时间：2023-05-31 14:56:16
导语：在创业投资需求的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
摘 要 发达的美国创业投资业已经形成在硅谷等地区形成聚集投资的现象，取得了举世瞩目的成就，反观中国创业投资经过多年的发展也日趋走向成熟。本文运用迈克尔・波特的钻石理论，通过分析论证了创业投资已经初步形成了在北京、上海、深圳三地区域聚集的现象，这对继续推动我国创业投资健康发展具有重要意义。
关键词 创业投资 区域聚集 钻石理论
一、引言
创业投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的和有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，创业投资在支持创新者创业、促进科技成果转化为生产力、推动高技术产业化等方面具有重要的作用。
众多的创业资本聚集在同一地理区域进行创业投资，是资本区域聚集化特征。在创业投资发达国家美国，已经形成了明显的区域聚集现象。创业资本聚集现象在硅谷表现最为明显。
由于中国大陆各省市在包括地理、政治、经济等因素上存在较大差异，导致创业投资在中国各地区发展不平衡，形成了创业投资主要集中在北京、深圳、上海三地的区域聚集现象，本文将尝试运用迈克尔・波特的钻石理论来分析其成因。
二、创业资本聚集分析
北京、深圳、上海三地为经济、科技、教育发达地区，而在这三地区，创业投资聚集也十分明显，无论是风险资本金额，还是创业投资项目数，这三个地区都在国内处于领先地位。
北京、上海、深圳三地的创业投资机构数量在中国遥遥领先。据统计，北京地区创业投资机构数量为45家，上海市有42家，深圳则有40家之多，远远多于天津、浙江、江苏等地区。
三、迈克尔・波特钻石理论
迈克尔・波特认为，产业集群的实质是一定的企业围绕着某个产业聚集在一起所形成的某种联系。产业集群竞争力的关键因素主要有四个：要素条件，需求条件，相关支撑产业，企业战略、结构和同业竞争，两个附加要素，机遇和政府。该模型是一个动态的系统，只有在每一个要素都发挥作用的条件下，才能创造出企业发展的环境，从而促进企业投资和创新，因此，地理集中是必须的。由于地理集中而形成的产业集群可以使四个要素整合为一体，从而更容易相互作用和协调提高，形成产业竞争优势。
图1 迈克尔・波特竞争力分析体系（钻石模型）
注：来源：迈克尔・波特（1990，2001）。
四、创业投资聚集的成因分析
钻石理论提供了分析产业聚集、区域竞争力的框架和方法，结合创业投资行业的特点，本文将运用该理论分析创业投资在北京、深圳、上海三地聚集的成因。
1.企业战略、结构和同业竞争
创业投资与一般投资不同，它是一种高风险和参与性的投资方式。创业投资者不仅提供资本，它还经常帮助企业制定发展规划和营销策略、提供咨询服务，通过直接参与管理，对项目风险和市场风险能够做出及时反映，从而减少投资风险。由于地域距离影响着监管和参与成本，所以创业投资表现出区域集中的特点。同时，创业投资者经常会合作对一个项目进行投资，以降低风险。而每一家创业投资公司则同时投资多项项目，以分散投资风险，这样就要求被投资的企业能相对集中，以便管理。这使创业投资在其发展上，首先是聚集，在有一定基础的地域内先快速发展起来，再以辐射作用带动其他区域的发展。
2.要素条件
所谓要素条件指将基本条件，如天然资源、教育、劳动力的质与量，以及科学技术潜力和基础设施等项，转换成特殊优势的能力。
3.需求条件
对创业投资而言，具有高成长潜力的创业企业是风险资本的最大需求者，特别是高科技创业企业。一个地区的高新技术企业的发展水平如何是决定该地区创业投资活动是否活跃的内在因素，因此地区创业企业的数量和质量直接影响到创业投资的聚集程度。
4.相关和支撑产业
对创业投资而言，这些相关和支撑产业主要包括投资银行、律师事务所、会计师事务所、公正和仲裁机构、资产和资信评估事务所以及创业投资行业组织等，正是由于这些相关和支撑产业的支持，才形成了创业利润的完整体系。
5.政府和机遇
政府和机遇也会对创业投资行业产生重要影响。从创业投资法规轨迹来看，据统计自90年代以来，深圳先后颁布了310多个有关高新技术发展的地方性法规和条例；北京出台了创业投资机构享受财政专项资金支持高新技术成果转化的办法。上海促进高新技术成果转化，明确高新技术成果可作为无形资产参与项目投资并在税赋上给予减免等优惠政策。
总体而言，中国快速成长的宏观经济环境为创业投资提供了良好的发展机遇，而北京、深圳、上海三地良好的投资环境、完善的创业投资服务体系、鼓励创新和扶持高科技产业发展的政策等都为创业投资聚集提供了必要条件。北京、深圳、上海三地发展创业投资互有优势，同时也存在相互竞争关系。
五、结论
我国创业投资起步晚，尚未完全形成体系，存在着包括资金来源不足、投资基金的规模不大、有关的法律政策尚未建立等问题。没有发达的创业投资制度，就不能在投资资本与创业企业之间搭建出通道。
2创业投资特点分析
与传统融资方式相比，创业投资有如下特点：
2.1高风险与高收益并存。创业投资的投资周期长，过程复杂，需要应对企业团队和市场各类不确定性；但一旦成功，其获利十分丰厚。
2.2投资人参与管理。创业投资机构往往会先对创业企业的团队、技术等进行尽职考察，以鉴别出真正有前景的项目。而在投资后则为企业提供丰富的“服务包”，如金融、会计、营销、财务、战略规划以及人力资源管理等领域的咨询服务，帮助企业增值。
2.3创业投资机构能为企业提供信誉，有利于吸引新的资金。经过创业投资家的筛选、观察和增值，减少了信息不对称，提高了企业的信誉，有利于其进一步融资。
2.4对投资者而言，创业投资背景意味着某种“信号”。研究表明，有高信誉的创业投资背景的企业往往有更好的IPO原始收益和后期绩效。原因是创业资本介入已经说明创业企业潜力得到承认，经过投资管理团队的督促与引导后又实现了增值。此外，信誉高的管理团队在监管企业时，通常更注重投资研发，更注意培育市场开拓，因此企业往往有着较强的增长潜力。
2.5创业投资能够满足创业企业长期的资金需求，是一种价值投资，而非控股该企业，企业不用担心经营权丧失。表1是2011-2012年样本创业投资机构投资项目的持股比例统计，前三位依次是5%-15%，5%以下以及15%-25%，充分说明创业投资并不追求控股。同时，创业者在获得较大的股权比例后，也会更加努力工作，实现企业价值最大化。
2.6创业投资最终目的是成功退出，我国现存的主要退出方式包括IPO，收购和回购等。表2说明了收购和回购方式是我国创业投资机构的主要选择。而选择IPO退出只占16.7%，这可能是基于难度、成本等原因。
3相关建议
指导思想：以科学发展观为统领，鼓励人们创业投资，加大对基金的投入。要进一步改变人们的思想观念，做到与时俱进。我们在市场经济新形势下，加大创业投资机制方面要深化改革和力度，创新性实验项目管理办法，促进企业参与科技创新与创造创业投资活动的实施等一系列鼓励创新、创业投资。
一、背景的发展
在实际投资生活中，从全球范围来看，如惠普、戴尔与联想是PC市场的三大巨头。惠普是全球PC市场占有率第一的厂商，戴尔在美国PC市场上更胜一筹，而联想则在本土中国市场的优势更为明显。随着PC市场竞争格局日趋复杂，三强之间的争霸战愈演愈烈。
1、消费类市场的发展机会
相对于戴尔在消费类PC市场的失利，惠普则早已开始重视消费类市场的发展，并且在消费类市场取得了一定的成效。据有关资料预计，伴随笔记本市场的兴起以及PC的普及，个人消费市场每年将呈几何级数增长。在未来三至五年，我国个人电脑市场预计将保持25%的年增长率。这显然给惠普带来了再次发展的机会。
2、来自网吧市场的增量
据有关资料称，世界上最大的网吧市场在中国，从渠道上看，惠普虽然从原来的全国总代制。势必带来营销成本上升、冲减利润，并增加了渠道管理风险，这是惠普面临的一大威胁。
从竞争对手来看，惠普虽然超越戴尔成为全球PC销量第一的厂商，但是戴尔决不会看着惠普的崛起而无动于衷，目前戴尔已经展开反攻，因此戴尔将成为惠普的最大威胁，惠普绝不能掉以轻心。
零库存的关键是按定单生产，这样就要求对用户的需求把握要很准，直销模式使用户更直接的了解产品，同时还可获得更好的价格，购买更便捷；另一方面也使厂商与客户之间的沟通更顺畅，让用户的需求及时反馈给厂商，从而改进产品。
二、进军零售市场带来发展机会
面对竞争对手的挑战，戴尔采取了一系列的措施，包括在全球大力推广体验中心、在美国市场把戴尔的电脑摆在沃尔玛的超市销售，改变以往单一的直销模式。在2007年9月24日，戴尔选择与国美合作进军零售市场，这将有效拉动戴尔的销售业绩，成为其进一步提升业绩的有效措施。笔记本棋高一着，更凸现戴尔笔记本在市场细分和满足消费需求上的快人一步。其一，在全球市场上看，戴尔从2006年第三季度开始痛失了全球PC市场的龙头宝座。虽然其采取了一系列的措施，但是能否从惠普手中夺回冠军宝座呢？戴尔前方面临着惠普强有力的竞争对手。
其二，从在中国市场上看，戴尔最大的竞争对手联想拥有强大的销售渠道，然而其也在积极开展对大客户的直销业务，灵活运用两种模式的长处；而且比起联想，戴尔在中国市场上没有价格和市场占有率的优势。其三，从消费类市场上看，调查显示，未来三至五年，我国个人电脑市场预计将保持25%的年增长率，下一轮的电脑销售会出现在二三级城市，这对戴尔的影响较大，因为消费类电脑是戴尔的软肋，而竞争对手惠普的消费战略已经获得了一定的成功。
三、SWOT分析
(一)市场优势
1、市场份额
据IDC数据，联想在亚太PC市场(不包括日本)的优势突出，第三季度占据了21.3%的市场份额，比上一季度增长0.5个百分点。另外，联想在本土中国市场的优势更加突出，不论是笔记本市场还是台式机市场，联想均是PC市场份额排名第一的厂商。
2、品牌优势
在PC市场，联想品牌的领导力在中国市场已经超过众多竞争对手，处于行业领导者的地位。自从收购IBMPC以来，联想形成的双品牌战略优势日益显现，Lenovo和ThinkPad分别在消费和商务市场占据了领导地位，可以说Lenovo和ThinkPad使联想笔记本在中国市场拥有强大的组合品牌，形成对消费市场与商务市场的全面覆盖。
3、全球PC市场所占份额较少
众所周知，联想国际化要想彻底的成功，应该在中国以外的PC市场，例如美洲市场、欧洲市场取得比较稳定的市场份额和营运率的增长。但从联想最近的三个季度财报来看，联想在重要的美洲、欧洲的表现很不稳定。
市场份额是产品竞争力的综合体现。从全球PC市场份额来看，联想排在第三位，与惠普相差较远。而在美国市场上，联想与戴尔更是差距较大。联想要想赶超惠普、戴尔，绝非轻而易举的事。
市场威胁
投资创业基金是指由一群具有科技或财务专业知识和经验的人士操作，并且专门投资在具有发展潜力以及快速成长公司的基金。
创业投资是以支持『新创事业，并为『未上市企业提供股权资本的投资活动，但并不以经营产品为目的。创业投资主要是以私人股权方式从事资本经营，并以培育和辅导企业创业投资或再创业投资，来追求长期资本增值的高风险、高收益的行业。
创业投资项目选择、技术、经营技巧、经验等等都是要面临的问题。大家都在寻找创业投资投资项目，创业投资投资项目，如连锁经营模式，提供技术，经营模式、技巧指导等，人们消费意思提高的产物，经过多年的方面的专业研究，形成了一整套系统的规范，成为行业领航者，如何扶持创业投资者创业投资，已经誉为优秀创业投资投资项目。
创业投资方案，是指为创业投资活动而制定的具体计划或分析文案。随着创业投资在现代社会活动中不断普及，创业投资方案的相关知识对大部分渴望了解创业投资并致力创业投资的创业投资者来讲越来越重要。规范的创业投资方案首先需对创业投资项目进行整体思路的细致探索，其次要确认实施项目所需要的各种必要资源，最后应针对创业投资项目进行实施操作的过程论证。
由中国财富基金-中司和中信集团控股的中信资本,已经在日本达成五单交易,其在美国的第七宗交易正进入收尾阶段。
分析师表示,在吸引西方机构投资者(譬如养老基金和银行)的资金方面,中国私募基金相较于规模大得多的国际竞争对手有一个优势,那就是本土经验,而庞大的中国市场又恰恰是西方机构投资者所觊觎的领域。目前一些中国私募股权公司旗下既有美元基金,也有人民币基金,与那些只有美元基金的同业相比,这是一个优势.
该基金受到热捧,获得大幅超额认购,总共获得39家海外机构的投资,其中不乏财富基金、养老基金、捐助基金、家族基金、保险公司等，如此之多的选择使得投资者愈发挑剔.预计一些投资者会对高速增长、监管严格且充满不确定性的中国市场持谨慎态度。
由于众多寻求海外上市的中国企业更喜欢"硬通货"资金,许多中国私募和创司希望通过发起美元基金,从海外竞争对手赢得更多交易。
与此同时,也有越来越多的中国企业更希望借助外币融资进行海外并购。
如新工场是一家致力于早期阶段投资并提供全方位创业培育的投资机构。创新工场是一个全方位的创业平台，旨在培育创新人才和新一代高科技企业。创新工场通过针对早期创业者需求的资金、商业、技术、市场、人力、法律、培训等提供一揽子服务,帮助早期阶段的创业公司顺利启动和快速成长。同时帮助创业者开创出一批最有市场价值和商业潜力的产品。创新工场的投资方向将立足信息产业最热门领域：移动互联网、消费互联网、电子商务和云计算。
创新工场以及投资的项目团队中聚集了一批行业精英：既不乏来自本土知名企业的专业人士和有过多次创业实践的本土创业者；又有来自硅谷的资深技术人才、以及著名跨国科技公司的业内高手。各个创业团队除了已经吸引到国内高校计算机系的优秀毕业生加盟。创新工场已成为热衷科技创新的青年创业者的摇篮。
创业投资目标：结合自身目标和背景实际，有新的和大的突破，是创业投资人达到力所不逮的地步，实现预定的理想目标。
生活中，创业投资的人们提醒创业投资者选择创业投资投资项目时注意到：
创业投资计划是一份全方位描述企业发展的文件，是企业经营者素质的体现，是企业拥有良好融资能力、实现跨越式发展的重要条件之一。一份完备的创业投资计划，不仅是企业能否成功发展的关键因素，同时也是企业发展的核心管理枢纽。
创业投资计划是企业或项目单位为了达到招商融资和其它发展目标之目的，在经过对项目调研、分析以及搜集整理有关资料的基础上，根据一定的格式和内容的具体要求，向消费者全面展示企业项目状况及未来发展潜力的创业投资材料；创业投资计划是包括项目、战略规划等经营活动的蓝图与指南，也是企业的行动纲领和执行方案。
创业投资计划是标准文本格式形成的项目建议书，是全面介绍企业活动四项目运作情况，阐述产品市场及竞争、风险等未来发展前景要求有书面方案。
创业投资计划首先是把计划中要创立的企业推销给了企业自己。其次，创业投资计划还能帮助把计划中的风险企业推销给风险投资，公司创业投资计划的主要目的之一就是为了发展壮大。
众所周知，战前准备工作最重要，通常战争的成败很大一部分取决于战前的准备，创业投资亦是如此，创业投资的战前准备就是拟订一套适合自己的创业投资投资方案，有目标前行，才能掌握胜券，战无不胜。创业投资人为您量身打造投资创业投资方案，让登上创业投资的顶峰。
创业投资并不是一件容易的事，创业投资要面临着种种的问题，难免会遇到一些挫折和困难，此时需要我们有持之以恒精神的，如果遇到一点困难与挫折就退让躲避，那么，之前的努力将全部付之东流。自主经营创业投资是不可能一帆风顺的，创业投资的失败不是因项目本身，而是创业投资者缺乏持之以恒的精神。尤其是像需要技术的服务性行业，技术、经营技巧、服务的行业，除了要有持之以恒的精神，还要注重细节。
创业投资领航品牌，如多年的创业投资经验，多年一直以“诚信”不断创新，精湛的技术、先进的设备、完善的服务等让他获得了各地加盟商的好评和政府的认可。创业投资人家不仅品牌好，还一直秉承“扶持创业投资者轻松创业投资”的目标，实施大量的加盟扶持：选址评估、多方设计、装修指导、技术培训、产品服务、营销指导、免费培训技师、开业策划、策划师上门服务，广告投放及各档期宣传活动支持、客户开发指导等。
创业投资的地址选址可以说店面和企业位置对企业的生意怎么样有着至关重要的作用，太繁华的地方房租贵，当然太繁华的地方适合门店等，太偏有会影响生意，所以选址很重要。创业投资方案如市场规划、人员配备、技术学习、如何运作，做好充分的创业投资前准备，让你在创业投资过五关，斩六将，荣登创业投资前列。一是创办企业的目的？为什么要花精力、时间、资源、资金去创办企业。二是创办企业所需的资金？为什么要这么多的钱？为什么投资人值得为此注入资金？对已建的风险企业来说，创业投资计划可以为企业的发展定下比较具体的方向和重点，从而使员工了解企业的经营目标，并激励他们为共同的目标而努力。更重要的是，它可以使企业的出资者以及供应商、销售商等了解企业的经营状况和经营目标，为企业的进一步发展提供资金。
在创业投资计划中，应提供所有与企业的产品或服务有关的细节，包括企业所实施的所有调查。这些问题包括：产品正处于什么样的发展阶段？它的独特性怎样？企业分销产品的方法是什么？谁会使用企业的产品？产品的生产成本是多少，售价是多少？企业发展新的现代化产品的计划是什么？把出资者拉到企业的产品或服务中来，这样出资者就会和风险企业家一样对产品有兴趣。在创业投资计划中，企业家应尽量用简单的词语来描述每件事。商品及其属性的定义对企业家来说是非常明确的，但其他人却不一定清楚它们的含义。制订创业投资计划的目的不仅是要出资者相信企业的产品会在世界上产生革命性的影响，同时也要使他们相信企业有证明它的论据。
三是了解市场
创业投资计划要给投资者提供企业对目标市场的深入分析和理解。要细致分析经济、地理、职业以及心理等因素对消费者选择购买本企业产品这一行为的影响，以及各个因素所起的作用。创业投资计划中还应包括一个主要的营销计划，计划中应列出本企业打算开展广告、促销以及公共关系活动的地区，明确每一项活动的预算和收益。创业投资计划中还应简述一下企业的销售战略：企业是使用外面的销售代表还是使用内部职员？企业是使用转卖商、分销商还是特许商？企业将提供何种类型的销售培训？此外，创业投资计划还应特别关注一下销售中的细节问题。
行动的指南：
企业的行动计划应该是无解可击的。创业投资计划中应该明确下列问题：企业如何把产品推向市场？如何设计生产线，如何组装产品？企业生产需要哪些原料？企业拥有那些生产资源，还需要什么生产资源？生产和设备的成本是多少？企业是买设备还是租设备？解释与产品组装，储存以及发送有关的固定成本和变动成本的情况。
展示管理队伍
把一个思想转化为一个成功的风险企业，其关键的因素就是要有一支强有力的管理队伍。这支队伍的成员必须有较高的专业技术知识、管理才能和多年工作经验。创业投资计划中还应明确管理目标以及组织机构图。
出色的创业投资重点
创业投资计划中的计划重点也十分重要。它必须能让创业投资者有兴趣并渴望得到更多的信息，它将给消费者留下长久的印象。计划重点将是企业家所写的最后一部分内容，但却是出资者首先要看的内容，它将从计划中摘录出与筹集资金最相干的细节：包括对公司内部的基本情况，公司的能力以及局限性，公司的竞争对手，营销和财务战略，公司的管理队伍等情况的简明而生动的概括。
四、部分就要写我单位创业投资投资的核心投资理念，核心能力
先是品牌。创业投资者选择创业投资投资项目，依靠一个专业的品牌，享有专业品牌知名度和广告宣传，还可学习专业知识，保证了创业投资者赢在了起跑线上。
其次是技术。技术是把握一个行业的最根本，创业投资者享有专业具有自主知识产权的核心技术，才能拥有与对手抗衡的竞争力，一个真正拥有技术的创业投资投资项目才会让你永站高地、立于不败之地。
还有创业投资文化。找创业投资投资项目是要看这个企业是否重诚信，这才是合作的前提和根本。我们创业投资者具备大品牌、精技术、诚信为本的文化还在于他为创业投资者着想，为创业投资者提供诸多的创业投资创业投资扶持。如：企业设计：确定企业厂址，总部将对分厂进行整体设计，包括企业外观设计、厂内工位分配、精品展柜类型和数目等。
经营帮助：总部派遣专业市场开拓员工或技术职员进行企业设计，解决实际难题，并进一步传授实战经验技巧；“扶上马，送一程”，这是一贯坚持的创业投资服务原则。
市场支持：企业董事授权分厂，创造品牌，提供开业指导、全套培训资料运营资料，及日常业务推广指导、成功经验分享交流等多项支持。
正是因为时刻为创业投资者考虑，才让他得到创业投资者的信赖，被评为优质创业投资投资项目，专家推荐的创业投资投资项目首选，作为刚开始的创业投资者，像大的品牌，又给予技术、运营培训的创业投资投资项目真的很难找。所以抓住时机，抢占绝佳创业投资投资项目。
营销策略
营销是企业经营中最富挑战性的环节，影响营销策略的主要因素有：消费者的特点；产品的特性；企业自身的状况；市场环境方面的因素。最终影响营销策略的则是营销成本和营销效益因素。在创业投资计划中，营销策略应包括以下内容：对创业投资企业来说，由于产品和企业的知名度低，很难进入其他企业已经稳定的销售渠道中去。因此，企业不得不暂时采取高成本低效益的营销战略，如上门推销，大打商品广告，向批发商和零售商让利，或交给任何愿意经销的企业销售。对发展企业来说，它一方面可以利用原来的销售渠道，另一方面也可以开发新的销售渠道以适应企业的发展。
财务规划
关键词：创业投资；中小企业；退出机制
中图分类号：F270 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）21-0028-02
一、中小企业创业投资概述
1.含义与特征。创业投资（venture capital）是指以股权方式把资金投向尚处于初创期或成长期的中小高新技术企业，并为企业提供管理、经营、决策等增值服务培育企业迅速成长，最终通过退出渠道获得高额投资收益的新型投资活动。它具有五个方面的特征：第一，具有高风险、高收益性。创业投资的高风险性是由创业投资对象的性质决定的，鉴于投资对象通常是处于刚刚起步的中小企业，投资对象在技术和市场前景方面具有较大不确定性，因此创业投资具有高风险特征。创业投资家并非无视所投企业的高风险，高风险往往与高收益相伴。创业投资家遴选的企业往往具有创新性、高性能、高附加值、差异性显著，企业一旦获得成功，其投资回报远远高于普通行业。第二，是一种股权投资。创业投资是一种权益资本，投资方式以股权为主，与传统的借贷资本不同。目的不在于获取股息收入或分红，也不在于取得企业的控制权，而是通过向企业注入资金待企业成长后通过出售股权获得投资回报。第三，是一种中长期、阶段性投资。创业投资通常在企业的幼稚和成长期介入，一般持续三至七年，创业投资家根据风险企业不同时期的需要投入所需资金，能起到激励和监督作用。当风险企业的生产规模和盈利能力达到较高程度时，创业投资便会通过适当的渠道退出收回投资，获取收益。第四，是一种管理型投资。考虑到风险企业初始存在诸多问题，创业投资家往往协助风险企业家参与企业的经营管理，利用其丰富的经验、知识和信息网络协助风险企业更好地经营企业。因此，创业投资不仅是投资行为，而是集投融资、经营管理、咨询服务、决策为一体的系统性金融管理活动。第五，是一种组合、循环型投资。创业投资通常投资于十个以上的高新技术项目群，以降低投资风险，利用成功项目退出后的收益弥补失败项目的损失，然后继续寻找新的风险企业进入下一轮的投资。
2.创业投资与中小企业的关系。（1）创业投资缓解中小企业的融资问题。中小企业，尤其是高科技中小企业与成熟的企业相比面临融资难的困境。原因在于中小企业初始经营规模小，抗风险能力弱。商业银行基于经营的三性原则，往往不愿向中小企业发放风险贷款。创业投资作为一种具有高风险、高收益特征的投资方式，其主要的投资对象是处于初创期且未来发展迅速、市场前景广阔的中小高新技术企业。通过股权投资，满足被投资企业发展的资金需求并为其提供增值服务，对于风险企业而言没有还本付息的压力，且创业投资目的不在于控股，也不需要任何的担保或者抵押。所以创业投资的定位更适合中小企业发展的需要。（2）创业投资优化资源合理配置。创业投资的目的在于获得超额收益，实现资本增值，因此在对投资项目的选择上会进行细致的评估和分析；通过实地调研减少信息的不对称，以确定投资项目的可行性和营利性。（3）创业投资促使中小企业管理规范化。创业投资家不仅仅解决中小企业面临融资难的困境，而且创业参与风险企业的经营管理，创业投资家通常是各个行业的精英，能帮助中小企业规范财务体系，制定企业战略，并为企业引进现代化的管理模式和公司治理机制，能够有效地解决中小企业公司治理架构混乱的问题，促使风险企业管理的科学、规范化。
3.创业投资退出机制的内涵。所谓退出机制，是指创业投资在所投资的企业发展相对成熟后，将其所投资金由股权形态转化为资金形态，即变现的运作机制。
创业投资家，目的于追逐高额投资收益，即在所投资的风险企业进入成熟稳定期后，将所投资本回收后再投入到新的风险企业中去，在“投资—退出—再投资”的循环过程中达到资本不断增值的目的。因此，如何顺利地将所投资的风险企业股权转化为具有流动性的资金，在整个创业投资活动过程中至关重要，而退出机制正是提供股权变现的一种有效机制。
创业投资的退出渠道主要有四种：首次公开发行、兼并收购、股权回购、破产清算等。（1）首次公开发行（IPO），是指企业通过证券交易所首次公开向公众发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程，即企业上市。公开上市一般包括主板上市、创业板上市、中小板上市。其中，主板上市规则较为严格，创业板、中小板上市标准低于主板市场，是对主板市场的补充。公开发行上市是创业投资家最愿意选择的退出方式，因为它是能带来最大投资收益的退出方式。（2）兼并收购，具体指创业投资家或风险企业决定将所持有公司的股票或资产卖给另外一家创业投资公司，包括一般并购和“第二期并购”。一般并购主要指公司间的收购与兼并；“第二期并购”指由另一家风险投资公司收购，接手第二期投资。并购退出方式是继首次公开发行之后最受欢迎的退出方式。（3）股份回购，是指被投资企业的风险企业家或者公司高管将创业投资机构所持有的公司股份进行回购的方式，主要包括公司回购、管理层收购（MBO）或者通过员工持有基金（ESOT）等。创业投资家在签订投资协议时，往往加列一项条款即在一定投资期限后，风险企业家购回创业投资家持有的股权，此方式大大降低了创业投资家的风险，有利于创投资本顺利退出，成为创业投资退出的又一个重要途径。（4）破产清算，指投资失败时，风险资本通过破产清算程序退出风险企业。
创业资本通过破产清算退出时，风险企业已经资不抵债，或者是风险企业失去继续发展的优势，或者是经营情况不符合创业投资者的预期，于是创业投资家和风险企业家协商决定结束经营，进行清算，不失为一种减少损失的办法。
二、中国中小企业创业投资退出机制存在的障碍
1.公开发行上市退出渠道不畅通。虽然中国沪深两个主板交易市场已运行多年，但沪深主板市场对上市公司的资格要求严格，门槛过高，导致众多中小企业很难满足上市要求，创业投资通过主板市场上市退出较为困难。除沪深主板市场外，中国虽建立了中小板和创业板市场，但由于这两个市场的规章制度是在主板市场的基础上制定的，所以企业上市的依然面临门槛高、审批严、效率低的难题，致使能符合上市条件并最终实现上市的企业数目不多，创业投资通过上市途径退出困难重重。
2.产权交易市场不完善。创业投资的退出的实质是产权在投资者之间顺利转移，其依赖于健全完善的产权交易市场。而中国产权交易市场多年来受政策束缚和行政约束，产权交易呈现区域性，各自为政，交易成本过高，产权交易监管不到位等现象，尚未形成合理有序的产权交易市场。股权交易时，难以通过市场交易机制形成合理的交易价格，严重影响创业投资的退出。
3.缺乏完善的风险资本退出法律制度。目前，中国还没有出台专门的风险投资方面的法律法规，导致中国的创业投资事业长期因法律地位缺失而发展受阻。涉及创业投资的相关法律规范散见于《公司法》、《合伙企业法》、《证券法》、《税法》等法律体系中。现行《证券法》、《公司法》规定主板市场上市标准过高，而且对风险企业资本退出设置过多障碍，这些规定限制和制约了创业投资的顺利退出，不利于风险投资业的发展。
三、完善中小企业创业投资退出机制的对策
1.完善多渠道的创业投资上市机制。目前中国主板上市要求严格，导致众多企业被拒之门外，政府应规范引导主板市场的壳资源，使经营业绩良好、发展前景广阔的企业通过买壳上市或借壳上市顺利进入主板进入融资。此外，中国创业板、中小板市场的运作应独立于主板市场，各项规章制度应独立与主板市场的游戏规则，形成多层次的企业上市运行机制。中国政府应为风险企业海外上市创造有利的条件，积极鼓励国内的风险企业利用海外市场实现风险资本的退出。
2.加快全国性产权交易市场建设。考虑到中国中小企业众多，中小企业板和创业板市场推出后不可能满足所有创业资本退出和企业融资的需求，可通过产权交易市场促进创业投资与资本市场的结合，实现创业资本顺利退出。然而目前中国产权交易市场呈现出现各自为政、条块割离严重等一系列问题，因此，有必要打破产权交易的地域限制，建立全国性产权交易市场，建立全国统一的产权交易信息平台，实现各区域产权交易市场信息共享，充分发挥信息资源集中和信息网络化的优势，吸引各类资本参与到产权市场中来，为中小企业融资提供服务。
3.完善相关法律法规，为创业投资的退出提供法律保障。修改现行《公司法》、《证券法》中不符合创业投资业发展和创业资本退出的条款，修订《公司法》中对上市公司的主体资格的严格要求，使更多中小企业取得上市的资格；修订《公司法》中对股份转让的严格限制，让风险企业的股权转让较为灵活；修订《公司法》中关于股份回购的约束，鼓励风险企业回购本公司股份，并为之提供相应资金支持政策；修订《证券法》中关于企业上市的要求，降低企业在主板、创业板、中小板上市的门槛，使更多中小企业能顺利进入资本市场融资，让中小板、创业板形成对主板的良好补充，完善转板、退出机制。
目前，中国在创业投资方面，还尚未建立一套完整的相关法律法规体系，与创业投资相关的法律制度是创业投资发展的根本保障，对对创业投资的发展具有至关重要作用。因此，中国政府应根据国内创业投资运行特征和要求，尤其是创业投资不同退出渠道的特点，尽快出台《创业投资法》，使创业投资业发展有章可循，使创业投资退出机制得到法律法规的保障。
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创业投资体系主要涉及三方当事人，即投资者、创业投资企业和创业企业。创业投资企业通过公募或私募发起设立创业投资基金，然后经过项目筛选将资金投入到具有高增长潜力的创业企业中去，创业企业高速发展后，创业投资企业退出创业企业，将其持有的股份变现后偿还给投资者。在国外，很多创业投资企业在向创业企业进行资金投入时选择了联合投资方式，即几家创业投资企业联合对一家创业企业投资，每家机构只投入很少一部分资金，累积效应使得利益一致的创业投资企业占有了相对多数的股权，而每一家承担的投资风险却没有增加。这是因为国外许多的创业投资基金都对创业企业有最高投资限额、最高控股比例以及最低项目个数的风险控制制度。一般规定，对一个创业企业的投资不能超过某一创业投资企业创业资本总额的20%，若具有高增长潜力的创业企业的资金需求大于创业投资企业所能供给的额度时，那么领头的创业投资企业会联合其他创业投资企业共同向某一创业企业投资，从而实现创业企业的资本需求和创业投资企业之间的风险分担，增强创业投资运行效率。联合投资按照创业投资企业区域分布的不同，可以分为国内联合投资、中外联合投资、国外联合投资。
2从亚信看中外创业投资企业联合投资的意义
留美博士田溯林等于1994年在美国达拉斯创建“亚信”公司，1995年公司总部迁往北京，经过几年的经营扩张，公司在Internet网络系统集成、网络管理领域、大型网络应用软件开发等都具有一定的市场竞争力。到1996年，作为国内快速增长的高科技企业，开始被一些创业投资企业所青睐。美国忠诚集团创业投资基金、华平创业投资基金和中国创业投资基金三家具有优势互补性的投资公司达成协义于1997年向该公司联合投资1800万美元创业资本。获得投资后，亚信很快便在美国成功上市。
从上可以看出，中外创业投资企业联合投资具有特殊的意义：
（1）中外创业投资企业联合投资弥补了各自在企业增值服务上的不足，实现了优势互补与实力整合。凭借国外创业投资基金丰富的企业管理经验，联合投资后，亚信改组了董事会、明确了公司目标、规范了公司决策过程、建立了财务监控机制、调整了激励政策，培育了一批优秀的管理人员。忠诚集团创业投资基金作为著名的证券投资基金管理集团（忠诚集团）附属的创业投资基金，对证券市场了如指掌，为亚信上市融资提供了必备条件；中国创业投资基金的优势在于非常熟悉中国的投资环境与信息产业发展政策，与政府的关系也非常融洽，为亚信创造了一个更好的外部发展环境；由于IT产业丰富的产品开发和市场经营方面的优势，华平创业投资基金为亚信提供内在的技术支持。
（2）弥补了单个投资在创业资本规模上的不足、实现了投资规模经济化。首先，各个创业投资基金的专业化程度和资本实力不一，确定各自合理的投资规模便产生了差异。因此，对一个具有高增长潜力与高风险的亚信来说所需资本很有可能超出了某一创业投资基金所能承担的上限额度，各个创业投资基金可以根据各自的具体情况，综合考虑，自主决策，以达到自身最佳的投资规模。其次是实现了投资规模经济化，对每家创业投资企业而言，联合投资形成了数量规模，降低了每个投资者所承受的风险，保持了创业资本的流动性和快速变现能力，而且规模效应的实现导致管理成本与成本都大大减少。
（3）更好地主动控制风险，使风险得到有效分担。首先，通过三个创业投资基金对亚信的共同的审查、股权安排、分阶段投资与监控等，弥补了单个创业投资企业在风险鉴别能力上的局限性，减少投资决策造成的风险。其次，可以加强对被投资创业企业的控制。一般来说创业投资是不倾向于控股的，但是由于我国特殊的国情，在单个创业投资企业自身的资本实力与股权比例局限下所导致的决策权不足，联合投资可能使得利益一致的创业投资基金在遇到特殊情况时有更多的发言权。3我国创业投资企业的中外联合投资模式探讨
由于我国创业投资还处于初期，创业投资机构创业资本额有限、管理经验不足、创业投资机构人员素质整体水平不高、再加上行政色彩的干预、利益集团的安置、专业人才的匮乏，根本上无法满足创业资本的高效率的运行，如果采取国内联合投资的话，起不到强强联合的作用，反而会由于各自利益而相互扯皮。而对于国外的创业投资机构来说，首先由于创业投资发展时期较长，具有多年的经验积累，建立起了一套独特的投资理念和哲学，具备了相对有较完整的项目评价体系与风险控制手段。其次往往具有比较完整的决策程序与流程，从项目筛选、尽职调查、投资安排、价值评估到合同签订、投资后的增值服务与监管等，每一个环节都有自己健全的机制与规范化的管理。最后就是国外创业投资机构专业化管理水平较高，善于调动外部专家的智慧，如与技术、财务、法律、政府等部门建立战略关系。所以，采用中外创业投资企业的联合投资对我国创业投资的发展尤其重要。下面通过案例分析我国创业投资企业进行境内外联合投资模式的必要性。
3.1境内外创业投资企业联合投资的模式研究
随着中国创业资本市场的快速发展，境内外创业投资企业之间“井水不犯河水”的状况正在逐渐改变，由于政策和法律的限制，境内外创投企业之间的合作尚处于摸索阶段，他们之间的相应合作模式也表现出了很强的多样性和灵活性的特点。所以随着我国政策的逐渐宽松，研究境内外创投之间联合投资模式具有重要作用。这里通过两个比较典型的案例来分析我国现实模式选择。
案例一：广东风险投资集团和台湾和通投资有限公司的联合投资模式
2002年8月，广东风险投资集团和和通投资有限公司合资设立了广州冠通创业投资管理有限公司，在境内和境外分别募集两个基金。双方联合采取了一种更为灵活的思维模式：项目评估整合，投资决策分开。但这个合资的基金管理公司只负责项目的评估、推荐和投资后的管理，真正的决策权还是由各自的基金掌握。在一方决定向一创业企业融入创业资本的情况下，另外一方也没有必要一定跟投。所以冠通公司并不是这两个基金严格意义上的管理者，它也不负责这两个基金的短期运作。这种模式的优点：双方通过这种较为松散的合作实现了优势互补，但同时又保留了个体决策的空间。缺点：境外创业投资企业一般缺乏大陆投资经验和投资关系网络，而且我国产业升级的政策目的和外资纯粹的商业目的之间往往是不相容的，这些都制约着联合投资的发展。
案例二：深圳创新投资集团和软库发展有限公司的联合投资模式
深圳创新投资集团与软库发展有限公司的联合采取的是美元与人民币基金模式双方各出资100万美元注册成立创新软库创业投资管理有限公司。创新投资集团募集1亿元人民币的基金并将其放在境内，软库发展有限公司在境外募集与1亿人民币等值的外币基金放在境外。这两个基金交给创新软库创业投资管理有限公司统一管理。如果投资的项目需要人民币背景，就用境内的基金进行投资，将来在境内退出；如果投资的项目需要海外控股的背景，则用境外的基金进行投资，将来通过海外上市或并购实现退出，投资后所得的收益按照事先约定的比例在双方之间进行分配。
这种模式为外资涉足境内人民币项目提供了机会。双方共同进行项目评估、投资决策，本质上来说就是重新组织了一家创业投资企业，其优点就是通过这种制度设计，外方得以广泛地参与中国境内人民币项目的投资，而中方除了借鉴外方的管理经验外，还获得了海外退出的途径。但是双方在合作的过程中虽然表现出良好的意愿，但在使双方效用协调一致时，尤其是在境内和境外基金投资收益有差别的情况下，如何妥善地安排利益分配，是这种合作模式面临的一个严峻挑战。
综上所述的两种模式，由于政策法律的限制，直接的联合投资模式还行不通，双方通过以上两种间接的方式进行联合有可能实现某种程度的双赢，以上两种模式很多程度上的设计实际上是局限于法律政策而做出的权宜之计,是我国联合投资模式的一个现实选择，对我国创业投资中外联合具有一定的指导作用。
全球有三大以创业为主的创新高地，分别是美国硅谷、以色列、中关村，这三个创新高地都和军民融合有着非常密切的关系。在硅谷，创业和军民融合是并列引领的，最开始是军事需求牵引创业，现在到了新思想引领阶段，而且新思想已经影响了军事需求。硅谷的奇点大学由Google与NASA联合组建，每年面向全球招募有洞见能力的创业者。爆发式增长、独角兽、指数型企业等最新的思想大多出自这个大学。因为有硅谷，美国军方始终站在新思想的前沿，不仅是新思想的使用者，更是参与者。在以色列，大部分创业者都是退役军人，这些人的创业和军事需求密切融合，是以军队使用为优先发展的科技产业。
中关村军民融合在中国可以说是最强的，但在与国际水平还有很大差距。中关村很多企业已经成为产业引领者，比如百度、小米、携程等企业都在硅谷建立了研发团队。中国的世界一流园区，比如中关村、深圳、东湖、成都、西安、杭州，都已经跻身全球十大科技园区，也应该成为中国军民融合的主平台。未来的改革方向是，世界一流园区与十大军工集团做深入融合和开放，让中国的军民融合走在全球的最前面。
创业投资要向全球创业高地集聚
新经济的核心是思想引领，要涌现大量有洞见力的创业者。例如硅谷孵化器的重点就是培养创业者的洞见能力，创业者要看透所在产业未来的发展趋势，而且要能引领产业变革的方向。只有能引领时代的创业者，才能在高技术领域实现爆发式增长。2015年中关村涌现出40家独角兽企业，这些独角兽就是投资领域最新的方向，他们的出现是创新创业生态的结果。科技园区是创新创业生态最有可能构建起来的地方，最核心的是众创空间，是企业爆发式成长的发展环境。
中国的军民融合一定要依托科技园区发展，国防科技投资也一定要瞄准科技园区。美国投资机构最高的投资额集中在硅谷。科技园区是创业企业最集中的地方，也是创业投资最活跃的区域，有创业才有爆发式增长。谁会寻找有洞见能力的创业者呢？天使投资人，特别是经验丰富的天使投资高手。军队的天使投资一定要和这些投资高手合作。十大军工集团要开放，要在国家高新区建设专业化众创空间，不仅仅是军方的成果转为民用，更重要的是要接触到最新思想、最新成果。军方也应该和百度、腾讯、阿里巴巴等平台型企业进行深入合作。
创业投资是军民融合的黏合剂
军民融合一定要走创业的道路，核心是要依靠众创空间，军方要和天使投资人、创业投资机构合作，要主动去找能爆发式增长的创业企业，大量参与到创业投资的阶段，这是军队保持新思想领先的动力。
要将创业投资与军民融合认定结合起来，军方联合专业投资机构认定一批军民融合瞪羚企业，投资完成后就自然成为军民融合企业。
关键词：创业投资 环境研究 广东省
基金项目：广东省软科学项目（2009B070300113），中国保监会部级研究课题（QN201007）
1.广东省创业投资环境现状
中国创业投资到现在为止发展了二十多年时间，而广东省创业投资是国内创业投资行业发展较早的省份，在1992年成立了广东省第一家创业投资公司——广东省科技创业投资公司，2000年9月，又成立了全国第一家由省政府授权经营的创业投资集团公司——广东省风险投资集团。目前广东省已经成为我国创业投资发展最为迅速和最为活跃的地区之一，广东创业投资机构通过提供股权投资和增值服务，已培育出风华高科、广东榕泰、广东天普等一批科技企业。据统计，截至2007年广东省的创业投资公司和相关中介机构约有200家，主要集中于深圳、广州两地，风险资金约160亿元人民币。广东的创投业与国外创投资本的联系较为活跃，如IDG十多年前就在广州设立了自己的机构，广州市风险投资公司也与美国梧桐基金建立了合作。2008年随着全国各地对创业投资引导基金的兴趣不断升温，创投活跃的广东省已有三个市相继设立创业投资引导基金，这三个市分别是广州市、中山市、深圳市。2009年3月31日我国创业板在深圳设立。在二十多年的发展时间里，广东省的创投环境得到了很大的改善，但是，同时也存在许多仍未解决的问题。
2.广东省创业投资环境存在的问题
2.1法律法规仍需完善
法律法规不健全、政策不配套，导致了创业投资在具体操作上无章可循，这是制约创业投资发展的主要障碍。
（1）由于国家关于创业投资的法规还不完善，因此广东省创业投资的运作也缺乏有力的法规的支持。虽然创业资本运作所必然涉及到的《公司法》、《合伙企业法》、《商业银行法》等在我国已经存在，但由于以前在制定法律时没有考虑到创业资本的特点，其中的许多条款不适于创业资本运作。
（2）尽管深圳、广州、珠海等部分城市已经出台了鼓励创业投资发展的相关法规政策，但广东省还没有形成全省性的扶持和规范创业投资发展的法规环境。为了促进高新产业发展以及支持创业投资的发展，目前广东省多个地方设立了政府创投引导基金，深圳拟设立30亿元创业投资基金，这一举止备受关注。
2.2风险防范体系存在缺陷
创业投资存在着高风险。创业投资企业在寻找具有发展潜力的创业企业时，通常委托一些中介机构来进行，而这些中介机构可能出于盈利或其他对自己有利的原因，把那些并不是最有潜力的创业企业推荐给创业投资企业，使之遭受风险甚至经济损失。人也可能由于个人私利而采取不利于委托方的行为，损害委托方利益。由于创业企业的技术研发或经营管理或市场环境变化等原因，可能会导致出现巨大的损失。对于政府来说，缺乏对建立创业投资风险机制的引导以及还没有建立完善的政府层面的风险控制体系。在风险引致损失之后，缺乏相关的风险补偿机制，而目前广东省实行的高科技保险制度未发展成熟，无法广泛普及以弥补创投风险。
2.3人才缺乏
对于创投业来说，出色的从业人员或团队应当具备资本运作、财务管理、技术评估、法律研究、商务谈判等多种知识和技能，能为企业提供全方位的管理及增值服务。目前广东省创业投资从业人员的企业管理经验相对缺乏，难以为被投资企业提供全方位的增值服务。
2.4管理机制不完善
（1）广东省创业投资普遍存在着缺乏有效的激励机制。建立和规范创投的激励和分配制度对创投从业人员的激励与约束十分重要，同时也有利于保障创投从业人员的利益，减少人和被投项目企业联合作假事件的发生。因此，发展创业投资需要建立起符合创业投资特点的、能够使收益与风险相匹配的经营制度和分配制度。
（2）在创业资本的退出机制方面也存在不足。创投资本退出创业企业主要有股权上市转让、股权协议转让、被投资企业回购等方式。由于股票上市方式比较便利且增值幅度较高，目前已成为各国创投资本首要和主要的退出渠道。2009年3月31日我国的创业板在广东省的深圳设立，进一步完善了我省的退出渠道。但是创业板门槛较高，企业如果没有优势也难以顺利登上创业板。
2.5资本环境不理想
对于广东省来说，存在着民间资本数量庞大，利用有限的现状。创业投资的资金来源主要是政府资金，民间资本参与较少，无法真正地使广东省雄厚的资金力量为创投所用。在广东，现在仍主要依靠政府出资。为保证资金的到位,广东省政府采取多项措施,以拓宽资金来源。从2009年的情况来看,民间资本还没有真正发挥应有的作用。如何引导民间资本积极参与创业投资，扩大创业投资资本的来源，是广东目前急需解决的问题。
2.6信息系统不完善
在市场经济条件下，由于信息是在大多数分散的个体行为者之间发生和传递，加之现代经济社会的复杂性和瞬息万变，导致了供给与需求之间的不确定性越来越大和信息反馈的流程越来越长。这样就形成了创业者需要资金时，寻求不到投资者；投资者需要投资时，又难以寻求到合意的创业者。同时，创业企业为了得到创业投资资金的支持，在与创投企业接触过程中有意对本企业的一些信息进行美化，把不利于自己的信息隐藏起来，只告知对方有利于自己的信息，从而误导创业投资企业选择了前景或潜力不太好的创业企业。这种情况不利于广东省营造诚信的投资氛围。
产业金融是现代金融体系的一个重要组成部分，是指依托并服务于特定产业发展的金融活动的总称。以文化创意产业园区（以下简称文创园区）为主要载体的文化产业已成为对国民经济发展大局十分重要的产业。近些年来，伴随着文化产业蓬勃发展，全国各地建起了一大批文创园区。据不完全统计，截止2012年底，全国各类文创园区的数量规模已突破一万家。然而，与传统产业相比，文化产业具有高创意性、资金技术密集性以及人才密集性等特性，这决定了文化产业的金融需求具有高风险性、高收益性、高投入性和长期性等特点，而这些特殊性并不符合许多金融机构（特别是银行机构）的经营发展目标。同时，由于大部分文创园区缺乏系统科学的产业金融体系规划，导致许多园区无法真正为园区内的企业提供全面及时有效的金融服务支持。
从产业金融理论上讲，我国的文创园区必须突破现有的金融体系障碍，以文化创意产业的金融需求为出发点和落脚点，构建与文化产业相匹配的产业金融支持体系，为文创园区发展提供更有效率的金融支持，从而实现文化产业与金融的良性互动、共生发展。
传统金融支持园区
建设存在的问题
第一，现有金融制度安排与园区企业资产结构、发展模式并不匹配。
由于中国文化产业目前尚处于初期发展阶段，大部分文创园区内的企业，主要以中小型规模为主。从金融层面来看，现有传统金融机构的运作机制制约了园区金融服务的跟进。金融资源配置效率低，发展结构不平衡问题突出。以银行业为代表的传统金融机构经营模式对园区企业的支持力度有限。
第二，从园区规划层面来看，大多数文创园区在建设规划阶段就缺乏系统科学的园区金融规划，金融服务体系不完善，金融机构入驻的配套鼓励政策缺失，银企信息沟通机制不顺畅。调查显示，当前大部分园区的招商引资及建设工作仍采取园区管委会、招商部门主导，地方政府相关部门参与的模式，而金融投资机构以及相关金融中介机构尚未纳入园区招商引资范围。没有配套的园区金融体系支持，势必严重影响园区整体营商环境和投融资服务的效率。
园区金融支持
体系运作案例
一、硅谷银行模式
硅谷银行设立于1983年，其出资人是几家商业银行机构，当时的注册资产仅为500万美元。在最初运作的10年中，其金融产品只有贷款和储蓄，客户主要是硅谷的技术公司、房地产开发商和中型商业机构，与一般的商业银行别无二致。1993年，当时在硅谷开设的银行虽有350家之多，其中包括美洲银行、巴黎国民银行、标准渣打银行的分支机构。但这些大银行多把其服务对象放在大公司身上，对科技型中小公司则无暇顾及。而“硅谷银行”这个名字为它实施创新型的经营战略埋下了伏笔“硅谷银行”就是为“硅谷服务的银行”，就应该是为创新和冒险提供金融服务的公司，就此，硅谷银行开始转变为创业活动服务的银行。
硅谷银行的服务对象定位。1993年后硅谷银行的服务对象定位为硅谷中的三类中小企业：第一，处于初创期（START-UP）和扩张期（EXPANSION）的中小企业，自身规模和投资资金并不很大。第二，信息与电子技术行业、软件与网络服务行业、生物科学行业的中小企业。第三，必须是创业投资支持的中小企业，并寻找更多的创业投资公司来合作。
硅谷银行业务模式。硅谷银行在投资中往往混合使用两种方法：将资金借入创业企业，收取高于市场一般借贷的利息，同时与创业企业达成协议，获得其部分股权或认股权。使用这种方法的目的在于提高收益，同时降低风险。硅谷银行模糊了直接投资和间接投资的界限。“直接”投资是指硅谷银行将资金直接投入创业企业，途中不经过创业投资企业；在产生回报时，由创业企业直接交给银行。“间接”投资是指硅谷银行将资金投入创业投资公司，由创业投资公司进行投资，同时由创业投资公司回报给银行，其中创业企业不会与银行有投资方面的接触（不包括银行对投资的创业企业进行的投资以外的银行业务）。
硅谷银行的运营策略。与创业投资机构建立紧密的合作关系一直是硅谷银行最重要的策略之一。硅谷银行同时为创业投资机构所投资的企业和创业投资机构提供直接的银行服务，通常它会将网点设在创业投资机构附近。硅谷银行还是200多家创业投资基金的股东或合伙人，以此建立更坚实的合作基础；再有，硅谷银行建立了创业投资咨询顾问委员会。以上的各种努力使得硅谷银行与创业投资共同编织了一个关系网络，在其中可以共享信息、开展更深层的合作。
硅谷银行的退出方式。硅谷银行主要采用公开上市的方法进行创业投资的退出。其获得股权后，在创业公司上市后将其抛售，获得利润，而后进行其他投资。对于没有上市的创业企业，硅谷银行还采用收购的方式进行退出。收购的方式主要有两种：一是兼并，又称一般收购。二是其他创业投资介入，也称第二期收购。创业投资已经衍生出众多的新品种，逐渐由传统创业投资向新兴的创业投资过渡。
二、苏州园区FOF模式
FOF（Fund of Fund）是一种专门投资于其他投资基金的基金。FOF并不直接投资项目，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他投资基金而间接持有股权或资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。FOF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作；FOF中包含对基金的长期投资策略，与其他基金一样，是一种可长期投资的金融工具。目前在国内有许多产业园区运用FOF模式来作为本园区的母基金，通过参股合作的形式，引导外部专业基金进驻园区，从而扩大园区的金融投资规模。
2005年，由国家发改委等十部委的《创业投资企业管理暂行办法》明确国家和地方政府可以设立创业投资引导基金，引导民资和外资进入创投业。
苏州园区曾是长三角外资制造业集聚地，近年来向科技创新和服务业转型，大量高科技初创企业的出现，加大了对创投资金的需求――园区创投引导基金由此应运而生。
成立于2006年的苏州园区FOF是中国第一只市场化运作的创投引导基金，一期募资金额为10亿元人民币，由国家开发银行和中新苏州工业园区创业投资有限公司（现为苏州创投集团子公司）各出资5亿元成立。
苏州园区FOF模式就是利用园区创投引导基金作为基础资本，通过与外部的专业投资基金共同合作设立新的合资基金，放大园区的资本规模。这些子基金的架构都遵循“一只基金加一个基金管理公司”的模式。
苏州园区FOF其独特之处在于，由国开行和中新创投合资成立，“没有财政资金在里面”。这就决定了与园区FOF合作的VC可享有充分自，不会存在投资方向和地域的限制。每个基金有不同的偏好，这些人民币基金和基金的管理公司在苏州落户，自然会关注苏州本地的项目。苏州园区FOF在新设立的子基金中，出资比例一般为5%-10%，FOF只充当LP的角色，对于子基金的投资决策不做限制。”
文创园区产业金融
体系构建的几点建议
第一，构建多元化金融服务体系。引进先进金融组织模式，鼓励民间资本进入金融领域，支持地方法人金融机构做大做强；引进有实力的金融机构在当地设立分支机构，鼓励引导社会资本设立新型金融机构加快发展地方金融市场，构建以商业银行为主体，多种所有制和经营方式并存的多元化金融服务体系，增强金融市场供给能力和资源配置效率，满足企业的多元化金融服务需求。早期的园区金融体系将由三类主体构成，即：政府性金融机构、商业性金融机构、服务性创业金融机构组成的体系。
第二，针对产业金融本身之特点，制定园区金融管理办法。强化区域性信贷政策引导，创新银行产品和服务机制。建议园区主管部门要引导金融机构根据区域产业发展实际及园区产业集聚的特点，创新融资产品和服务机制，扩大企业担保抵押物范围，满足园区发展的多元化、个性化金融服务需求。
第三，完善园区金融综合服务区规划。建议园区合理规划金融综合服务区，并将金融机构建设用地纳入服务区规划。或者由园区管委会出资建立园区金融服务大厅，通过租赁等方式吸引服务机构进驻，提供“一站式”服务，降低金融等服务机构投资风险，提升园区的服务功能和招商引资环境。
第四，建议园区在制定招商引资优惠政策时，同时给予金融等服务机构适当的土地使用和税费减免等优惠政策，银监部门适当简化园区银行网点的审批手续，降低金融机构进驻园区的成本和风险。把各类金融投资机构、金融服务机构通过制度安排纳入到统一的园区产业金融体系框架下进行规范化管理。
1．创业投资的政策风险在创业投资的政策方面，我国给予了强大支持，并且制定了一系列的法律法规以保障企业投资人的合法权益。但是，一些政策却增加了创业投资的风险。首先是作为技术入股时，对技术成果的价值评估问题;在创业投资技术发展阶段，创业投资技术的应用性和价值性不能准确的进行评估其真正的价值，这势必极大影响创业投资企业对股权比例的认定。其次，我国法律在创业组织形式上认定存在障碍;目前我国法律规定，只有法律认定的合资企业、有限公司或合伙企业，并且具备实际运作资金，开展经营业务活动才会被认定为投资活动，在此基础上确定创业组织的法律地位及其义务和相应的权利，否则当事人的权益就无法得到保证。
2．创业投资的市场风险在主场中发挥作用的主要是创业投资项目，因此创业投资项目的风险因素会受到市场的竞争环境和市场的定位环境的双重影响，概括而言就是如下因素:(1)目标市场定位的准确性。不准确的市场定位，加大了市场进入的难度，提高了成本，不利于市场的开发，同时失去了进入其他市场的机会;(2)竞争对手的数量。在市场上同一技术被开发或者同一种产品的生产企业越多，则越发提高了竞争的风险程度;在进行创业投资时，我们不仅要评估市场上存在的对手，同时还要评估出潜在的竞争对手;(3)需求分析可靠性预测。目标市场的准确性需要我们准确的分析，一次影响企业的产品数量，随后影响开发新产品的研究方向，增加了我们在在重大决策中失败的风险;(4)竞争对手的实力。对竞争对手除了要考虑数量的多少，还要考虑某些实力巨大的企业，这些都会造成竞争的风险。
3．创业投资的管理人员风险在创业企业的内部环境中，管理人员的素质通常是创业投资机构在投资决策中所考虑的主要因素是如何促进与创业企业的交流与合作、构建合理的内部运行机制、设计公司发展的商业模式、拓展销售渠道等等都是和管理层的工作人员密切相关的要素。由这些原因很有可能会导致核心管理人员在投资企业陷入投资风险中后，离开投资企业。稳定管理层和风险企业的合作关系，是创业投资机构在面临的主要风险之一。因此，在面对变幻莫测的市场下，创业投资机构把对项目的价值的看待部分移动到管理人员上。
4．创业投资的资本退出风险创业投资还有一种风险就是风险资本的退出风险。只有资本退出才能变现创业投资的收益，因此选择一条合适的退出渠道对于创业资本退出起着极其重要的作用。优于创业资本的特点和创业投资的运作方式的独特性，使创业资本与创业企业的结合只是结合很短一段时间(一般3～7年)。在创业资本投入创新项目的时候，创业资本自身便要为其找到一条方便、安全而且能得到最大利润的退出方法。没有合理的退出渠道，创业资本就无法实现资本的增值和进一步的资本循环，这将会很大程度的影响创业投资者获得最大的报酬，也会影响到其他风险资金的流入。
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