资本
＝企业投资收益率×权益资本－（企业投资收益率－负债利息率）×债务资本①
（此处的企业投资收益率率＝息税前利润÷资本总额，所以即息税前利润率）
因而可得整个公司权益资本收益率的计算公式为
权益资本收益率=企业投资收益率＋(企业投资收益率－负债利率)×债务资本／权益资本②
可见，只要企业投资收益率大于负债利率，财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加，从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率，且产权比率（债务资本／权益资本）越高，财务杠杆利益越大，所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率，由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本，从而使得权益资本收益率上升。而若是企业投资收益率等于或小于负债利率，那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息，甚至利用利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息，而不得不以减少权益资本来偿债，这便是财务杠杆损失的本质所在。
负债的财务杠杆作用通常用财务杠杆系数（DegreeofFinancialLeverage,DFL)来衡量，财务杠杆系数指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数。其理论公式为：
财务杠杆系数=权益资本收益变动率／息税前利润变动率③
通过数学变形后公式可以变为：
财务杠杆系数=息税利润／(息税前利润－负债比率×利息率)
=息税前利润率／（息税前利润率--负债比率×利息率）④
根据这两个公式计算的财务杠杆系数，后者揭示负债比率、息税前利润以及负债利息率之间的关系，前者可以反映出资本收益率变动相当于息税前利润变动率的倍数。企业利用债务资金不仅能提高资金的收益率，而且也能使资金收益率低于息税前利润率，这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益（损失）。
二、财务风险（FinancialRisk)
风险是一个与损失相关联的概念，是一种不确定性或可能发生的损失。财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。
企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率升，则资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。下面的例子将有助于理解财务杠杆与财务风险之间的关系。
假定企业的所得税率为35%，则权益资本净利润率的计算表如表一：
项目行次负债比率
0%50%80%
资本总额①100010001000
其中：负债②＝①×负债比率0500800
权益资本③＝①－②1000500200
息税前利润④150150150
利息费用⑤＝②×10%05080
税前利润⑥＝④－⑤15010070
所得税⑦＝⑥×35%52.53524.5
税后净利⑧＝⑥－⑦97.56545.5
权益资本净利润率⑨＝⑧÷③9.75％13％22.75％
财务杠杆系数⑩＝④÷⑥11.52.14
假定企业没有获得预期的经营效益，息税前利润仅为90万元，其他其他条件不变，则权益资本净利润率计算如表二：
项目负债比率
0%50%80%
息税前利润909090
利息费用05080
税前利润904010
所得税31.5143.5
税后净利58.5266.5
权益资本净利润率5.85%5.2%3.25%
财务杠杆系数12.259
对比表一和表二可以发现，在全部息税前利润率为15%的情况下，负债比率越高，所获得财务杠杆利益越大，权益资本净利润越高。在企业全部资本息税前利润率为9%的条件下，情况则相反。以负债比率80%为例，全部资本息税前利润率比负债成本每提高一个百分点，权益资本净利润率就会提高2.6个百分点［（22.75%－9.75%）÷（15－10）］，全部资本息税前利润率比负债成本每降低一个百分点，权益资本净利润率则下降2.6个百分点。如果息税前利润下降到某一个特定水平时（以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点），财务杠杆作用就会从积极转化为消极。此时，使用财务杠杆，反面降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平，而且越是较多使用财务杠杆，损失越大。在息税前利润为90万元，负债比率80%的条件下，财务杠杆系数高达9，就是说，如果息税前利润在90万元的基础上每降低1%，权益资本净利润将以9倍的速度下降，可见财务风险之高。如果不使用财务杠杆，就不会产生以上损失，也无财务风险而言，但在经营状况好时，也无法取得杠杆利益。
三、影响财务杠杆利益（损失）和财务风险的因素
由于财务风险随着财务杠杆系数的增大而增大，而且财务杠杆系数则是财务杠杆作用大小的体现，那么影响财务杠杆作用大小的因素，也必然影响财务杠杆利益（损失）和财务风险。下面我们分别讨论影响两者的三个主要因素：
1、息税前利润率：由上述计算财务杠杆系数的公式④可知，在其他因素不变的情况下，息税前利润率越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠杆系数越大。因而税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化。由计算权益资本收益率的公式②可知，在其他因素不变的情况下息税前利润率对资本收益率的影响却是呈相同方向的。
2、负债的利息率：同样上述公式②④可知，在息税前利润率和负债比率一定的情况下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，反之，财务杠杆系数越小。负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的，而对资本收益率的影响则是呈相反方向变化。即负债的利息率越低，资本收益率会相应提高，而当负债的利息率提高时，资本收益率会相应降低。那种认为财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险是片面的观点。
3、资本结构：根据前面公式①②可以知道，负债比率即负债与总资本的比率也是影响财务杠杆利益和财务风险的因素之一，负债比率对财务杠杆系数的影响与负债利息率的影响相同。即在息税前利润率和负债利息率不变的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越大；反之，财务杠杆系数越小，也就是说负债比率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的。但负债比率对资金收益率的影响不仅不同于负债利息率的影响，也不同于息税前利润率的影响，负债比率对资本收益率的影响表现在正、负两个方面，当息税前利润率大于负债利息率时，表现为正的影响，反之，表现为负的影响。
上述因素在影响财务杠杆利益的同时，也在影响财务风险。而进行财务风险管理，对企业来讲是一项极为复杂的工作，这是因为除了上述主要因素外，影响财务风险的其他因素很多，并且这其中有许多因素是不确定的，因此，企业必须从各个方面采取措施，加强对财务风险的控制，一旦预计企业将出现财务风险，就应该采取措施回避和转移。
回避财务风险的主要办法是降低负债比率，控制债务资金的数额。回避风险的前提是正确地预计风险，预计风险是建立在预计未来经营收益的基础上的，如果预计企业未来经营状况不佳，息税前利润率低于负债的利息率，那么就应该减少负债，降低负债比率，从而回避将要遇到的财务风险。转移风险是指采取一定的措施，将风险转移他人的做法，其具体做法是通过选择那些利率可浮动，偿还期可伸缩的债务资金，以使债权人与企业共担一部分财务风险。此外，财务杠杆作用程度的确定除考虑财务杠杆利益（损失）和财务风险之外，还应注意经营杠杆联合财务杠杆对企业复合杠杆和复合风险的影响，使之达到一定的复合杠杆作用，根据经营杠杆的不同作用选择不同的财务杠杆作用。
综上所述，财务杠杆可以给企业带来额外的收益，也可能造成额外损失，这就是构成财务风险的重要因素。财务杠杆利益并没有增加整个社会的财富，是既定财富在投资人和债权人之间的分配；财务风险也没有增加整个社会的风险，是经营风险向投资人的转移。财务杠杆利益和财务风险是企业资本结构决策的一个重要因素，资本结构决策需要在杠杆利益与其相关的风险之间进行合理的权衡。任何只顾获取财务杠杆利益，无视财务风险而不恰当地使用财务杠杆的做法都是企业财务决策的重大失误，最终将损害投资人的利益。
【参考文献】
2001年度注册会计师全国统一考试指定辅导教材《财务成本管理》经济科学出版社
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《论财务杠杆利益的计量和应用》席彦群广西会计(南宁)1997.2.3--7
《负债经营初探》吴思明广西会计(南宁)1995.11.10--13
《谈"财务杠杆系数"及"期望资本金税前利润率"》严鹏飞朱学麟内江财贸学校
《对财务杠杆理论与应用的探讨》杜英斌山西财经大学学报1998年第3期1--3
财务会计类专业隶属于会计服务业，涵盖财务管理、会计、会计电算化、会计与统计核算、会计与审计、审计实务、统计实务等专业。根据中国人力资源市场网的全国部分省市人才服务机构市场供求情况分析报告显示，会计服务业人才需求始终位居人才需求的前十位（一般在第8～10位），2012年至2013年连续24个月的人才需求占全部人才需求的3.69%，累计招聘岗位数为116.9116万，平均每季度14.61395万。这说明，财务会计类人才需求强劲。但不可否认的是，财务会计类专业的专业布点广、毕业生人数众多，且专业实践应用能力要求高，个体企业需求零星、分散。
二、财务会计类“订单式”培养的裨益
“订单式”人才培养是实施工学结合人才培养的具体模式，也是最为典型的产学研结合教育的形式之一，其以企业“订单”为标志，密切学校与用人单位的联系，从根本上解决学生在校学习的职业针对性问题、技术应用性问题及就业问题，直接为地方经济建设服务。根据企业对人才规格的要求，校企双方共同制定人才培养方案，签订用人合同，并在师资、技术、办学条件等方面开展合作，共同完成人才培养和就业等一系列教育教学活动。传统订单班多以制造大类等服务于劳动密集型产业的专业为主，一般来说，企业数量少，单个企业需求量大，这与财务会计类专业人才特点相距甚远。要想在就业竞争激烈的“红海”中站稳脚跟，学生需扎实掌握专业理论基础和实务技能，具备会计从业人员的基本素质；同时，作为人才培养方的学校和用人单位方的企业，若能实现深度合作，开展“订单式”人才培养，实现人才订制，开辟“蓝海”，无疑能够大大提高毕业生的职业针对性并节约企业培养、选聘人员的成本，让人才供求更加吻合，同时依托校企合作平台，通过具体项目的校企师资的双向参与，完善“双师型”教师培养、培训体系，实现校、生、企三赢。
三、财务会计类“订单式”人才培养的途径
校企双方如何开发校、企、生三方满意的“订单”及如何共同产出合格的“订单产品”是“订单式”人才培养能否顺利进行的关键。财务会计类专业人才供求总量大，但个体企业需求量小，不能遵循传统的以某个具体企业某个特定岗位个性定制为特色的订单培养，而应重点抓住同类型企业人才需求高度同质的特点探索“分业型、定岗式”订单人才培养模式，打破传统的财务会计类学生只能做会计的思想，根据企业类型和实际需求开发更多的符合专业特点的工作岗位及确立岗位课程标准。“订单”标准即为具备一定通用性的“岗位”标准，在订单企业学习的是企业文化，实践经验，就业去向可以是订单企业，亦可以扩展至订单企业产业链的相关企业或同类型企业。以厦门华厦职业学院财会金融系为例，经过20余年的积累，现有财务会计/财政金融类校企合作单位50余家。合作企业类型多样，包括会计师/税务师事务所、记账公司、财务管理公司、管理/投资咨询公司、ERP企业、（财务）软件公司、证券/保险等金融企业等。相同类型的企业对财务会计类人才的需求具有高度同质性，不同类型的企业对财务会计类人才的需求又具有一定差异。合作单位数量的积累及先期实习就业合作的基础，为开展以企业类型为分界点的“订单式”人才培养提供有力的平台保障。在具体执行层面，我们首先依照企业的经营范围将其划分为几大类型；其次，选取不同类型内的一家或几家典型企业分别作为代表，开设不同类型下的标准“订单”：如会计中介服务机构对应记账岗/会计审计岗/税务审计岗；管理/投资咨询公司对应企业管理顾问岗/理财投资岗；ERP企业对应ERP实施顾问/销售顾问岗；（财务）软件公司对应财务软件研发/销售/实施/培训岗；证券/保险等金融企业对应金融营销岗等；之后，校企双方共同探讨不同企业类型对财务会计类人才培养的基本规格要求与岗位课程标准，人才培养的操作程序及过程管理要素，建立健全制度体系完善管理体制、管理制度及评估制度；实现“订单”企业的校、企双向师资建设与管理。以“平安订单班”为例，我们通过引入平安集团，建立平安订单班，将业界知名的平安文化、平安培训带入华厦，创办平安集团在全国高职院校中第一个订单班。2011年至今共151名学生赴平安上海职场顶岗实习，平安集团累计投入培训师资18人次，引进企业资金近300万元，实现平安订单对接就业30人，保险相关延伸就业30人，电话营销定向就业22名。再者，我们以与用友软件公司常年的合作关系为基础，建立用友订单班，将业界知名的用友文化、用友学院培训体系带入华厦，学生经层层选拔进入订单班，用友公司派出金牌讲师进行理论授课，并带领学生参与具体的营销项目和ERP实施项目，帮助学生迅速成长为营销精英和实施顾问，学生就业方面将对接用友本部、合作伙伴及该公司遍布亚太地区的150万家企业。目前用友订单班首批10名学员有3名学生已被用友录用，第二批11名学员已进入项目实战阶段，未在用友公司就业的学员多被引荐指其伙伴企业或至相关管理软件企业就业。此外，我们还通过与厦门具有较强实力的会计师事务所等财务咨询服务企业合作，成立审计订单班，由学校专业教师和企业专业人士共同制定授课方案，注册会计师以学徒制的模式指导学生从事真实的审计业务，在专业实践中夯实学生理论基础，增强学生专业技能，锻炼学生综合素质，提升学生就业竞争力，开拓学生就业渠道，最终提高学生的就业质量。目前审计订单班首批25名学员中，有5名表现优秀的学生已被会计师事务所录用，其余被推荐到各类企业；第二批50名学员已进入10家会计师事务所跟随注册会计师从事审计业务。
四、财务会计类“订单式”人才培养的实施建议
天津港是新型国际化物流中心，是整个华北、西北地区乃至中国北方的货运枢纽，对外交通十分发达，目前已形成了颇具规模的立体交通集疏运体系。滨海新区依托京、津、冀，内陆腹地广阔，港服务和辐射区域包括“三北”地区的11个省市区，占全国GDP和外贸出口总额的41％和21．5％。从国际上看，处在欧亚大陆桥的桥头堡地位，与日、韩隔海相望，距中亚西亚陆地距离最短，是连接东北亚与中西亚的纽带。
1.1影响财务管理控制的主要因素
在企业发展过程中，会计自身原因或者经济环境的原因而产生各种管理的问题。在经过对港物流行业的情况进行分析后，得到影响物流行业财务管理的主要因素如下：
1.财务管理工作基础薄弱
没有管理经验，现有的管理系统中，管理凌乱，没有宏观的管理理念和指导思想。对物流企业发展前景和发展速度预计不足，导致财务管理失真，相关资料不完善。
2.内部管理控制制度不完善
没有完整体系结构，没有管理和监督机构。在财务会计管理工作中，没有从实际经营情况，不能从管理角度实施工作，致使信息严重失真，费用核算不实，控制松散，不能提供合理的完善的决策依据。
3.财务监管粗放
大多数物流企业对下属公司的财务管理与控制力度不够，制度贯彻不抓落实，现有的核算和内控制度不尽合理，高素质的财务人员紧缺，对下属公司的财务监督缺少有效的手段与方法，出现会计基础工作薄弱，财务核算不规范，有章不循，违纪违规等情况。
三、天津港物流行业财务问题
在港物流企业的发展中，是从多家中小企业合并或者联合成立成大的股份企业，在这个过中，出现很多体系和结构、管理和控制等方面的问题。这些问题直接影响到整个港物流企业发展的有序进行，影响到整个港物流产业的竞争能力的增强。
1.财务管理整体水平比较滞后
财务问题的产生的原因，在企业财务管理和控制中，相当企业的财务控制和管理制度形同虚设，在港物流企业中通常以业务为记账依据，而忽视了财务管理和会计管理在整个经营管理中的地位，财务管理思想僵化，管理水平落后。整个行业的管理和监督作用不能得到充分发挥。在这样的管理理念和体制下，必然会出现部分企业的会计账目信息失真、数据错误严重，弄虚作假等现象。
2.财务管理职能和组织结构不完善
在各个物流企业的联合和合并过程中，由于原油企业和公司的规模和相关管理制度的不统一，各个企业发展水平和技术能力的不同，合并或者联合的过程中，就出现各种相互不衔接的状况，表现出了相互之间合作不适应，管理结构比较凌乱的现象。
3.信息软件建设较落后
在现有的管理机构和部门中，终端控制和网络服务器等硬件设备比较先进，但是在整体的网络开发上却存在一定的缺陷，使得财务在各个部门不能良好的合作和交流，各个部门开发自有系统，使得重复建设多，资源浪费严重。
4.信息化程度不高
财务人员是财务管理体系中的直接参与者，因此，财务人员的职业技能以及职业道德关系着整个体系的健康与否。物流业务数据量很大，也就注定了物流企业的财务人员的工作压力很大。随着信息时代的到来，数字化的办公模式已经进入了每一个现代化的企业，但由于大多物流企业的财务会计人员的相关信息化的技能水平不高，没有能高效的利用信息化的技术来提高工作效率，此外，大多企业在信息化的硬件设施上也没有到位。
5.物流的成本意识比较薄弱
目前，港物流产业涉及海运、陆运、仓储、海铁联运等业务活动，包括货物运输、包装、加工、信息化出来等内容。在市场竞争日益激烈，买方市场逐渐形成的今天，港的物流成本维护意识还比较薄弱，还没有能从整理上完成产品和服务的多样化，成本核算这一环节较弱，最终会导致财会决策的完整性、合理性、有效性。
四、天津港财务管理未来发展的建议与意见
在国家和地方政府政策和资金的大力支持下，物流企业自身竞争能力的增强，港物流产业得到长足发展，在资金问题上得到妥善解决。港物流企业应该根据自己本身的特点，坚持自主创新、因地制宜走出一条适合发展的具有特色的道路。在促进港物流产业的发展和提高的过程中，促进各企业财务和会计制度管理规范化是各项工作中的重中之重。
1.提高法律法规意识
在财务管理人员中，增强法律和法规教育，提高员工的法律意识，增强其依法执行权力，合法承担义务的自觉意识和控制力。通过加强财务管理和会计管理的规范，搞好管理基础工作，强化控制制度建设，提高财会人员的监督意识，加强财会工作人员队伍的建设，提高法律意识，改善管理状况，真实反映企业的实际经营状况，最终提高企业的竞争能力。
2.增强团队意识
港物流行业中，有大大小小物流企业，在这些企业的联合工作过程中，财务和管理问题是搞好发展的基础和前提，作为一个优秀的企业，必须要能团结员工，使其具备团队意识，要在工作中坦诚合作，有足够的凝聚力，这样才能优势互补，产生强大的社会竞争能力。如果在整个过程中，各自为政，只为自己着想，结果就只能在竞争中被淘汰。在财务管理中，要注重提供全面、透明、准确的财务状况报告。要能了解整个行业的经营业绩、资产负债状况和现金流量的状况来分析企业的处境和发展方向。
3.提高财务信息化程度
虽然在港现有的工作平台和工作环境中，信息化建设已经卓有成效，但在实际运用中，也会有新的问题出现：财务信息化在各自的系统中独立运行，不能相互联通；各种数据结构和格式不同，转换较不方便，有碍交流的流畅性和便捷性；在企业使用信息网络的过程中，由于人员、管理观念或者资金的问题，使得整个信息化网络维护整体较差；在一些保密的文件和数据上不能保障安全性，整个信息系统安全性不高，以致出现泄密等问题，安全事故时有发生。因此，港物流产业财会管理，应该在现有的基础上提高网络化程度，增强相互间的交流也讨论，在整个行业的高度上，同于标准，合理规划，从企业管理的实际情况出发来建立管理系统和网络建设，提高企业信息化水平和使用效率。如此才提高信息传播的流畅性和及时性，有利于相互协同和合作。
4.拓展管理内容，创新管理手段
除传统的资金管理和财物管理外，港物流行业的财会管理还应向金融风险管理、税金管理、保险管理，甚至知识资本管理方面拓展，加强资金筹集的有效性、投资决策的科学性，减少盲目性。同时，更新换代财务管理方法与技术。量化的财务管理方法应得到更多的应用，如定盘预测、滚动预算、风险决策及不确定性决策等。
5.建立健全企业财务组织管理职能
在企业中财务管理要通过建立合理、科学、有效的控制与管理财务中心，并把其作为整个企业发展规划的决策基点，以来解决整个企业财务问题管理。在港物流行业中，为能够实现整体财务的目标，加强对财务的宏观控制，就要健全各联系相关企业之间的财务机制与体系。也就是说要建立统一的财务信息系统、财务制度和管理体系。
1.财务管理与会计核算仍在初级阶段
财务管理与会计核算在企业中都属于核心部分，企业业绩如何完全取决于财务管理水平。物业管理行业是最近几年才兴起的一个行业，目前仍在初级发展阶段，大部分企业对财务管理的突出作用认识不足，现行的财务管理体系也缺乏完善性，实际效率不佳。
2.财务管理与会计核算方面的问题
会计管理基础工作薄弱。建账速度缓慢，未严格根据相关的会计制度对各类账目进行分类。原始资料的真实可靠性低，用于会计核算的基础资料不齐全，常出现打白条的情况，会计资料的手续不健全，部分关键性业务缺乏必要的合同；会计科目使用缺乏合理性，未清晰的划分资本性支出与收益性支出的概念；缺乏一套定期清查盘点财产的制度，或者实际存在该制度，但执行力不够。以上种种现象将严重影响到会计核算的准确性、规范性，无法将企业会计信息真实全面的反映，这无疑阻碍了会计报表使用者的正常作业。管理资金力度有待提高。当前，资金紧缺已经是物业管理中常见的一种问题，其无论是资金来源还是资金数量均十分的有限，具体项目涵盖了：启动资金、维修资金、经营性收入、管理服务费。一般情况下，物业公司属于中小企业规模，注册的资金并不多，资金实力薄弱，银行认可的不动产数量较少，很难向银行贷款。成本核算方法太过单一。关于成本核算，公司财务部门常常是以集中核算为主，设置二级明细科目，相关职能部门与管理部门未参与成本核算活动中，通常是设置收支总账。物业公司的管理与服务涉及面广，一个公司可对数十个小区进行管理，服务事项众多，所以必须精细化的对小区服务成本进行管理，结合具体的项目与类别明确匹配的明细分类账、辅助核算账，以保证决策层的科学决策具有有力的依据，达到企业管理需求。会计核算体系缺乏统一性国。由于物业公司的发展时间在我国还较短，所以实行的会计核算制度缺乏统一性，公司进行会计核算过程中，未充分掌握会计核算制度中规定的要求。此外，公司当前采用的会计核算管理制度不够严谨，为了在市场上更好的发展，公司应加强会计工作，构建一套行之有效的会计核算体系，以保证财务管理水平及效率。成本管理方法滞后。传统成本管理的重心主要是实现预期的规模效益；增强与供货商谈判的能力，节约企业成本；由财务部门对费用有效控制，降低预算与开支。从上述中可以看出，关于成本因素方面未进行深入的考虑，成本降低未涉及到根源，依旧处于初级阶段中，仅在企业内部实施成本管理，而对于供应与服务方面的成本管理甚少考虑，企业的市场形象与品牌效应关注的很少，缺乏有利于企业全面发展的途径，也没有一套成本管理体系。
二、强化物业公司财务管理及会计核算的对策
1.对会计基础管理工作加以完善
物业公司应严格按照国家颁布实施的有关文件及时有效的建账，不断强化会计人员培训力度，以保证会计从业人员都具有较高的业务素质；构建并落实完善的会计管理制度；在公司内部构建匹配的会计监督体系，将会计具有的监督职能作用全面发挥，认真细致的审核与稽核原始凭证，从而增强会计信息整体质量水平。
2.加强财务分析
物业公司经济收益来源渠道有：公司在向客户提供所需的服务后收取的相应费用；公司通过多样化的经营方式来实施多元化投资，以从中获取一些经济效益。物业公司要想将自身规模进一步扩大，推动财务管理顺利有序进行，就必须将真实可靠的信息及时的提供给客户，这就需要物业公司对自身的财务状况充分了解，清楚特定阶段中公司具体负债及资产情况，科学合理的判断存在的运营风险。此外，物业公司还可在市场化经济发展中了解自身的资金构成情况，将闲置的资金投入到其他地方进行使用，对成本运转有效控制，完善现行的财务管理制度，促进财务管理良好发展。
3.落实绩效考核制度
物业公司要想具有较高的竞争实力，拥有一批专业优秀的管理人才、服务人才与技术人才是关键，并加强绩效考核，促使企业战略目标的有效实现，提高企业竞争实力。实践得出，人工成本在管理成本中占到了百分之七十到百分之八十的比例，所以为了保证物业服务较高水平，节约人工成本，加强绩效考核至关重要。
4.加强资金管理
资金管理过程中应做好以下几方面的工作：推动资金有效运行，提高公司整体收入；对资金实施跟踪管理，强化资金利用率，做好资金调度工作，专门款项用于专门项目，严厉禁止有挪用资金与占用资金的不良行为发生；加强应收账款的催收力度，适当的降低应付款比例，提高存货管理水平；规避风险，收取一定的水电费押金，与保险公司、保安公司构建良好的合作关系，从而避免资金风险与索赔风险情况的发生。
5.构建二级核算与管理制度，集中核算与分散核算并存
当前，在我国房地产的大量开发下，各类以独立核算为主的物业公司对多数独立的物业小区与项目提供了相应的管理与服务。管理过程中，这些小区与服务项目都明确强调独立进行人员、物资、服务的管理，也就是一级管理下的二级管理。此外，为了保障物业产权人的合法利益，各小区应设置专门的业主委员会，主要职责任务是实时监督小区财务状况与维修基金利息使用情况。所以要想将会计核算优势作用全面发挥，保证核算质量，精确的反映与详细记录企业资金流动情况与经营成果，推动公司持续健康发展，就必须改革会计核算体制，以二级核算财务管理为主。
三、结论
一、债转股从财务角度的理解
“债转股”简单地说就是由资产管理公司作为投资主体，将企业在商业银行的不良信贷资产转为资产管理公司的股权，此时的债权人就变成了股东。从我国的《企业会计准则——债务重组》中可以看出，债转股（即准则中所称的债务转为股本）是企业债务重组的一种方式，而债务重组是指在债务人发生财务困难的情况下，债权人按其与债务人达成的协议或法院的裁定作出让步的事项。债转股中的债务人又分为股份有限公司和其他企业两类。目前在我国，股份有限公司的债务转股本实际较少，并且还受到《证券法》的较大限制，而非股份制企业对债转股的实际需求更大，也更为迫切，而且不受《证券法》的增股限制，这就是我们应重点关注和讨论的。
首先，债转股这种行为，实际上是债权人和债务人，尤其是债权人面临债权遭受损失的现实风险被迫采取的妥协行动，其核心是债权人作出的利益饶让，目的是希望以短期的利益损失来换取长期的有可能弥补短期损失的潜在收益。从债权人角度讲，是被迫将短期借贷行为转化为长期投资行为，将现实短期信贷风险转化为潜在的长期投资风险，同时必然会产生一定的现实债务重组损失，这明显有悖于银行信贷业务的初衷，是银行不得已采取的下策。从债务人角度讲，是获得了即时的债务重组收益，在短期内大大减轻了企业的责任，企业是得到了“免费的午餐”；但从长期看，企业能否持续盈利，不在于财务负担的高低，而在于对资金的运作效率。而且债权人成为企业的大股东，必然会要求企业改变其内部治理结构，以求经营盈利并最终收回投资退出企业。
另外，虽然企业对股权投资不需要还本付息，但股本融资最后所期望的回报率实际上比债务融资所期望的回报率更高。这就极大地增加了企业的内外压力并分流了企业原有股东的未来潜在收益，而且企业在经营、财务、人事等各方面要作出严厉的调整。因此，“免费的午餐”实质还是要付出代价的，而且并不一定廉价。当然，如果企业最终重组成功，走上良性发展之路，这种代价是值得付出的。
此外，从我国目前商业银行和投资银行业务分离的法律现实看，银行不能直接把对企业的债权转为对企业的长期投资，只有再成立单独的金融资产管理公司来购买承接银行的债权并负责转达为对企业的投资。这种制度的安排在一定程度上减少了银行的风险但又加大了资产管理公司的风险，实际上风险是被转移而未化解。同时，银行与资产管理公司之间的关系处理得不好又会产生不负责任的道德风险。但对债务人来说，债权人的变更关系不大，其风险依然是如何走出经营和财务困境，实现盈利。
再者，债转股还要基于这样的前提，就是从会计角度看债务人还是处于持续经营状况，而不是即将破产或清算。只有债务人持续经营，债权人变为股东后才有可能使企业财务和经营状况产生有利的变化，最终扭亏为盈。换句话说，债务人在财务和经营上还有挽救的余地，债转股才成为可能，才适用债务重组会计。否则，只有债务人破产清算，债权人承受损失，此时只适用破产清算会计。因此，要正确判断企业的经营和财务状况，是能够持续经营，还是将破产清算；然后我们才能确定其能否进行债务重组以及应适用什么样的会计处理原则和方法。
二、债转股中的财务问题
（一）从债转股的财务风险角度分析。债转股本身是一项财务行为，根据财务学的一般原理，在正常情况下，股权投资的回报应高于债权投资。
这主要基于两点：一是投资收益和投资风险的对称。通常债权的风险要低于股权，因此其回报（利率）也低于股权（资本收益率）。债转股实际是借贷资本“异化”为产业资本（不良贷款虽有账面价值，但已不同程度失去流动性，事实上也已成为被国有企业长期占用的资本金），于是信用风险就转化为资本风险。是所谓的“税盾效应（TAXSHIELD）”，即债务成本（利息）在税前支付，而股权成本（利润）在税后支付，因此企业如果要向债权人和股东支付相同的回报，实际需要生产更多的利润。
例如，设企业所得税率30%，利率10%，企业为向债权人支付100元利息，由于利息在税前支付，则企业只需产生100元税前利润即可（企业完全是贷款投资）；但如果要向股东支付100元投资回报，则需产生100，（1一30%）=143元的税前利润（设企业完全为股权投资，因此“税盾作用”使企业贷款融资相比股权融资更为便宜。
表1日本、美国和我国制造业平均负债率（%）
19981989199019911992
中国65.5（1995）65.1（1996）65.4（1997）65.5（1998）
日本65.263.763.663.062.4
美国58.059.559.859.563.0
表2制造业单位资产销售收入比较
19981989199019911992
日本1.010.960.980.970.94
美国1.111.091.071.031.03
1994199519961997
国有企业0.570.550.510.47
外投企业0.720.770.730.73
根据以上分析，是否对一个企业实施债转股，是存在一个财务界限的。当企业纳税付息前的收益与企业的有偿资本（即企业运用的资本中需要支付利息或向股东分配利润的部分，不包括企业使用的无成本资金，如各种应付款等）之比大于贷款利率时，企业的负债经营方能取得工的财务效应，即企业在支付利息后还能向股东分配利润。反之，则须用股东权益去支付利息。
以上分析表明：
第一，如果企业经营活动产生的收益无力支付债权人正常的利息回报（即不是不合理的高利贷），它就更无法满足股权投资者所需求的投资回报；
第二，减少利息将降低企业的费用，只要企业纳税付息前的收益大于零
，减息必然会使企业扭亏为盈或增加利润，但这种利润的增加只是同一笔资金在不同会计科目的体现，并非企业资产盈利能力的实际增强，如因产品竞争力提高而引起‘的附加值上升。由此可知，债转股固然可能使企业短期扭亏为盈，但并不意味着企业长期盈利能力的提高。相反，由于企业现行的“工效挂钩政策”，通过债转股扭亏为盈后，企业的工资费用反而会相应增加，成为企业新的增支减收“契机”。
通过表1和表2的实证分析，不难发现债转股所蕴含的财务风险。
单从上表简单的数字对比中，我们还不能得出我国国有企业亏损主要源于负债率过高的结论，当然我国国有企业的实际负债率要高于账面负债率，即使考虑这一因素，并不改变上述结论。
表2以单位资产销售收入表示企业的盈利能力，由此不难看出国有企业亏损的真正原因是资产运营的低效率。负债率过高可能加重了企业短期的财务风险，甚至造成企业短期亏损（利润不足以支付利息，但企业长期亏损的决定性因素则必然是资产运营效率的低下，换言之，所谓“企业为银行打工”，是指相对于企业资产的盈利能力而言，其负债率过高。进而言之，负债率只是一个从属和相对于企业盈利能力的因素，并不是企业命运的决定性因素，企业命运的决定性因素是资产盈利能力，这是由其产品竞争力和劳动生产率决定的。企业效益低下引致财务上的支付危机，这个问题不解决，负债问题无法从根本上解决。
从国有企业的资产现状看正是如此，一是存在大量的不能产生收益的非经营性资产，即所谓企业办社会的问题；二是存在大量的低效益闲置资产，多年的重复建设形成了大量闲置过剩的生产能力；三是有效资产的盈利能力差，这是由我国国有工业的整体素质决定的。
因此，国有企业整体效益不佳的现实，决定了对其实施债转股的财务风险。这就对债转股对象的选择提出了要求，不应将债转股视为国有企业三年脱困扭亏目标的“工具”普遍加以使用，而应选择具有良好产业前景和盈利能力的企业实施债转股。特别是那些由于在建设过程中国家未投人资本金，致使负债率过高，尽管具有良好的盈利能力和前景，但仍然难以自我消化过重债务负担的企业，应成为债转股的首选。通过债转股不仅可以增加资本金，明确所有者，改善治理结构，而且有助于增强产业扩张能力，为我国未来产业结构的升级奠定基础。
（二）从债转股过程中的风险角度分析。债转股过程中的风险主要来自以下方面：首先是收益不确定的风险。债转投是作为化解银行不良资产和支持国有企业三年脱困目标直接服务的一项重大政策而出台的，这就不能完全按商业原则（对股东的回报率高于银行贷款的利率）选择债转股的对象，从而增大了债转股后收益不确定的风险。其次是资产评估过程中的风险。银行债权当然会以面值折股，企业净资产经有效评估后也应进行折股。但资产评估后企业资产的高估就会形成资产管理公司债权的相对低估，一是资产现值的评估难度，这里既有技术进步因素导致的资产贬值，也有现在的市场供求状况对资产变现价值的影响；二是无形资产、土地价值的评估往往带有很大的弹性；三是对需要剥离的企业非经营性资产的界定，转股双方也会形成较大争议。
对一些上市公司而言，债权折算成股权的折算比例的确定，存在着相当大的难度。债务负担较重的上市公司的盈利能力通常较差，甚至出现巨额的亏损，如果按照每股净资产进行折算，那么，实施债转股后每股净资产并没有受到影响，反而实施债转股后带来了每股赢利的增长。但对于原债权人金融资产管理公司来说，如果其持有的债权是按照面值从银行购入的，则按照每股净资产价格实施债转股后，其能够从上市公司分配到的收益与其从企业获得信息相比会大相径庭；如果其持有的债权是按照市价购入，其成本收益率则不会受到太大的影响。如果低于每股净资产折算成股份，则原债权人的利益得到保护，该上市公司原股东的利益就会因为每股净资产的摊薄而受到侵害，但目前法律规定股票定价不能低于每股净资产的价值。因此，银行将其持有的债权按照市价折算出售给金融资产管理公司，而后再按照每股净资产实施债权向股权转换将是一种能够平衡利益的方法。
（三）从资本成本角度分析。现代财务管理理论认为，企业的资金存在时间价值，特别是在社会平均利润率较高的情况下，分析资金成本，必须考虑资金的时间价值，其价值不仅包含一年的社会平均利润率，还包括再投资的超额利润率。由于债权转为股权后，企业需要在有限的期限内回购，所以回购股权的代价较大。在项目的投资报酬率大于借款利率的情况下，可不考虑债转股，而应从其他方面下功夫来实现赢利。因为当投资报酬率大于借款利率的情况下，适当的借款既可取得杠杆收益，又可降低资本成本。
从投资回收期来看，一般长期投资项目，早期收益较低，而中后期收益较高，所以债转股票考虑投资项目的收益期。如由于早期收益较低导致亏损，而在进人高收益时即可获得较多的利润的情况下，可不考虑债转股。但如果整个回收期投资收益不足以弥补利息，那么应考虑债转股。
（四）从现金流量角度分析。由于用现金净流量（指广义上的现金，下同）分析评价投资收益比用利润评价更能客观反映财务状况，所以在评价债转股时，必须用现金净流量方法来分析的债转股决策。
在企业亏损中有两种情况：第一种是亏损额小于折旧额；第二种是亏损额大于折旧额。在第一种情况下，虽然亏损，但由于折旧和摊销的费用不用付出现金，所以收入大于付现的成本费用，企业还能够正常地运营，再经过其他努力可使企业实现盈利，在这种情况下，不必非要转股。第二种情况下，收入小于付现的成本费用，即企业的现金在逐步退出企业，企业不可能长期正常运转，最终会导致破产。在这种情况下，如企业的债务负担较重，债转股后可以扭亏或亏损额小于折旧额，可考虑债转股。
（五）从转股后股权管理过程分析。企业资产的运营效率不可能因债转股而提高，但债转股改变了企业的治理结构。资产管理公司可以通过参与企业的重大决策，通过将股权向第三方出售以变现资产，起到对企业重组的作用，并在这一过程中引进能给该企业长期发展带来相关技术、产品的战略投资者，企业的资产运营效率会得以提高。
但问题是资产管理公司是否能有效行使决策权？尽管资产管理公司持股甚至控股，但行使股东管理之权仍面临以下障碍。首先，资产管理公司面对的是不同行业千差万别的转股企业，本身并不具备专业的经营管理能力，这是其行使股东权利的第一障碍。第二个障碍来自企业的内部人控制。尽管资产管理公司的加入有助于打破企业原有的内部人控制，但作为一个特殊的阶段性股东，其持股的月的不是直接经营企业，而是回收债权的一种手段，其作用更类似一种优先股，意在获取回报而非行使经营决策权，因此相对于企业的母公司或其它业内股东，资产管理公司对企业重大经营决策的主宰程度要弱得多。第三方面的局限刚来自现行体制的制约。现行的国有企业体制多少有些政企不分，资产管理公司企图通过对企业人事的控制来保障自身的权益也要受到现行体制的制约。
因此，可以考虑将债转股的股份转化为优先股。资产管理公司要银
行委托转股成为国有企业的大股东，往往存在信息的不对称性和监管成本高的问题，如果将这部分股份转为优先股后，有以下突出特点：1、资产管理公司可以定息方式获取红利，而且优先股持有者有优先求偿权，其投资可获稳定回报；2、优先股持有者虽然没有选举权，但有第二级的经营干预权。即如果企业连续几年亏损不能分红，优先股股东有权召开董事会，要求变更管理层。
（六）从债转股实施角度分析。
1.债务重组目的确定。合理确定债务重组日，可以分清双方的权利和义务，避免纠纷。在债务重组日债权人和债务人可以开始计量债务重组损益，并计入当月损益表，债权人在这一天成为债务人的股东，若企业在此之后破产，原债权人将不再有优先偿债权；债务人资产负债表上的负债减少，所有者权益相应增加。那么如何确定债务重组日？根据我国《企业会计准则债务重组》规定，债务重组日是债转股开始的日期，即债务重组完成日。这和会计上一项经济业务发生的确定时间是一致的。举例来说，债务人A公司和债权人B公司协议将A公司所欠债务转为股本，A公司于2000年6月15日办妥增资批准手续，并向B公司出具出资证明，则2000年6月15日即为债务重组日。
2.股权变现。债转股后，资产管理公司成为企业阶段性股东，其介入企业的目的，并不是控制企业经营权，而是为了日后股权变现，收回投资，实现化解不良资产风险。而股权能否变现，收益是否与资产管理公司承担的巨大风险相配比，是债转股这一措施真正达到目的的根本所在，也是债转股不断发展完善的动力所在。一般股权变现的渠道有三：回购，上市，转让。由企业回购股权，要求企业迅速扭亏为盈，资产管理公司才能短期内抽回投资，但这并不现实。
如北京水泥厂债转股后年盈利预计2000万，即使全部用于回购高达5亿多元的信达股权，也需要25年的时间，这对资产管理公司而言显然是不能接受的。因此水泥厂母公司（北京建材集团，以集团内优质资产另行设立了一家拟上市募集的子公司，以此作为回购信达股权的安排。至于上市，在现阶段证券市场并不完善，投资人心态不成熟的情况下贸然上市，会引发股市更大波动，无异于把不安定因素引向社会公众，也是不理智的。向第三方转让无疑比前两种方法更有优势。资产管理公司由于本身的特点和对企业所处行业的不熟悉，并不能真正参与企业日常管理。向同行业其他先进企业或其他资产者转让股权后，资产管理公司收回了投资，企业获得了发展的内在动力，资源也进行优化配置。股权的转让过程实际也是国民经济布局战略性调整的过程。这对形成国有企业在国民经济中的支柱地位，以及发展非国有经济相引进外资都具有重要意义。
三、结束语
我们可发现决策层和有识之士不断指出债转股只是推动改革的手段而不是目的，其改革的意图是很明确的。改革是一个渐进的过程，它需要一个稳定的社会经济环境，在这个过程中如何保持社会经济的稳定和各方面的利益均衡是很重要的。国有企业的困境不仅仅是财务危机的问题，更有其体制和运行机制的问题，其出路就是要深化改革，建立现代企业制度，而这需要一个过程。债转股的直接效果就是缓解了企业的危机，给企业进行深化改革提供了一个喘息和争取再生的不良资产（至少在名义上，提供了一个有效途径，使人们对中国金融体系的稳定增强了信心——因为金融危机在一定意义上说就是人们的信心危机，从而为国有银行的商业化改革创造了一个良好的外部环境和信心支撑。而债权和股权作为企业资金来源的两个方面，对于企业有不同的功能，二者的比例即资金结构对企业内部的权力安排和治理机制有着重要意义。债权转股权导致企业资金结构的变动，必然引起企业股权多元化和内部治理结构的变化，并通过产权的合理流动，实现社会资源的优化配置。产权制度改革的落脚点也在这里。因此企业应充分利用债转股这一契机，加快建立现代企业制度，提高资产运营效率，真正摆脱困境。
三年国有企业脱困在进入攻坚阶段，解决国企沉重债务负担问题就成为关键一役。继1999年4月20日成立信达资产管理公司之后，10月中旬（15、18、19日）东方、长城、华融资产管理公司也先后成立。至此，收购、管理、处置中国建设银行、中国银行、中国农业银行、中国工商银行四大银行不良贷款的工作已各有其主。以目前的实际运作状况看，处置银行不良债权，对重点国有企业（尤其是512户国家重点企业，一般为亏损企业）实施债转股措施，是一种较为可行的方式。债转股对整体搞活国有企业，实现国有企业三年整体解困等方面的作用不可置疑，但具体到每个企业由于在偿债能力、获利能力、资产管理能力和变现能力等方面的差别，评价债转股不能一概而论，要从企业实施债转股的风险、企业的资本成本、资产结构以及企业的价值等方面综合考虑、分析。
一、债转股从财务角度的理解
“债转股”简单地说就是由资产管理公司作为投资主体，将企业在商业银行的不良信贷资产转为资产管理公司的股权，此时的债权人就变成了股东。从我国的《企业会计准则——债务重组》中可以看出，债转股（即准则中所称的债务转为股本）是企业债务重组的一种方式，而债务重组是指在债务人发生财务困难的情况下，债权人按其与债务人达成的协议或法院的裁定作出让步的事项。债转股中的债务人又分为股份有限公司和其他企业两类。目前在我国，股份有限公司的债务转股本实际较少，并且还受到《证券法》的较大限制，而非股份制企业对债转股的实际需求更大，也更为迫切，而且不受《证券法》的增股限制，这就是我们应重点关注和讨论的。
首先，债转股这种行为，实际上是债权人和债务人，尤其是债权人面临债权遭受损失的现实风险被迫采取的妥协行动，其核心是债权人作出的利益饶让，目的是希望以短期的利益损失来换取长期的有可能弥补短期损失的潜在收益。从债权人角度讲，是被迫将短期借贷行为转化为长期投资行为，将现实短期信贷风险转化为潜在的长期投资风险，同时必然会产生一定的现实债务重组损失，这明显有悖于银行信贷业务的初衷，是银行不得已采取的下策。从债务人角度讲，是获得了即时的债务重组收益，在短期内大大减轻了企业的责任，企业是得到了“免费的午餐”；但从长期看，企业能否持续盈利，不在于财务负担的高低，而在于对资金的运作效率。而且债权人成为企业的大股东，必然会要求企业改变其内部治理结构，以求经营盈利并最终收回投资退出企业。
另外，虽然企业对股权投资不需要还本付息，但股本融资最后所期望的回报率实际上比债务融资所期望的回报率更高。这就极大地增加了企业的内外压力并分流了企业原有股东的未来潜在收益，而且企业在经营、财务、人事等各方面要作出严厉的调整。因此，“免费的午餐”实质还是要付出代价的，而且并不一定廉价。当然，如果企业最终重组成功，走上良性发展之路，这种代价是值得付出的。
此外，从我国目前商业银行和投资银行业务分离的法律现实看，银行不能直接把对企业的债权转为对企业的长期投资，只有再成立单独的金融资产管理公司来购买承接银行的债权并负责转达为对企业的投资。这种制度的安排在一定程度上减少了
银行的风险但又加大了资产管理公司的风险，实际上风险是被转移而未化解。同时，银行与资产管理公司之间的关系处理得不好又会产生不负责任的道德风险。但对债务人来说，债权人的变更关系不大，其风险依然是如何走出经营和财务困境，实现盈利。
再者，债转股还要基于这样的前提，就是从会计角度看债务人还是处于持续经营状况，而不是即将破产或清算。只有债务人持续经营，债权人变为股东后才有可能使企业财务和经营状况产生有利的变化，最终扭亏为盈。换句话说，债务人在财务和经营上还有挽救的余地，债转股才成为可能，才适用债务重组会计。否则，只有债务人破产清算，债权人承受损失，此时只适用破产清算会计。因此，要正确判断企业的经营和财务状况，是能够持续经营，还是将破产清算；然后我们才能确定其能否进行债务重组以及应适用什么样的会计处理原则和方法。
二、债转股中的财务问题
（一）从债转股的财务风险角度分析。债转股本身是一项财务行为，根据财务学的一般原理，在正常情况下，股权投资的回报应高于债权投资。
这主要基于两点：一是投资收益和投资风险的对称。通常债权的风险要低于股权，因此其回报（利率）也低于股权（资本收益率）。债转股实际是借贷资本“异化”为产业资本（不良贷款虽有账面价值，但已不同程度失去流动性，事实上也已成为被国有企业长期占用的资本金），于是信用风险就转化为资本风险。是所谓的“税盾效应（TAXSHIELD）”，即债务成本（利息）在税前支付，而股权成本（利润）在税后支付，因此企业如果要向债权人和股东支付相同的回报，实际需要生产更多的利润。
例如，设企业所得税率30%，利率10%，企业为向债权人支付100元利息，由于利息在税前支付，则企业只需产生100元税前利润即可（企业完全是贷款投资）；但如果要向股东支付100元投资回报，则需产生100，（1一30%）=143元的税前利润（设企业完全为股权投资，因此“税盾作用”使企业贷款融资相比股权融资更为便宜。
表1日本、美国和我国制造业平均负债率（%）
19981989199019911992
中国65.5（1995）65.1（1996）65.4（1997）65.5（1998）
日本65.263.763.663.062.4
美国58.059.559.859.563.0
表2制造业单位资产销售收入比较
19981989199019911992
日本1.010.960.980.970.94
美国1.111.091.071.031.03
1994199519961997
国有企业0.570.550.510.47
外投企业0.720.770.730.73
根据以上分析，是否对一个企业实施债转股，是存在一个财务界限的。当企业纳税付息前的收益与企业的有偿资本（即企业运用的资本中需要支付利息或向股东分配利润的部分，不包括企业使用的无成本资金，如各种应付款等）之比大于贷款利率时，企业的负债经营方能取得工的财务效应，即企业在支付利息后还能向股东分配利润。反之，则须用股东权益去支付利息。
以上分析表明：
第一，如果企业经营活动产生的收益无力支付债权人正常的利息回报（即不是不合理的高利贷），它就更无法满足股权投资者所需求的投资回报；
第二，减少利息将降低企业的费用，只要企业纳税付息前的收益大于零，减息必然会使企业扭亏为盈或增加利润，但这种利润的增加只是同一笔资金在不同会计科目的体现，并非企业资产盈利能力的实际增强，如因产品竞争力提高而引起‘的附加值上升。由此可知，债转股固然可能使企业短期扭亏为盈，但并不意味着企业长期盈利能力的提高。相反，由于企业现行的“工效挂钩政策”，通过债转股扭亏为盈后，企业的工资费用反而会相应增加，成为企业新的增支减收“契机”。
通过表1和表2的实证分析，不难发现债转股所蕴含的财务风险。
单从上表简单的数字对比中，我们还不能得出我国国有企业亏损主要源于负债率过高的结论，当然我国国有企业的实际负债率要高于账面负债率，即使考虑这一因素，并不改变上述结论。
表2以单位资产销售收入表示企业的盈利能力，由此不难看出国有企业亏损的真正原因是资产运营的低效率。负债率过高可能加重了企业短期的财务风险，甚至造成企业短期亏损（利润不足以支付利息，但企业长期亏损的决定性因素则必然是资产运营效率的低下，换言之，所谓“企业为银行打工”，是指相对于企业资产的盈利能力而言，其负债率过高。进而言之，负债率只是一个从属和相对于企业盈利能力的因素，并不是企业命运的决定性因素，企业命运的决定性因素是资产盈利能力，这是由其产品竞争力和劳动生产率决定的。企业效益低下引致财务上的支付危机，这个问题不解决，负债问题无法从根本上解决。
从国有企业的资产现状看正是如此，一是存在大量的不能产生收益的非经营性资产，即所谓企业办社会的问题；二是存在大量的低效益闲置资产，多年的重复建设形成了大量闲置过剩的生产能力；三是有效资产的盈利能力差，这是由我国国有工业的整体素质决定的。
因此，国有企业整体效益不佳的现实，决定了对其实施债转股的财务风险。这就对债转股对象的选择提出了要求，不应将债转股视为国有企业三年脱困扭亏目标的“工具”普遍加以使用，而应选择具有良好产业前景和盈利能力的企业实施债转股。特别是那些由于在建设过程中国家未投人资本金，致使负债率过高，尽管具有良好的盈利能力和前景，但仍然难以自我消化过重债务负担的企业，应成为债转股的首选。通过债转股不仅可以增加资本金，明确所有者，改善治理结构，而且有助于增强产业扩张能力，为我国未来产业结构的升级奠定基础。
（二）从债转股过程中的风险角度分析。债转股过程中的风险主要来自以下方面：首先是收益不确定的风险。债转投是作为化解银行不良资产和支持国有企业三年脱困目标直接服务的一项重大政策而出台的，这就不能完全按商业原则（对股东的回报率高于银行贷款的利率）选择债转股的对象，从而增大了债转股后收益不确定的风险。其次是资产评估过程中的风险。银行债权当然会以面值折股，企业净资产经有效评估后也应进行折股。但资产评估后企业资产的高估就会形成资产管理公司债权的相对低估，一是资产现值的评估难度，这里既有技术进步因素导致的资产贬值，也有现在的市场供求状况对资产变现价值的影响；二是无形资产、土地价值的评估往往带有很大的弹性；三是对需要剥离的企业非经营性资产的界定，转股双方也会形成较大争议。
对一些上市公司
而言，债权折算成股权的折算比例的确定，存在着相当大的难度。债务负担较重的上市公司的盈利能力通常较差，甚至出现巨额的亏损，如果按照每股净资产进行折算，那么，实施债转股后每股净资产并没有受到影响，反而实施债转股后带来了每股赢利的增长。但对于原债权人金融资产管理公司来说，如果其持有的债权是按照面值从银行购入的，则按照每股净资产价格实施债转股后，其能够从上市公司分配到的收益与其从企业获得信息相比会大相径庭；如果其持有的债权是按照市价购入，其成本收益率则不会受到太大的影响。如果低于每股净资产折算成股份，则原债权人的利益得到保护，该上市公司原股东的利益就会因为每股净资产的摊薄而受到侵害，但目前法律规定股票定价不能低于每股净资产的价值。因此，银行将其持有的债权按照市价折算出售给金融资产管理公司，而后再按照每股净资产实施债权向股权转换将是一种能够平衡利益的方法。
（三）从资本成本角度分析。现代财务管理理论认为，企业的资金存在时间价值，特别是在社会平均利润率较高的情况下，分析资金成本，必须考虑资金的时间价值，其价值不仅包含一年的社会平均利润率，还包括再投资的超额利润率。由于债权转为股权后，企业需要在有限的期限内回购，所以回购股权的代价较大。在项目的投资报酬率大于借款利率的情况下，可不考虑债转股，而应从其他方面下功夫来实现赢利。因为当投资报酬率大于借款利率的情况下，适当的借款既可取得杠杆收益，又可降低资本成本。
从投资回收期来看，一般长期投资项目，早期收益较低，而中后期收益较高，所以债转股票考虑投资项目的收益期。如由于早期收益较低导致亏损，而在进人高收益时即可获得较多的利润的情况下，可不考虑债转股。但如果整个回收期投资收益不足以弥补利息，那么应考虑债转股。
（四）从现金流量角度分析。由于用现金净流量（指广义上的现金，下同）分析评价投资收益比用利润评价更能客观反映财务状况，所以在评价债转股时，必须用现金净流量方法来分析的债转股决策。
在企业亏损中有两种情况：第一种是亏损额小于折旧额；第二种是亏损额大于折旧额。在第一种情况下，虽然亏损，但由于折旧和摊销的费用不用付出现金，所以收入大于付现的成本费用，企业还能够正常地运营，再经过其他努力可使企业实现盈利，在这种情况下，不必非要转股。第二种情况下，收入小于付现的成本费用，即企业的现金在逐步退出企业，企业不可能长期正常运转，最终会导致破产。在这种情况下，如企业的债务负担较重，债转股后可以扭亏或亏损额小于折旧额，可考虑债转股。
（五）从转股后股权管理过程分析。企业资产的运营效率不可能因债转股而提高，但债转股改变了企业的治理结构。资产管理公司可以通过参与企业的重大决策，通过将股权向第三方出售以变现资产，起到对企业重组的作用，并在这一过程中引进能给该企业长期发展带来相关技术、产品的战略投资者，企业的资产运营效率会得以提高。
但问题是资产管理公司是否能有效行使决策权？尽管资产管理公司持股甚至控股，但行使股东管理之权仍面临以下障碍。首先，资产管理公司面对的是不同行业千差万别的转股企业，本身并不具备专业的经营管理能力，这是其行使股东权利的第一障碍。第二个障碍来自企业的内部人控制。尽管资产管理公司的加入有助于打破企业原有的内部人控制，但作为一个特殊的阶段性股东，其持股的月的不是直接经营企业，而是回收债权的一种手段，其作用更类似一种优先股，意在获取回报而非行使经营决策权，因此相对于企业的母公司或其它业内股东，资产管理公司对企业重大经营决策的主宰程度要弱得多。第三方面的局限刚来自现行体制的制约。现行的国有企业体制多少有些政企不分，资产管理公司企图通过对企业人事的控制来保障自身的权益也要受到现行体制的制约。
因此，可以考虑将债转股的股份转化为优先股。资产管理公司要银行委托转股成为国有企业的大股东，往往存在信息的不对称性和监管成本高的问题，如果将这部分股份转为优先股后，有以下突出特点：1、资产管理公司可以定息方式获取红利，而且优先股持有者有优先求偿权，其投资可获稳定回报；2、优先股持有者虽然没有选举权，但有第二级的经营干预权。即如果企业连续几年亏损不能分红，优先股股东有权召开董事会，要求变更管理层。
（六）从债转股实施角度分析。
1.债务重组目的确定。合理确定债务重组日，可以分清双方的权利和义务，避免纠纷。在债务重组日债权人和债务人可以开始计量债务重组损益，并计入当月损益表，债权人在这一天成为债务人的股东，若企业在此之后破产，原债权人将不再有优先偿债权；债务人资产负债表上的负债减少，所有者权益相应增加。那么如何确定债务重组日？根据我国《企业会计准则债务重组》规定，债务重组日是债转股开始的日期，即债务重组完成日。这和会计上一项经济业务发生的确定时间是一致的。举例来说，债务人A公司和债权人B公司协议将A公司所欠债务转为股本，A公司于2000年6月15日办妥增资批准手续，并向B公司出具出资证明，则2000年6月15日即为债务重组日。
2.股权变现。债转股后，资产管理公司成为企业阶段性股东，其介入企业的目的，并不是控制企业经营权，而是为了日后股权变现，收回投资，实现化解不良资产风险。而股权能否变现，收益是否与资产管理公司承担的巨大风险相配比，是债转股这一措施真正达到目的的根本所在，也是债转股不断发展完善的动力所在。一般股权变现的渠道有三：回购，上市，转让。由企业回购股权，要求企业迅速扭亏为盈，资产管理公司才能短期内抽回投资，但这并不现实。
如北京水泥厂债转股后年盈利预计2000万，即使全部用于回购高达5亿多元的信达股权，也需要25年的时间，这对资产管理公司而言显然是不能接受的。因此水泥厂母公司（北京建材集团，以集团内优质资产另行设立了一家拟上市募集的子公司，以此作为回购信达股权的安排。至于上市，在现阶段证券市场并不完善，投资人心态不成熟的情况下贸然上市，会引发股市更大波动，无异于把不安定因素引向社会公众，也是不理智的。向第三方转让无疑比前两种方法更有优势。资产管理公司由于本身的特点和对企业所处行业的不熟悉，并不能真正参与企业日常管理。向同行业其他先进企业或其他资产者转让股权后，资产管理公司收回了投资，企业获得了发展的内在动力，资源也进行优化配置。股权的转让过程实际也是国民经济布局战略性调整的过程。这对形成国有企业在国民经济中的支柱地位，以及发展非国有经济相引进外资都具有重要意义。
三、结束语
“破窗”理论是由美国的犯罪学家詹姆斯•Q•威尔逊和乔治•克林提出来的。威尔逊和克林认为，犯罪是秩序混乱的必然结果。如果一座建筑物的窗户玻璃被打破了，过了很久也没有人来把它修好，行人就会据此推断，这是个无人关心、无人管理的地方，很快，就会有更多的窗户被打破，然后无政府主义就开始从这座大楼向相邻的街道蔓延。他们还写道，在一座城市，类似公共场所乱涂乱画、秩序混乱、强行乞讨等这些较小的问题，都和“破窗”现象一样，容易引起更严重的犯罪。
“破窗”理论的要点
“破窗”理论的主要贡献在于，提醒我们一些重大问题的发生可能只源于不为人所注意的细小事件，并揭示了细枝末节问题的处理对重大问题的解决可以起到“四两拨千斤”的作用。要运用好这一强有力的理论工具，必须把握好以下几个主要原则：
第一，注意事前控制。管理学上有个术语，称为前馈控制。这种管理思想的出现是为了解决管理控制过程中的时滞问题。要使控制有效的话，控制必须面向未来。其控制原理可简单表述为，要想避免管理中不想要的结果的出现，就要在事情发生前，采取一些具体的行动。例如，一个驾车者想要保持爬坡速度，通常不会等到速度表显示速度下降后才去踩加速器，相反，驾车者懂得在速度下降前，踩加速器来保持车速。“破窗”理论与此相似，但更进一步。前馈控制着眼于与事件发生关系较为紧密的一些信息，而“破窗”理论更强调一些看起来不相关的小事件。
第二，关注人的心理。“破窗”理论向我们描述了一幅心理暗示作用的图景，一扇破的窗户，或者是一个脏乱的公共场所，容易引起人们的消极猜测：即使做了违法的事情，也不会有事；而完整的窗户，或是有序的环境，则给人以积极的影响，它无言地告诉人们，别干坏事，有人在注意你呢！另外，“破窗”理论还揭示了“破窗”现象背后的从众心理，只要有一扇窗户破了，如果不及时修好，就会很快引发第二扇、第三扇窗户被破坏，从而导致更恶劣的事件发生。
第三，前馈控制与反馈控制相结合。“破窗”理论体现了前馈控制管理思想的同时，也包含了反馈控制的思想。前馈控制强调事前控制，而反馈控制则是一种事后控制，其基本原理为，在不良结果发生后，分析其产生的原因，并采取纠正措施，避免其第二次发生。正所谓“亡羊补牢，为时未晚”。
“破窗”理论在现实中的应用
20世纪90年代，整个美国的暴力犯罪呈下降趋势，其中最为明显的是纽约市。在80年代，纽约到处弥漫着各种可怕的犯罪，但到了90年代，犯罪的蔓延势头开始趋缓，之后，犯罪率急剧下降。
对此，有各种不同的解释，有的人从经济方面找原因，有的人认为是因为加大了警力部署，也有人认为是因为允许堕胎合法化的结果。除此之外，还有人认为纽约治安的好转主要是因为“破窗”理论的运用，为了让人们接受这个令人惊奇的解释，他们提出了以下确凿有力的证据。
1994年，威廉•布拉顿被任命为纽约市警察局局长，此人笃信“破窗”理论。在任职期间，他不遗余力地推行这一理论，教导他的警员治理犯罪要从影响生活质量的轻度犯罪行为入手。例如，有些“拿橡皮刮板的人”在路口拦住过往的司机，强行要求提供擦窗服务；有些人不停地穿梭于各街区，制止在地上乱涂乱画这类违法行为。布拉顿还向市民们宣告：“警局将逐步提高对诸如公共场合酗酒、随地小便等轻微犯罪行为的执法力度，逮捕那些屡次违法乱纪的人，包括向街上掷空瓶子，或者对他人财产进行小破坏……如果你在街上小便，你要进监狱。”
在公共场合发表言论，治理城市中的脏乱环境，向轻微犯罪行为宣战，布拉顿的这些做法，无不遵循了“破窗”理论的主要原则。此后，纽约市的犯罪率神奇地急速下降。
“破窗”理论在企业财务管理中的应用
纽约治安的好转显示了“破窗”理论的现实意义，细枝末节问题的处理有助于防止重大问题的出现，也可以对重大问题的解决起到“四两拨千斤”的作用。在企业的财务管理中，我们该如何应用这一强大的理论工具？
首先，在财务管理中要注意细节，营造一个整洁有序的财务管理环境。“破窗”理论认为，在很多情况下，人们容易高估人的性格因素，而低估了环境的重要作用。为了创造一个良好的财务管理环境，企业应该注意做好以下工作：
在资产管理上，应注意经常对各种资产进行盘点整理并做好保洁工作。通过该工作，一方面企业可以做到对所拥有的资产心中有数，另一方面，该行为向员工发出了一个强烈的信号：公司始终在关注着这些资产，你们要爱护它，要尽量消除心中的不良想法。
在支出上，要注意对报销事项的管理，在制止员工把个人的一些开支充数向公司报销的同时，也应注意做好每笔应报事项的报销工作，如有些员工可能觉得一些小额的款项报销太麻烦了而不愿意去报销，公司对这种行为也要进行批评，将公私分明的观念根植于员工的内心。
在应收账款管理上，要注意对顾客信用情况的调查和各种相关信息的收集，在此基础上制定合理的信用政策，重视收账的日常管理，并将收款工作作为员工绩效考核的内容。在收账上，要规定员工应将收到的款项尽快上缴到公司，加强对小额现金往来的管理，防止公司收入中出现漏洞。
把成本核算工作做细。有的企业把几种甚至十几种主要产品成本笼统地汇总核算。一旦企业出现亏损，管理层却不知道问题出现在哪里，无法提出有针对性的意见，这对安排产品品种、调整生产结构十分不利。还有很多企业只注重生产过程中的成本控制，而忽视从产品设计开始就进行成本控制。
其次，把握人的心理，健全企业内部财务监控。心理因素的巧妙利用是“破窗”理论的强大力量能够得以发挥的主要原因之一。在企业财务管理工作中，注意做好监督工作，往往可以收到事半功倍的效果。
再次，完善财务管理制度，并加大执行力度。“破窗”理论在强调事前控制的同时，并不排斥事后的补救工作，强调前馈控制与反馈控制“两手抓，两手都要硬”。这一点，对企业的财务管理工作同样有着重大的借鉴意义。
论文摘要：近年来，对于财务管理目标众说纷纭，没有达成共识，大多数人以企业财富最大化为财务管理目标，本文针对这些问题指出企业财富最大化并不是最佳财务管理目标，财务管理目标并不是唯一的，而应根据财务管理目标实现内容，把财务管理目标有机结合以促进企业发展。
财务管理是对企业资金运动全过程进行决策、计划和控制的管理活动。其实质是以价值形式对企业的生产经营全过程进行综合性的管理。财务管理作为企业管理的核心，其目标必须与企业的目标相一致。企业财务管理的目标，是指企业财务管理在一定环境和条件下所应达到的预期结果，它是企业整个财务管理工作的定向机制、出发点和归宿。但在财务管理目标上众说不一，各执一词，未能形成共识。在市场经济环境下，将“企业财富最大化“或”股东财富最大化”作为我国现代企业财务管理的目标，与“利润最优大化”目标相比较，无疑是进了一大步，但也有其自身的缺陷，因此应根据企业自身情况寻求更好的财务管理目标。
1.企业财富最大化的缺陷
1.1实用性不强
“企业价值最大化”是一个十分抽象而很难具体确定的目标。它的适用范围很窄，从非上市企业来看，其未来财富或价值只能通过资产评估才能确定，但又由于这种评估要受到其标准或方法的影响，因而难以准确地予以确定，因此一般不能采用；从上市企业来看，其未来财富或价值虽然可通过股票价格的变动来显示，但由于股票价格的变动不是公司业绩的唯一反映，而是受诸多因素影响的“综合结果”，因此股票价格的高低实际上不可能反映上市公司财富或价值的大小。所以，“财富最大化”目标在实际工作中难以操作，实用性不强，难以被企业管理当局和财务管理人员所捉摸。且企业价值最大化公式计算复杂，大多使用估计，实际上使企业难以操作。
1.2现有条件下反映价值不准确
我国各项规章制度还很不完善，证券交易还很不规范，股票和债券价格往往受非经济因素的影响，并不能准确地反映出企业的真正价值。在我国，法人股禁止上市流通，企业真正的大股东并不能从证券市场上直接获利，他们对股价的最高化没有足够的兴趣上市企业大都相互参股，其目的在于控股或稳定购销关系，因此，企业真正的大股东并不能从证券市场上直接获利，他们并不把股价最大化作为其财务管理追求的唯一目标；同时追求股价的最高化可能导致企业偏离正常的经营轨道，影响企业发展。虚拟经济与实际经济相脱离，容易误导投资者作出错误的选择。
1.3可能引起矛盾
“企业财富最大化”目标在实际工作中可能导致企业所有者与其他利益主体之间的矛盾。企业是所有者的企业，其财富最终都归其所有者所有，所以“企业财富最大化”目标直接反映了企业所有者的利益，是企业所有者所希望实现的利益目标。这可能与其他利益主体如债权人、经理人员、内部职工、社会公众等所希望的利益目标发生矛盾。不利于充分调动企业经营者和广大职工群众的积极性，不利于建立企业内部的利益制衡机制。
1.4价值目标不明确
这里所讲的企业价值究竟指哪种企业价值并不十分清楚，未能把组成企业的各经济利益主体的目标明确表示出来，该目标很难实行分解，不能明确的把它落实到各经济责任单位、个人。同时影响企业价值的因素太多，好多外部因素企业财务部门也无法控制，这也有违可控性特征的是哪种企业价值并不十分清楚。因此不能明确企业财务管理最终的目标究竟是干什么。
2.不同财务管理目标应有机结合
由于以上缺陷，企业价值最大化并不是最佳财务管理目标，通过各种财务管理目标的比较会发现每种目标都有其优缺点，因此我认为企业财务管理目标并不是唯一的，企业应在不同的阶段根据不同的情况选择不同的财务管理目标，同时应把目前存在的广泛应用的财务管理目标有机结合。例如:在我国目前情况下企业价值最大化最适用于股份制企业尤其是上市公司的财务管理，而外界和股东只能从企业会计报表中获得评价企业业绩的信息。但会计报表只是企业过去某一时期财务状况、经营成果和资金变动状况的事后反映，并不能反映企业的市场价值，因此股东在会计报表中寻找的最重要的指标只能是企业利润的高低，所以，决定企业价值高低的因素又回到了利润最大化。上市公司筹集的大量资金可以通过证券市场增资扩股或发行债券获得，但我国法律规定，企业在增资扩股和发行新债券时，要考察公司最近三年是否连续盈利，即只有在考核盈利指标前提下，企业价值最大化才与持续存在的根本企业价值息息相关。因此只有在利润的前提下，企业价值最大化才有持续存在的根本。所以我们应将利润最大化同企业价值最大化有机结合，在追求两个财务管理目标的同时实现企业发展。
3.目前财务管理目标实现的主要内容
在社会主义市场经济环境下，企业财务管理行为作为协调有关各方经济利益的一种方式，要求为之服务的对象便呈现出多元化格局，现代企业财务管理的作用是多方面的，财务管理的目标也不是唯一的，综合这些因素，我认为在我国目前市场经济环境下，企业财务管理的目标的实现应有由下三个内容构成：
3.1提高企业经济效益目标。提高企业经济效益是财务管理目标的关键核心，因为没有经济效益，就没有利润，没有利润，就没有资本保值与增值，也没有利润最大化和企业价值最大化。
3.2提高企业竞争能力目标。要提高企业竞争能力就要不断提高企业财务管理目标指标体系中的营运能力、盈利能力和偿债能力。营运能力是指企业根据外部市场环境的变化，合理配置各项生产要素的能力，它对盈利能力的持续增长和偿债能力的不断提高均有着决定性的影响；盈利能力是指企业赚取利润的能力，它是偿债能力的基础；偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。企业的所有者、债权人、经营者等有关方面都十分重视这三个能力，企业只有具备了这三个能力，才能在市场竞争中立于不败之地。
综上所述，企业财务管理目标并不是唯一的，企业价值最大化并不是最佳财务管理目标，财务管理对象是多元化的，因此在目前市场经济条件下，应根据财务管理目标实现的主要内容，把各种财务管理目标有机结合，以提高企业经济效益、竞争能力及可持续发展能力。
参考文献
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