时间：2023-04-24 17:01:01
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我国中小企业已占到全国经济总量的60%，企业数量的99%，中小企业创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60%左右，缴税额为国家税收总额的50%左右，提供了近80%的城镇就业岗位。中小企业的存在与发展为我国经济建设做出了重要贡献，但是融资困难一直是广大中小企业面临的问题。
一、中小企业融资难的原因
（一）中小企业融资面临信用歧视
以前为了搞活企业，我国曾提出了“抓大放小”的方针政策，要求银行部门要重点支持大企业，确保大企业的信贷，对中小企业就不重视，在确保大企业的基础上才予以考虑，造成了对中小企业的信用歧视，导致银行在对大企业和中小企业融资问题上的不平等。缺乏对中小企业信贷需求的重视。随着各国有商业银行提出业务向中心城市发展战略的实施，个别银行有诸如一定数额以下或注册资本金100万以下企业不贷的规定，恰恰断掉了中小企业融资主渠道。
（二）中小企业贷款提供担保的信用体系缺乏
就中小企业自身来讲，一方面，固定资产较少，不足以抵押，贷款受到限制；另一方面，一些中小企业在改制过程中屡有逃费、悬空银行债务现象发生，损害了自身的信用度。同时，企业也深感办理抵押环节收费多，如在土地房产抵押评估和登记手续中，评估包括申请、实地勘测、限价估算等，登记包括土地权属调查、地籍测绘、土地他向权利登记等，极为繁琐。
我国目前尚缺乏统一的中小企业服务管理机构，如中小企业担保机构、中小企业的信用评级机构等社会中介机构。对中小企业的发展缺乏完善的法律、法规的支持保障，目前只是按行业和所有制性质分别制定政策法规，缺乏一部统一规范的中小企业立法，造成各种所有制性质的中小企业法律地位和权利的不平等。另外，法律的执行环境也很差，一些地方政府为了自身局部利益，默许甚至纵容企业逃废银行债务，法律对银行债权的保护能力低，加剧了金融机构的“恐贷”心理。
（三）缺少为中小企业发展服务的金融机构
现在我国极为缺少切实面向中小企业服务的金融机构，民生银行原来的初衷是为民营企业和中小企业服务的，可是现在它已经和其他股份制商业银行没有什么区别了，其他新组建的城市商业银行原来也是面向中小企业的，可由于资金、服务水平、项目有限，迫使它也逐步走向严格，限制了中小企业的融资。
二、民间金融对中小企业融资的优势
（一）民间融资规模较大
在被调查的农户和工商企业户中，90%以上的都在民间融资，融资额10-50万元之间；中国人民银行对浙江省400家私营企业的调查，浙江省私营企业间接融资的比例高达80%左右，在所有间接融资中，民间借贷占20%左右。这一方面说明私营企业，特别是规模较大的私营企业仍然依赖于正规金融融资，但与此同时，民间金融的作用不可忽视。而在江苏，民间借贷主要以个人借贷为主，而且规模较小。所以，民间融资已渗透到日常消费、农业生产、商品贸易、项目开发、制造加工业及购房购车等。值得注意的是，行政主体间接向民间融资的现象已屡见不鲜，如个别乡镇为开发步行街或完成财政收入、弥补财政赤字，因自身信誉问题无法筹集资金，便要求所属工作人员以个人名义向民间举债筹集政府公用资金。
（二）交易成本优势
民间金融的交易成本优势首先主要体现在信息成本优势方面，因为民间金融比较大众化，民间金融与中小企业双方的接触是比较频繁的，为此民间金融组织在花费很低的交易费用的情况下就能比较准确和全面的收集到贷款人（中小企业）的各方面的信息，这使得民间金融组织在低成本的条件下就能够较为及时的了解到企业贷款风险性，并采取相应措施。而这一点恰恰是正规金融组织所不具有的，民间金融本身具备的条件也解决了中小企业信息不透明，这一最大融资障碍。其次，民间金融的借贷操作比较简便，与正规金融机构复杂而漫长的运作程序、统一化的规则和标准化的信贷合同，民间金融更具有灵活性和交易成本低的优势。这样可以为中小企业带来更多的时间以及减少其很多的费用。然而，民间金融组织的合同内容简洁而具有小巧灵活的特点，借贷双方在合同执行期间，可以根据实际情况在保证交易成本较低情况下，如贷款的归还期限、利率、归还的方式等做出更合理的创新和变通，而这一点是正规金融机构在低交易成本情况下是无法办到的。这样为中小企业融资提供了很好的渠道。
（三）民间金融的担保优势
民间金融组织的担保相对是比较灵活的。在民间金融市场上交易双方都比较熟悉，能够通过各种人脉关系并且能够绕过政府法律法规进行交易。在民间金融市场中可以作为担保，如房产、土地等，这些在许多在正规金融市场上不能作为担保的东西，而民间金融可以。同时，因为民间金融在社会上存在各种关系原因，使得民间金融市场上自然而然的存在了一种社会担保机制。借贷双方存在信用关系的同时，更是处在社会联系中，这种社会联系就是种无形的资源，会给双方带来精神或物质收益。这都灵活缓解了中小企业面临的抵押担保约束。
三、发展民间金融改善中小企业融资的建议
（一）制定相应的法律法规
民间金融的合法化，要做到“有法可依、有法必依、执法必严、违法必究”。这样的话如果投资者有什么债务问题自身就能够得到保障，也就能降低悲剧的产生。尽快建立健全的与民间金融相关的法律法规为民间金融发展提供必备的法律制度环境。界定合法的民间金融形势，对合法合理的民间金融给予肯定及其正当的法律地位，保证其发展空间，并纳入监管当局的有效监管之下。对于欺诈以及牟取利益为目的的非法民间金融给予严厉打击。
（二）建立民间金融的监管机制
金融机构找内部人员的时候一定要严格，它不像别的企业那样，所以监管机制尤其重要。如果民间金融内部发生了什么变化，对于投资者来说，肯定不放心把钱存在那里了。而对于这种情况，我们一定要严查。才能保证民间金融的正常运行。通过对合法民间金融的界定，区分合法民间金融并将其纳入到金融管制中来有利于货币政策的实施，金融风险的控制。完善金融监管体制，对于民间金融发展的特点，建立相应的管理监督网络对民间金融机构的资本充足率和债权债务管理约束，严格其主要业务范围，制定浮动利率管理制度。这样，才能更好的发展民间金融。
（三）规范民间融资交易行为，防范民间融资道德风险
民间金融对于我们群众来说，它也存在一定的不安全。想要防止道德风险的发生，要做好以下三点：一是规范民间借贷契约。要对民间借贷的借据、合同契约进行规范，完善借据，促使其向规范化方向发展。二是强调借贷双方信誉和偿还能力的调查。借贷双方都应对对方的个人信誉和品质进行了解，尤其要对贷方的偿还能力进行比较准确的判断，从初始环节杜绝赖账事件的发生。三是运用法律追讨欠款。债权人掌握在法律保护期内行使追索权，对于债务人赖账行为，正确运用法律武器来维护自己的合法权益。
参考文献
[摘要]科技型中小企业在国民经济发展中具有很重要的作用，但是，融资难是阻碍科技型中小企业健康发展的瓶颈。本文通过对科技型中小企业融资现状的分析，提出了解决科技型中小企业融资难问题的几个有效途径，具有一定的借鉴意义。
[关键词]科技型中小企业融资现状解决
科技型中小企业是建设创新型国家，落实自主创新国家核心战略的重要载体，是“科学技术是第一生产力”的实践主体，同时也是推动国民经济快速发展的生力军，但是，由于其自身的个性原因，以及和传统的中小企业一样的共性原因，使融资难问题成为阻碍其健康发展的瓶颈。目前，我国政府已经对这个问题给予了高度重视，但仍未从根本上解决这个问题，继续研究并探讨这个问题具有深刻的现实意义。
一、科技型中小企业融资现状分析
目前，中小企业融资难这是一个普遍的问题，而跟传统行业相比，科技型中小企业融资难问题尤为突出，主要表现在以下几个方面：
1.科技型中小企业自身特点的因素。科技型中小企业的成长规律，决定了其融资有其独特之处。首先，与传统大多数中小企业相比，他们手中只有技术，甚至只有创新创意模型等，这些很难估价的技术特性因素，使得银行和担保公司望而却步；其次，发展整个过程中资金投入风险大，运行不确定性较多。从前期研发、中期试验到市场开拓，均需要有资金支持，但成败与否，很难预料。再次，从科技成果本身的角度来看，成功的成果不见得有好的市场前景和丰厚的利润收入，投资者还是债权人一般不愿投资。
2.金融机构方面的因素。长期以来,金融业由于种种原因不重视、不信任对中小型企业的投资,而且正处于转轨中的金融业对低效投资和投机活动提供了软信贷支持,再加上多年来金融机构不断的整合,加强了内部控制和预算约束,这使得大型国有商业银行的经营战略逐步转向以城市为重心、大型客户为重点,并收缩其经营机构,给中小企业金融服务领域留下了空白，而贷款责任追究制度也使金融机构的贷款标准过分的严格,短期内信贷资金的增长呈下降和紧缩状态。
3.政府的因素。政府在融资方面起到导向和调节的作用，由于国家的总体发展战略、客观实际情况等限制，目前在政策上只能顾“大”不顾“小”。首先，我国目前的经济、金融政策，主要还是依据所有制类型、规模大小和行业特征而制订。国有商业银行的多项优惠政策几乎都偏向于大企业。其次，尽管近年来，政府也逐渐进行政策方面的调整，但由于起步较晚和其它诸多因素，各项配套措施契合度不高，最后，政府支持科技型中小企业融资的政策大都出现在发达地区，造成地区间发展极不平衡。
4.社会方面的因素。我国中小企业信用担保体系的快速发展，缓解了一些信贷难题，但由于缺乏合理的约束机制，在实际操作中暴露出一些问题:首先，在担保组织的性质、法律地位等定位上，目前有关规范性文件和管理上存在许多矛盾、混乱之处。其次，多数担保基金规模较小，担保能力有限，不能满足众多缺乏资金的中小企业的需求。再次，组织的治理结构不规范，受政府的干预过多，运作不规范。最后，民间资金及其他投资中介机构，对科技型中小企业这个特殊群体大都抱着观望或者谨慎的投资态度，甚至很少投资中小型的科技企业。
二、解决科技型中小企业融资难问题的探讨
科技型中小企业“融资难”问题是一项非常复杂的社会性工作，笔者认为，解决这个问题可从以下几个方面进行：
1.科技型中小企业要加强自身建设,提高企业的信誉度和市场竞争能力。首先，要树立守信用、重履约的良好社会形象,取得银行的信任。其次，要提高现代经营管理水平，为多渠道融资创造有利条件。三是要加快企业技术改造和产品更新步伐，不断更新融资理念，加大直接融资的比重，逐步降低对间接融资的依赖。
2.金融机构要加大体制改革力度，建立和完善组织机构和服务体系。首先，要不断改革完善商业性金融和政策性金融体系等,为科技型中小企业融资创造机遇和条件。其次，要建立国有商业银行为中小企业服务的职能部门,大力整顿和逐步规范资本市场,为科技型中小企业发展创造一个健康、良好的金融环境。最后，要不断完善对中小企业的金融服务功能。要利用行业优势,提供各种信息和咨询等金融配套服务。
3.政府要推进和完善创业投资体系和国家创新体系建设，为科技型中小企业的发展营造一个良好的政策法律环境。首先,政府应重视和加强科技型中小企业成长建设,促进其规范发展。其次,要进一步推动和优化公共政策、法律保障体系,提升科技型中小企业的信用等级,满足其融资需要,促进良性成长。再次,要设立为中小企业提供信贷服务的专门金融机构,采取优惠的贷款措施。
4.加快社会信用体系建设，规范和发挥发挥社会中介机构及其民间组织桥梁和纽带作用。首先，政府应号召和引导建立针对中小企业的信用信息平台，为其创造良好的文化和信用融资环境。其次，要建立和完善社会中介机构和为企业服务的民间组织，引导其发挥良好的桥梁和纽带作用。最后，政府要在逐步放开和拓宽民间融资渠道的同时，加强市场规范管理，逐步将其纳人正式的金融体系。
探讨和解决科技型中小企业发展过程中的融资难题，对于促进其形成良性的融资循环机制，加快其向规模化、集约化发展，具有重要的现实意义。我们相信，在政府、社会和科技型中小企业的共同努力下，科技型中小企业融资难的问题会逐步得到改善，科技型中小企业必将成为国民经济中最有活力的生力军，将会对国家和社会的发展做出更大的贡献。
参考文献：
论文关键词：中小企业,融资
中小企业发展对拉动明年的经济增长格外地重要。而对中小企业来说，帮助他们缓解融资难的问题是当务之急。
名不正，言不顺，要真的使政策的温暖惠及真正需要得到帮助的企业身上，首先要对中小企业的概念重新划分。
与世界上绝大部分的国家不同，我国中小企业的定义非常宽泛，除了一千多家特大型企业之外，其他的企业都划为中小企业。例如，工业领域职工人数在2000人，建筑业职工人数3000人都称之为中小企业。而国外中小企业的划分就比我们窄得多。例如，在欧盟，职工人数在250人以下的企业才称为中小企业。事实上，我国的小企业的定义比较接近国际上中小企业的规定。
把中小企业混同起来的统计方式会造成很多的政策误区。例如，按有关部门的数据，今年上半年中小企业得到了53％的新增贷款。但实际上在上半年的7.37万亿新增贷款中，大型企业得到了其中的47％，中型企业得了44％，而小企业才得了8.5％的贷款。
政府给中小企业提供优惠政策的最重要的原因是他们能够创造出大量的就业。我国新增就业的大部分是由职工人数在300人以下的小企业提供的。大中型企业仅提供了10％不到的新增就业，却拿走了91.5％的新增贷款。
这也就是多年来国家不断地出台对中小企业的优惠政策，但真正需要得到帮助的企业并没有感觉到政策的温暖的重要原因。建议有关部门尽快重新划分中小企业标准。
国务院中小企业29条中的第6条提出商业银行都要建立为小企业金融服务专营机构，逐步提高中小企业中长期贷款的规模和比重。
然而，加大给小企业贷款并不是没有风险的。最近，由于政府救助和债务重组失败，拥有百年历史的美国最大中小企业商业贷款机构CIT集团正式申请破产保护。CIT成立于1908年，向将近100万家中小企业提供贷款。CIT的倒闭说明在金融危机中，对中小企业的融资风险格外大。因此，没有一定的补偿，银行是不愿意给小企业贷款的。
要鼓励银行去给小企业贷款，就要鼓励他们提高贷款利息来覆盖部分风险。
在全球危机的时期，给小企业贷款的风险很大，完全用市场化的手段可能效果不是很好。最近，即使是崇尚市场经济的美国也宣布了国家向小企业和小银行提供更多信贷支持的计划。为鼓励银行多向小企业贷款，我国各级政府有关部门也应加快建立小企业贷款风险补偿基金制度，制定风险补偿发放的规则，减少银行的后顾之忧。
除了正规的金融机构外，我们也不能忽略非正规金融在小企业融资中的作用。
民间的融资、民间的高利贷在任何国家，任何时候都是存在的。正规的金融机构总不可能满足所有的要求。这些被排除在规则之外的公司与人群便形成了地下钱庄、高利贷等的客户来源。他们在市场上起到了非常大的作用，对正规金融机构的职能进行了补充，特别对低端市场起到了非常重要的作用。可以说，地下钱庄和民间集资与小企业融资难密切相关。
论文关键词 民间融资 合法化 平等竞争
一、我国现在民间融资的发展现状
（一）我国民间融资市场发展的现状
随着市场经济的发展、经济主体的多元化和社会资金规模的不断扩大，民间融资市场发展迅速，有力促进了中小企业的发展，改善了当地的就业状况。中小企业的发展对于繁荣城镇经济，有着不可忽视的贡献，但是中小企业也有一个长久以来一直困扰其发展的瓶颈，那就是融资难。由于在银行贷款遭拒后，部分中小企业将融资渠道转向了民间借贷，使得民间借贷市场异常火爆，利息也一路飙升。以我们的经融改革中心浙江温州的一项调查为例，有89%的家庭个人和59.67%的企业参与了民间借贷，其中中小企业有60%左右参与其中。2010年6月温州民间借贷规模为800亿元。温州中小企业促进会会长周德文说，“目前温州民间借贷的总量，估计在1000亿元左右。温州有约36万家中小民营企业，他们很难从银行渠道获得足够的贷款，只有通过民间借贷来融资。”从上面分析可以看出，对于推动民营经济发展，特别是缓解我国中小企业融资困境方面发挥了重要作用。然而，民间融资缺乏国家认可的监管机制和风险防控机制，存在着交易隐蔽、风险不易监控，容易滋生非法融资、洗钱犯罪等问题。
（二）民间融资在我国现行法律制度的空白
我国目前还未正式制定和出台专门针对民间融资的法律法规。相关的法律规定，只在《宪法》和其他法律法规之中略见一二。民间融资单行法律缺失，我国缺少对民间融资的专门立法，因此并没有对民间融资的主体、方式、应承担的责任进行规制。我国又没有独立的金融法，没能对金融法作概括性的规定，使民间融资无章可循，容易引起混乱。而且民间融资游离于正规金融之外，并未正式纳入国家宏观调控及金融监管的范围，其监管主体不明确，融资活动管理不严格，从而引发较大风险隐患，而且没有专门法律规定规制民间融资风险防范，理论和制度设计缺失，风险防范的专门机构和人才的缺少，导致民间融资的风险防范意识极其淡薄，从而严重制约了其健康有序地发展。
二、民间融资的合法化分析
（一）民间融资合法化是解决我国中小企业融资难的良好途径
民间融资之所以能存在及快速的发展，是因为市场需求的存在。民间融资的需求主体主要分为两部分，一为小额的民间借贷，主要发生在农村，另一种主要指中小企业的融资，主要用于生产投资、经营性等商贸活动②。而近些年由于产业发展及经济波动的需求，大量的私营企业拓宽了产业规模与范围，在流动资金紧张的状况下，中小企业的融资很难。并且带有一定政策性支持的银行信贷的发放对象主要仍是一些达到一定资产规模并有较高信用等级的中小企业，无法真正覆盖整个中小企业群体。于是民间融资就开始大量的为中小企业所需。供求主体主要是城乡居民，手中有闲置资金，但受制于种种条件，投资的渠道少，这样就为民间融资提供了充足的资金来源。
（二）民间融资合法化是缓解金融结构与经济结构不匹配的矛盾的客观需要
商业银行为了防范金融风险，其融资面向的主要是大企业，从而在中小企业的信贷业务上收缩，大银行缺乏向中小企业发放贷款的动力。由于我国处于经济发展阶段，再加上市场机制的不健全，就会出现“金融压制”的现象。金融压抑政策造成了正规金融垄断和整体金融效率低下，这样就为民间金融的兴盛提供了条件。宏观调控缩小了中小企业的正规金融供给，客观上促进了民间融资的活跃，于是民间融资就成为了解决中小企业融资难的的出路。
（三）民间融资是国家金融体系的重要组成部分，具有不可替代性
民间融资固有的特点决定了其能满足民营企业对资金的需求，民营企业又由于其规模小、投资快，使其具有灵活性，资金的周转频率会更加频繁，相比较城市贷款机构，民间融资手续简便，信息来源快，协商性质居多，便于中小企业的资金周转。而且，利用民间借贷的双方往往通过信用度较高的社会关系作为媒介，并形成了信用保证替代正规金融风险评价体系的的现象，为民间融资的繁荣提供了其特有的载体。民间融资因其激励效率高，运作灵活，信息传递快，交易成本低以及所有制关系对称等而成为市场机制诱生的一种制度变迁。
三、对我国民间融资合法化的建议
（一）建立健全民间融资的法律体系，加强相关法律法规之间的协调性
针对当前我国民间融资市场的复杂情况，我们必须建立健全民间融资的法律体系，以更好的规范和引导民间融资的正向发展。
1.制定专门法律法规，明确法律地位和相关法律问题，为其正名。应制定民间融资机构的市场准入标准以及市场退出机制，加强监管。同时要加大对民间融资的扶持力度，营造一个适合其发展的制度环境，使民间融资的积极作用发挥到最大。
2.完善相关配套法律，逐步形成各种专项法规、规章为一体的法律法规制度体系。明确界定非法吸收公众存款或变相吸收公众存款行为、非法集资行为的构成要件，取消对“非法发放贷款”的限制，明晰与合法民间融资行为的界限。
（二）完善民间融资的监管制度，规范民间融资业务拓展
1.建设民间融资的信用担保体系由于中小企业的规模相对较小与信息度披露程度差，再加上我国资信的评估体系不健全，中小企业在信贷市场就会遭遇融资难的尴尬境地。对此，可以借鉴日本和我国台湾地区的做法，建立以政府为后盾的风险补偿机制可大大解决这一问题。中小企业互助担保体系包括由政府出资发起，以中小企业自愿认购基金方式建立互助担保基金，也包括中小企业以会员身份共同出资实现自我服务、自担风险的互助组织，它不以赢利为目的。就目前的现状而言，如果融资主体的规模较小，信誉和实力会使得其被拒于银行门外，中小企业如若相联合，都出一部分资金建立共同的担保体制，无疑就建立了一个较强的信用。最后可以依据我国的地域特点，建立中央与地方分层的担保体系，担保可以以地市为基础，上升到省和中央。
2.要谨慎监管民间融资的融资活动，通过对其进行外部限制来确保民间融资金融体系的安全和稳定。在监管内容方面，要改变原先只重市场准入、业务范围、经营行为的合规性监管，突出民间金融风险监管，强化资本充足性、资产质量和流动性管理。
3.建立监测通报系统和多部门联合监管机制，由政府各部门分头及联动开展调查、统计，及时监测辖内民间融资的总量、利率水平、资金来源及运用情况，并适时进行信息披露和风险提示。形成各部门齐抓共管的民间融资监管体系，明确界定民间借贷与“高利贷”、“地下钱庄”，规范正常的民间借贷活动，坚决打击非法集资、高利贷等非法金融行为，取缔非法金融组织。
（三）建立融资主体的自律机制
为了降低风险，民间融资主体无论是在借贷还是投资的过程中应当尽到适当的审慎义务，应当考虑对方的信用度在决定是否贷款或投资。这一点非常主要。此外，我认为，民间融资机构应当成立自己的行业协会。主要原因如下：现在的民间融资机构如一盘散沙，没有组织，因此会出现种种不良现象，放高利贷而伤人，帮助黑社会洗钱，非法吸收公众存款，欺诈。这都是民间金融机构处于地下的产物。建立行业协会，首先可以有行业协会来制定大家共同遵守的规则，对于不合规或故意违法的金融机构，可以责令其退会，并通通过协会的力量要求其推出市场。此外，行业协会可以代表民间金融机构参与立法，以维护自身的权利，，促进民间融资市场的繁荣。民间金融机构可在行业协会内对遇到的问题，信息进行交流，有利于促进个体金融机构的成长与完善。
论文关键词 民间融资 金融犯罪 非法吸收公众存款罪
2012年5月21日，浙江省高级人民法院经重新审理后对被告人吴英集资诈骗案作出终审判决，以集资诈骗罪判处死刑，缓期两年执行，剥夺政治权利终身，并处没收其个人全部财产。至此，这起长达6年的吴英案似乎划上了句号，但其带给金融界和法学界的讨论仍在继续。早在3月28日，国务院召开常务会议就已经决定设立温州市金融综合改革实验区，这是否意味着吴英案的结束正标志着我国民间金融改革的开始？
一、民间融资困境下的法律障碍
随着我国改革开放后社会主义市场经济的迅速发展，我国民营企业越来越需要更多的资金支持。但由于计划经济遗留下的金融体系十分僵化，民营企业很难从正规的金融机构获得资金支持，所以“非法集资”的现象十分普遍。造成现今民间融资难的困境纵然有多种因素，但其中法律的障碍却是重要原因。
（一）罪名立法上的不明确性
从我国民间融资的现状看，不论是2003年的孙大午案、2006年的德隆案，还是2012年的吴英案都引起了社会关于我国刑法对民间融资行为的规制的讨论，非法吸收公众存款罪一度成为公众质疑的对象。其具体表现在以下三方面：
1.犯罪主体的不确定性
我国《刑法》第176条规定了非法吸收公众存款罪的犯罪构成。从行为主体看当然包括自然人和单位，即不具有吸收存款业务的自然人和金融机构才可以构成本罪。但问题是具有吸收存款资格的金融机构能否成为本罪的行为主体，法条并没有明确规定。
2.“公众存款”的模糊性
对“公众”范围存在的不同理解，其包括哪些人和单位，法律并没有严格的规定，很大程度上是一种结合个案的经验判断。因此学界也存在不同观点：一种观点持不特定且多数说。另一种观点持不特定或多数说。不论是“不特定”还是“多数”都仍然是模糊的概念，只有具体结合行为对法益侵犯的范围、程度以及吸收对象的延散性、不可控性和广泛性等诸多因素综合考虑才能接近对“公众”范围的把握。
其次是对“存款”的争议。“存款”按照我国《储蓄管理条例》的规定所谓“存款”必须是存入银行的资金，其相对应的是“贷款”。然而非法吸收公众存款罪中的“存款”因为犯罪主体本身不具备银行的资格，因此也就无所谓的“存款”，可见法条中将“存款”和“资金”的概念混同。为此不少学者建议将“非法吸收公众存款罪”修改为“非法吸收公众资金罪”。
3.“扰乱金融秩序”的误解
非法吸收公众存款罪中所谓“扰乱金融秩序”一句也存在较大误解。到底是非法吸收公众存款的行为本身就可以认定为扰乱金融秩序？还是必须要求有造成扰乱金融秩序的严重后果才能构成非法吸收公众存款罪，存在争议。换句话说就是，“扰乱金融秩序”的规定到底是非法吸收公众存款罪的行为还是结果？这一点法律并没有规定清楚。
（二）法规、司法解释上的矛盾性
我国《刑法》第176条对非法吸收公众存款罪的罪状表述，既不是简单罪状，因为其犯罪特征并不被众人所知，无需描述；又不是完整意义上的空白罪状，因为其没有指明参照的其他法律、法令。如此一来，司法实践中对非法吸收公众存款罪的犯罪构成的解释则各执一说，甚至前后矛盾标准不一，严重影响了法律的严肃性和稳定性。
1997年刑法修正将“非法吸收公众存款罪”入律，之后第一个也是运用最广的法律解释就是1998年7月13日国务院制定的《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》，但该解释并没有将非法吸收公众存款的行为和合法的民间借贷行为区别开来，其实质是对吸收社会公众资金的行为严格管控，不失有打击“扩大化”之嫌。
正因为以上弊端的影响，因此2010年最高法出台《关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》，用三个条文细化规定所谓“非法吸收公众存款”和“变相吸收公众存款”的行为，但过于苛刻的犯罪特征事实上又限制了对该罪的认定。
（三）司法适用上的随意性
非法吸收公众存款的入罪带有很强的刑事政策性，特别表现在两个方面：
一是司法实践中存在动用刑事法律手段介入民事纠纷的情况。例如一些个体老板大量借债后无法归还，而被借款人诉之“非法吸收公众存款”。同时也存在不少侦查人员假借“非法吸收公众存款”插手民事纠纷的情况。
二是司法实践中，非法吸收公众存款罪的认定大多迫于刑事政策。例如社会上民间借贷、吸收资金的行为比比皆是，即使违法只要能按时按息归还一般司法机关都不会主动追究，只有当大量债务无法偿还引发借款人上访、缠访等群体性事件后，才迫于形势而追究债务人的刑事责任，以平民愤。这种事后追究的方式确实带有较大的随意性。
二、非法吸收公众存款罪的解构
笔者认为应当从以下四个特征来理解非法吸收公众存款罪：
（一）吸收公众存款的非法性
概括起来，其非法性体现在两个方面：
一是主体非法，即无吸收公众存款资格的单位或个人，不管其是否按照国家规定的利率吸收公众存款，也不管是否采取了其他变相提高利率的手法，亦或是以实物或物质性利益的方法，只要吸收公众存款，扰乱金融秩序，就构成非法吸收公众存款罪。
二是主体合法但行为非法，即具有吸收公众存款资格的金融机构，以不法提高利率的方式或是变相提高利率的方式吸收存款，严重扰乱金融秩序，也可构成非法吸收公众存款罪。
（二）吸收公众存款的公开性
《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第1条第二款规定，非法吸收公众存款罪必须具备“通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传”的公开性。笔者认为，对非法吸收公众存款罪的公开性理解不应当过于严苛，而要结合具体案件的实际情况把握，否则就会出现放纵犯罪的可能。例如通过“口口相传”的方式实际上也能起到公开宣传的效果，因此不应当排除其非法吸收公众存款的可能。
（三）吸收公众存款的高额回报
《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第1条第三款规定，非法吸收公众存款罪还应具备“承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报”。最高人民法院《关于人民法院审理借贷案件的若干意见》第6条规定如果以利息数量来衡量非法吸收公众存款罪，那么超过银行同类贷款利率四倍以上就肯定构成“高额回报”。但司法实践中由于地区经济差异，案件具体情况的不同，所谓“高额回报”不能完全按照以上标准，而要视具体情况而言。
（四）吸收公众存款的不特定性
所谓“不特定性”是指非法吸收存款的对象的不特定，即《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第1条第四款规定：“向社会公众即社会不特定对象吸收资金”。《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》规定：“未向社会公开宣传，在亲友或者单位内部针对特定对象吸收资金的，不属于非法吸收或者变相吸收公众存款。”其言外之意似乎是单位内部或是亲友属于特定对象，那么如果是向单位内部集资而职工又向其亲友吸资是否还是“特定”？亲友又向亲友吸资是否还算“特定”？因此吸收存款的对象是否特定，应当结合具体案情把握，而不应严格划分。
三、非法吸收公众存款罪的适用
对非法吸收公众存款罪的把握，不仅要从法律条文上知悉其犯罪构成和特征，而且要在司法实践中正确适用，才能达到刑法惩罚犯罪、保障人权的目的。以下就以司法实践的角度正确把握非法吸收公众存款罪的适用。
（一）正确区分其与民间借贷之间的关系
在笔者看来，两者最大的区别其实就是两点：
1.是否存在公开宣传
非法吸收公众存款罪必定会通过各种手段公开地向社会公众进行宣传，其公开宣传的方式可能通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径，也可能通过“口口相传”，“推销、传销”等方式。但合法的民间借贷，一般都不会采取公开的方式，因为考虑到安全问题，一是不愿公开进行；二是借款的对象也是有选择的，并非来者不拒，往往就是一对一地进行。
2.借款对象是否特定
非法吸收公众存款的犯罪嫌疑人之所以对外“大张旗鼓”地宣传借款信息，其目的就是扩大借款对象的范围，可见犯罪嫌疑人在吸资前对借款对象的人数、范围、构成等因素上并没有明确的要求。但民间借贷由于目的性明确，所以其选择借款对象往往需要考虑人数、范围、亲疏程度、安全系数、利率高低等等因素，因此最终符合条件的借款人必然是相对特定的对象。
（二）防止运用刑事手段插手民事纠纷
在正确区分金融犯罪和民事纠纷的关系外，还需要在实践中防止以下行为的出现：一是当事人因为民事纠纷解决不当，而控告另一方当事人存在非法吸收公众存款的行为；二是侦查机关和侦查人员利用经侦职权，以非法吸收公众存款罪插手民事纠纷，人为提高立案率。笔者认为，对于第一种情况应当加强法院对民事纠纷的定纷止争作用，只有法院抓住关键，有效地解决双方的纠纷，就能防止矛盾的激化。对于第二种情况，应当正本清源加强对侦查人员的职业道德建设，执法必严，违法必究。同时结合实际制定合理的考核标准，才能发挥其正确的导向作用。
（三）宽严相济地适用刑事手段
我国经济的快速发展，一方面需要规范民间融资行为，为民间合法融资提供法律保障；另一方面也要严厉打击非法吸收公众存款，扰乱金融秩序的违法犯罪行为。相比较1998年国务院制定的《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》和2010年《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》而言，笔者认为只有宽严相济的适用非法吸收公众存款罪的刑事手段，才能在保障合法的民间融资的基础上，打击破坏金融秩序的违反犯罪行为。
一方面，对于司法实践中已涉嫌构成非法吸收公众存款罪的犯罪嫌疑人可以适用诸如“附条件不批捕”，“附条件不起诉”的决定。如果可以达成刑事和解，犯罪嫌疑人能够及时返还所借款项或是制定还款计划，将社会危害降到最低点，则可以作为从轻、减轻甚至是免于刑罚的情节。如此，“宽”的一面不仅可以减少危害行为造成的损失，而且可以避免引发新的矛盾产生。
论文关键词：民间投资；投融资体制改革；发展战略
论文摘要：温州市场经济起步较早,民间投资较为活跃,投资领域较为宽泛，但民间投资涉足城市基础设施领域的较少。本文围绕温州城市基础设施如何向社会投资主体开放，通过调研分析，探索扩大利用民资的方法、途径，并提出相应对策措施，为温州丰厚的民间资金拓展出一条有效的投资途径。
一、温州市基础设施投融资体制改革是形势发展的需要
温州当地充沛的财富积累和民间融资手段的灵活性与多样性，不仅使温州经济始终保有旺盛的活力，也使温州人的投资理念和投资行为，在市场上总是领先一步。今后几年，温州将进入一个新的大规模建设时期。在这个时期，原有的基础设施投融资体制已经不能适应要求，迫切需要加快城市基础设施投融资体制改革步伐。温州市面临的形势主要有以下3个方面：
1.基础设施建设资金不足的矛盾日渐突出当前，温州市正在努力实施“百项千亿工程”，5年内拟建设重大项目103项，涉及总投资2040亿元，其中基础设施1100亿元；计划2003～2007年内完成1370亿元，其中基础设施计划完成投资600亿元，如果考虑到城市发展空间转移以及城镇化进程加快带来郊区和农村的基础设施建设，面临的资金压力还要大。如此庞大的资金需求，单靠政府财政性资金投资以及以国有机构为背景的银行借贷投资，是远远不够的。据测算，“百项千亿工程”的资金缺口在40％左右，基础设施建设资金不足的矛盾将越来越突出。
2.充裕的民间资本正在积极寻找投资出路根据温州银监局2004年的一份调查报告显示，截至2003年年末，温州辖区内民间资本存量约2770亿元，这其中货币资本接近1000亿元，实物固定资本1155亿元，实物流动资本637亿元。
温州民间投资涵盖较广，几乎涉及所有行业，但主要集中在传统的制造业和收益率较高、准入门槛较低的房地产业。2002年在全市限额以上房地产业和制造业的投资中，民间投资分别为全行业投资的84.4％和70.3％，占绝对主导地位。一些民企更是投入巨额资金开拓新的产业，例如2003年温州9家民营企业出资2．788亿元参加了温州商业银行的增资扩股。中瑞、中驰财团等强强联合的投资主体正在涌现。在2003年温州市完成的448．60亿元的固定资产投资额中，非国有投资完成额达302.18亿元，占67.36％，已超过2/3。随着改革开放的不断深化和市场经济体制的不断完善，温州民营经济迅速发展，民间资本的力量不断壮大，正在积极寻找出路，他们越来越青睐于有固定市场、回报稳定的基础设施项目，已经具备了投资基础设施的条件。近年来，温州“购房团”现象、外地政府频繁来温招商现象、温州人大规模异地投资现象，从一个侧面说明了温州民间资金在本地难以找到更多的投资机会。一旦克服市场准入制度上的缺陷和相关政策方面的障碍，温州基础设施投资领域中社会资本的比重将会迅速提高，基础设施建设和运营市场化的进程将明显加快，基础设施建设项目资金短缺的矛盾将会大大缓解。
3.与先进省市相比温州市的改革步伐已经滞后全国各地特别是一些先进城市正在努力转换工作思路，积极探索基础设施投融资体制改革的有效举措，一些省市在基础设施市场化改革方面已经取得了突破性进展。如深圳市对水务、能源、燃气、食品、公交五大集团的股权出让进行了国际招标，并取得成功。上海市提出投融资重点将从以挖掘土地级差效益等城市自然性资源为主，转向挖掘大规模投资形成的存量资产，盘活国有资产存量，实施国有资产的战略性调整;投融资方式从以政府注资和建立举债机制为主，转向建立项目法人制、市场化融资为主；投融资管理从投资为主转向投资与管理并重，建立从资金到资本、从资本到资产、从资产到资金再投入的良性流动机制，扩大资金滚动放大效应。北京市结合奥运会场馆建设、地铁项目建设，全面开放基础设施市场，建立投资北京服务平台，推行项目法人招标，目前已有很多国际知名公司、民营企业、股份制公司在投资北京基础设施建设。
二、基础设施投融资体制存在问题
1.合理的定价机制与盈利模式尚未普遍形成基础设施产品价格的制定往往具有较大的行政规定性，考虑了社会稳定、弱势群体的承受能力等很多非经济因素。许多管制价格低于边际成本，如城市污水处理费仅0.5元／吨，低于实际运转成本。污水处理厂等基础设施理想的盈利模式还未建立，垃圾处理费征收办法尚未出台，民营投资主体相关费用被拖欠现象时有发生，既不符合社会资源配置的要求，也不利于吸引社会资金的投入。
2.行政性垄断局面有待打破当前体制下基础设施领域虽然有一定程度的民间资本进入，但行政性垄断仍未从根本上打破。一些行业和部门自行立项、自行设计、自行发包、自行施工、自行收费、自行管理，既当“裁判员”，又当“运动员”，项目、资金在体制内封闭运行，民间资本欲投无门。在行政垄断下，社会资本难以大量进入，政府的部分资源得不到有效利用，基础设施建设和运营成本缺乏竞争平抑；在行政垄断下，政府投资职能与投资管理职能不分，政府投资与企业投资不分，政府缺位与越位现象并存。
3.市场准入制度需要建立完善改革基础设施投融资体制，放开基础设施建设和经营市场，必须先立规矩，有章可循。同时，基础设施的特点决定了它与社会稳定和公共利益密切相关，必须建立市场准入制度，哪些行业可以放开，放到什么程度，哪些企业可以进入，进入的条件是什么，都需要提出明确的要求，以方便投资者操作。
4.监管体系和监管机制急需确立和改进基础设施行业涉及到公共利益，而且具有自然垄断性，消费者的选择程度比较低，必须加强政府对其的监督管理。目前，温州市基础设施建设和经营的具体管理办法和基础设施投融资体制改革的具体实施办法尚未出台。过去政府对公共行业的监管机制具有浓厚的行政色彩，政府具有“监督者”和“所有者”的双重身份，容易发生角色错位，需要进行改变。同时，明确的监管体系，也是吸引国内外投资者的基本条件。因此，无论从政府角度还是从投资者角度，都需要我们建立一套科学、公正、透明的监管体系和监管机制。
5.基础设施专项规划工作严重滞后制订专项规划时前瞻性不够，往往重近期，轻远期，对综合性、网络化项目认识不足。基础设施各专项规划之间协调性差，部门协调不够，缺乏综合平衡。规划的公开性也不够，往往由部门关起门来搞规划，未及时向社会公布征询意见，社会各界参与度低，投资者获取相关规划信息的渠道不畅，一定程度上也影响了投资信心。
三、深化基础设施投融资体制改革的措施
1.积极吸引社会投资，推进新建基础设施项目的市场化抓紧制订并贯彻实行《温州市城市基础设施特许经营办法》，完善配套相关的市场准入政策和措施，积极吸引社会投资，参与基础设施建设和经营。对于自来水、燃气、热力、污水和垃圾处理、收费公路等新建经营性基础设施项目，逐步减少政府投资，及时以政府新闻的方式向全社会基础设施项目投资信息，采取BOT等方式面向社会投资者招标。对于经营性社会发展基础设施项目，在界定政府与社会投资一定比例的前提下，采取PPP模式吸引社会投资者合作建设。对于政府行政办公设施、城市道路、公共绿地等非经营性基础设施项目，以政府投资为主，逐步实行代建制；有条件的也可按照BT方式吸引社会建设资金，政府通过补偿机制和回购方式，回报投资者。
2.盘括基础设施存量资产，实施国有基础设施企业股份制改造按照“未禁即入、有需则让”的原则，除国家法律法规另有规定外，经营性基础设施存量资产要逐步面向社会投资者开放。要根据基础设施领域不同行业的特点，在保持一定比例国有股份的前提下，采取多种有效形式，对盈利性国有企业进行股份制改造，有条件的争取整体推向市场；对不能整体改制的企业，采取剥离不良资产、实行管网分离等办法，逐步实行股份制改造或进行资产、经营权转让。实施基础设施企业股份制改造，引入战略投资者，既要引入资金，又要引入技术和先进的管理，实现引资、引智和引制相结合。要转换国有企业经营机制，改善国企治理结构，解决预算软约束问题。盘活部分存量资产，存量变增量，来投入新的基础设施建设。如对股权进行评估，通过股份转让、增资扩股等方式，吸引民间资本入驻，回笼增值后的财政性资金，滚动发展，形成资金-资本-资产-资金的良性循环。
3.加强基础设施企业债务管理，提高直接融资比重政府有关部门要在中介机构配合下，认真研究改善基础设施国有企业融资结构，提高直接融资比重，降低政府财政风险。严格基础设施企业债务管理，引导银行贷款投向；积极向上级有关部门争取发行企业债券，降低企业融资成本。
选择预期建成后有稳定收益的新建基础设施项目，组建规范的股份有限公司，结合落实CEPA措施，与香港联交所联系推进温州市的企业上市。香港联交所现在对基础设施企业有规定，不要求3年存续期，可以用新组建的项目公司上市，只要项目有比较好的预期现金流，有长期的稳定收益，推荐这样的企业直接上市融资，也是一个直接融资的途径。以国有投资主体为组织者，积极推行项目融资，利用资金信托计划、资产证券化等多种方式面向民间资本、民营企业，筹措建设资金。选择信用好的项目进行发行信托产品的试点工作。
4.改革政府投资管理方式，发挥政府投资的“乘数效应”制定政府投资计划，统筹安排、合理使用各类政府投资资金。改变重投资、轻融资，重事前审批、轻事后监管，只注重对具体项目拨款、进行直接投资的单一方式，根据项目性质和调控需要，分别采取资本金注入、投资补助、贷款贴息、担保、建立补偿基金等多种手段，增强政府投资的引导和放大作用，充分发挥政府投资的“乘数效应”。
借用京、沪、深等地高层次的策划顾问公司、财务顾问公司(银行)、法律顾问公司(律师事务所)、招标机构力量，依托专家咨询委员会，加强重大基础设施项目的可行性研究、融资方案的制定等前期工作，便于立项和决策，并为实现投资与项目的顺利对接创造良好的条件。做好项目的包装和推介工作。
5.理顺基础设施产品和服务的价格体系对拟推向市场的基础设施项目，组织专家进行成本和产品服务价格论证，并在综合考虑价格总水平和居民承受能力的基础上，适当调整其产品和服务定价，在价格无法短期到位的情况下，制定相应的投资补偿政策，为进行市场化运作创造必要条件。
组织有关行业和政府部门，选择处于行业平均水平的企业进行产品和服务价格的论证，并在考虑各类企业成本和盈利水平、物价总水平和居民收入水平等综合因素的基础上，逐步制定相关基础设施产品和服务价格的总体定价、调价办法和分行业实施细则，推动市场形成价格机制的建立和完善。
我国的电力投融资体制经历了从计划到市场的巨大转变。其间，“拨改贷”、集资办电、“债转股”及项目法人负责制的确立，使得电力投融资体制几经转型，不断健全和完善。
对于投资不同的体制有不同的模式。市场经济条件下的投资主要是围绕资本市场而展开的，更多的是讲证券、金融、风险、收益、资本资产定价、投资组合绩效、利率和债券管理等等。计划经济框架下的投资，主要是围绕项目而展开的，就是所谓“大基建”体制。目前，尽管已经把“投资体制”扩展为“投融资体制”，但仍然是在项目层次上讲融资。随着电力体制改革的深化、市场主体的完善，必然要求电力投融资体制由“项目管理”向“资本管理”转变。
1我国电力改革市场化取向的必然要求
厂网分开后，出现了电力投融资的新主体，并将形成四个层面，并因此构成我国电力工业发展形势下的多元化投融资主体。
第一个层面是厂网分开后形成的七个投融资主体，即国家电网公司、南方电网公司和五家发电集团公司，是我国国家层面上的投融资主体。它们将经营、管理原国家电力公司所经营管理的约l万多亿元的发电资产和电网资产。在这一层面上还有二峡总公司、国投电力公司和国华电力公司等。
第二个层面是以电力建设基金由地方政府支配的那部分组建的各省、市、自治区的电力开发公司或电力投资公司。从1988年到2000年底，前后13年累计征收电力建设基金约940亿元人民币，其中由地方政府支配的资金约407亿元人民币。
第三个层面是由外商直接投资的电力企业。随着改革开放的逐步深人，我国电力工业利用外资的渠道不断拓宽。一方面是利用世界银行贷款、亚洲开发银行贷款、外国政府贷款、国际商业银行贷款等作为重点项目的融资;另一方面，外商直接投资办电也得到不断发展。外资来源几乎涉及到世界上所有的发达国家和地区，从而形成电力工业利用外资的多样化的基本格局。到2001年底，我国累计批准外资投资电力的金额已超过千亿美元，实际利用外资额也超过500亿美元，其中原国家电力公司系统‘不包括华能集团)利用外资签约额达128亿美元，累计使用额86亿美元。
第四个层面是由电力行业内部其他企业和非电力行业以及地区之间横向联合组成的企业。例如一些金融机构、煤炭、冶金和地方小企业投资办电，北京与内蒙、山西联合办电等。这些投融资主体是在1985年国务院批转国家经贸委等部门《关于鼓励集资办电和实行多种电价的暂行规定》后慢慢形成的。
同时.未来电力投资需求量大。我国“十五”期间新增电源投资包括结转投资规模约5400亿元人民币，共需要资本金(按规定20%计算)约为1080亿元人民币;全国电网建设与改造项目需要资金约3700亿元人民币，需要资本金(按规定20%计算)740亿元人民币。“十五”到“十二五”四个五年计划中，电力建设项目总计所需资金约4万亿元人民币，其中资本金需要8000亿元人民币。无论是项目资本金还是项目融资都将出现较大缺口。
而当前，我国电力投融资体制主要还是项目管理型，存在诸多弊端:一是以具体项目为核心融资，建管分离，管理效率低下;二是投资主体未能实现多元化;共是融资方式不合理，多采用银行贷款和发行企业债券等债务性融资方式，企业还本付息压力大，加重了企业的经营负担。因此，电力投融资体制必须进行实质性改革，其总体目标应该是:建立起针对出资人的资信评价体系，以资信等级为依据，实施对出资人融资能力的宏观调控。放弃项目的行政审批，形成投资决策、资本决策、信贷决策只权鼎立，相互制约各负其责的投融资格局。严格金融监管，放松金融准人，严格市场秩序，放松资本管制，培育财务投资者与战略投资者之间良性互动的资金供求机制。
2如何实现融资项目资本管理
事实上，国家目前已着手投融资体制改革，其核心是:“将全社会资金引人经济建设的各个领域，将市场机制运用到投资、融资、退出、建设、运营、管理等各个环节，从而形成全社会资源有效配置”。我们应该认识到，真正要实现电力项目投融资的资本管理，要解决好如下四个问题:
①投资主体应能通过投资活动的全过程，使资产保值和增值，进一步提高再投资的能力。因此，必须使投资者依法拥有责、权、利。
②投资者在国家产业政策和规划方针的指导下，既能自主投资，又有规避风险的意识，其投资行为将受到规范和约束。
③作为投资主体的企业应通过自我努力增强融资功能，建立起合理的资金框架结构。
④政府和行业管理者，能够有效地运用调控手段和制度、规范，使投资者所造求的微观效益与社会效益相协调。
因此，项目融资应向企业融资转变，电力投资主体应体现多种经济形式。
一是完善电力投融资相关机制，特别是进人和退出机制的再造。要依据“谁投资、谁决策、谁受益、谁承担风险”的原则，在国家宏观调控下，更好地发挥市场机制对经济活动的调节作用，确立企业的投资主体地位;逐步建立投资主体自主决策、银行独立审贷、融资方式多样、中介服务规范、政府宏观调控有力的新型投融资体制。
二是收缩政府直接投资范围，引入民间资本，实现电力投资主体多元化。
中国人民银行副行长昊晓灵曾指出，“中国现在不缺资金，关键是要提高资金的使用效益，而资源配置不合理，是目前资金使用效益低下的根本原因。”外资、民间资本实际上对电力项目热情很高，据统计，目前电力、煤气、自来水生产和供应业中，民间投资只占3.2%，引人民间资本和外资的空间很大。
三是大力发展债券市场，鼓励各种资本加盟债市。全面发展包括国债、金融债、公司债、市政债、抵押贷款债等在内的债券市场，已是当务之急。目前，美国市政债券市场已经成为美国各州、县政府以及下属政府机构筹集公共事业所需资金的重要市场。
美国资本市场，所谓“市政债券”，指的是各州及州以下市政机构发行的长期债券。在中国，除国债和政策性金融债，企业债几乎是可有可无的配角，而地方政府债迄今近乎为零。专家形容说，“重股轻债”使中国的证券市场变成了“破脚的残疾”。目前，国家电网公司正积极推出2003年电网建设企业债券，利用债券市场融资，也成为银行、股市之外第下条重要的融资渠道。
3开创电力投融资的新思路
随着全球经济的进一步市场化、国际化，我国资本市场快速发展，新的融资方式不断出现。与此相应，电力企业也应在融资手段上拓宽思路。现在看来，有以下四种新型的电力融资方式。
(l)商业票据融资
商业票据是一种由商业信用关系形成的短期无担保债务凭证。在商业票据市场比较发达的国家，一些信誉良好的大公司发行无担保短期商业本票，在市场上可以流通，用于筹措短期资金。目前我国的票据功能仍仅仅局限于支付信用结算工具，票据市场交易主要对象就是银行承兑汇票，而无商业本票。人们谈论和研究的票据市场只是指汇票的本论文由整理提供贴现市场，票据的融资功能未能得以充分发挥。相对于发达国家的票据市场而言，我国的票据市场只是半个市场。虽然我国不少电力公司信誉卓著，但不能通过发行商业票据或发行短期融资券的方式来筹集所需的流动资金。笔者认为，电力财务公司可以发挥自己依托于电力产业又具备金融背景的优势，为电力企业商业票据的发行积极创造条件，并发行部分商业票据。
(2)资产支持证券化融资
资产支持证券化是80年代兴起的于美国的一种新型融资工具，指在未来产生稳定、可预测的现金流的资产基础上，经过一定的汇集组合，配以适当的信用增级手段，以资产所产生的预期现金流为支持，资本市场发行证券进行融资，将资产的风险和收益进行分割与重组。资产证券化的股票、债券和TOT(转让—运行一一转让)这些融资方式都是以基础资产产生的现金流为支持的，为融资提供支持的资产是该企业的所有资产。电力项目作为国民经济的基础设施，收入安全、持续、稳定，符合资产支持证券化融资的基本要求。尽管当前有关的法律、法规尚未建立，会计准则、税收制度以及资产证券化产品技术、人才资源等因素对其有一定的影响和制约，但电力行业作为国家重点支持发展的基础产业，可以争取作为试点。超级秘书网
(3)组建电力产业投资基金
【关键词】中小企业；融资效率；评价方法
目前，我国中小企业已经获得飞速发展，成为推动国民经济发展的重要力量。然而中小企业却长期无法得到金融机构的“青睐”，中小企业的融资现状与其地位的不匹配已成为中小企业发展的主要瓶颈，为彻底改变企业融资难的现状，还得靠企业自身提高融资效率。
一、关于融资效率的定义
从国外研究现状来看，鲜见有关融资效率的研究成果。这可能与西方现有的财产组织体系或产权制度有极大的关系。国内学者关于融资效率的定义概括起来可以归纳为以下三类：
（一）从融资能力、融资成本、融资风险等方面定义融资效率
叶望春（1999）将企业融资效率作为金融效率的一个方面，认为企业融资效率是企业筹资成本、筹资风险以及筹资的方便程度。方芳、曾辉（2005）认为企业融资效率是指某种融资方式以最高收益—成本比率和最低风险为企业提供生产经营所需资金的能力。
（二）从成本、收益以及融资对企业价值的影响等方面定义融资效率
宋文兵(1997)提出融资效率包括交易效率和配置效率。交易效率是指该种融资以最低成本为投资者提供金融资源的能力。配置效率是指其将稀缺的资本分配给进行最优化“生产性”使用的投资者，相当于托宾提出的功能性效率。高山(2010)认为企业融资效率应包含两个方面的含义：首先是企业能否以尽可能低的成本筹集到所需要的资金；其次是企业筹集的资金能否得到有效的利用。
（三）从宏观与微观方面定义融资效率
高友才(2003)认为企业融资效率是企业融资对经济发展所产生的影响程度和作用力大小，并把企业融资效率分为微观效率和宏观效率。微观效率是指企业融资对企业自身发展所产生的影响程度和作用力大小；宏观效率是指企业融资对一国经济发展所产生的影响程度和作用力大小。
通过对国内关于融资效率定义的文献梳理，笔者认为，为便于对融资效率进行分析从微观角度定义融资效率比较合适。企业融资效率定义如下：在不同的公司治理结构模式的基础上，以最低成本和风险为企业融入资金，通过对所融入资金的有效配置，实现企业价值最大化的能力。
二、关于中小企业融资效率的评价方法
从已有文献来看，关于中小企业融资效率的评价方法可以分为理论分析方法和实证研究方法。
（一）理论分析方法
理论分析方法的相关文献大多都从融资效率的影响因素入手，分析比较各种融资方式的融资效率，得到企业融资方式选择的最佳排序，最终按债权融资效率是否高于股权融资效率形成两种观点。
董莉莉、陈宬旭(2011)对中小企业五种融资方式(内部积累、股权融资、债务融资、银行贷款和民间借贷)进行模糊综合评价，得出五种融资方式中，自我积累融资效率的隶属度最高，为88%。其次为民间借贷、债券融资、银行贷款，股权融资效率的隶属度最低，为39%。从而验证了美国经济学家梅耶提出的啄食顺序理论，即当公司要为自己的新项目进行融资时，将优先考虑使用内部的盈余，其次是采用债权融资，最后才考虑股权融资。
而认为债权融资效率低于股权融资效率的研究者占少数，肖科、夏婷(2006)选取六个因素（融资期限、融资成本、融资风险、资金使用的自由度、资金的到位率、融资主体自由度）对五种典型的湖北省中小企业融资方式（企业积累、股票融资、债券融资、银行借款、民间借贷）进行单因素比较分析。在此基础上，对这五种融资方式的融资效率进行模糊综合评价，研究得出：自我积累融资效率>股票融资效率>债券融资效率>民间借款融资效率>银行借款融资效率。
（二）实证研究方法
实证研究方法根据研究目的的不同分为两类：
一类主要对前述理论分析中债权融资效率是否高于股权融资效率进行论证。伍装(2006)分别采用多元线性回归法、模糊综合评价法和灰色关联度分析法，利用工业部门1998~2003年的数据对中小企业和大型企业的资金融入效率进行比较分析。分析得出：中小企业的债权融资缺乏效率，其长期负债融资显得更为突出；中小企业从资本市场进行的外部股权融资则因为各种条件的限制更缺乏效率。
另一类是运用影响融资效率的因素，构建融资效率的评价体系，评价某种融资方式或整体融资效率的高低，探寻提高中小企业融资效率的路径。高山(2010)运用深圳中小企业板和香港创业板上市的科技型中小企业2007和2008两年的数据，运用DEA方法，研究结果表明：90%的企业融资效率既不能达到规模有效，又不能达到技术有效，融资效率总体呈低效状态。
综上所述，前文理论分析方法和实证研究方法中所用到的模糊综合评价法需要确定各指标的优先权重，而权重的确定，往往很难避免主观性，不同的评价对象指标之间的重要性差异可能导致评价的非公正性，这很可能就是相同的研究方法得出不同的结论的主要原因。而且本文对前述文献中关于融资方式最佳排序的研究意义提出质疑，因为早在1984年，美国经济学家梅耶就提出了啄食理论，该理论强调潜在外部投资者由于信息劣势而对投资对象的风险评价过高时，其过高的投资报酬率要求迫使内部人优先采取内源融资的方式，而外源融资的次序一般遵循先间接融资后金融市场直接融资的顺序。数据包络分析方法(DEA)不需要假设具体的函数形式，模型中的权重也是由数学规划产生，没有人为主观的成分，能满足立足点平等的原则，因此在中小企业融资效率评价中得到广泛应用。但是运用DEA方法评价股权融资效率时，评价的实际是股权融入资金的有效利用程度，而没有考虑融资成本等因素，所以得出的结论难免有失偏颇。
三、中小企业融资效率需要进一步研究的方向
当前我国中小企业为解决融资问题，纷纷争取上市融资，表现出股权融资偏好，但是股权融资效率究竟如何，这将会是已经上市和准备上市的中小企业的利益相关者非常关心的问题，因此，本文认为克服数据包络分析法对股权融资效率评价的偏颇，如何对我国中小企业上市公司股权融资效率进行全面而正确的评价需要进一步的研究。
参考文献
[1]高山.基于DEA方法的科技型中小企业融资效率研究[J].会计之友,2010(3):86-88.
[2]高友才.企业融资效率研究[D].武汉大学博士论文,2003.
[3]方芳,曾辉.中小企业融资方式与融资效率比较[J].经济理论与经济管理,2005(4):38-42.
基金项目：本文系西安市科技局软科学研究项目《西安科技金融发展与策略研究》（项目编号：HJ1107（02））的阶段性研究成果。
作者简介：
论文摘要：基层法院受理民事诉讼案件中民间借贷纠纷案件占15%左右，案件标的小，但执行难度相对较大，笔者通过对北安市人民法院近年受理的民间借贷执行案件情况进行调研，发现这类案件收案数逐年增加，而执结率呈逐年下降趋势。
一、四年来民间借贷案件收案结案情况
2005年北安市人民法院受理民间借贷纠纷执行案件61件，占执行案件总数的14.8%，执结18件，占该类案件执结率的29.5%；2006年受理民间借贷纠纷执行案件74件，占执行案件总数的15.4%，执结20件，占该类案件执结率的27%；2007年受理民间借贷纠纷执行案件93件，占执行案件总数的22.7%，执结24件，占该类案件执结率的25.8%；2008年1至9月受理民间借贷纠纷执行案件79件，占同期收案总数的30.4%，执结率占同期案件执结率的24.1%。另外，从执行结案方式来看，这类案件通过采取强制执行执结比例较其他案件大，司法拘留人数多，可以说民间借贷纠纷案件的执行已成为当前法院急需解决的难题之一。
二、案件执行难的原因
民间借贷纠纷案件执行难的原因有以下几个方面：
（一）无财产可供执行。这类案件占未结案件的60%左右，特别是在经济欠发达的农村，一些农民基本生活没有保障，如果家中有病人和无劳动能力的人，只好高息借贷，用他们的话来讲，只要有人借就行，利息高点也无所谓，这类案件进入执行程序后，被执行人除了基本住房和承包地以外，别无其他财产可供执行。还有一部分人为了做生意或承包耕地而借贷，由于经营不善也无力偿还。
（二）被执行人下落不明。这类民间借贷案件中，被执行人全部下落不明的占30%左右，一些被执行人欠多个债权人的借款，有的确属资不抵债，有的在借款时就没有想过要还款，提前转移财产，有的借款人多年下落不明，债权人害怕超过诉讼时效，只好提起诉讼，其进入执行程序后的情况可想而知。
（三）保证手续不健全。通过调查可以看出，一些债权人为了保证实现债权，在与被执行人发生民间借贷关系时，要求有保证人提供担保，特别是在农民之间的借贷关系，保证责任约定不明，分不清是一般保证还是连带保证，有的超过担保期限，有的债权到期后重新更换借据，没有保证人予以担保，这样案件在执行时债权人很难实现债权。
（四）借据金额与实际金额不符。此类案件采取强制执行的比例占80%左右。有许多民间借贷关系中出借的本金与借据的金额不符，一种类型是直接在借据中约定本金、利息；第二种类型是本金和利息计算在一起，算做是借据金额；第三种类型是计算出利息，直接从本金中扣除，借据金额写本金的金额；第四种类型是利滚利，多次发生借贷，每月都不能还清，余额部分加新借部分合在一起约定利息，重新出据借据。以上四种类型大多数债权人是类似属于职业放贷人，大多数债务人是着急用钱，信誉和能力较差的人。对此类案件的执行难度非常大，被执行人在执行中抵触情绪大，往往不肯按判决的执行标的自动履行，有的甚至宁愿被拘留也不认帐，用债务人的话讲，当时没有办法，如果有一点希望也不愿去借他们的钱。
三、解决民间借贷案件执结率偏低的对策
民间借贷案件受理案件逐年上升，执行难度大，因此必须寻找对策予以解决。
（一）发挥金融系统的借贷作用，抑制农村私人之间的借贷关系
通过比较笔者发现民间借贷案件增多与金融部门限制小额贷款有关，抬高了农民贷款的门槛，有的干脆不开展此项业务。农村信用社直接面对农民本人贷款，近几年利率不断增加，手续繁杂，多人联保，且贷款金额较小，还款期限缩短等问题，造成许多人不愿到金融部门贷款，而去借贷个人的高息款。因此，为了解决农民用款短缺，减少私借贷的数量、金额，金融部门应加强对小额贷款的发放，降低利率，只要贷款保证手续齐备，均应给予贷款，金融部门发放小额贷款数量增多，手续简单，民间借贷纠纷案件自然减少。
（二）规范市场项目规模
一些借款人由于盲目立项或扩大种植养殖规模而高息借款，最后因经营不善，损失惨重、血本无归，或上当受骗丧失了偿还能力。因此，村委会、街道办事处的工作人员应对这些人员立项，扩大规模应予以把关、引导，同时做好服务管理工作。
（三）规范民间借贷市场
近几年，民间借贷纠纷案件数量增多，一方面是市场经济活跃的结果，另一方面是民间融资市场不规范造成的。一部分急于用钱的人无正当融资渠道，另一部分有闲散资金的人无正当投资渠道，由此产生民间借贷市场混乱无序，为此，政府应对民间融资市场加以规范，一方面为拥有闲散资金的人创设更多投资、增长财富的机会，另一方面为急需用钱的人建立一个借贷融资的平台。
（四）完善民间借贷保障机制，确保债权人利益得到实现
一些民间借贷案件，双方当事人在发生借贷关系时约定用房屋、车辆等财产做抵押，但是由于一些地方抵押部门没有开展此项工作，使民间借贷抵押房屋无法进行保护，导致在执行阶段无法执行抵押物，因此，地方政府权力部门、工商行政管理部门、土地管理部门应尽快出台相关规定，为民间借贷的抵押提供合法保障。
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