时间：2023-08-28 16:54:37
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利用外国直接投资现状
自上世纪90年代以来，孟加拉采取了鼓励民间资本发展和积极吸引外国直接投资的政策与措施，如：大幅提升外国直接投资的市场准入水平和保护水平；实施贸易和外汇自由化；货币在经常项目下可兑换；投资体制自由化等等，从而大力改善投资环境，极大地促进了外国资本的流入。
从投资来源国看，孟加拉外国直接投资主要来源为美国、挪威、马来西亚、日本、英国、中国香港、新加坡、德国、南韩、印度、新加坡、泰国、法国等。
从外国直接投资的领域看，一直以来，最主要和最集中的投资领域是能源行业，如天然气勘探开发和利用、电力建设等，其他投资领域主要还包括制造业尤其是纺织和服装业、电信业等。根据孟加拉国投资局《2002年孟加拉国利用外国直接投资状况》调查报告，2002年外国直接投资中制造业所占比重大幅增加，达到44%，这意味着孟国工业化努力取得了一定成效。
从吸引FDI的趋势上看，孟经历了一个低水平―高水平―低水平的循环，即从1985-1995年均不足300万美元，到2000年的高峰2.8亿美元，再到2002年仅4500万美元的低谷。2001年以来吸引FDI下滑的趋势已引起孟加拉国内外及有关国际组织的高度关注，他们纷纷要求孟政府尽快采取应对措施，进一步改善投资环境，以吸引更多的外国投资者。
然而，值得注意的是，根据孟加拉投资局《2002年孟加拉国利用外国直接投资状况》调查报告，2002年孟吸收外国直接投资高达3.228亿美元。而且，根据该局于2003年9月30日最新的《孟加拉国利用外国直接投资状况调查报告―第2期》（2003年1月―6月），孟加拉今年上半年共接受外国直接投资约2.87667亿美元，同比增加71%。其中，新增股权投资1.68655亿美元，再投资额9789.3万美元，公司间借款2122万美元。这二份报告似乎表示，孟加拉国利用FDI趋势已经转好，前景也一片光明。不过，孟加拉国外资统计数据存在较大争议，众多业内人士和专家对孟投资局的调查结果持怀疑态度。
总之，经过十多年的努力，孟加拉国在吸引外国直接投资方面，已经取得了令人瞩目的成绩。比如，如果没有国际石油公司参与孟加拉国天然气资源的探测和开发，孟巨大的天然气资源可能仍然处于未开发状态，从而会严重制约孟加拉紧缺的电力工业发展，并进而影响国民经济的增长。
鉴于FDI对经济社会发展的重大作用，目前，孟加拉政府已制定了“2003―2006年利用FDI中期战略计划”（见表2），拟采取切实措施进一步积极吸引和利用FDI。
我国在孟加拉投资兴办企业始于1985年，1990年以后发展较快，已先后在孟建立合资合作、独资企业几十家（不含港资、台资企业），投资领域涉及服装、纺织、陶瓷、装修、饮料、医疗、养殖、家电等，比如中孟陶瓷企业有限公司、大吉麻制品限公司、中孟YMSC有限公司永业纯净水厂、中国塑料制品（孟加拉）限公司、贺氏海尔有限公司、孟加拉运城制版有限公司等。
尽管目前我国在孟投资规模尚小，但从长远看，孟加拉国作为人口近1.4亿的国家，仍然具有一定投资环境优势，未来我在孟投资存在众多合作机会。
1.对孟直接投资的政治环境良好。
一方面，这体现在孟加拉国政府对外国直接投资的政策支持。尽管孟两大主要政党―孟民族主义党和孟人民联盟在政治上斗争十分激烈，但他们上台后均无一例外地非常重视吸引外资。因此，自上世纪90年代初期以来，孟加拉历届政府即制定了一系列政策、采取了一系列措施促进民间资本的发展和吸引外国直接投资。比如：外国直接投资仅需在孟政府投资局登记而无须获取事先批准；对外国直接投资比例无最高限制；对投资所得和利润汇出孟国不限制；在投资鼓励和进出口政策方面对国内外投资一视同仁；对外国投资者的歧视性政策极少等。根据世界银行报告《孟加拉的外国直接投资―长期持续发展议题，1999》认为，孟提供了“可能是南亚地区最自由的外国投资管理体制”。
另一方面，中孟两国政治与经贸关系十分友好，经贸合作一直顺畅，中国人民在孟国人民心中的地位也很高。这对于减少我国对外直接投资的政治风险至关重要。
2.孟加拉国是一个相当“同质的”社会。
在孟近1.4亿人口中，孟加拉族占98%，孟加拉语使用者95%，伊斯兰教信徒88.3%, 英语在孟广泛使用。相当“同质的”社会使孟加拉国基本没有重大的内部种族冲突，这有利于确保我国在孟投资企业的人身和财产安全。
3.孟是一个成长中的潜在大市场，并有望借此进入其他市场。
外界对孟加拉国的一般印象是：人口密集而贫穷，人口众多但购买力极低。其实，对这一问题我们应该辩证地看待。随着孟外向型经济的发展，特别是近十多年来，经济持续增长，年均GDP增长率高达5%左右，孟加拉国民收入不断增长。而且，孟加拉存在拥有一定购买力的中产阶层，而且近年来经济的持续增长使中产阶层规模不断增长，他们拥有不断膨胀的购买力和日益增长的产品和服务需求。因此，孟加拉国市场规模及其潜力仍不可小视。
此外，孟国还有可能成为我们进入其他市场的桥梁。
一是通过孟加拉进入其他南亚市场。因为，孟是“南亚经济合作联盟”（SAARC，以下简称南盟）的成员国。南盟早在1993年即达成了“南亚优惠贸易安排”，1996年该组织成员国的商务部长承诺在2005年前建立“南亚自由贸易区”。因此，即使相对贫困，“单一南亚市场”因为其众多的人口（12.5亿以上）和持续增长的国民经济其规模也是十分巨大的。一旦“南亚自由贸易区”成立，我们就可能通过在孟投资企业进入印度、巴基斯坦、斯里兰卡、不丹、马尔代夫、尼泊尔等南亚市场。
二是通过孟进入欧美日等国市场。由于孟最不发达国家地位，孟在欧美日加澳等众多国家享受免关税、免配额等优惠贸易待遇，我国在孟投资企业生产的产品也可因此获益，同时还可达到绕过有关国家贸易壁垒进入其市场的目的。
4.孟是潜在劳动密集型制造业基地。
劳动力价格低廉是各界最经常提到的在孟投资最有吸引力的因素。作为人口大国，孟劳动力资源十分丰富，且价格低廉，即使按地区标准也颇具竞争力。
我国目前的劳动力成本已经上升很快，特别是沿海发达地区。因此，某些劳动密集型行业在一定时候可考虑向孟加拉迁移。
5.孟加拉有其自身的资源优势，特别是天然气。
孟加拉有其自身的资源优势。除人力资源十分丰富外，储量最丰富者当属天然气。据孟能源和矿产资源部估计，孟已探明天然气储量为20.42万亿立方英尺,其远景储量为41.8万亿立方英尺（注：孟天然气具体储量无统一说法，存在较大争议）。
丰富的天然气资源吸引了外国公司的极大兴趣，国际石油公司如Unacol、Shell 、Cairn等纷纷进入孟国市场从事天然气的开发与输送业务，成为至今为止孟利用外国直接投资最多的产业。
孟其他重要的资源主要还包括：石灰石、磐石、煤炭、硅砂、白粘土、黄麻、原皮、鱼类资源、待开发的石油、丰富的农业原材料等。
对此，我国可采取产业转移和产业开发等方式进行对孟投资与经贸合作。
所谓产业转移，就是通过直接投资向孟转移耗用资源、且在我国已趋于成熟或饱和、而在孟尚处于短缺的产业，如耗用天然气的化肥工业（特别是大颗粒化肥）、耗用白黏土的陶瓷工业、耗用木材的造纸工业（在孟可利用黄麻、竹子）、耗用煤炭的冶炼工业等，产品既可在当地销售，也可向周边国家辐射，进入其他国家市场，还可返销国内，平衡双边贸易。
所谓产业开发合作，就是利用我工业相对领先及技术相对成熟优势，以经济技术合作方式，开发利用孟相关资源。比如煤炭，我国作为煤炭大国，从勘探到设计、从开采到利用（承建燃煤电站）、从发电到废物（煤灰）利用（生产机制空心砖），完全有能力与孟在该领域形成梯度、链条式产业合作。
目前，我国在这方面的投资与合作业务已有所开展，比如，在黄麻利用方面已投资设立“大吉麻制品有限公司”；在白黏土资源利用方面已设立“中孟陶瓷工业有限公司”；在天然气利用方面已建成中孟合资机动车天然气加气站；在煤炭开发和利用方面，由中国技术进出口总公司在孟总承包的巴拉普库利亚煤矿将于2004年底完工，同样由其总承包的燃煤坑口电站也已于2002年开工，二个项目合作总额达4亿多美元。
6.孟加拉需要大量投资来改进其落后的基础设施。
目前，基础设施开发已被列为孟加拉优先发展的领域之一，因为孟政府已充分认识到，基础设施落后和低效率是制约孟经济发展的重要因素，基础设施的好坏也对吸引外资起着至关重要的作用。因此，孟电力、电讯等基础设施领域存在着众多的投资与合作机会。
7.孟加拉急欲吸引外资协助实现工业化。
不断发展工业以增加其在GDP的比重是孟当前经济政策的重要组成部分。然而，目前孟还没有进入工业化社会，仍是一个农业国家，农业对GDP所占的比重近几年来尽管有所下降，但仍有约80%人口生活在农村，在6000多万劳动力中，62.3%就业于农业。工业则以原材料工业为主，包括纺织服装业、化肥业、水泥业、黄麻及黄麻制品业、皮革及皮革制品业、冷冻食品业以及茶业等少数工业；重工业微不足道，制造业欠发达，以技术密集为特征的战略产业结构远未形成。因此，孟急欲吸引外国直接投资以协助其实现工业化。
而我国自改革开放以来，轻纺、家电、电子、机械、化工、医药、建材、冶金等行业中，已有相当多产品具有较成熟的技术水平，形成了一定的竞争优势。而且，现在很多产品在我国已趋饱和，生产能力出现过剩。由于孟国工业发展水平低，我国众多企业的设备与技术在孟仍属先进与适用，故通过设备投资和技术入股等方式对孟投资存在广大的发展空间。
8.我国在孟投资与合作的具体机会。
据笔者观察，我国在孟投资与合作的现实与潜在机会包括：
纺织业 这是孟目前急需发展的重要领域之一，因为，孟最主要的出口产品是成衣（约占总出口76%），而成衣的原材料―纺织品主要依赖进口。特别是随着2005年MFA的结束，孟国将可能面临纺织品更加紧缺的情况，进而可能对孟成衣出口业造成巨大冲击。据有关统计，孟成衣业目前每年需求机织面料21.8亿米、纱线4亿公斤、面料2000万米；为此，孟需建立约75―80家拥有25000锭生产能力的纺纱、80家120梭织机能力的机织厂、120 家染色及制成厂和50家针织面料厂。
农副产品加工 由于孟加拉具有丰富的农业原材料如水果、蔬菜等，因此农副产品加工业因其潜力巨大逐成为优先发展行业，这对于增加孟农民收入、减贫扶困都有重要意义。而我国目前正从农业大国向农业强国迈进，我国农副产品加工技术与设备均具较好的先进性和适用性。
机电产品组装 尤其是冰箱、空调等家电产品及自行车、摩托车等产品的加工组装业务。我国家电产品、摩托车等已近饱和，而孟相关产品市场正处于发展初期，而且还可充分利用孟廉价劳动力。
基础设施开发 主要包括发电与输变电；电讯业；港口、机场、铁路的升级改造等。
鱼类资源加工利用 孟加拉鱼类资源丰富，冻虾冻鱼是孟主要主口产品之一。
皮革制品业 孟原皮丰富，品质优良，但加工制造设备、技术及工艺比较落后。
资源勘探开发 天然气、煤炭、黄麻及其它资源的勘探开发、利用与加工制造。
其他 如医疗、礼品业、玩具业、旅游业、计算机及信息技术业等。
在孟直接投资的风险因素
孟加拉国与其他不断走向市场经济的发展中国家一样，在向外资提供巨大潜在机会的同时，也存在许多影响投资收益甚至人身财产安全的风险因素，值得我们高度重视，并采取积极措施加以预防。
1.孟政策缺乏可靠性、稳定性和延续性
孟两大主要政党―孟民族主义党和孟人民联盟对抗性极强，每当政府换届，前政府所作决策经常被否定，甚至中止，前政府所批的项目要经过重新审核；而落选的一方则不与执政党配合，经常组织各种罢工等对抗活动。另外，孟加拉缺乏清晰的产业发展政策。因此，政策往往缺乏可靠性、稳定性和延续性。
2.开明的外资政策往往不能很好的实施与落实
如前所述，孟加拉国拥有较为自由的外国投资体制”。但是，孟吸收和利用外资的实际效果却不理想，尤其是近两年孟利用FDI额更是急剧下降。造成这一现象的主要原因之一即为孟政策落实不力，现有的开明外资政策得不到有效执行，甚至有些孟政府官员把外资企业作为自己谋利的途径，对外资企业进行敲诈。
3.腐败现象深入各阶层
孟加拉已被“国际透明组织”连续3年评为“世界最腐败国家”。孟政府存在办事公开索贿（如内政部在护照签证、工业部在“工作许可证”发放时公开索贿等）、项目审批官员腐败等众多腐败现象。对外资企业来讲，当地政府腐败一方面会增加其经营成本与风险，另一方面将降低办事效率。
4.基础设施落后。
孟加拉基础设施落后，如电力供应经常中断，电压不稳，企业大多必须另外准备备用发电机；电话/传真安装费过高且经常出故障，申请安装时间太久（超过6个月甚至一年）；天然气供气压力不足、不纯；经常停水等。同时，孟最大和最主要的港口吉大港货运处理能力不足、效率低下、海关清关时间长（快则1―3天，慢则1个月，平均约一星期）。另外，孟加拉道路交通十分拥挤。
5.孟政府公共管理和服务质量急待提高。
孟加拉行政管理复杂而不透明，政府部门官僚习气严重，办事效率低下。比如，外资企业为其员工申请新“工作许可证”平均耗时约3―4月，“工作许可证”延期则需1―2个月，有时在不行贿时甚至6个月内也不能获得“工作许可证”。
6.法律和公共秩序不佳。
有些企业经常受到当地黑社会势力的骚扰如敲诈勒索等，有关当局在打击犯罪不力。
7.劳资关系处理风险。
孟加拉国工会力量较强大，且工会常为政治所用，因此常因政治原因发生或冲突。有的当地政客故意挑拨中资企业孟方员工与管理人员对抗，扰乱企业正常经营秩序。
关键词：等级评分法 安徽省 外商投资环境评价
一、引言
投资环境等级评分法是在冷热对比法的基础上发展起来的，又称为多因素等级评分法。 由美国经济学家斯托伯在《怎样分析国外投资环境》 一文中首先提出。 该方法运用资本回调限制、外商股权准许、对外企的歧视性、货币稳定性、政治稳定性、关税保护意愿、 当地资本可得性、年度通货膨胀等八个投资环境因素对目标国家的外商投资环境进行分类评价，每项指标下又分为若干细目，然后进行计量打分，算术加总，得到该国投资环境的量化指标，形成对东道国投资环境的整体认识和投资决策判断。本文以等级评分法为国际商务环境评价基准，对安徽省外商投资环境进行了分析。
二、安徽省外商投资环境分析
安徽省位于中国中部地区，资源相对丰富，在中部崛起的战略大背景下近些年获得了显著的发展，但受自然环境、基础设施建设等诸多因素的限制，目前外贸进入壁垒较高，外资利用整体水平较低。以下为基于等级评分法对安徽省外商投资环境进行的具体分析。
1、资本抽回。根据《中外合作经营企业法》和《中华人民共和国外资企业法》及其实施细则的规定，在企业合同中约定合作期满时，企业的全部固定资产无偿归中方，同时中外双方要按照有关法律的规定合同约定对企业的债务承担责任，在保证企业正常生产经营活动的情况下，外国投资者可以申请采取先行回收投资。上述规定同样适用于安徽省，外商投资抽回受到了一定的限制，但这种限制主要是时间上的限制，而且外商可以在合同约定周期结束前，采取多种方式先行回收投资，因此，资本抽回这一项的投资环境相对较为宽松，记为8 分。
2、外商股权。根据我国《外商投资产业指导目录》及《限制外商投资产业目录》的相关规定，我国除金融业、房地产业、交通运输等少数行业，外商股权收到限制外，其他的多数行业准许全部外资股权。但安徽省的公共服务环境较为脆弱，长期以来在外商股权方面仍有一定的限制政策，在该项的评分上受到一定的影响，记为8 分。
3、对外商的歧视和管制程度。改革开放以来，我国积极发展对外经济技术合作、交流和贸易往来，吸收利用外国资金和先进技术，发展生产力，加入WTO 以后，我国更是坚定不移的执行国民待遇原则，而且在中部崛起的战略背景上对外商投资给予了很大的优惠政策，因此，在安徽省境内的外商投资不存在歧视政策，该项评分为12。
4、货币稳定性。根据央行行长周小川的说法，中国实现货币完全自由兑换还需较长时间，但这是必然趋势。因为实现货币自由完全兑换要以本国的货币是否为世界储备货币来判断，中国黑市与官价差价大概在1-4成，中国的机制不完善，但监管较为严格，安徽省的货币稳定性与全国状况一致，因此货币稳定性这一项的商务环境因素评分为14。
5、政治稳定性。近三十年来，我国国民经济发展迅速，国际地位和人民生活水平不断提高，尽管在极个别地区曾发生过政治骚乱，但从全国整体来看，目前我国已形成了很强的政治稳定性，短时间内不可能发生大的政治变动，具体到安徽省而言，安徽省民族成分相对单一，各个地方政府在政策推行上也始终在很大程度上保持一致，因此，安徽省内的政治稳定性较好，该项评分为14。
6、给予关税保护的意愿。我国加入WTO 以后，在取得成为世贸组织成员所能享有的权益的同时，政府也按照世贸组织的协议，逐步降低了进口关税，关税总水平已由2001 年的15.3%下降到了目前的9.8%，具体到行业而言，我国对食品制造业、交通运输设备制造业、建筑材料及其他非金属制造业的保护率较高，超过了15%，对其他行业的保护率基本接近9.8%，从世贸成员整体来看，我国对多数行业都给予了相当保护但以某些行业为主，因此，安徽省在该项评分为6。
7、当地资金的可供程度。经过多年的建设，安徽省取得了显著的成绩，但受地理位置和自然环境的影响，该地区市场体系的建设和完善仍缺乏内在动力和外在压力，且其计划经济的基础深厚，缺乏成熟的、在国际市场竞争环境下生存发展起来的企业经济集团主体，尽管政府对中部建设进行了资金方面的倾斜，但从总体而言，该地区当地资本较为短缺，且可支配资本具有短期性质，该项评分为4。
8、近五年的通货膨胀率。根据《2013年中国统计年鉴》的相关数据，安徽省2009年的通货膨胀率为-0.9%，2010年的通货膨胀率为3.1%，2011年的通货膨胀率为5.6%，2012年的通货膨胀率为2.3%，2013年的通货膨胀率为2.4%，用算术平均的方法计算得近五年的通货膨胀率为2.5%，用几何平均法计算得近五年的通货膨胀率为2.63%，因此该项评分为12。
综合上述八项，可通过累加的方式获得安徽省的投资环境总得分为78分。
三、安徽省投资环境总分分析
对于中部省份安徽而言，78分的投资环境总得分表明该地区的外商投资环境尚可。这个数字反映了随着我国改革开放的深入，我国境内各省市的投资环境都处在一个良好的水平，中部崛起战略的实施则使中部地区多个省市的投资环境不断改善。但依据等级评分法对其他多个省市的外商投资环境进行评估后发现，安徽省的外商投资环境总分在全国多个省市中处于中下游水平，与其他省市相比，安徽省外资进入壁垒相对较高，外资投资成本较大，而且在政策环境、社会文化环境、服务环境等方面也存在先天不足，因此，与其他多数省市相比，安徽省在外商投资的引进方面还处于不利地位。
但我们应该看到，近年来安徽省抓住了中部崛起战略和加入世贸组织的机遇，加大了资源转化和招商引资的力度，实现了经济的持续健康快速发展，目前在全国各省市中已处于中游行列，2013年全省GDP总量超过19000亿元，居全国第14位，GDP增速达到10.61%，居全国第13位，高速的经济增长和政府政策的完善也为安徽省今后外资引进和外商投资环境的改善打下了良好的基础。
四、等级评分法方法评价
运用等级评分法对安徽省的外商投资环境进行分析，使我们能清楚地了解需要从哪些方面研究该地区的国际商务环境，同时这些因素的评分标准非常具体，评价所需的资料既易于取得，又易于比较，因此这种方法使定性分析有了一定的量化内容，同时又不需要高深的统计学技术，非常适合投资者进行某一地区的投资环境分析。
等级评分法的主要缺陷是所选择的环境因素不够全面，主要考虑了与安徽省内投资直接相关的影响因素，而对外部因素如自然资源、基础设施和税收等因素均未考虑，另外，在各种因素的评分标准设计上带有一定的主观性，因此用该方法对我国各省市的外商投资环境进行分析时，我们发现因为投资环境不够全面，以致不同省市之间的投资环境差距并未完全体现。但从总体来看，用该方法对安徽省和我国其他省市进行投资环境分析，使我们能对目标地区的外商投资环境形成一定的认识，并相对清晰的了解到各省市外商投资环境的差距，对安徽省今后投资环境的改善和产业升级方向具有十分重要的意义。
参考文献：
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[2]霍再强，陆海松. 区域投资环境综合评判及其应用研究[J]. 中国流通经济，2008，02：62-65.
[3]张小青. 基于组合评价法的中国区域投资环境评价研究[D].华中农业大学，2011.
社会保障基金进入资本市场主要通过两种方式:一种是由政府设立专门的社会保障基金管理公司，对社会保障基金的投资运营进行直接的管理和监督;另一种是将社会保障基金委托给专业化的中介机构进行投资，例如基金管理公司、信托投资公司、银行、保险公司等。我国社会保障基金进入资本市场后面临着较高的投资风险，按其是否可分散分为系统性风险和非系统性风险。
(一)系统性风险。系统性风险又分为不可分散性风险，这种风险是外部的、客观的，不是基金管理本身可以控制的，是由于国家政策的调整、经济形势的变动等因素导致对整个资本市场的影响，其波及的范围比较广泛。主要包括以下几个方面:
1．政策风险。改革开放以来，随着我国社会大环境不断变化，国家随即出台相应的法律法规或制定相应的经济政策。例如，货币政策、财税政策等国家政策的变化都会对社会保障基金的投资产生一定的影响，使投资收益产生风险。
2．法律风险。由于我国社会保障制度体系不健全，没有明确的社会保障基金的投资运营法律法规，当风险发生时没有相应的法律可以依据，从而遭受损失。
3．利率风险。利率风险是指从国家宏观调控、货币供需平衡、市场物价水平等方面来影响市场利率的变动，引起的投资收益变动的不确定性。当利率变动使社会保障基金的收益没有最低投资收益率高时，就存在利率风险。
4．通货膨胀风险。社保基金的投资尤其是养老金是一个长期的过程，如何在此期间使通货膨胀的影响降到最低，减少成本支出或者获得收益增加，是存在一定风险的。
5．经济周期风险。经济周期的变动过程主要包括衰退期、萧条期、复苏期和繁荣期四个阶段，这个过程是没有规律可循并且难以预测的，各阶段经济周期的变动都会使资本市场出现不同幅度的波动，从而对社会保障基金的投资收益产生影响。
6．其他风险。由于一些不可抗力的、非人为的因素引起的投资风险，例如洪水、地震、泥石流等自然灾害影响社保基金投资。
(二)非系统性风险。非系统性风险又可以称为可分散性风险，主要是由于内部原因所产生的投资风险。包括:
1．经营风险。投资管理者由于业务水平或心理素质、投资经验等对经济形势判断错误、获取信息不完全、操作程序错误等原因导致的收益减少。
2．信用风险。资本市场是社保基金的重要投资场所，良好的社会信用环境能为社保基金投资提供信用保证。我国的资本市场的信用环境风险主要体现在政府、上市公司和中介机构三个主体方面，任何一方出现信用风险都会使投资收益受到影响。
3．流动性风险。对社保基金而言，无论是数量上的或时间上的不匹配造成资金收支不匹配，都会使社保基金出现流动的现象。社保基金的投资收益为了弥补当期的支出，就必须低价变卖资产或者举债以支付现金不足，使基金在一定程度上遭受损失。
二、不同投资渠道的风险分析
根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的规定，我国社保基金境内投资主要包括以下形式:银行存款、政府债券、抵押贷款、信托基金、股票、证券投资基金和股权投资基金等。其主要投资渠道按风险程度不同可分为安全型投资和风险型投资，安全型投资主要包括投资国债、银行存款，风险型投资主要包括购买股票、企业债券、实业投资等方式。选取了几种常见的投资渠道进行风险对比，从中可以得出结论:社会保障基金投资的产品中，其风险性与收益率呈正相关的关系。风险越大，收益率越高。在物价稳定的前提下，投资于银行是实现基金保值增值的最安全途径，而股票是收益率最高，风险性最大的投资途径。
三、社会保障基金投资风险防范
社会保障基金作为社会保障体系的基础和保障，其安全性是至关重要的，要想实现社会保障基金的保值增值，关键还在于控制投资的风险。
(一)建立健全相关的法律法规。国家法律法规对社保基金管理投资具有一定的约束力，健全的法律法规使社保基金的投资更加合理和规范，有利于保障社会的公共利益的实现。而现阶段我国在社保基金投资方面的法律建设还相对落后，具体的投资管理、运营、监督制度都没有严格规范，当出现风险时就会出现明显的问题，所以将社保基金运作的各个环节纳入到法律中，并在实践中不断完善，做到有法可依，防范社保基金投资风险。
(二)加快委托机构的发展。由于我国社保基金部门的局限性，委托日益成为实现社保基金保值增值的有效途径。这些委托机构能够根据市场的变动提供信息服务，加强监管机构和社会公众对有关基金营运信息的监督。我国的市场委托机构不够发达，应加快机构的市场化改革步伐，鼓励机构的发展，促使它们通过市场竞争提高服务质量，对社保基金投资的风险进行有效防范。
(三)建立完善的投资监督机制。我们时常会看到一些社保基金被挪用的新闻，这是由于对地方社保基金的管理监督不当造成的，因为没有建立严格的收支程序，信息披露不及时，使很多地方官员肆意挪用社保基金，造成一定的损失。建立严格的信息公示制度，明确标明社保金的收支情况，按程序运营，增加社保运营投资的透明度，从而有效增强内部和外部的监督机制，完善社保基金的监督机制，保障社保基金的安全。
(四)实现多元化的投资方式。分散化的投资是保证社保基金投资安全和实现合理收益的有效方式，通过“不要把鸡蛋放在同一篮子里”的投资组合来减弱非系统风险的影响，以应对即时支付，保障社保基金的收益。全国社保基金投资管理暂行办法规定，银行存款和国债投资总和的比例不得低于50%，其中银行存款的比例不得少于10%，同一家银行的存款不得高于社保基金银行存款总额的10%;企业债券、金融债投资的比例不得超过10%;证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。同时，海外投资拓宽了全国社会保障基金投资渠道，更有助于分散投资风险。
(五)明确社保基金各部门的责任。社保基金各部门的协调一致，是实现基金安全有效率运行的重要条件。然而我国的各部门之间协调不密切，责任互相推诿，造成工作效率低下，存在许多的监管漏洞，应该明确部门分工，提高全国社会保障基金的运作效率，优化运作的内部结构。使中央和地方各司其责，根据各地区的发展状况来决定实现怎样的投资，防范投资风险，增加投资收益。
(六)完善社保基金的风险补偿机制。当社保基金运营
关键词：人力资本投资；经济增长；生产函数
一、引言
人力资本就是指依附人体体力和智力所具有的劳动（包括体力劳动和脑力劳动）价值总和。人力资本投资是指为劳动者能运用科学知识、科学技术进行生产，提高他们劳动生产率而进行的投入，人力资本是通过教育等人力投资形式形成的。随着人力资本投入的增加，通过效率功能机制可以使物质资本和其它生产要素边际产出增加，进而提高经济增长率。因此它也是一种生产能力，是经济增长的推动力量之一，它是提高劳动生产率的有效途径，是促进科技进步的重要推动力量，是提高劳动者的收入水平和总需求的可靠保证。人力资本具有收益递增性，其时间价值随收入的增加而提高。
人力资本对经济增长的促进作用主要是通过两个方面：其一是提高资金和劳动力的生产率；其二由于人力资本水平的整体提高，增强了第三产业对经济增长的促进作用。
改革开放30多年来，安徽省经济快速增长。但是，安徽省未来经济增长将面临严重资源稀缺和资本短缺的约束，所以安徽省的经济成长已经到了需要加快发展人力资本的新阶段。
二、安徽省人力资本对经济增长的实证分析
Romer在内生增长变量的研究中，将人力资本作为单独的变量引入生产函数。本文在这一理论基础上建立模型，分析安徽省人力资本投入对于经济增长的影响作用。
（一）模型的建立
模型在C-D生产函数的基础上建立分析人力资本投入与经济增长的关系。这里选取了固定资本投入（K），劳动投入（L），并且在此基础上引入人力资本投入（H）作为变量。建立如下方程：
将其转化为线性模型，对方程两边取对数：LnY=LnA+αLnK+βLnL+γLnH，α、β、γ分别为固定资本、劳动力、人力资本的产出弹性。
（二）待估模型的处理
对于上述模型中各项指标的变化情况及趋势，本文采用了比较成熟且易于得到的数据。这些数据中，国内产值GDP以生产总值（亿元）来反映；劳动要素（L）的投入以就业总人数（万人）来反映；物质资本投入（K）以全省固定资产投资总额（亿元）来反映；人力资本（H）一般用劳动者受教育的程度来反映，本文以“年末从业人员数量×平均受教育年限”来反映。其中，α、β、γ分别表示物质资本、劳动、人力资本的产出弹性。
对参数进行估计中，首先，在对模型检验和分析之前，分别对安徽省的生产产值Y（亿元），物质资本K（亿元），劳动要素L（万人）以及人力资本H（亿元）求对数。以LnY代表安徽省的GDP，以LnK代表安徽省的物质资本，LnL代表安徽省的劳动要素，LnH代表安徽省的人力资本。
利用软件对所收集的样本数据进行回归分析，进行相应的变量代换后得到最终的回归结果为：
R2=0.997938 F=1815.214 D.W.=1.588142
利用软件对所收集的2000年后的样本数据进行回归分析，进行相应的变量代换后得到最终的回归结果为：
R2=0.999074 F=1348.667 D.W.=2.603744
（三）回归结果分析
1 方程拟合优度都超过了99%，并且F值通过检验，说明了模型的整体拟合较好，在一定程度上可以用来分析各解释变量与被解释变量的关系。
2 通过对模型回归结果的观察，劳动投入、固定资本投入、人力资本投入对安徽省的生产总值有显着的影响，劳动力人数增加一个百分点，生产总值将增加0.739977个百分点；固定资本投入增加一个百分点，生产总值将增加1.307625个百分点；人力资本投入增加一个百分点，生产总值将增加1.681556个百分点。
3 通过剔除掉2000之前的数据再次进行回归，可以看出人力资本对经济的促进作用正逐步加强，对生产总值的贡献率不可小觑。这说明近年来，随着安徽省产业结构的升级，对人才的需求增大，人力资本得到有效利用。
三、结束语
本文通过对安徽省1978年至2008年的样本数据进行回归分析，结果显示安徽省的劳动力投入、物质资本投入、人力资本投入对经济总量均为正相关，其中人力资本的弹性系数最大。随着安徽省经济的发展，产业结构的升级，安徽省对人力资本需求必然增大，完善人力资本投资相关方面的建设，可以为安徽省经济的持续良好发展打下基础。对此，本文在分析研究的基础上提出以下政策建议：
（一）增加教育投入，合理分配城乡之间的教育投入。人力资本存量是经济持续良好发展的关键，要增加人力资本的存量必须增加教育投入，统筹好城乡教育投入。尤其要增加农村教育投入，因为农村人力资本投入使得农村人口的技能素质得到提高，进一步使其收入增加，缩小城乡收入差距。
关键词：多因素线性回归；投资基金；整体评估
一、基金评估行业现状
在我国，对于投资基金的评估还处于一个起步阶段，随着证券投资基金的规模以及种类的不断发展和提高，投资基金在企业和个人资产管理中有着重要地位和作用，因而对证券投资基金的科学合理评估将成为基金业能够良好发展的重要因素。
证券投资基金评估理论是投资组合管理理论的一个分支，前人已经在证券选择、有效市场假设和单指数模型等方面的研究有了一定的成果，相关评估方法主要有：Sharpe指数法、Jensen指数法、风险价值修正指数法以及G-H法、多因素评估模型以及随机贴现因子模型五种常见类型方法。
二、多因素模型和影响基金定价的因素
（一）套利定价理论
套利定价理论是一种统计模型，其认为证券的回报率和一些相关多系列的因素有一定的关系。套利定价理论可以用来描述资产价格的决定因素以及如何形成的均衡价格的相关原理。所以，套利定价理论往往以多因素因子模型为基础，来分析收益率的形成过程。
（二）影响基金定价的因素分析
1.与银行定期存款利率
货币市场基金和银行存款有着相互替代的关系，其相互之间有着内在联系。那么基金的收益率和银行的定期存款利率肯定有着可比较的因素。实际中，很多货币市场的基金的预期收益率都在银行一年期定期存款利率上下波动。所以，银行存款利率往往成为货币基金市场的一个参考标准。
2.与货币市场基金平均收益率
投资基金是个规模报酬递增的行业，基金的管理成本并不一定与其规模成正比。一般情况而言，基金的规模越大，那么相对应的管理成本和交易机会就会越小，因而基金的竞争力就会越强，所最终提供的收益率往往也相对越高。
3.与股指期货指数
股指期货，全称为股票指数期货，以货币化的股价指数为参照物。由交易双方订立，并约定在未来某一特定时间内以相互约定好的价格进行交易的一种标准化的合约。
三、案例分析
根据上述分析，我们可知为了评估一款投资基金的收益率，就需要获取该款基金往期的收益率，影响其收益率的往期定期存款利率，货币基金市场的平均收益率，该基金产品的每股资产净值和股指期货指数来作为变量因素，从而通过统计数理中多元线性回归分析来获取回归曲线，建立多因素分析模型，进而可通过上述自变量计算出投资基金的预期收益率。
在此，我们选取一款民生银行的投资基金为样本举例，来讨论该方法对投资基金收益率的评估问题。
（一）评估假设
使用回归分析对未来做出预测和分析，是要有一定的前提假设做基础，对于多因素线性模型，往往公认其有6个假设：应变量和自变量之间的关系是线性的；自变量不是随机的；残差项的数学期望是零；残差项的方差是常数；不同观测值的残差项没有相关性；残差项服从正态分布。①
（二）相关数据分析
我们选取的样本量从2012年1月开始，持续至2013年1月3日，每周取一次样本点，共55组数据。其中，由于样本的资产净值不易获取，因而未考虑到相关因素中，从而建立了三因素分析回归模型。
将数据录入相关统计软件，在此选用SPSS进行回归分析，相关结果如下：
根据上述收益率回归分析数据中，我们看到模型的R方为0860，模型的拟合优度较大，说明该数据比较符合线性回归分布。F值为104.72，Sig值小于0.001，说明模型效果比较理想。对于各个常量的T检测，我们可以看到除了指数回报率相对T值较小，其余的T值均比较大，模型效果较为理想。
因此我们依据上述回归分析，可以建立多元回归数学方程：
R=B+∑bF
= -0.193-0.097b1+1.049b2+0.001b3
（其中b1为市场平均基金收益率，b2为银行定期存款利率，b3为股市指数回报率）
那么，对于评估该投资基金的收益率问题，便可转化为对市场平均基金收益率，银行定期存款利率以及股市指数回报率的信息的获取了。由于以上三组数据较为宏观易取得，因而对于一款投资基金的收益率的预测问题就因此转化的相对容易了。
获取了预期收益率后，便可根据收益法对资产的评估公式从而评估某一证券投资基金。
四、结论与不足
对于证券投资基金的评估，相比于传统的成本法或者是交易案例比较法而言，多因素分析法更为科学和严谨。在针对大宗评估对象以及产权关系复杂的情况下，该方法有着较为系统的理论支持，并比传统评估方法更能节约评估成本
当然，多因素回归分析是依靠历史数据来进行分析预测的，在宏观分析上有一定的参考价值，但是过于依赖历史数据，也会对评估结果产生不利的影响。随着资料的日益全面，评估理论和方法的不断进步和完善，多因素回归分析也将更广泛的应用于投资决策和金融分析中去。（作者单位：西南财经大学会计学院）
参考文献
[1]李佳.多因素线性回归模型对股指预测作用的分析[C].上海交通大学，2011-05-28.
[2]程凤朝.金融不良债权整体评估方法研究[J].会计研究，2004-10.
[3]金晓斌，高道德，石建民，刘红忠.中国封闭式基金折价问题实证研究[J].中国社会科学，2002（5）.
1.1 外汇期权交易投资的含义
外汇期权指的是在购买期权的一方支付费用给出售期权的一方之后，在签订的合约期限内购买期权的一方可以买进或者卖出自己购买的期权来进行获利。外汇期权交易的实质其实是权利的买卖，外汇期权交易的优势是它锁定了未来的汇率，给投资者提供了一种新的外汇保值方式，投资者可以灵活地根据市场中汇率的上涨或下降浮动购买或出售自己的期权，获利的机会更多。投资者在外汇期权交易投资中只承担购买外汇期权时的支付费用就有可能在汇率变动中得到巨大的收益，而出售期权的一方只有来自期权费转让的收益，风险比购买方大很多。
1.2 外汇期权交易投资重点内容
外汇期权交易的投资风险与收益几乎在交易过程中占有相同的比重，投资者要想在外汇期权交易市场中获利，必须对外汇期权交易的特点和投资中的重点内容做到充分的了解，这是进行外汇期权交易投资的基础准备。外汇期权交易投资的特点是不管购买方是否在规定的时间按照合约办事，在这个购买过程中支付的期权费都不会退还给购买方，期权费用支付后即属于期权的卖方所有资产。但是买卖双方的权利和义务也非常的不均等，期权的购买方具有选择权，卖方要承担被选择的义务，无法拒绝购买方的选择；然而购买方只需付出一定的期权费就有可能收获巨大的利益，但期权卖方的最大收益也只限于期权费用。另外，外汇期权交易中协定的汇率以美元价格为报价标准。
2 投资者选择外汇期权交易的原因
随着我国改革开放的深化和经济全球化的影响，股票、期货等交易品种在国内资本市场中逐渐流行起来。虽然外汇期权交易属于我国资本市场中近年来新兴的一种交易品种，很多人对它的了解并没有比对股票和期货的熟悉程度高，但是外汇期权交易还是吸引了很多投资者。
究其原因，主要有以下几个方面。
2.1 投资者的个人认知和爱好
由于国内资本市场中，股票市场在2007年开始投资者人数暴增，之后就进入好几年的连续熊市，流失了很多投资者。随着近一年股市的好转，很多投资者都选择进入股票市场，想要分一杯羹，但是牛市并不持久，近期大盘大幅振荡，涨涨跌跌之后基本又处于萎靡状态，对股民来说每天都像在坐过山车，一大部分新进的股民被套牢，大量的资产投资都付之东流，虽然还有一部分股民想要继续留在股票市场中等待奇迹的发生，很多人面对这种鸡肋行情已经默默地淡出了获利机会变少的股票市场转而投入其他交易市场。外汇期权交易与期货交易相比没有那么高的风险，于是很多投资者根据个人对投资理财和外汇期权交易的认知和自身的兴趣爱好选择进入外汇期权交易市场。
在国外，外汇期权交易投资理财的方式受到了很多普通投资者的欢迎，比如在日韩等国家，很多家庭主妇早已进入外汇期权交易市场进行投资理财，这已经成为非常大众化的现象，但是目前国内比较流行的还是股票和期货，外汇期权交易这一投资方式还不为大多数人所了解。但是仍然有很多投资者已经开始大胆地尝试，因此研究外汇期权交易投资理财的风险并对其控制和规避显得尤为重要。
2.2 外汇期权交易的价格优势
很多投资者选择外汇期权交易的最大的原因就在于它的价格优势，因为外汇期权交易市场每天交易量数额可达数万亿美元，这样巨大的市场交易额之下很少有出现国内股票市场中的庄家操盘现象，而股票市场中由于有庄家，很容易出现庄家用较大的资金操控大盘走势，赚取散户资金的风险。但是外汇期权交易市场中价格与股票市场的价格相比就具有更高的透明性和稳定性。
2.3 外汇期权交易的盈利模式
投资者在进行操作时，应该对外汇期权交易与投资者个人实盘外汇买卖加以区分，外汇期权交易投资的盈利模式为，当投资者根据银行的报价支付了期权费用，就可以享有在合约规定的价格内买入或卖出投资理财产品的权利，这样的盈利模式具有巨大的优势，就是不单纯以美元汇率的某一种变化而盈利，即美元汇率上涨和下跌都为投资者提供了可以赚取利润的空间，不像股票市场交易中股民基本上只能通过等待股票上涨后赚取买入价和现价的差额利润。在外汇期权交易中只要投资者能抓住汇率浮动的时机，就有可能赚取一定的收益。
外汇期权交易另一个吸引投资者的特点就在于，投资者可以在可控和可接受的风险之内以小博大，一般情况下只需投入与其他金融品种相同数额的资金，就有可能获得比普通交易中更多的收益，这样的高利润是一个巨大优势，十分适合想要在交易市场中利用较少投资成本赚取大量财富的投资者。
3 外汇期权交易投资风险规避及盈利方法
外汇期权交易市场对投资者的进入要求很低，比如在招商银行缴纳数百元就可以开户，但是在国内交易市场中期权交易并不是很普遍，大多数人都不敢进入外汇市场，很多进入投资者也只是处于刚刚进入外汇市场进行摸索的阶段，还有一些进入市场的投资者因为不熟悉外汇期权交易的特点对其投资风险程度评价过低，其实外汇期权交易的投资风险还是很高的。
因此虽然外汇期权交易投资有着低投入、高收入的诱人优势，但是投资者们不应存在侥幸心理，经过知识储备之后，不做任何实践准备和风险预防工作就将自己的资金盲目投入外汇期权市场中，这是非常不理智的投资行为。投资者可以参考以下方法进行外汇期权交易投资中的风险规避，争取在外汇市场中盈利。
3.1 进入市场之前的模拟交易训练
进入外汇期权交易市场之前，投资者最好先进行一段时间和足够多次数的模拟交易训练，熟悉外汇期权交易的交易规则和风险，巩固自己在之前进行的理论知识储备，为自己以后的实际交易操作打下良好的基础，减少投资亏损的风险。目前有很多手机软件都是专门为外汇期权交易爱好者开发的，投资者可以下载安装这些软件，每天抽出一定的精力模拟操作进行交易，了解市场的节奏并及时获得金融市场的最新资讯，不能闷在书本里或者单纯看一些交易专家的评论，要自己亲身体验一下外汇市场的交易特点，并根据这样的模拟训练考虑自己是否适应这样的交易方式，能否在外汇期权交易市场中立足和盈利。在进行过模拟交易训练之后，投资者再根据自己的实际资金额度和交易水平等情况，量力而行，选择是否要进入外汇期权交易市场进行真实的投资。一旦进入市场，就要有长期钻研外汇期权市场规律和投入大量精力的准备，不能因为困难就轻易地放弃。
3.2 正确认识外汇期权交易的风险
外汇交易市场是错综复杂的，单凭模拟交易训练是远远不够的。投资者在进行真实的选择时，要正确认识外汇期权交易的风险，不要因为过于恐惧而不敢下单。投资者要认识到，外汇期权交易的风险高，但是可控，亏损的最大数额不会超过购买期权时支付的期权费用，不需要缴纳保证金或其他费用。同时，投资者一定要慎重选择外汇保证金交易和期货交易，目前在国内资本交易市场中，外汇保证金交易因为风险过大还属于非法交易的范畴，因为在外汇保证金交易中，如果投资者做错方向且仓位过重就需要缴纳保证金，如果不能及时上缴就面临着被强行平仓的风险，甚至损失更加惨重。相比之下外汇期权交易的风险是可控的，属于合法交易品种的范围。
3.3 根据实际选择外汇期权交易方式
投资者在进行外汇期权交易理财时，要选择符合自身实际情况的交易方式。外汇期权交易中主要的变化来自于以美元为基准的其他货币汇率变动，而汇率变动又受到各种政治因素和经济因素的影响，波动的范围和频率都不容易确定，这正是外汇期权交易的利润机遇，同时也增加了外汇期权交易的风险。
举例来说，如果投资者进行进出口贸易或者在日常生活或工作中有其他外汇收付的需要，当投资者选择外汇期权交易以后，既能够保证汇率发生不利变动时投资者的经济不受损失或减少损失，又能够在汇率发生有利变动时获得相当的利益。例如，如果一个投资者进行的是美国进口贸易，2个月后他需要支付一笔欧元货款，并且在2个月之后或者在这2个月之间欧元的汇率肯定会有所变化，但是至于是上升还是下降投资者是无法预见的。针对这种情况，建议投资者购买欧元的买进期权，这样2个月之后，如果欧元汇率上升了，美元汇率下降，这时他就可以按照2个月前签订的合约中约定的汇价和数量行使买入的权利；反之，如果2个月以后的欧元汇率下降了，美元汇率上升，投资者就可以选择不履行签订的合约，按照合约中约定的汇率从2个月之后的市场买入欧元，这样就可以在英镑汇率下跌之后获得好处。反之，如果投资者进行的是美国出口贸易，2个月后会收到其他人支付的欧元货款，根据当前的政策形势他能肯定的是2个月后欧元汇率会发生大幅的变动，但欧元的汇率到底是上升还是下跌无法确定，这种情况下，不管投资者是否在远期外汇市场卖出，都会困扰这个投资者，因为如果2个月后欧元汇率下跌而他没有卖出就会承担货款损失，自己的出口利润降低甚至大量的亏损；如果2个月后欧元汇率上升而他已经卖出又不能赚取欧元升值的出口利润。投资者可以选择进行外汇期权交易投资，买入外汇卖出期权，只需要支付期权费用就可以解决这一问题，减少欧元汇率改变为自己带来的收益困扰。
外汇期权交易中的双向开仓交易方式是比较建议有经验的投资者选择的交易方式，因为这种交易方式中投资者有双向的准备，也就有了双向的机会，投资者将资金分成两部分投入，不至于冒着孤掷一注的风险，拥有看跌期权以后还可以购买看涨期权，是比较安全的，盈利方式更灵活，不受汇率的单方面波动影响，但是双向开仓交易方式对于投资者对交易时间的把握和交易者对看跌看涨期权的价格处理都有着比较高的要求，一般投资者在这样的价格变动中很难找准机会下单获利，因此投资者在双向开仓交易方式中需要保持良好的价格和收益计算思维，在价格的跌跌涨涨中看准时间平仓盈利。
3.4 总结经验找到投资盈利的机会
要想真正在外汇期权交易市场中立足并适应这个市场的规律生存下来，甚至赚取大量的财富，投资者必须总结经验，找到适合自己的交易方式。天上不会掉馅饼，外汇期权交易市场中也不会
有免费的盈利。很多有经验的投资者都是在一次次的失败和成功中跌跌撞撞得到了最终的稳定收益。其实只要进入资本交易市场，无论你选择了哪一种交易方式，都要有正确的投资态度和心理准备。
关键词：新投资性房地产会计准则 盈余管理 纳税 影响
一、 新会计准则对投资性房地产公司盈余管理的影响
盈余管理又叫利润管理，是通过选择对企业有利的会计政策，以使企业经营者自身收益最大化或者公司利润最大化为目的的经济行为。新会计准则在不断适应社会发展过程中颁布的，本身有许多不完善的地方，再加上会计人员水平的提高，他们会不断打法律和准则的球，在不违反法规的前提下，达到利润操纵的目的。
1.利用新会计准则操纵利润
企业在新会计准则中选用会计政策和方法时进行盈余管理。具体来说，在投资性房地产转化时，选用成本模式进行盈余管理的空间几乎为零。但是在新准则的公允价值模式中，就可以利用公允价值的变动进行盈余管理，空间就很大。还有在公允价值模式下，不计提折旧或者摊销，以公允价值调整账面价值的差额计入了当期的损益，导致费用减少，利润增加，也为利润操纵提供了一个新的空间。
2.会计人员的职业判断难以衡量
不同的会计人员的职业判断水平的能力不同，对于同一个经济业务，若采用不同的会计政策或者由不同的会计人员来处理，则会产生与众不同的结果，这在很大程度上给企业的盈余管理创造了机会。
3.企业领导的意图影响会计人员的选择
当企业管理者的意图引导会计人员在不断的利用会计政策或者是相关法规的漏洞来给企业创造利润时。新投资性房地产准则相对以前准则是进步，企业应该在规定的范围内进行处理，但是，同时，我们也要看到新投资性房地产准则给了公司更大的活动空间。
二、新会计准则对投资性房地产公司的纳税影响
由于新投资性房地产会计准则规定了不同的计量模式，这样势必会影响企业当期的应交所得说，所得税费用，进而影响企业的净利润。
1.后续计量的纳税影响
在成本计量模式下的后续计量方面，税法和会计的差异主要体现在投资性房地产的折旧、摊销、减值准备等几个方面。在公允价值模式下的后续计量模式方面，税法规定，投资性房地产的计量基础是取得时的实际成本减去按税法规定的允许抵扣的金额，也就是税法不承认公允价值模式下的因公允价值的变动形成的损益。所以企业要对此进行纳税调整。在公允价值上升的情况下，企业的会计利润大于计税基础，会形成应纳税暂时性差异，进而形成递延所得税负债，相反则反。
2.处置时的纳税影响
对投资性房地产的处置，税法这样规定：处置收入作为财产转让收入，资产转让的净值，可以作为计算应纳税所得额的扣除额。公允价值下，应纳税所得额为处置收入扣减历史成本后的差额。但是在会计处理下，将累计公允价值和原已经计入所有者权益的金额一起转入到处置资产的当期损益。从此看来，会计和税法确定的处置资产的损益是不一致的，所以要进行相应的纳税调整。
三、 投资性房地产公司优化发展的合理对策
新投资性房地产准则的实施在很大程度上规范了投资性房地产的会计处理，但是还存在很多不足，并且新投资房地产准则在相关的规定上有些复杂，企业在实施中存在进行利润操纵的空间。所以，我建议应该进一步完善准则，可以将管理层的意图加入到准则内容中去，并且加强企业监管，提高会计人员的职业判断水平，从而促进投资性房地产的健康发展。
1.完善新投资性房地产准则的相关处理
完善投资性房地产定义，简化投资性房地产的会计处理。在计量模式的选择方面，公司可以在符合相关准则的前提下，努力寻找两者的结合点，采用两种计量模式同时进行，在对比中分析利弊，以求寻找更加适当的会计政策
2.加强企业在准则应用方面的监督管理
新投资性房地产准则容易被企业利用来进行利润操纵，相关部门要加强对企业的监督和管理，使得企业对其进行充分的信息披露。并且进行严格的审核，以使得企业能够自觉的按照准则的规定进行投资性房地产的会计处理，规范投资性房地产市场的发展。
3.提高企业的管理和会计水平
从管理者角度分析，综合考虑企业自身利益和长远的发展，从多方面分析是否应该将某项房地产确认为投资性房地产进行的投资。从会计角度分析，会计政策的选择影响着相关的会计处理，这样就会影响到公司的经营业绩，是否采用公允价值模式是应该谨慎的考虑的，应该从当前的政策分析，结合市场实际的发展，增强会计信息的透明程度，在坚持公允价值的前提下，向投资者提供更加真实有用的会计信息，这样既帮助了投资者，又可以促进本行业的健康发展。
参考文献：
[1]朱冯娜.新会计准则对投资性房地产公司的影响-基于投资性房地产上市公司的案
例分析[D].上海交通大学,2009
[2]财政部.2006企业会计准则[M].北京:经济学出版社
[3]张春雨.新会计准则对房地产行业影响分析[J].北方经贸,2009(2）
［关键词］ 长期股权投资；成本法；权益法
doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 19. 002
［中图分类号］ F230 ［文献标识码］ A ［文章编号］ 1673 - 0194（2012）19- 0003- 02
按照对被投资企业的控制或影响程度不同，投资企业持有的长期股权投资可以分为3类：①对被投资企业能够构成控制的长期股权投资；②对被投资企业具有共同控制或重大影响的长期股权投资；③对被投资企业不具有控制、共同控制或重大影响且公允价值不能可靠计量的股权投资。按照《企业会计准则》的规定，除第二种情况外，投资企业都应当按照成本计量模式对持有的长期股权投资进行后续计量。因此，当投资企业减少持有股权或增加持有股权时，都有可能使长期股权投资的后续计量方法由成本法转变为权益法。
1 增资所引起的成本法转换为权益法会计处理分析
成本法转为权益法要采用追溯法进行会计核算，较为复杂，但只要能够把握其中的技巧，就能大大降低核算难度。例如：甲公司于2010年1月1日取得乙公司15％的股权，投资成本为450万元，2010年1月1日乙公司可辨认净资产公允价值为3 500万元，乙公司可辨认净资产公允价值与账面价值相同。甲公司对乙公司不具有控制、共同控制或重大影响。2011年6月1日，甲公司又以950万元取得乙公司20％的股权，2011年6月1日乙公司可辨认净资产公允价值总额为4 500万元。取得该部分股权后，甲公司对乙公司能够实施重大影响。2010年1月1日至2011年6月1日，甲公司与乙公司之间未发生任何内部交易，乙公司所有者权益下“其他资本公积”增加50万元。2010年1月1日至2011年1月1日，乙公司实现的税后净利为400万元，2011年1月1日至2011年6月1日，乙公司实现的税后净利为250万元。
对该笔经济业务进行会计处理的技巧在于把握3个关键时间点。
（1）2010年1月1日。按照追溯法的要求，在将成本法调整为权益法时，需要视同经济业务发生初始就已经采用权益法进行会计处理。2010年1月1日，甲公司持有的15％的股权所对应的乙公司可辨认净资产公允价值的份额为：3 500×15％＝525万元，大于甲公司的投资成本450万元。由于在权益法下，长期股权投资的入账价值要按照投资成本和所占被投资企业可辨认净资产份额孰高的原则确定，甲公司长期股权投资的入账价值需要由450万元，调整为525万元，增加的75万元为甲公司取得的负商誉，按照企业会计准则的规定应当计入“营业外收入”。但由于按照企业会计准则的规定，在将成本法转换为权益法时要综合考虑原持有投资和追加投资相关商誉或计入损益的金额，因此在该步甲公司暂时无需进行会计处理。
（2）2011年1月1日。甲公司于2011年6月1日取得乙公司20％股份后，能够对乙公司实施重大影响，因此2011年1月1日之前为甲公司对乙公司实施重大影响的以前年度，2011年度之前由于乙公司净利润变化而给甲公司长期股权投资账面价值带来的变化，甲公司应当将其计入“期初留存收益”。假设甲公司按照10％提取留存收益，甲公司所作会计分录为：借：长期股权投资——损益调整60（400×15％）；贷：盈余公积6（60×10％），贷：利润分配——未分配利润54（60－6）。
（3）2011年6月1日。在此时点上，甲公司需要进行两个方面的会计处理。1）由于2011年为会计报告年度，因此甲公司所享有的按照持股比例计算的乙公司净利润份额应当计入当期损益。2011年度，乙公司实现净利250万元，甲公司应当享有37．5万元（250×15％）。就该事项甲公司所作会计分录为：借：长期股权投资——损益调整37．5；贷：投资收益37．5。在增资所引起的成本法向权益法转化的情况下，被投资单位可辨认净资产公允价值的变化除去由于被投资单位实现的累计净损益而引起的变化外，一律计入“资本公积——其他资本公积”，因此甲公司无需对乙公司“资本公积——其他资本公积”的变化进行单独处理。乙公司除去净损益外，2010年1月1日至2011年6月1日，可辨认净资产公允价值变动为：4 500－3 500－400－250＝350万元。甲公司会计分录为：借：长期股权投资——其他权益变动52．5（350×15％）；贷：资本公积——其他资本公积52．5。2）2011年6月1日，对于甲公司又取得的乙公司20％的股份，甲公司只需要按照权益法所要求的初始计量方式进行会计处理即可，但要注意长期股权投资成本所对应的正、负商誉的合并处理问题。甲公司所享有的乙公司可辨认净资产的金额为900万元（4 500×20％），小于其投资成本950万元，差额部分视同企业的正商誉，需要同2010年1月1日投资时所产生的75万元负商誉相互抵销，抵销后，甲公司需要追加确认25万元（75－50）的负商誉，计入企业的期初留存收益。甲公司的会计分录为：①借：长期股权投资——投资成本950，贷：货币资金等950；②借：长期股权投资——投资成本25；贷：盈余公积2．5（25×10％），贷：利润分配——未分配利润22．5（25－2．5）。《企业会计准则讲解2010》将以上会计分录进行了合并处理，而按照上方式进行拆分可以使会计处理过程变得清晰且易于理解。
2 减资所引起的成本法转换为权益法会计处理分析
减资所引起的成本法转换为权益法的会计处理方式与增资情况下基本类似。但减资情况下，投资方首先应当按照减少股份的比例冲减长期股权投资的账面价值，对于剩余股份所对应的长期股权投资初始计量时入账金额的调整以及由于被投资单位在投资方持有股份期间由于净损益的变化而导致的投资方长期股权投资账面价值变化的处理，与增资情况下的处理原则相同。除去以上步骤外，二者之间最大的差距在于对于不同交易日之间除净损益原因外长期股权投资后续计量金额的调整，即“长期股权投资——其他权益变动”账户金额的调整，在增资情况下强调的是不同时点间投资方可辨认净资产公允价值之间的对比，而减资情况下强调的是不同时点间投资方所有者权益的对比。由于可辨认净资产公允价值除包括企业已经确认的导致企业所有者权益变化的因素外，还包括企业未确认的资产增减值情况，因此其核算范围比所有者权益变化更为宽泛而复杂。
例如：甲公司2010年1月1日持有丙公司60％股份，2012年1月1日减持30％，对丙公司的长期股权投资核算方法由成本法转为权益法。2010年1月1日至2012年1月1日期间，丙公司可辨认净资产增加500万元，其中“资本公积——其他资本公积”增加60万元，留存收益增加400万元，甲公司按照10％计提留存收益，丙公司未进行利润分配。
在减资情况下，甲公司所作的会计分录为：借：长期股权投资——损益调整120（400×30％），借：长期股权投资——其他权益变动18（60×30％）；贷：盈余公积12（120×10％），贷：利润分配——未分配利润108（120－12），贷：资本公积——其他资本公积18（60×30％）。对于其他因素导致的可辨认净资产的变化：500－60－400＝40万元，甲公司无需进行会计处理。而如果在增资情况下，甲公司所作的会计分录应为：借：长期股权投资——损益调整120，借：长期股权投资——其他权益变动30；贷：盈余公积12，贷：利润分配——未分配利润108，贷：资本公积——其他资本公积30。两种情况下“资本公积——其他资本公积”账户相差12万元（30－18）。二者形成差异的原因在于，增资情况下，增资后投资方原持有的股权才能形成对被投资方的共同控制或重大影响，因此应以增资日被投资方可辨认净资产的公允价值作为权益法下后续计量的基数；而在减资情况下，投资方持有的股权从持有日起即可形成对被投资方的共同控制或重大影响，因此其权益法下后续计量应当以原持有日的被投资方可辨认净资产公允价值为基数。
主要参考文献
［1］财政部.企业会计准则［S］.2006.
关键词：液化石油气 技术经济 清洁燃料 汽车尾气
液化石油气（Liquefied Petroleum Gas ，简称LPG）是以三个或四个碳原子的烃类（如丙烷、丙烯、丁烷、丁烯）为主的混合物，常温常压下是无毒、无色、无味的气体，具有辛烷值高、抗爆性能好、热值高、储运压力低等优点，是一种性能优良的汽车代用燃料。
1 LPG应用可能性分析
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