时间：2023-08-16 17:14:15
导语：在财务基本分析方法的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
关键词：房地产开发企业；成本控制；财务风险；分析；防范
一 房地产开发及其基本特征
1 房地产开发
房地产又被称作不动产，其包括房产和地产两种财产形式，广义上来讲，它指的是土地、土地上的永久性建筑物、基础设施和自然资源，以及由之衍生得到的和土地所有权相关的所有权利或权益，而狭义上的房地产即土地、土地上的永久性建筑物及由之衍生得到的各种物权，通常意义上的房地产即狭义的房地产，即房屋建筑物、土地、财产权属。由此而得房地产开发，即促使土地和房屋不断处于开发、改造和再开发状态的活动，换言之，根据城市规划的要求，房地产企业对土地开发和房屋建设实行“全面规划、合理布局，综合开发、配套建设”活动，以人力改造城市土地，并对各项工程建设进展及相应的市场营销、物业管理施以有计划、按比例地协调。以获得良好的经济效益、社会效益及环境效益。房地产开发常见为房屋开发和土地开发两种类型，房屋开发即借助于一定的技术和经济手段建造房屋的过程，土地开发即借助于一定的技术和经济手段把自然状态的土地加工为城市建设用地的过程。
2 房地产开发的特征
长期性是房地产开发企业经营的最明显特征。从投入资本至资本回收，从破土动工至形成产品，任何一家房地产开发企业都应经历多个阶段，特别在建筑施工阶段，其更应投入巨大的人力、物力和财力，这一过程的资金到位状况与企业经营发展关系重大。一般而言，一个普通的开发项目完成时间少则两三年，规模较长、成片开发的项目则需要更长时间去完成。
综合性是房地产开发企业经营的最本质特征。从内在要求分析，现代化房地产开发企业须对建筑地块和房屋建筑施以有目的的建设，并要对开发地区一些必要的公用设施及公用建筑予以统一规划。再从开发过程分析，房地产开发企业在开发相关项目的过程中，要与规划、设计、供电、供水、电讯、施工、交通、教育、环境、消防、园林等多个部门合作，同时还极可能要涉及到征地、拆迁、安置等多个工作环节。开发项目不同，所涉及到土地条件、建筑设计、融资方式、施工技术、市场竞争等各个方面情况均不相同，房地产开发企业便应对其进行综合考虑、统筹安排、寻找最佳方案。
此外，房地产开发企业还具有较强的时序性和地域性。房地产开发实则是一项操作性极强的工作，由开发实务角度来讲，房地产开发企业完成某个开发项目时，必须受到政府土地、规划、建设等多个部门行政管理审批手续的影响，实施某个开发项目时，房地产开发企业便应制定周密的计划，以协调各方关系，缩短周期、降低风险；地域性则体现在开发项目多受地段、区位的影响，比如交通、购物、环境、升值潜力等多个因素都对开发项目的选址影响甚大。
二 房地产开发企业经营管理及其财务风险
1 房地产开发企业经营管理内容
经营即企业有预测、有目的、有决策的经济活动，管理即企业出于实现某一经营目标的目的，计划、指挥、协调、检查、监督经营活动中的组织工作，则经营管理即企业以最小风险投入获得最大效益的过程，在此过程中，成本控制贯穿于企业活动始终井成为主要内容。具体到房地产开发企业，其经营管理内容指的足以市场行为，获取土地使用权，并通过规划设计、工程建设及房屋租售等方式，以最小风险投入获得最大经济效益的经济活动过程，则房地产开发项目的可行性预及成本控制即为房地产开发企业经营管理活动的主要内容。
首先是可行性预测，一项完整、准确的预须能在其日后开发经营活动中发挥指导性作用，根据其过程，预可分为明确预测目标、收集资料、选取预测方法、预测并得出初步结果、分析预结果并修正调整、撰写预报告、追踪反馈等七个步骤。然后是成本控制，成本即房地产开发企业在房地产商品开发、生产、经营等各个过程中所支出各项费用的总和，如土地征用和拆迁补偿、前期工程费、建筑安装工程费、基础设施建设费以及公共配套设施费与开发间接费等，不同的开发阶段应实施不同的成本控制措施。
2 房地产开发企业经营管理中的财务风险
财务本质上是资本价值的经营，风险简言之是结果差异造成的结果偏离，即期望结果的可能偏离，财务风险则表现为经营风险、投资风险、分配风险等不同形式，对房地产开发企业而言，其财务风险存在不同的表现形式和不同的财务风险类别，以现金流量为参照，现金在不同阶段流人流出的不确定性即表现出不同的财务风险类别，其中主要有经营风险和筹资风险，前者是以现金流入的角度反映出无法实现预期资本价值的可能性，后者是以现金流出的角度反映出到期无法履行资本清偿义务的可能性，经营风险是筹资风险的根源，筹资风险体现出经营风险的后果。
在房地产开发企业经营管理过程中，经营风险所受影响因素主要有选址、出租需求的变动情况、经营成本的变动情况、调整租金的能力、欠租损失和租户违约的可能性、系统风险等，任何一种因素都会对房地产开发中的经营风险产生重大影响。筹资风险是一种结果性风险，其不仅可能因经营不善间接导致，还可能因自身行为带来风险，这意味着筹资行为只要存在便具有风险，无论是债务筹资或权益筹资，无论是长期筹资或短期筹资，而其风险表现则是筹资结构的失衡，即筹资来源结构和期限结构及其相互联结关系的失衡。
三 房地产开发企业成本控制及财务风险控制的具体措施
1 房地产开发企业成本控制措施
在选立项阶段，应做好可行性分析和成本测算。项目可行性经济指标包括内部收益率、销售净利率等核心指标，以及总投资回报率、获利指数、销售毛利率、资金峰值比例、启动资金获利倍数，地价支付贴现比等参考指标；在成本估算方面，应根据会计分类，尽可能将其细化，使之在日后成本控制环节可有的放矢，在此基础上还应进行现金流安排，好的资金链条将对房地产开发企业经营管理起到积极作用，
在设计阶段，应降低建筑安装成本，做好设计阶段的投资控制，这要求房地产开发企业实行方案设计和工程设计招投标制度，加强技术沟通并实行限额设计、大力开展价值工程方法的应用、强化设计出图前的审核。
在基建阶段，房地产开发企业应严格按照基建程序办事，即遵循工程建设的客观规律办事，合理确定开工顺序并提高交用标准等；搞好三通一平建设和土方平衡，即在项目开发过程中兼顾近期开工及中期、后期开工的工程，严格控制三通设施数量、提高设施利用率、防止重复拆搭、缩减费用支出等。实施招投标制度，即在承发包方面实施招投标，以相应的竞争机制和市场机制实行全面的造价管理；抓好施工阶段的投资成本控制，即合理控制工程变更、严格审核承包商的索赔要求、认真完成材料设备的加工订货等，强化竣工阶段的审核，即依据设计图纸及合同规定，全部完成工程，配备竣工验收单，如有用项则须在验收单中加以注明，结算中给予扣除。
2 房地产开发企业财务风险控制措施
财务风险控制其实是房地产开发企业进行财务风险管理的根本目的，它从本质上上包含了财务风险的事前防范，对于规模较小的房地产开发企业，其财务风险控制重点即在于防范，若企业经营规模较大，则应实施“防范十控制”的财务风险控制原则。
关键词：证券；投资；分析方法
在我国证券投资理财业务中，存在着收益高和风险大的特点。人们要成功投资证券需要对其进行科学的分析，其中一项重要的分析方法就是区间值的模糊评判方法。这种分析方法主要吸收了模糊理论对主观性因素的处理方式，在分析过程中可以充分发挥自身的优势。同时工作人员能对证券投资的各种因素进行综合考虑，再对其做出整体性的评价，这样可以解决传统评估中存在的片面性问题，有助于大大提升证券投资分析的科学性，可以为相关人员的投资决策提供必要的参考依据。
一、证券投资中的基本分析法
证券投资中的一项重要的分析方法就是基本分析法。这种分析方法主要是对上市公司的经营业绩和财务状况进行分析。同时工作人员也需要分析上市公司经营的客观政治经济环境，这样可以对证券的内在投资价值做出准确的判断，对价值的合理性可以进行有效的衡量，投资者可以根据这些情况选择适合的证券进行投资。业内人士可以按照金融学，经济学和会计学等原理，做出准确的分析，从而决定证券价值的基本要素，这样就可以对证券的投资价值和合理价位进行判断，从而提出合理的投资建议，主要可以从宏观和微观两个方面着手分析。宏观因素主要包括市场利率分析，经济周期分析和证券市场调控政策分析等。微观因素主要包括公司素质分析，公司所属行业性质分析和财务分析等。这种分析方法有自身的优势和劣势，工作人员可以根据实际需要决定是否选择这种分析方法。具体来说，基本分析法可以对证券价格的走势进行全面的分析，这种方法对周期较长的证券价格预测是非常适用的。但是对于短线投资者来说缺乏较强的指导作用，预测精度也无法达到标准要求。如果人们能够预测出这些基本走势，就不能随意改变商品市场的走势，基于以上这些分析，我们可以总结出基本分析方法适用于长线投资。
二、证券投资中的行为金融分析法
20世纪80年代就出现了金融分析法，这一理论主要针对的是与经典理论相悖的“异象问题”，包括“假日现象”等。有的投资者对这些异象加以利用，经过投资之后获得的收益非常大。所以这种分析方法主要针对的是“异象”问题。业内人士对标准金融理论持质疑态度，将行为科学作为基础，对投资者的心理行为进行研究，这是一种科学的投资决策方法。这种分析方法主要利用的是现实市场和古典金融理论的相悖性，投资者处于完全理性的状态中。在证券市场中，不是所有投资者都会利用均衡价格指导自己的投资行为，投资者有时会实行噪音交易。这种投资分析方法的优势是在证券投资中，投资者可以站在更加科学的视角进行观察，尤其是在分析市场重大转折点方面，其效果是非常显著的。由于人们的心理假设和理存在差异，因此在分析过程中缺乏统一的结论，无法对投资者的行为进行有效的指导。
三、证券投资的组合分析方法
投资组合分析方法是证券投资的重要分析方法之一，主要利用的是不同证券的不同风险收益原理。业内人士可以构建多种证券的组合投资方式，这样可以促使投资风险和投资收益达到平衡的状态，可以促使特定风险条件下，实现最大化的收益，同时也能将投资带来的风险降到最低程度。证券投资的组合分析方法主要包括现代和传统证券组合分析方法。传统分析方法主要是以降低非系统风险为目的。现代组合方法主要采用的数量化的组合管理方法，这样可以达到证券投资风险和投资收益的最佳平衡状态，投资组合具有定量分析投资风险的优势，可以促使投资收益和风险的制衡达到最佳的平衡状态。
这种分析方法从理论上证明了组合投资对非系统风险的降低作用，能够利用定量化的分析方法，求出证券组合的最佳比例关系，有助于降低各组合证券比例的盲目性，投资风险和收益的平衡性也会大大增强，但是也存在一些缺点，对于证券市场假定条件有着苛刻的要求，这些条件和实际市场差距较大。这就需要相对成熟的证券市场。业内专业人士在组合比例计算方面需要掌握准确的数据。在市场经济条件的限制下，投资者无法在短时间内透彻了解多个证券，所以这种投资分析方法主要适用于机构投资者，并且在具体实施过程中要以基本面的分析作为辅助条件。由于业内人士在具体工作中，充分考虑了市场的风险和收益的制衡情况，虽然证券组合的收益处于比较低的状态，但是收益的稳定性较强，主要适用于社保公司和基金公司的运作。
四、总结
综上所述，现代社会人们的理财观念越来越强，很多人会利用节余的资金进行证券投资，希望获得一定的经济收益。在证券投资过程中，需要按照科学的方法进行证券投资分析。业内人士可以根据具体情况和需要选择合理的分析方法，从而做出最佳的投资决策。文章主要分析“证券投资中的基本分析法，证券投资中的行为金融分析法、证券投资的组合分析方法”等方面探析证券投资分析方法。希望通过本文的研究对证券投资水平的提高有所帮助。
参考文献：
[1]李庆东，李颖.证券投资分析方法新探索――聚类分析方法应用[J].现代情报，2005，11：225-227.
[2]薛磊.证券投资分析方法综述及股票实战操作探析[J].中国证券期货，2012，05：9-10.
[3]吴云勇，范树杰.证券投资分析方法研究[J].中国市场，2012，27：76-77.
关健词:证券投资实验技术分析基本面分析
金融专业学科本身具有很强的实践性,而实验由于其所具有的特点和优势,已成为实践性教学的主要形式。通过模拟实验,不仅能够激发学生的学习热情,还能帮助学生增强感性认识,将跨课程的有关知识融会贯通。如组织学生参与某些金融期货经纪公司联合媒体举办的沪深股指期货仿真交易大赛和我校金融学院举办的炒股大赛,在教学过程中购买模拟交易软件,通过这些途径,学生不仅能够容易了解证券投资分析技术的一般原理,也能够掌握相应的具体的证券投资分析技禾手段,有利于学生学习和接受新的知识,促进理论知识的吸收和深化。
一、证券投资实验在金融专业教学中的重要性
证券投资实验涉及到经济学、金融学、会计学、投资学等多方面的理论知识,是对各种理论知识的一种综合应用,学生如果能在证券投资实验环境下接受证券投资理论教育,不仅更加易于理解和掌握相关理论知识,认识和把握相关证券投资实践,而且也能在实现二者的结合过程中做到相辅相成、互促互进。
证券投资分析包含了多种不同的分析技术,比如基本分析方法、技术分析方法、心理分析技术等。另一方面,证券投资分析是一门综合应用的艺术。证券投资分析的目的就是预测证券价格的走势,即通过对各种影响证券价格因素的分析,来判断证券价格的变化。但由于影响证券价格的因素繁多,而且在证券市场上存在大量的信息不对称现象,使得证券投资分析的不确定性增加。这种不确定性要求证券投资分析人员灵活地、综合地、创造性地运用各种分析技术和手段,来判断和预测证券价格的走势。对证券分析技术的主观理解和运用这些技术的方法的不同,就可能会导致证券投资分析的结果大相径庭。技术是是掌握证券投资分析技术的基础,而综合应用的艺术则更高一个层次。
二、证券投资实验在金融专业教学应用中应注意的问题
证券投资实验具有实习性、综合性、协同交互、时间集中、资源独享、实验过程与结果不确定、实验要求高等特点,合理的实验教学和实验管理模式必须充分考虑这些特点予以确定。
(一)两种实验倾向的侧重点和考查标准不一样
目前证券投资实验有两种不同的实验倾向,一种是把实验的目的放在掌握证券投资的基本知识、基本理论、基本技能上,通过实验来完成书本知识向实际操作的转化,实验的重点在理解和掌握各种分析技术。另一种则是把实验的目的放在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术上,即实验就是通过做模拟操作,给学生一定的虚拟资金,让其模拟操作,重点在各种技术的综合应用上。
1.实验的侧重点不一样。如果实验的目的在于掌握证券投资的分析技术,则在实验的设计过程中注重对证券投资分析技术的基本概念、理论、技能的掌握上相反,如果实验的目的在于提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平,则在实验设计中要注重对证券投资分析技术的综合应用和熟练掌握上,而对证券投资分析方面的基本概念、基本理论、基本技能的实验要求则相应降低。
2.考查的标准不一样。如果实验的目的在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平上,则实验结果的考查将会是证券投资分析的最终结果,即模拟投资的结果是底是亏、盈利或者亏损的数额是多少作为评判的标准相反,如果实验的目的在于要求学生掌握证券投资分析技术的基本概念、基本理论、基本技能,则实验结果考察的目标则在于学生对各种分析技术的理解和掌握上,模拟投资的结果并不是考查学生实验效果或者学生实验成绩好坏的重要标准。
(二)金融专业和非金融专业的学生通过实验解决的着重点不同
在非金融专业学生的实验过程中,我发现将证券投资实验目的放在提高学生证券投资技巧或者综合应用上,效果并不好。学生在进行证券投资实验以前,大多数同学对证券投资的实际操作知之甚少,对证券投资的基本知识、基本理论和基本技能也往往只停留在书本知识上,所以,直接进人模拟投资分析过程,学生大多不能顺利地进行实验,甚至有同学连基本的交易信息都无法看懂,实验的目的并不能有效地达到。
对于初次接触到证券投资的学生来说,很显然首先需要解决的间题不是证券投资分析的综合应用的艺术问题,而应该是技术问题,即通过证券投资实验熟悉和掌握一些基本的证券投资分析技术。在证券投资实验中,实验的目的主要应该在于帮助学生掌握基本的证券投资分析技术的原理、对基本的证券投资分析技术和方法进行训练,巩固和应用各种证券投资理论知识,提高学生观察分析和解决证券投资分析过程中遇到的各种间题的能力。
(三)分析软件花样众多,学生短时间内无法掌握其中蕴含的各种信息
能熟练运用各种证券分析软件和交易系统,对于对于学生能够进人到正常的交易和分析过程至关重要,但在实验过程中往往会忽视该过程,因为在证券投资课程学习中一般不会对基本的操作和交易信息做过多的介绍,所以,如果没有该过程的准备阶段,将会使学生在后面的实验过程中无所适从。
(四)重视证券投资技术分析实验,忽视证券基本面分析实验
在目前的证券投资实验中,技术分析往往被学生所推崇,但实验过程往往也会有问题出现,即对各种技术分析方法知其然而不知其所以然而且各种不同的技术分析方法应用规则繁多,在现实操作中的作用各有所不同,效果也不一样,学生在实验的时候往往无法进行鉴别和运用。
基本分析方法部分的实验工作被忽视的部分的原因在于该部分的分析过程比较复杂,收集历史数据相对比较困难,需要相应的其他统计分析技术才能完成这部分的实验。但这样会产生一系列问题第一,实验不能够促使学生掌握相应的基本分析技术,学生在实验过程中处于无事可做的局面。往往会流于形式地或者被动盯盘,时间长了就会处于无所事事的状态中第二,忽视该部分的实验,无助于学生应用各种理论知识的能力,不利于提高学生分析问题、解决问题的能力,同时也不可能学会运用多种不同的统计分析技术。
另外因为证券投资分析涉及宏观到微观经济的各个方面,因此,证券投资分析实验实际上是对学生对经济学、金融学、投资学、会计学、管理学等多方面知识的一个综合应用和考察,这部分实验的缺失,将使实验的教学效果大打折扣第三,随着我国证券市场的逐步规范以及投资者素质的逐步提高,价值投资的理念正在被市场所广泛接受,而价值投资的理念要求投资者必须进行基本面的分析,即通过基本分析方法来判断大势,寻找有投资价值的行业和个股。如果不对基本面进行分析,仅仅依靠消息或者其他的方式来进行投资,如同打牌时不看牌,风险可想而知。
三、提高证券投资实验教学效果的心得和建议
在金融专业课程的教授中,结合学生的接受能力,与教科书中的理论相呼应,及时进行证券投资实验。我认为其重点应在以下几个方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技术分析技术上。
(一)注重基本操作及交易信息的介绍与掌握
针对上文提到的问题,在该阶段的实验过程中,我认为应该首先由实验教师对投资分析软件的使用和操作进行讲解,对分析软件交易信息中所涉及的基本概念、基本指标进行讲解,主要包括证券投资分析软件的安装以及使用、主要的交易信息的读取、主要交易程序的掌握等。比如如何进人系统、如何看大势、大势的信息组成部分、个股的交易信息的读取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的时间由学生自主的操作软件和熟悉一些基本交易信息。即要求学生利用实验室的模拟交易软件,在指导老师的辅导下了解证券交易行情显示各项指标,对证券交易产生感性认识。
(二)改进证券投资技术分析实验
技术分析实验的主要目的应该是一要讲解要求学生掌握各种主要的分析技术手段的原理,特别是各种分析方法和技术指标的计算原理,只有掌握了各种分析手段的原理后才会明白其变化的原因以及变化的趋势二是要让学生对各种不同的应用规则进行实际验证。该验证过程对于学生掌握技术分析方法极其重要,因为技术分析方法的原理以及应用,在证券投资课程中虽然有老师已经讲解过,但学生根本没办法在短暂的课程学习过程中掌握各种不同的规则,而且各种规则在实际中的应用效果如何都必须由学生自己去验证。为了达到以上的目的,必须设计好各种技术分析手段的实验内容和步骤,不能放任自流,任由学生自己去揣摩和摸索比如在让学生掌握原理的步骤中,采用什么样的方法让学生更加牢固地掌握这些内容,在学生对应用规则进行验证的时候,每个技术分析方法需要验证哪些内容,怎么去验证,都必须有明确的规定。
(三)把基本分析技术的实验作为一个重点
在实验中进行基本分析的思路应该是,在基本分析技术
的实验过程中,学生的主要任务是收集宏观经济、行业以及个股资料,然后对资料进行分析得出结论,即当前的形势如何,未来的经济政策的走势会怎么样,哪些行业值得投资,值得投资的行业里那些个股又具有投资价值。方法上主要运用归纳、演绎等逻辑分析方法,具体手段上主要运用调查研究、统计分析以及财务评价分析技术等。
参考文献
[1]王嘉,何海涛.对当前证券投资实验的几点思考[J]特区经济,2005.(5)
[2]胡嘉将.经济管理类实验特点分析[J]实脸室研究与探索,2006.(25)
[3]魏山城.任玉珍.韩书俭.改革实脸教学方法促进学生对实脸的兴趣[J].实验室研究与探索,2005.24(3)
【关键词】EVA 经营业绩评价
近年来，传统的企业经营业绩评价体系的短期性、片面性等缺陷或不足日渐明显，越来越难以适应新的经济发展和企业管理需要，而以经济增加值（EVA，Economic Value Added）为核心的企业经营业绩评价体系得到了越来越多企业的关注，并逐渐被广泛接受和使用。
一、企业经营业绩评价基本理论及发展
企业经营业绩评价既包括企业经济效益的评价，又包括经营者工作业绩的评价。经营业绩评价是适应特定历史条件下企业管理要求的一种方法，当企业所处的宏观环境和经营目标发生变化，其经营业绩评价方法也应相应进行调整或变革。我国改革开放以来，企业经营业绩评价体系随着现代企业管理制度的不断完善和健全，也不断的演化和发展。在过去的几十年中，我国的企业经营业绩评价体系与企业经营目标理论经历了利润最大化、效益最大化、企业价值最大化三个阶段。
在企业追求利润最大化阶段，投资者和企业普遍追求利润的绝对值，在此期间企业主要基于净利润、销售收入等指标设计经营业绩评价体系，但是企业为获得更多的利润，如不考虑获得的利润与投入的资本额的关系，不考虑获得的利润与承担的风险的关系，盲目扩大投资，增加规模，就会给企业带来极大的经营风险。
在企业追求效益最大化阶段，投资者和企业把获取的利润与投入的资本联系起来综合考虑，在此期间企业则主要基于总资产收益率、权益资产收益率等指标设计经营业绩评价体系，但仍然未考虑社会平均收益、企业经营风险和可持续发展问题，造成企业经营行为短期化。
在企业追求价值最大化阶段，投资者和企业开始关注企业价值，美国思腾思特咨询公司提出了经济增加值概念，经济增加值是正数还是负数就是衡量公司是否创造了财富的恰当标准，这一理念推出不久便被全球企业管理界所推崇，世界著名的大公司如可口可乐、IBM、美国运通、通用汽车、西门子等都已经在使用EVA管理体系，引入中国后，也得到了中国企业和管理界的认同和青睐，甚至国务院国资委对下属所有中央企业的经营业绩考评中，EVA占全部经济指标权重的40%，取代利润、净资产收益率，成为最具代表性的指标。
二、经济增加值基本理论及其特点
（一）经济增加值基本理论
经济增加值是由美国思腾思特咨询公司于1991年设计的用于度量企业经营业绩的指标，并以此为核心，设计和实施了一整套的评价、决策管理机制。经济增加值是指企业在现有资产上取得的收益与资本成本之间的差额，目的就是站在投资者的角度，考察企业收益在扣除债务成本和权益资本成本后的资本增值能力，体现了企业价值最大化的思想，其基本的计算公式为：经济增加值=税后净营业利润-资本成本（赵锡峰，2006；吴琳芳，2011）。
其中，调整后的税后净营业利润表示企业在不涉及资本结构的情况下，公司经营所获得的税后利润，即全部资本的税后投资收益，反映了公司资产的盈利能力。除此之外，还需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整，以纠正会计报表信息对真实业绩的扭曲（顾亭亭，2009）。
资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。广义资本成本是企业筹集和使用的任何资金，无论短期或是长期的，都要付出代价；狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括权益性资本和借入的长期资金）的成本。资本成本是企业投资者（包括股东和债权人）对投入企业的资本所要求的收益率，是投资本项目或本企业的机会成本，其基本公式为：资本成本=资本×加权平均资本成本。
加权平均资本成本是公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率。要求企业投资决策必须建立在资本成本的基础上，任何投资项目的投资收益率必须高于资本成本。在国资委对下属中央企业的经营业绩评价中，将资本成本率原则上定为5.5%。
如果经济增加值为正，表明企业获得的税后净营业利润大于为带来该项利润所投入的资本费用，企业创造了新的价值；反之，如果经济增加值为负，则表明企业获得的税后净营业利润不足以弥补为带来该项利润所投入的资本费用，企业失去了部分原有的价值（吴琳芳，2011）。
（二）经济增加值的特点
1.用“经济利润”代替了“会计利润”。会计核算过程由于公认会计原则的约束，使会计利润与反映企业创造价值真实情况的经济利润产生偏差，如果采取会计利润作为考核指标，将导致经营者的短期行为――减少研发投入，保障当期利润。而在经济利润――EVA核算中，一般会对营业利润就行调整。
2.经济增加值最直接地与企业价值增加联系起来。在某种意义上来说，经济增加值是当前最为准确的评价业绩的指标，它能连续地度量业绩改进，对于上市公司来说，追求更高的经济增加值，就是更高的股价，相反，销售净利率、每股盈余，甚至于投资报酬率等指标有时会偏离企业价值，并不能真实地反映企业价值。
3.将经营业绩评价与企业决策相联系。由于经济增加值指标的设计着眼于企业的长期发展，能够鼓励经营者作出有利于长期利益的投资决策，如新产品开发、人力资源开发等，并且可以将经济增加值作为一种决策评价指标，指导企业经营预算、资本预算、企业目标设立、企业收购与兼并决策等，也可以指导个人投资者用于项目管理、股权投资决策等。
4.经济增加值的使用范围非常广。经济增加值考虑了所有投入资本的成本，股权资本不再是“免费”的，因此剔除了资本结构对经营业绩的影响，并且能利用不同的资本成本率将不同投资风险、资本规模和资本结构的企业放在同一起跑线上进行业绩评价。
三、基于EVA的企业经营业绩评价与提升案例分析
TZ公司概况。TZ公司前身是国营SWY厂，隶属于一家央企集团，下属6家子公司，目前TZ公司的销售收入、利润等经济指标均呈持续上涨趋势，在国内某细分产品市场上拥有“中国名牌产品”，客户占有率一直保持领先，具有较强的技术实力和生产能力。
TZ公司经济增加值的推广于2010年。为贯彻国务院国资委和集团公司的业绩评价精神，TZ公司把EVA作为一种管理思想进行推广，并将EVA的推广过程分为了三个阶段：第一阶段，全面设计EVA考核和激励体系，并在公司内部试点实施，成功后在整个公司及下属单位全面推广。主要内容包括：EVA内部培训及业绩综合诊断分析，确定EVA业绩评价体系，设计EVA评价与激励体系全面推广与总结优化。第二阶段，EVA成为管理工具，并将EVA应用于内部关键流程与投资决策中，如计划预算管理、投融资分析、收购重组决策等。包括：基于EVA优化业务流程和管理程序，建立基于EVA的投融资决策制度，建立基于EVA的 计划与控制制度，建立EVA综合报告系统。第三阶段，EVA应用于投融资分析、重点项目决策等各项经营活动中，将EVA用于提升企业经营业绩。包括：制定企业价值提升战略，设计企业核心业务价值提升策略，实现以EVA为核心的经营业绩提升模式。
1.TZ公司基于EVA的子公司经营业绩评价体系。TZ公司根据内部管理的需要和内部单位的经营属性或特点，设计并制定了子公司、二级部门经营业绩评价体系以及EVA专项考核方案。其中，盈利能力指标：经济增加值（EVA，基本分40分），净利润（基本分10）分，成本费用占营业收入比重（基本分10分）；经济运行质量指标：流动资产周转率（基本分15分）；债务风险指标：带息负债率（基本分15分）；管理效率指标：工业全员劳动生产率（基本分10分）。
2.TZ公司子公司EVA专项评价方案。计算公式：EVA=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率；其中：税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项）×（1-25%）；调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程；EVA率=EVA÷调整后资本。
TZ公司子公司资本成本率的确定：一般为5%，特种装备企业为4.1%；资产负债率超过75%，则资本成本率上浮0.5个百分点。
TZ公司子公司会计科目及调整项目为：（1）利息支出是指经审计的企业决算财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”；（2）研究开发费用调整项是指经审计的决算财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出；（3）平均所有者权益含少数股东权益；（4）无息流动负债是指经审计的决算财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收账款”、“应交税费”、“应付利息”、“应付职工薪酬”、“应付股利”、“其他应付款”、“其他流动负债（不含其他带息流动负债）”；对于“专项应付款”和“特种储备基金”，可视同无息流动负债扣除；（5）在建工程是指经审计的决算财务报表中的“在建工程”。
3.TZ公司二级部门基于EVA的经营业绩评价机制。（1）销售部门。销售部门的经营业绩=销售部门模拟EVA=∑（实际销售价格-财务最低限价）×销售量-销售费用-产成品资金占用成本；（2）制造部门。制造部门经营业绩=生产部门模拟EVA=（实际成本-目标成本）×销售量-半成品资金占用成本×可控固定资产资金占用成本。
4.基于EVA的企业价值提升模式建立。TZ公司通过实施基于EVA的企业经营业绩评价体系，实现对企业及内部单位的经营业绩科学评价，发掘企业真实价值，从而又建立其基于EVA的企业价值提升模式，将EVA贯彻于企业各项经营管理活动中。
参考文献
[1] 吴琳芳.基于EVA的BSC体系在企业业绩评价中的应用分析[J].太原：会计之友，2011（20）.
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【关键词】证券投资 实践教学 思考
一、教学现状与问题
证券投资学是一门应用性、实践性很强的金融课程。其内容主要包含四个部分的内容：基本知识；基本分析；技术分析；组合管理。这些知识涉及面广，但是讲授课时通常是48学时，对于从未接触过证券市场的学生，可以说是内容多、难度大、时间少。
由于受条件限制，学生只听不练，缺乏科学、系统的实践训练，不利于激发学生的学习兴趣，难以达到教学目的。
二、实践教学的目的和作用
为了激发学生的学习兴趣，增强学习的主动性，我认为教师应该改变灌输式的理论讲授教学方式，加强实盘案例的实践教学环节，引导学生站在我国证券市场的角度分析问题，而不是用所学理论去套市场。做好这种教学方式的转变可以起到以下作用。
（一）增强课堂生动性
现在的多媒体教室基本都配置了互联网环境，利用实时行情软件，把动态的实时行情和咨询信息呈现在课堂上，相比传统的静态板书和PPT，可以最大限度的提高课堂生动性。
（二）激发学生学习兴趣
通过把证券市场的实时行情变动引入课堂，学生感觉自己距离实际市场更近了，有利于学生激发学习兴趣。学生通过兴趣引导，可以把学习活动拓展到课后，使其学习得到时间和空间的延伸。
（三）提高学生解决实际投资问题的能力
这种基于现实的学习环境，为学生提供了直接面对市场的机会，一方面加深了学生对课堂知识的理解，另一方面也缩短了知识向实践转化的过程，让学生学习的投资理论可以立即被用来处理投资实践中的问题。
三、实践教学的设计思路
（一）跟踪大盘走势和行业发展趋势
教材案例通常是一些经典，而证券市场是变幻无穷的。正如人不能两次踏入同一条河流，跟踪实时的大盘行情，可以解决教学案例的连续性和实效性问题。这种贴近实际的教学特点，有利于学生尽快熟悉市场，可以全面系统的运用所学知识，把握市场变化的主导因素，尽快学会独立思考问题。具体做法如下：
首先，每次上课时，先用5～10分钟的时间浏览和简单点评大盘指数和强势、弱势板块，让学生始终面对本课程的分析对象。
其次，让学生观察市场上的行业板块，要求运用所学基本分析的理论进行分析，让学生持续跟踪市场脉搏，思考实际问题，判断证券市场的未来趋势。
再次，通过对板块的跟踪，让学生了解“牛熊转换”、“强者恒强”、“板块轮动”等规律，调动学生运用技术分析方法分析市场。
（二）关注市场热点问题
证券市场的热点问题持续不断，指导学生找出当前的几大市场热点，把学生分成不同的小组，每个小组选出一个小组负责人，并分配一个热点问题，对该问题进行研究。
通过让学生思考市场热点问题（如美国量化宽松政策，CPI、PPI、PMI变动，“钱荒”现象，雾霾，二胎政策等等），要求运用所学基本分析的理论进行分析，让学生持续跟踪市场脉搏，思考实际问题，判断证券市场的未来趋势。
（三）关注两位具有不同投资理念的投资家：巴菲特和利弗莫尔
本门课程除了让学生学习方法，更重要的应该是帮助他们形成自己的投资理念。学习投资理念的最好方法就是，让学生学习成功投资家的投资理念。巴菲特和利弗莫尔是华尔街的两位传奇人物，两位投资家都在证券市场获得了不菲的收益，但是投资理念却大不相同。巴菲特的投资理念就是：价值投资，长线持有。他主要依靠分析公司的财务报表，看重公司的成长性，并在他认为公司价值被低估的时候买入，并且长时间持有而获利。利弗莫尔的投资理念就是：判断市场大趋势，顺势而为。他主要依靠判断市场的趋势方向，关注热门的领头羊股票，在股票创新高时勇于买入和持有而获利。
这两位投资家的投资理念的差别，实际上就是以基本分析为主还是以技术分析为主的区别。通过让学生关注和熟悉这两位天才投资家的不同投资理念，使得学生对投资有更进一步的理解。
四、实践教学中应该注意的问题
（一）明确教学目的，端正学习心态
教学过程中，学生中容易出现以下感兴趣的问题：老师您在股市赚钱了吗？学习这门课程是否能赚到钱？学生之所以对这些问题感兴趣，是由于本门课程的特殊性：与资金联系特别紧密。这是一种急功近利心态的表现，但是是正常的。
我认为，教师不要表明自己在证券市场的盈亏状况，避免给学生带来金钱至上的功利主义心态。本课程的教学目的是向学生介绍，并让其系统性的掌握证券投资分析的理论体系。
（二）以激发学生学习兴趣、培养分析能力为目标
教师除了向学生介绍教材上的知识体系，还要指导学生下载行情分析软件，学会利用软件，指导学生浏览常用的财经网站，培养学生关注财经新闻的习惯。教师的教学任务不仅仅是把知识体系讲清楚，更重要的在于，激发学生的学习兴趣，启发学生的学习方法。
（三）全程跟踪二级市场，要避免被市场牵着走
让学生全程跟踪二级市场行情的目的，是让学生尽快进入状态，缩短与抽象对象间的距离。但是课程的核心仍然是以教材或者教学大纲的知识框架为主，要避免课堂被二级市场牵着走，把课堂讲授变成股评。
【关键词】经济增加值；业绩评价；供电分公司
一、引言
随着建立政企分开、公平竞争、开放有序、健康发展的电力市场体系的推进，电网公司已成为一个独立的运营实体，参与市场经济的运行，在能源市场上与其他能源形式展开竞争。在这新的市场运营体制下，建立一套符合适应电力体制改革发展、能满足企业所有者、债权人、经营者及国家、社会要求的电网公司的评价指标体系，对于促进电网企业提高管理水平、提升企业效益、督促电网企业履行社会责任，有效激励各级经营者，是尤为必要和紧迫的。
2010年1月7日，国务院国资委召开的中央企业经营业绩考核工作会议上提出，2010年在中央企业层面全面推行经济增加值考核。国资委公布了未来E-VA考核采用的新的计算公式以及会计处理上几个方面的变化。就这样，经济增加值将作为重要指标之一，正式开始对中央企业的考核。
由于EVA在业绩评价和管理理念上的突出优点。国际知名公司纷纷引入，取得了卓著成效。但EVA还是一个新概念，无论是理论研究还是实践探索都处于起步阶段。如何将这一先进的理念和管理方法引入我国，建立适合我国企业的EVA管理体系，是一个重要的研究课题。
二、EVA与其他业绩评价体系的比较
目前，企业业绩评价体系主要包括传统的财务指标体系、平衡记分卡指标体系，以及EVA评价体系。
(一)传统的财务指标体系――杜邦财务分析体系
在杜邦财务体系中，净资产报酬率为核心评价指标。将净资产报酬率分解成为资产净利率和权益乘数，并层层分解至企业最基本的会计要素指标，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价的需要。杜邦分析体系因具有较强的综合性和实用性，取数较为方便，颇受企业青睐。但由于这一指标体系没有考虑到股东资本的机会成本这一因素。容易诱导过度投资和短期行为，并且在权责发生制下，容易引发利润操纵。
(二)平衡记分卡评价体系
综合平衡记分卡包含了财务指标和非财务指标的综合性业绩评价系统。包括从财务、顾客、企业内部业务流程、学习和成长这四个维度对企业绩效进行测评，克服了传统财务评价方法的不足，做到了财务指标与非财务指标的有机结合，突出了人力等无形资产投资所具有的增强企业竞争力的作用，注重企业的价值创造过程，它为企业战略管理提供了一种思路或一个框架。但却没能构建出普遍适用的指标体系，也没有解决代表不同方向的业绩评价指标权重分配问题，增大了其应用的难度。
(三)EVA评价体系
EVA是企业扣除了全部资本成本之后的资本收益。一般来说，EVA大于零，意味着从经营利润中减去整个企业的资本成本后，投资者得到了净回报。它的持续的增长也就意味着企业市场价值的不断增加和股东财富的增长。
1 EVA评价体系的优点
(1)EVA指标通过调整相关会计项目，在一定程度上降低了管理当局操纵盈余的现象，比净利润能够更为准确地揭示企业是在创造抑或是损害股东财富。
(2)EVA指标的设计着眼于长期发展。EVA不鼓励以牺牲长期业绩的代价来追求短期效果，也就是不鼓励诸如削减研发费用等行为；而是着眼于企业的长远发展，鼓励企业的经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，如新产品的研究、人力资源的培养等。
(3)EVA指标能够揭示价值管理的本质。使经营者和投资者目标达成一致。税后净营业利润等于资本总额乘以总资产报酬率，因此，由公式EVA=税后净营业利润一资本总额×加权平均资本成本率，可以推出：EVA=投资总额×(总资产报酬率一加权平均资本成本)。从该公式可以得出，管理人员为了提高EVA，可能采取的措施，一是提高总资产报酬率；二是降低平均资本成本，通过更有效的筹资方案来减少资本成本。当总资产报酬率大于加权平均资本成本时，企业的投资才能在偿还债务、股权成本以后。真正为股东创造的财富。
2 EVA评价体系的缺陷
(1)在计算EVA时通过对一些项目的调整，在一定程度上避免了管理当局的短期行为和操纵利润现象，但依然无法完全彻底地避免操纵行为的发生。
(2)EVA指标对于反映企业整体资产的增值额是很有效的，但作为一个绝对数，在衡量分部的经营业绩时，如果各分部的资本总额不同，则不能直接用EVA指标值进行比较。
总的来说。EVA评价指标的提出，并非要颠覆现行的绩效评价体系，亦并非要否定现行会计方法体系，而是通过建立一个以EVA核心评价指标的管理体系。正确地衡量企业的价值创造，促使有关各方合理地分享所创造的价值。
三、EVA在地市级供电分公司的应用
现有电网企业业绩评价指标体系主要从所有者角度出发进行设计，这与电网企业垄断经营和在国民经济中地位不相适应。电网企业业绩评价应从其关键利益相关者角度进行设计，才能有效促进电网企业加强经营管理。注重投入产出；督促电网企业履行央企应承担的社会责任、有效激励各级经营者。
(一)考核指标的设置
在考核指标的设置上，广东电网公司充分结合了电网企业的特点，在计算下属21个地市级供电企业的EVA时，对经济增加值调整项目进行了简化。
计算公式如下：
经济增加值(Z&EVA)=考核年度EVA一上一年度EVA
EVA=税后净营业利润一调整后资本×平均资本成本率
其中：就地市级供电分公司来说。平均资本成本率(WACC)参考中国人民银行公布的一年期流动资金贷款利率水平确定。
税后净营业利润(NOPAT)=净利润+(购省网电的内部结算价一某年实际全省平均内部分摊网电价)×购省网电量
调整后资本=平均总资产一平均无息流动负债一平均在建工程
其中：平均无息流动负债=平均流动负债合计一平均短期借款一平均一年内到期的非流动负债
(二)地市级供电分公司EVA指标的分析
按照传统的利润计算方法，也许供电分公司的税后净营业利润是盈利的，但按EVA指标的计算办法，税后净营业利润减去资本成本，企业的EVA就变成了负值。企业的虚盈实亏泡沫将被刺破。会计利润较大而经济增加值为负，或者较低的情况在电网系统的普遍性也较高。从2008年
国资委控股上市公司毁损价值排行榜中可以看出前30名中，将近一半(共13名)企业属于电力行业。
表面上看，EVA较低的原因似乎是因电价过低所造成。在我国，电价作为关系国计民生的重要因素。作为社会各方面生产和生活的基础成本，发电企业上网电价、电网企业销售电价完全由政府掌控。也就是说，制约电网企业的销售收入的最关键因素由政府定价决定。利润总额的空间拓展主要来源于社会用电量的增长，一旦用电量受到影响，电网企业的利润就会呈现大幅度的波动。
但从本质上看，EVA较低的原因实际上是过度投资所造成的资本成本过高所引发。随着我国近年来社会经济的快速发展，用电需求不断增加，社会用电量呈现快速上升的趋势。在此情况下，包括江门供电局在内的广东电网公司均不同程度地加大了电网投资力度，最大限度满足用电需求。电网投资实体作为生产手段，且具有使用期长、科技含量高、资金密集的特性，投资所产生的经济效益是在投资后的一个相对较长的时期内逐步显现的，并且由于资金需求量大，年利润及折旧形成的自有资金与实际投资相比缺口巨大，要完成投资只能依靠银行借款，因此按资本成本率计算的资本成本是相当巨大的。
综上所述，近几年电网经营企业出现经营利润波动较大，且EVA为负数的情况。一是由于受到价格管控。电价未能真实体现产品价值，电网企业对付出的成本没有得到全额回报；二是电网企业承担着社会责任，当今电网投资规模的确定主要是基于国民经济和社会发展的需要，在取得巨大社会效益的同时，也给企业的经济效益带来了一定的影响。
(三)EVA在地市级供电分公司中实施的设想
以EVA核心的绩效评价体系在电网公司的实施。在评价中要充分结合电网公司的价值形成特点。按价值形成环节、收入特点和成本特点，结合具体业务来设计相关体系。对于初次实施EVA的供电分公司来讲。要确立实施EVA的决心，分公司上下要明确EVA的理念，还要对其进行EVA的诊断。找出真正的价值驱动所在等等。从计划实施EVA绩效评价体系开始到体系的真正建立，也要遵循一些具体步骤。在供电分公司实施EVA绩效评价体系的基本步骤，大致可以用图1表述。
基本步骤确立之后，以下重点探讨评价指标的设计。
首先，通过分析EVA的驱动因素来分解供电分公司总体的EVA指标。EVA的价值驱动因素可以分为两类：EVA的组成元素(财务驱动因素)和预示未来EVA的领先指标(非财务驱动因素)。通过对财务驱动因素的评价，企业管理者了解企业过去的优劣情况。通过对非财务驱动因素的评价，企业管理者知道未来如何改进，提高经营管理水平。
地市级供电分公司EVA关键性的财务驱动因素框架搭建如图2所示。
分析非财务驱动因素，我们可以利用平衡记分卡。具体的评价指标选择，必须结合电网行业、电网公司的特点，以及供电分公司的战略目标和经营管理实际。综合财务驱动因素和非财务驱动因素，选择的评价指标可以列示如表1所示。
其次，确定主次要指标和指标权重。评价指标的权重采用德尔菲法(又称专家访谈法)确定。由供电分公司管理者及其所信赖的行业专家、学术专家及企业管理专家根据各指标对供电分公司发展战略的解释程度及指标的重要性来给出各评价指标的权重。权重取值由0～100中的任何数，不能取负数或超过100的数，所有指标的权重总和为100，可以分为5档，列示如表2。
确定评价指标权重之后，各评价指标的具体评分按照功效系数法计算。具体如下：
指标总得分=∑单项指标得分
单项指标得分=本档基本分+调整分
本档基本分=指标权重×本档标准系数
调整分=[(实际值一本档标准值)／(上档标准值一本档标准值)]×(上档基本分一本档基本分)
调整分主要指加分和减分事项，加分事项包括技术创新等：减分事项包括安全生产事故、资产损失等。
得出该总分后与A、B、C、D和E等各档的标准分相比。看分数具体落在哪个区间。若供电分公司的得分低于平均60分，表明供电分公司当年业绩没有达到平均水平，没有创造价值，甚至是在减少公司E-VA。分数越低，证明当年对供电分公司价值的毁损越厉害；分数越高，代表当年增加的EVA越高。此外，该得分还可用于供电分公司与历史同期相比。评价当年创造价值情况。
以上只是初步的实施方案，随着EVA运用的深入，评价体系可以作出相关调整和加强，以不断适应地市级供电分公司使用和考核的要求。
四、EVA在地市级供电分公司应用带来的启示
EVA并不只是一个简单的财务指标。我们也不能从国资委很快将EVA纳为重要的考核指标的现实，引申为EVA仅仅是一套新的考核办法。实际上。引入EVA评价指标的终极目标是建立一种可以使企业内部各级管理层的管理理念、管理方法或制度体系得以改进的管理体系。在实施EVA价值管理时还需要针对各企业的实际情况，寻找和确定各经营单元从高到低各决策层面的价值驱动因素。为推行这一体系，需要注意如下几个方面：
(一)EVA管理重点
关注重点不应仅在EVA调整项和计算方案设计上。过多关注会计科目的调整。这样做不但成本巨大且缺乏实际操作性，而且会使企业管理人员对EVA产生畏难情绪。
(二)注意EVA业绩评价与激励机制相结合
以EVA为核心的管理体系，包括评估系统、管理体系、激励制度、理念体系四个方面。如果单纯考核EVA，而不与激励机制相结合，那么该指标的考核就会流于形式，也就不能真正发挥EVA的作用，EVA对企业价值创造的实现也就不能真正落到实处。我们也必须认清的现实是：供电企业作为中央企业。这一特殊身份决定了其具有社会责任，而不单单是一个以盈利和创造企业价值为目的的企业。如果仅仅以经济增加值作为央企考核指标。在一定程度上可能会将企业经营管理者的精力引入到追求增加企业价值上，也会抹杀央企广大员工为社会所做的贡献，正激励指标就会形成负面效应。
(三)EVA并不是万能的。应当注意与其他非财务指标相结合
企业业绩包含的内容比较多，涉及到很多方面，任何一种单一的财务指标都不可能对企业业绩作出完整的评价。另外，电力行业属于周期性行业。会随着行业的周期和景气情况有所不同，EVA指标的波动幅度会非常大，单纯用EVA考核不够客观。
(四)应避免盲目照搬西方模式
如前所述，我国企业的子公司以及分公司难以获得母公司或者公司总部授予的资本处置与运作权，在企业内部业务单元为基础建立EVA中心，并不符合我国的实际情况。如何将EVA纳入供电分公司内部各业务单元的考核之中。以激发各业务单元的积极性将是今后应该考虑的重要问题。
(五)注重各个层面的沟通和培训
关键词：财务分析 基本面分析 实地调查
随着我国加入WTO后国际交往的发展，我国的资本市场和货币市场将逐步与国际接轨，市场参与者的投资理念也在不断发生变化，将越来越多地依据公司的经营业绩和财务状况做出投资决策。但是某些企业编制虚假会计报表，已成为影响我国资本市场和货币市场健康发展的公害。因此为了避免因决策失误而遭受惨重的损失，市场参与者们必须掌握基本的会计报表分析过程及方法。
一、企业会计报表分析的过程及方法概述
企业会计报表的基本分析过程如下：阅读会计报表的审计报告;阅读和分析会计报表附注;进行财务数据和指标的静态分析、趋势分析和同业比较;进行公司的基本面分析。根据上述分析发现的重要线索，准备实地调查提纲;根据实地调查结果，判断公司是否编制虚假会计报表。财务分析顺序与会计师编制公司会计报表的顺序相反，在财务分析中，根据会计报表附注，我们可以从会计报表分解出会计分类账，从会计分类账分解出会计科目账，从会计科目账查询会计凭证，从而详细分析公司会计报表，反映其财务状况及经营成果和现金流量情况的真实程度。
二、企业会计报表分析过程及方法的具体探讨
（一）阅读企业会计报表的审计报告
审计报告是注册会计师在实施审计工作的基础上对被审计单位财务报表发表审计意见的书面文件。审计报告有五种类型：（1）标准无保留意见审计报告;（2）带强调事项段的无保留意见审计报告;（3）保留意见的审计报告;（4）否定意见的审计报告;（5）无法表示意见的审计报告。标准无保留意见审计报告表明财务报表在所有重大方面公允反映了被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量;带强调事项段的无保留意见审计报告表明存在可能对财务报表产生重大影响的不确定事项、但不影响已发表的审计意见;保留意见的审计报告表明财务报表整体是公允的，但会计政策的选用、会计估计的做出或财务报表的披露不符合适用的会计准则和相关会计制度的规定，或审计范围受到限制，但不至于出具否定意见或无法表示意见的审计报告;否定意见的审计报告表明财务报表未能在所有重大方面公允反映被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量;无法表示意见的审计报告表明审计范围受到影响非常重大和广泛的限制，以至于无法对财务报表发表审计意见。
（二）企业会计报表附注的分析
一是分析公司基本情况，关注公司的历史和主营业务。只有深入了解了公司的历史和主营业务，才能对公司的财务数据和财务指标有更深刻的理解，也才能对公司的盈利前景做出客观的判断。二是分析会计处理方法对利润的影响。会计处理方法通常包括收入确认方法、企业所得税的会计处理方法、存货计价方法、坏账损失的核算方法、固定资产折旧方法等，由此可见，不同的会计处理方法对公司利润的影响是不同的，我们必须关注公司采用哪些会计处理方法及前后各期是否一致、对净利润造成什么影响。三是分析子公司对总利润的影响程度。分析公司下属各子公司的基本情况，对总利润影响程度大的子公司无疑是调查分析重点。四是分析会计报表主要项目的阐述资料，这些阐述资料是判断公司是否编制虚假会计报表的重要线索。五是关注公司其他重要事项的说明。
（三）企业会计报表财务数据分析：静态分析、趋势分析和同业比较
1.财务数据的静态分析。财务数据的静态分析，包括资产负债表、利润表、现金流量表的主要项目的静态分析及财务指标的静态分析（包括流动性指标、效率指标、财务杠杆指标和盈利指标）。
（1）资产负债表、利润表、现金流量表的主要项目。“货币资金”项目分析，必须结合现金流量表分析，“短期投资”与利润及利润分配表的“投资收益”项目有关系，应收票据、应收账款和存货是资产负债表的三个主要项目，这三个项目与利润表的“主营业务收入”和“利润”项目，以及现金流量表的“经营活动产生的现金流量净额”有关系。“长期股权投资”和“长期债权投资”与利润及利润分配表的“投资收益”项目，以及现金流量表的“投资活动产生的现金流量净额”有关系。固定资产项目与现金流量表的“投资活动产生的现金流量净额”有关系。“短期借款”和“长期借款”与利润及利润分配表的“财务费用”和现金流量表的“筹资活动产生的现金流量”有关系。运用静态分析方法，分析利润及利润分配表主要项目时，应该结合会计报表附注分析，详细分析这些主要项目的明细资料。分析现金流量表时，我们应该关注现金流量的来源和结构，从而对企业现金收支的情况、经营活动创造现金流量的能力等有更清晰的了解。
（2）流动性指标的静态分析。流动性财务指标包括流动比率、速动比率、净营运资金、现金流动负债比率和现金负债比率。一般来说，流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强。合理的流动比率水平取决于两点：一是流动性资产的周转速度，流动性资产的周转速度较快，合理的流动比率水平可以较低。二是流动性资产的质量和结构。速动比率衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。因为速动比率中的速动资产是流动资产扣除存货等变现速度较慢或者根本无法变现的预付账款、待摊费用等，因此速动比率比流动比率更直接地反映了企业短期偿债能力的强弱。现金流动负债比率和现金负债比率较速动比率而言更苛刻地反映了企业立即偿债的能力和水平，但如果企业现金持有量过大又会对资产的综合利用不利，因此这两个指标一般仅在企业面临财务危机时使用。净营运资金是指流动资产与流动负债的差额，净营运资金越多，企业不能偿还短期债务的风险越小，但净营运资金是个绝对数，更适合同一企业不同历史时期的比较。
（3）效率指标的静态分析。包括存货周转率、存货销售期、应收账款周转率、应收账款回收期、经营性循环周期、资产周转率。存货周转率衡量企业的存货管理能力。存货销售期影响企业资产的流动性，从而影响短期偿债能力。应收账款在企业的流动资产中占有十分重要的地位，应收账款周转率越大，应收账款回收期越短，公司资金的使用效率越高。经营性循环周期越长，企业需要的营运资金越多。资产周转率测量资产利用的效率。
（4）财务杠杆指标的静态分析。包括资本充足率、债务资本比率和债务资产比率。资本充足率越高，企业抵抗风险的能力越强。若债务资本比率或者债务资产比率过高，说明企业的偿债负担过重。
（5）盈利指标的静态分析。包括净利润率、资本收益率和资产收益率，是衡量企业盈利能力的重要指标。
2.财务数据的动态分析：趋势分析。趋势分析是对一家公司不同时期或时点的财务数据和财务指标进行分析。如果公司的经营活动处于持续健康发展的状态，那么其主要财务数据或指标应该呈现出持续稳定发展的趋势，否则意味着公司的某些方面发生了重大变化，这些异动是判断公司是否编制虚假会计报表的重要线索。
例：某农产品A公司2009-2012年会计报表部分财务数据及其增长率，见下表。我们可以做如下趋势分析：第一，A公司固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2012年均小于1，这说明A公司经营活动创造的现金流量补充固定资产投资占用资金的能力越来越弱，偿还短期债务能力越来越弱。第二，A公司2009-2012年主营业务收入、经营活动产生的现金流量净额和固定资产逐年同步上升，其中，固定资产增长超过主营业务收入，应收账款逐年下降。说明A公司的“钱货两清”交易越来越多，赊销越来越少。第三，固定资产增长速度几乎与“经营活动产生的现金流量净额”增长速度同步，说明A公司将绝大部分“经营活动产生的现金流量净额”转变为固定资产。根据趋势分析发现的线索，我们可以将现金收入和固定资产支出作为实地调查的重点。
（四）财务数据的同业比较
同业比较是为了寻找出严重偏离同业平均水平的财务数据或指标，从而寻找出调查分析重点。划分公司所处行业越细致，同业比较结果越准确。
（五）企业基本面分析
企业基本面分析包括宏观经济发展状况、所在行业发展状况、公司在本行业的地位和市场份额、公司的战略目标、经营方针和策略、公司的组织架构和高层管理人员的管理理念等。基本面分析与财务分析息息相关。如果公司的会计报表反映的财务状况与基本面分析结果背道而驰，那么，这一矛盾之处，应该是调查分析重点。
（六）实地调查，据实分析
通常情况下，我们仅依据财务分析和基本面分析做出投资决策，但这两种分析方法仅能提供判断公司是否编制虚假会计报表的线索，而不能作为判断公司会计报表真实性及确定投资对象的依据。实地调查结果才是判断财务报告真实程度以及确定投资对象的依据。实地调查的程序包括：首先，根据财务分析和基本面分析寻找的调查分析重点，准备实地调查提纲;其次，到被调查单位实地察看，与单位或部门的管理人员沟通交流;最后，提交现场调查报告。如果事先没有做深入细致的财务分析和基本面分析，准备重点突出、针对性强的实地调查提纲，只是到公司参加股东大会、听董事长或董事会秘书介绍公司情况、或者到公司随便看看，这种实地调查毫无用处。实地调查时，我们应该亲自到公司的生产车间或厂区调查公司的生产情况、设备利用情况、原材料和成品存货情况，以及企业管理情况，向公司管理人员询问尽可能详细和广泛的问题，全面细致地观察公司各方面情况。
市场参与者们掌握了以上基本的会计报表分析过程及方法后，既可避免因虚假会计报表导致决策失误而遭受惨重的损失，又可有效地遏制公司编制虚假会计报表的行为，对于促进我国资本市场和货币市场的健康发展非常有意义。Z
参考文献：
中国注册会计师协会.中国注册会计师执业准则[S].2006.
【关键词】基本分析；股票；政策；实战；应用
基本面分析是指通过对影响证券投资价值和价格的基本因素如宏观经济运行状况、行业结构、上市公司业绩、国家的政策法规等进行分析，评估证券的实际价值，为投资者的投资决策提供依据。从基本分析角度出发，影响股价的因素主要包括宏观经济因素，行业因素、以及上市公司本身的因素。选择基本面较好的股票投资，无疑是走好投资的第一步。
一、宏观分析在实战中的应用
宏观分析主要包括宏观经济因素分析和宏观非经济因素分析两方面。宏观经济因素分析主要从宏观经济指标和宏观经济政策两方面分析对证券市场的影响，如GDP、通货膨胀率、利率、汇率以及货币政策、财政政策等的变化都会影响证券市场价格；宏观非经济因素主要是通过影响宏观经济来影响证券市场价格的，如政局的变动可能引致经济的改变，从而影响证券市场价格，战争、动乱则通过影响宏观经济环境而导致证券市场价格变动。在证券投资领域中，只有把握住经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的决策。
首先，从政策对股票市场的影响看，2009年针对房价增涨过快的现象，国家多次采取措施来抑制投机以控制房价过快增长，使得2009年下半年房地产股价一直处于下跌状态。尤其2010年以来，国家加大了对房地产行业的政策管制。2010年1月10日，国务院出台了“国十一条”，之后房地产股就不再出现大涨的趋势。
2010年9月29日，为进一步贯彻落实《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，国家有关部委分别出台五条措施，被业界称作“新国五条”；2011年1月26日，国务院总理主持召开国务院常务会议，提出了“国八条”。4月13日总理主持召开的国务院常务会议上提出要不折不扣落实房地产调控政策。国家频繁的出台了这一系列整治房价过快增长的政策，对房地产股产生了严重的负面影响，每一次调控措施出台后都会引起地产股明显的下跌，从而使一直处于较好涨势的地产股价格出现了连续的跌势，以至于2010年下半年至今，房地产股一直未出现较好的涨势。
其次，央行近两年提高存款准备金率和加息的举措也对股市产生了较大的影响。从2010年截至2011年5月4日，央行共九次上调存款准备金率、四次加息，其主要目的是抑制日益加剧的通货膨胀，这也直接影响到了股票市场。上调准备金率和加息会使得银行发放的贷款减少，对金融板块来说是利空。加息也引起了购房需求的减少，使得房地产公司效益降低，引致房地产股价格出现了一定程度的下跌。由于金融、地产等权重板块的持续下滑，使得上证A股和沪深300指数成分股整体静态市盈率下降，从2010年10月至今，大盘也跌了几百点，这主要就是经济通胀以及频繁加息政策密集出台引起的。如果通货膨胀状态好转，经济发展态势走好，股票市场就可能迎来一段表现不错的行情。总体看来，随着通胀压力加大以及在利率和准备金率政策双管齐下的影响下，我国股票市场短期来看，将处于以震荡为主的状态。
二、行业分析在实战中的应用
从证券投资分析的角度看，行业分析主要是界定行业本身所处的发展阶段以及在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确行业背景的分析。行业分析的重要任务之一就是挖掘最具投资潜力的行业，进而在此基础上选出最具投资价值的上市公司。
一般来说，如果一个行业是符合国家发展方向、国家政策扶持的行业，那么它的前景比较看好，该行业未来的股票价值也相对高；如果一个行业的发展受到国家的抑制，那该行业的股票价格走势不会太好。行业分析主要从行业结构、行业景气、行业生命周期和产业政策等方面来分析。
中国的生物制药产业起步较晚，但在近些年仍旧取得了飞速发展，产业结构日趋合理化。随着行业整体技术水平的提升以及整个医药行业的快速发展，生物制药行业作为朝阳行业也是医药行业中最具投资价值的子行业之一，具备较大的发展空间。
首先，政策支持对该行业发展形成有利支撑。2009年政府出台了新医改方案，随后相继出台了许多配套文件，并将在三年内（2009-2011）投入8500亿元。2009年5月13日，国务院总理主持召开国务院常务会议，会议认为，要以生物医药、生物农业、生物能源、生物制造和生物环保产业为重点，大力发展现代生物产业。这一系列利好政策都极大的促成了生物制药板块的不断上涨，2010年生物制药板块就取得了比较好的投资回报。
其次，医疗卫生水平的提高有利于生物制药行业发展。随着诊断在医学及其他方面重要性的增强，分子诊断药物行业也面临良好的发展环境，近年来某些恶性传染病的爆发对传统疫苗行业发展起到有利支撑而新型治疗性疫苗则为行业的快速发展注入新的活力。2009年6月份甲型H1N1型流感蔓延到我国，我国政府迅速展开预防整治措施，积极鼓励研制生产甲流疫苗。鼓励研发创新疫苗的举措迅速营销到了生物制药行业的发展以及其股票态势，从8月27日至31日，国内3家甲流疫苗生产企业华兰生物、天坛生物、海王生物连续三个交易日收盘价格涨幅累计超过20%，并一度出现停牌。在新医改推进、甲流肆虐的背景下，2009年医药股表现非常乐观，在132支医药股中，剔除11支09年才上市的新股和11支业绩差的ST股，有50余支医药股涨幅翻倍，其中海王生物涨幅超过400%，排名第一。医药指数在2009年11月份创出新高，超越大盘6000点时的估值水平，生物制药类的企业作为医药股的新兴主力，业绩更是有了很大的改善，股价也必然随之上涨。
三、公司分析在实战中的应用
公司面分析主要包括公司管理层分析和财务分析两方面。通过对这两方面的分析增加对公司的了解，进而判断该公司的投资价值。一般来说，公司基本分析着重于对公司经营管理能力和盈利能力两方面；公司财务分析着重于财务指标的分析。
公司管理方面的状况直接影响到其在市场上的竞争能力以及盈利能力。管理层行为的理性与否直接影响公司的未来走向。一般而言，在选股时我们注意看该上市公司的管理人员的管理创新能力、工作经验、专业技术能力等。一家良好的上市公司通过理性的投资取得较高的投资回报率，那么该公司的股价也会相应上升，利润回报日益增加，使得公司发展前景更加广阔。例如，苏宁电器，2004年7月21日上市。在管理者有效的管理下，苏宁电器通过细化市场定位、变联营为自营、推出自主品牌等一系列的创新，引领家电连锁营销新的变革，继而成为中国家电连锁零售行业的龙头和先锋，更是当之无愧的行业标杆。2008年半年报显示，2008年1-6月份，苏宁业绩继续保持稳健快速的增长，公司实现营业总收入259.19亿元，其中主营业务收入251.43亿元，比上年同期增长39.41%；实现净利润11.01亿元，比上年同期增长70.36%。经过多次派息、送股后，从2004年7月21日上市开盘价为29.88元一直运作到了2008年的74.84元，后期涨势依然喜人。苏宁电器具有高成长性和资本扩张的能力，2009年中国连锁百强榜苏宁电器位居第一。苏宁电器凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。
【 关键词 】 信息安全；企业管理；绩效考核
1 引言
经过近几年的发展，中国铁建股份有限公司（以下简称中国铁建）的信息化工作全面展开，众多信息化项目的实施，大量信息系统的上线应用，有力地促进了企业核心竞争力的提升。
随着信息系统不断建成与投入应用，信息资源拥有量快速增长，对信息安全的保障需求日显强烈，信息安全管控建设的滞后与日益增长的信息安全需求的矛盾日益突出。中国铁建根据国内外成熟的信息安全标准和方法，结合企业业务发展战略和企业特点，构建符合本公司业务实际和安全需要的信息安全管控体系，全面提升信息安全保障能力，并取得了初步效果。另外，信息安全等级保护制度作为国家在信息安全保障管理上的根本制度，具有强制性的特征，也要求企业认真加以贯彻落实。
在实际工作中利用怎样的手段来保障信息安全管控体系、信息安全等级保护制度得到切实执行，成为亟待需要解决的问题。
为此，结合中国铁建所属各单位地域分布广、信息化水平差距大的特点，经过初步探索，将信息安全指标纳入了中国铁建信息化绩效评价体系，与各子分公司领导考核挂钩，从“信息安全事故”和“等级保护”两个维度、四项指标，通过定量对比分析，对各单位的信息安全工作进行评价，以推进信息安全持续改进。
2 考核原则
（1）公开、公平、公正。严格按照考核细则对被考核单位，在公开、公平、公正的环境中，进行客观的评价。
（2）实事求是。被考核单位应如实反映信息安全工作情况，提供的相关资料和数据真实可信。
（3）遵循规划、贯彻制度、检查效果、保障安全。考核指标的提出以信息安全规划、制度为依据，重点在信息化建设效果并保障信息安全。
（4）区别对待，逐步演进。根据子公司规模、成长阶段、业务特点的不同，区别对待；根据信息安全建设重点，不同年度有不同的考核重点，逐步演进。
3 考核指标
中国铁建大量的信息系统处于建设时期，因此每年对指标进行调整。目前，根据信息系统等级保护评价指标体系的原则要求， 选择具有可操作性、可以量化的指标，从信息安全事故和信息系统安全等级保护两个维度，信息安全事件、等级保护定级率、等级保护备案率、等级保护测评通过率四项指标进行了考核。
3.1 信息安全事件
信息安全事件及分级以中国铁建《信息安全事件管理规定》定义为准。信息安全事件分为特别重大事件（I级）、重大事件（Ⅱ级）和一般事件（Ⅲ级）三个级别。
指标要点
（1）信息系统安全事件级别的确定。从类别划分，信息安全事件分为有害程序事件、网络攻击事件、信息破坏事件、设备设施安全功能故障、灾害性事件等五种；从级别划分，信息安全事件分为特别重大事件（I级）、重大事件（Ⅱ级）和一般事件（Ⅲ级）三个级别。
（2）信息安全事件的瞒报。对于发生信息安全事件后，隐瞒事故，在规定时限内不主动向上级部门如实报告的情况，除扣除其该项考核成绩外，按照股份公司有关规定进行通报并严肃处理；对多次发生信息安全事件的单位，将加强监督检查，并责令其彻底整改。
3.2 等保定级率
考核年度在建至验收投入应用各阶段的信息系统与历年上报的定级报告不重复累计数之比。
指标要点
（1）信息系统定级准确性。部分单位认为信息系统定级级别越高，就要花费更多的资金、精力，加重单位负担，因此将基础信息网络、门户网站、邮件、财务等重要信息系统定为一级，以逃避备案、测评。
针对这种情况，股份公司按照《信息系统安全等级保护区域划分原则与定级指南》，对信息系统定级进行规范，并对定为一级、二级的信息系统进行重点检查，避免定级不准确。
（2）信息系统数量准确性。部分单位在实施等保工作时，上报的信息系统数量小于实际建设数量。因此，在实际操作中，本考核项的分母“信息系统数”以该单位编制信息化项目预算时上报的信息系统数量为准。
（3）需提供加盖本单位公章的《定级报告》扫描件。
3.3 等保备案率
考核年度在建至验收投入应用各阶段的信息系统数与历年上报的备案证书不重复累计数之比。
指标要点
（1）备案公安机关的选择。针对部分单位未根据国家法律法规选择合适公安机关备案的情况，股份公司在的《信息系统安全等级保护管理办法》中规定：股份公司统建系统，三级及以上系统向公安部网络安全保卫局备案、二级系统向北京市公安局铁道建筑公安局备案；驻京单位自建信息系统向北京市公安局铁道建筑公安局备案；京外单位自建信息系统向当地市级及以上公安机关备案。
（2）等保备案率的确定。等保备案率中的分母“信息系统数”，指的是该单位编制信息化项目预算时上报的信息系统数量，并非已定级的信息系统数量。
（3）需提供公安机关出具的《备案证明》扫描件。
3.4 等保测评通过率
历年上报的定级备案证书不重复累计数与历年测评通过的信息系统不重复累计数之比。
指标要点
（1）测评报告符合率。为防止部分单位将工作精力侧重于取得测评报告，而忽视了对测评中反映出的安全问题的整改，在实际工作中，重点对测评不符合率较高的信息系统进行抽查，责令单位定期进行整改。
（2）需提供合格测评机构出具的加盖测评机构公章的《安全等级测评报告》扫描件。
4 考核权重
4.1 信息安全事件
附加分项，最高减K分。出现一次I级信息安全事件、减K分；出现一次级信息安全事件、减K/2分，最多减K分。
4.2 等保定级率
基本分项，满分K分。考核年度在建至验收投入应用各阶段的信息系统数为A，历年上报的定级报告不重复累计数为B，定级率M=B/A，平均定级率∑M=∑B/∑A。定级率得分S=min{（M/∑M）×K，K}。
4.3 等保备案率
基本分项，满分K分。考核年度在建至验收投入应用各阶段的信息系统数为A，历年上报的备案证书不重复累计数为C，备案率M=C/A，平均备案率∑M=∑C/∑A。备案率得分S=min{（M/∑M）×K，K}。
4.4 等保通过率
基本分项，满分K分。历年上报的定级备案证书不重复累计数为C，历年测评通过的信息系统不重复累计数为D，测评通过率M=D/C，平均测评通过率∑M=∑D/∑C。测评通过率得分S=min{（M/∑M）×K，K}。
5 指标计算
考核指标项分基本分项、附加分项两类。以本单位基本分项满分（Ai）为基数，用实际得分（Bi）计算其得分率（Mi=Bi/Ai），除以最高得分率（Mmax），再乘以信息安全工作绩效指标分（C），即为信息安全工作考核实际得分（Si=C×Mi/Mmax）。
6 结束语
本文对中国铁建将信息安全指标纳入信息化绩效评价体系进行了概述， 提出了综合评价的方法，希望能借以推进本企业信息安全工作的开展，提高信息系统的安全性，并切实将国家法律法规落到实处。从实际执行效果看，已经取得了一定的成效。
参考文献
[1] GB/T 22239―2008，信息系统安全等级保护基本要求.
[2] GB 17859-1999，安全等级保护划分准则.
[3] GB/T 22240―2008，信息系统安全保护等级定级指南.