时间：2023-06-05 16:08:33
导语：在财务报表分析维度的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
本文作者分析了不同财务分析主体的财务分析目的、现行主要的财务报表分析体系及其分析方法，并提出了报表分析中要注意的问题。
【关键词】
电力企业；财务报表；分析体系
1 不同财务分析主体有不同财务分析目的
财务报表分析是通过一定的分析方法使财务报表提供的信息达到决策有用性的一种手段。其主要目的在于：
（1）评价企业的财务状况和经营成果，揭示财务活动中存在的矛盾和问题，为改善经营管理提供方向和线索；
（2）预测企业未来的报酬和风险，为债权人、投资者和经营者的决策提供基础资料；
（3）检查企业的预算完成情况，考核经理人员业绩，为完善合理的激励机制提供帮助；
（4）对比经营同类商品不同企业（或有可比性企业）之间的财务指标优劣、差距情况，为找出标杆指标或标杆企业提供依据。
财务报表分析的以上4个不同目标，预示了财务分析内容的差异性，而这种差异性是由财务分析主体关注重点的不同造成的。对企业投资者而言，财务分析最根本的目的是看企业的盈利能力状况，包括公司现在和可预期未来盈利及这些盈利趋势的稳定性，他们对公司财务状况及其分派股利和避免破产能力也十分关心。
对投资多个经营相同业务子公司的母公司而言，财务分析的目的还在于分析不同企业之间的差距，便于合理下达各类考核指标值及制定各类指标的标杆值，侧重于此。
从公司角度来看，管理者则必须借助报表评价公司目前的财务状况，并根据目前的财务状况评价可能存在的机会；同时，财务经理尤其关心公司各种资产的投资回报和资金管理效率。从以上分析可以看出，财务分析主体不同，在其特定利益主题约束下，财务分析的内容将呈现出不同特点。
2 现行主要的财务报表分析体系及分析方法
无论财务分析主体是谁，为了评价公司财务状况和经营成果，都需要对公司财务的健康状况进行多方位检查——核实各项财务数据、计算各项财务比率并通过各种比较得到所需信息。就目前而言，我国财务报表分析体系主要由企业盈利能力、企业偿债能力、企业营运能力及企业发展能力等指标构成。而分析方法主要是比率分析法。测度企业盈利能力的指标主要是以“会计利润”为核心的一系列比率，如主营业务利润率、投资报酬率、净资产收益率、每股收益、市盈率等。由于会计利润受行业、资产规模、企业采用的会计政策、会计估计、会计处理方法的影响，因而会计利润在一定程度上缺乏可比性。
3 财务报表指标分析体系需要重视的几个问题
3.1 充分应用现金流量的分析
现金流量和会计利润反映了不同维度的会计信息，二者具有很强的互补性。现实环境下从发展及实务角度看，现金流量分析及经营安全分析应加入到现行财务报表分析体系中。这是因为，企业经营获取的现金及其等价物较之会计利润，从理论上讲，更具客观性与稳健性；从实务上讲，分析现金流量，有助于投资者客观了解和评价企业获取现金及其等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量，正确评估企业收益及风险，对债权人来说，分析企业现金流量有助于稳健评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力，进而测量企业经营安全程度。具体而言，在目前的分析指标体系中，可加入若干现金流量分析指标，以补充前述盈利能力指标和完善前述偿债能力的指标，来充分揭示正常的经营活动带给企业的现金及其等价物。
3.2 引用多年的报表数据和不同项目数据进行分析比较
就分析方法而言，在使用财务比率方法分析公司的财务状况和经营成果外，结构分析法、时间序列分析法将被更多运用。结构分析法是把常规的资产负债表和收益表项目表示为百分比，进行财务分析的一种方法。它可以评价公司一段时期财务报表百分比的水平和趋势，让使用者对公司财务状况和经营成果存在潜在的改善或恶化有充分的认识。时间序列分析法将越来越受到人们的重视。时间序列分析是将某一现象所发生的数量变化，按时间的先后顺序排列，以揭示随着时间的推移这一现象的发展规律，从而预测现象发展的方向及其数量。
3.3 注重实物量指标与经济效益指标结合分析
企业的经济效益指标如主营业务收入、成本的增减是建立在产品销售数量、销售单价的变化基础之上，因此对此类指标分析应结合实物量指标一起加以分析，对远距离输送还应考虑实物量损耗指标。如电力的售电量线损指标，在电网企业目前没有单独的输配电价，靠购售电差价倒挤的输配电价空间，输配电线损的高低直接挤占企业输配电价的盈利空间，而目前电网企业购售差价很低，且电量很大一部分靠远距离输送，尤其应注意线损的分析。
购电单价为320元/（kW ·h），则购售电差价为130元/（kW ·h），输电线损率为7%，折算消耗输配电价空间22.4元/（kW ·h），则此笔买卖不考虑其他成本，扣除线损成本后毛利107.6元/（kW ·h），而线损成本已占输配电价空间的17.2%。
3.4 考虑收益的组成部分中偶发性收益和持续性收益
企业的收益中除正常的经营业务收入外，往往持有一次性的偶发性收益，如营业外收入、其他业务收益、资产处置收益等，进行财务报表分析时需引起注意，区别于正常的主营业务收益。
3.5 注意不同财务会计主体之间数据的可比性
同样的利润水平，企业采用的会计政策、会计估计不同，运用的税收优惠政策不同，利润内涵不同。如经营较好的企业，采用盈余管理策略，通过提高折旧率等提前回收投资成本，增加了企业现金流，而减少了企业的利润。因此，要实现企业之间的比较，报表使用者必须识别不同企业的会计政策和程序上存在的差异，然后在比较分析之前还需要对这些差异进行调整。
3.6 企业集团公司需合理设计报表格式
财务报表分析引用的数据绝大部分是财务报表数据，因此报表格式、体系的设计显得尤为重要，应加强企业财务报表的合理设计，尤其是企业的内部管理报表，使其反映的数据具有可读性、可比性，能够反映其真实内涵。
4 结束语
总的来看，不同分析主体可以在我们新设计的指标体系中选择不同的指标得到自己最关注的信息。一个明显的趋势是：今后的财务报表分析在全面性原则的指导下会注重以下两方面内容——注重现金指标与传统指标的结合分析、运用，特别重视现金流量指标；结合使用各种分析方法，注重企业的动态财务分析。
【参考文献】
关键词：上市公司 财务报表 分析
上市公司是指其所发行股票经过国务院以及经国务院授权的证券管理监督部门批准的，在证券交易所挂牌上市交易的股份制有限公司。近年来，的上市公司案例时有发生，使众多投资者蒙受巨大损失，在监管制度和法律进一步改善的同时，投资者也应提高对上市公司公开信息，尤其是财务报表数据的甄别能力。财务报表也称对外会计报表，是会计主体对外的反映会计主体财务运行状况和经营管理现状的会计报表。财务报表包括损益表、资产负债表、现金流量表和财务情况变化表、附表以及附注部分。财务报表是以现有会计准则为规范制作的，按规定向投资者、债权人、政府机构、其他利益攸关方以及社会公众等外部使用者，定期或不定期披露的会计报表。财务报表对上市公司基本经营情况的披露深度和准确度在相关法规中有统一规定，但企业的真实运行情况，需要投资者使用科学而全面的方法对其进行深入分析。
一、传统上市公司财务报表分析方法
对财务报表进行分析得一般步骤是：提出明确的财报分析目标，选择合适的财报分析方法，收集有效的信息材料并进行归纳和验证，指出财报中的不合理之处，对问题进行分析，提出解决方案。财务报表分析经历了几百年的历史，概括的说，主要有以下方法。
指标分析法，是将上市公司财报的关键项目的金额或数量进行公式计算，得出系统化的，具有经济学意义和内在联系的财务指标，以指标变化来评价企业的经营状况、盈亏结果和现金流量状况的一种分析方法，同时也是现代财报分析法中运用最广的分析方法。使用指标分析法进行财报分析时具有直观易懂、计算简便、标准统一等优点。
比较分析法，是通过对不同的数据的比较，寻找具有一般性质的规律，并能体现与其他比较对象的差异的分析方法。用于进行比较的数据可以是具体的绝对值，也可以是基于基线的相对值。一般情况下，可将经验上的数据、同行业其他公司的数据作为比较对象。比较分析法应综合考虑横向和纵向的因素，横向比较上体现公司经营管理能力差异，纵向比较上体现行业发展的现状和未来趋势。
成分分析法，是指在一系列相互联系的成分共同影响某个公司经营指标时，用来衡量各成分变动对公司指标变化影响程度的分析方法，可分为条件控制法和弹性计算法。
结构分析法，是在项目分析法基础上演变而来的。此方法以上市公司财报的关键项目数据作为整体基数，再根据一定权重推算项目各组成部分在基数值中所占百分比，对项目中各个组成部分建立模型，得出公司整体经营活动的变化趋势。
上市公司财报制作标准根据交易所不同而有所区别，由各类不同披露标准的数据组成，仅仅使用单一的分析方法或者单一的财务指标进行分析，并不能有效反映企业的经营成果、现金流量情况以及真实财务状况。上市公司由于信息相对透明，面临严厉的监督管理和激烈企业竞争，对其财报的分析方法也提出了更高要求。上市公司借助管理和资金上的优势，往往存续期久，对其长期的数据跟踪就必须考虑通货膨胀因素，人力资源和技术快速发展也会给上市公司数据带来一系列影响，这都是目前财报数据不能直观体现的地方，上述分析方法面也受到报告时点的静态分析局限限制，需要进一步改进。
二、基于投资价值和风险的上市公司财务报表分析
对上市公财务报表的解读，往往出于对公司股票投资风险和收益进行定量分析的目的，而并非单纯的对公司经营状况进行优劣分析。因此，结合公司价值判断的上市公司财务报表分析更有实际应用价值。
作为投资者，要想从财务报表分析中受益，必须提高自身的财务素养，从宏观、产业和公司自身多维度进行分析。上市公司的财务报表在反映企业真实价值方面，存在不可避免的局限性，但这种局限性正是体现投资者分析能力的地方。财务报表并不仅仅是会计数据，对其解读也应跳出单纯的数字指标范畴。投资一个上市公司，可以是股权或者债权投资，其目的是投资者财富的保值和增值。任何投资都是有风险和收益的，对上市公司的投资需要建立在对其财报的系统分析基础上。上市公司股票的既有持有者和潜在投资者，对财报进行分析的本质目的是了解企业的盈利能力，只有具有长期稳定盈利能力的上市公司才是投资者的理想标的。但是财务报表中反映出的企业盈利能力，并非企业价值和股价变动的唯一因素，企业所在行业的发展、客户群体的变化以及现金流状况，都是影响企业价值和股价波动的关键所在。
投资首先要考虑的是风险控制和退出机制，由于上市公司退市新规的推出，财报中的净资产成为首先要分析的风险指标。一般情况下，企业的净资产是指企业的资产总额减去负债以后的净额，它由两大部分组成，一部分是企业开办当初投入的资本，包括溢价部分，另一部分是企业在经营之中创造的，也包括接受捐赠的资产，属于所有者权益。对于上市公司，需要考虑其综合实力，对其评价应反映企业稳定，持续发展的实际情况，净资产应按照三年年末平均值计算，即“净资产=（本年年末净资产+上年年末净资产+两年前年末净资产）÷3”。对于净资产的关注同时要结合企业的非经常性损益影响，比如对于某些公司会有政府补贴，其净资产减去补贴后的正负直接关系到是否可能退市。对于财报中净资产不够稳健的上市公司，无论其所处行业潜力多大，经营指标如何良好，投资者都应坚决回避。在风险可控的前提下，企业资产周转率和稳定盈利能力成为对其投资回报率的重要指标。上市公司资产周转率反映了企业管理层的投资决策水平。除了对传统固定资产利用能力的判断，对上市过程中募集到的资金，尤其是超募资金以及增发募集的项目资金跟踪，也成为对财报解读的重要环节。快速发展的上市公司会充分利用融资优势，推进其重要项目工程，财报中就不应有过多闲置资金，即使这些资金被用于投资，也应辨别其用途是公司主营业务还是单纯进行了资金的投资。真正有潜力的企业一定会将所有资金投入到自身的优势领域，以尽快占有更多的市场份额。
资金的闲置和非主营配置，都反映出公司管理层对企业经营的信心缺失，这将直接对企业未来成长速度和质量造成不利影响。对于企业的稳定盈利能力，首先应从稳定的角度衡量。对于利润波动过大的公司，即使当前的财务数据光鲜亮丽，也是应该回避的。对于短期大幅波动的利润，可以是公司管理上的失当，也可以是其所处行业的快速变化。对于利润波动大的年份，应综合当时的宏观外部环境和行业发展时期进行分析。但总的来说，较大的利润波动都是公司不够稳健的信号。
对财务报表的解读不能只站在当前的时点，应综合历史数据考量，绝对值指标会受到外部环境影响，但是相对比例会揭示发展的趋势。对财报利润的分析应站在行业的角度，找到行业的平均利润率进行比较，在利润方差较小的上市公司中选择具有超过行业平均利润水平的部分。对于公司的盈利能力，应从资产回报、销售回报和财务杠杆三方面进行重点跟踪，其中资产回报率=销售利润率*资产周转率，财务杠杆=总资产/所有者权益。对于不同行业和不同时期，这些指标应区别分析。对于处在行业快速发展期的公司，其销售利润率应该呈现快速增长的趋势，财务杠杆不能太高；对于处在行业成熟期的公司，销售利润率只需要保持在平稳状态，在保障企业现金流健康基础上，应加大财务杠杆获得更多利润。销售利润率的提高可以从成本层面和管理层面进行优化，而财务杠杆的提高则需要引起足够重视。在宏观经济的加息周期，财务杠杆的主动或者被动放大，都是风险的体现，在降息周期，适当的加杠杆却是企业保证盈利的重要手段。
综上所述，基于投资的上市公司财务报表分析，应以风险控制为第一目标，以企业未来发展稳定性和发展速度为分析标准，结合宏观经济和行业发展周期规律，寻找财报数据背后反映出的企业真实经营状况和发展趋势，服务于各类投资者。
三、结束语
在越来越规范和开放的市场经济背景下，上市公司的财务报告将成为反馈企业甚至行业信息的关键载体。通过对财务报表中会计数据的客观有效分析，可以知悉企业的经营能力、甄别企业的优劣、判断企业的未来发展趋势。总之，财务报表是反映上市公司价值、辅助各方进行企业价值评估的重要信息来源，是企业的利益攸关方以及各类报表使用者进行决策的重要根据。对上市公司财务报表的分析方法也应随着公司治理制度和会计准则的不断更新而推陈出新，以满足广大投资者的需要。
参考文献：
[1] 张先治，陈友邦.财务分析.东北财经大学出版社，2010
关键词：企业 财务尽职调查 程序 方法
随着经济的发展和制度的完善，有竞争力的企业会选择以并购的方式来实现横向或纵向扩张、规避经营风险等目的。但并购活动相对复杂，是一种高度市场化的行为，其本身也存在风险，这就需要企业在进行并购之前组织并实施有效的尽职调查，为企业做出并购决策提供可靠依据。通常来说，企业的尽职调查应该从业务、人力、财务、法律等方面进行，而财务尽职调查是尽职调查报告的重要组成部分。
一、企业财务尽职调查的作用
企业财务尽职调查是指并购企业财务人员通过访谈、考察、报表分析等方式对被并购企业的财务状况及风险事项进行判断的过程，该过程将通过规避并购风险、确定交易对价、设计并购方案等途径来帮助并购企业管理层完成企业并购决策。
（一）规避并购风险
企业并购发生风险的主要原因是并购企业和被并购企业的信息不对称，而科学有效的财务尽职调查可以揭示并规避潜在风险。作为并购交易的对手方，被并购企业出于自身经济利益的考量，往往会对本企业的风险和缺点进行掩盖。比如提交不真实的财务报告，对潜在风险事项进行掩饰。笔者曾在对一家民营建筑公司（以下简称“W公司”）的尽职调查中发现，W公司针对不同的机构分别提供不同的财务报表，有管理层报表、税务报表和审计报表，且报表未全部涵盖由其承建的工程项目，理由是对于部分工程项目，公司仅作为管理平台收取管理费，同时也不保留工程项目的具体资料。在这种核算体系和管理模式下，并购企业无法对被并购企业的历史财务信息做出准确判断，并且无法了解被并购企业承接的工程项目的施工、验收和风险情况。所以，财务尽职调查可以帮助并购企业认清被并购企业的财务状况和管理模式，并且有效地规避并购风险。
（二）确定交易对价
企业并购的核心问题之一是交易对价的确定，而交易对价是并购活动给并购企业带来的未来预期收益、可能承受的整合风险和被并购企业资产价值等要素的综合体现。通过财务尽职调查，并购企业可以充分了解交易对价的决定要素。首先，并购企业可以调查被并购企业的经营模式和盈利模式，从而更准确有效地了解其内在价值，判断并购后可能产生的协同效应，估算并购活动可以带来的未来预期收益。其次，并购不可避免地会产生整合风险。并购后整合失败的案例比比皆是，例如TCL并购阿尔卡特，上汽并购韩国双龙汽车等。并购企业在选择并购标的企业时，要分析可能面临的整合风险以及需要应对风险而产生的成本。最后，被并购企业为了抬高交易价格，在粉饰收入利润水平、虚增资产价值方面有很强的动力。并购企业要结合业务模式和经营情况，通过财务分析来判断被并购企业的实际盈利能力和不良资产及债权债务的实际情况，从而还原出真实准确的财务报表，为估算被并购企业的真实资产价值提供依据。
（三）设计并购方案
通过财务尽职调查，并购企业可以掌握被并购企业经营管理上的不足和潜在的风险，为并购团队设计并购方案提供重要的参考依据。经营管理水平如何提高、潜在的风险是规避还是承受、并购交易对价的确定以及并购后的整合方案等问题，都需要在并购方案中提前考虑周全。财务尽职调查对并购后的财务整合方案尤其重要，财务整合是必须与业务整合相辅相成的，否则就意味着并购失败，德隆系产业整合不利和长短期投资错配导致资金链断裂便是一个活生生的例子。并购方案应该在并购交易达成之前设计完成，尽职调查是设计并购方案的基础性工作，其中财务尽职调查的重要性不言而喻。没有尽职调查而设计的并购方案是“空中楼阁”，没有财务尽职调查而设计的并购方案更是“海市蜃楼”。
二、企业财务尽职调查的程序和方法
企业财务尽职调查的整体安排一般分为三个阶段：进场前准备、现场调查和编写财务尽调报告，企业财务人员在各个阶段都可以借鉴会计师事务所的财务报表审计程序和方法。
（一）进场前准备
1.背景调查
并购活动有并购企业和被并购企业，因此背景调查可以分为两个维度。第一个维度是并购企业本身进行尽职调查的背景资料。企业财务人员要了解并购活动的背景情况，知晓尽职调查的原因和意图，才能有的放矢，抓住财务尽职调查的重点，进而明确财务尽职调查需要关注的重点内容。另一个维度是被并购企业的背景调查，财务人员可以通过网络、行业报告等渠道了解被并购企业的主要业务领域和行业信息，确定相关业务流程中可能存在的风险点。
2.资料清单准备
根据尽调团队的整体时间安排，财务人员应该提前向被并购企业发送财务尽职调查的资料清单，以节约现场审计的时间。资料清单一般包括以下内容：①公司历史经营情况相关资料；②审计报告及管理建议书，通常包括近两到三年的审计报告及管理建议书和最新一期的财务报表；③最近期间的税审报告、评估报告及其他第三方机构出具的报告等；④资产权证、纳税记录等其他资料。
3.制订尽调计划
财务人员在初步了解被并购企业的情况后，应该制订一个可行的财务尽调查计划。根据初步情况的分析和后续现场审计拟完成的工作，财务尽调计划中应该包括但不限于如下内容：①财务尽调人员的安排和任务的分配；②编制访谈提纲，确定拟访谈对象和访谈内容；③对被并购企业财务报表审计的工作安排；④财务尽调报告的编写重点和时间安排；⑤对各项工作出现变化的应对预案。
（二）现场调查
1.现场访谈
在开始现场访谈之前，财务人员应该提前编制访谈提纲，根据被并购企业的机构设置和人员结构确定访谈对象和访谈问题。访谈问题要具有指向性，可以包括会计机构基本情况、会计核算政策及方法、会计信息化水平、内部控制是否健全、资产配置和资金周转情况等各方面的信息。现场访谈的主要目的在于对被并购企业在经营状况、会计核算规范性、内部控制程度、企业文化等方面的基本情况取得初步了解。
在进行现场访谈时切忌按部就班，要根据访谈过程灵活应变，对临时发现的问题和关注点进行深入挖掘，并且通过后期报表分析和调查进行印证。访谈也不可拘泥于财务，可以与其他尽调人员同步进行，交叉访谈，这样能更有效地发现问题。在对W公司财务经理的访谈中，笔者与人力资源尽调人员采用交叉访谈的方式，发现W公司存在为挂靠人员代缴社保的问题，其管理费用――社保费用中列支的缴纳社保人数与实际合同职工人数严重不符。
2.财务报表分析
受限于时间要求和人力成本，财务尽职调查的报表分析不需要对被并购企业重新实施完整的审计程序，只需要在审计报告和管理建议书的基础上，对被并购企业的历年审定财务数据进行分析。财务人员要运用财务分析方法重点比较和分析历年审计报告中的重要科目余额变化情况和财务指标的波动情况，同时结合管理建议书对被并购企业的财务状况做出判断和总结。同时，在必要的时候，运用某些特定的审计程序来对重要或特殊的财务事项进行审定。
对于重要科目和财务指标的分析，可以按照资产负债表和利润表的科目排列按序梳理。下文将结合本人的尽职调查实际案例，选取部分计科目进行举例说明。
（1）货币资金。关注货币资金余额情况和冻结资金现象，从现金收支记录和余额的合理性判断企业管理规范程度。以W公司为例，其各年末现金余额从40万到200万不等，经检查现金账和收支记录，发现W公司大部分资金通过出纳个人账户进行转付，大额的现金收支和库存严重违反现金管理条例，存在较大的管理风险。
（2）往来款项。关注重点供应商与客户的往来款项余额变动情况和账龄结构，核对大额款项的合同和协议，分析收回欠款和发生坏账的可能性以及潜在的大额负债。在对一家工程公司G公司的尽调过程中，发现该公司的往来款项情况极为复杂，不仅对其集团内部和外部公司存在相互关联的大额长账龄挂账，涉及应收应付账款、其他应收应付款和应收应付股利等各个科目，而且由于历史原因一直未能清理，严重影响资产负债的真实性。最终在收购过程中，通过管理层的协调和相关人员的努力，设计出多方抹账的解决方案，优化G公司的资产负债结构，为完成并购清理了障碍。
（3）存货和固定资产。检查存货盘点表和实地盘点结果的相符程度，判断存货实现销售和获取合理毛利的可能性；检查固定资产的权属证明、使用期限，比较设计生产能力和实际生产能力的差异。在对一家机械设备生产公司Z公司的存货盘点中，发现Z公司实物存货与账面存货严重不符，原因是产品完工提供给客户后，由于质量纠纷、客户违约等原因导致迟迟未能结算，导致库存虚高，并且剩余存货很难完成销售，减值情况严重；另外，Z公司的固定资产主要为大型机械生产设备，停产多年，由于设备老化、工艺进步等原因，要重新启动并维持正常生产，需要进行技术更新，投入大量运营资金。这些情况使得Z公司的账面资产价值远高于其实际资产价值，对估值产生很大影响。
（4）收入成本核算。判断收入成本会计核算的合理性和规范性；分析单位售价、成本、毛利率的变化趋势和产品销售结构的变化趋势；关注客户集中度和关联方交易依赖程度。W公司在对工程项目的核算分为两类，一类是挂靠项目，公司确认管理费收入，另一类是自行建造项目，公司以收付实现制为基础核算收入成本。这种核算方式不符合建造合同准则，财务数据根本无法反应公司实际收入、成本、工程施工、工程结算和工程税金等事项，存在很大的会计核算和税收方面的风险。另外，G公司的主要收入来源是集团内的一两家业务关联公司，虽然表明其与关联方的业务互补性强，但也从侧面反映出G公司的市场自行开拓能力较差，收入来源单一。
（5）财务指标。通过历年主要财务指标的波动情况，分析公司近些年的盈利能力、偿债能力、运营能力的变化趋势；与同行业各项财务指标的平均水平进行比较，分析公司在行业内所处的地位和预期未来的发展趋势。主要的财务指标有资产负债率、资产周转率、流动比率、应收账款周转天数、销售毛利率、净资产报酬率、经营活动净现金流和市场占有率等。在各项财务指标中，应该重点关注经营性净现金流的变动情况，因为目前整体经济处于经济危机后的复苏期，企业更应该秉持“现金为王”的理念，只有能持续获得经营性现金净流入的企业才是值得投资的。
3.编写财务尽职调查报告
企业财务人员应该根据现场访谈和财务报表分析的结果，整理工作底稿并编写财务尽职调查书面报告。财务尽职调查报告可以独立成文，也可以作为企业尽职调查报告的一部分，但一般都应该包括以下内容：工作的范围和基础；财务数据的来源和局限性；被并购企业的会计核算情况、财务状况和经营成果；与财务相关的内控制度建设情况和执行的有效性；财务方面存在的风险和应对建议；或有负债和潜在风险等。
三、总结
关键词：大型公立医院；新医院会计制度；财务分析
一、简述新医院会计制度
随着医疗卫生事业的快速发展，医院多元化的筹资渠道和多样化的经营管理模式对医院的财务管理提出了新的要求。为此国家大力推进医院财务制度改革，兼顾医院营实际的同时更加接近企业会计制度，使其满足医院财务管理的实际需要。一是明确制度适用范围，介于基层医疗机构与一般医院在业务活动和财务管理上的区别，新会计制度将此类医疗机构排除于适用范围之外；二是改变核算基础，新医院会计制度以权责发生制代替了收付实现制，使医院会计核算的基础发生改变，这一点已与企业相统一，此外对固定资产进行折旧也提高了核算的准确性；三是会计科目发生变化，新制度中资产类、负债类、收入类、费用类、净资产类会计科目都做出了一些调整；四是改善了财务报告体系，与企业类似，将资产负债表确定为财务报表的主体地位，增加了现金流量、财政补贴情况等成本报表，使财务报告更加真实的反映医院的经营状况。
二、对大型公立医院财务分析的影响
（一）分析内容方面
在财务分析内容方面，新制度改变了部分资产的确认和分类，例如将债权投资和股权投资进行了区分计量，对长期投资和短期投资进行了分别核算，这些变化都能够更准确的反映医院资产的获利能力。资产计量方法的改变影响了资产的周转率，例如增加了累计摊销、累计折旧科目，运用公允价值计量模式计算长期投资等有利于使会计信息更准确的确定医院的收入和成本，避免资产虚增。计提折旧和减值准备法的变化也影响了成本费用核算，使医院的资金核算管理更加的科学规范。
（二）分析方法方面
新会计制度取消了收付实现制核算基础，这对医院财务状况的综合分析能力提出了更高的要求，医院会计部门应当要能够利用趋势分析法对不同时期的会计信息进行分析比较，对医院的经营状况和资金运转情况进行评价并作出趋势判断；利用比较分析法与行业内同等条件的医院进行比对或对本单位各个时期的业务指标进行比较，提出改善医院财务状况的意见，明确医院发展战略；应用比率分析法对各科室预算及完成情况进行分析，对医院自身优劣势进行分析，以推动医院的健康有序发展。
（三）分析指标体系方面
旧制度以收付实现制为核算基础，通过财务报表无法清楚的了解医院的现金流量情况，而新会计制度将该项指标纳入财务分析体系，基于权责发生制的新会计制度能够对医院现金流量变化情况进行分析，时时反应医院的资金进出情况，其评价结果更接近医院实际。此外，新制度对资产负债表、收入费用表中的财务分析指标体系进行了丰富和扩充，例如财政拨款使用率等预算管理类指标、流动比率等偿债能力指标、存款周转率等营运能力指标、收入增长率等发展能力指标等，对全面监督医院财政拨款使用情况、衡量医院运营状况、指导医院未来发展都有重要作用。
三、财务分析建议
（一）转变理念，完善财务分析内容
传统的医院财务分析理念与其当前发展不相适应的矛盾越来越突出，随着新制度的实施，会计核算基础的变化和现金流量指标的增加要求医院财务管理人员必须尽快转变财务分析理念，及时根据新的制度要求和医院工作实际科学制定适用于单位发展的财务分析内容体系，重点关注变化的会计科目，加强非会计方面信息的披露，从而全面、准确的反映医院的财务状况。
（二）综合运用财务分析方法
新会计制度的应用使医院的财务管理工作更加的接近于企业，因此，在财务分析方面医院可以积极借鉴企业的综合财务分析方法对医院的经营情况进行评价分析。例如使用杜邦分析法可以从医院经营的各方面全面评价经营状况和衡量经营绩效水平，根据指标变化情况深入挖掘剖析问题原因，财务人员可以参考这部分内容提出改善单位财务状况的建议。此外，还可以采用平衡记分卡，通过动态指标分析全面把握和描述医院的资金状况，从财务、客户、内部经营、学习与成长四个维度来评价战略目标的完成情况。
（三）加快推进会计信息化建设
为提高医院财务分析的工作效率，各单位可以积极向信息技术寻求帮助支持。通过加快推进会计信息化建设，开发应用符合新会计制度的财务管理信息系统，既能够实现财务信息在医院内部最大程度的共享，又能够利用系统智能财务分析功能实现数据自动分析，为医院决策提供重要参考，极大的提升了单位财务管理工作水平。特别需要注意的是，在开展会计信息化建设的同时要注重对系统数据安全的保障，确保会计信息的真实性、安全性和可靠性。
（四）健全财务分析报告监督机制
医院应当健全财务分析报告监督机制以保障会计信息的真实性和可靠性。一方面要加强医院的内部监督管理，通过设立专门的财务监督职能机构，从预算管理、成本核算、考评激励等方面全面控制医院经营活动，对内部违规行为和可能的财务风险进行预警，并对问题的解决提出合理化建议。另一方面是加强医院外部监督，由组织关系上独立的第三方专业监管机构对单位财务报表进行审核，对医院财务报表的真实性、合法性进行审查，避免财务风险的产生。
参考文献：
关键词：财务管理；案例教学；上市公司；公开信息
一、前言
作为一门理论性和实践性都很强的学科，财务管理非常强调案例教学。由于企业内部财务信息保密性很强，普通企业一般不会主动公开其内部财务信息，基于企业内部财务信息设计合适的财务管理教学案例存在客观难题。另一方面，随着中国资本市场的发展，上市公司队伍越来越壮大，其信息披露越来越规范，其公开的财务信息已经成为很好的财务管理教学案例资源。因此，基于上市公司公开信息进行案例教学具有较强的可行性，本文尝试基于上市公司信息披露对财务管理案例教学进行探讨。
二、上市公司信息对财务管理案例教学的意义
（一）有助于提高案例教学的实践性
长期以来，财务管理教学案例主要来源于两个方面，一是直接引用国外教材中的教学案例，二是虚构内部财务信息设计财教学案例。其中，国外教学案例虽然切合一般理论，但不符合中国实际情况，对中国特殊制度环境和微观经济的财务管理体制考虑不足，不能完成针对中国学生的财务管理实践教学目标。虚构财务信息设计案例虽然操作起来简单，但与企业实际情况距离太远，信息的真实性较差，也制约了财务管理实践教学目标的实现。中国资本市场经过了20多年的发展，沪深两市的上市公司已经超过2000家，上市公司披露了海量的财务和非财务信息，积累大量的财务管理案例资源。此外，上市公司年报信息经过了注册会计师的审计，其真实性也得到了保证。因此，与传统的财务管理案例教学资源相比，利用上市公司信息设计教学案例有助于提高财务管理教学的实践性。
（二）有助于提高案例教学的趣味性
财务管理课程内容理论性强，数学公式推导多，虽然直接运用国外教学案例或者虚构内部财务信息设计案例来解释理论具有可行性，但与学生实际生活距离太远，导致案例教学过程比较乏味。大多数财务管理专业的学生非常有兴趣将来直接参与股票市场，非常关注上市公司股票价格的波动，这样可以积累个人理财经验，也可以将所学财务理论知识运用于实践。上市公司信息披露与股价波动关系密切，因此，利用上市公司信息设计财务管理教学案例，可以提高学生学习财务管理的积极性和主动性，可以将财务管理理论融入到个人理财实践操作之中，可使学生从被动接受转为主动参与，从而有助提高财务管理案例教学的趣味性。
（三）有助于提高案例教学的时效性
首先，财务管理理论知识不是静态不变的，随着时间推移和环境变化，财务管理内容、理论和方法也会相应变化，也要求财务管理教学案例应不断地更新。其次，财务管理课程受众对象也会随着时间推移而更新，也要求教学案例随之更新适应新的受众。而上市公司信息有一重要特点，就是随着时间推移会持续更新。因此，在财务管理案例教学中，利用上市公司信息设计教学案例能够保证获取最新教学案例资源，从而有助提高财务管理案例教学的时效性。
（四）有助于提高案例教学的连续性
一方面，财务管理内容非常综合，涉及范围非常广泛。另一方面，上市公司信息披露也非常综合，也非常广泛，且是按时间序列连续公布的。在财务管理教学中，可只需利用几个上市公司甚至一个上市公司的案例，就可以在横向维度上就将上市公司财务分析、投资管理、筹资管理和利润分配等财务管理教学案例连续演示出来，还可以在纵向（时间历史）维度上将同一公司不同年份的财务管理案例教学内容连续演示出来。因此，在财务管理教学中，利用上市公司信息设计教学案例能保证教学过程的一贯性，有助于提高案例教学的连续性。
三、运用上市公司信息对财务管理案例教学内容的初步设计
（一）财务分析案例教学内容初步设计
财务分析基本内容包括偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力指标，在案例教学过程中，可以用一家上市公司的财务报表数据将这些指标计算出来。下面以偿债能力为例来说明财务分析案例教学内容设计首先，利用万科房地产股份有限公司公开的2004-2013年资产负债表、利润表数据，就可以将最近10年流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数、现金比率和利息保障倍数等偿债能力指标计算出来。其次，用Excel、Word等计算机软件将这些指标做成图表，并将其在ppt课件中可视化展示出来。最后，根据宏观经济环境变化，结合房地产行业特征和公司公布的其他信息，对万科公司偿债能力进行深入分析，即万科偿债能力基本情况和变化趋势作出判断，并分析其背后的驱动因素。用上述步骤，还可以对万科公司营运能力、盈利能力和发展能力指标进行计算和深入分析。
（二）投资管理案例教学内容初步设计
投资管理基本内容主要包括证券投资、项目投资两方面。在证券投资案例教学中，可以利用多家上市公司股票收益率时间序列数据对证券投资组合理论验证，即投资组合中股票数量越多，股票收益波动越平滑，说明多元化投资组合可分散风险。还可以利用某一上市公司数据来解释说明资本资产定价模型，如用万科公司股票日收益率数据和上证指数日收益率就可以说明该模型的意义。在项目投资案例教学中，利用上市公司IPO招股说明书、公开增发预案、定向增发预案等涉及到的募集资金运用资料，以上市公司具体的投资项目决策来解释说明回收期法、净现值法和内含报酬率等方法在投资预算决策中的应用。
（三）筹资管理案例教学内容初步设计
筹资管理基本内容主要包括筹资方式和资本结构理论两方面。在筹资方式案例教学中，对IPO筹资、公开增发融资、定向增发等股权融资方式都可以用上市案例来解释说明。譬如，可从上市可行性分析、上市辅导、上市申请、核准发行、路演询价、IPO价格确定、投资者申购、公开挂牌交易等步骤来演示某一上市公司IPO筹资全过程。对银行借款筹资、债券筹资等债务筹资方式也可以用上市公司公开的数据来说明问题。在资本结构理论案例教学方面，根据某一上市公司某种筹资方式的发行公告与上市公股价反应，可解释MM理论、成本理论、优序融资理论、信号传递理论与企业价值关系，从而在一定程度上对资本结构理论提供数据解释，将复杂的融资理论用数据和案例材料来说明。总之，上市公司日常筹资公告和年报中积淀了大量的上市公司各种筹资信息，在筹资管理这部分内容教学中，可将离学生生活较远的筹资方式和筹资理论用鲜活的案例资料展示出来。
（四）利润分配管理案例教学内容初步设计
利润分配管理基本内容包括现金股利政策和股票股利政策两方面。在现金股利政策案例教学中，可以选择一家高现金股利率和一家低现金股利率的上市公司作为案例，计算近年各年现金股利率，再结合其他公开信息，分析各自选择现金股利政策的原因；并可以分析两家公司现金股利公告与上市公司股价的关系。在股票股利政策案例教学中，可以选择一家高送股比例和低送股比例的上市公司作为案例，计算最近几年各年送股比例，结合其他财务和非财务信息，分析各自选择股票股利政策的动因；并可结合中国国情，分析两家公司股票股利公告与上市公司短期、长期股价的关系。
（五）运营资金管理案例教学内容初步设计
运营资金管理基本内容主要包括现金管理、应收账款管理、存货管理和短期融资管理。在现金管理案例教学中，可以利用上市公司财务报表数据，分析不同公司现金持有水平，对于某一特定公司（譬如，万科房地产股份有限公司），可以根据行业特点、宏观经济情况和公司特征，对其最佳现金持有量水平进行分析。在应收账款管理案例教学中，可以结合行业特征分析其应收账款持有水平，结合上市公司年报财务报表附注数据，对应收账款集中度、应收账款账龄和坏账计提情况、应收账款周转率等方面进行计算和分析。在存货管理案例教学中，也可以结合上市公司财务报表附注数据，对存货分类结构、存货跌价准备的计提情况进行计算和分析。在短期融资管理案例教学中，可以利用上市公司财务报表数据，对其短期借款、应付票据、应付账款和预收账款进行计算，并结合行业特征、宏观经济情况，以及公开的其他信息对其进行分析。
四、结束语
案例教学是财务管理实践教学的重要组成部分，实践教学是由教师、学生以及案例资源组成的系统。在该系统中，案例资源是案例教学的客体，是决定财务管理案例教学能能否成功的前提基础。在中国资本市场积淀了丰富、海量的财务管理教学资源背景下，本文就上市公司公开信息对财务管理案例教学的意义，以及对其在财务管理案例教学中的具体应用的可行性进行了初步探讨，对中国高校财务管理专业实践和案例教学有一定的参考价值。但是，本文只是就财务管理案例教学的具体内容进行初步设计，尚未设计出具体可操作、可供直接引用的教学案例。一方面，财务管理是一门理论和实践并重、内容繁多的课程；另一方面，上市公司财务和非财务信息也非常纷繁复杂；案例资源与财务管理知识的有机融合在案例设计实践也非常复杂。因此，为了提高中国财务管理案例教学的质量和水平，利用上市公司信息资源设计连续、系统的满足案例教学需要的具体、详细和可操作的案例，还有待进一步深入研究。
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会计和统计在历史上不仅同源，而且在较长时间内会统不分，只是到了近代资本主义社会，会计和统计才分开来，各自成为一门独立的均带有计量特征的应用科学。现实会计工作中，会计核算资料和会计方法应用于统计工作比比皆是，大部分的统计报表都以会计资料为基础，许多会计指标及分析方法都应用到统计中。会计资料主要是指会计凭证、会计账簿、财务会计报告等会计核算专业资料，它是投资者投资决策、经营者经营管理、国家进行宏观调控的重要依据。会计方法，指从事会计工作所使用的各种技术方法，一般包括会计核算方法、会计分析方法和会计检查方法，这里主要指会计分析方法；会计方法和手段应用于统计之中，极大地丰富了统计的内容，促进统计核算方法不局限于报表的填制、上报，而是进一步利用所得到的信息进行统计分析预测上。
1 会计资料和方法应用于统计的现状
1.1 会计报表应用于名录审核
各级政府统计部门，利用单位提供的资产负债表，利润表，尤其是主营业务收入，营业收入、期初余额等关键指标数据，辅以单位纳税申报表去确认单位的主营业务收入，营业收入，制度规定规上工业年主营业务收入2000万元及以上，限上批发业年营业收入2000万元及以上，限上零售业年营业收入500万元及以上，规上服务业年营业收入1000万元及以上或从业人员50人及以上，逐级审核把关，确定新开业（投产）单位，限额以下调整为限额以上批零住餐业，规模以下调整为规模以上工业、服务业单位。自2011年起，国家统计局实施统计“四大工程”，建立统一、完整、真实的基本单位名录库，先入库、后出数，只有符合条件的单位才被纳入国家统一的基本单位名录库，进行联网直报，上报的数据才被采纳。
1.2 会计报表应用于统计财务月（季）报
1.2.1 会计中期报表应用于统计财务月报。会计中期报表及其指标应用于统计财务月报，主要是规上工业和服务业财务月报，会计资产负债表应用于工业财务月报，资产指标有：年初存货、流动资产合计、应收账款、存货、产成品、资产总计、应收利息共7个指标，负债指标有：负债总计、应付利息、应付职工薪酬、应交增值税共4个指标，会计利润表指标有：营业收入、主营业务收入、营业成本、主营业务成本、营业税金及附加、主营业务税金及附加、营业费用、管理费用、管理费用中税金、财务费用、资产减值损失、公允价值变动净收益、投资收益、营业利润、营业外收入、营业外补贴收入、营业外支出、利润总额共18个指标；会计资产负债表应用于服务业财务月报的指标有：应交税金、应交增值税、应付职工薪酬共3个指标，会计利润表应用于服务业财务月报指标有：营业收入、营业成本、营业税金及附加、营业费用、管理费用、财务费用、投资收益、营业利润、利润总额共9个指标。
1.2.2 会计中期报表应用于统计财务季报。会计中期报表及其指标应用于限额以上批零住餐业财务季报指标较应用于工业财务月报指标少5个。其中资产指标有：年初存货、流动资产合计、存货、资产总计、应收利息共5个指标，负债指标有：负债合计、应交税金、应交增值税共3个指标，会计利润表的指标有：营业收入、主营业务收入、营业成本、主营业务成本、营业税金及附加、主营业务税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、营业利润、利润总额共11个指标。
1.3 会计核算资料应用于财务年报
1.3.1 会计资料应用于统计财务年报。总体来看，会计财务年报大部分指标能直接或间接应用到统计财务年报表中，但要统准填齐统计财务年报指标数据，单凭单位统计人员，没有单位会计人员的协助比较困难，实际上单位会计人员往往兼任统计工作，统计报表是由会计人员填写的。目前，统计财务年报主要有规模以上工业企业财务年报、限额以上批发零售业和住宿餐饮业财务年报、规上服务业财务年报，统计财务年报较统计财务月（季）报表相比，增加了“固定资产折旧”、“所有者权益”以及“其他资料”等有关指标。统计财务年报指标结构分为五项：一是年初存货，其中的产成品，从会计资产负债表中找数；二是期末资产负债，从会计资产负债表找数；三是损益及分配，从会计利润表找数；四是人工成本及增值税，从纳税申报表和资产负债表中负债科目的应付职工薪酬找数；五是其他资料是非会计科目，如工业总产值、销售产值，单位平均用工人数，前两项从制造成本和营业收入找数，后一项从原始凭证中年月度工资表加计汇总
得到。
1.3.2 会计核算资料应用于统计上的工业企业成本费用调查年报。会计核算资料细分到二级或三级明细科目，逆回到各种明细账、记账凭证、原始凭证后许多会计数据都可以直接应用到工业企业成本费用调查年报。从会计的制造费用、销售费用、管理费用和财务费用等明细账簿中，通过分析计算填报到统计成本费用年报中去。工业企业成本费用调查年报较工业企业财务年报相比，增加的指标是工业企业的制造成本（指标32个），销售费用（指标25个）、管理费用（指标45个）和财务费用（指标5个），纳税部分指标细分：所得税费用、应交增值税、进项税额、销项税额。目的便于计算收入法和生产法增加值，并进一步计算生产法增加值率和收入法增加值率。
1.4 会计核算资料应用于投入产出调查
依靠会计财务年报表，年度各种明细账、总分类账、记账凭证和原始凭证，如利用修理费、差旅费、办公费（公杂费）、研究与开发费等明细账和会计原始凭证对投入产出调查报表进行填报。投入产出调查是一项重要的国情国力调查，每隔5年开展一次，调查分行业进行，其表式分行业调查表和典型调查表，行业调查表主要是：各行业企业单位的成本构成表，期间费用构成表，企业单位利润表，典型调查表主要是：修理费构成表，差旅费构成表，办公费（公杂费）构成表，研究与开发费构成表。投入产出调查与工业企业成本费用调查指标相比，成本构成表，期间费用构成表（销售费用、管理费用、财务费用），单位企业利润表内容基本相同，不同的有：修理费构成表、差旅费构成表、办公费（公杂费）构成表、研究与开发费构成表等报表指标，这些表的指标数据到相应的会计明细账中查取。
1.5 会计分析方法应用于统计
会计分析方法包括六种：一是定性分析，包括调查分析法和经验分析法；二是定量分析，包括比较分析法，时间序列分析法和因果分析法等；三是静态分析，包括相对数分析法、平均数分析法、比较分析法、结构分析法、因素替换分析法、综合计算分析法、价值系数分析法等；四是动态分析，包括指数分析法、发展速度分析法、ABC分析法、平均递增率分析法，季节变动分析法、网络分析法、移动平均数分析法和费用效益分析法等；五是预测分析，包括最小（大）损益值分析法、回归分析法、矩阵分析法、决策树分析法和马尔可夫分析法等；六是经验分析，包括专家意见法、历史类比法和直觉测定法。这六类会计分析方法中定量分析、静态分析、动态分析和预测分析在统计上较常用，定性分析和经验分析在统计上用得较少。
2 会计核算资料和方法应用于统计存在的问题
2.1 会计基础资料的差异
不同的会计主体，由于自身行业特点，经济业务发生的繁简和执行的会计编制基础不同，会计基础资料的科目设置详细程度也不同。对于经济业务发生少的单位，所用的会计科目少，一般采用记账凭证账务处理程序，其原始凭证、记账凭证，总分类账和各种明细账，会计报表都比较简单，从统计报表的指标对应不多，需要比较分析计算填数。对于那些大中型工业企业或企业集团，经济业务量大，一般采用汇总记账凭证或科目汇总表记账凭证账务处理程序，设置有二级、三级明细科目，会计核算资料完善，统计基础较好，会计资料应用于统计的数据充分，各项成本费用明细科目及期间费用科目较详细，较好地填报工业企业成本费用年报和投入产出调查报表。
2.2 会计与统计工作不衔接
基层会计主体，一般都是会计工作和统计工作分开，会计人员和统计人员分开，单位主管领导都以会计工作为重，而轻视或勿略统计工作，统计部门和统计岗位被撤销或合并，统计人员变动频繁，企业统计台账和原始记录不健全，填报统计数据的随意性大。会计资料应用于统计的过程，首先是单位统计人员的事情，涉及会计资料的统计数据，单位统计人员向单位会计人员索取，会计人员向统计人员提供的会计资料、数据是否准确，统计人员无法查对核实，而会计人员向统计人员提供的统计数据，由于对统计指标理解不足，往往造成会计数据相对于统计失之于真实。此外，一些小微企业，基础会计工作不健全，会计凭证、各种账簿及会计报表资料不完善，加之统计工作薄弱，甚至没有人负责，单位领导往往指定由会计人员兼任，表面上实现了会计和统计的合一，但会计人员身兼两职，会计工作是会计人员的主业，对所兼的统计工作一般重视不够，同时对统计业务和统计指标又一知半解，会计资料应用于统计报表的时候往往无所适从，填写统计报表时随便估个数，应付了事，影响了统计数据的准确性。
2.3 会计资料的科目与统计报表指标内容不一致
会计科目按其提供指标的详细程度不同，可以分为总分类科目和明细分类科目，总分类科目又称一级科目，一级科目原则上由国家财政部统一规定。明细科目又可分为二级会计科目和三级会计科目，有些二级会计科目由国家统一规定，大多数三级会计科目是由企业依据国家统一规定的会计科目和要求，根据经营管理的需要自行设置。目前，国家统计一套表制度中包含企业基本情况，企业主营业务的生产经营情况，财务情况，人员及工资情况，能源及原材料消耗情况，科技开况及附营业务情况。这套统计指标体系有的同会计科目名称一致，有的内容不完全一致，因此利用会计的总分类科目和明细科目数据填统计报表的时候，即使是老会计、老统计也往往不知道如何衔接。
2.4 统计数据受干扰
会计资料应用于统计数据，除了上述问题外，还受到人为干扰的因素，历来有统计数据出官，官出统计数据的说法。各地区各部门的领导为了应付各种各样的考核，出政绩，对辖区内的单位或企业，在会计数据应用于统计报表的过程中动手脚，脱离会计核算资料的实际，按领导的意图虚报有利的或瞒报不利的统计数据，企业单位的会计核算资料是准确的，用于统计上的数据是失真的，一个会计主体会计统计两盘数。
2.5 会计方法应用于统计分析的局限性
会计方法应用于统计分析主要是会计分析方法应用于统计的财务报表分析，会计的财务报表分析本身就具有局限性，会计分析方法应用到统计财务报表的分析则具有更大的局限性：
2.5.1 财务分析的局限性。一是资料来源的局限性。会计报表数据是过去的数据、报表信息可能与实际不符（如利润操纵）、报表数据不一定准确反映企业客观实际、会计政策和会计处理方法可能变化、报表数据的完整性（报表数据是有限的）。二是财务分析方法的局限性。比较分析法在实际操作时，比较的双方必须具备可比性；比率分析法是针对单个指标进行分析，综合程度较低；因素分析法在计算各因素对综合经济指标的影响额时，主观假定各因素的变化顺序而且规定每次只有一个因素发生变化，这些假定往往与事实不符。
2.5.2 财务分析指标的局限性。一是财务指标体系不严密，应用于统计分析时，都过分强调某个指标所反映的方面；二是财务指标所反映的情况具有相对性，应用于统计分析时要判断具体财务指标是反映好的方面还是差的方面，必须拿捏好“度”；三是财务指标的评价标准不统一，不同企业之间用财务指标进行评价时没有一个统一标准，不便于不同行业间的对比；四是财务指标的计算口径不一致，比如，对反映企业营运能力指标，分母的计算可用年末数，也可用平均数，而平均数的计算又有不同的方法，这些都会导致计算结果不一样，不利于评价比较。
3 会计核算资料和方法应用于统计的对策
3.1 加强会计核算基础工作，提高会计核算资料的质量
3.1.1 建章立制、加强内控和监督。基层单位企业按照《会计基础工作规范》的要求，界定岗位职责，明确会计人员具体分工，建立内部财务管理制度，明细内部会计核算流程、通过多维度制度的运行，强化会计监督管理。
3.1.2 加强基层核算人员管理，从源头上保证会计凭证的质量。实际工作中，加强会计凭证真实性、合法性审核，提高会计核算质量。一是从报账、审核、支付等方面制定明细流程；二是定期或不定期地进行内部会计培训和外邀专家专项培训；三是从思想上树立质量是根基的观念。
3.1.3 规范资金监管，填塞漏洞。采用资金监管软件对资金流进行全程监控，从报账到审核、再到大额资金的审批，配合全面预算，使企业资金阳光操作，痕迹运行，规范运转。
3.2 促进会计资料的应用，提高统计报表质量
在会计资料质量保证的前提下，会计资料如何较好地应用于统计报表中。一是要加强企业会计人员对统计业务和统计专业知识的了解，争取企业会计人员对企业统计工作的支持，并自觉地把会计资料向统计人员或统计部门提供；二是要加强企业统计人员对企业会计业务和会计专业知识的了解，主动地向企业会计人员索要统计报表所需要的指标数据，并能对会计人员提供的数据加以核对；三是政府统计部门要敦促企业领导，在重视企业会计工作的同时，也要关心支持企业的统计工作，协调好企业内部会计和统计的数据给取关系；四是企业的会计人员和统计人员之间要加强协调和沟通，保证会计数据和统计报表数据取给间的准确快速传递；五是企业领导、会计人员和统计人员之间要加强会计数据和统计数据的核对，防止单方面随意更改数据；六是政府统计部门的专业统计人员要及时回复企业会计人员、统计人员提出的统计指标及数据填报中遇到的问题，保证数据传递畅通；七是各级政府统计部门定期或不定期地加强对企业的统计人员（或兼职的会计人员）进行统计业务培训，提高基层统计人员的统计工作技能。
3.3 加强会计和统计指标衔接
3.3.1 会计和统计核算体系指标不同。会计指标是指用货币形式表现的综合反映经济现象的数据，把它们有机地结合起来就构成了会计指标体系。会计指标体系的设计包含三方面：一是为国家宏观调控提供服务的综合性指标；二是为特定主体的所有者、贷款者、供应者、潜在的投资者和信贷者、职工、财务分析和咨询人员、经纪人、证券承揽人、律师、证券交易所、经济师、财经报刊、同业协会及社会民众提供服务的指标；三是为特定主体管理当局决策提供服务的指标。统计指标体系是根据统计任务的需要，能够全面反映统计对象的数量特征和数量关系，互相联系的一套指标。统计指标体系根据内容不同可分为经济统计指标体系、社会统计指标体系及科学技术统计指标体系。其中经济统计指标体系同会计指标体系整体上实现了的对接。
3.3.2 会计和统计数据的对接。现实工作中，会计指标一般体现在会计报表中，也体现在各种会计账簿和会计凭证中，统计经济指标大都体现在年定报统计报表中，具体填数操作则有很大的差异，因为现实中不同的企业会计科目设置的详细程度不同，记账方式方法有差异，不同企业对于发生的同一笔经济业务可能记入账簿中不同的科目，有的应归集到生产费用的科目已归集到期间费用，有的本年折旧可能打入到投资成本中，有的会计科目有数据发生额，而统计报表里没有选取该指标，统计报表里选取的指标，而会计资料里没有发生额。此外也常出现统计报表指标设置和会计报表指标不对应，造成取数难的情况，因此加强统计报表指标和会计指标的对应，有利于实际工作中会计和统计数据的
填写。
3.4 消除人为干扰，防止会计和统计数据造假
3.4.1 基层会计和统计数据造假。基层企业的会计和统计数据是反映企业生产经营情况、经营成果和现金流量的数量特征，企业出于融资、业绩考核、评奖或偷、逃、避税的需要，往往对会计核算资料造假（设有几套账）和统计数据瞒报、虚报。为此，财政主管部门，税务部门和审计部门要加强对企业会计资料的检查和审计，加强会计人员的思想道德教育，确保基层会计核算资料的质量，统计部门要加大统计检查力度，审核统计数据是否同会计资料数据一致，确保源头统计数据质量，防止会计和统计数据造假。
3.4.2 基层党政部门干扰数据。镇街党政部门，为了应对经济考核目标的完成，对辖区内的企业加强管控，要求企业在不变更会计核算资料的前提下，授意或下达任务要求，让企业虚报统计数据，以完成上级或年度经济发展目标。对此，同级或上一级统计机构要加大企业数据的审核力度，必要时对企业进行实地检查，核实企业会计资料和统计数据是否一致，消除基层党政部门对统计数据的干扰。
3.4.3 加强统计数据的审核和评估，消除人为的干扰。自2011年起，国家统计局实施统计“四大工程”，变革统计数据生产方式，通过网络直接报送到国家统计局数据中心或国家认可的分中心，有效避免了数据层层报送过程中可能存在的干扰统计数据的行为。同时省、地市、县级统计部门，利用平台，通过各种审核方法和手段，层层监控下级统计部门是否干扰企业报送数据。此外，统计系统每年同监察部门、司法部门开展一次统计执法大检查，发现问题，严厉惩罚，以儆
效尤。
本专栏将基于最新公布的财务报表数据，从财务的维度来提炼世界著名品牌价值中的财务DNA。当然，财务数据本身也凝结了宏观制度、政策因素、行业发展和企业本身的非财务因素等多方面的影响。本专栏系列文章的样本以官方公布的品牌价值排行榜上有代表性的公司为案例，所有的数据来源于各样本公司最新的财务报表。文章将对样本公司的财务数据进行分析，对样本公司的财务故事进行梳理，从财务角度破解世界名牌成“名”的密码，以期为中国企业的品牌价值创造提供有用的指导和参考。
一、苹果公司的品牌故事
全球领先的市场咨询机构Millward Brown（明略行）评选出2013年世界最具影响力的五大品牌，苹果（Apple Inc.）公司凭借1 850亿美元的品牌价值排名首位，谷歌和IBM分别居二、三位。
苹果公司创建于1976年4月1日，总部位于美国加利福尼亚库比蒂诺，由史蒂夫·乔布斯·史蒂夫、沃兹尼亚克和罗纳德·韦恩三个人共同创办，其中史蒂夫·乔布斯是苹果公司的灵魂人物，他也是人类史上的一个传奇人物，被誉为人类科技史上最伟大的革新者，2011年因胰腺癌不幸去世。1980年12月12日苹果公司在美国纳斯达克公开招股上市，股票价格史上曾到达最高705美元，是投资者追逐的对象。2011年苹果公司一度成为全球市值最大的公司，其产品在高科技企业中以创新而闻名世界，很多产品都曾掀起过市场“排队狂潮”。
苹果之所以能够在变化如此迅速、竞争如此激烈的市场中脱颖而出，除了其无与伦比的创新能力以及与消费者保持紧密联系的作风之外，其独特的财务结构和安排也是一个精彩的财务故事。
二、苹果公司的财务报表分析
（一）高速的发展能力
从资产负债表上看，“零负债”的财报是苹果公司过去多年来谨慎花钱的写照。截至2012年12月31日，苹果公司账面资产高达1 961亿美元，比2011财年的1 387亿美元增加了41.3%，而且除经营中发生的468.9亿美元的流动负债以及218.6亿美元的自发性长期负债外，没有其他的长期债务，近几年也未增发过股票。苹果公司完全凭自己创造的现金流就做到全球上市公司市值最大的公司！
从利润表上看，苹果公司2012财年的收入为
1 565亿美元，利润为417亿美元，比上年增长了60%。而同期微软、eBay、谷歌、雅虎、脸谱和亚马逊等6家企业合起来的利润也只有344亿美元。而其高额利润的主要原因是苹果公司将自己的生产供应链撒向全球各国，建立不同配件的代工厂，最大限度降低成本。
从现金储备上看，苹果公司2012财年的财务数据中最大的亮点现金储备高达1 370亿美元，且过去几年逐年上升。而相比之下，美国政府手头的“现钱”（现金加债券）只有700多亿美元。所以有人笑称，全球市值最高的科技公司在资金实力上超过了全球最有权势的政府。苹果公司的高现金储备也成了市场热议的话题。苹果公司已经宣布了现金处理方案，包括派息和股票回购两部分将现金返还给投资者。
（二）保守的偿债能力
从偿债能力上看，苹果公司几乎没有偿债压力。2012年和2011年末流动比率分别为1.50和1.61。由于现金充足，存货金额又相对较低，2012年和2011财年公司的存货分别仅为7.91亿美元和7.76亿美元，所以其流动比率与速动比率非常接近，2012年和2011财年速动比率分别为1.48和1.58。
苹果公司负债规模畸小，且负债主要是经营过程中产生的自发性负债，尤其是长期负债几乎为零，2012年底其资产负债率为32.86%，权益乘数为1.49。虽然较低的资产负债率可以说明企业的资金实力雄厚，但无法充分利用财务杠杆的作用。针对公司负债率极低的情况，苹果公司于2013年4月宣布将通过发行债务筹集资金回购自己的股票，以向股东回赠现金，提高公司财务杠杆，并充分用好公司巨额现金。
（三）高效的营运能力
从营运能力上看，苹果公司以其高效的存货周转率而令人咋舌，苹果公司的现任CEO库克因此被誉为运营天才。2012年苹果公司的存货周转期仅只有5天左右，这就意味着苹果的库存平均五天就要完整更新一次。如果按照一年365天计算的话，存货周转率为69次/年，是全行业的龙头老大，其竞争对手三星也只有17次/年，而一般的生产企业平均为8次/年；仅次于全世界存货周转率最高的麦当劳公司，麦当劳的存货周转率为170次/年，存货周转期仅只有两天。从供应链角度来看，苹果公司存货周转率较低的一个重要原因是其精简的产品线。举例而言，iPhone和iPad、MacBook中许多零部件都可以通用，苹果公司在管理供应链时要省力很多，并能够获得更优惠的采购价格，加速存货周转。
苹果公司2011和2012财年的应收账款周转率分别为20.2和14.3，应收账款周转率下降的主要原因是与收入规模同比上升的应收账款余额扩大了近一倍，这也从另一个方面说明苹果公司产品的市场规模不断扩大。
苹果公司2012财年的总资产周转率为0.28，作为总资产规模庞大的一个企业帝国来说，能达到如此高的总资产周转率，也是苹果公司高效的营运能力的另一个有力佐证。
（四）强劲的盈利能力
强劲的盈利能力是苹果公司一直引起全世界的瞩目的主要原因。2012、2011和2010财年的销售毛利率分别为39.4%、40.5%和43.9%，其间，2012年第二季度苹果公司毛利润率达到史上最高的47.4%。高企的销售毛利率源于苹果公司的成本控制得力及iPhone等电子产品市场销售靓丽的业绩。与盈利能力快速增长相对应的是，从2005年开始，苹果公司的研发支出比逐年下降，2012财年更是降到了历史新低（2%）。由于销售规模巨大，且逐年上升，所以公司研发支出的绝对数额较大且不断增加，这也正是苹果公司无与伦比的创新能力的源动力。除经营上的努力外，苹果公司还巧妙选择避税路线实现税后净利最大化。2012财年苹果在海外获得368亿美元营业利润，缴纳了7.13亿美元公司所得税，平均下来税率仅为1.9%。近十几年来，苹果在美国本土之外的业务为其赚取了上千亿美元，适用的公司所得税率从未超过2.5%。苹果公司并不讳言自己在避税工具上的创新以及在全球实施的节税会计策略。
关键词：集团；投资管理；问题；对策
集团化公司通过一系列投资行为来快速实现自身的战略目标，由于宏观经济环境剧烈变化，市场竞争越来越激烈，企业投资风险日益加大，因此，加强集团化公司的投资管理，通过建立完善投资管理体系来防范投资风险是必须面对的重要课题。然而，许多集团化公司的投资管理存在各种问题，使得风险增加，影响企业正常发展。
一、集团投资管理的目标
集团化公司投资管理的核心目标是以支持投资项目快速、稳健成长为目的，实现投资项目资产安全、管理增值、价值实现。根据不同的投资目标相应的工作协同又分为以下几类：①资产安全：跟踪财务状况、完善治理机制、投资风险预警；②管理增值：管理输出、综合咨询服务、资源协同；③价值实现：配合资本运作、价值实现退出、项目复盘总结。而根据对应的管理分类则分为：风险预警管理、关键决策管理、资产组合管理、投资绩效管理。
二、集团投资管理存在的问题
1.投资布局过于分散，主业不聚焦，缺乏战略规划
集团化公司随着产业跨界发展，逐渐形成盲目扩张、广撒芝麻盐的投资布局，造成资源浪费、主业不突出。同时，孵化项目与主业的战略协同价值不大，原因是集团整体投资管理中缺乏中长期可执行的战略规划。在日趋激烈的市场竞争环境中，造成集团整体规范实力成长缓慢，抵抗市场风险的能力过于薄弱。
2.投资实际结果与预期目标偏差较大
（1）投前立项可研测算数据并非基于市场同行业水平或高于实际作业水平，项目团队为了立项而立项，脱离投资本质。（2）投前投后管理脱节。一是投后管理未选用恰当的管理团队，挑选合适的人才是项目投资成功的关键基础；二是投后管理缺乏完善的投后管理方案，造成项目发展策略不清晰，盲目投资后任由其自生自灭；三是投资绩效制定不清晰，项目投前团队与投后管理团队脱离，各管一截，造成投后管理另立考核目标，原定的投资目标无人进行绩效负责。（3）跨产业投资造成投资相关性差，从产品、渠道、运营等层面难以形成战略协同，互相赋能不足，各自发展互相无法助力，难以形成一加一大于二的合力，造成投资资源的极大浪费。
3.投资退出机制缺乏设计及退出渠道单一
集团公司在投资之初仅对市场进行简单分析，或追踪市场近期投资热点，项目盲目上马而并未对其进行严肃的定位分析，未对其商业模式或盈利模式形成清晰的认识。伴随业务的拓展又逐渐陷入进退两难的境地，是持续持有获取长期稳定的利润分红，还是通过产品、规模的拉升快速吸收外部投资人的加入，以IPO或并购的形式实现套现。目的不同则对应的行动路线不同，丰富退出机制及退出渠道也是分散投资风险的重要风控措施。
4.监控追责等投资纪律落地执行不严肃，风险防线缺失
针对集团化公司投资管理中存在的若干问题，如投前虽机制健全但个体责任不清，投中环节未建立高质量关键节点信息核对硬性动作，投后环节监控体系缺乏闭环、再决策及责任机制空白等，均是监控及追责机制的缺失造成的。监控追责机制的缺失造成投资纪律不严肃、投资低效、股东和公司的利益受损。
三、集团投资管理能力改善的对策研究
1.确定集团战略规划，明确投资策略
集团化公司的投资管理要有顶层设计，投资管理要与集团总体发展战略一致。通过制定战略规划明确投资方向，使投资目标不偏离，减少盲目性，符合集团长期利益，减少短期投机行为。通过制定投资策略明确投资作业标准，使投资标的基础质量有保障，投资收益有提升空间。
2.建立投资作业标准，做好项目风险投估
建立投前作业标准，一是做好可行性论证，重视市场调研工作，充分分析政策风险、行业前景、区域环境等影响因素，全面评估项目情况，提出评价及投资建议，提供决策支持。二是做好尽职调查,选取专业的尽调团队、执行严谨的尽调程序，必要的时候可外聘第三方尽调团队以保证尽调结果的独立性。三是投资决策阶段，要充分考虑投资可能面临的风险及可以采取的风控措施，审慎决策。
3.建立完善的投后管理机制
（1）形成投后管理方案。在尽调完成后，通过对自建项目或被司业务了解，制定投后管理方案或管理建议书，明确项目的投后管理负责人，形成“百日计划”。（2）百日计划实施。由项目负责人组织“百日计划”落地实施，在兑现投资承诺的同时，保证投资目标或交易条款的落地。（3）持续跟踪监控，建立预警机制。第一，设计思路。首先要建立集团内统一的投资风险预警评估标准；同时加强各投资管理主体的风险防控管理能力。其次要确保投资风险预警评估标准可操作、可落地。再次要明确职责及分工，落实到人。基于“谁投资、谁管理、谁负责”，对实际发生的投资风险事项的预警、处置等有规可循。最后，提升打造具有集团特色的投资风险体系。如对标领先公司，并结合集团实际制定标准。第二，评估指标建立。评估指标从收益管理、退出管理、公司治理、经营管理、投资管理、财务指标六个维度设立，并汇总后总体评价。①收益管理。对每一项投资来讲，按预期实现收益是投资成功的最关键的标准，因此，收益类指标应是投资团队时刻关注的对象。防范风险的举措设计常见的有通过董事会决议等形式保证分红等协议执行。②退出管理。指标设置目的是能在上市初期准备阶段督促解决已存在的上市障碍，防止出现新的妨碍上市或退出的重大问题，从而影响到公司的上市进程及退出策略。防范风险的常见举措包括，关注尽调时发现的法务、财务、人资等方面的合规性，督促企业尽快解决；在企业上市过程中，关注其进展情况，并及时协调集团资源，推进企业上市。③治理结构。完善的治理结构是保证集团投资安全最直接、最有效的手段，通过对被投企业重大人动、高管关系等因素的监控，及时预警危害集团投资利益的举动。防范风险的常见举措包括，委派董监事，完善治理结构和议事规则；根据人力资源尽调中对高管年龄、持有股份及背景关系的判断，持续关注其可能产生的风险；防止股东或高管侵占公司资产。④经营管理。通过对其内部运营关键指标、重要合同、客户稳定性等因素的持续关注，及时反映企业基本面和其核心竞争力的变化。防范风险的常见举措包括，根据商务尽调的分析结果，通过定期走访和沟通，确保其商业模式、重要客户、核心竞争力未发生重大变化；根据其业务模式特点，关注其是否发生资产转移或资金侵占、土地使用瑕疵等重大风险。⑤投后管理。通过对行业和对标企业的深刻了解和持续关注，判断投资时行业的成长性和竞争格局是否发生重大变化，有助于加深对被投企业经营的理解和监督。防范风险的常见举措包括，通过对行业的定期关注，判断商务尽调时行业成长速度、竞争饱和度、上下游议价能力等因素是否发生变化；在行业发生重大变化时，应及时对标行业龙头企业，企业的核心竞争力及时进行跟踪判断；关注企业兼并收购等投资或退出机会。⑥财务维度。通过对重要财务指标、预算执行情况的分析，进一步检视被投企业的财务稳健性与盈利能力，及时识别隐含的财务风险。常见举措包括，及时取得企业预算及财务报告；通过财务报表分析，验证企业成长性、运营能力、盈利能力和现金获取能力；判断企业预算的可执行性，并配合提升企业管理能力。（4）定期复盘纠偏。集团应建立对项目投资定期复盘，复盘内容包括：整体投资情况；项目运营指标评估：可研、运营总体复盘，各项指标分析评价；存在问题、改进意见和责任追究意见等。对项目运行结果与立项指标对比分析，寻找差距，拟定解决措施。（5）建立追责机制。除建立监控预警机制外，集团还须建立对项目投前、投中、投后的追责机制，对投前研判决策与投中投后出现重大信息出入、投中投后出现重大失职失责等情况，集团需分析情况及内外部原因，界定责任，区别处置。
四、结语
集团化公司通过制定符合业务发展的战略规划，建立规范、高效的制度体系、管理流程，组建尽职、专业、高效能的投资管理队伍，以完善投资管理体系、提高投资能力建设，促进集团公司快速转型，在市场竞争中抢占发展机遇，不断壮大。
参考文献
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2.江奔腾.企业投资管理的问题与对策.现代经济信息，2020（7）.
3.张曦今.新时代背景下企业投资管理面临的问题及解决对策.企业改革与管理，2019（11）.
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【关键词】金融经济学；课程定位；内容设置
一、引言
金融学是学习和研究金融问题的学科，金融经济学（financial economics）则是金融学的经济学理论基础。作为微观金融基础理论课的金融经济学，不仅为微观金融相关课程提供分析方法、分析框架和分析工具，也能够为学生提供有关微观金融运行逻辑和方法的训练。鉴于金融经济学所涉及内容在微观金融中对金融市场均衡及资产定价研究的方法论、逻辑思维和基本模型的重要性，在金融市场、证券投资和金融工程等专业本科和研究生的课程体系中，目前国内外大学均将《金融经济学》作为研究生的一门重要的主干课程进行设置，国外如麻省理工学院、加州伯克利大学、斯坦福大学商学院、宾夕法尼亚大学沃顿商学院等都非常重视此课程的教学。国内的一些重点大学，如清华大学、北京大学、复旦大学、南开大学、中国人民大学、中央财经大学、对外经济贸易大学、东北财经大学等也在本科和研究生的培养中引进了《金融经济学》课程。
二、高校本科开设《金融经济学》课程的必要性
虽然国内部分高校商学院、金融学院或经济学院已经开设了研究生阶段的金融经济学课程，但在本科阶段开设金融经济学的高校仍相对较少。为了使学生能够较为系统了解和掌握微观金融方面的研究进展和理论基础，非常有必要在金融学专业本科阶段开设《金融经济学》课程，具体有这样两个方面原因：
（一）顺应金融微观化趋势
自20世纪50年代之后，金融理论从对货币需求动机、货币需求函数等宏观抽象理论描述转向了实证化、微观化研究，其成果包括资产组合理论、金融衍生工具定价理论、风险管理技术等，使得金融业完成了从单纯为生产与流通服务的货币与信用，向为社会提供各种金融产品、各种金融服务的独立的现代金融产业的转化，业务范围涵盖了货币、信用、票据、证券、保险、信息咨询、家庭理财等多个领域，并且呈现出全球化、网络化和工程化趋势，产业地位迅速上升。
金融经济学是现代金融的理论核心，主要研究微观经济主体（个人与公司）在不确定性条件下的金融决策行为及其结果，是一门分析金融市场均衡机制的具有较强理论性的金融学专业基础课。金融经济学中最重要的是无套利假设和一般经济均衡框架，所研究的中心问题是在不确定的金融市场环境下对金融资产定价，其核心理论包括资产定价基本定理、投资组合理论、资本资产定价模型（CAPM）、套利定价理论（APT）、期权定价理论、市场有效性理论、利率期限结构等都是这一框架中的组成部分。根据金融经济学的理论框架，其研究的核心内容是金融市场的均衡机制，除了研究传统的一般经济均衡框架（竞争均衡机制）外，金融经济学更注重研究无套利均衡机制，这是金融市场特有的均衡机制，因此《金融经济学》既包含一般均衡定价机制的内容，也包含金融市场的特殊均衡机制即无风险套利均衡机制的内容。因此，开设《金融经济学》课程顺应了这种微观化的金融发展方向。
（二）顺应我国高等教育自身发展的需要
随着我国高等教育由单一的精英型体系向大众型、精英型等多样化人才培养体系的转变，我国政府于20世纪90年代就推出了《中国教育改革和发展纲要》。为此，复旦大学、厦门大学、中国人民大学等九所学校于1994年共同承担了《面向21世纪金融学系列课程主要教学内容改革研究和实践》的教改项目。
2000年，复旦大学、中央财经大学、厦门大学和中国人民大学又共同承担了《21世纪中国金融学专业教育改革与发展战略研究》，在原有《货币银行学》《国际金融》等宏观金融课程的基础上，增加投资学、金融中介学、公司财务学和金融工程等微观金融方面的课程，为学生搭建了全面的宏微观金融知识架构。而《金融经济学》的教学和研究内容则较为系统和完整地总结了微观金融的理论基础。从总体研究框架来看，金融经济学是从个体效用最大化出发，通过对市场上的经济主体的最优化投融资行为以及资本市场的结构和运行方式的分析，考察跨期资源配置的一般制度安排方法和相应的效率问题。因此，对《金融经济学》课程的学习有助于金融专业本科生总体上了解和掌握现代微观金融体系的理论，同时，对基础理论内容的了解也有助于为今后学习和研究开拓思路和视角。
三、《金融经济学》的课程定位
（一）金融经济学与货币经济学的关系
以前在国内，经济金融学界常常将金融经济学与货币经济学相混淆。在西方金融学的教学体系中，金融经济学有广义与狭义之分。广义的金融经济学包括资本市场理论、公司财务理论，以及研究方法方面的内容，如数理金融学、金融市场计量经济学；而狭义的金融经济学则着重讨论金融市场的均衡建立机制，其核心是资产定价。所以，金融经济学提供的是金融学的微观经济学基础，而货币经济学讨论货币、金融与经济的关系，侧重于比较宏观的层面，二者之间有明显的区别。
从更为广义的角度看，金融学的经济学理论基础应该既包括金融经济学，也包括货币经济学。他们之间的关系可以用图1表示。
货币经济学讨论的核心问题是货币和信用的创造与控制，金融经济学讨论的核心问题是按时间和风险两个维度优化配置资源。国内原有金融学科的货币银行学，主要讲述的内容属于货币经济学，但如果把商业银行管理也算在内的话，就也含有金融经济学的内容。所有与金融有关的经济活动都需要银行系统提供流动性。所谓流动性，粗略地讲是指资产迅速地、低成本地转变成现金的能力。因此，金融经济学和货币经济学有着紧密的联系，但两者之间的关系非常复杂，已有的研究成果还未能给出清晰的解释。
（二）金融经济学与金融学其他课程的关系
一般金融专业本科生阶段都开设了《公司财务》和《投资学》课程，这两门微观金融方面的专业课与《金融经济学》课程的内容存在一定的交叉，如涉及资本资产定价模型、套利理论和利率期限结构等方面时，这三门课程均有一定篇幅的介绍。
《金融经济学》是其他微观金融课程的基础，微观金融课程体系的关系可以用图2来表示，《金融经济学》为后续的专业课程《投资学》和《公司财务》两个领域提供理论基础。
虽然《金融经济学》和金融专业其他相关课程之间存在一定的内容重合部分，但作为专业基础课的《金融经济学》与《公司财务》、《投资学》等专业课程的区别仍然是十分明显的。
《公司财务》课程更为关注作为个体的公司财务方面的分析，这和会计类课程紧密联系，其内容与财务报表分析问题紧密结合，对于相关的基础理论往往只是简单介绍，其重点在于讲授如何通过计算最低资本成本，找到最优资本结构等内容，主要的理论基础是M-M定理。
《投资学》课程着重介绍和阐述个人、机构等经济主体的有限资源如何分配到诸如股票、国债、不动产等（金融）资产上，以获得合理的现金流量和风险收益率。其核心内容就是以效用最大化准则为指导，获得经济个体财富配置的最优均衡解。这就主要应用了金融经济学当中的投资组合理论，着重介绍有效市场假说和CAPM模型等，在教学中尤其关注实践过程中的具体操作方法，而这些实践内容的基础则正是金融经济学所包括的理论内容。
至于本科高年级阶段和研究生阶段的《金融工程学》则尤为侧重对金融创新和金融衍生品设计方面的介绍和研究，而这一阶段的知识更是需要金融经济学方面的基础、方法和基本工具的支持才能较为顺利地接收和理解。
四、《金融经济学》的内容设置
总体上，金融经济学是一门研究金融资源有效配置的科学，它所要回答的问题是，作为配置资源主要手段的市场机制是否还能完全引导不同的经济主体（个人、机构、企业和政府等）在参与金融活动中所做的决策。它在微观经济学的基本框架内发展了金融理论的主要思想，并以此思想来观察金融活动参与者的行为和他们之间的相互作用，并从中探索金融交易过程中所蕴含的经济学的普遍规律。
（一）《金融经济学》的分析方法
《金融经济学》的基本分析方法是无套利均衡分析方法。无套利均衡分析是现代金融学发展中研究的主要方法之一，这一方法最早体现在Modigliani和Miller研究企业资本结构和企业价值之间的关系的重要成果中，是金融学发展史上的一次飞跃，对后来人们研究金融学问题提供了一项重要的研究工具和方法。该方法继承了经济学的一般经济均衡思想，并将其在金融领域中作了重大发展，使得现代金融学在研究方法上从传统的经济学中独立出来，成为一门真正意义上的独立学科。经济学供求均衡分析并不能完全指导金融学研究中的思想和分析方法，由于金融产品近乎完全的可替代性，投资者往往并不用关注所谓的绝对市场均衡价格，而只是需要知道特定的资产价格之间是否存在合理的相对水平，并在此基础上寻找到不存在套利机会的无套利相对价格。因此，在金融经济学具体内容的讲授过程中，要注意应用无套利思想和无套利分析方法，尤其是有关金融产品定价问题方面更是应该采用相对价格分析的无套利思想，为学生今后的学习和研究打好思想基础。
（二）《金融经济学》的教学内容设置
具体来说，金融经济学课程主要的研究内容包括，运用经济学理论研究现代微观金融中的均衡与套利、金融产品的风险和投资者的风险态度以及效用决策方法、单期风险配置和跨期风险配置、最优投资组合、资本资产定价模型、有效市场假说和期权定价模型等内容：还包括了以上理论所依托的金融市场均衡机制及定价方法等基础内容。
除此之外，在金融经济学的教学过程中，还应当增加一些前沿内容的讲授，比如行为金融。经典金融理论在“理性人”假设下研究资本资产定价模型、MM理论与有效资本市场理论等。然而，基于“理性”框架下的研究常常受到各种行为异象的挑战，由此重构了现代金融的“有限理性”假说，使得基于“非理性”范式研究投资者行为决策的行为金融发挥了较强的解释作用。由于行为金融关注投资者和管理者的认知偏差和情绪偏好等非理对投资者资本配置行为和资本市场反应等方面的影响，拓展了现代金融领域的研究，因而，行为金融不仅应包含在金融经济学课程体系之中，而且由于其前沿性特征更应成为该课程的核心内容。
（三）《金融经济学》的教学方式
鉴于金融经济学理论性与应用性并重的特点，在教学方式上应坚持理论教学与实践锻炼相结合。一方面，教师在理论讲授过程中注意该课程和投资学、公司财务等各门课程知识点的融会贯通，尤其是在本科生阶段更应该着重于学生对现有理论知识的理解和运用的能力，而不必过于强调学生的科研创新能色彩。另一方面，由于金融经济学涉及到一些金融风险识别和计量方面的内容，因此，在教学方法上，除了课堂的理论讲授和分析之外，还可以补充一些上机的实验课程，培养学生对相关计量软件的实践应用能力。通过实践课程和适当的金融计量应用教学可以提高课程讲授的趣味性和学生的学习积极性，并能够结合现实情况培养学生对现实问题的分析能力。
参考文献
[1]宋逢明.金融经济学导论[M].北京：高等教育出版社，2006.
[2]孙伍琴.微观金融类课程整合及教学方法改革——以地方性大学金融学专业为例[J].宁波大学学报，2012（4）：1-4.
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