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关键词:风险指标 信托公司 风险评估
中图分类号：F830.9文献标识码：A文章编号：1006-1770(2006)06-046-03
在历经5次整顿，2002年回归主业后，中国信托业获得了较快的发展。在证券市场持续低迷的情况下，信托成为了中国金融市场上一道亮丽的风景线。但金新信托乳品计划到期未能兑现、青海青泰信托巨额亏损以及金信信托停业整顿等风险事件说明，信托公司的风险也不容忽视。事实上，信托投资公司作为我国目前唯一能够跨越货币市场、资本市场和实业投资市场的非银行金融机构,在信托财产来源的广泛性、信托财产运用方式多样性方面具备明显的优势。然而在我国投资理财法律法规尚不完善、投资理财市场尚不发达、投资者投资理财理念尚不成熟的环境下,信托投资公司也承受着很多系统性和非系统性的风险。这就要求信托投资公司必须建立一套高效、科学、专业的风险控制体系，运用适当的风险管理方法和工具才能够适应信托投资公司未来的发展。
一、信托公司业务及风险揭示
信托公司的业务根据《信托投资公司管理办法》的规定，信托投资公司的业务范围可划分为五大类：
1、信托业务，包括资金信托、动产信托、不动产信托；
2、投资基金业务，包括发起、设立投资基金和发起设立投资基金管理公司；
3、投资银行业务，包括企业资产重组、购并、项目融资、公司理财、财务
顾问等中介业务，国债企业债的承销业务；
4、中间业务，包括代保管业务、使用见证、贷信调查及经济咨询业务；
5、自有资金的投资、贷款、担保等业务。
其中第三和第四为非资金推动型业务，其面临的主要风险为政策风险和法律风险。第一、二、五类业务一般需要资金支持，是目前信托公司的主营业务，也是主要的风险源，按照国际上惯行的对风险的分类方法，信托公司在开展这几类业务时，主要面临政策法律风险、市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等9个方面，每个业务都会面临其中的一项或几项风险。目前信托公司的风险主要集中在理财中心、信托业务总部、证券管理总部、自营业务总部等部门，同时资金管理部作为公司的业务支持部门，其资金运用和调度，对风险具有直接的重大影响。
（1）政策风险。指因财政政策、货币政策、产业政策、地区发展政策等发生变化而给信托业务带来的风险。财政政策、货币政策对资本市场、货币市场影响显著，产业政策则对实业投资领域有明显作用。在我国，市场化程度还并不充分，政策因素很多时候对某一行业或市场的发展具有决定性的影响。这种政策因素可能直接作用于信托投资公司，也可以通过信托业务涉及的其他当事人间接作用于信托投资公司。
（2）法律风险。对信托业务来说，其法律风险主要是指信托法律及其配套制度的不完善或修订而对信托业务的合法性、信托财产的安全性等产生的不确定性。我国现行的法律体系同以衡平法为基础的信托法之间存在一定的冲突，且信托登记制度、信托税收制度、信息披露制度等大量信托配套法规尚不健全，在这种情况下，信托业务的法律风险就更为明显。
（3）市场风险。即由于价格变动而造成信托投资公司固有财产或信托财产损失的风险。市场风险可细分为利率风险、汇率风险、价格风险、通货膨胀风险等。
（4）信用风险。对信托投资公司而言，主要指信托财产运作当事人的信用风险。信托财产在管理运用过程中会产生信托财产的运作当事人，形成新的委托关系，从而也会产生新的信用风险，该风险主要来自于以下几个方面：
一是在业务运作前，信托财产的实际使用方（融资方）向信托投资公司提供虚假的融资方案与资信证明材料、提供虚假担保等，骗取信托财产，最终造成信托财产损失；
二是在运作过程中，信托财产的实际使用方或控制方为了自身的利益的最大化，未严格按合同约定使用信托资金，或将信托资金投向其它风险较高的项目，造成信托财产损失；
三是在信托业务项目结束后，信托财产的实际使用方或控制方不按照合同约定，向信托投资公司及时、足额返还信托财产及收益，或担保方不承担担保责任等，造成信托财产损失。
（5）操作风险。信托投资公司由于内部控制程序、人员、系统的不完善或失误及外部事件给信托财产带来损失的风险。操作风险还可以细分为（1）执行风险，执行人员对有关条款、高管人员的意图理解不当或有意误操作等；（2）流程风险，指由于业务运作过程的低效率而导致不可预见的损失；（3）信息风险，指信息在公司内部或公司内外产生、接受、处理、存储、转移等环节出现故障；（4）人员风险，指缺乏能力合格的员工、对员工业绩不恰当的评估、员工欺诈等；（5）系统事件风险，如公司信息系统出现故障导致的风险等。
操作风险内在于信托投资公司的每笔业务之内，且单个操作风险因素与风险损失之间不存在清晰的数量关系，对业务延伸领域相当广泛的信托投资公司来说，最容易受到操作风险的冲击。
（6）流动性风险。这里的流动性风险指信托财产、信托受益权或以信托财产为基础开发的具体信托产品的流动性不足导致的风险。流动性要求信托财产、信托受益权或信托业务产品可以随时得到偿付，能以合理的价格在市场上变现出售，或能以合理的利率较方便地融资的能力。目前，信托投资公司主要将募集的资金以贷款的方式投入到资金需求方，信托财产的流动性主要由资金的需求方控制，信托投资公司不能对其流动性进行主动设计，加之现行政策法规中对信托产品的流动性制度安排本来就存在缺陷，结果造成流动性风险在当前的信托业务中普遍存在。
二、基于PKRI的风险管理模式
在信托公司的多种风险中，按可度量程度可以分为两类：一是可度量风险，如市场风险、流动性风险；二是不可准确量化的风险，如操作风险、政策风险、法律风险等。那么根据这种不同情况，对风险的识别、评估和防范都要采取有针对性的不同方式。为此，我们提出了一种新型的“程序＋主要风险指标”（PKRI，Procedures+Key Risk Indicator）风险管理模式，建立基于“PKRI”的风险识别、评估和防范体系（见图1）。
“PKRI”风险管理包括三个方面：一是信托公司风险管理的组织结构；二是建立对风险度量的指标体系；三是通过规范化、标准化的程序对业务风险进行控制。从而体现了制度建设与运用现代计算机技术对业务风险管理的重要性。
完善的组织结构是信托公司实施有效的风险管理的基础。公司的风险管理控制系统必定与公司的组织结构、业务实践以及风险偏好相符。虽然风险管理系统依公司业务的规模与复杂程度而不同，但都有一些基本的要求：一个全面的风险管理与控制战略、完成这一战略的政策与程序、风险度量与控制方法、战略实施的监督与报告系统以及战略、政策与程序的有效性本身的实时评估与反馈系统。所有这些基本要求，都需要有效的组织结构作为支撑，否则再好的条件也无法得到有效实施。
PKRI中的P代表程序，即各项业务的决策程序、管理程序、资金运用程序和操作程序。所有这些程序必须是根据各项业务特点制定的标准化、规范化的程序。因此，P代表了对于不可准确量化的风险的控制。
"PKRI"中的KRI是指以主要风险指标为基础的风险度量和监控系统。该风险管理系统主要监控和测量可量化风险，如市场风险、流动性风险等。体现了对可量化风险的准确度量，为风险控制提供准确的判断依据。
三、风险控制指标体系设计
指标体系主要适用于可度量风险的识别和评估，根据银监会对信托公司的监管指标及有关的法律法规，参照巴赛尔协议、商业银行风险评级体系、商业银行企业的信用等级评价办法、证监会颁布的《证券公司管理办法》，我们设置了三级风险控制指标体系，一级指标是公司层次上的，反应整个公司整体风险情况（见表2），二级指标是各个业务部门的风险指标，可进行实时监控（见表3）；三级指标主要针对项目,是对项目的评价准则，从而形成公司 业务总部 项目三个层次的全面风险控制指标体系。一二级指标侧重的是对风险的事中、事后监控，三级指标侧重对风险的事前控制。构建该套指标体系的基本原则是：（1）代表性，风险指标能代表同类指标的变化趋势和对公司经营活动的影响。（2）全面性，要覆盖信托公司全部经营活动,具有全面风险管理特征。（3）可比性，能够在不同平台上横向与纵向比较信托公司的各种风险,以满足监管需要，并能连续计算，使资料完整可比，能够连续观察经济运行变动。（4）实用性，指标简洁易于操作,具有实用性。（5）风险系统所选指标对公司经营活动过程的变化有灵敏的反映。
（一） 一级指标体系
在确定风险控制指标后，根据信托公司的行业特点及公司发展的历史经验，以及参考银行和证券公司的数据确定各指标的预警界限值，再用事先确定的数据处理方法，对各指标的取值进行综合处理，得出公司风险的综合分数和相应的风险等级，最后显示公司风险状态。
由于指标体系中每一指标量纲不一致，为了综合反映风险程度并进行数据处理，我们将指标值统一映射为百分数范围内表示的分数值。设风险状态有4种，分别用安全、基本安全、有风险和较大风险表示，这4种状态规定分别对应不同的分数范围：0-20、20-50、50-80、80-100，分数值越大，表示对应的风险越大。
具体做法为：对于每一个指标值，根据其在不同风险状态的预警界限上限和下限以及对应的分数段范围，按照下列线性映射函数，可以得到相应的分数。
Y=a2*[(x-b1)/a1]+b2 （1）
其中b1 、b2分别表示某风险指标警界状态的下限及所对应的分数段的下限，a1 、a2分别为该风险指标警界状态的上限与下限之差及所对应的分数段的上限与下限之差，x为风险指标值，则Y即为映射后的分数值。
一级指标体系共分为四类指标，每一类指标又包括若干个具体的指标，在确定公司的整体风险状况时，可先计算每一类指标的风险综合分数，然后确定整个公司的风险综合分数，具体计算步骤如下：
第一步，第m（m＝1，2，3，4）类指标的风险程度的综合分数的计算公式为：
sm=∑wmismi (2)
i
其中smi表示第m类指标中，第i个指标的分数；wmi为第m类中第i个指标所占的权重，sm的取值在0－100之间。
第二步，计算整个公司的风险综合分数，计算公式为：
4
（3）s=∑wmsm
m=1
其中Wm为第m类指标在整个风险指标体系中所占的权重。
（二）二级指标体系
根据不同业务部门,设定不同二级指标,以反映各部门的可度量风险.
（三）三级指标体系
三级指标为对信托项目和自营项目决策的一个基本评判标准。主要用于对信托公司风险的事前控制，是实施风险预防策略的基础。它主要包括以下指标：
（1）项目公司经营能力评价指标：企业及领导者素质、是否三年连续盈利、企业发展前景、总资产周转次数、流动资产周转率；
（2）项目公司盈利能力评价指标：总资产报酬率、营业利润率、净资产收益率
（3）项目公司偿债能力评价指标：有效资产负债率、流动比率、速动比率、现金流量、利息保障倍数、或有负债比率、净资产增长率；
（4）项目公司实际信用偿还水平指标：利息偿还率、到期信用偿付率。
在百分制的基础上，对上述每一个单项指标给予一个标准分和满分值，然后根据该指标的实际值求出每一个单项指标的分值，最后将所有单项指标的分值相加，即可以得到项目公司总的评分。根据该分值，信托公司可以综合评判项目公司的风险，从而进行项目决策。例如，假定净资产收益率（＝税后利润÷净资产年平均余额×100％）的标准分为5分，满分值为净资产收益率15％，若净资产收益率为12％，则可以根据下式：
得分＝（实际值÷满分值）×标准分
得到此单项指标的分值为4（＝12％÷15％×5）分。
对于可度量风险，利用指标体系进行逐日的严密监控，根据要求不断进行调整。而对于尚未能够进行量化的风险指标，如操作风险、政策风险等，通过标准化程序进行控制。这样通过这一整套完整的风险管理体系，可以对信托公司的各种风险进行有效的管理和控制。
参考文献:
1. 严武,季军,基于VAR的股票风险管理模型比较研究[J],当代财经2004，12
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5. 黄琦，唐云锦，关于信托公司进行资信评估以及指标体系的设计[J]，四川工业学院院报 2000，2
定性风险分析是对已识别的风险进行优先级排序,以便采取进一步措施;而定量风险分析过程主要是定量地分析风险对项目目标的影响,使我们在面对很多不确定因素时提供一种量化的方法,以做出尽可能正确的决策。在此项目中,我们组织项目干系人对已识别的风险进行可能性估算和影响分析,通过建立风险概率和影响矩阵确定各个风险的优先级,并将风险定性分析的结果记录到《风险分析和监控表》中;通过定性风险分析后,我们又对项目实施的不同阶段,引入决策树估计方法,进一步量化确定不同风险对项目的影响程度,并将定量分析结果及时更新到《风险分析监控表》中。
根据分析,制定风险应对计划
风险应对计划是对经过定性、定量分析后更新的项目《风险分析和监控表》进行分析,进一步确定风险应对措施。针对项目干系人众多引起的沟通不畅风险,我们建立起高效简洁的沟通机制;对于项目完成进度风险,在整个过程中我们基于项目管理基本理论和实践,使用专家判断法、PERT法估算各项目活动工作量,并根据科学的评估手段,随时掌控项目进度;对于新技术引入导致的技术风险,采取寻求高层资源支持、技术攻关小组等多管齐下的方式化解之。
1建立有效沟通机制
有效的沟通有助于工作效率的提高,从而有利于项目进度的提升,由于该项目涉及面较宽,既有公司各主要部门,也有各类产品供应商,语音线路的运营商等,如此众多的项目干系人必须要形成一整套的沟通机制,要让各沟通方知道找谁,通过什么方式去沟通等。我们为此在各沟通方之间指定联系接口人,所有需求和问题都通过接口人传送,做到统一管理统一控制。还制订了联系人通讯录,发给相关各方。沟通方式包括电话、邮件、视频会议、面对面会议等。而在项目组内部,我们专门在公司内部实时沟通工具建立了群组织,以方便及时沟通。
2合理工作量估算和识别关键任务
合理的工作量估算是进度管理的重要组成部分,如果没有一个合理的工作量估算,例如随意填写估算工作量,进度管理也就失去了基准,当然要达到百分百的准确也是不可能的。在本项目中,我们采取了专家判断法、PERT法相结合的方式估算工作量。对于存在外部依赖,不确定性较大的任务,我们一般采取PERT法的悲观时间,即最不利的情况下,完成某项工作的时间。如果可能,我们尽可能将此类任务后放。对于无外部依赖明确的任务,我们一般用专家判断法估算。
3重点管理关键技术难点
关键技术难点对软件项目进度的控制是个很大的挑战,特别是对于工期很紧的项目而言,采用新的技术将面临很大的风险,项目的进度控制将存在诸多不确定因素,如果对其管理不善,轻则影响进度,重则影响项目成败。本系统主要难点是IPCC底层模块接口通信开发,对于此难点我们采用了多种解决办法,一是在项目初期即发动整个项目小组积极了解相关知识,确定专人进行功能预研和技术攻关;二是获取产品供应商的重点支持,提前建立与其国外研发中心技术人员的直接联系,打通“绿色通道”,三是招聘此领域的技术专家作为顾问,以上措施均卓有成效。
洛旱6号 该品种株型半紧凑，穗层整齐，穗长方型，亩穗数34万左右，穗粒数35粒左右，千粒重46克左右。抗旱性好：洛旱6号的抗旱指数0.9143~1.0974，抗旱级别3级，抗寒性好。综合抗病性好：抗冻、抗倒、抗倒春寒及干热风、高抗白粉病、条锈病、叶锈病、杆锈病等主要病害。
洛旱7号 该品种株型较为松散，穗容量大，亩成穗35~40万，穗子较大，结实性好，每穗粒数可达35~38粒，千粒重48~50克左右。抗旱级别2~3级，抗旱性与国家区试对照种普麦47相当，属抗旱性较好的品种。
洛麦24 该品种2007~2008年参加河南省春水区试，产量居参试品种第二位。一般亩产600~650千克，高产潜力可达800千克以上。综合抗性好：该品种冬天半冬性特征明显，抗冻性好；春天生长发育快，抗倒春寒能力强；对黄淮流域常发病害白粉病和条锈病等高抗，抗病性好；株高70~75厘米，基部节间短，杆子粗硬，抗倒性不差于矮抗58。
电话：0379-65513781 6552585265513381
地址：河南省洛阳市安乐军民路5号邮编：471022
北京德农种业有限公司
注册资金1亿元
北京高新技术企业
注册于北京中关村高科技园
连续2次被评为中国种业50强
北京市农业产业化重点龙头企业
连续5年玉米种销量全国遥遥领先
年生产加工销售种子能力达1.5亿千克
通过ISO9001：2000国际质量体系认证
销售网络遍及全国25个省、市、自治区
唯一同时拥有浚单20、郑单958生产经营权企业
拥有30万亩的优质种子生产基地和9条现代化加工流水线
建有6个育种研究中心、6个综合实验站、48个实验点
主营郑单958、浚单20、锐步1号、济研501、滑玉15、德单5号玉米杂交种
北京德农种业有限公司
郑州办事处：13592589355
河南滑丰种业科技有限公司
河南滑丰种业科技有限公司是集科研、生产、销售和服务于一体的农业高科技股份制企业，中国种业五十强和“国家级守合同重信用企业”。2001年被确定为“国家优质小麦种子繁育基地”，享有“河南省名牌产品”“河南省著名商标”等殊荣，并先后被评为“河南省种子质量管理先进单位”“农业产业化省重点龙头企业”“河南省诚信种子企业”和“高新技术企业”。
主推小麦品种：豫教5号、郑麦368、百农AK58（矮抗58）、周麦系列等。
地址：河南省滑县南环路北侧
电话：0372-8162888 8162840（营销部）
传真：0372-8162888 网址：省略
郑州地址：郑州市花园路与东风路交汇处蓝堡湾1号楼
电话：0371-67988118
传真：0371-67981638
浚县丰黎种业有限公司（原浚县种子公司）
浚县丰黎种业有限公司是在原浚县种子公司基础上改制成立的有限责任公司，注册资金516.2万元，资产总值3000余万元，下设12个种子分公司，成立了科研育种中心、种子质量检测中心、种子综合加工中心，年经营各类农作物种子2000余万千克，覆盖了河南各地市及周边省、市，已形成了育、繁、推一体化的现代化种子企业；是农业部确定的首批“中国种业五十强企业”“河南省高新技术企业”“农业产业化重点龙头企业”，“丰黎”商标被确定为“河南省著名商标”，丰黎98荣获“河南省高新技术产品”称号。
主推品种：矮抗58、浚麦99-7、周麦16、周麦22、豫农949、衡观35、开麦18
地址：河南浚县黎阳路6号 邮编：456250
电话：0392-21596692159658传真：2159696
网址：省略
河南平安种业有限公司
河南平安种业有限公司是由河南省劳模、著名育种家吕平安创建的民营科技企业。注册资金3000万元。主导产业是小麦新品种育、繁、推一体化经营。
公司培育出豫麦49、平安6号两个国审品种，豫麦49-198、平安3号、平安7号三个省审品 种，均具有超高产、强抗倒、品质优、适应广等特点。累计推广1.90亿亩。豫麦49获国家新品种后补助、重大后补助奖，并获国家唯一由科技部、财政部、国家计委、国家经贸委颁发的优秀成果奖。豫麦49-198和平安3号超高产攻关田，经李振声院士等国、省专家组实打验收，平均单产717.2千克和655.8千克，均创我国冬麦区同面积最高单产。
主推品种：平安7号、豫麦49-198
地址：河南省温县城西八公里
免费服务热线：0391-6558111400-60-49198
网址：省略
邮箱：yumai49@yahoo.省略
河南省永丰种业有限公司
河南省永丰种业有限公司是在原临颍县种子公司的基础上，通过企业改制、资产买断而组建的集科研、生产、加工、经营、开发于一体的股份制企业，注册资金500万元。2005年公司顺利通过了ISO9001-2000国际质量管理体系认证，同年被授予“中原农民信得过种子单位”、“讲诚信、树品牌、服务三农先进单位”，被评为“中国农资（种子）放心品牌”；2006年被漯河市工商局、漯河市消协分别授予“诚信企业”、“诚信维权单位”；2008年被授予“河南农民信赖的十佳名优种子品牌”；2009年被评为“河南十佳种子品牌”。
公司的发展理念是：质量为本，诚信经营；科技创新，植泽民众；服务三农，业润社会。
主推小麦品种：矮抗58、郑麦366、郑麦9023、周麦16、周麦22、偃展4110、豫麦18-99系、西农979、西农389、漯麦4号、衡观35、豫麦70-36等小麦原种，以及繁育材料。
联系电话：0395－8861896
【关键词】 Logistic模型； 制造业公司； 财务风险评估
【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2016）14-0018-05
一、引言
全球经济一体化进程不断加快，全球经济大环境严重影响着我国经济情况。在2008年全球金融危机爆发时，我国正常经济秩序及实体经济发展也受到很大负面影响。外部环境与内部环境的不确定性影响更使企业面临多种多样的风险，包括财务风险及非财务风险。但无论哪种风险，其最终表现形式都为财务风险，所以有效地对财务风险进行评估将有利于企业的健康发展。同时随着社会的不断进步，当今单纯企业间竞争方式已经无法符合市场经济的需求，所以供应链间的竞争正逐渐成为市场竞争力的核心力量。
制造业是我国经济发展的中流砥柱，其供应链管理比较严格。对制造业公司进行财务风险评估时，如果准确度不高，不仅会影响公司发展，还会使得有效资源流向无发展潜力的企业，阻碍我国资本市场发展进程。伴随着供应链集成和管理的不断加强，越来越多的企业将在供应链视角下对企业财务风险进行综合评估，以提高财务风险评估水平。
二、文献综述
企业在经营过程中伴随着各种各样的风险，这些风险最终都将会以财务风险的形式出现。财务风险对公司的经营与发展有着重要的影响，也是对公司发展状况最综合性的反映，只有对财务风险正确认识和评价，才能够有利于公司的不断发展。自金融危机爆发以来，财务风险更是受到各国学者的重视。
自各国学者对财务风险研究以来，越来越多的学者更加关注于对财务风险的评价，通过对风险的量化更加有效地预防和控制财务危机。Fitzpatrick（1932）[ 1 ]通过对19家公司财务数据进行研究，最早提出单变量模型的评估方法。Altman（1968）[ 2 ]利用制造业企业的相关数据，选取22个指标，最终获得5个财务指标并构建首个多变量模型即Z-Score模型。Ohlson（1980）[ 3 ]首次利用多元逻辑回归模型Logistic模型进行财务风险评价的研究，以310家企业为样本（105家存在财务风险的公司及205家非财务风险的公司）进行研究，同时对破产区间样本分布的状况进行概述，通过寻找分割点等来确定公司财务风险评价模型，具有很高的准确率。David West（2000）[ 4 ]通过对比神经网络模型、多变量模型对公司财务风险评价的准确度，发现Logistic模型对风险评估的准确率最高。以国外学者研究为基础，国内学者不断对该模型进行改进，其中：赵坤、赵育萱（2012）[ 5 ]通过利用主成分法对制造业行业的财务状况正常及财务状况出现风险的公司进行比较研究，最终确定了各公司的财务风险状况。杜运潮、徐凤菊（2013）[ 6 ]对房地产行业同一年内规模相似的32家非ST公司和8家ST公司样本进行研究，通过对指标筛选最终获得流动比率等三个变量构建Logistic模型，该模型的准确度能够达到95%，可以有效地对房地产公司财务风险进行评价。于维洋和泮敏等[ 7-10 ]也对财务风险的评价及应用问题进行了研究。
通过对国内外相关文献的搜集和整理，发现目前研究主要集中在财务风险概念、特征、风险评价指标、风险评估模型的构建等方面。各国学者们对财务风险的研究主要集中在财务风险识别、财务危机预警及控制上，较少学者对公司财务风险进行评估。现有文献构建的财务风险指标体系存在缺陷，影响指标因素考虑不全面，考虑非财务因素较少，且在确定指标权重时也存在同样问题，所以不能够更加全面具体地评估企业财务风险。
三、财务风险评估指标体系构建
现代财务管理理论认为，企业的财务状况主要受财务因素和非财务因素影响。借鉴国内外财务管理实践中应用的财务风险评估指标体系，并与制造业企业自身的风险特点进行结合，本文从筹资活动、投资活动和营运活动三个维度对财务影响因素进行表现。公司的筹资风险具体为偿债能力风险，偿债能力主要包括短期偿债能力和长期偿债能力。投资风险主要通过盈利能力、成长能力及资金回收风险衡量，其中盈利能力主要通过净利润、总资产投资、研发投资及投资者的异质性等指标进行反映。成长能力主要包含营业收入、固定资产等的增长率，同时，资金回收的优劣也决定着公司投资风险的大小。公司在营运过程中会受到流动资产、应收账款、总资产等周转率的影响，所以在评价运营风险时主要运用存货周转率、流动资产周转率、应收账款周转率等指标。
在日常经营过程中非财务指标也起到影响公司财务风险的作用，主要分为公司治理、供应链管理和其他因素。其中公司治理指标主要包括股权结构、董事会结构、高管激励及利益相关者治理。非财务影响因素除了公司治理相关指标外，同时由于制造业公司处于供应链环境中制造商地位，所以在构建供应链环境的指标体系时，主要分为公司供应商、销售商的相关指标。在考虑其他非财务活动产生的风险时，主要包含会计师事务所的品质、变更、审计意见及审计费用的相关指标。具体指标如表1所示。
四、实证研究
（一）数据收集
本文在进行指标筛选时主要运用制造业上市公司的数据，根据中国证监会行业分类标准，选取制造业公司2012―2014年的数据作为研究对象，其中包含14个细分行业。剔除2013年之后上市、财务及非财务数据不全、AB股同时存在的公司，最终得到75家数据健全的公司。通过Wind及国泰安数据库获取需要的财务指标及部分非财务指标，利用查找年报的方法对供应链及相关者交易数值进行统计及计算。
本文选取2015年被ST及*ST公司作为发生财务风险的样本，同时选取所处行业及总资产规模相当的公司作为财务正常公司样本。其中ST及*ST是根据2003年沪深股市对财务状况异常及可能存在退市风险的股票实施特别处理。本文只对因为出现财务异常而被ST及*ST的公司进行研究，剔除了由于其他原因造成处理的公司。根据上述分类标准，研究样本中有25家出现财务风险的公司，50家财务正常的公司。为了构建Logistic模型，将样本分为预测和检验两组。其中，预测组包括15家财务异常公司和30家财务正常的公司，检验组包括10家财务异常公司，20家财务正常的公司。
（二）主成分分析
为了保证财务风险评价模型更加有效，筛选出的指标应该能够将公司有效地区分成财务正常和财务非正常。所以，在构建模型之前要对指标进行显著性检验。通过显著性检验将指标分为两类：一类符合正态分布，此时选用独立T检验方式对总体进行显著性检验；另一类不符合正态分布，此时则选用非参数检验Mann-Whitney U对总体进行检验。通过筛选获得财务正常和不正常公司间存在显著差异的指标，但是由于选择的指标仍然具有多重共线性，将导致很多指标无法正常构建Logistic模型，为了更加简便并完整保留相应财务指标，对指标进行主成分分析。首先对指标进行降维，将具有多重共线性的指标进行重新组合，获得相互关联较小的指标，然后利用SPSS得到解释的总方差及成分得分系数矩阵。解释的总方差如表2所示。
根据表2所示，前9个成分的积累值为70.760%，已经超过了70%，所以最后选择这9个主成分对财务风险大小进行表现，命名为F1、F2、F3、F4、F5、F6、F7、F8、F9，在检验过程中获得各指标的权重，如表3所示。
根据表3成分得分系数矩阵表中的系数，可以得到F1至F9主成分。
（三）Logistic模型分析
在研究过程中首先对模型显著性进行分析，本文通过对Logistic模型系数进行综合检验分析确定显著性。利用向前Wald方法获得模型系数的综合检验，通过6个步骤最终得到模型系数的综合检验结果，Sig值为0.000，说明在显著水平为0.05的情况下该模型是显著有效的，即说明可以继续进行下一步的回归分析。
Logistic回归结果中Cox & Snell R值和Nagelerke R方值为0.590和0.819，符合检验标准，因而认为该模型的拟合度良好。通过对Hosmer和Lemeshow检验进行分析，确定模型是否具有优良的拟合度。该方法首先将样本数据根据预测的概率划分为10组，再根据不同的观测及期望频数构造出卡方统计值，根据自由度为8计算卡方，此时计算出的P值为0.584，大于显著性水平？琢=0.05，不能拒绝零假设，所以模型在可以接受的水平上具有优良拟合数据。通过运用逐步回归进行6步操作后，最终确定了能够存在于模型中的变量为F1、F2、F4、F6、F7、F9及常数量。具体的模型回归结果如表4所示。
从结果中最终可以得到Logistic模型的表达式如下：
本文利用公司数据建立了财务风险评价模型，在进行财务状况评估时先确定一个标准的临界值P*，将公司的指标数据代入到模型中可以得到公司的财务风险P值，如果P>P*说明公司的财务状况有可能出现危机，如果P
为了判断该模型评估结果是否准确，需要对模型进行准确性检验。模型的评估准确率高低能够说明该模型评估效果的优劣。本文利用SPSS软件得到评估模型预测分类表，通过预测发现案例能够获得的准确率为94.1%，但由于检验样本中ST公司样本较少，导致了一定的偏差，使得准确率降低为87.8%，结果如表5所示。
五、结语
随着资本市场的发展，财务风险评估准确度越发受到关注。如果财务风险评估准确度不高，可能会使有效资源流向无发展潜力的企业，甚至阻碍我国资本市场发展进程。随着供应链管理强度的不断增加，在财务风险评估时考虑供应链因素的影响日益突显其必要性。由于公司与其供应链的各节点企业在财务上有着密切的联系，同时风险具有一定传导性，所以公司财务风险的影响因素主要被划分为财务因素、非财务因素，以便能够更加全面地反映公司财务风险情况。将供应链集成指标引入至财务风险评估模型中，可以提升模型评估财务风险的准确度。本文引入了能够表现供应链集成度的指标使Logistic模型准确率达到94.1%，但制造业上市公司的财务风险评估仍有着很大的研究空间，如对供应链环境的评估指标可以进一步完善，为公司财务风险防范提供更客观的依据。
【参考文献】
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关键词：风险评估；风险管理；风险识别
一、概述：中国太平洋保险公司风险评估相关状况
太平洋保险公司建立了较为完善的风险管理组织架构，董事会是风险管理政策的最高决策机构，其下设的风险管理委员会负责帮助董事会对风险进行有效的管理和监督；太平洋保险公司经营下设风险与合规工作委员会，协助经营层实施各项风险管理工作，公司指定一名副总裁分管风险管理工作；太平洋保险公司设立风险管理部，其他部门均设有风险评价工作联络人，协助所在部门开展风险自评，并协助风险管理部门开展有效的风险管理。公司指定了《风险管理政策》及其配套的市场风险、信用风险、保险风险、操作风险管理规范，开展了风险量化评估工具的研究探索工作，并初步建立了内部风险评估模型，设立风险监控指标进行风险评估等，对整体风险和重点风险尽享了风险评估和风险预警。
2011――2012年度，太平洋保险公司进一步加强了对偿付能力风险、资产负债管理风险、内控不到位风险以及境外风险传递等重点风险的监控：不断优化风险信息管理平台，并升级优化了风险自查系统功能，提高了风险评估的有效性和科学性。
二、流程图法进行风险识别的主要成果
太平洋保险公司的业务流程主要可以分为两个主要阶段：承保和理赔。下面就将从这两部分对太平洋公司寿险业务的风险进行识别。
在图1、图2的基础上，结合相关知识和职业判断对每一个业务流程中的潜在风险进行了识别，初步识别出以下主要风险，形成了太平洋保险公司风险识别表。
1.经营决策风险指在公司经营过程中由于决策失误所造成的风险。如拓展保险业务的三种业务途径的调整、核保权限的分配、重大标的的承保和理赔的处理等等。对于这些决策，由于评审程序不规范、相应调查的缺失、决策过程的不公开、问责制度的缺乏等等都会导致其经营发展战略实现的不确定性。
2.业务风险指保险公司在其业务管理中，由于缺乏风险管理和内部控制意识造成行为不合理、不规范或造成舞弊行为而导致的风险。主要包括：销售风险、核保风险、单证管理风险等。
3.预算管理风险指由于预算管理制度不健全、编制的预算方案与太平洋保险公司战略和预算目标不符，预算编制与实际脱节，预算方案未得到严格执行，预算考核制度不合理等原因，导致全面预算管理战略实现的不确定性
4.会计核算风险指会计人员在从事会计核算工作时所面临的风险。会计人员在对资金入账的及时性、准确性上的缺失及在核对发票和业务系统的记录，核对银行回单及业务系统的资金到账记录上的失误都将导致会计核算中的风险
5.资产管理风险指由于资产管理制度不健全、资产管理报批程序未得到严格执行。资产的确认、购置、使用、维护、处置不当、资产会计处理和相关信息不合法、不真实、不完整等原因，导致资产使用效率低下、资产损失、资产账实不符。
6.法律风险指因为自身行为超越法律规范或者监管部分规定所形成的风险。一方面，保险人的经营可能扰乱了公平竞争的市场环境，损害了被保险人的合法权益，违反了相关法律法规；另一方面，其提供的财务报告及数据不是真实合法的，这些都可能导致法律风险。
7.承保风险 在承保过程中，由于风险意识的缺乏，重业务发展轻业务质量，重规模轻效益的行为的存在，核保制度的不健全等等都可能使保险公司的经验风险大大提高。
三、分析
（1）树立风险识别的理念，加强风险评估。加强风险的识别和有效控制才能推动保险业的可持续发展，在构建保险公司的风险管理体系过程中，相关部门应围绕风险这个核心，建立识别、评估、处理和监控四个层次的风险监管系统，通过对各种信息进行定量和定性分析，准确、及时、系统地检测保险公司的风险状况。针对不同风险等级，实施不同层次的经营行为。
（2）建立风险管理框架，以更好地保证风险识别。一个良好的风险管理框架可以使保险公司的目标确定、风险事件识别、风险评估、风险处理、控制活动、信息与工头和风险监控成为一个体系，并最终帮助公司实现其战略目标和使命。借鉴其思路，应首先做好的工作是建立良好的风险管理组织架构。而正如上文的概述中提到的，太平洋保险公司在这一点上做出了一定成果，接下来只需继续完善，在组织架构、职责和分工更加明确的情况下，各尽其职，同时保持良好的沟通和协调，以促进风险识别的效率的提高。
（3）采取适当方法进行风险识别。即采用定性和定量的方法或设立风险评估模型的方式，对风险发生的概率，重要性和可能性进行分析、排序和分类，对重要风险予以密切关注。并且这是一个连续不断的过程，许多复杂的和潜在的风险要经过多次识别才能获得较为准确的答案。
（4）风险识别参与面“明确”，风险识别过程“细致”，风险识别内容“务实”。虽然不可能识别出企业面临的所有风险，但也要抓住重点，使风险识别能覆盖重大风险域。对于太平洋保险公司来说，从保险业务，投资业务到财务再到信息技术的管理都需要进行风险识别。再深入探究，产品开发，核保理赔，再保险管理，客户服务，投诉咨询管理等等细致的方面无一不需要企业提高自身的风险识别能力。
参考文献：
关键词：风险评估；报告；内控体系
中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）010-00-01
风险评估工作与内部控制体系的建设相互促进、有机结合，是企业围绕总体经营目标，识别企业各业务单元、各项重要经营活动及其重要业务流程中的风险，并对风险发生的可能性和影响程度进行分析、评价和应对的过程。
总体而言，风险评估报告的结构至少应包括四部分内容：其一，企业情况概述，本部分就企业风险评估项目背景、定位与目标、理念与方案三大内容进行概括与总结，便于报告使用者理解本次风险评估工作的基本目标与方法；其二，风险评估实施过程，本部分是整个风险与内控体系建设工作的起点，旨在构建一个具有代表性又有扩展性的通用风险管理标准，从风险管理知识宣传、风险分类与定义、风险评估标准三大方面初步构建企业风险管理基础平台；其三，识别企业面临的重大风险，根据风险调查问卷和风险调研访谈，识别出企业面临的重大风险，以供企业管理层参考；其四，风险管理体系的建设，结合企业风险管理的现状，提出相应的改进措施，包括风险管理组织结构设置、职能设置、工作流程及工作防范建议。
以上四部分在风险评估报告中层层推进，构成完整的风险评估过程，以下作详细说明。
一、风险评估项目概述
（一）风险评估项目背景
本部分重点介绍企业的成立、发展沿革，行业背景，分子公司情况以及业务架构、组织结构等。编制企业风险评估报告的重要意义在于企业管理层希望借助风险评估项目，有效识别和评估影响本企业战略和经营目标的内外部风险源，并通过健全重大风险的应对与管控机制，有效地平衡好风险与收益，提高企业风险防范能力，从而防范和降低各类风险对企业经营的冲击，为企业实现战略和经营目标保驾护航。
（二）关于风险评估项目定位与目标
风险评估项目旨在达成三大目标：其一，建立风险管理基础，构建一个具有代表性又有扩展性的通用风险管理标准，统一企业的风险管理语言和标准；其二，明确重大风险领域，采用全面梳理与重点分析相结合的方式，识别和分析企业战略、经营、财务与合规领域中的重大风险，协助管理层统一对风险的认识；其三，团队能力建设与知识培养，加强和提高企业总部和各业务群管理团队对风险管理工作的参与度和认知，最大程度实现知识转移。
二、风险评估项目实施过程
（一）关于判断风险分类与定义
应从企业战略出发，参考COSO内部控制整合框架、行业风险数据库以及企业的风险管理实务，并结合企业的战略目标、实际情况等因素，建立适用于本企业的风险数据模型（即风险地图），从战略风险、运营风险、合规风险及财务风险四大方面对企业所面临的风险进行分类和定义，从而为统一公司的风险管理语言奠定基础。
（二）关于设立风险评估标准
为了对上述四大类风险的重要性进行评定并据此明确风险管理的优先次序和资源配置方向，应从风险发生可能性和风险影响程度两个维度建立符合企业实际情况的风险评估标准，以反映风险发生可能性由极低至极高，和风险影响程度由极轻微至灾难性的不同等级。
（三）关于实施风险评估过程
为了协助管理层更好地理解和评估风险，应以风险数据库和评估标准为基础，通过风险调查问卷的发放、收集与统计，风险调研与风险访谈等多种形式，在企业总部和业务群开展多层次、全方位的风险识别与评估工作。通过上述工作，不仅协助企业管理层评估重大风险领域所在，而且还能分析其可能影响的战略及经营目标，从而为企业明确风险责任，改进相关重点业务领域中的风险管控措施明确方向。
三、针对企业风险评估的调研结果
结合风险调查问卷与风险调研访谈的结果，企业管理层对影响本企业战略和经营目标实现的众多风险进行客观评估，并由此明确前几大风险的优先次序。这些风险可能是：产业（产品）战略和多元化、战略规划、市场营销、风险管理体系建设、公司高层的基调、品牌及声誉管理、销售模式、客户结构风险、人力资源规划及政策、组织结构等等。这些风险并不是独立存在，在实际经营环境中，各类风险往往互相影响、互相牵制，共同对企业实现经营目标产生影响。为此，还应对上述重大风险及其内在关系进行相应的逻辑分析，以协助管理层梳理各项重大风险之间的关系。
四、企业风险管理体系搭建
一套成熟完善的风险管理框架包括战略（目标）、风险以及流程与控制。企业战略处于企业管理及风险管理体系的最高层，是企业风险管理以及流程内控建设的出发点，风险管理体系必须紧紧围绕企业战略。风险则是影响企业战略管理体系的实施与战略目标达成的不确定因素，企业需要将外部环境、内部经营与战略目标进行对比，以识别出影响企业战略的重要风险。企业流程与管控体系则是风险管理体系的重要落脚点，完善的风险管理体系可以从企业的流程、制度等管控体系中识别出影响，并从风险管理体系的制度及流程建立风险应对措施。
（一）风险管理体系现状分析
一套完善的风险管理体系通常由业务部门、风险管理部门和内部审计部门组成的“三道防线”共同构成。通常，企业均能初步搭建起风险管控体系的三道防线，如：1.各业务部门负责关注各业务领域内的风险并采取相应的控制措施降低风险；2.企业管理部负责公司运营风险管理，对运营风险进行预警和控制，为公司的经营、管理决策提供可行性、合法性分析和法律风险分析；3.审计监察部主要负责集团的财务审计、经营活动审计及其他专项审计。
（二）风险管理工作规划
风险管理与内部控制体系的建设密切相关，相辅相成，没有完善配套的内控体系，风险管理就如同纸上谈兵、空中楼阁；而缺少风险管理的内控体系建设，会由于缺乏足够的针对性而效率低下、浪费资源。
无论是《企业内部控制基本规范》或是COSO ERM模型，都将企业的目标分为四大类别，包括：战略目标、经营目标、财务目标和合规目标。风险是影响企业目标实现的不确定性，而内部控制则是由企业董事会、监事会、经理层和全体员工实施的、旨在实现控制目标的过程。因此，企业有目标就会有风险，而针对每个风险就会有相应的内部控制，以管理风险，从而合理保证目标的实现。
风险评估项目实施过程中，应协助企业初步搭建结合先进理论基础、契合企业实际情况、符合国家监管要求的内部控制体系框架，将风险匹配到内控体系框架，并完成对该体系框架的评估、梳理和建设工作。
在此基础上，需要进一步开展风险管理工作，逐步完善风险管理和内部控制体系，依据风险分层管理、分类管理和集中管理的要求，建立符合企业自身特点的全面风险管理组织体系。另外，在充分考虑企业规模以及业务发展需要的基础上，针对近期及未来风险管理工作的重点，提出相应的参考及建议。如：完善企业风险管理组织架构中各管理层级的岗位职责。完善三道防线，其一，各风险责任部门的日常管理工作，包括，风险责任人、风险联络员等；其二，风险管理部门的管理工作，风险管理涉及公司的方方面面，建议由总裁、执行总裁等高级管理人员组成的风险管理委员会，负责公司整体风险管理工作，风险管理委员会下设风险管理部门，负责各业务部门风险管理工作的协调；其三，审计监督工作，审计监察部应对风险管理进行审查和评价，对风险管理工作进行监督，即对风险管理过程的设计和执行的有效性进行评价，并给出评价意见；审查和评价重大风险的评估和管理是否适当，将评价结果向审计委员会汇报。
风险评估工作结束后，形成风险评估报告，反映企业的风险及其分布状况，为领导决策提供支持。通过风险辨识、风险分析及风险评价，形成风险评估初步结果后，就风险评估结果的真实性、准确性向企业风险管理委员会征求意见，并根据反馈的意见，调整、修正企业的风险评估结果，编写出企业的风险评估报告，上报风险管理委员会或董事会进行审议。
参考文献：
[1]企业内部控制基本规范.财政部，证监会，审计署，银监会和保监会联合.
关键词：金融控股公司；风险监管；指标
一、国内现状
由于经营经验不足，监管缺失，制度不完善等问题，我国的金融控股公司存在很多风险隐患，整个金融业的监管依然扮演着消防警察的角色，缺少对金融业较为完善的包括事前监管、事中监管，事后监管的风险监管体系。考察我国金融业监管评级体系，只要在银行业的监管中有体现。在制定并《股份制商业银行风险评价体系（暂行）》、《外资银行风险评价手册》和《农村合作金融机构风险评价和预警指标体系（试行）》等基础上，2005年12月2日在银监会第41次主席会议上，刘明康主席主持会议，会议原则上通过了《商业银行监管评级内部指引》，意在整合商业银行监管评级体系，健全商业银行风险监管核心指标，加强和改进风险监管工作。我国商业银行监管评级为“CAMELS+”的评级体系，即通过对商业银行资本充足率、资产质量状况、管理状况、盈利状况、流动性状况和市场风险状况等六个单项要素进行评级，在此基础上加权汇总得出综合评级，并结合其他具体因素的性质及其对银行可持续发展的影响程度，对综合评级结果做出精细调整。此外，证券业根据《证券公司风险控制指标管理办法》（2006）、《证券公司监督管理条例》（2008）、《证券公司风险处置条例》（2008）规定，建立起以遵循净资本为核心的风险控制指标体系。诚然，我国金融业已经开始重视风险监管，但是，由于人才、经验、资金、技术等因素的缺乏，金融业的风险监管水平较发达国家而言还是比较落后的。
二、国际经验
（一）美国的RFI/C（D）评级体系
美国联邦储备委员会重视银行控股公司的风险管理问题，90年代中后期引入了对银行控股公司的风险管理评级概念，但是并没有在当时银行控股公司主要监管评级体系BOPEC（Banksubsidiaries、Othersubsidiaries、Parent、Earnings、Capital）中得到直接阐释。为了更好地满足金融监管实际需要，美联储于2004年12月修订了针对银行控股公司，包括金融控股公司的监管评级体系，将BOPEC修改为更具有前瞻性的RFI/C（D）。在RFI/C（D）监管评级体系中，基于对管理和财务状况的评级以及对存款类子公司未来潜在风险的评估，每一个银行控股公司都被赋予了一个综合评级C，意在对银行控股公司进行全面的综合性的评估。RFI/C（D）的主要组成部分包括风险管理R（RiskManagement）、财务状况F（FinancialCondition）、母公司和非存款类子公司对存款类子公司的潜在影响I（potential Impact of the parent company and nondepository subsidiaries on the subsidiary depository institutions）、存款机D(Depository Institution)、存款机D（DepositoryInstitution）。为了给评价风险管理提供统一框架，并且银行机构风险管理和控的有效性，风险管理R由四部分组成，包括董事会和高级管理人员的监管；政策，程序和限制性规定；风险监控和管理信息系统；内部控制。财务状况F也包括了四部分，即对银行机构资本质量的评估、资产质量、收益、流动性。潜在影响I将对存款类子公司产生明显负面影响的可能性作为重点。存款机D反映主监管者对存款类子公司的评价，这与在BOPEC评级体系下银行评级一样。美国RFI/C（D）的监管评级体系充分体现了风险监管的理念，动态地分析了金融控股公司的整体状况，并对不同类型和规模的金融控股公司进行了区分对待，此外，对存款类子公司依然沿用运主银行监管者的CAMELS评级结果，避免了监管的重叠。
（二）英国的ARROW评级体系
英国金融服务局（FSA）使用ARROW（AdvancedRisk-ResponsiveOperating Framework）评级法来进行以风险为本的监管。ARROW的评级法代表着高级的，风险敏感的操作体系并基本覆盖了我们所面临公司特有的内部所有风险。ARROW帮助FSA将法规目标集中在主要的风险上，通过对资源分配产生影响而有效地使用有限资源，使用适当的监管工具应对风险问题，即ARROW在法规目标与监管活动两者间建立了联系，以识别主要的风险，测量风险程度，缓解风险并检测风险管理过程。ARROW包括三部分，即公司型ARROW（ARROWFirms），主题型ARROW（ARROW Themes）和内部风险管理（InternalRiskManagement）。公司型ARROW和主题型ARROW是FSA用来管理外部资源产生风险的两种基本方法。公司型ARROW方法适用于评估和处理某一公司或者公司联合体的风险。相比之下，当某一问题在很多公司、某一部门甚至整个市场发生时，适用主题型ARROW方法。在ARROW中FSA考虑了七种会影响监管目标的风险，包括金融失败（FinancialFailure）、操作失误或者管理不当（Misconductand/ormismanagement）、消费者知情权（Consumerunderstanding）、市场欺诈或欺骗（Marketquality）、市场滥用（Marketabuse）和洗钱（Moneylaundering）。经过两年，FSA于2006年修订了ARROW，新修订的ARROWⅡ使FSA在评估金融机构时更好地沟通，更加有效地管理风险，增加了回应风险的均衡性与一致性，促使监管人员提高监管技能和监管知识储备。对风险模型的大幅度改动更好地对不同领域中的风险进行了对比，允许更好的风险对比，使得我们可以将资源可靠地投入到最大风险的领域中。ARROWDE风险模型既包括横向维度，也包括纵向维度。从横向上来说，风险被划分为三个基本种类：与金融机构在和零售消费者和市场直接交互行为而相关的风险，与金融机构内部过程相关的风险，与金融机构财务稳健性相关的审慎性风险。从纵向上来说，风险群体归结为四类：经营风险、控制、监督与管理和缓解。与CAMELS关注被监管机构经营结果不同，ARROW关注对风险过程进行评估的程序和方法。ARROW的程序可以细分为准备风险评估阶段、风险可能性评估阶段、制定风险控制方案阶段、内部确认和调整阶段、风险沟通阶段、跟踪评估阶段和新的评估循环阶段。
三、建议与措施
虽然我国目前金融业实行分业经营，分业监管，但金融业的综合经营一直暗流涌动，根据初步统计，我国已经出现了100多家事实上从事综合经营的金融控股公司（按照50%的绝对控股权和持有股份50%以下相对控股，但是拥有认识，财务，经营决策等实际控制权的标准）。尽管我国当前银行业已根据《商业银行监管评级内部指引》建立了商业银行“CAMELS+”监管评级体系与包括风险水平、风险迁徙、风险抵补三个层次风险监管核心指标；证券业已根据《证券公司风险控制指标管理办法》（2006）、《证券公司监督管理条例》（2008）、《证券公司风险处置条例》（2008）规定，建立起以遵循净资本为核心的风险控制指标体系，但是针对金融控股公司却缺少非常必要的监管评级体系。此外，因为存在不同的风险指标体系，比如银行业遵循《商业银行风险监管核心指标》中提出的风险水平、风险迁徙和风险抵御三大类指标及指标值（其中包括一级指标15个、二级指标8个：风险水平类指标包括流动性风险指标、信用风险指标、市场风险指标和操作风险指标；风险迁徙类指标包括正常贷款迁徙率和不良贷款迁徙率；风险抵补类指标包括盈利能力、准备金充足程度和资本充足程度），而根据《证券公司风险控制指标管理办法》（2006）、《证券公司监督管理条例》（2008）、《证券公司风险处置条例》（2008）规定，证券业遵循的是以净资本为核心的风险控制指标体系。所以，构建金融控股公司的监管评级体系，很有必要对银行业、证券业、保险业风险监管指标进行甄选和整合，从而提炼出针对金融控股公司的风险指标体系。
借鉴国际先进国家对金融控股公司的监管评级体系，我们可以确立以风险为本的监管原则，认识到风险监管存在政策周期，可将风险监管的政策周期划分为三个阶段，即风险评估、风险管理、风险评价，并在各个阶段重视对风险的沟通问题。在风险评估中，我们可以采用环境影响评估（EIA）方法，对风险进行定量评估。在风险管理中，应该强调监管影响分析的重要性，可以采用成本效益的分析方法，通过分析和比较风险监管的成本与收益，确定出哪些金融风险值得监管，并进一步确定出风险监管的程度与水平，从而更加科学地制定出风险监管的法律法规。此外，对金融控股公司的风险监管可采取现场检查与非现场检查相结合的方法，现场检查要形成固定制度，并根据金融控股公司的资产规模可以采取不同的监管方法，如对大型金融控股公司可派监管小组，确定固定的联系人，而对小型金融控股公司可以采取较为灵活的方法，在非现场检查中要重视监管评级，可借鉴美国的做法建立CAMELS和RFI/C（D）相结合的监管评级体系，借鉴RFI/C（D）中动态评估方法，重视风险管理水平和非存款类子公司对存款类子公司的潜在影响，全面考察金融控股公司整体情况，不仅要预测未来的财务走向，更要真正地衡量出金融控股公司整体的安全性和稳健型经营水平，及时发现风险管理隐患。此外，我们也应该借鉴英国金融服务局（FSA）ARROW评级体系中的对风险过程和评估程序与方法的关注：在准备评估风险阶段科学合理地确定风险评估的范围和具体的评估对象；在风险可能性评估阶段，既要考察金融机构外部环境风险，也要考察金融机构特定的风险；在制定风险控制方案阶段，要有明确的监管目标和过程以及可行性的方案，可采取多种监管措施达到预期效果；在内部确认和调整阶段，监管机构应该进行充分论证，确保风险评估结果的准确性和风险控制方案的可行性；在风险沟通阶段，作为金融控股公司的监管者应该与银监会、证监会、保监会就相关问题充分沟通，定期召开风险监管与沟通的联席会议，建立信息共享机制，获取有效的信息反馈，通过有效地协调好部门利益最大化地减少风险控制方案推行的阻力；在跟踪风险评估阶段，相关部门应该对风险控制方案的执行情况跟踪监测，尤其要对风险是否有很大可能恶化进行监控。
参考文献：
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关键词：内部控制；风险评估；模糊综合评价法；案例分析法
中图分类号：F27 文献标识码：A
收录日期：2016年10月27日
近年来，随着全球能源互联网及电力体制改革逐步深化，电力企业面临内外部双重挑战的巨大压力，同时对其风险防控能力也提出了新的、更高的要求。本文运用模糊综合评价法和案例分析法对供电企业内部控制风险评价体系的构建及评估具有一定的理论意义和现实意义。
一、国内外研究动态
（一）国外研究现状。Jerry D.Loghry and Chad B.Veaeh（2009）通过结合案例对风险评估进行了进一步研究，指出每个企业都应该根据自身的情况去设计适合的风险评估系统，强调风险评估是对风险的科学分析的重要组成部分，并指出企业的风险评估方法会通过经验和反复的应用而得到精炼。Xavier、José Carlos de Moura（2011）通过以铁路运输行业为基本样本，在传统的双指数（概率和后果）技术风险评估方法的基础上，构建出了铁路危险货物运输风险的评估模型。把不同种类的风险因素，如人员伤亡、财产损失、环境污染及交通中断等因素进行了综合考虑。通过合理有效地评估风险，为铁路危险货物运输的优化提供了相关参考标准。ArshamMazaheri、Jakub Montewka（2014）从风险管理的角度，通过以船舶业为研究对象，构建出了相关风险评估模型。其在文章中阐述了三个目的：首先，提出了一个以知识为基础的风险建模的框架方法，且采纳了由国际海事组织提出的正式安全评估建议；其次，彻底讨论和检讨所有现有的风险模型；最后，提出了更加适合的风险管理和决策模型，并给出了未来相关模型发展的建议。
（二）国内研究现状。李薇（2013）指出，由于电力企业本身属于资金密集型企业，导致电力企业需要大量的资金，这无疑会加大企业的财务风险。从而，分析影响企业财务风险的相关因素，合理地规避风险就显得十分重要。吕伟康、梁瑞玲和陈丹梅（2013）通过以广东佛山市县级供电企业为研究对象，发现其内部控制并不完善且审计质量较差，未能真正按照《审计项目质量控制办法》来严格操作。在此基础上，提出了多种关于强化企业审计风险控制的有效建议。周守华、胡为民（2013）对我国2012年A股的上市公司内部控制情况进行研究发现，我国多家上市公司存在着风险评估不到位的问题。我国的上市公司近几年关于内部控制评价报告中关于风险披露的项目较少，且部分风险项目并没有相对应的风险应对措施。盖虹霞、胡秋红（2014）以电力企业的财务风险为分析研究对象，进一步分析探讨了电力企业财务风险内部控制的重要性，最后根据所产生的问题探究出了电力企业财务风险内部控制的相关对策。
综上所述，在内部控制和风险评估方面，国外的理论和实务研究都比较成熟，我国学者在借鉴和引进国外内部控制理论的基础上，结合我国具体企业的情况进行了一定的探索。但是二者间仍存在以下差异：国外文献更多地选择建立评估模型检验企业的内部控制水平，研究内部控制和风险管理的重要性，倡导建立风险评估体系；而我国学者趋于利用归纳总结的方法对内部控制进行评价并提出改进意见，很少明确提出风险评估的具体方法和评价标准。
二、供电企业内部控制风险评估体系的构建
（一）设计思想。本文以科学合理、全面系统、简明实用、客观可比、定性与定量相结合为原则，分别从控制环境、风险评估、控制活动、信息沟通以及内部监督等方面分析内部控制风险，以风险评估为研究重点，进行评价指标构建和后续实证分析。首先，确定风险评估的评价指标，分别将内外部风险指标细化为更具体可度量的指标；其次，确定风险评估的评价内容，要与实际管理相契合，反映实际情况，明确内部控制的优势和薄弱环节；再次，进行模型构建，运用层次分析法确定权重指标，利用模糊综合评价法进行风险评估，最终确定企业各级风险得分，完成风险评估测定；最后，得出结论及其启示。
（二）具体指标设计。本文在参考诸多评价指标体系基础上，依据评价指标体系设计原则，结合电力行业内部控制现状，设计了相应的风险评估指标体系。该指标体系主要包括外部风险和内部风险。其中，内部风险主要是针对内部控制现状特点而设的，包括内部环境、风险评估、信息与沟通和内部监督四个要素，而控制活动要素则体现在风险防控的对策及启发上，因此在风险评估指标中未将控制活动列入风险评价体系之内。供电企业内部控制风险评估体系的构建，如表1所示。（表1）
三、实证分析
本文采用模糊综合评价法和层次分析法相结合的数理分析模型：运用层次分析法，通过专家打分获得秦皇岛供电公司内部控制定性指标结果，从而确定各级风险指标权重；利用模糊综合评价法进行风险评估，最终确立秦皇岛供电公司企业各级风险得分，完成风险评估测定。
（一）用层次分析法确定指标权重。本文对秦皇岛供电公司内控风险的定性指标结果采用专家打分法获得。汇总所有专家打分的结果，如表2所示。（表2）
对向量=[1.22，0.82]T正规化，可得到一级指标权重：W=[0.60，0.40]T。（表3）
对向量=[0.99，2.37，0.43]T正规化，可得到外部风险二级指标的权重：W=[0.26，0.63，0.11]T。
该二级指标的最大特征根：？姿MAX=3.11
一致性指标CI为0.05；另外，RI=0.58。
CR=CI/RI=0.05/0.58=0.09
对向量=[2.16，1.78，1.10，0.57，0.42]T正规化，可得到内部风险二级指标的权重：W=[0.36，0.30，0.18，0.09，0.07]T。
各个子风险因素一致性检验结果CR均小于0.1，满足一致性检验。通过继续使用层次分析法计算出该公司的内外部风险中各个子风险因素的权重，如表5所示。（表5）
（二）用模糊综合评价法进行风险分析
1、确定评价因素的等级。本文根据风险指标设定了风险发生的五个等级，如表6所示。（表6）由此得到了评价因素的等级V={v1，v2，v3，v4，v5}，并且分别用1-5的分数来评定。
2、确定判断矩阵。组成20人的评审组调查结果如表7所示。（表7）
四、研究结论及启示
H供电公司风险评估的最终分数为3.77，根据风险评价因素的等级来看，该公司的风险处于可能到很可能之间，风险水平较高.风险评估结果得分较高的因素：（1）经济风险评估结果为3.2分，表明H供电公司受经济环境影响，具有一定风险，但整体风险水平在可控范围内；（2）电力市场风险评估分值为3.72分，略高于经济风险，但还是相对较低；（3）政策风险评估得分为3.87分，是外部各要素中得分最高的因素，表明国家宏观政策对该公司影响较大；（4）财务风险评估得分为3.85分，处于相对较高的水平，可见财务风险是电力企业重要风险点和防控点；（5）安全风险评估为3.91分，说明该公司安全生产管理方面存在薄弱点；（6）组织风险评估分值最高为4.09分，说明该公司在内部控制组织机构设置不够健全，对内部控制重视程度有待进一步提高。
面对诸如组织风险和安全风险等对电力行业持续有效经营产生重大影响的企业内部风险，电力行业内的企业一方面应不断建立健全组织结构，明确内部控制各部门职责，完善内部控制工作机制；另一方面要对提高基础设施的安全程度，降低安全事故发生的频率以保证安全供电；处于电力行业这样一个对风险较为敏感的行业中，无论是领导者还是每个员工都应该增强风险意识，降低企业风险水平，培养具有丰富经验和专业技能的内控人才，不断根据实际工作需要，持续优化内部控制评价程序，创新评价方法，促进企业内控管理水平的持续提升。
主要参考文献：
[1]JerryD.Loghry，Chad B.Veah.Enterprise Risk Assessments[J].Professional safety，2009.2.
[2]Xavier，JoséCarlos de Moura.Risk assessment model approach for dangerous goods transported by railway[J].Journal of Transportation Security，2011.4.4.
[3]ArshamMazaheri，JakubMontewka，PenttiKujala.Modeling the risk of ship grounding―a literature review from a risk management perspective[J].WMU Journal of Maritime Affairs，2014.13.2.
一、有了公估公司,保险理赔的公正性得到更有效的保证,被保险人先前的弱势地位有了改观
没有公估公司的日子里,保险人既当运动员、又是裁判,理赔的天平因而难免有所失衡,保险人惜赔、漏赔现象时有发生,其公正性受到公众的质疑;而今有了公估公司的介入,保险理赔的公正性得到更有效的保证。公估公司的中介身份决定了其处理赔案的客观性与公正性:公估公司是中国保险监督管理委员会核准成立的独立中介,不受制于保险人或被保险人,可以接受保险人或被保险人的委托处理保险赔案,针对赔案作出的公估结论在保险各方当事人均认可的条件下起作用。
保险人、被保险人是运动员,公估公司是裁判,这种角色的调整与重置无疑是科学合理的。某建工一切险赔案中,被保险人报损清单中列明的某建材价格经公估公司核查发现明显偏低,因此在公估报告中据实对此项作了更正,保险人提出了不同意见:报损清单中的每一项目是由被保险人填具并签章确认的,错不在保险人,被保险人因此利益受损应自行负责。公估公司据理向保险人耐心解释、说服,最终达成共识,被保险人的实际损失因此得到了应有的补偿。此类裁决无疑是公正的、令人信服的。
二、有了公估公司,保险理赔的技术含量进一步提高,损失原因、损失程度的鉴定更趋专业化
保险标的种类繁多,出险原因千差万别,为确保公估结论的准确性,公估公司一般建有专家库,每一赔案均有相关行业的专家参与。是否了解保险标的是处理赔案的关键,而往往保险人或被保险人对损失标的知之甚少,这就给理赔工作的顺利进行带来很大的难度。此类赔案交由公估公司处理,许多问题会得到最理想的解决:公估公司首先会派出专家及公估师对出险现场进行查勘,掌握出险前后的情况、出险现场的情况,而后对出险原因、损失程度做出专业鉴定,并提出技术处理方案。公估公司的公估意见既客观、公正而又专业,容易得到保险双方当事人的信服。在专业基础上进行的保险理赔,其科学性是显而易见的。赔与不赔、赔多赔少更有说服力。很多时候,公估公司在办结赔案之后,还会应保险当事人的要求,对日后资产的管理、防灾防损提出整改意见和合理建议,使其对风险的防范与应对更加科学化。
三、有了公估公司,保险理赔效率进一步提高,被保险人对保险人的不满情绪得到缓解
“投保容易理赔难”是老百姓针对保险人较普遍的不满说法之一,大体意思是说,如果你要投保,那么保险公司会十分主动地将优质服务送到你的面前,但一旦出险了,保险公司就没那么主动了,甚至会“变脸”,效率与投保时相比完全两样。保险理赔效率低、服务差,是民族保险业的痼疾。保险人出于自身利益的考虑,“惜赔”现象时有发生,加上理赔时角色转换、成了“大爷”,态度自然不客气,能推则推、能挡则挡。而有公估公司参与的保险理赔则完全不同,理赔效率得到很大的提高。
首先公估公司的立场是公正的,赔多少依据出险事实、保险约定来判断,不受制于任一方保险当事人,不会惜赔或骗赔。自然不会因此挖空心思、制造矛盾而浪费时间;再者公估公司是专业的,对损失原因的鉴定、损失价值的评估、保险责任的认定必然更科学、更有说服力也更有效率,大大缩短了出险现场查勘、定损理算、谈判协调的时间;而且,公估公司一般在公估结论得到保险双方当事人认可的条件下出具报告书,使得赔案几乎不可能有反复,可以做到“一次到位”。实践中,亦正是公估公司的客观、公正、专业以及良好的作业态度、作业效率,起到了调节器、剂的作用,缓和、化解了保险各方当事人的矛盾。据广西首家公估机构———广西诚信达保险公估公司介绍,当保险人与被保险人在赔案中发生激烈矛盾、难以调和时,一般会聘请公估公司介入,而公估公司以其高效的专业服务使得赔案顺利解决,保险双方当事人握手言欢。2004年,中国消费者协会及部分省级消费者协会将部分保险条款点评为“霸王条款”,保险人最大范围地受到国人的口诛笔伐。笔者认为,借助公估公司的力量,提高理赔效率,是重塑保险人诚信的有效途径
四、有了公估公司,投(承)保的盲目性进一步减少,保险人、被保险人投(承)保行为更趋科学化
保险市场开放之后,人保、太保、平保“三足鼎立”成为历史,国内外资本直接或间接参与了竞争,市场争夺空前激烈,“以低费率打动投保人”一度成为国内保险人竞争的主要手段,致使赔付率不断攀升,利润率不断下降。惨痛教训使保险人认识到,不考虑风险、仅注重市场占有是行不通的。聘请公估公司对拟承保资产进行风险评估,听取公估公司的专业意见是十分必要的。“保险标的承保前的检验、估价及风险评估”是公估公司的另一主业。籍借强大的技术力量,对拟投(承)保资产进行风险评估,对标的所面临的、尚未发生的和潜在的各种客观风险进行识别、估测、鉴定。
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