时间：2023-06-07 16:19:18
导语：在供应链金融风险分类的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
金融供应链的融资对象为供应链成员企业，本文根据国内外流行的风险分类表对金融供应链涉及的风险重新界定和分类，探究风险识别的具体方法及其应用，并陈述了我国商业银行的信贷风险识别体系，最后，基于人工神经网络提出金融供应链的风险识别方法。
【关键词】
人工神经网络；金融供应链；风险识别
一、风险的分类
关于风险的分类，学术界尚无统一的说法。金融界依据巴塞尔协议常把风险分为：市场风险、信用风险、操作风险三类。2006年国资委的《中央企业全面风险管理指引》文件中把风险分为：战略风险、市场风险、运营风险、财务风险、法律风险。国外比较流行的是安达信的风险分类表：一、市场风险；二、信用风险；三、流动性风险；四、作业风险；五、法律风险；六、会计风险；七、资讯风险；八、策略风险。而我们所研究的金融供应链的融资的对象为供应链成员企业，因此包括一些中小企业，所以信用风险将是其最主要的风险来源；其次，解决信用风险所大量采用的信息技术支持的审核、环节控制和监管工作，必然带来的操作风险、市场风险、汇率风险和法律风险等。
（一）市场风险
市场风险又称系统风险，也称不可分散风险。可以分为利率风险、汇率风险（包括黄金）、股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险。对于出于金融供应链中的商业银行来说，利率风险主要是指在利率出现波动时，商业银行财务状况可能面临的收益和损失的不确定性。
按照来源的不同，可以分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。汇率风险又称外汇风险、汇兑风险，是指货币汇率变动而导致经济主体在社会活动、经济活动和金融活动中以外币衡量的资产与负债、收入与支出和未来的经营活动可产生的现金流量以本币表现得价值发生损失或产生额外收益的可能性。
（二）信用风险
信用风险又称违约风险，是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险，即受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性，它是商业银行金融风险的主要类型，也是金融供应链中银行面临的最为重要的风险类型。鉴于前几年的局部的金融危机，2003年巴塞尔委员会颁布了《新巴塞尔协议》对信用风险提出了更为严格的内部信用风险评价法。对于金融供应链融资的信用风险来说，包括系统性风险和非系统性风险。系统风险又称市场风险，也称不可分散风险。由于市场风险直接影响企业的还款能力和还款意愿的不确定，因而造成信用风险，所以在金融供应链融资过程中，一些较早开展供应链金融业务的商业银行就认为市场风险作为信用风险的一部分来看。
（三）操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统，以及外部因素所造成财务损失或影响银行声誉、客户和员工的操作事件，具体事件包括：内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活动，实物资产的损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理七种类型。而供应链融资中的操作风险涵盖了信用调查、融资审批、出账和授信后管理与操作等业务流程环节上由于操作不规范或操作中的道德风险所造成的损失。巴曙松认为操作风险可以划分为：执行风险、信息风险等6种。巴塞尔委员会在其2001年的新资本协议修改版中要求，金融机构的实际自身实际状况，可以提出更为详细的操作风险的细分。
主要原因是操作风险较之其他风险存在明显的特点：（1）与信用风险和市场风险不同的是，操作风险中的风险因素是内在于银行的业务操作，而且单个操作风险因素与操作性损失之间不存在清晰的、可以用数量衡量的关系。（2）在交易量大、业务规模大、结构变化迅速的领域，极易受到操作风险冲击。
（四）法律风险
法律风险是商业银行的日常经营活动或各类交易应当遵守相关的商业准则和法律原则。在这个过程中，因为无法满足或违反法律要求，导致商业银行不能履行合同发生争议、诉讼或其他法律纠纷，而可能给商业银行造成经济损失的风险。但是它包括但不仅仅限于因监管措施不到位和解决民商事争议而支付的罚款、罚金或者惩罚性赔偿所导致的风险。从狭义上讲，法律风险主要是指商业银行与授信企业所签署的各类合同、承诺等文件的在法律许可范围内的有效性和可执行性。从广义上讲，与法律风险相类似或密切相关的风险有外部合规风险和监管风险。
外部合规风险是指由于商业银行违反所在地法律、或行业监管规定和原则，所导致的法律诉讼或监管机构给予的处罚，因此所产生得不利于商业银行实现其商业目的的风险。监管风险是指由于所在地现行的法律或规定的变化，影响商业银行自身正常运营或消弱其竞争能力的风险。虽然根据《巴塞尔新资本协议》的规定，法律风险是属于广义操作风险的一部分，是一种特殊类型的操作风险。这种说法目前还存在争议，又因为金融供应链融资的法律环境和传统商业银行业务有较大差别，所以我们单独讨论法律风险。
二、风险识别的方法
（一）现场调查法
现场调查是对企业进行全面的、细致的普查。主要步骤为：第一阶段，准备阶段。包括确定调查的起止时间、调查对象、企业所在行业现状（资产报酬率、资产负债率和流动比率等）和被调查企业的不同阶层员工对本企业自身状况认识等。一般在实际调查前，会事先设计出所需要表格让被调查企业员工填写。第二阶段，进行现场调查和访问阶段。需要被调查企业的管理层和员工的配合，调查内容一般以填写表格。现场调查法的优点就是可获得第一手资料，有助于掌握除财务报表外的资料，还有助于和一线员工建立良好关系。缺点是成本高，时间久，有时会引起员工因疲于应对调查，而对调查人员产生反感。
（二）财务状况分析法
财务状况分析法是商业银行通过对信贷企业的资产负载表、营业报表和补充财务记录等的财务分析来识别申请信贷的企业是否有信贷风险。这是商业银行最主要的信贷依据，也是金融供应链融资的主要评价指标。通过财务状况可以防范信贷企业破产风险、或是信贷企业目前面临的系统风险和非系统风险等。
财务状况分析法用于识别风险的有点事信息准确、客观、清晰、扼要，容易被外部人员接受。缺点是反映不够全面，企业容易在财务报表中作假，不容被发现。仅部分信息既能够被从业多年的专业人士所利用，进而发现风险。而对于金融供应链企业来说，简单的财务评价指标，不能够完全反映出供应链上下游融资企业的状况。因为供应链融资工具向供应链上下游延伸，风险也会随着供应链融资范围的扩大而相应得扩散。如果供应链的某一成员出现了融资方面的问题，那么其影响会非常迅速地蔓延到整条供应链。因此需要更为全面评价指标。
（三）信用评级指标体系
目前，绝大多数的商业银行建立了信用评级指标体系，对申请信贷企业进行贷前风险识别。信用等级评价是对目标企业一定时期内的信誉状况、偿还能力和发展前景进行定量和定性分析的方法。他是一个动态的风险管理过程，放贷前对信贷企业进行信用等级评价。在放贷过程中，根据客户信用水平的变化，相应调整对信贷企业的信贷政策，把风险因素控制在最小的状态。根据巴塞尔的《新资本协议》，要确定信贷企业的信用评价资产风险权重，从而使风险衡量更客观。
三、我国商业银行的信贷风险识别体系
目前，我国大部分商业银行已经建立了信用评级指标体系，对申请信贷企业进行贷前风险识别。主要步骤为：1.调查并获得申请信贷企业的财务报表；2.信用等级评价，如信用等级评价过低，则否决申请；3.根据信用等级和申请企业的其他信息，核定授信的金额；4.审批人员或审查部门对申请进行审批；5.签订协议并发放贷款。
由于我国大部分商业银行信用等级评价过多依赖财务报表，而财务报表又具有静态性、滞后性和容易造假等缺点。银行工作人员很难从中察觉到虚假信息和未来发展趋势，从而导致银行不能及时调整信贷政策，引发银行坏账增多。伴随着人工智能在诸多领域的广泛应用。
四、基于人工神经网络的金融供应链风险识别
（一）将原始数据中的评价指标标准化处理
因为上述各个指标属于不同的数量级，没有统一的度量标准，所以在进行主成分分析之前，需要对指标数据进行标准化处理，将各指标的属性值统一到归一化处理到[1，1]的区间里。
xij′=2×xijmax xi-min xi-1
由此，得到无量纲的各因素标准比值表。
（二）对评价指标进行主成分分析
利用主成分分析方法对影响银行信贷风险因素的各个指标进行分析处理，在尽可能保持信息完整的情况下确立较少的输入变量，进而减少预测模型的复杂性。
（三）建立BP神经网络，并对信贷风险进行预测
五、结语
对金融供应链面临的潜在的金融风险进行归类分析，从而对金融风险加以认识和辨别。根据金融供应链的指标多的特点，运用改进人工神经网络进行风险识别，取得比较好的效果。
参考文献：
[1]吴冲，吕静杰，潘启树，刘云焘.基于模糊神经网络的商业银行信用风险评估模型研究[J].系统工程理论与实践.2004，（11）：2431
[2]王春峰，万海晖，张维.基于神经网络技术的商业银行资信风险评估[J].系统工程理论与实践.1999，（9）：2432
[3]王春峰，万海晖，张维.组合预测在商业银行资信风险评估中的应用[J].管理工程学报.1999，l（13）：58
关键词：压力测试；供应链风险；极端事件；风险度量
作者简介：姚卫新(1967－ )，男，江苏宜兴人，东华大学管理学院教授，主要从事供应链管理、电子商务等领域的研究；游佳敏(1985－ )，女，上海人，东华大学管理学院管理科学与工程专业硕士研究生，主要从事商业经济管理理论研究。
中图分类号：F274 文献标识码：A 文章编号：1006－1096(2010)05－0086－05 收稿日期：2010－05－20
一、引言
近年来，由于种种不确定因素引发的极端事件冲击导致了许多供应链巨幅震荡甚至中断的现象，引起供应链管理者的广泛关注。如2000年爱立信手机欧洲生产线停产事件(Eglin，2003；Norrman，2004)、2001年911恐怖袭击、2003年“SQL Slammer”病毒全球爆发(Reshlna，2003a、2003b)、伊拉克战争(石油价格大幅上涨)以及上世纪90年代末Compaq公司PC库存大量积压现象(Chopra et al，2004)。这些极端事件通常而言波及范围广、影响程度大，往往会给供应链造成不可逆转的损害，甚至导致供应链的彻底断裂。现实不仅要求供应链上各个实体能有效地协同运作，而且要求各节点具有一定的包括各类极端事件在内的风险承受能力。因此，如何加强事前管理，测算可能的供应链风险，特别是小概率极端事件对供应链的冲击力度及其后暴露出来的风险水平是一个崭新的课题。
在金融风险管理领域，压力测试作为一种金融风险的量化技术，主要用于对极端情景(发生概率小但后果十分严重的事件)进行风险分析，反映在发生极端事件时的损失程度。根据国际货币基金组织(Jones，2004)的定义，压力测试是指一系列用来评估一些异常但又可信的宏观经济冲击对金融体系脆弱性影响的技术总称，其做法是将金融机构或资产组合置于某一特定的极端情境下，如经济增长骤减、失业率激增、房地产价格暴跌等异常市场变化，然后测试该金融机构或资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况，看是否能经受得起这种市场的突变，以此作为金融稳健性指标中风险度量工具――VaR的重要补充，有助于金融监管者更好地监管金融机构的各类风险。
鉴于各种极端情形对供应链造成的巨大冲击以及压力测试在金融领域的广泛应用，笔者通过探讨供应链风险传递机制，尝试将金融行业的压力测试技术引入到供应链风险管理中，结合供应链体系特征和企业风险管理战略目标，提出供应链风险压力测试的概念，阐述相关的基本理论，其后以一具体的供应链风险为对象描述压力测试的实施过程。本文的研究基于压力测试视角关注供应链极端风险，是对供应链风险评价内容的补充，为其提供了新的思路和方法，拓展和完善了供应链风险管理体系。
二、面向供应链极端风险的压力测试
下文将通过探讨风险传递机制，明晰各类冲击情形对供应链(或供应链节点企业)产生影响的作用路径，将金融风险管理工具运用到供应链风险管理中，提出基于假定极端情景的供应链风险度量方法――压力测试。解释并明确压力测试方法在整个供应链风险管理过程中的位置。
(一)供应链风险传递机制
要测算供应链(或供应链节点企业)在发生小概率极端事件下的风险水平及由此可能对薄弱环节造成的潜在损失，分析这些损失对供应链稳定性的影响，进而为决策者采取必要应对措施提供依据，必须首先明确供应链中风险的传递机制(见图1)。
图1展示了供应链风险在体系中的传递方式。图的最左边的是引发各类供应链风险的冲击源，可分为两类：综合冲击和特定冲击。综合冲击是能够影响整个供应链环境或供应链体系的一类冲击源，而特定冲击仅仅针对供应链中某个节点企业。
图中第二栏“感知节点”揭示的是一旦某些冲击情形真的发生，最先感知冲击影响的供应链节点(如供应商、制造商、分销商、零售商、消费者以及其他在该条链上的企业或个人)或不在该供应链上的其他实体(如市场、金融机构、政府、媒体及不位于该条供应链上的其他企业等)。
第三栏显示风险的传播机制，最初冲击所导致的损失可经由这一机制被成倍放大。通常情况下，供应链风险传播渠道可大致分为经由价格因素、交易量及生产运作活动三种路径传播。价格路径包括上下游企业间采购价格和销售价格的连锁变化，交易量传播渠道表示由交易量骤减而导致供应链效益下降，生产运作活动路径则是因企业生产能力受限而引发供应链延迟或中断现象。
图的最右端表示的是供应链(或供应链节点企业)上的薄弱环节由最左端的冲击而暴露出的风险水平和影响程度，图中列举了(但不限于)几类常见的供应链风险，其所对应的风险评价指标的变化以及对供应链上其他节点企业的反馈效应正是供应链管理者最为关注的内容之一。
关于图1中所示传递路径，有两点需要说明：(1)传递机制中的最先感知点和传播渠道均不局限于图上列出的几点，可根据所处的供应链环境进行增删和调整，以更好地解释不同供应链间的个体差异。(2)各种风险传播渠道间往往存在交互效应，可相互影响。例如，由重要生产线故障引发的冲击经运作活动渠道传播导致的生产能力下降，会最终影响交易量，从而又以交易量渠道进行传递。
综上所述。图1所示的供应链风险传递机制揭示了3个问题：(1)原始冲击源如何引发供应链风险的；(2)引发的是哪类供应链风险；(3)冲击源引发的风险间是否存在连锁反应，它们之间又是如何运作的。以上3个问题分别解释了供应链风险传递渠道和路径、风险识别以及风险间的交互效应。然而，供应链风险管理目标不仅要求能够识别可能的风险，理解这些风险的产生机理和作用渠道，更要求能以定量的方法测度最初冲击源带来的影响程度，从而使风险变得更加明晰。由此可见，定量化地度量图1左端冲击源对右端供应链风险评价指标的影响效应具有重要意义，尤其是对于一些尚未出现的极端冲击，如果能以事前防范的风险意识分析其一旦发生时对供应链稳定性的影响、衡量可能遭受的潜在损失以及吸收这些损失所需耗用的资源、进而对风险抵御能力做出评估和判断，可为决策者采取必要的应对措施提供依据。因此，一个可识别薄弱环节，并有效评价极端事件对供应链冲击影响的风险管理工具，具有巨大理论与实践价值。
(二)供应链风险压力测试基本概念
风险量化技术的发展与金融市场的需求密切相关(Per-reault，2002；Voss，2000)。压力测试作为金融风险的量化技
术之一，反映极端不利的小概率事件发生时金融业所可能遭受的潜在损失。它最早是由国际货币基金组织(IMF)作为基本信贷风险模型的补充而被正式提出并开始使用，因其能模拟潜在极端事件发生时对系统稳定性的影响，近年来在国际金融组织和各国政策当局间获得了迅速的应用推广。根据极端事件度量和管理的共通性，下文将金融行业的压力测试方法引入到供应链风险管理中，结合供应链体系特征和企业风险管理战略目标，提出供应链风险压力测试的概念，为供应链“极端事件”的评价和管理提供一新方法。
1、供应链风险压力测试的定义
目前，在金融业中关于压力测试并没有一个统一明确的定义，不同机构从不同视角对压力测试给出了不同的定义。从金融稳定性管理视角出发，对比较权威的定义列举如下(见表1)。
综合以上定义可以看出，压力测试是一种以定量分析为主的风险分析方法，其做法是将测试对象置于某一特定的小概率极端情境下，然后测试该对象在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况，通过测算可能发生的损失，分析这些损失带来的负面影响，进而对测试对象的脆弱性做出评估和判断，有助于管理者及时发现问题并采取必要措施。
压力测试的实质在于通过各种压力情景的设定，利用确定的价值评估模型，测算出在确定的压力情景下某一特定实体所面临的潜在损失。将其扩展到供应链中，并给出供应链风险压力测试的定义：供应链风险压力测试是指供应链节点企业或供应链体系在面临假定极端事件冲击时，用来筏量可能发生的潜在损失的一种风险评价技术。通过测算这些潜在损失，有助于供应链管理者识别供应链(或供应链节点企业)在承受各类风险(包括系统性风险和非系统性风险)时所暴露的薄弱环节和风险水平，针对性地采取必要措施，加强事前防范，以提高供应链弹性和抵御风险的能力。
2、供应链风险压力测试的理论核心
供应链风险压力测试的重点在于分析测试对象(供应链节点、节点间关系，或供应链系统)面临模拟极端冲击时，对于潜在损失的最大承受能力，亦即极端风险量化过程，也可视为一种针对供应链体系的临界分析技术。其核心思想如图2所示。
图中菱形框表示某次压力测试的对象，它可以是某个具体的供应链节点、明确的节点问关系，或整个供应链系统。图中椭圆则代表在某次压力测试过程中，用于度量测试对象之于某类特定极端冲击的风险评估模型。根据图2的描述，供应链风险压力测试的核心思想可理解为通过模拟极端冲击，即各种压力情景的设定，利用确定的供应链风险评估模型，测算出在确定压力情景下假设的极端冲击对特定测试对象带来的影响效应，也即其所面临的潜在损失。压力测试显示出最差情形下测试对象所能承受的压力底线。
从本质上说，供应链风险压力测试是通过可能引起薄弱环节暴露的小概率压力情景来量化风险传递机制中(见图1)所描述的相关供应链风险渠道的大小。因此，一次确定的供应链风险压力测试过程可被认为是一个“What-if”的实验。在回答“如果……，那么……”的过程中，帮助企业识别供应链体系内承受各类风险时所暴露出的结构性弱点和整体风险水平，在风险尚未真正发生时，采取有效措施，主动预防重大意外事件的发生，或将意外事件发生所带来的损失降低到最小。因此，与传统供应链风险管理方法不同，压力测试作为一种“向前看”的风险管理手段，强调未雨绸缪，而非仅仅依靠事后管理亡羊补牢，这一风险管理理念是压力测试方法最为关键的内容。
(三)压力测试与供应链风险管理过程
供应链风险管理过程的研究起始于Lindroth(2001)提出的三维供应链风险初步分析框架，该框架包括供应链单元分析、供应链风险类型和供应链风险控制。供应链风险管理过程包括供应链风险识别、供应链风险评估和供应链风险管理和控制这三个方面。就目前研究情况来看，现有文献的研究多侧重于风险识别方面，而对于供应链风险的评估和控制则缺乏系统性研究，在很少有的涉及供应链风险评估的文献中。又多为定性评价，定量分析极少，远没有形成体系。
供应链风险压力测试是对小概率极端事件下供应链各环节可能遭受的冲击进行定量评估，从这个意义上来说。是对风险管理过程中风险评价内容的补充，为众多供应链风险评价技术中的一个，因此，压力测试也构成供应链风险管理体系的组成部分。但同时，压力测试方法本身又自成体系。有着较成熟的理论基础与实践经验，其核心思想及基本方法可扩展至其他领域。图3表明了压力测试方法与整个供应链风险管理过程的关系。
三、应用示例
供应链常常面临着不可完全预测的中断，既有自然原因也有人为因素。自然灾害、经济中断、恐怖袭击、运转故障等都可能导致中断风险的发生(Kleindorfer，2005)。然而随着全球经济一体化进程加快、国际市场竞争日益激烈，管理方式的多元化和日趋复杂的供应链网络结构更加剧了系统的动态性、复杂性和不稳定性，供应链中断的可能性以及与之相关的潜在损失变得越来越大。又由于供应链环环相扣，任何一个环节的中断均可能影响其正常运作，引发系统风险。历次中断事件及导致的灾难性后果要求供应链管理者加强事前防范，精确测算各种异常中断情形下供应链(或供应链节点)折射出的收益、损失或生产能力的变化，有效评估其抵御风险的能力，尽早准备各类中断事件应急预案，延迟危机发生的可能性，并降低由中断风险带来的损失。
针对上述情况，下文以某一节点企业为例，结合压力测试核心思想(见图2)，探讨供应链中断风险压力测试实施过程(见图4)。具体实施步骤包括：资料收集、明确测试目的和对象、风险识别、测试方法确定与数据范围选择、压力情景构建、压力测试执行以及测试结果的披露与解读。
供应链中断风险压力测试实施过程中所需相关信息一般源于四大资料库：中断压力事件库、供应链网络节点资料库、企业内部信息资料库和压力测试数据库。测试过程的第一步是信息搜集。从中断事件库中获取以往历次中断风险的历史信息，包括中断事件的类型、成因、影响时间、传播路径、最初冲击力度和最终损失等。历史事件提供了可借鉴的依据，有助于测试人员了解各类中断风险的共通性，更精准地把握测试方向。供应链网络节点资料库提供节点企业所处的供应链网络环境信息，如主要供应商、制造商、客户、分销中心和运输渠道等的基本数据。企业内部信息资料库包含了产品生产流程、物料清单文件(BOM)以及包括原材料、在制品、产成品在内的所有库存信息。此外，压力测试数据库则存储企业既往压力测试的历史资料。以上这些信息源为压力测试后续步骤的开展提供了必要的输入，数据的准确性和完整性将直接影响到测试结果的质量。
资料收集后，第二步须明确测试的目的和对象。一般来说，供应链节点企业开展中断风险压力测试是为衡量该节点在面临各种异常中断情境下的风险暴露水平，并以此评价其抵御中断风险的能力。而对于某一次具体压力测试而言，测
试目标通常还应细化，需将测试焦点置于某一特定的供应链运作环节中。依据中断发生环节，有三种关注点：与上游供应商相关的中断、企业内部中断、与下游客户相关的中断(见表2)，并由此产生三类与之对应的压力测试对象：供应(中断)风险、需求(中断)风险、生产(中断)风险。由于供应链结构的复杂性，测试对象不仅要求明确风险类型，还需指明该风险发生的环节，从而使测试结果更为精确。
风险识别的作用在于寻找能够引起供应链风险评价指标变化的风险因子，也可理解为是将供应链风险传递路径(见图1)中传播渠道实例化的过程。对于中断风险，风险因子可大致分为两类：基本生产变量和市场经济变量。前者体现中断发生后节点企业所处的供应链上下游产、供、求的变动，后者反映供应链外部环境的变化。风险因子的选择与节点企业在供应链体系中的位置有关，一般而言，处于供应链中部的企业只需考虑基本生产变量变动的影响，而位于供应链两端的企业还另需思考市场经济变量的作用。
根据单一风险因子冲击还是多风险因子冲击，存在两种压力测试方法：敏感性分析和情景分析。敏感性分析是对单一冲击(风险因子)的影响分析，情景分析则是对多个风险因素同时发生变化即多种冲击的影响分析。相对而言，敏感性分析更加简单易操作，而情景分析需要考虑各种冲击的相关性等问题，但模拟效果更好。在实际操作中，可根据具体冲击情形，灵活选择，以在客观性和可操作性之间寻求平衡。通常较可行的做法是在极端事件发生后，导致供应链某一环节中断的影响如能以一确定的风险因子的变化来表示，建议采用敏感性分析，反之，如中断造成的影响较难确定或需以多个风险因子的共同作用来描述，则建议采用情景分析的方法。在测试数据选取方面，根据假定的中断风险发生环节，对应第二步中确定的压力测试对象，分别将供应商、客户(或市场)或生产部门作为数据范围，获取相关风险因子变化情况的历史数据。
压力测试的下一个步骤是情景构建，这一步骤包含两部分内容：情景类型选择和压力情景设定。上一段提到的情景分析方法可进一步分为历史情景分析、假定情景分析和蒙特卡罗模拟(Blaschke，2001)。如在上一环节中确定将采用情景分析的压力测试方法，这一步骤中需选择适合企业供应链环境的情景类型。历史情景依赖于过去经历过的重大中断事件，而假定情景是假设可能但还没有发生的供应链重大中断，蒙特卡罗模拟则是借助计算机模拟获取可能发生的中断情景。如何根据选定的情景类型，考虑节点企业所处供应链环境，结合管理者风险偏好，确定并量化有关冲击变量、变量问关系、冲击大小，冲击路径等中断情景设定方面的内容，也构成了本步骤工作的一部分。
压力测试的执行主要通过建立模型解决2个问题：(1)如何评估选定中断情景对该节点企业的影响，并将情景映射到主要风险因子的变化上；(2)如何将风险变量反映为供应链风险评价指标的变化，或收益、损失或生产能力的变动。以有效评估其风险弹性。
最后是测试结果的公布与解读。不同竞争策略下节点企业对于测试结果会有不同的理解，或将其作为唯一的标准以评估企业抵御中断风险的能力，或仅仅将其视作评价中断风险承受力的工具之一，同时考虑包括专家意见在内的众多定性因素。对测试结果的不同解读，折射出管理者的风险理念，并最终反映为应对措施制定上的差异。
需要特别指出的是完整的压力测试过程还应包括回测和重估。回测为测试人员提供了有关模型准确性的反馈信息，可用来寻找模型可能的改进方向。重估是在上一次压力测试完成后，间隔一定周期对相同测试对象进行再一次压力测试，新一轮的压力测试可以确认新的风险，及时反映供应链环境变化，从而使测试结果更具现实意义。
就技术本身来看，压力测试只是风险管理者在对供应链运行状况悲观预期下(例如某一环节发生中断)对节点企业进行的体检，并不意味着测试对象真的出现了问题。事实上，假定的压力情景并不一定发生，不能因为测试结果而给企业贴上“不合格”的标签。作为风险管理方法之一，压力测试强调事前防范、未雨绸缪。它展现给管理者极端情形下供应链(或供应链节点)所面临的图景，从而发挥其警示作用。
四、结论及未来研究方向
笔者针对各种极端情形给供应链造成的巨大冲击以及压力测试技术在金融领域的广泛应用，通过探讨供应链风险传递机制，提出了将金融行业的压力测试方法与供应链风险评估相结合的思路，给出了供应链风险压力测试的概念，并对相关内容作了界定和说明，最后以一供应链节点企业为例，描述了中断风险压力测试的实施过程。
供应链风险压力测试是对供应链风险评价内容的补充，既从深度上加深了供应链风险定量评估这方面的内容，又从广度上拓展了压力测试理论的应用范围，为供应链“极端事件”评价和度量提供方法和依据，完善了供应链风险管理体系。
关键词：物流 金融 风险控制
一、物流金融的定义
物流金融是物流服务和金融服务相结合的产物，物流金融实质上就是包含金融服务功能在内的物流服务，主要指在供应链中，第三方物流企业提供的一种金融与物流集成式的创新服务，服务内容主要有：物流、流通加工、融资、监管、评估、资产处理、金融咨询等。物流金融既能为客户提供高质量、高附加值的物流与加工服务，也能提供间接或直接的金融服务，从根本上提高供应链整体绩效和客户的经营与资本运作效率等。
对物流企业来说，在物流过程中所出现的各种保险、贷款、投资、租赁、抵押、结算、有价证券的发行与交易、收购兼并与资产重组、咨询以及金融机构所办理的各类涉及物流业的中间业务等活动，都会成为物流企业的利润来源，提高物流企业的盈利空间。
二、开展物流金融的原因
（一）物流金融能使企业融资问题得到解决
在商业活动中，商品经历了从原材料制造到最终消费者手中这样一个供应的过程，并且在这一过程中，流动产品和原材料都占用了大量的资金，从而出现了库存过多，库存过多也就是所占用的相应资金成本在增多。
因存货过多，使大量资金被占用，致使企业陷入了流动资金不足的困境。金融服务不仅能解决物流过程中的融资问题，也能帮助企业将现有的有限资金用到产品的开发和扩张方面，使企业核心产品的市场占有能力得到提高。
（二）物流金融的出现能给第三方物流企业带来新的利润增长点
近几年来，在竞争不断加大的背景下，物流企业通过物流服务所获得的利润也在逐年下降。例如：货代、卡车运输以及一般的物流服务，其利润已经下降到平均只有2%左右，想要进一步提高十分困难。但是对于供应链的金融服务来说，因各家企业涉足少，所以从目前的情况来看，仍有很大的发展空间。而在物流服务中，大型第三方物流企业增加了金融服务这一项，并将其作为增加企业利润、争取更多客户的一条有效途径。总之，将物流服务与金融服务紧密结合起来，必将成为企业增加利润、提升竞争力的新突破口。
（三）物流金融业务的大力开展给金融行业带来新的低风险利润源
如何提高贷款质量、控制贷款风险、发展新的业务是银行所关注的问题。而物流金融可为银行提供低风险下的利润增长，银行通过与物流公司合作，由物流公司作为中介，使银行授信于企业，便有效地保证了银行资金的安全性，将融资风险降到最低。
三、物流金融风险分类
（一）业务风险
1、结算服务中介模式风险
这种模式主要是由第三方物流公司代收货款，选择这种物流金融模式可以帮助甲乙双方节省成本，并提高效率，有利于物流公司扩大客户群。另外，这种方式也适用于交易对象规模较小或新贸易对象之间的贸易。在这一模式中，第三方物流公司金融风险小，主要是作为一个收付款中介，承担信誉风险，一旦出现结算双方有一方违约的情况都将给第三方物流企业带来“无形资产”的损失。
2、融资业务模式风险
（1）仓单质押
它主要是由借款企业将动产抵押给提供融通仓业务的第三方物流公司，然后它再向银行进行仓单质押，银行对单据进行审核后再给借款企业一定的信用额度。
（2）保兑仓
与仓单质押相比，其区别就在于仓单质押模式是质押单据引发融资，保兑仓起的作用是担保融资。所以，这一模式的风险可能分为两种，一个是质押物风险，包括质押物保管过程中的变质、损毁等保管风险和质押物变现风险；另一个是担保风险，其风险主要来自于供销商与第三方物流公司可能形成联合骗取银行贷款的行为以及担保合同产生的责任风险。
3、统一授信模式风险
这种模式在物流公司担保的前提下，银行将授信权交由物流公司，借贷企业需要向物流公司提供质押便可以获得贷款，这一过程可以不用与银行进行交涉，这种模式银行的授信风险较大，无论是作为中介的物流公司出现违约，还是借贷企业违约都将使银行受到损失。在此类业务模式中，物流公司是核心，所以借款企业存在违约风险，物流公司承受的损失是最大的。
4、共性风险
（1）链接风险
银行、物流公司、生产商和供应商之间的供应链衔接要受到多个方面的影响，如企业文化、人员监管及运输等。从另一个方面说，因某一方管理不当或违约都会给供应链的运行带来风险。另外，运输也是物流业务中的一个重要环节，也是风险之一，在运输中可能会发生一些意外风险或者因运输人员不负责而延误了运输。
（2）委托风险
为了完成供应链，就会涉及到多方利益，产生此类风险就是必然的。在这一环节中，任何一方都有可能因为一己之利而在业务流程中造成其他方的损失。作为共同利益的联合体，第三方物流企业、银行以及供销商在供应链全程中有担保关系、买卖关系及信贷关系，每一个关系都至少要涉及到两方，因此很容易引发委托风险。
（二）宏观环境风险
影响物流的又一个重要因素就是宏观环境因素，其中国内外经济环境因素也包含在内，例如汇率和利率因素、国际物流整体需求因素，这些因素在物流业务的国际结算中都会涉及到。目前，我国物流业发展迅速，业务也在明显增多，但是成本较高、资质差。
（三）法律风险
我国的物流金融还处于萌芽阶段，对物流公司及整个供应链的业务操作还缺少专门的法律法规进行规范整合，导致了物流金融业务无法可依，还可能会形成利用法律漏洞谋取利益，对经济发展和社会秩序有着不利的影响，同时法律风险还会引发出其他风险。
四、物流金融风险控制方法
（一）物流金融中应控制质押物产品的风险。物流企业与银行都要考虑与那些产品销售趋势好、实力强、市场占有率高、品牌知名度高的生产商合作。从质押货物品种选择、质押货物市场价格的稳定性以及质押货物是否投保等几个方面着手，重点应考虑到质押物变现风险。为了做好质押商品销售情况、价格变化趋势的监控，需要银行与物流企业建立一个完备的监控机制。
（二）适时成立物流金融公司或者物流企业的资本部门，主要是从事物流金融业务。目前，我国的物流金融要依靠优势互补来进行操作， 物流企业和银行紧密合作，但是这种操作办法仍然还会导致双方的信息不对称或者存在种种风险。要减少风险，就要建立物流金融公司将二者合二为一，这样也有利于提高效率，给物流金融业务监管带来便利，也更加专业化。
（三）完善法律法规，规范物流金融业务，控制质押物所有权的法律风险。物流金融业务涉及多方主体，质押货物的所有权在各主体间进行流动，因此要在逐步的摸索中建立物流金融的法律，并不断完善物流金融过程中的相关法律，明确各方的权利义务，尽量避免可能产生的所有权纠纷。
（四）银行与物流企业要认真仔细地甄选融资对象。银行与物流公司要建立起一套完善的程序，以便用于客户评估。另外，从事监管工作的物流企业要做好客户风险调查工作，出现问题及时与银行沟通。因此，在选择客户时一定要谨慎，对其业务能力、业务量、货物来源的合法性等几方面要综合考察。
五、对物流金融的需求
（一）经济和物流发展对物流金融的需求
随着世界经济全球化、区域经济一体化以及世界制造中心向中国迁移，中国的国民经济稳健发展。在经济发展的同时，我国进出口贸易也迅速发展起来。我国已经成为了世界上最具活力的地区和最富潜力的消费市场，很多跨国公司也将采购中心和制造中心陆续地转移到我国，我国的各大企业也在逐步面向全球采购原料和销售商品。物流的需求规模在逐步扩大，物流业就得到了进一步发展，同时物流业增加值较快增长，社会物流总费用增速加快。总之，物流业的发展对于我国国民经济发展的贡献在逐渐增大。
（二）融资企业对物流金融的需求
资金是企业生存发展的血脉，从企业经营的实际情况来看，流动资金不足将是企业在发展过程中需要面临的最大威胁。在整个供应链过程中，从原材料采购到最终产品销售都会存在大量的库存，尽管为了满足顾客的需求可以合理的保留库存，但是有库存就意味着物流成本和资金占用。大量资金被存货占用，导致企业可能会陷入流动资金不足的困境中，这种风险在中小企业的经营中会更加明显，也制约了企业的发展。
在我国，一些采加工类大中型企业，特别是钢铁、有色、能源化工等行业的一些民营背景的大中型企业，他们的物流融资需求都很强。需求主要表现在以下几个方面：实现存货变现，腾出资金加速发展；改变融资方式以改善财务结构，降低债务占比；因银行风险评估和信贷政策或国家行业政策的限制，使信用贷款受限，还需要其他形式的贷款融资。从银行实践也可以看出，物流金融短期融资大多是集中于钢铁、化工、有色、汽车、纸品等大宗商品加工和贸易产业链条中，融资的利率一般是在人民银行贷款基准利率基础上上浮10%。
我国存在着中小企业经营的较大风险和信息不对称的情况，所以银行对中小企业表现出了很强的“惜贷”倾向。中小企业贷款难是当前的一个突出问题。中国很多中小企业被拒贷，主要是因为无法落实担保，还有的是因不能落实抵押。尤其是对于那些因资金需求小、用款时间比较急、财务资料又不全、信誉度不高的微小企业来说，很难得到银行的支持。许多企业面临着缺乏信贷资金及风险投资、资本市场融资等其他融资渠道的狭窄问题，所以迫切需要利用存货进行融资。
六、结束语
综上所述，本文从多个方面对物流金融进行了分析，指出其发展过程中存在的多方面问题，要解决好这些问题就需要各方面的大力配合，国家应尽快出台优惠政策，鼓励物流金融的发展。同时，保险公司也要针对物流行业提供覆盖整个供应链的险种，给物流环节保驾护航。物流公司应健全公司内部会计处理制度，在物流过程中计提损失准备金，避免财务危机的发生。
参考文献：
[1]赵朝霞.我国物流金融的风险控制研究[J].物流技术，2012（13）.
[2]孟超，田志军.第三方物流企业服务创新：物流金融[J].经济研究，2006（9）.
关键词:供应链金融;风险;对策
中图分类号:F830.5
文献标志码:A
文章编号:1673-291X(2010)16-0088-02
一、供应链金融现状
最早从事供应链金融业务的是1803年荷兰一家银行开办的仓储质押融资业务。在国外,世界排名第一的船公司马士基、快递公司UPS都是供应链金融活动的参与者,该块业务已经成为其最重要的利润来源。在金融业,法国巴黎银行、荷兰万贝银行等都对大宗商品提供融资服务、以销售收入支付采购贷款等。在国内,深圳发展银行是供应链金融的先驱,民生银行、光大银行、招商银行以及工农中建四大国有银行也相继逐步涉及供应链金融业务。
二、供应链金融存在的风险
供应链金融虽是降低融资风险的一种有效工具,但目前仍处于发展初期,管理者对物流业资金监管不力,金融手段落后,导致供应链金融不能跟上物流发展需要,存在许多问题。
(一)法律缺失产生的风险
目前,中国的供应链金融仍处萌芽阶段,虽有《担保法》和《合同法》等法律进行规范,但针对供应链金融相关的条款却不完善,另外,中国目前还没有专门的法律法规对整个供应链的业务操作进行规范整合,因此,业界利用法律漏洞谋取利益,产生法律风险的几率不低。同时质押物所有权问题以及合同的条款规定等,由于业务涉及多方主体,质押物所有权在各主体间流动,产生所有权纠纷的可能性很高。
(二)融资企业产生的风险
1.融资企业信用风险。融资企业多为供应链上下游的中小企业,信用缺失成为制约其信贷业务发展的重要瓶颈之一。客户的业务能力,商品质量以及客户之前的商业信誉等形成了供应链金融的潜在风险。同时,中小企业在融资时面临许多不利因素,如规模小、制度不健全、透明度差、资信不高等。据调查,50%以上中小企业缺乏足够的经财务审计部门承认的财务报表和良好的连续经营记录,60%以上信用等级是3B或3B以下。这些都让中小企业融资的信用风险变高。
2.质押物风险。质押物选择风险。并非所有的商品都适合做质押物,合适的质押物应具有质量稳定、适用广泛、价格波幅小、易于变现、保存和监管等特征,比如钢铁、有色金属等。由于质押物市场价格波动,汇率变动造成的变现能力改变等,使企业无法按原计划销售产品而产生的质押物产品市场风险;当融资企业无法按时还贷时,银行有处置质押物,获得补偿的权利。若质押物变现能力差或变现成本高,银行在处置质押物时,可能出现质押物变现价值低于银行授信敞口余额或无法变现等而产生质押物变现风险。
(三)金融机构产生的风险
1.操作风险。中国的金融机构开展供应链金融业务时间短,风险管理经验不足,存在着诸多问题,如贷款工具缺乏灵话性,内部监控系统不完善等。同时对质押物的估值是否客观公正、准确,方法是否科学,直接影响到银行的损益。因此在供应链金融业务中,银行存在着很大的操作风险。
2.银行内部管理风险。主要包括银行管理机制完善程度,监督机制严格程度,管理水平,决策正确与否,以及银行工作人员素质高低、业务操作失误率而带来的风险。
(四)物流企业产生的风险
1.质押物监管风险。物流企业开展相关业务时,一般要与银行签订《不可撤销的协助行使质押权保证书》,对质押物的丢失或损坏负责。而银行同物流企业之间信息不对称、信息失真或信息交换不及时等情况都会影响决策的准确性。物流企业管理是否科学,监管过程中对可能发生的风险是否有提前预警机制等都对质押物监管风险产生影响。
2.控制质押物存量下限的风险。由于质押物的流动性,有进有出,因此要求物流企业不仅要对质押物的种类、数量、规格型号进行有效监管,还要使质押物的库存数量保持规定额度。否则,一旦控制质押物存量不力或质押物进出库时出现提好补坏、以次充好现象,将给整个业务链带来很大风险,影响供应链金融业务的进行。
3.仓单风险。中国《合同法》中虽规定了仓单上必须记载存货人的名称(姓名)和住所、仓储物的品种、数量、质量、包装和填发时间等内容,但现在企业多以不具有有价证券性质的入库单作质押,同时中国目前使用的仓单多数仍由各家仓库自行设计,形式很不统一。从而使操作困难,容易发生失误和内部人员作案等风险。
三、应对供应链金融风险对策
(一)完善法律法规,规范供应链金融业务
由于受到诸多限制,且动产质押、权利质押的规定不完善,政府部门应加快修订和完善中国《担保法》和《合同法》等法律法规,包括对供应链金融业务的准人资格、行业管理办法以及操作指南等,为供应链金融的风险防范奠定法律基础,促其健康有序发展;另外,从法律角度保护相关人合法权利方面,尽力简化供应链金融业务的操作程序,明确各方的权利义务,降低合同谈判成本。
(二)应对融资企业风险措施
1.多方努力,建立信用机制。针对信用风险,商业银行、物流企业及融资企业应充分合作、信息共享。首先,融资企业应从大局和长远出发,提升自身能力,提高自身信用度。在供应链组建之初,核心企业选择合作企业时,应对各拟加盟企业严格筛选,通过订立各项契约保证信任,尽量避免摩擦;其次,物流企业应发挥其掌握融资企业及质押物第一手资料的优势,对融资企业信用进行评估管理;再次,银行要完善其信用评估和风险控制方法,建立相关制度,如客户资料收集制度、资信调查核实制度、信用动态分级制度、合同与结算过程中的信用风险防范制度、信用额度稽核制度、财务管理制度等,对客户进行全方位信用管理。最后,银行要严格审查质押物原始发票、付款凭证、交易合同及权属证书等凭证,对其权属进行认真的静态和动态审查,避免质押物所有权在不同主体间流动引发权属纠纷。
2.建立信息收集和监控机制。针对质押物市场风险和变现风险,商业银行应根据市场行情正确选择质押物,并设定合理的质押率。一般来讲,选取销售趋势好、需求弹性小、市场占有率高、知名度高的产品作为质押商品,并建立销售情况、价格变化趋势的监控机制,及时获得产品市场资料,避免由信息不对称引起的市场风险和变现风险。
(三)应对金融机构风险对策
1.优化方案,建立应急机制。对供应链金融实施方案进行优化。商业银行在有约束条件或资源有限的情况下,对供应链上下游企业提供供应链金融服务时所制定的决策方案,进行局部优化,针对不同的问题采用不同的优化方案。
2.加强素质培养,强化内部控制。加强银行内部人员素质培养。定期对内部员工进行金融、管理、法律等知识进行培
训,全面提升员工业务素质;订阅相应报纸、杂志,使员工对商业银行的基本架构、业务范围、经营管理、风险合规等有清晰的认识。
商业银行的内部控制是一种自律行为,是为完成既定工作目标,对内部各职能部门及其工作人员从事的业务活动进行风险控制、制度管理和相互制约的一种方法。要强化商业银行供应链金融业务处理过程中的内控机制建设,首先要搞好“三道防线”建设,严禁有章不循、执纪不严等失控行为的发生;其次要遵循内控的有效性、审慎性、全面性、及时性和独立性原则,任何人不得拥有超越制度或违反规章的权力。
(四)应对物流企业产生风险的对策
1.加强监管,实施物流保险。加强对融资企业抵押货物的监管,不断提高仓库管理水平和信息化,并完善质押物入库、出库的风险控制机制,根据服务方式的不同,有针对性地制定操作规范和监管程序,预防因内部管理漏洞和不规范而引发的风险。
随着供应链金融业务规模的扩张,物流公司有必要利用各种风险控制手段,提高自身的风险保障。而寻求专业化的物流保险产品,转嫁风险损失,是供应链金融业务不断发展的必然要求。目前,国内物流公司广泛应用的保险险种主要是财产保险和货物运输保险,这两个险种都是针对物流过程中某一特定过程进行的保险,易出现延误、漏保和不足额投保的情况,难以满足供应链金融业务对物流品种高速周转的要求,专业化的物流保险产品的创新将成为供应链金融业务长远发展的有力后盾。
2.确定存量下限,严格管理。银行根据所提供的信用额度、融资企业所交保证金及折扣比例来计算确定最低库存下限,其公式是:最低库存下限=(银行提供信用额度一融资企业所交保证金)/折扣比例。同时物流企业要对质押物的存量下限进行严格控制,满足库存量按确定比例折扣后的价值加上保证金后不能小于银行提供的信用额度,当质押物的存量达到规定限度时,要采取通知、警告、冻结等有力措施。随着供应链金融业务量不断增多,仅仅通过人工的手段控制存量下限难度越来越大,因此:企业可以应用具有存量下限控制功能的管理信息系统,辅助操作人员进行仓储物的管理。
3.统一仓单,专人管理。为避免操作的复杂性和交易的风险性,应对仓单内容、格式等进行统一的规定;同时派专人对创单进行管理,严防内部人员作案,减少操作失误,保证仓单的真实性、唯一性和有效性。
供应链金融在中国的发展还处于初级阶段,不可避免地会遇到这样那样的问题,但这不会阻止供应链金融的发展,对供应链金融特别是它有可能产生的风险,了解得越多就越有利于我们利用好这个工具,为供应链和金融的发展作出贡献。
参考文献:
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[4]曹 艺.关于物流银行业务中风险防范的思考[J].物流科技,2007,(10):126-127.
Zhao Daozhi；Guo Qing
（Tianjin University，Tianjin 300072，China）
摘要： 随着中小企业信用担保体系的不断完善，担保贷款的规模不断扩大，担保贷款的风险管理受到普遍关注。供应链金融的风险包括市场风险、信用风险和操作风险等，采取有效的风险价值度量方法对存货质押融资业务的发展有着重大意义。本文借鉴国内外学者的研究成果，利用 Merton模型来度量每一个企业的预期违约概率，进而通过Merton模型来度量信用风险的大小，构建了一个计算供应链金融信用风险的模型。这种方法与信用等级无关，并弥补了VAR需要大量历史数据的弊端。
Abstract: With the small and medium enterprises credit guarantee system for continuous improvement, the size of secured loans is expanding, risk management of secured loans is generally concerned. The risk of supply chain finance includes mart risk, credit risk and operational risk, taking effective method to measure the value of the risk is significant to the development of inventory financing pledge. Drawing on the experience of domestic and foreign scholars, this paper uses Merton model to measure each company's expected default probability and the size of credit risk, builds a computational model of supply chain finance credit risk. This method has nothing to do with the credit rating and make up the abuse that VAR needs a lot of historical data.
关键词： 存货质押 信用风险 风险度量 Merton模型 信用损失
Key words: inventory pledge；credit risk；risk measurement；Merton model；credit lost
中图分类号：F832 文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）29-0013-02
0引言
我国的中小型企业是推动国民经济发展促进社会稳定的基础力量，在我国整个经济中的地位越来越重要，但很多中小企业融资难成为迫切需要解决的问题。中小企业直接融资的渠道非常有限，并且由于信用资质不是很好使得其融资的成本较高。同时随着竞争的日益激烈，中小企业对于供应链中资金流方面的需求更为严格。因此，如何对供应链服务进行创新，满足中小企业对融资业务的迫切需求，促进中小企业的发展，已经成为许多金融领域、物流领域学者关注的重要问题。
1文献回顾
1.1 供应链金融内涵的研究LeoraKlapper就供应链中的中小型企业采用存货融资模式的机理及功能进行了分析[1]；Allen N Berger等人最早提出了关于中小型企业融资的设想及框架，初步提出了供应链金融的思想[2]。杨绍辉认为供应链金融将资金流有效地整合到供应链管理中来，既为供应链各个环节的企业提供商业贸易资金服务，又为供应链弱势企业提供新型贷款融资服务[3]；闫俊宏把供应链金融定义为对一个产业供应链中的单个企业或上下游多个企业提供全面的金融服务，以促进供应链核心企业及上下游配套企业“产―供―销”链条的稳固和流转畅顺。
通过实践观察发现，供应链金融是指在供应链运营过程中，与供应链相关的企业通过金融市场和金融机构，运用金融工具使供应链的价值得以增值的融资服务活动。这种新型金融服务已不是传统的抵押贷款，它越来越倚重于第三方物流企业，形成了银行、物流企业、贷款企业的三方密切合作关系。
1.2 供应链金融业务模式的研究Fenmore[4]对订单融资业务进行了分析。Rutberg[7]以UPS为例介绍了物流金融模式，储雪俭指出物流金融中存在着委托一关系，并指出信用是物流金融业务运作的基础。于洋和冯耕中[6]通过对我国物流银行业务的分析，将其分为两种物资银行业务模式：基于权利质押和基于流动货物质押。李蓓从进出口贸易角度，将物流金融业务模式分为进口业务模式与出口业务模式。巫钢和姚伊娜首次把期权引入到物流金融中，应用期权的思想将物流金融业务模式分为买方客户授信和卖方客户授信。
1.3 供应链金融职能的研究任文超[7]认为物资银行可以解决企业间的拖欠问题，通过资金流的盘活来带动物流。罗齐和朱道立[8]提出了应用融通仓模式解决供应链中的融资问题，通过融通仓可以降低银行与企业的交易成本，为双方搭建良好的融资服务平台。宰予东以融资租赁和物资银行为例说明了物流企业中金融管理的重要性，供应链金融业务推动着物流业的发展。邹小艽和唐元琦提出了物流金融的职能主要体现在票据融资、实物融资与物流保险等方面。
1.4 供应链金融风险控制的研究Jokivuolle和Peura建立了一个担保物价值和企业违约概率的风险债务模型，研究表明贷款价值比率随担保物价值波动率增加而降低，随借款人违约概率的增加而降低。朱道丽、朱文贵和徐最将商业信用与存货质押融资服务结合起来，研究了第三方物流企业向零售商提供存货质押融资服务的定价模型，给出了存货质押融资服务的利率确定。冯耕中和陈宝峰研究了存货质押融资业务的价值风险度量问题，在动态控制存货价值下限的质押方式下，提出了度量价值风险的模型。王光石、李学伟分析了供应链金融业务的内涵及运其作过程中的风险控制，提出了商业银行发展供应链金融服务模式应当建立的七个子系统。
2供应链金融业务中信用风险的度量
信用风险是指因借款人违约事件或因借款人的信用质量恶化事件而造成损失的风险。从定义中可以看到，信用风险包含几个基本风险：风险的数量即受险金额；信用质量，也就是违约发生的可能性；潜在的损失。
2.1 风险暴露风险暴露（记作E）是指蒙受信用风险的受险金额。对于供应链金融业务中的每一笔贷款分为已提款部分和未提款部分（记作O），已提款部分相当于定期贷款，在违约事件中如果借款者不能履行偿还合约条款义务，银行暴露的是借款人的未尝债务总额。贷款的未提款部分是一个或有债权，当借款人在经营中遇到资金问题时，借款企业非常愿意提取银行承诺的贷款（记作C）来解决困难，所以债务人除了在正常情况下欠银行的未尝债务之外，还可能在面临违约之际使银行蒙受损失。因此，受险金额是银行已发给借款企业的贷款的未偿还余额与企业可能提取贷款的金额之和。设α为借款企业违约时的最大提款比例限制，则信用风险的受险金额为E=O+（C-O）×α（1）
2.2 违约概率违约风险是债务人履行偿还债务义务能力的不确定性，用借款人在规定期限内的违约概率（记作P）度量，反映债务人不能按照所有合同规定义务偿还到期债务的可能程度。我们用V0表示存货的当前市场价值，Vt表示存货在任意时刻T的价值，F表示企业的贷款金额，P表示企业违约的概率。
假设：（1）存货的收益是瞬时正态分布；
（2）任意时刻t存货价值服从对数正态分布
V■=V■exp（μ-■）t+σ■Z■；
（3）若存货的最终价值VT在T时刻大于贷款金额F，则银行的所有债权可以得到全额偿还；（4）若存货的最终价值VT在T时刻小于贷款金额F，则银行接受并处理企业的资产。
对假设（2）进行逆运算，求出违约时的Z值即
Zdef=Zdef=■
违约概率
P=P（VT?燮F）=P（ZT?燮Zdef）=PZT?燮■（2）
2.3 违约损失由于实施担保、抵押、质押等风险缓解技术，在违约事件中债权人能够回收部分未尝余额。银行在每一笔质押融资业务中的违约损失（记作L）可分为预期损失（记作EL）与意外损失（UL）。预期损失是过去数年，类似的企业给银行造成损失的平均值。实际损失L=风险暴露E乘以违约损失率（S），再乘以违约指使因子I。I是一个离散性随即变量，违约发生时它等于1，而当违约未发生时它等于0，两者对应的概率分别为P和1-P。假设违约损失率S与风险暴露E之间相互独立，并用pr（S，E│I）表示给定I为某个值时S和E的联合概率密度。
预期损失（EL）是每种状态下的平均损失乘以每种状态发生概率的加权平均EL=■p（1）■■I×S×E×pr（S，E│I）dSdE=P×■■I×S×E×pr（S，E│I=1）dSdE。（3）
由于■■S×E×pr（S，E│I=1）dSdE=σ■■+■■，并且（4）式中的S与E相互独立，所以EL=P×■■×■。
非预期损失（UL）是各状态下的损失偏离预期损失的平方再乘以每种状态发生概率的加权平均UL2=■p（I）■■（I×S×E-■）2×pr（S，E│I）dSdE。
当I=0时，UL2=P■■（S×E）2×pr（S，E│I=1）dSdE-■（4）
由于S与E相互独立，所以联合概率分布函数可以分解为两个概率分布函数的乘积，此时（4）式最终整理成，UL2=P×（σ2S+■）（σ2E+■）-■=（P-P2）■■+P（σ2S■+σ2E■+σ2Sσ2E）。
3小结
由于运用VAR方法度量信用风险依赖于置信度，它是一个最大可能值，所以在置信度相差不大的情况下，对应的结果有可能会跳跃很大。而本文利用Merton模型来度量每一个企业的预期违约概率，进而通过Merton模型来度量信用风险的大小，构建了一个计算供应链金融信用风险的模型。这种方法是度量各种可能值偏离于预期损失的平均偏差，是唯一值，并且与信用等级无关，弥补了VAR方法中需要大量历史数据和跳跃性很大的弊端，它可以将具体的风险量化成为一个具体的值，便于银行对风险进行控制。
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【关键词】自贸区 金融政策 境外融资 供应链融资
一、自贸区金融政策解读
2013年9月29日，经国务院批准，上海自由贸易试验区（简称FTZ）正式挂牌开张，该自贸区的覆盖范围包括外高桥保税区、外高桥保税区物流园区、洋山保税港区、上海浦东机场综合保税区。FTZ属于区域性经济特区，从金融领域的角度上讲，FTZ的开放具体体现在准入自由、交易平台多元化、资本项目放开、融资便利以及人民币跨境结算等几个方面，它的出现推进了整体金融改革步伐的加快，实现了市场主体国际化、多元化、利率与汇率市场化，自此国内金融体系改革正式拉开帷幕。
FTZ的金融政策更具开放性，主要体现在如下几个方面上：其一，贸易领域的监管模式创新。FTZ将实施“1+2”的监管服务新模式，即一线逐步放开、二线安全高效管住，这里所指的一线为国境线，二线为国内市场分界线。该监管模式提出，要将一线监管的重点放在对人员的监管上，相关的口岸单位则只需要做好检验检疫等工作即可。而海关方面也将从原本的批次监管模式逐步向集中、分类、电子化监管模式转变，以此来实现FTZ区域内人员与货物的快捷、高效流动；其二，推动外贸物流创新发展。由于FTZ整合了上海市四大保税区，从而使其成为国内最大的物流特区，它的发展主要依赖于长江经济带，同时能够进一步推动长江经济带物流业的发展。长江自古便有“黄金水道”之称，它是全世界最大的内河水运通道，而上海港有将近90%左右的集装箱货源来自于长江经济带，这使得浦东机场也随之成为全世界最大的货运机场；其三，能实现15%企业所得税优惠。FTZ的出现，为上海推动税收创新提供了可能，离岸贸易、金融采用低税率以及对境外投资收益采用分期缴纳所得税等优惠政策的出台，极大程度地支持了自贸园区内的企业发展；其四，离岸金融中心的构建。离岸金融业务既与人民币资本项目开放一脉相承，并且也是FTZ的重要组成部分之一。人民币汇率价格发行机制的颁布实施除了能够使外流资金更好地周转之外，还能进一步提高人民币的使用效率；其五，拟定开放人民币资本项目。在金融领域当中，最容易引起人们关注的无疑是金融试点，FTZ涉及金融方面的内容包括汇率自由汇兑、产品创新、利率市场化、离岸业务、金融业对外开放等等。
二、自贸区供应链融资方案构建
长期以来，我国境内企业一直存在融资困难的问题，这是造成境内企业境外投资资金不足的重要原因之一，从而严重阻碍了我国企业在国际市场中的发展。境内企业融资难主要表现在以下方面：一是我国资本市场不健全，债券市场尚处于初级发展阶段，使得绝大部分企业难以通过发行债券融资；二是境内企业的主要融资渠道为银行贷款，若想扩大境外投资就必须以境内企业增资为前提，但是银行贷款的审批时间长、限制条件多、程序复杂，难以满足境内企业的融资需求；三是在境外设立投资企业，其商业信誉需要长时间建立，不仅企业总部难以全面掌握境外企业的运营状况，而且境外企业也很难在当地银行获取贷款支持。基于以上现状，境内企业应当借助自贸区的金融政策开辟融资新渠道，通过运用供应链融资方案实现境内、外资金流动。
（一）提高企业融资能力
我国企业可通过在自贸区设立机构的方式进驻自贸区，充分利用自贸区平台，掌握自贸协定国家和地区的有关法律法规，为企业对外贸易奠定基础。企业应当充分发挥特色产品优势，增强产品创新能力，利用自贸区的自愿帮助企业扩大产品在国内、国际市场上的占有率，不断提升企业利润水平和内源融资能力。尤其对于中小企业而言，企业应当走小而特、小而新的发展道路，以产品的技术创新性增加产品的市场竞争力，努力开发出满足自贸协定国家和地区市场需求的产品，增加企业自身的资本积累。与此同时，企业还要加强内部管理，建立健全财务制度，增强企业抵御风险的能力。企业要定期向利益相关者提供真实、准确的财务信息，避免因信息不对称给企业融资造成不利影响。
（二）创新供应链金融产品和服务
在自贸协定国家或地区当中，国内企业应当充分发挥出自身的优势，进一步发展供应链金融技术。首先，可通过发挥特定领域内的资源优势来逐步降低供应链金融服务产品的研发和运营成本；其次，可在熟练掌握有关知识及相关业务的基础上，实现降低投资风险的目标。如国际快递物流公司、浦发银行、深发展银行三家联合推出的UPS全球供应链金融方案。自贸区内的企业以其自身的产品或是库存为担保，UPS则利用自己在物流方面的优势，直接对企业的库存和货物流动进行管理，而合作银行按照UPS所提供的企业库存价值对企业进行融资。在这一过程当中，UPS属于第三方监管机构，它以物流提供商的优势对企业质押的货物进行监督管理，这样一方面规避了金融风险，另一方面为客户提供了更加便捷的物流服务，有效扩大了物流业务，利润也大幅度提高。
（三）建立交易双方公共信息平台
银行与企业之间以供应链金融为基础建立起来的关系是一种比较特殊的市场交易关系。其中银行方面属于授信者，而企业则属于受信者，若是两者之间存在信息不对称性，便有可能导致企业领导者为了谋求自身利益最大化而使银行方面的利益受损，或是有能力偿还银行款项的企业因为未能获得融资而与发展机会失之交臂。为此，我国的商业银行与加工制造企业在投资自贸协定国家或地区时，应当建立双方公共信息交换平台，以此来实现双方信息共享。该平台的建立有两方面的作用，其一，银行方面能够从我国加工制造企业获得当地企业的交易资信详情，这样有助于控制风险和扩展当地市场；其二，能够实现双方之间的信息共享，有利于提高供应链的市场适应性以及竞争能力。例如，深发展银行提出实现供应链金融业务线上化，这为供应链当中的企业提供了一个良好的信息交换平台。借助该平台，银行可以为企业提供多项服务，如授信、资金管理、理财、结算等等。而企业则可借助银行提供的专业财务供应链管理技术进一步增强与供货商和经销商之间联系，从而获得更加稳定的供货和及时销售。
（四）重视供应链融资人才培养
供应链融资模式需要配备熟悉国际法律、金融、贸易等知识的复合型人才，并且还要了解自贸协定国家或地区的投资环境、文化习俗、市场结构等情况，以确保企业供应链融资模式的顺利实施。为此，企业要重视供应链融资人才培养，在对外投资时，要充分利用当地的华人资源，积极聘用既具备金融贸易知识和企业管理能力，又熟悉当地市场环境的华人管理者。此外，企业还要加强华人管理者法律法规、信贷制度、经营理念等方面的培训，使其成为满足供应链融资需求的复合型人才。
三、自贸区供应链融资的利弊及风险
利用自贸区政策实施供应链融资方案的优势在于：供应链融资能够利用供应链核心企业的良好信贷资质，提升本企业在银行贷款业务中的信用等级，有效解决企业融资难的问题，不仅能够促使我国境内企业实现境内、外资金的流动，而且还能够引导企业快速融入当地市场竞争环境，推动企业发展。
利用自贸区政策实施供应链融资方案的弊端在于：现阶段，我国的商业银行供应链融资虽然在自贸协定国家或地区的市场中获得了快速发展，但是由于一些原因，如网点建设的布局缺乏合理性、融资产品和服务针对性不强、供应链融资产品的种类单一等等，使其很难与当地的银行分庭抗礼，并且与一些老牌的跨国银行也存在十分明显的差距，无法提供全方位且具有针对性的供应链金融产品与服务。此外，供应链融资方案具备跨越多行业、多方参与的特点，增加了企业供应链的运营风险，若企业与供应链核心企业一旦出现合作关系破裂，就会使供应链融资方案面临失效的风险。同时，供应链融资金额若与真实交易情况不匹配，也会造成企业融资风险，降低企业偿债能力。因此，为了有效规避供应链融资方案带来的融资风险，企业应当加强供应链融资的风险管理，健全供应链融资保障机制和风险预警机制。
参考文献
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【摘要】本文对虚拟企业的背景、内涵作了简要的阐述，构建了基于供应链的虚拟企业的概念模型，并对虚拟企业所面临的种种风险及其诱因进行了分类归纳，根据分析构建了风险函数来评价虚拟企业风险，为虚拟企业的组建与运行提供决策依据。
进入21世纪以来，随着市场特性由“相对稳定”向“动态多变”转变，企业(尤其是制造企业)所面临的竞争环境也在发生急剧的变化，全新的竞争环境和空前激烈的市场竞争给企业的生存与发展带来了极大的冲击。从中国目前制造业的现状看，普遍存在生产能力有余，而企业增长所需的品牌经营能力、资本运作能力、并购与整合能力及管理能力等新能力不足的情况。面对日趋激烈的国际化市场竞争和不断提高的生产顾客化程度，企业如果不能抓住时机，适时培育、提高自身的核心竞争力，就有可能在国际经济舞台上失去自己的可持续发展空间。
作为一种能够高质量、低成本、快速响应市场需求的解决方案，虚拟企业正越来越多地引起我国企业界的关注。虚拟企业作为一种新兴的组织形式正成为许多企业的现实选择。 与传统企业相比，虚拟企业具有核心能力突出、市场反应速度快、生产方式柔性化、高度的灵活性和流动性、组织结构扁平化、以发达的信息网络为基础以及文化上的整合性等一系列新的特点。但这并不意味着虚拟企业中的风险不存在了或者说总体风险减少了，相反，虚拟企业在帮助企业获得响应市场灵活性的同时也带来了一些新的风险问题。为此，本文将在界定基于供应链的虚拟企业风险的基础上，探索基于供应链的虚拟企业风险的评价方法。
一、基于供应链的虚拟企业
虚拟企业可以定义为由能够带来实现经营目标所需核心竞争力(如技术、资本、市场等)的企业通过供应链所构成的企业动态联盟，它是以核心企业为中心，以采购商和供应商为上游，分销商、零售商和用户为下游所集成的网络系统，图1中央椭圆虚线所圈定的即为基于供应链的虚拟企业。虚拟企业内外部通过供应链进行物流的单向传递和资金流与信息流的双向交互传递，可见，它是一种系统化、集成化、敏捷化的先进经营管理模式。
二、虚拟企业风险的内涵
虚拟企业是一个临时的、动态的联盟。它能快速抓住市场机遇，让合作各方盈利，这是虚拟企业的优点。但是，也应当看到，虚拟企业的合作伙伴们在享受共同盈利的好处时，也要承担比传统企业更大的风险。虚拟企业风险是指虚拟企业在经营过程中获取收益的不确定性，其中既包括获得意外收益的不确定性，也指遭受意外损失的可能性。在虚拟企业的经营过程中，由于生产过程的复杂性和管理模式的特殊性，其遭受意外损失的不确定性因素很多，如果处理不好，不仅会对虚拟企业的正常运行带来障碍，也可能导致虚拟企业的完全失败。因此，笔者所研究的虚拟企业的风险主要是指使虚拟企业遭受损失的不确定性。
三、基于供应链的虚拟企业的风险分类
基于供应链的虚拟企业中存在各种各样的风险，根据各种风险形成的原因，基于供应链的虚拟企业中的风险可分为两大类：一类是来自于虚拟企业外部的风险，包括自然风险、市场风险、政治风险和金融风险等；另一类是来自于虚拟企业内部的风险，包括能力风险、管理/协作风险、投资和战略风险、核心技术外泄风险和道德风险等。如表1所示：
四、基于供应链的虚拟企业的风险评价
虚拟企业风险评价的方法很多。一些常见的风险识别方法包括：财务状况分析法、工作流程图法、环境分析法、分解分析法、幕景分析法和模糊综合评价法。笔者通过虚拟企业风险函数法对基于供应链的虚拟企业风险识别过程加以分析。
组建虚拟企业给每个成员企业带来的收益是虚拟企业的直接动力。由于虚拟企业的风险性，使得认识风险、评价风险成为虚拟企业风险管理的重要内容。我国现有的虚拟企业风险评价主要是从信息、资料的不确定性带来的结果不确定性角度来评价风险，笔者通过财务的视角引用风险函数来评价虚拟企业风险，为虚拟企业组建与运行提供决策依据。
所谓虚拟企业风险函数是指虚拟企业实际收益与其预期值偏差的函数。函数值大小表明偏差的转变，虚拟企业实际收益与预期收益可通过一系列指数反映出来。而虚拟企业风险函数自变量要求能够反映虚拟企业指标的收益与预期收益的偏差，所以重要的是选取合适的自变量。按取值状况可将反映收益结果的指标分为三类：
关键词：金融物流；物联网；安全监控
中图分类号：F830文献标志码：A文章编号：1673-291X（2011）18-0084-02
前言
2009年3月25日，国务院首次以书面形式确定上海“两个中心”建设的国家战略。金融物流是对物流、信息流、资金流的有效整合，是一种创新的金融模式，它的发展对“两个中心”的建设有着举足轻重的作用。然而，中国金融物流在快速发展的过程中仍存在很多的问题。比如：业务操作缺乏标准，参与者鱼龙混杂，没有相应的行业规范，也缺乏规避和分散风险的业务转让机制，最为严重的就是安全问题了。
物联网是一项新兴的技术，是一个将各种信息传感设备（如射频识别装置、红外感应器、全球定位系统、通信装置等）与互联网结合起来而形成的巨大网络。物联网的相关技术由于可追溯、可视，所以一旦被运用于防范和规避金融物流的不确定性，将极大提升金融物流产品的安全性。然而，目前将物联网与金融物流结合起来的创新研究几乎没有。
一、国内外物联网的研究动态
二、物联网对金融物流产品进行安全监控的方案设想
金融物流产品风险主要是由业务过程的不透明，缺乏有效的安全监管造成的。通过物联网技术的引进，可以对金融物流产品进行追溯，从而进行实时跟踪与监控。以下分别从信息的获取与信息的监管来设计架构：
1.基于物联网的质押品的动态信息的获取的系统构架设计。利用物联网技术实现信息获取的一般过程为：在物品上贴上RFID标签，读写设备通过读取RFID标签中的信息，尤其是ID信息，通过这个ID信息向物联网名称解析服务器请求以获取该ID所对应的进一步详细信息的统一资源标志符（URI），读写设备通过这个统一资源标志符进行进一步的信息获取，实现信息的全面和透彻感知。
为了获取质押品在整个供应链过程中的动态信息，我们需要研究从原料市场到产品市场。这一过程中质押物品信息的读取与采集。过程（如图2所示）：
2.供应链流动中的质押品的信息监管系统设计。在上述获取信息的基础上，我们需要对这些信息进行监管，一旦有关质押品信息出现异常，金融物流的各参与方均可以通过信息监管系统了解风险隐患。此外，我们还设计了“风险数据库”。风险数据库中包含了通过实际调研所获得的大部分风险的类型，及其对应的解决方案。这样，通过信息监管系统的设计，不仅可以共享风险隐患，还能够使得风险关联方利用风险数据库进行风险的基本应对。对于未列入数据库的风险，需要参与方在协调的基础上做出最终优化措施。
在整个监控过程中，主要采用了三大关键技术，即感知技术、网络通信技术和智能处理技术。运用这些可视化技术，对质押品从出厂到目的地进行全程跟踪，能有效保证质押物的数量和质量。在存储的过程中，能有效避免人员操作的失误、内部作案等问题。将实体货物信息存入数据库，随时对入库出库量进行统计，设立最低值警戒线，以确保库存量。通过物联网可视化可追溯技术，对物流的整个过程进行全程控制，组成一个巨大的网络控制平台，监控供应链的每一步流程。
结束语
物联网是当前最有发展潜力的新生技术，针对物联网的环境和平台，设计金融物流的质押品安全的监管系统，为金融物流的安全监控提供了有力的手段，有效地缓解金融物流的风险。本文的创新之处在于将当前新兴的两大产业（金融物流与物联网）结合，为今后相关产业的发展提出了建议，有利于经济又好又快地发展。
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关键词：供应链；中小企业；战略联盟；融资担保；银企联盟
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1003-3890（2011）05-0050-05
目前，虽然影响和制约我国中小企业发展的问题仍然很多，但最为突出的仍是融资瓶颈问题，即中小企业融资过程中缺乏有效的担保。为了解决中小企业的融资难问题，国家采取了许多措施，如由政府、民间出资，成立不同形式的担保公司，间接为中小企业提供担保。但在实际运作过程中，担保公司缺乏对中小企业的了解，不能对中小企业进行有效的监督。担保公司为了降低自身的经营风险，反过来要求中小企业再次向担保公司提供担保物。因此，在中小企业的信用担保体系中，仍缺乏能形成对中小企业制约的环节，这是依靠担保公司这一体系建设中的一个缺憾。
笔者认为，对于处在产业供应链中的中小企业，可以由供应链龙头企业与银行建立长期稳定的“战略伙伴”关系，以“战略伙伴”为核心，由主办银行、供应链龙头企业参与到原有的产业供应链中，组成新的银企联盟供应链。供应链龙头企业在主办银行为其下达的信贷额度内为产业供应链里中小企业提供担保，由主办银行直接向供应链中的中小企业投放信贷资金，从而可以解决中小企业贷款时担保物不足的问题，并能从整体上有效提高该产业供应链企业的竞争力，降低银行的信贷风险，实现主办银行、供应链企业的长期共赢局面。
一、供应链银企联盟的融资担保机理分析
银企联盟供应链有着以往供应链所不具备的特征，也不仅仅是企业现存的供应链和哪一个银行的简单搭配。它的特点是：它具有一个“银行”、“供应链龙头企业”之双重控制总中心的经营链条。其核心由产业供应链的龙头企业和主办银行共同构成，二者形成战略联盟，共同管理、共同控制经营产业链。
（一）供应链银企战略联盟的定义
供应链银企战略联盟是指由主办银行、产业链条上的企业（龙头企业及上下游中小企业）组成的战略伙伴关系，由供方、生产方、各级批发商、零售店等一些互相独立的经济实体为抢占市场、共同拥有市场、共同使用资源等战略目标而组成的动态协作整体，每个产业链条中企业充分发挥其优势（如开发、生产、销售等），为集团整体做出自己的贡献，通过相互协作，实现取长补短、责任共担、盈利共享。对于供应链战略联盟而言，信息互动传递是其有效运行的基础，通过对产业链上互动信息的吸纳，能够有效地减少产业链中存在的经营风险和其他不利信息，提高产业链的整合能力和竞争优势，还能获得更全面的有关信息以及经营管理和技术上的帮助。
（二）供应链银企联盟的融资担保机理
供应链战略联盟融资，简单地说，就是银行将供应链龙头企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。供应链融资是为中小企业量身定做的一种新型融资模式，这种融资方式把资金流整合到供应链管理中，既为供应链各个环节的企业提供商业贸易资金服务，又为供应链中的弱势企业提供新型贷款金融服务。
供应链战略联盟融资模式的担保机理是，由物流企业、供应链龙头企业及其上下游企业组成供应链战略联盟，当产业链条中的中小企业需要贷款的时候，凭自身状况和所需资金数额申请供应链龙头企业为其进行信贷担保。龙头企业会对申请贷款的中小企业进行综合的资信鉴定，评估贷款中小企业担保的风险以及进行风险管理，然后代表供应链战略联盟整体为贷款中小企业提供保证，使银行的信贷风险进一步降低，而主办贷款的银行需要考查的主要是供应链龙头企业的偿债、盈利、营运、成长等方面的能力。
具体操作程序是：（1）产业链上游或者下游的贷款中小企业向主办贷款的银行提出申请；（2）贷款中小企业请求供应链龙头企业提供贷款保证；（3）供应链战略联盟内部信息的互动交流；（4）共用信息集中到信息交流系统并进行加工；（5）供应链战略联盟龙头企业对中小企业的担保作出答复；（6）主办贷款的银行从信息交流系统获取各种数据及分析结果，并做出是否贷款的决定；（7）主办贷款的银行对中小企业发放贷款。[1]
（三）供应链银企联盟贷款方式的特点
在基于信息互动互享的供应链战略联盟融资方式中，担保系统为以供应链龙头企业为核心的整个产业链系统，上下游中小企业不再受自身的担保能力的限制，贷款业务的开展难度相对降低。产业链节点企业与申请贷款中小企业之间通过信息交流系统对贷款企业的偿债、营运、盈利、成长情况都有较为透明地了解，而且信息交流系统的建立能解决银企之间互相隐瞒不利信息的问题，同时也很好地促进了供应链战略联盟的信息公开，龙头企业可以更好地了解需要贷款的中小企业存在的各种风险因素。主办贷款的银行由以前对贷款中小企业的信用评价转为对龙头企业的评价，主办银行获得了以供应链龙头企业牵头的战略联盟体系贷款担保，再加上可以从供应链信息交流系统获取的各种互动互享信息，可以将主办银行的贷款风险降到最低，还可以省去贷款附属费用等，抬升了银行的盈利余地，而且有利于强化主办银行与产业供应链战略联盟的伙伴亲密度和可靠性。从而银行的偿债、营运、盈利、成长等能力评估也由以前对贷款中小企业的评估变为现在对龙头企业的评估，并以供应链龙头企业牵头的整个产业链联盟系统为担保体系，有效地降低了融资风险。[2]
（四）产业供应链银企联盟的应用前提
基于供应链战略联盟的资金融通模式作为主要对中小企业的一种新型贷款模式，其应用也有一定的前提。首先，需要融资的中小企业必须参加到以供应链龙头企业为中心的产业链条当中，凭借自身对产业链条中企业的互补及特色，最终被龙头企业所接纳，这样龙头企业才愿意为了供应链战略联盟及自身的壮大为上下游中小企业提供担保。其次，需要融资的中小企业应与联盟上下游企业之间存在着稳定的业务往来和业务发展前景；各联盟企业之间一定要制定共同的联盟目标，并愿意实现相互之间信息的共享；供应链龙头企业愿意创立，并由其他链条中企业共同协助的信息沟通系统，以集中并加工所共同需要的信息[2]。总之，基于供应链战略联盟的资金融通模式与现有的中小企业信贷模式相比较，其最大好处就是尽可能发展除了中小企业以外的其他产业链担保者，并且主要去探讨解决信息不对等以及中小企业资信差问题引起的资金融通风险。这种资金融通方式在解决中小企业融资难题的同时，带动了银行等金融机构和供应链联盟企业的创新与发展，提高了整个产业供应链的竞争能力，达到了多方共赢。[2]
二、银企联盟建立的具体思路
根据上述分析，笔者提出了建立银行和供应链核心企业的银企战略联盟的思路。
（一）确定联盟目标，挑选战略伙伴
银企战略联盟要有清晰的战略目标，整合联盟各方的战略，确保为合作各方创造共享价值。主要确立以下目标：市场防御与拓展；合作研究与开发；产业互助与互动。通过组建银企战略联盟可以实现银行与企业的资源共享、优势互补，从而达到产业间的良性互动。
除了制定合理的目标外，同时还要挑选合适的战略伙伴。一个合适的战略伙伴的条件是：具有生产能力或技术优势，具有互补性资源，能够带来银行（或企业）所需要的销售、研发、技能、财务风险分担或进入新市场的机会等优势。据统计，目前我国银行业60%的利润是来自于10%的优质客户，从银行业角度看，其合作伙伴的重点应放在这些优质客户上；同时也要把眼光放长远些，为了培养有前途、牢靠的客户网群，银行还必须在具有发展前景的中小企业身上花费较大的精力。在这些企业中不乏所有权清晰、经营规范、技术含量高的优势企业，而它们将是未来相当长时间里国内最具活力的企业群体，将会对区域经济或整个社会经济的发展带来重要的影响。[3]
（二）银行要对供应链龙头企业参股控制
银行首先要参股供应链核心企业，就可以派员进入企业董事会，参与其经营决策。首先，银行就可以深入了解企业的经营运作情况、管理层水平和企业发展前景，从而客观而准确地判断其信用水平，避免现有信用评估系统的不足。其次，银行可以对企业施加重大影响，在放款后有效监督资金运作，避免企业随意改变资金投向，并督促企业合理控制现金流量，从而有效防范道德风险。再次，当市场状况、宏观经济发生变化时，银行作为大股东和债权人，积极帮助企业及时调整经营策略，可以有效提高银行自身的资产质量，降低呆坏账。最后，由于银行连续而准确地掌握企业信息，在再次放贷时，可减少大量的调查、审核手续，提高效率，大大降低了这种零售信贷的成本，这样，相信银行对供应链核心企业监督会更容易，可有效防止贷款风险。
（三）建立合理的风险、利益分担机制
供应链各方一定要建立起公正、共赢指导准则的合作框架。这就要求供应链银企联盟中的主办银行、龙头企业、上下游中小企业必须就运行中的准则达成一致，从而保证银企战略联盟中的各方得到公平的待遇，使有关各方承担相应的责任，在付出投入的同时要根据责任、投入、贡献大小得到相应的利益回馈。在银企联盟供应链运作时，中小企业通过供应链上的龙头企业作保证，得到主办协作银行的信贷资金，打通了其资金瓶颈。供应链龙头企业实力强、信誉好，借助其和主办银行建立起来的长期战略伙伴关系，获得了主办银行承诺的信贷资金，一方面除了满足自身的发展需求外，另一方面还可以作为产业供应链中的中小企业的资金担保者，分配一定的信贷资金额度给中小企业，协助中小企业从银行获得资金，缓解其快速成长中的资金难题，防止产业链中的资金链断裂，有力地捍卫了产业供应链的正常运行与长期发展。供应链银企联盟，不仅解决了中小企业的融资及成长问题，也能够使龙头企业通过长期稳定的产业链，形成竞争优势。同时主办银行也分散了信贷风险，发展了新业务；所有这一切都取决于“合理公平的风险、利益分担机制”。[4]
（四）银行应积极进行业务创新
目前各家银行间的竞争愈演愈烈，发展创新型业务是各家银行的必由之路。比如银行可以发展“关系型银行业务”，从经营方面来看，关系型银行业务不仅能用在银行的信贷业务方面，在信贷以外的其他领域也可以推广应用。发展关系型银行业务要求银行必须对自身进行彻底地改进，组织机构由原来的以业务为重心向以客户为重心转移，建立以顾客、区域和服务为主要内容的现代银行经营服务体系。首先，改变内部组织机构，把原来的产品、业务处室，改为市场经营部门；其次，改变过去的分散营业为集中销售资源，充分发挥客户经理服务小组的优势，向顾客提供集中服务；再次，改变过去以分散业务为基础进行顾客评价和信贷决策的方式，以优势目标顾客为根本，对银行战略和资源分配进行集中式讨论后拍板，重点是发现有价值的客户，依据客户给银行带来的不同价值，决定向其提供何种服务及服务的价格；最后，以顾客的需要为出发点，强化银行和客户间的长久联系。
（五）银企及时沟通信息，加强协作
随着银企关系的市场化，银企之间面临的问题更多的是二者之间信息的不透明。主办银行、贷款企业之间的协作需要有效的信息交流。只有掌握了足够的信息，银行才能有效地进行贷款风险评价，控制信贷风险。银行根据贷款风险的高低和不同企业的特点进行各项信贷产品的研究与开发，不断调整和制定多样化的贷款业务流程，更进一步贴近供应链企业的需要。在向供应链企业贷款时，为了判断风险，需要利用一些不易标准化和量化的信息，如企业和管理者的素质、品质和可信程度以及技术能力的积累等。但是，在我国有关企业的信息大都掌握在某个信贷员的手中，并没有将其整理作为长期资料记录，因而银行很难全面了解企业的情况。所以，当前银企间的信息沟通也是一个很迫切的问题，这需要银行与企业的共同努力。[4]
三、银企联盟在中小企业融资担保体系中的优势及作用
（一）可以解决银行与中小企业信息不对称问题
银企联盟供应链非常有利于主办银行信息鉴定机制的形成。主办银行可以通过与供应链龙头企业直接的沟通渠道进一步认识中小企业，防止“银行―中小企业”这一单一沟通渠道的不足。再加上通过各方面取得信息的相互比较，从根本上杜绝中小企业的虚假资金、信用等信息。在这方面，供应链中的主办银行比其他经济主体更富有效率，可以有效解决贷款银行和中小企业之间的信息不对称问题。
（二）降低中小企业融资的担保门槛
中小企业可以用核心企业作为担保，解决了自身担保财产、资格等问题。所以基于上下游中小企业与核心企业的交易实质，银行愿意为核心企业交易关系持久密切的中小企业提供以动产为保障的贷款；担保依靠供应链中的核心企业，而不依靠担保公司，使得中小企业免去了许多麻烦：如不必再向担保公司提供反担保，这对核心企业的上下游中小企业来说是件好事。
（三）减少中小企业贷款的资金成本
一旦主办银行、供应链控制建立起长期战略，主办银行愿意为与核心企业交易关系持久密切的中小企业提供以动产为保障的贷款且不收手续费。而上下游中小企业通过担保公司担保获得银行融资，必须支付手续费。供应链银企联盟不仅省去了中小企业的许多麻烦，同时也降低了资金成本。
（四）降低担保公司风险，有利于整个社会金融风险的化解
供应链融资的优点就是充分发挥供应链龙头企业的作用，使中小企业向银行贷款时，不必再找担保公司担保。中小企业借助供应链龙头企业的作用获得担保，不仅可以解决担保公司要求中小企业“反担保”的尴尬难题，解决中小企业信用不足问题，也可以降低担保公司过分放大贷款、影响金融稳定的不利影响。同时中小企业还可以取得自身发展所需要的资金。
（五）银行、龙头企业在对中小企业融资担保方面比担保公司更具“软信息”优势
鉴于长期发展、控制风险的要求，与社会经济中的其他经济主体相比，供应链中主办银行、龙头企业之间经营业务关系更牢靠、更长远。首先，可以随时掌握供应链核心企业的第一手资料，包括财务状况、经营成果、现金流动等经营活动信息；其次，通过核心企业与上下游中小企业的往来结算信息，掌控中小企业的“软信息”。通过这两种方式，可以解决银行和供应链中企业的信息不对称问题。可见，在供应链银企联盟中，银行、供应链核心企业比担保公司更容易获得中小企业资质及信用的“软信息”，更容易解决担保公司和中小企业之间的信息不对称问题。
（六）降低银行对中小企业的贷款风险
在银企建立长期战略伙伴关系的情况下，产业供应链上的中小企业通过链条中的龙头企业作担保，获得主办银行的信贷资金，有效地解决了中小企业发展中的资金不足问题。供应链龙头企业一般都是行业中的“龙头”，实力强、信誉好，借助其和主办银行建立起来的长期战略伙伴关系，很容易获得主办银行的信贷资金额度，一方面除了满足自身的发展需求外，另一方面还可以作为产业供应链中的中小企业的资金担保者，分配一定的信贷资金额度给中小企业，协助中小企业从银行获得资金，缓解其快速成长中的资金难题，由于有龙头企业做后盾，主办银行还能借助龙头企业与链条中的中小企业的信息渠道、商品流通渠道、资金流通渠道，来获取中小企业的第一手可靠信息，还有其获取信贷资金的真实目的及随时随地的使用情况，有效地降低了银行发放贷款的风险，从而进一步激发了银行向中小企业发放贷款资金的动力。当供应链中的中小企业发生营运资金周转困难时，中小企业通过库存商品等实物担保方式向供应链龙头企业发出资金担保要求，供应链龙头企业根据产业供应链中自然存在的资金流通情况、经营信息情况、存货流通情况，提供给中小企业一定的信贷额度从主办银行获取资金，减轻经营资金不足的紧张局面。当产业供应链中的中小企业与龙头企业的商品存货流通发展为资金流通以后，就会慢慢形成好的循环及长期伙伴关系。这种经营运转，不仅缓解了中小企业发展所需的资金，帮助其进一步发展壮大。同时也能使供应链龙头企业通过产业链条的长期、安全运行，获得更大的利益及发展空间。更重要地是可以有效降低主办银行的贷款风险，抢占中小企业贷款市场，使银行更快更好地成长。
（七）缓解中小企业的融资及担保需求
供应链银企联盟最大的作用就是以最小的成本解决了中小企业融资难的问题。规模上处于弱势的上下游中小企业一直面临融资难的问题，而且对于中小企业而言，其资金一般都表现在原材料、库存等动产方面，没有大量固定资产用作抵押，其信用又不足以让银行放出纯信用贷款。所以基于上下游中小企业与核心企业的交易实质，银行愿意为核心企业交易关系持久密切的中小企业提供以动产为保障的贷款。这不仅解决了贷款担保问题，同时也大大提升了中小企业的融资额度。
四、结论
基于产业供应链的银企战略联盟可将供应链中的中小企业、控股银行、核心龙头企业结合成一个有机的整体。首先由一家主办银行与产业供应链中的龙头企业签订联盟协议；其次通过龙头企业再与产业链条中的上下游中小企业建立长期稳定的战略伙伴关系。以产业供应链链条中核心龙头企业、主办银行为纽带，降低信贷风险、扩大信贷规模以及解决银企间资金供给缺口、银行控制监督问题。主办银行、核心龙头企业、上下游中小企业三者之间存在信息流、物流、资金流的关系。由于主办银行的参与，供应链银企战略联盟既可以解决中小企业融资担保机制中的信息不对等问题，降低了中小企业融资成本及主办银行的监督成本，而且也有效地解决了中小企业融资担保的乏力及按时归还贷款的问题。通过产业供应链中的银企联盟关系建立起来的融资信用担保机制，使中小企业的信用担保体系得以创新。供应链银企联盟是中小企业融资机制的创新，更是中小企业融资担保体制的一种创新，对解决我国目前的中小企业融资担保乏力问题有着积极的现实意义。
参考文献：
［1］何涛，翟丽.基于供应链的中小企业融资模式分析［J］.物流科技，2007，（5）.
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Research on the Role of Supply Chain Union of Bank-enterprise in SMES' Financing Guarantee
Peng Hongchao
（Department of Economics and Management, Huanghuai University, Huanghuai 463000, China）
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