时间：2023-07-25 16:50:45
导语：在民间融资方式的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
关键词:金融市场; 民间融资; 模式选择
中图分类号:F832.39 文献标识码:A 文章编号:100-4392（2008）08-0065-02
一、民间融资的最新发展和主要形式
(一)吕梁民间融资的最新发展
截止2008年3月底，吕梁市民间融资规模达到147亿元，相当于辖区金融机构贷款余额的63%。调查表明，当前民间融资具有下列特点:一是涉及范围广。吕梁各县市城镇、农村普遍存在;二是参与主体多，涉及城乡居民个人，机关干部、企事业单位等社会各个阶层;三是资金来源广。有城乡居民积蓄、企事业单位富余资金，机关团体公款、银行信贷资金等;四是利率“市场化”。融资利率由资金供需双方商定，且随银行贷款利率、企业景气度、城乡地域差异等诸多因素影响，在月利率15‰―25‰上下波动，最高可达50‰。五是投资分散，大额民间融资较少，单笔融资额主要在100万元以下。六是期限偏短，新增民间融资大部分在三个月至九个月之间，以三个月居多，一年期以上的很少。六是手段创新快，除传统融资形式外，还出现了典当、标会、基金会等借贷形式。
(二)吕梁民间融资的主要形式
1.传统民间借贷。这种民间借贷行为在吕梁辖区各县市普遍存在，是吕梁民间融资的主要形式。它的营运方式主要有:一是自然人借贷，由借贷双方(包括个人与个人、个人与企业、企业与个业)协议签订借款合同。这种交易方式，双方相互熟识了解，直接签订借款合同，明确借款金额、期限、利率及资金收回、违约责任等内容。其特点是以双方的信誉为基础，借贷资金额度小、投入快、风险低;二是中介人介绍。融资中介人多为一定地域范围内的知名人士，有一定家族势力与经济实力，凭借自身的政治或经济优势从事民间融资中介活动。交易过程遵循资金供给方――借贷中介人――资金需求方这一“链条”，所用资金在按协定利率支付利息的同时，还要按5‰或10‰的比例支付中介费用。
2.企业内部集资。企业内部集资是企业通过向内部职工借款筹集资金的一种方式。这种筹资方式主要发生在少数优势企业内部，其筹资目的有二，一是单纯为了筹集生产建设资金，二是在筹集建设资金的同时，通过支付较高利息变相给职工发“福利”，并成为稳定职工队伍和业务技术人员的一种手段。据调查，截止2008年3月底，企业内部集资性融资额近26亿元?熏占到吕梁市民间融资总额的17%。其中比较突出的柳林县10亿企业民间融资中，80%属于内部集资，外部人员参与融资需要用本企业职工的名义，或通过本企业职工引荐。外部人员入资或不被接受，或压低利率。
3.民间票据买卖。近年来，吕梁中小企业收到的银行承兑汇票很多，但商业银行贴现条件审查严格、授信规模较小，并且必须远离当地商业银行到上级行指定的票据中心办理，贴现成本高、时间长、额度小，这直接导致银行承兑汇票民间买卖市场的升温，出现了炒“银票(银行承兑汇票)”的现象。据调查，在吕梁市经济比较活跃的县市普遍存在银票炒买、炒卖活动。银票的炒卖商利用低进高出炒买炒卖银票获取利润(转让贴息)。目前民间银票市场发展的以下特点:一是规模扩大。2007年仅吕梁汾阳市的“炒票”规模达5亿元。二是组织严密。从联系票源、筹集炒票资金到卖出承兑汇票、办理贴现手续都有专人负责。三是融资主体广泛。参与人员包括银行信用社职工、税务干部、公务员、私营企业主、个体经营者、自由职业人员等。四是票源多样。除四大国有商业银行、股份制商业银行开出的承兑汇票外，还有城市商业银行和农村信用社开出的票据。
4.以典当为招牌的“类银行”融资。典当是指当户将动产、财产权利作为当物质押或者将其房产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为。从2002年开始，吕梁辖区内各县市先后成立了多家典当行业，户均注册资金在100万元以上。由于这些典当业大部分由实力雄厚的民营企业或企业家做后盾，且横跨商品市场和资本市场，典当资金90%以上投向生产与经营领域，成为部分中小企业方便、迅捷融资的“绿色通道”。
5.兼容扶贫与盈利双重性质的基金会。1993年9月以来，经济学家茅于轼先生先后在吕梁临县湍水头镇龙水头村、湍水头村和小寨上设立了三个基金会。三个基金会以村为单位相互独立，各自负责所在村的小额信贷。基金会一般发放小额贷款，每笔在几百元至五千元之间，期限在六个月至一年。基金贷款主要为信用贷款，不需要财产抵押和他人担保贷款，由此深受农户特别是贫困农户欢迎。基金会的风险控制手段主要包括:一是贷款对象以家庭为单位，家庭成员联合签字;二是贷款和借款人的信用、品德挂钩。三是开展信用户评定活动，对信用户优先贷款，对未按期还款户张榜公示。四是定期不定期公开扶贫基金会运作情况。五是建立赔偿制度，实行责任均担。借款户因故无力偿还时，借款户要写出申请，由管理人员审查，湍水头镇镇长审核，茅于轼先生批准，方可免去借款本利的50%，其余50%由管理小组按比例赔付。
6.初露头角的民间标会。标会，也称“合会”，意为“轮转储蓄与信贷协会”。它是协会内部成员的一种共同储蓄活动，也是成员之间一种轮番提供信贷的活动。近年来，吕梁孝义、柳林等县市出现了标会形式的民间融资活动。它多由3至5个中小企业主、个体工商户组成一个小团体，参与人员经过协议，各出资5万元或10万元形成滚动基金，出资人按约定期限轮流使用，且不需要支付利息。这一融资形式，主要适用于经营性质、生产规模基本相同的中小企业及个体工商户，在集中采购原材料、储备商品等特定情况下使用。
二、研究民间融资发展模式的必要性
民间融资对我国国民经济发展的重要作用已经得到广泛认可。随着经济市场化的不断发展，探讨建立合法、有效的民间融资运行模式很有必要。
（一）国民经济持续发展的需要
当前民间融资已经成为推动县域经济发展的重要力量。深入研究客观存在的民间融资行为，构建民间融资合法的运行模式，有助于畅通社会金融资源分配渠道，提高资金利用效率?熏更好地支持国民经济发展。
（二）宏观调控政策传导的需要
由于缺少合法的、可以公开的运行形式，民间融资长期处于隐蔽性、自由的发展状态，这已经对国家宏观政策传导落实形成了严重对冲效应。因此，根据各地实际构建公开、合法、有序的民间融资组织形式，有助于建立有效的民间融资管理制度，便于国家建立全面的社会资金流量统计系统和社会信贷监测统计系统，从而为国家实施宏观调控提供全面的金融信息支持。
（三）社会稳定和金融安全的需要
民间融资地下隐蔽发展现状，加大了各级政府、金融监管部门的管理难度。尤其在非法金融机构、非法金融业务、非法集资和高利贷行为的界定上，很难区分“法”与“非法”问题，由此形成管理真空，加大融资双方的融资风险，甚至会使民间融资成为黑恶势力孪生体，从而对经济安全和社会稳定构成影响。
（四）经济市场化发展的需要
经济市场化已经成为不可抗拒的历史潮流，随着我国金融对外全面开放，提高金融国际竞争能力显得尤为突出，中国金融要想（下转第69页）（上接第66页）在世界竞争中取得比较利益，就必须为国内民间资本发展提供一个合法有效的运行模式，推进金融市场的多元化。
三、对民间融资运行模式选择的设想
（一）成立社区银行或金融互助组织
在城市社区或农村乡镇，设立社区银行或金融互助组织。其功能是帮助当地居民融通资金。设立采取居民入股、控制规模、锁定业务、自主经营、服务社区的原则。吸收存款利率可以按一定比例高于国家法定存款利率;发放贷款可以按一定比例在国家法定贷款利率上浮动。实现居民储蓄资金的高收益和资金需求的低成本。
（二）设立小额信贷机构或融资公司
以“山西平遥小额贷款公司”为示范，在各县市普设个人或法人投资的小额信贷机构或基金。其功能是利用自有资金服务中小企业和个人的融资需求，并获取收益。具体设想是由政府核准，严格划定经营范围，自主经营、自负盈亏、自担风险开展对居民或企业的贷款业务。资金由信贷机构或基金自筹，也可以定向、限额筹集;贷款自主发放，利率市场调节。
（三）逐步规范农村基金会，扩大幅射效应
临县湍水头扶贫基金会的实践，为贫困地区探索出一条既能解决农民迫切的资金需求，又不至于加重农民利息负担的成功路子，因此要逐步规范，大力推广。
（四）建立社会资金融通中介机构
建立由政府部门管理的社会资金融通机构。其功能是为企业间资金资源配置搭建交易平台，并获取一定收益。具体设想是政府创办，兼备牵线与公证职能，商定资金价格，使用期限等，并根据交易额向供需双方收取一定比例的费用，实现良性联动和共同发展。
（五）改革地方性商业银行或农村信用社股金吸纳机制
扩大商业银行或农村信用社吸纳社会资金投资股比例，将民间资本引进正规金融机构。具体设想是在地方性商业银行或农村信用社股本结构中，严格控制法人股本金比例，在保证法人51%股权的前提下，准许股本自由流入，实现民间融资由直接投资到间接投资的转化，减少投资风险。
关 键 词:中小企业;融资方式;行业类型;发展阶段
中图分类号:F830.5 文献标识码:A 文章编号:1006-3544(2012)03-0039-02
企业融资主要包括内源融资、 权益性融资和债务性融资。内源融资是指企业依靠内部积累进行的融资,具有自主性、有限性、低成本、低风险等特点,可以增强企业的剩余控制权。 权益性融资指融资完成后增加了企业权益资本的融资,如股权出让、增资扩股、发行股票等,它具有融资期限长、融资成本高、融资风险低、资金使用自由度高、资金到位率低等特点。 债务性融资指融资完成后增加了企业负债的融资,如普通贷款、发行债券、民间借贷等,它具有融资期限短、融资成本高、融资风险大、资金使用自由度低、资金到位率高等特点。企业融资涉及到诸多问题,如融资的时机、融资的数量、融资的方式等,其中,融资方式的选择是重要一环。在融资实践中,选择合理的融资方式,对提高融资的成功率和企业的健康发展至关重要。
一、中小企业如何选择融资方式
中小企业有很多融资方式可供选择,而每种融资方式给企业带来的影响也是不同的。企业在选择融资方式时应充分考虑到企业所处的行业类型和不同的发展阶段对融资的需求。
(一)根据企业所处行业类型选择融资方式
1. 高新科技中小企业。(1) 高新科技中小企业的融资特点。高新科技中小企业主要包括在计算机、网络、通信、生物科技、新能源与高效节能技术、光电子与光机电一体化等16大类领域进行生产或提供服务的中小企业。高新科技中小企业一般具有以下特点:风险高、收益高、资金需求具有长期性、所需资金多、外部收益大。正是以上特点决定了高新科技中小企业融资的特殊性。由于风险大,它很难像其他中小企业以普通融资方式筹集到资金。如银行贷款,这类贷款注重安全性, 一般回避高风险,且需要资产抵押担保。所以,从理论上来讲, 普通贷款并不是高新科技中小企业适合的融资方式。而通过发行股票的权益性融资,一般要求企业有几年的盈利记录, 而大多数高新科技中小企业并不满足。 因而高新科技中小企业不适合传统型的融资方式。(2) 高新科技中小企业适合创新性的融资方式。从表面上看,高新科技中小企业的融资方式受到许多限制, 但实际情况并不然。尽管采用传统融资方式很难,但并非所有的融资方式都不可行,最重要的一点是,高新科技中小企业与传统意义上的中小企业相比有一个很关键的优势——“概念优势”。 所谓概念优势,是指高新科技中小企业所占有的“高新科技”这个概念顺应了社会发展,容易受到具有冒险精神的风险投资家、风险投资基金青睐,甚至高新科技领域巨大的盈利前景也会吸引一些其他投资者。而且由于“高新科技”对于一个国家经济的重要性, 国家也会对这类企业给予充分的政策、法律,甚至是直接的资金支持。所以这类中小企业适合风险投资、买壳上市、融资租赁等创新型的融资方式。
2.传统中小企业。(1)传统中小企业的融资特点。传统中小企业主要是指在农业、制造业、餐饮业、建筑业、医药业、商业和其他传统型非科技行业进行生产和提供服务的中小企业。与高新科技中小企业相比,传统中小企业具有如下特点:低风险、收益稳定、享受较少的政策优惠。基于以上特点,传统中小企业缺乏足够高的盈利前景, 很难获得风险投资,而且在资本市场上融资也较难。(2) 传统中小企业适合传统的融资方式。传统中小企业有其自身优势,由于其资产中有形资产占主体,市场成熟,产品需求稳定,风险相对较低,所以比较容易获得亲友的借款,以及利用银行贷款、商业信用等传统融资方式进行融资。
(二)根据企业的发展阶段选择融资方式
中小企业发展周期可分为四个阶段:种子阶段、创业阶段、成长阶段、成熟阶段。不同的发展阶段对资金的需求有不同的特点,所以筹集资金的方式也应不同。
1. 种子阶段——内源融资为主。在这一阶段,中小企业主要从事研究开发工作,活动比较单一,组织结构十分松散。由于仅有产品构想,未见正式产品,所以很难确定产品在商业上、技术上的可行性,企业前景的不确定性较高。就整个财务情况看,企业处于亏损期。此时企业尚无正式销售渠道,没有销售收入,只有支出。企业处于“种子阶段”的失败率很高,大部分“种子”都被淘汰掉了。该阶段,由于企业技术不成熟、产品无市场、生产无规模、经营无经验,因而风险很高,敢于投资的机构和个人非常少, 企业取得风险投资的可能性很小。又由于这时产品市场不明确,生产也未正式开始,企业可供抵押的资产少之又少, 想要取得普通贷款也并非易事。因此,处于种子期的中小企业应首选内部权益融资,主要是自有资金,其余是民间借贷,此外企业还可以寻求政府创业基金的帮助。
2. 创业阶段——权益融资为主,债务融资为辅。中小企业进入创业阶段就意味着已经掌握了新产品较为完善的生产工艺和生产方案,接下来就是将研究成果向商品化转变的阶段。 这一阶段的资金主要用于形成生产能力和开拓市场。由于要建设厂房、购买设备、后续研发、对企业未来发展做出战略性规划,这一系列活动的开展需要大量的资金(大约是种子期所需资金的10倍以上)。 处于创业阶段的中小企业,其内部已形成一定的资金积累,融资条件相对较好,这时,融资方式应以权益融资为主,债务融资为辅,重点是吸引投资机构或个人,如创业风险投资、中小企业投资公司投资、担保下的普通贷款等。
3. 成长阶段——银行信贷为主。闯过创业期后,中小企业在生产、销售方面基本上有了成功的把握,组织机构已经有了一定的规模,新产品的设计和制造方法已定型,也具备了批量生产的能力,企业的风险已大大降低。但企业在成长期仍要不断地进行技术创新,扩大生产能力,牢固树立企业品牌形象,确立在业界的主导地位。因此,企业在这一阶段也需要大量的资金投入。成长期的中小企业已有了较为稳定的顾客和供应商以及较好的信用记录,影响企业发展的各种不确定因素也大为减少,财务风险也大大降低,吸引商业银行的信贷资金和利用信用融资成为成长期中小企业融资方式的最佳选择。另外,在创业阶段投入资金的风险投资机构提供追加投资也是一个选择,但由于此时中小企业极具发展潜力,为了避免稀释股权,一般不宜采用股权融资。 4. 成熟阶段——资本市场大规模融资。进入成熟期的中小企业发展稳定、组织机构完善、管理经验丰富、产品销售量和利润持续增长,但行业整体的销售增长率和利润率会逐步下滑。企业获利的关键因素可能就是对大规模生产进行有效的成本控制,改革组织模式,增强或重建管理制度,开拓新的品牌,以适应市场创新的要求,所以企业仍需要大批资金投入。处于成熟期的中小企业应主要考虑在资本市场上进行股票、债券等形式的大规模融资,适度的债务融资可以降低企业综合资本成本,而有条件做强做大的中小企业应主要考虑实现企业上市。
综上所述,企业所处的不同发展阶段,具有不同的融资需求,而不同的融资方式所发挥的作用也不尽相同,中小企业应充分了解各阶段资金需求的特点和权衡各融资方式的利弊,选择最优的融资方式。
二、改善中小企业融资难的措施
1. 进一步完善和规范民间借贷。 银行贷款手续复杂,所需时间较长,不能及时满足中小企业的资金需求。大部分中小企业的资信程度不够,而且没有足够的资产作为抵押,因此很难进行担保融资。在这种情况下,民间借贷就成为中小企业一种有效的融资方式。因此,政府及相关部门应正视民间借贷在中小企业融资中发挥的作用,重视这一有效的融资方式,将其纳入法制的轨道。
2. 中小企业融资方式要创新。中小企业涉及的行业类型十分广泛,经营模式也千差万别,当前传统的融资方式已不能满足中小企业的融资需求, 应当寻求更多的融资方式。中小企业融资方式的创新是与扶持中小企业发展的政策目标相一致的。如:股权融资,发展潜力较大的企业应考虑在创业板市场上市;项目融资,应以独到的市场眼光,研究开发出与高新技术紧密结合的项目,来吸引风险投资和国家扶持基金;债务融资,如知识产权担保融资、应收账款融资、存货融资等。
3. 中小企业要提高融资能力。大多数中小企业的主要融资方式还是银行贷款,但是中小企业资信程度不高是银行惜贷的主要原因。企业只有不断提高自身经营能力,才能及时偿还贷款,取得银行的信任,建立良好的信用记录。而现在一些中小企业在需要资金时才找银行,平时也不和银行打交道,做交易时直接使用现金,与银行一直都没有业务往来。此外一些中小企业不能如实纳税,缺乏建立良好信用记录的意识。
4. 商业银行应加大对中小企业的信贷支持。商业银行在我国金融体系中的主导地位,决定了中小企业的发展离不开商业银行的支持,因此,商业银行要把支持中小企业作为信贷工作的重点,制定有针对性的贷款政策和办法,增加贷款种类和贷款抵押物种类。虽然国家相关部门出台了扶持中小企业贷款的诸多政策,但只有银行积极全面开展中小企业信贷业务,才是破解中小企业贷款难的根本之道。
综上所述,当企业需要资金解决中小企业生存发展问题时,融资是一条有效途径。而融资方式的选择是融资成功的关键之一。首先,中小企业只有根据企业所处的行业类型和自身的发展阶段选择适合的融资方式,才能成功融资,帮助企业正常有序经营和发展壮大。其次,中小企业应该通过创新自身的融资方式和提高自身的信用能力, 增强信用意识,改善融资方式。最后,商业银行和社会要支持中小企业融资,以使中小企业健康发展。
参考文献:
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关键词：小微企业 融资方式 调查
一、小微企业的主要融资方式及比较
（一）主要融资方式
内源性融资、外源性融资是小微企业融资的两种主要方式。根据我们对嘉兴市100家小微企业的调查显示，内源融资占比26.44%，外源融资中通过银行贷款的占比65.14%，其他形式融资（信托、股权融资等）仅占7.22%。由此可见，与内源性融资相比，外源性融资是目前嘉兴市小微企业倾向性更强、效率更高的融资方式。
（二）融资方式比较
通过调查，我们将以上4种融资方式进行了比较（见下页表1）。
二、小微企业创新融资方式
（一）“网贷通”融资模式
“网贷通”的应用极大地提升了融资业务的自和便利性，有效增强了客户融资业务的灵活性，降低了小微企业的融资成本。嘉兴市工行桐乡支行借力“网贷通”的优势，为当地众多小微企业提供更加贴身的金融服务，推动了实体经济的发展。
（二）“担保+保险”融资模式
该模式的运用有效降低了担保机构风险，提升了担保能力，扩大担保数量，从而降低小微企业融资的难度。嘉兴银行在南湖区金融办的支持下，通过与担保公司、保险公司的多方合作，成功推出了小额贷款保证保险试点业务，为解决小微企业融资担保难问题提供了一剂良方。
（三）“政采贷”模式
该模式简化了融资审批流程，降低了融资成本。嘉兴银行对“政采贷”业务方案进行了优化，提供捆绑融资，对诚信指数高和社会信用好的供应商，可以将政府采购合同与供应商其他供货合同等结合，实行捆绑融资。
（四）“专项信用贷款”模式
该模式无需提供抵押品或第三方担保，以借款人的信用程度作为还款保证，无疑避开了小微企业贷款时的“短板”。截至2014年末，嘉兴市财政共安排专项资金5.6亿元，加上银行1∶0.5的配套资金，小企业专项信用贷款规模已放大到8.4亿元。
三、小微企业融资方式创新影响因素
（一）研究框架
本文拟从政府导向、金融产业环境、企业内部创新这三方面构建一级因子，最终影响小微企业融资方式的创新（如图1）。
（二）研究假设
1.政府导向性。政府导向性包含政府对小微企业的重点支持、服务指导、法律体系的出台与完善等因素。政府引导是有效的外在推力。针对政府的导向提出以下假设：
H1：政府的导向对小微企业内部的创新具有积极影响。
H2：政府的导向对金融产业的环境具有积极影响。
H3：政府的导向对小微企业融资方式的创新具有积极影响。
2.企业内部创新性。企业内部创新性包含企业自我发展意识、现代金融意识、合作共赢意识等，是不可或缺的内生要素。针对企业内部的创新提出以下假设：
H4：企业内部的创新对小微企业融资方式的创新具有积极影响。
3.金融产业的环境性。金融产业环境性包含经济市场化程度、信用担保体系、金融体系等，是最为主要的潜在因素。针对金融产业的环境提出以下假说：
H5：金融产业的环境对政府的导向具有积极影响。
H6：金融产业的环境对小微企业内部的创新具有积极影响。
H7：金融产业的环境对小微企业融资方式的创新具有积极影响。
（三）研究方法
1.问卷设计。以可观测变量的正确性、合理性为原则，在上述假设的基础上，采用结构式问卷，主体包括4个变量，12个母观测项，问卷中的每个题目均采用Likert五点尺度测量方法，即1分表示“完全不同意”，2分表示“基本不同意”，3分表示“一般”，4分表示“基本同意”，5分表示“完全同意”。各潜变量的观测变量如表2所示。
2.信度和效度分析。本文选择嘉兴赛诺机械、格蕾特电器等企业为调查对象，采取一对一问卷调研的形式，共获得有效问卷100份，采用SPSS 19.0软件对问卷数据进行信度和效度分析，以Cronbach’α系数来检验各变量的信度。计算结果表明12个Cronbach’α系数为0.844，说明调查数据具有较好的信度。对问卷中每个潜变量的信度分别进行检验，结果如表3所示，各变量的Cronbach’α系数都在0.784以上，均超过了可接受值0.7，表明本文所使用的数据具有较好的信度。
在效度方面，本文采用探索性因子分析方法来验证，通过应用巴特利特球体检验，观测KMO值，确认数据是否适合进行因子分析。计算结果表明，样本分布的巴特利特球体检验结果在1%水平上显著，KMO检验结果为0.743，说明本文所用数据可以进行因子分析。通过主成分分析法分析因子，施行方差最大正交旋转后得到因子载荷矩阵（见表4）。结果显示，所有可观测变量在各自归属的因子上负载很高，且交叉负载程度较低，说明本文研究所用数据达到很好的效度。
（四）建模分析
本文通过结构方程模型（SEM），利用AMOS 17.0建立小微企业融资方式创新影响因子模型，使用最大似然估计法进行运算，参数的估计结果如图2和表5所示。
从表5可以看出，H1、H2、H3、H4、H5、H6、H7的路径参数的CR值都大于1.96，显著性概率均小于0.05，上述假设都得到了验证。
从图2可以看出，政府导向对小微企业融资方式创新的影响最大，其中，服务指导与其关系最为紧密。
四、相关建议
解决小微企业融资难的问题是一项综合性的社会工程，政府、银行等金融机构、企业自身都需要积极参与。政府应为小微企业提供良好的政策法律和市场环境，构筑全方位、多层次的市场融资体系和财税体系；银行应深化制度改革，完善金融企业制度，创新金融产品和金融服务；而小微企业则应努力提升自身素质，增强内在融资能力，拓展创新性的融资渠道。根据调研、建模与分析，笔者现提出以下三方面建议：
（一）政府方面
1.规范民间借贷市场。嘉兴地区民间借贷市场较发达，运转效率高；而江浙地区也是小微企业的集中地。但近些年来该地发生了不少民间借贷纠纷，这些民间借贷纠纷背后，资金链错综复杂，拆借链条不断延长，不但抬高了借贷利率，而且开始脱离实质，因此民间借贷市场急需规范。
2.设置小微企业融资帮助咨询机构，为小微企业融资问题提供帮助，在此基础上，结合地方实际情况，利用优势，探索出适合当地的融资方案，引导小微企业进行融资。
3.应加大对小微企业的减税力度。小微企业征税成本高、税源薄，执法随意性是难以根治的沉疴旧疾。小微企业减税可促进就业，降低社会管理成本，培养长期税源，从而减轻政府负担。
（二）金融机构方面
1.可以成立专门面向小微企业发展的部门或增设新型小型金融机构，增加对小微企业的信贷供给。
2.金融管理部门要积极贯彻落实国务院关于金融支持小微企业发展的相关要求，进一步细化支持小微企业发展的相关细则，包括放宽行业准入、下放审批权限，简化贷款流程，提高发放效率。
（三）小微企业自身方面
1.加强自身的理财能力。有效地运用已有的资金，提高资金的利用率，加快资金的周转。小微企业可以设置相关的部门，培养相关的企业理财专业人员，提升企业的理财能力。
2.应增强自身市场竞争力，提升品牌价值。小微企业主要从事传统产业，产品相似性高，技术含量低，市场竞争力弱，盈利能力差。只有增强竞争力，企业的经营状况才会得到改善，才会得到金融机构的青睐，才能改善融资难的状况。X
关键词：中小企业；融资偏好；企业融资
我国中小企业的数量众多，它在国民经济中扮演着重要角色，十报告中就指出要重点扶持中小企业发展，扩大就业，但是由于中小企业自身规模较小，实力较弱等缺点，其融资仍面临重重困难。融资难题造成企业发展资金不足，阻碍了其进一步发展。
一、中小企业融资现状及影响因素
1.现状及问题
(1)融资渠道狭窄：受客观条件及经济环境的的影响，中小企业缺乏多样化的融资手段，融资方式较单一，融资渠道狭窄。主要通过企业自筹资金和政策性融资的支持，以直接融资和间接融资相结合的形式。
(2)融资结构不合理：内源融资所占比例远远高于外源融资的比例，外源融资的形式较单一，主要通过银行贷款的方式，并且贷款结构也不合理，一般银行只向中小企业提供短期贷款，中小企业很难借到长期贷款。间接融资所占比例偏大。
(3)融资成本较高：由于中小企业信誉度较低，它很难从银行获得贷款支持，主要通过抵押和担保两种形式，贷款手续复杂。企业需要支付抵押资产评估费、担保费等费用。除此之外，由于中小企业自身的不足，它无法享受政府和央行给予国有企业的利率优惠，它们在融资过程中还要承受利率上的歧视。
(4)地区差异明显：东部地区中小企业在经济发达的大环境下，企业在融资数量相对较多，融资渠道和方式较广，融资水平较高。西部地区经济水平较落后，中小企业在融资数量、融资渠道和融资水平方面都稍逊与东部地区。
(5)依赖非正规的金融渠道：由于中小企业自身信用度较低，信息不对称等原因，中小企业想要从银行等正式的金融机构获得资金较难。企业对资金需求的迫切性，使中小企业不得不通过其他的渠道筹集资金，从而转向于依赖商业信用和民间信贷等非正规金融机构。由于非正规的金融渠道的准入条件较低，融资手续较简便，中小企业大多都偏好于依赖非正规的金融渠道筹集资金。
2.影响企业融资的因素
(1)企业规模：
这对企业融资能力起着决定性作用。规模越大的公司，经营管理体制相应的较健全，抗风险的能力越高，融资水平也相对较高。从贷款资金的安全性方面考虑，对于规模越大的公司，国家贷款政策上给予的优惠会更多。由于中小企业规模小，抗风险的能力较弱，从根本上决定了其融资能力较弱，难以获得银行贷款的支持。
(2)信用能力：
银行贷款通常会考虑企业的信用能力，中小企业普遍存在诚信度较差，信用能力低，还款意识不强的现象。经常会出现各种形式的拖欠账款、逃废债务的现象，使得银行与企业之间的信用关系被破坏。从银行经营机制的盈利性和贷款资金的安全性方面考虑，银行贷款对中小企业的限制条件较高。
(3)企业财务制度：
这是银行放贷要考虑的首要因素，中小企业由于经营管理体制不够健全，存在财务制度不完善的现象。信息不对称严重，银行对企业的财务信息没有明确的把握，贷款资金存在安全隐患，资金回收风险过大。考虑到贷款资金的安全性，银行大多不愿意为中小企业提供贷款。
(4)金融市场：
目前我国还缺乏专门为中小企业融资服务的成熟市场环境。在银行体制方面，缺乏专门的政策性银行来支持中小企业的融资。在社会社会信用体系方面，没有专门的中小企业信用担保机构。
(5)政府政策：
尽管我国政府大力扶持中小企业的发展，努力为其创造一个良好的发展环境。但是由于很多措施没有得到具体落实，受客观条件的限制，我国政府尚未建立一个健全的中小企业扶持机制，政府出台的相关法律法规也不够完善。想要从根本上解决融资难题，还要不断加强政府的扶持力度，将相关措施落到实处。
二、中小企业融资偏好的具体分析
1.从内源融资与外源融资方面分析
在内源融资与外源融资方面，我国中小企业更喜欢选择外源融资方式，与发达国家的偏好截然不同。发达国家的中小企业，由于自身实力雄厚，在通过内部方式筹集资金上具有很大优势，所以更偏好于内源融资方式，内源融资在其融资结构中占有很大比例。而我国中小企业，由于企业底子较弱，内源供给不足，更偏好于从外部筹集资金。从理论上分析，内源融资不但可以节约交易成本，而且可以促进企业资产增值，应当是中小企业首选的融资方式。但是由于我国中小企业规模较小、自身实力较弱，内源融资的资本不足。另一方面，中小企业经营管理体制不健全，自我积累体制不完善，进而影响了企业内源融资的规模和效益。在利润分配中，中小企业的利润分配具有明显的短期倾向，很少考虑利用自身积累进行再投资，内源性融资的供给不足。
2.从股权融资与债权融资方面分析
股权融资和债权融资是企业外源融资的两种主要形式，在二者的选择上，我国中小企业通常会优先选择股权融资方式。形成这一偏好的主要原因有：
(1)由于中小企业信用度低，向中小企业提供贷款风险较高，贷款资金的回收率低。银行从自身利益出发，大多不愿意向中小企业提供贷款，中小企业想要通过银行信贷的渠道筹集资金较困难。
(2)由于中小企业自身实力不够雄厚，加上我国资本市场的准入条件较高，中小企业很难达到公开发行公司股票、债券的标准，因此很难参与到债权融资市场。
(3)由于大多数中小企业存在严重的信息不对称的现象。企业与投资者之间信息不透明，通过债权方式对企业进行投资，投资收益和回报存在很大的不确定性，债权资本的风险大。而以股权资本的方式进入企业，风险与收益是对等的。如果企业发展状况好，收益良好，相应的股权资本价格也会上涨，股东就可以获得更多收益分红。与债权融资方式相比，股权融资方式能有效降低投资的风险性。因此，由于中小企业自身的不足，以及受客观经济条件的约束，即使股权融资的成本相对高于债权融资的成本，中小企业也会偏好通过股权融资方式进行投资。目前，中小企业主要通充分利用好创业板市场，及引进战略投资者实现共赢这两种手段来进行股权融资。
3.不同类型企业的融资偏好
(1)创新型中小企业：
这一类企业总体上偏好于股权融资方式，创新性的中小企业由于生产技术不够成熟，经营管理体制不够健全。一般面临较高的市场风险，在市场机制条件下，投资者对其的投资收益是不确定的，也存在很高的风险性。风险与收益是对等的，由其高风险的特点决定了它的投资回报也是相对较高的。因此，最适合它的融资方式是股权融资方式，选择股权融资方式具有很多优势。首先，通过股权融资可以改善企业的公司治理结构，提高其经营管理水平，有利于提高公司的融资能力。其次，在中小企业融资困难的经济环境下，开拓股权融资渠道有利于缓解中小企业的融资难题，促进融资方式的多样化，有利于优化企业的融资结构，提高企业融资水平。最后，对于创新型的中小企业而言，大多数企业不愿对外公开企业内部信息，投资者由于对企业没有足够的了解，往往不愿意轻易进行投资。信息的不对称，是导致中小企业很难吸引到外部资金的支持关键因素。
(2)生产型的中小企业：
由于这一类企业破产率和歇业率高，信用度较低，在信用担保体系不健全的环境下，难以获得银行贷款的支持，也难以进入正规的证券市场融资。在企业创立初期，通常是通过内源融资的方式进行融资。此阶段，企业最普遍的一种融资方式就是融资租赁，通过出租物件的使用权与所有权相分离的形式，把物件出租给需要的人使用，承租人暂时拥有租赁物件的使用权，并且按期向出租人支付一定的租金，租赁物件的所有权没有转移。当企业进入成长期，企业规模逐步扩大，有了一定的经营效益，银行开始愿意为中小企业提供贷款，中小企业开始通过银行贷款的渠道获取资金。这一时期，企业也开始具备发行股票的条件，此时中小企业通常会选择股权融资与信贷融资相结合的融资模式。主要通过在市场上公开发行股票、债券和向金融机构贷款等方式进行融资。
(3)科技型的中小企业：
在初创阶段，这类型的企业通常会优先选择内源融资方式。处于这一阶段的中小企业，由于企业刚刚起步，生产经营还未步入正轨，很难吸引到外部的投资者的投资。因此，这一时期的企业可以通过出售一些使用效率不高的资产来获取一定的资金。这一时期优先选择内源融资方式是明智的做法，当内源融资无法满足企业的资金需求时，企业才会考虑外源融资方式。当企业进入成长期，企业的技术不断提高，资产规模和销售规模不断扩大，盈利能力增强。外源融资开始成为中小企业的主要融资方式，企业的融资模式的重心开始由内转向外。主要的融资渠道有：从商业银行或其他金融机构获得贷款，向非金融机构贷款、利用产权交易方式获取资金。当企业的发展进入成熟期时，企业首选的融资方式是广泛的运用资本运作方式进行融资，其次是通过银行信贷和其他非金融机构的信贷，最后是积极创造条件进入创业板市场融资，吸引外部投资。
(4)民营型中小企业：
大多数中小企业的资本主要来自于民间，它们的融资结构中，内源融资占很大比例，外源融资比例小。民营企业的资本主要来源于企业的内部积累，内源融资是其筹集资金的主要方式。在外源融资方面，主要采取民间融资的形式，偏好于通过非正规金融渠道进行融资，存在明显的民间融资偏好。从企业自身来看，中小企业自身信息不透明，财务制度不健全，信用度较低，难以从银行等正规的金融机构获得贷款支持；从外部因素分析，在当前的市场机制下，银行等金融机构的经营目标主要是为了盈利，为中小企业提供贷款，面临较高的风险性，不利于盈利目标的实现。因此，银行大多不愿意向中小企业提供贷款。民间融资的主要形式：通过民间各种渠道的借贷来筹集资金；商业票据贴现的方式获取资金；买卖转让有价证券；从企业内部集资。
三、结论
中小企业普遍会优先选择内源融资方式进行融资，主要是因为它的融资成本最低，在企业内部融通资金，不需要对外支付相关费用。但是随着企业的进一步发展，此时企业会考虑进行外源融资，从外部获取生产经营所需的资金。外源融资方式能够弥补内源融资的不足，为企业生产经营提供更多的资金。在外源融资方式的选择上，一般情况下企业会优先选择债权融资方式，小企业大多数只能在非公开的市场发放企业债券，发行范围一般较小。这个范围一般涉及内部职工、生产相关联企业、相关管理部门等。通过债权方式筹集的资金有限，因此，债权融资方式在中小企业的融资总额中占的比例相对较小。由于多数中小企业是没有资格进入公开的金融市场发行股票，往往只能在相关部门以及内部员工等有限范围内进行小额的发行股票。在目前的经济体制和金融体系下，中小企业想要通过股权融资的渠道来筹集资金是比较困难的。因此得出我国中小企业的融资偏好顺序为：首先是内源资方式、然后是外源融资方式、再者是债权融资方式、最后是股权融资方式。
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关键词：企业；融资；税收筹划；优化；融资结构
一、企业融资和税收筹划
1.企业的融资现状。目前在我国的企业中，其融资来源大致可以分为两种形式，即以银行贷款为代表的间接融资方式和以发行股票、引入私募股权投资、发行债券及民间借贷为代表的直接融资方式。在这些间接和直接的融资方式中，其中企业选择最多的是银行借款和民间贷款这两种借款方式，而在这其中企业规模的不同，其选择的融资方式也存在着较大的差异，如大型企业其融资具有多元化的特点，银行借款、发行股票、债券等，融资方式较多。而中小企业在融资的渠道选择上则较为单一；民营企业在融资方式选择上则更多以银行借款和民间借贷为主。据一份相关统计分析表明，在融资渠道的选择上，最多的为银行贷款，其次为民间借贷，其他方式的融资渠道所占比例相对于这两种方式较小。
2.企业的融资方式与其对应的资本成本。目前我国企业所采用的融资方式大致可分为负债融资、权益性融资、混合型融资和租赁融资等融资方式，各个企业所采用的融资方式的不同，其资本成本也存在着较大的差异性，这就不可避免会对纳税带来不同的影响。所以为了能够使税赋得到最大程度的降低，则需要通过不断的优化融资结构，从而实现降低税赋的目的。
二、企业融资的税收筹划具体案例
以下以某集团有限公司的为例，对其在融资过程中所带来的税收筹划进行分析，从而达到整体节税的目标。
1.某集团有限公司的概况。企业在融资过程中具有多元化的融资渠道，所以不同的融资渠道所带来的税收筹划也有所不同。本文以某集团有限公司为例，对其集团在融资渠道选择上所带来的税收筹划进行分析，以便于企业在进行税收筹划时能够更好的借鉴和参考。该集团公司具有四家子公司，其中A公司属于大型国有骨干个业；B公司主要从事多种行业的机械设备、自动化生产线电控系统及开发设计，享有国家的税收优惠；C公司是民用建筑工程总承包二级企业；D公司具有独立法人资格和对外贸易进出口经营权，主要从事该集团的进出口业务。而且该集团公司具有自己的独立的财务公司。
2.当前融资方式下的筹划成果。首先，负债情况。借款。各公司在发展过程中都会有短期借款行为，这种行为的发生多是向非银行的金融机构借入的，其中很大一部分都是向企业集团的财务公司取得的，其利率与同类金融利率基本相同，不会超过同类金融机构的利率。
商业信用。商业信用良好的公司可以充分的利用这点，在进行购销货物时能够对“预收账款”和“应付账款”进行灵活运用，这样就可以在现金流动过程中制造一个时间差，使公司在现金交付时间上可以有所延缓，这样可以有效的提升资金的利用率，使周转资金得到更合理的利用。
其次，内部借款。由于该集团公司拥有多家子公司，所以在进行资金使用上可以在各个子公司之间进行合理的调配，不仅实现了资金的有效利用，而且也达到了节税的目的。在该集团公司中，由于A公司具有较大的规模，相对来讲资金上较为富足，这就可以将其不用的资金借款给其他公司。同时在这些子公司中，由于B公司享受所得税的优惠政策，所以可以通过B公司向银行进行借款，然后再将些借款借给其他子公司。这样就在各集团公司之间使税负从高税率企业向低税率企业进行了转移，不仅实现了借款费用的降低，而且利息收入的税费也得到节省。
最后，集团借款。由于该集团公司在成立之初即成立了集团财务公司，而且财务公司的股份是由集团内各子公司共同投资的，所以融资过程中，可以利用集团财务公司向银行等金融机构统一进行借款，然后再由财务公司向关联公司进行贷款的发放。由于在我国税法上关于这种情况具有相应的规定，即由集团内的财务公司统借统还贷款业务时，归还金融机构的利息不进行营业税的收取，而且从贷款企业收取贷款利息时也不代扣代缴营业税，所以利用集团财务公司进行统一贷款统一还款，在节税方面具有重要的意义。
3.建议和意见。首先，企业内部集资。集团公司由于拥有员工众多，这样就为内部集资奠定了良好的基础，所以集团公司应该合理的利用企业员工来进行内部集资，这样不难可以将集资信息在税前就得到扣除掉，而且也有效的调动起了员工的工作积极性和主动性。而内部集资所筹来的资金可以由集团财务公司进行统一管理，定期向员工支付与银行利率相同的利息，这样一方面使营业税得以降低，另一方面借款利息可以在税前即进行抵扣，从而使企业的所得税降低。
其次，租赁融资由于该集团公司下属的公司有工业制造公司，这些公司生产过程中所需要的机器和设备价格都较高，如果利用租赁的方式，则可以将一次性购入设备的巨大资金转换为分期摊付的方式流出，这样有效的缓解了公司资金周期过程中的紧张情况，而且在节税方面也具有极其重要的作用。
三、结束语
企业在融资过程中，其节税效果最好的是企业内部集资和企业间拆借资金，这不仅利于实现节税的目的，而且在企业之间进行借款，其操作上也具有较大的弹性，对于借款利率也可以适当的进行调节。其次即可选择向金融机构进行借款，这也是当前各企业使用频率较高的一种融资方式。虽然税收筹划的目的是节约税负，但是税收筹划的最终目的企业的价值最大化，所以需要从企业多方面考虑，综合企业决策环境，适当的运用各种融资渠道，优化资本结构，从而达到节税的目的。
参考文献：
[1]陈瑞琴.论建筑企业纳税筹划.中国总会计师[J].2012-3-12.
关键词：企业融资方式；风险防范；措施；探讨
中图分类号：F832.3 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）02-0-01
企业融资指的是企业从资金运用情况及自身的生产经营情况出发，根据企业发展策略与未来经营的需要，通过一定的方式或渠道，利用内部积累或者向企业的债权人及投资者筹集所需要的资金的一种经济活动。企业融资也是一个过程，是融资――发展――再融资――再发展的行为与过程。随着市场经济的不断发展，企业融资的方式也有许多种。
一、企业融资的基本方式
1.直接融资与间接融资。按照有无金融中介，企业融资可分为直接融资与间接融资两种方式。直接融资指的是没有经过任何的金融中介，由资金短缺的企业直接向资金盈余的企业进行借贷，或者通过合资、有价证券等方式进行的企业融资，主要有企业内部融资、企业债券、合资合作经营及股票等。间接融资指的是以金融中介为媒介所进行的企业融资活动，主要有项目融资贷款、委托贷款、非银行金融机构信贷、银行信贷及融资租赁等。直接融资的优点是资金的流动非常迅速，成本较低，受法律的限制少；它的缺点是对双方投资与筹资的技能要比较高，而且有的需要双方见面才能够成交。间接融资通过以金融中介为媒介进行融资，可以充分地利用企业的规模经济，来降低融资成本，分散融资风险，实现企业多元化的负债。
2.债权融资方式。债权融资方式主要有银行贷款、民间借贷、发行债券、信用担保、金融租赁等几种融资方式。银行贷款是指银行将一定数额的资金按照一定利率贷给有资金需求的企业，并且约定限期还本付利的一种行为。银行贷款融资方式融资成本较低，速度比较快，手续较为简单(有实力的大企业)。随着银行贷款更愿意贷给一些实力比较雄厚的大企业，而许多的中小企业被银行各种苛刻的条件拒之在门外，近年来民间借贷也逐渐成为不少企业融资的一种方式。民间借贷是私下进行的一种比较原始的信贷形式。信用担保融资是将资产责任保证跟信誉证明结合在一起的融资方式，它介于银行贷款跟企业之间，分散了银行贷款风险，解决了企业资金困难，实现了银行、企业与担保机构的“三赢”局面。金融租赁是以商品的形式表现出借贷资本运动的一个融资方式。金融租赁单位只是提供金融服务，对设备的维修、保养、使用等仍有企业负责，但设备所有权在企业还完资金之前由金融租赁单位所有。
二、企业融资风险防范措施
融资解决了企业的资金困难，但也存在不少风险，既可以让企业迅速的发展壮大，也可以引发财务风险。所以，企业要有足够的认识，积极预防企业融资风险。
1.树立正确的风险防范意义。企业要树立正确的融资风险意识，必须认识到任何来源都是存在一定风险的，要仔细核算成本与收益，特别是隐性成本，更要重视。企业必须树立独立承担风险的意识，随着我国社会主义市场经济改革的不断深入，政府与企业之间的关系也越加明朗，再依靠政策的帮助和支持可能性将会越来越小。因此，企业要有能够独立承当风险的意识。同时，对于融资不仅仅要考虑融资过程当中的风险，更要考虑企业以后的偿付风险。实际上，以后的偿付风险才是企业所要考虑的重点。同时，企业要建立一套完善的风险预防机制，根据情况确定规避方案，分散融资风险。
2.企业融资要考虑正确的融资方式。融资方式的正确与否关系着企业的生存发展，企业在不同的发展阶段需要的资金等不同，企业要选择合理的融资方式。一般在发展初期阶段，企业的规模不是很大，管理也不成熟，很难得到贷款，融资比较困难，企业只有靠以内源融资为主的融资方式来获得资金，企业要将自己的储蓄不断转化为投资。事实上，在发展的初期阶段，主要就是靠企业自身的资金积累。到了发展的中期阶段，企业扩大规模，需要大量的资金，可以通过银行贷款的方式解决资金困难。当然，根据企业经营状况，也可以选择金融租赁方式获得资金，先得到设备在偿还本金及利息。
3.加强资金管理，提高资金的使用效率。融资有风险，必须要提高资金使用效率。资金是企业发展的“血液”，资金短缺或运动不畅，企业的生存发展就会出现问题。企业财务管理部门要以资金管理为中心，加强资金的管理，加快资金运转速度，大力提高资金的利用效果和增值能力，这是市场经济对企业经营的客观的必然的要求。因此，企业要以资金管理为中心，充分地发挥财务管理的积极作用，减少不必要的损失和浪费。同时，企业要加快资金回笼，加强收账管理，积极组织催收，减少资金在账款方面的占用。
4.要认识到企业融资与企业生产经营的关系。企业通过融资可以获得充足资金使企业实现高速发展，但是企业想要保持住稳定发展，条件之一就是企业的生产经营状况必须云状良好。只有这样，企业的融资才是“有源之水，有本之木”，可以促进企业的持续发展。
三、总结
企业融资是一个财务策略，也是一项筹资战略。企业在考虑融资时，要根据企业的发展情况及生产规模，考虑融资方式、还款期限和融资规模等，更要充分认识到融资所带来的一些风险。企业只有正视融资的风险，及时制定并严格执行融资风险防范措施，使风险控制在可承受的范围内，才能够充分地发挥出融资的作用，确保企业正常的生产经营。
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摘要：受自身条件的约束,融资难始终是制约中小企业发展的瓶颈问题。在经济危机不断加重的形势下,尽快帮助中小企业度过寒冬是促进经济发展的一项重要工作。鉴于此,我国不仅要建立完善的信用担保体系和金融服务体系,还应不断创新融资方式,更好地推进优质中小企业快速发展。
关键词：融资;中小企业;信用担保
毋庸置疑,中小企业在我国当前的经济发展中起着重要的作用。我国中小企业已超过1000万家,占全国企业总数的99%以上。中小企业创造的价值超过国内生产总值的50%,上缴税收占国家税收总额的一半左右。中小企业在创造社会财富、维护社会稳定等方面做出了突出的贡献。
这些中小企业中相当部分为非公经济,往往由于企业自身信用度不高,偿债能力不强等原因,使得企业资金来源较少且融资规模有限。中小企业融资难的问题一直没能得到妥善解决。随着国际经济增速放缓、国内宏观调控等因素的影响,我国中小企业在资金方面更加捉襟见肘,运营举步维艰。
一、中小企业发展现状
(一)当前,我国中小企业的停关数量多于新增数
据调查,广东省2008年1-10月关闭的企业约有1.5万家,同期新增仅有3200家。吉林省1-11月关停中小企业2.3万家,占全部中小企业的8%,同期新增中小企业1.7万家。海南省50家重点企业中有2家停产。
(二)微利经营,限产情况普遍;海外订单减少,经营困难
由于国际和国内市场需求减少、原材料价格上涨和用工成本上升导致企业生产成本增加,大量在产中小企业产能利用率不高,越来越多的企业被迫采取减产、停产和裁员、减薪等办法来应对生存危机。吉林省有30%的中小企业开工不足,江西省规模以上中小企业有70%约4000家采取了不同程度的限产措施,有11%左右的企业出现亏损,亏损额同比上年增长了1.5倍。海南省的50户重点企业中有6家出现减产。
(三)资金困难未见明显缓和
企业融资需求较大,融资困难现象依然普遍。多数企业缺乏资金,无法扩展市场、转型或创新,甚至因资金链断裂而关闭。虽然我国已出台多项政策帮助中小企业解决发展资金紧缺问题,但由于中小企业普遍缺乏可抵押的不动产,融资仍然很困难。有些地方组建了一些担保公司,但由于缺少担保金,能够给中小企业提供融资担保的数量是有限的。
二、中小企业运转难的主要瓶颈问题
(一)经营困难的直接原因
1.近年来,由于原材料和燃料动力等价格不同幅度上涨,企业生产成本随之上涨,部分中小企业技术水平不高,只是微利经营,且企业规模小、经济实力不强,无法灵活运转资金以适应经济形势的变化,使得近7%-8%的小企业停产倒闭。2.部分外销型企业出口订单大幅减少,内销不畅,产品积压,最终导致企业停产关闭。外贸企业原本利润水平就较低,受人民币对美元大幅升值的影响,大部分采用美元结算的出口企业利润下降,已经无利可图。3.税负加重。企业所得税从15%调整至25%,有些行业出口退税率下降,使得企业利润下降。新的《劳动合同法》规范了企业员工工资和社保医保标准,我国中小企业多数为劳动密集型产业,用工成本的提高加剧了企业的成本压力。
(二)经营困难的根本原因
中小企业从金融机构贷款融资或直接融资难的最根本原因和最大障碍是中小企业缺乏抵押物和信用。中小企业固定资产占总资产的较大比重,技术水平不高,利润较低,偿债能力不强,企业信用度不高。一旦出现产品销路不畅,资金回笼慢,就会难以运转。有限的资产难以筹集到大量的资金,大幅提高技术水平;在面对较大的经济困难时,往往“中变小,小变无”,银行贷款风险较大,难以积累良好的信用度。
三、拓宽融资渠道,推进中小企业快速发展
(一)完善信用担保体系,为中小企业创造良好的融资环境
应当逐步建立包括政府、中小企业法人、自然人等在内的股份制信用担保基金,扩张基金规模,用股份制运作理念在公司内形成完善的公司治理结构。加强信用担保体系建设,重点发展区域性核心担保机构,积极组建各地中小企业担保组织,指导信用担保机构盘活担保存量,创新服务产品,提高担保能力。
(二)完善中小企业金融服务体系,拓展中小企业的融资渠道
要大力发展地方性中小金融机构。这些机构数量众多、规模小、机制灵活、管理层次少、自主性强、运行成本低,能够更好地了解和掌握风险状况,可以更好地为广大中小企业提供服务,更适合中小企业的融资需求。
另外,中小企业规模不同,对待风险的态度及利用资本市场的能力也不相同。银行等金融机构应建立多层次的资本市场,创新融资品种,以应对不同层次企业的需求。目前,部分商业银行已创新出一些新的融资品种:1.随借随还循环贷款。针对有适合抵押或担保,现金回笼较快的企业,推出手续简便的可循环贷款,方便了中小企业的申请、办理。2.配对组合联保贷款。这种贷款不需要抵押和担保,借款人缴纳一定保证金,组成互助的联合担保小组,相互提供贷款保证担保,更多地依靠企业之间的互相监督和约束。3.动产抵押盘活资金。是指缺乏普通抵押资源、有短期融资需求的小企业可以将自有或第三人所有的商品、原材料及设备等动产向银行抵押,也可用国债、存单等进行质押,以从银行获得资金的一种融资方式。这种贷款带有典当的性质,但贷款利率远低于典当利率。
(三)其他融资方式
1.推动中小企业转换融资方式,鼓励中小企业进行股份制改造。一方面,可以面向居民个人推出措施,增强中小企业对社会资本的直接吸纳能力,拓宽中小企业资本、资金的来源;另一方面,可以在中小企业间相互投资持股,提高中小企业资本率,使中小企业之间优势互补,形成新的资本运营机制。
2.大力发展民间融资,并逐步进行规范。随着我国经济的快速发展,民间融资已成为中小企业取得流动资金和建设资金的重要渠道。民间融资与银行信贷之间不是此消彼长相互竞争或替代的关系,而是由于各自优势的存在,表现为一种互补关系。
当前民间融资的现状:(1)民间借贷方式多样化。民间借贷形式主要有“企业间融资”、“企业向个人融资”、“工商户之间融资”等。(2)民间借贷注重社会关系的传统价值观。民间借贷的借贷双方多数通过“亲缘”、“地缘”、“业缘”等社会关系媒介实现资金融通,形成了以信用保证替代正规金融风险评价体系的现象。(3)民间借贷特有的优势。民间借贷能满足中小企业“短、快、灵”的要求。无需抵押或是繁杂的手续,当出现资金紧急缺口时,民间借贷就会以其特有的优势成为融资需求的优先选择。(4)民间借贷的利率。目前,民间融资利率大多数高于银行同期基准利率的借贷利率,这也正体现了风险与收益对等的原则。
尽管融资户利用民间融资比较及时、方便,但由于缺乏金融法律法规的保护,尚存在诸多风险。因此,国家有关部门应做到:首先,从法律上明确界定融资和非法融资的界限,正式承认民间贷款机构的合法化。2008年以来,我国各地陆续成立了很多小额贷款公司,而合法的利率的出台有利于打击高利贷等非法融资行为。其次,适度提高民间资金注资城市商业银行、农村信用社等地方性中小金融机构的比重。还应加强管理,通过法律手段使民间融资走上契约化和规范化的轨道。不断优化民间金融的生态环境,建立全方位、多层次的服务体系,为民间融资的发展提供必要的信息服务、担保服务等。
3.创新融资方式。网络信用已经在融资领域中占据重要地位,成功地为中小企业融资开创了一条新的道路。阿里巴巴是中国领先的电子商务企业,并不是金融机构。从1999年开始,阿里巴巴率先建立了电子商务诚信体系。2000多万中小企业在阿里巴巴网络贸易平台上创建的网络交易信用和阿里巴巴自身建立的贯穿贷款过程前、中、后的一套风险控制体系,使银行看到了业务发展的契机。到2009年,有超过8家银行参与阿里巴巴的中小企业融资计划,中小企业通过阿里巴巴平台获得的融资金额预计将超过60亿元,贷款省份将扩大到广东、江苏、山东以及上海等地。
中小企业集合债券是以多个中小企业所构成的集合为发债主体,企业各自确定债券发行额度,采用集合债券的形式,使用统一的债券名称,形成一个总发行额度而向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。其相比一般企业债券的优势为:(1)发行主体是多个有发展潜力的中小企业构成的集合体。(2)对单个企业的信用、盈利能力、偿债能力等的要求较低。(3)发行费用相对较低。相比银行贷款的优势为:(1)投资者较为广泛。(2)融资成本较低。(3)融资期限相对较长。(4)融资规模相对较大。中小企业集合债券的发行可以促进优质中小企业的直接融资,同时还可在一定程度上提高参与企业的知名度,推动中小企业的发展。
通过发展私募股权基金、创业投资以及风险投资等方式为中小企业提供多样化的融资是一种行之有效的手段。
如今,典当已发生了历史性的变化,典当动机不再是生活所迫,而是换取所需资金。典当行业融资的特点是“短、小、快、灵”,一般情况放贷多则3-5天,少则1-2天。作为银行的有益补充,典当是中小型企业融资的又一资金来源。
四、优化发展优质中小企业
(一)中小企业需要提高自身的诚信度
提高中小企业自身的诚信度是获得银行贷款、解决融资困难的必要条件,也是提高中小企业自身的信用水平、缓解融资困境的必然选择。
(二)企业在融资时,应充分考虑风险、收益与成本,选择正确合理的融资方式和融资结构
中小企业融资的优选顺序应为:内部积累、股权融资、债权融资。合理的融资结构的内容包括:确定债权融资和股权融资的合理比例、长期融资和短期融资的合理比例。
(三)还应考虑地区、行业特点、宏观调整等发展因素
以河北省为例,面临着严峻的节能减排形势,一些高耗能、高污染企业的环保成本增大,部分企业面临关停的严峻局面。产业结构中资源型重工业产业比重偏大,第三产业发展相对滞后;中小企业产品档次低,初、粗加工产品多,企业研发能力弱,产值比重较低。面对这些情况,应当有选择地帮扶优质中小企业,积极利用资金、人才和技术,促进经济快速发展。
【主要参考文献】
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关键词：科技型中小企业；融资渠道；融资方式
中图分类号：F83 文献标识码：A
原标题：融资渠道视角下科技型中小企业融资问题研究
收录日期：2013年5月28日
科技型中小企业在快速成长中面临的融资困境严重制约着企业的发展壮大。政府为解决发展瓶颈，积极开辟各种融资渠道，一系列政策措施的出台缓解了一些企业的融资难题，但是与量大面广的科技型中小企业的巨大资金需求相比，依然是“僧多粥少”。企业融资渠道不畅通，资金短缺仍是制约科技型中小企业发展的主要障碍。因此，如何解决科技型中小企业的融资问题，促进其更健康、快速地发展，迫在眉睫。本文通过对我国科技型中小企业融资渠道和融资方式进行界定、梳理，以使相关企业和部门充分认识、利用现有渠道并对其进行完善和创新，最终满足融资需求。
一、国内科技型中小企业的融资渠道
企业的融资方式与融资渠道有着密切的关系。两者研究的内容相同，只是研究的方向不同，因此很多学者并未对二者严格区分。本文为便于研究，对融资渠道和融资方式进行了界定。
融资渠道是指企业筹措资金的方向和通道，体现了资金的来源和流量。目前，国内科技型中小企业的融资渠道主要包括政府财政资金、银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本、国外和我国港澳台地区资本。
融资方式，指企业筹措资金所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性（指资本的股权或债权性质）和期限。目前国内科技型中小企业可选的融资方式主要包括自筹资金、直接融资、间接融资和政策性融资等。自筹资金包括股东的资金投入、个人财产和私人拆借以及企业经营性融资资金；直接融资是指以债券或股票的形式公开向社会筹集资金，也包括引入风险投资资金；间接融资主要包括抵押贷款、担保贷款和信用贷款等各种短期和中长期贷款；政策性融资主要涉及政府对发展科技型中小企业的财税扶持、对中小企业贷款的担保以及对中小企业发展的专项基金支持等。
一定的融资方式可能只适用于某一特定的融资渠道；但同一融资渠道的资本往往可以采取不同的融资方式获得，而同一融资方式又往往可以适用于不同的融资渠道。因此，企业在融资时，必须实现两者的合理配合。
二、常见融资渠道分析
在上述的融资途径中，银行借贷、风险投资、创业板块及其创业基金都是高新科技型中小企业的常见融资渠道。但是，这几种融资渠道存在相当大的不利之处。
（一）银行借贷。科技型中小企业缺乏相应的抵押担保，银行不愿借资金给企业。科技型中小企业的规模一般都较小，尤其对于初创期的科技型中小企业，基本没有什么较大价值的资产进行抵押，所以没有抵押的科技型中小企业很难从银行融资。企业发展有风险，银行不愿承担风险。科技型中小企业本身具有很大的风险性，未来的企业前景很不明朗，更由于在和银行方面存在着信息不对称的问题，所以站在以稳健型投资为主要投资策略的银行角度来说，借给科技型中小企业资金就必须承担一定的风险，而银行一般都不愿意承担风险。
（二）风险投资。风险投资是一种权益性资本，尤其风险投资喜欢投资于高成长性的高风险的科技型中小企业，所以引入风险投资对科技型中小企业来说是一个解决融资问题的非常好的途径。但是，科技型中小企业在引入风险投资的时候还面临以下几个不利因素：
1、企业接触风险投资的渠道少。目前，科技型中小企业引入风险投资往往是风险投资寻找有投资价值的成长型企业，而科技型中小企业主动寻求风险投资的渠道较少，造成很多具有投资价值的企业没有被风险投资发掘，企业的融资问题也不能得到很好的解决。
2、风险投资本身发展不完善。我国的风险投资的发展也刚刚起步，风险投资的规模较小，远远小于企业的融资需求。
（三）创业板块。定位于为高新技术中小企业上市服务的深交所的创业板也存在于以下几点不足：
1、虽然其股本规模要求比主板上市公司降低，下限初定在2，000万元左右，但是对于初创型的企业来说还是一个很高的门槛。
2、创业板市场上市公司的经营记录为两年，很多企业都很难做到这一点。科技型中小企业的一个很大特点就在于他的成立周期短，很大一部分企业的成立周期不足一年，创业板对于经营记录的要求往往把那些具有技术创新优势的初创期的企业拒在门外。
（四）创新基金。对于科技型中小企业来说，创新基金的主要不足之处在于：
1、基金金额较少，无法满足融资金额较大的企业的需求。我国科技型中小企业所能申请到最高的资金为200万人民币，而科技型中小企业在初创期需要大量的资金投入到技术研发，在发展期也需要大量的资金投入到生产以及市场推广中，创新基金对科技型中小企业的融资缺口只能是杯水车薪，并不能完全解决其融资的问题。
2、创新基金的审核周期长，在半年以上。科技型中小企业申请创新基金，从材料的递交到项目的审核，直到最后的批准需要经历一个很长的周期，至少需要半年的时间，这对于以技术创新作为竞争力的科技型中小企业来说是个漫长的周期，很可能会错过产品推出的最佳时期。
为解决科技型中小企业融资难的问题，近年来政府和媒体都热衷于讨论银行如何通过金融创新，如无形资产抵押融资、提高风险控制能力、在大银行内部设立专门的科技信贷部门等手段来满足科技型中小企业的融资需求。政府也通过设立贷款风险补偿金的方式进行引导，鼓励创新金融服务方式，建设多渠道金融支撑体系，但科技型中小企业融资难这一问题仍然没有解决。
三、建议
由上述融资渠道的分析，不难看出我国融资难的问题关键不是没有融资渠道，而是渠道不畅通，或者说没有足够的资金流支撑，如何突出重围？关键是要解决融资渠道和融资方式合理配合的问题。科技型中小企业融资需求具有其独有的特点：第一，资金需求持续性强、频率高，对资金投入量的依赖度高，需要持续不断地投入资金，用于研究开发活动和购置技术含量较高的设置，以保持持续创新的动力和能力；第二，对科技型中小企业的初始投入只是净投入，后阶段继续投入之后才有可能产出，收益时间的滞后、不确定，使科技型中小企业融资风险性高，且风险越大，预期收益越大。因此，应选择与其融资特点相适应的融资渠道。
在我国融资难、资金流不充足，并不是社会真正缺少资金，而是因为过剩流动性不能有效转化。《中国统计年鉴》的数据，中国储蓄率从2000年的37.6%提高到2011年的51.8%，与之相应，城乡居民储蓄余额接近40万亿元，可见我们民间资本数额的庞大。在我国并不缺少资金，问题在于这部分资金存放在银行中，没有充分发挥其应有的作用。如果能创造条件，借风险较小的正当投资，让积蓄的财富转化为资本的升值，让民间资本大规模投入实体经济。随着近几年“炒房热”、“炒蒜热”、“10天抢300吨黄金”事件的发生，我们可以看出民间资本投资主体急需把失去流动性的资金重新投放市场，以期获得资本升值，而科技型中小企业急需获得资金来促进企业的发展，他们有着共同的发展欲望。因此，民间资本是解决科技型中小企业融资资金流问题的关键融资渠道。
拥有了充足的资金流，解决融资问题就是如何选择融资方式，扫除资金流流向企业的障碍。风险投资是由资金、技术、管理、专业人才和市场机会等要素所共同组成的投资活动，是一种权益性资本。它以投资换股权方式，协助企业进行经营管理，参与企业的重大决策活动，与创业者的关系是建立在相互信任与合作的基础之上的，追求投资的早日回收，而不以控制被投资公司所有权为目的；投资风险大、回报高，并由专业人员周而复始地进行各项风险投资；投资对象一般是高科技、高成长潜力的企业。尤其风险投资喜欢投资于高成长性的高风险的科技型中小企业，所以引入风险投资对科技型中小企业来说是一个解决融资问题的非常好的途径。
因此，针对民间资本，可以设立专门的风险投资公司，在政府政策的引导下，由风险投资公司集中分散的民间资本，并把这些资本运用于需要资金的科技型中小企业，同时满足两个主体的发展愿望。在外部环境方面，建设信息公开平台，提高融资诚信度，为科技型中小企业融资及可持续经营和发展奠定基础。
主要参考文献：
[1]贺伦.探讨科技型中小企业发展之路.天津人大，2011.5.
[2]谢冰、蔡洋萍.科技型中小企业立体式融资模式创新研究.财贸研究，2012.2.
[3]陈杰英.科技型中小企业融资问题研究.南方金融，2012.8.
一、水电站建设融资模式选择的原则
（一）经济性原则
融资活动开展过程中需要一定的成本，经济性原则要求融资模式的选择成本要低。不同的融资方式具有不同的优势，银行贷款资金有保证，但是审核比较严格，而其他方式的贷款如民间借贷费用相??来说比较高。在进行融资方式选择时要从实际实际情况出发，融资活动开始后确立合理的融资金额以及融资期限，融资期限是影响融资成本的重要因素，如果融资期限过长，利率相对来说比较高，利息多，还款期限长，就会增加水电站的资金成本；反之如果融资模式以短期为主，利率相对来说比较低，利息少，还款期限短，那么就会对水电站项目的资金产生巨大的压力。只有选择合适的融资期限，才能有效的降低水电站项目建设的融资成本和还贷压力。经济性原则还要求水电站建设中对资金进行充分的利用，尽量减少闲置资金的数量，闲置资金的存在使得资金的效果比较低，闲置资金会在无形中增加融资成本，经济性原则是融资模式选择必须遵守的原则。
（二）多样性原则
在选择融资方式时，还需要遵守多样性的原则，多样性原则的内涵比较丰富，主要体现在以下几个方面：首先传统的融资中，主要是银行贷款为主，银行贷款的审核标准比较严格，这样就导致很多水电站项目无法获得银行的审批，伴随着互联网金融的发展，融资渠道更加广泛；水电站建设可以运用两种以上融资方式，确定合适的融资比例，提升融资效率；其次多样性要求在进行融资时要尽量扩大融资的范围，即需要扩大融资的主体，这样能够扩大水电站的影响力，从而更好的进行融资活动。
二、水电站建设融资模式的选择
（一）运用多种工具
水电站建设融资过程中需要运用多种工具，利用各种渠道获得贷款资金，在进行融资时，水电站项目的建设可以借鉴公路的建设模式，利用民间的闲置资金，允许民众从公路项目的收益中获取收益，这种模式具有很多优势，首先利用了社会中的闲置资金，提升了资金的使用效率；其次水电站项目获得了发展所需的资金，项目建设的成本比较低；最后，民众可以获取一定的收益，提升了民众的生活质量。因此这种融资模式在公共项目建设中的应用越来越广泛。另外，在从银行融资的过程中，可采用多种融资方式组合使用，银行票据+短期贷款+长期贷款组合使用，在工程建设过程中既能保证资金支付，又能有效的降低融资成本。
桃源水电站在建设的过程中，为了能够提升建设的效率，获得水电站项目建设所需的资金，采用了多种工具进行融资，在进行融资时，由于银行的标准比较严格，桃源水电站只从银行进行了少量的贷款，剩余的建设资金部分是通过互联网金融获取，还有部分是通过民间借贷获得。通过多种方式进行资金的筹集，有效的保证了桃源水电站建设所需的资金。融资方式可借鉴新疆新华光伏发电有限公司的融资方式，银行对项目投资的80%进行整体授信，使用方式上建设期使用三分之二的1年期短期贷款和三分之一的承兑汇票额度满足项目资金需求，到期后用固定资产贷款置换短期贷款及承兑汇票额度，有效降低了项目融资成本。
（二）减少资金闲置时间，降低财务费用
融资活动的开展虽然可以满足资金的需求，但是融资过程中会产生一定的费用。通过银行贷款获得发展所需的资金，需要按时偿还银行的本金和利息，费用存在使得融资活动具有一定的风险，这就需要对资金的使用情况进行合理的规划，融资获得的资金如果大量的闲置则会增加财务费用，因此水电站项目建设融资时，应适度适量，尽量减小资金闲置时间，如果资金闲置不可避免，可以将融资获得的资金进行投资活动，通过投资一方面可以增加资金的有效使用，减少资金的闲置时间；另一方面投资活动的开展可以获得一定的收益，从而在一定程度上抵销融资增加的成本。但是在进行投资时要选择合适的投资项目，避免投资风险的出现。桃源水电站在进行建设时，对融资活动的资金进行了投资活动，投资的项目主要是一些短期项目，风险相对来说比较低，这样就降低了桃源水电站融资中闲置资金的比例，获取了一定的收益，降低了融资成本。
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