时间：2023-09-05 16:45:52
导语：在投资业务风险管理的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
中图分类号：F832?
文献标识码：A
文章编号：1674-1723（2012）06-0005-03
一、投资银行业务概述
投资银行业是一个不断发展变化的行业。在金融领域内，投资银行业务这一术语的含义非常宽泛。从广义的角度来看，它包括了范围宽泛的金融业务，涵盖了众多的资本市场活动，包括公司融资、并购顾问、股票和债券等金融产品的销售和交易、资产管理和风险投资业务等；从狭义的角度来看，它包括的业务范围则较为传统，只限于某些资本市场活动，着重指一级市场上的承销保荐、并购和融资业务的财务顾问。企业发行股票并上市是目前进入证券市场的最佳途径之一。
二、投资银行业务的风险分析
投资银行业务的风险按照不同的标准可进行多种不同的划分。文章主要从风险因素的直接来源进行探讨，将投行业务的风险划分为外部风险和内部风险。
（一）外部风险的风险因素
1．政策性风险。证券公司投入大量的人、财、物力去挖掘、筛选、培育、辅导和推荐企业上市，其中只要一个环节不合乎政策和法律法规都要承担巨大的经济成本和法律责任。
2．业务竞争风险。承销保荐项目相对经纪业务投入的人员少，资金量不大，而承销收入却很大，这也就成为各路证券公司拼死争夺的原因之一。在争取项目过程中，需要投入较大的人力、物力、财力，由于承销保荐项目僧多粥少，竞争激烈，到手的项目也可能被人抢走，造成前期投入过大，并有可能不能带来任何收益。
3．企业经营管理风险。企业的管理风险主要源于管理层的专业水平、管理经验的不足以及企业的制度、经营管理模式的僵化和不合理等方面。从拟在创业板上市公司来看，中小型科技企业的高风险性及其并不规范的管理模式，加大了以创业板为突破口的证券公司的风险。
（二）内部风险的风险因素
1．内控风险。证券公司与作为发行公司在证券市场的保荐人，既要按照政策法规和市场监管的要求向证券市场推荐优质上市公司，又要为投资者提供更多的金融品种和服务。这都对证券公司现有的内控制度和内控机制提出了要求，要求证券公司建立与之相适应的内控制度和审核机制。
2．违规风险。证券公司作为企业的上市保荐人，在企业发行文件制作、发行及上市辅导、股票承销过程中，具体的项目人员对有关的法律、法规把握不准确，造成企业材料不合格；由于证券公司过度包装而违反了国家有关政策和法律，导致项目人员及公司受到处罚；证券公司在业务竞争过程中过分迁就企业或者与企业串通恶意弄虚作假，骗取上市资格。所有这些，一经发现，必将受到严厉制裁。
3．定价与发行风险。根据证监会的最新规定，首次公开发行股票，可以通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格，也可以通过发行人与主证券公司自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格。如果证券公司定价模型制定不科学，对相关因素考虑不足，都会导致定价过高，发行
失败。
4．道德风险。由于投行业务的风险防范主要依靠投行从业人员的尽职调查、真实披露和专业水平，因此，证券公司的风险很大程度上取决于承销人员的专业技能和职业操守。项目相关人员违反职业道德，给公司造成损失。
三、投行业务的风险管理
（一）拟发行公司的选择与评价
拟发行公司的选择是证券公司承销风险控制的第一环节，发行公司是证券公司整个业务运行的对象和主体，是关系到整个项目运行成功的关键因素。在具体的项目选择上，要按照有关规定，严格执行项目评估和和项目决策程序，采取定性和定量相结合的方法，对项目进行“好中选优，择优录取”。
（二）拟发行公司的改制与法人治理
在企业改制中，保荐机构的改制工作应达到以下要求：一是资产独立，公司合法拥有与生产经营有关的土地使用权、房屋所有权、机器设备、商标等，具有独立、完整的业务体系，公司资产独立完整；二是人员独立，公司员工独立于股东单位及其关联方，并执行独立的劳动、人事及工资管理制度；三是机构独立，公司建立健全了股东大会、董事会、监事会及总经理负责的经理层等机构及相应的“三会”议事规则和总经理工作细则，形成了完善的法人治理结构；公司依据生产经营需要设置了相应的职能部门，各职能部门按规定的职责独立运作；四是业务独立，公司拥有独立完整的物流运营体系和直接面向市场独立运营的能力，不依赖股东单位及其他关联方；五是财务独立，公司设立了独立的财务部门，建立了独立的会计核算体系和财务管理制度，配备了独立的财务人员，独立做出财务决策；六是尽可能减少甚至避免关联交易；七是关联企业与公司不存在同业竞争。八是公司非经营性资产已剥离，且主营业务突出。
（三）尽职调查方面
尽职调查是指保荐人对拟推荐公开发行证券的公司进行全面调查,充分了解发行人的经营情况及其面临的风险和问题,并有充分理由确信发行人符合《证券法》等法律法规及中国证监会规定的发行条件以及确信发行人申请文件和公开发行募集文件真实、准确、完整的过程。
尽职调查的内容非常广泛，包括公司基本情况调查、业务与技术调查、同业竞争与关联交易调查、高管人员调查。董事、监事和高管人员调查、组织结构与内部控制调查、财务与会计调查、业务发展目标调查、募集资金运用调查、风险因素及其他重要事项调查等。
（四）发行与上市辅导
在辅导中，其风险控制应主要包括：股份有限公司设立及其历次演变的合法性、有效性；股份有限公司人事、财务、资产及供、产、销系统独立完整性；对公司董事、监事、高级管理人员及持有5%以上股份的股东进行《公司法》、《证券法》等有关法律法规的培训，使其能切实履行责任，尽到高管人员勤勉尽责的义务等。
（五）证券公司的内部审核
内核小组是对承销保荐进行内部控制的主要部门，它开展项目的审核工作，负责整个承销项目的监管和内核，确保发行业务的质量。内核中，风险控制应注意以下几个方面：一是发行公司的成长能力和盈利能力；二是发行公司的独立经营能力、关联交易和同业竞争；三是发行公司的内控机制；四是在具体实施中，应避免工作不要流于形式。
四、结语
投资银行业务作为证券公司的传统核心业务之一，在证券公司的总体利润来源格局中占有重要的位置。证券公司投资银行业务的风险管理具有相当重要的意义，不仅关系到公司的经营成效，还关系到上市公司的质量，进而关系到整个证券市场的质量。为此，我们必须合理谋划、仔细分析、审慎构建，不断完善和加强投资银行业务的风险管理。
参考文献
[1] 中国证券业协会编．证券发行与承销[J]．中国财政经济出版社，2010.
关键词:国内企业;海外投资;财务管理风险;防控对策
基于当前的现实情况而言，很多的国内企业都参与到了海外投资的过程中，并且在其中获利颇丰，这也进一步加剧了此类投资模式的热度，也致使很多企业盲目的开展海外投资，如此一来，这部分企业在财务管理期间便会面对更多的风险，继而陷入财务纠纷、浮现出财务问题，这对于企业极其不益。另外，尽管很多国内企业在实行海外投资时，已经极为注重财务风险的管控，但是由于受到各种内部或者是外部不尽相同的要素干扰，使得风险管控的成效仍旧是不尽人如意，这同样也会对企业产生不利的影响。由此可见，对其中的风险与防控对策予以探析十分必要，因此本篇文章就这部分内容展开简要论述。
一、企业海外投资财务管理面对的风险探究
(一)汇率风险海外投资与国内投资最大的差异，就是存在着汇率，由于各个国家交易的货币不尽相同，因此如果国内企业没有做好外汇的管控，那么就会滋生出汇率方面的风险，一旦汇率出现波动，在产生汇率差之后，那么企业也会蒙受比较大的损失，所以这也是务必要得到重视的风险内容，并且也是最为常见的风险之一。
(二)资金风险资金是财务管理工作中的关键内容，如果资金在运用时没有做好相应的规划，便会形成资金方面的风险。由于海外投资环境与国内有着较为显著的不同，所以国内企业若是在对资金实行统筹时，没有对当地的实际状况予以充足的调研，对财务管理风险的识别不到位，那么就有可能致使资金分配的不恰当，例如在一些海外国家，通常都有针对海外企业的资金流转税，一旦国内企业在正式开启海外投资之前，没有予以全面的调研，那么就有可能产生更高的回流成本。
(三)人员风险国内企业在去到海外实行投资活动之前，一般都会组织出一支技能素养比较高的财务管理团队，但是由于各个国家的财务流程都不会完全相同，如果国内企业没有针对投资所在国家的实际状况，对内部的财务管理人员予以相应的培训，致使工作人员对于他国的财务流程了解度不够，那么同样也会诱发财务管理风险。
(四)理念风险在海外投资期间，国内企业往往要聘用数量比较多的国外劳动力，而人工成本也是财务管理的关键构成部分，同时也是较为容易产生风险的内容。详细来说，由于海外与国内的理念与文化都存在不小的差别，所以企业派驻的管控人员，与所在地的工人之间产生文化摩擦，那么就有可能会致使人工成本攀升，从而导致财务管理工作浮现出风险。
(五)政治风险站在现实的视角来看，非洲以及东南亚由于相对落后，市场没有完全开发完成，所以也是很多国内企业在实行海外投资的首选地点，但是这些地点的政治风险也比较大，一旦当地的政策突然改变，那么就有可能对财务管理工作形成影响，并且也容易出现当地企业排外的状况。
(六)市场风险尽管海外市场的总体规模要远远大于国内，但是这并不代表市场的竞争比较小，反而由于环境的繁杂性，致使市场的抢夺程度更加激烈，在实行财务的管理时，如果企业没有对市场风险予以有效的评定，那么就有可能会致使企业的经济效益受损，对企业的财务状况而言极为不利。
(七)制度风险现如今，在国际上并未制订完全一致化的财务管控制度，因此国内企业在实行海外投资期间，就容易浮现出制度风险，例如，由于管控的制度有所差异，致使国内企业在获取信息时不对等，那么就没有办法为财务管理形成相应的依据，这样就会使得风险产生。
(八)税务风险不论是国内、还是国外，在投资活动中必然会伴随着税务工作，而这也是财务管理的重中之重，但是如果国内企业没有对海外投资地点的税务要求与政策予以针对的研究，那么就可能产生重复缴税的问题，此外也有可能造成漏缴的情况，从而导致不同程度的财务管理风险，这对于在海外投资的国内企业而言非常不利。
二、企业海外投资财务管理风险的应对策略
(一)做好外汇管控国内企业在正式开启海外投资之前，为了能够防范外汇问题诱发的财务管理风险，就务必要对汇率做出动态化的探析，同时做好企业内部外汇程序的革新，确保企业能够拥有较强的抵御外汇风险的能力。一方面财务管理人员应当提升自身对于外汇的知识，另一方面企业需要与被投资方签署相应的外汇保护条款，如此一来，便可以进一步提升外汇管控水准。
(二)加强理念建设海外与国内在工作理念上有着比较大的差异，因此为了防范人工成本对于财务管理的影响，规避在这方面产生的风险，那么就务必要加强对于理念的建设，详细来说，企业应当做好外派管理团队的培训工作，让他们对当地的工作文化予以了解，继而在对工人管控时，能够采取正确的方式，这样才可以提升工作效率，防控人力成本方面的财务风险。
(三)注重考察工作对于海外投资来说，国内企业如想要防控外部要素诱发的财务风险，则必须要加强考察与调研工作，对投资所在国度的政策、税收机制、市场环境、财务流程等都予以明晰，然后在对财务管理的工作人员进行培训，让他们能够正确的开展财务活动，将各类风险隐患扼杀于萌芽之中。
(四)完善管控机制严谨而又切实的财务风险管控机制，是规避各类财务管理风险的有效手段，所以说这也是企业务必要完成的工作。企业应该针对海外投资期间各类潜藏的风险隐患，予以翔实的分析，然后针对每一种类型的隐患，都制订出相应的管控机制，这样一来，即便是风险产生之后，企业的财务管理人员也能够有据可依，迅速的做出应对，将风险控制在可控的范畴之内。
(五)关注合同签署如想要进一步对海外投资期间的财务管理风险予以防控，就需要关注合同的签署，通过合同条文来约定由于客观要素引发投资中断之后的赔付事宜，确保企业在经济层面不会过度受损，因此，国内企业务必要做好海外投资合同的拟定工作。
(六)重视风险识别在完成海外投资的立项之后，国内企业还需要做好相应的财务风险识别工作，这项工作可以企业亲自来完成，同样也可以与一些项目咨询公司合作来完成，风险识别的对象包括但是不限于合作方、投资市场、政治状况等，然后对获取到的各类数据做出深入的探究，并形成针对的风险报告，为企业的后续财务管理工作创建出良好的根基。
(七)优化投资环境对于海外投资来说，国内企业还需要紧跟我国政府的指引，尽量选择我们国家政府存在紧密合作的海外国家，这样就能够进一步规避财务管理的风险。例如，“一带一路”路线上的国家等，这部分海外市场的投资环境都已经得到了较为良好的优化，并且体系也已经比较健全，所以在投资时也会更加顺畅，滋生财务风险的概率也相对比较低。
(八)履行社会责任国内企业在去到海外投资时，还应当履行当地的社会责任，比如国外合作方的宗教信仰、投资所在地的风俗习惯、节假日安排等，都是需要国内企业考量的内容，在做好此项工作之后，对于财务管理也拥有一定的促进效用，防范由于文化冲突而产生的风险事件。
关键词：企业财务管理；投资；风险控制
1投资风险控制的概念及意义
1.1投资风险控制的概念
投资风险是指一个企业在对外进行投资的时候，由于受到外部及内部等诸多条件的影响，存在不能获得预期收益甚至丧失本金的风险。投资风险控制是指相关部门或企业采取一定的措施对企业进行的投资进行预测、评估等形式来对可能存在的风险进行有效防范，将风险降到最低。
1.2投资风险控制的意义
（1）投资风险控制可以帮助企业创造价值，维持自身企业的正常运转，减少投资风险和不必要的投资损失，抢占市场，增强企业的竞争力，提高企业的经济效益。（2）市场经济条件下，投资风险控制会降低商业交易的风险，有利于维护企业的合法权益，也帮助企业规避交易风险。
2企业财务管理的概念及意义
2.1企业财务管理的概念
企业的财务管理是指通过会计工作、利用会计信息对企业的各项活动进行的指导、调节、促进和约束，进而到达提高企业经济效益的目的。
2.2企业财务管理的意义
（1）在我国的社会主义市场经济体制下，市场环境也越来越复杂化和多样化，加强企业财务管理可以有效控制企业的资金流向，降低成本，提高企业经济效益。（2）随着我国加入WTO以来，各项制度政策都要与国际接轨，加强企业的财务管理也是实现企业风险投资控制的必然要求。（3）实行企业财务控制是提高财务信息质量的必然要求，有效防止企业违法和企业效益的缺失，同时也是保证企业经济正常运转的必然要求。
2.3企业风险投资控制和财务管理的现状
（1）企业管理者的财务管理意识薄弱。企业管理者往往对财务风险的警惕性不高，缺少对财务风险进行预测和防范的经验。且企业中普遍存在管理者“家长制”，在投资或融资的决策过程中，不是依靠科学的财务分析，而是依靠“家长”的个人经验，投资或融资存在很大的盲目性，影响企业未来的发展潜力。（2）目前我国的相关法律制度尚不健全。目前我国在企业财务管理相关的法律还存在很大的漏洞和不足，不健全的法律法规导致部分企业钻法律漏洞，法律制度的约束性较差，对企业财务风险的预测和防范只能依靠已经暴露的危机来进行识别，经济纠纷大量出现。（3）企业财务监督管理制度不完善。企业往往存在组织建设不健全，人员配备混乱的现象，这不仅使职能部门的职权得不到完全的发挥，也起不到相互监督的作用。缺乏相互监督的企业内部容易出现企业财务管理缺失的问题。（4）欺诈、违约及拖欠款现象严重。面对激烈的市场竞争，当前存在很多企业为了扩大销售，占有更多的市场份额，盲目投资，盲目赊销，严重影响企业的正常运营和健康可持续发展。（5）对客户信息不能全面、客观的掌握。由于企业运营成本低，利润薄，所以企业大多不设置专门的部门对客户信息进行全面的了解、记录和评价。企业信息管理制度的缺乏增加了商业风险，影响企业自身的信用风险。
3财务管理过程中投资风险的控制策略
在财务管理工作过程中，对企业项目投资风险予以控制是实现财务管理目标的重要途径。在企业的具体项目实践过程中主要从以下几个方面着手：
3.1强化企业投资风险管理程序中的评价与审查环节
在审查与评价过程中，要对企业的对外投资风险管理的组织健全性进行审查，企业根据自身规模的大小、管理水平、投资项目风险大小以及生产经营的性质等特点，在财务人员的指导下，让企业的全体员工都参与到其中来。逐步建立起一个结合了企业风险管理负责人、专业管理人、外部风险管理服务以及非专业管理人员于一体的风险管理组织体系。在整个体系当中，整个体系以风险产生的原因、产生的阶段等为依据，在企业投资项目的各个阶段进行实时调整，并以完善的制度为依据来确定各个参与主体之间的职责、利益、权力等，使得企业的风险管理体系形成一个相互融合的有机整体。
3.2分析投资环境，合理确定投资规模
企业应该根据预投资行业的发展情况以及竞争程度等进行分析，尽量选择没有高度垄断问题存在的行业（公共事业），且竞争性较低的行业来进入。同时，企业的财务管理部门还应该对企业在进入该行业之后能够在该市场中所占的份额、市场需求量等进行预测，只有对市场有一个充分的了解之后才能对投资风险予以充分的防范。再次，通过规模投资的方式化解投资的成本风险。当前，我国很多企业的投资效益不佳的一个重要原因就是因为没有形成对应的规模投资，不能通过形成规模投资效益，导致企业的运营成本高、竞争力低下。因此，企业在投资的过程中可以通过适当增大投资规模来实现企业投资成本的节约，最终实现投资效益的增加、投资风险的降低。
3.3保持主业发展，充分利用闲散资金
从现代企业的战略经营管理来看，任意一个企业都应该对自身的核心竞争力进行培养，使企业的产品与服务都能够达到行业的领先水平，使自己企业的主业得以稳定发展。这样，企业后续的投资和发展才能有动力、有潜在能力。企业在经营的过程中，不能够为了所谓的多元化投资而选择那些和企业主业相关性不大的投资项目或者是两者之间利润率相互独立的项目来进行投资。这样不仅分散了企业的资本，同时还使得企业的经营管理资源从主业中分离开来，使得企业主业失去发展前景。
4结束语
随着市场经济的不断发展，企业的生产经营日趋激烈，而投资是企业得以发展的必要途径。在投资的过程中，如何避免由于投资风险而导致企业经营受阻，企业发展受限等成为了现代企业财务管理的核心内容。
参考文献
[1]杜凤云，岳丽红.浅议现代企业项目投资风险管理[J].管理学家，2010（9）：116~117.
一、不要孤立地看待市场风险、信用风险和操作风险
在很多人看来，投资与交易的风险主要体现在市场风险方面。但是仍在持续的经济危机告诉我们，信用风险和交易对手风险也是商业银行面临的主要风险。无论是国外货币市场的短期利率尤其是拆借利率的急剧上升，还是国内商业银行对外资机构人民币短期融资的谨慎交易，都反映出信用风险和交易对手的风险溢价在增加。在信用类债券资产方面，次贷类相关债券资产的价格大幅下挫，这主要是由于美国房价大跌，引致债务人违约率和预计违约率大幅提高，由此产生不能还本付息的信用风险。国内债券市场虽运行良好，但是在经济下行的预期下，行业、产业所带来的系统性风险不可小视，部分短期融资券、中期票据的发行人面临经济下行的较大压力，一旦资金链断裂，将会导致严重的信用违约事件。在这种情况下，尤其是银行资产证券化、企业债务证券化的市场环境下，市场风险与信用风险等息息相关。从产品的角度来看，市场风险和信用风险管理的边界也愈发模糊，比如前面提到的次贷类相关产品，包括抵押贷款证券（ABS、MBS）、担保债权凭证（CDO）等，还有很多结构性产品、混合证券，其还本付息取决于发行人的信用状况。传统市场风险管理模式与现实市场存在差距，这些产品创新的风险包含市场风险和信用风险，市场风险部门认为它们主要包含信用风险而疏于管理，信用风险部门则由于该类产品被定义在交易账户中而认为应属于市场风险管理的范畴。因此，不要孤立地去看市场风险或者信用风险，在交易和投资方面，三大风险联系紧密，风险形态不断变化，管理者可以根据实际情况对交易和投资业务进行适当的风险整合，避免风险管理漏洞。比如成立专业团队负责投资与交易业务的整体风险防控等。
二、风险经理的独立性如何得以体现是关键
经济危机也让人思考风险经理的独立性如何体现。风险经理是否要负责审批相应的业务?是否有业务否决权7这些问题似乎都会得到不同的答案。但是至少要保证风险经理可以独立地思考、判断，对商业银行整个投资与交易的风险水平进行独立地监测与报告，根据商业银行的风险偏好和实际情况设定市场风险和信用风险的头寸限额。风险经理的独立性必须从组织设计、用人制度、绩效考核上给予保证。一是实行资金交易部门的风险经理派驻制，派驻风险经理对风险管理部门负责，风险管理部门对派出风险经理进行考核、评价，还有一种派驻经理是双线报告制度，由资金交易部门和风险管理部门共同考核与评价，其中风险管理部门考核的权重要高于资金交易部门。二是风险经理要有一个独立的报告路径，以确保管理层能够及时全面知晓全行的风险状况和所承受的风险水平。三是要求管理层要有较强的风险意识，不仅仅是站在业务发展的角度，更多要在业务发展和风险管理中按照既定风险偏好和经营原则处理两者关系，要维护风险经理的独立性，并不断强化独立性要求。如果说，风险经理只是一个建言者，笔者认为这不足以保证风险管理部门在体制和机制上发挥其应有的作用。要根据情况灵活调整和理顺管理决策机制，给与风险经理相应的权限，保证业务经营在既定的风险管理框架内进行。
三、市值重估不仅是技术问题，也是一个制度安排和偏好选择问题
估值问题对于国内外商业银行来说，都是一个难度不断增加的问题。显而易见，随着产品的结构越来越复杂，流动性不足的问题日益凸显，产品的估值难度越来越大。这主要是因为：一是模型建设所需要的数据问题和参数调整问题，二是成本考虑问题。在经济危机中，我们看到，即使是花旗银行总裁对于其持有的CDO的价值和风险也无法准确估量和评价。从某个侧面可以看到，业务发展已经超出风险管理的既有轨道。从国内商业银行来讲，其持有的人民币债券、货币市场资产结构相对简单，随着做市商制度和双边报价制度的推进，中债收益率曲线的推广，人民币债券、货币市场资产估值问题得到初步解决。但是人民币货币市场、债券市场的发展也意味着在估值方面面临新的挑战，尤其是在Callable／PuttableBond（发行人可提前赎回债券／投资者可提前赎回债券）的定价估值上目前还存在一定的技术问题。目前外汇资产分为三大类进行估值.第一级资产可根据市场价格或可通过其他在市场买卖的相关资产评估价值，第二级资产以内部估值模型评估价值，第三级资产则通过向第三方机构进行询价来获得估值结果。国内商业银行在外币债券资产、场外外汇衍生品方面的估值很多都是采取第三级资产估值方式。因为报价和实际成交价格存在较大差异，这类估值的可信度存在问题，也给风险管理带来很大的难度。风险管理的原则应该是，业务发展要与风险管理能力相适应，对于难以估值的交易和投资，要在市场风险基本制度和风险偏好中予以明确；对于难以估值的产品，应该秉承不做或者少做的态度。此外，要在制度安排上确保估值程序的独立性、严格性和一致性，要建立内部治理架构，使用可行的建模技术，定期检查独立的价格核对程序和数据来源。
四、除了评级和模型，风险经理还能依赖什么?
毋庸置疑，风险计量是风险经理的主要职责。而评级和模型则是风险经理最为依赖的风险管理工具。在经济危机中，投资者往往依赖外部评级来决定其投资的品种、额度，风险经理也依赖外部评级来决定交易和投资的授权、限额和授信。但是过度相信和依赖外部评级也给商业银行沉重的教训。一是不少次贷类债券的资产池评级都非常高，但是跌价幅度很大；二是投资者一般都假设如果出现流动性危机，可以很容易出售其评级为AAA和AA的债券，动态调整投资和交易组合，但是实际情况并非如此，这类债券跌幅比投资组合中非投资级的债券要大，同时更难以出售；三是投资者相信信用评级机构掌握着最准确全面的信息，风险经理的任何质疑难以获得内部的赞同：四是这些投资可能比贷款类资产风险大，由于被记入交易账户和投资账户，但是没有得到严格的审批程序，而恰恰是这些程序才能识别交易中的一些漏洞。在人民币交易和投资管理方面，对于短期融资券和中期票据，一是目前的评级不能反映发行人的信用差异：二是人民币债券的流动性与评级高低没有直接的相关性。所以，风险经理要做到：一是定量分析要与定性分析结合：二是结合外部评级和内部实际情况.使用适合商业银行的评级指标和限额指标。在设置限额方面，不一定要用高深难测的风险指标。一些基本的名义限额（notionalLimit）在市场变化较大时更能揭示和控制风险，原因在于其不需要太多的假设条件。例如，持有10亿美元的债券敞口头寸，同时为避免信用风险而购买信用违约互换（CDS），从表面上看，市场风险已经规避掉，但是其假设前提是债券价格和信用违约互换的相关性服从历史分布，但是在市场上大量存在此类交易时将会导致历史分布发生变化。
五、主动性和前瞻性管理是交易与投资业务风险管理的重要原则
建立健全相对独立的风险管理组织体系
欧洲商业银行风险管理在组织制度上越来越严密，形成了由董事会及其高级管理人员直接领导的，以独立风险管理部门为中心的，与各个业务部门紧密联系的内部风险管理系统。
风险管理是银行董事会的重要职能
董事会在风险管理中发挥着至关重要的作用，风险管理战略及政策均由董事会审批。欧洲商业银行在董事会一般设有专门负责风险管理的专业委员会，例如，巴黎银行设有内部控制与风险管理委员会，德意志银行、瑞士信贷设有风险委员会，法国兴业银行设有风险执行委员会。
风险管理委员会由高级管理人员和专家组成，主要包括执行总裁、各地区高级经理、财务总监、信贷部主任、风险管理部经理以及风险管理专家。尽管由于各银行所处经营环境和企业文化方面的差异，各银行风险管理委员会职责也不尽一致，但总体来看，董事会的风险管理机构主要是负责集团整体风险管理战略和政策层面的问题，包括战略和政策的制定或审批，审批限额豁免，集团风险容忍度的确定等，以保证银行风险在总量与结构上均与风险管理目标一致。
例如，巴黎银行的内部控制和风险管理委员会主要负责审查内部控制、风险测量、监控系统的报告，以及由总检查单位准备的相关报告和检查结果，并与监管机构保持联系；审查集团的总体风险政策；与总检查单位和内部审计负责人、集团风险管理部负责人等就集团风险问题进行讨论。瑞士信贷银行的风险委员会主要负责提供有关风险治理的指南，提出风险限额，帮助董事会履行对集团的风险监控职责，审查主要风险情况。董事会的审计委员会则主要负责在财务报告、内部控制、会计、风险管理和法律及遵循等方面帮助董事会，以及审查内外部审计师的独立性。
在银行（集团）管理总部设立相对独立的全面风险管理机构
欧洲银行在风险管理机构设置方面基本上都是采用类似“矩阵式”的、全面、分层次的风险管理模式，即除了在集团设立综合的风险管理部门之外，还在风险管理部下按风险特性设立专门负责信用风险、市场风险、操作风险管理的风险管理部门，并按业务线、区域设立或派出相应的风险管理机构。
保持风险管理部门相对独立性。风险管理部门既要与各业务部门保持密切的联系和信息畅通，同时又要有独立性，使风险管理决策和业务适度分离。
以独立风险管理部门为中心的风险管理系统的运行是欧洲商业银行风险管理的重要特点。例如，巴黎银行在集团总部设有集团风险管理部，作为内部控制系统的一个重要组成部分，与其他内控部门和业务部门负责人共同构成内部控制组织框架。该部由非常优秀的风险管理专家组成，完全独立于业务部门、业务线和地区机构，直接向集团执行管理层报告。具体职责包括：负责测量、批准和控制集团层面的风险，并起草、传递和应用相应的风险管理规则和程序；确保银行承担的风险符合风险政策、盈利能力和信用评级目标；对集团经营过程中出现的各种风险进行干预。巴黎银行从基层到高层的每个级别的风险管理者和业务经营者都是相对独立的，并各自向上级负责和报告，从而在制度上保证了集团风险管理部门的决策能够较好地反映其真实、客观的看法，同时也并不仿碍同级风险管理者和业务经营者之间相互交流和沟通。当出现相互协商无法解决的问题时，双方都会将问题提交上一级负责人协商解决。
在各业务线或各地区针对主要风险设置相应的风险管理机构，实行“矩阵式”风险管理。各业务部门设有风控人员，风控人员对上一级风控官负责，而不对业务部门的负责人负责。分行对管辖区内的整个风险控制过程和结果负责，这是欧洲商业银行落实全面风险管理理念的重要体现。
例如，巴黎银行在集团风险管理部下又分别设立了国际企业客户信贷风险负责人，法国本土客户信贷风险负责人，处理与金融机构风险的负责人，还有一个操作风险管理部，以及一个风险研究部门，该部门负责研究特定的风险和制定新的风险制度。此外，风险管理部还有各种小组，如工业专家小组，负责跟踪特定的产业的风险。目前，该集团在全球有800多人负责风险管理，其中信贷风险管理人员就有350人。
在德意志银行，集团风险委员会将其职责部分转移给下属的专业委员会，如集团信贷政策委员会、集团操作风险管理委员会等。德累斯顿银行的风险控制部内设置了6个二级风险管理机构，即战略风险与集团资金风险控制部、信用与交易对手风险控制部、投资银行风险管理模型算法一部、投资银行风险管理模型算法二部、投资银行市场风险控制部、操作风险控制部。这些部门的职责分别有：战略性风险控制、集团流动性风险控制、集团资产负债管理等；全行投资组合分析与风险控制、国家风险投资组合分析、交易对手和发行者风险监督、信用风险模型化管理等；利率产品、信用产品、股票外汇产品交易风险管理模型与算法；交易对风险、结构型产品和证券化风险管理模型与算法，投资组合模型与风险市场数据等。
强化有效的风险管理运作机制
作为风险管理的重要一环，欧洲银行非常重视建立和执行严格的风险管理运作机制。
严格的审批及其汇报流程
欧洲商业银行按照客户风险评级，执行严格而又有弹性的审批流程。授信审批权限的划分一般是根据对项目的内部评级决定的。巴黎银行根据违约率将公司客户分为12级，其中1～8级客户为最好、好和平均质量的客户，9～10级为需要集团风险管理部密切关注的客户，11～12级为可能违约的客户。如果项目级别是1，表明项目质量很高，就由当地分支机构的信审部门处理；如果评级是6，就必须由巴黎银行总部负责决策。从授权程度来看，比较小的分行批准的权限很小，较大的分行批准的权限也比较大。这种审批体系一方面使大量的信贷能够在当地分支机构得到及时处理，提高了对市场的反应速度，另一方面通过适当的集中也能控制风险。据该行人员介绍，有70%左右的项目可以在分行本地处理，只有30%的需要上交到巴黎总部处理，但这30%的项目却占有了70%的授信额度。
在德意志银行，一是通过内部风险评级确定风险暴露程度，根据客户类型和所掌握的信息采用不同的评级方法进行评级。二是制定限额。德意志银行认为最大信用风险容忍度一般随期限的增加而减少，但这种容忍度不是一个具体数，而是一个区间。信贷额度则是具体的数字，一般交易对手风险越大额度越小、期限越长额度越小，并且不能超过董事会确定的最大风险容忍度。
能否及时准确地报告项目的风险状况对于决策层的正确决策有重大影响。巴黎银行在集团风险管理部门内设立了专门的信贷控制与风险报告小组，负责跟踪项目所需担保是否到位。例如对一家中国公司发放信贷，贷款条件是必须有再担保，不允许只有信件的担保，一旦签署协议要定期跟踪。如果发现公司客户的经营状况恶化，就会将其放到观察名单，各分行有关信贷的所有重大决定都会传递到总部。除了风险管理部门以外，内部审计和稽核部门也要从各自角度对项目进行跟踪。不允许一个部门联系客户，而不通知其他部门。
在法国兴业银行，小型营业网点的风险额度超过授信标准时要向业务线汇报，业务线再向风险管理部门汇报，风险管理与其他业务部门的管理是一种交叉管理的关系。该行在每一个海外分支机构都派有风险管理人员，在分行行长权限内，可以批准一定额度，但一般情况下都是集中在当地总部进行处理。
高度重视银行信贷政策的制定和实施
风险管理部门主持制定信贷政策。欧洲银行信贷政策的制定一般由风险管理部门独立负责，但也要征求业务部门的意见。银行一般将信贷政策分为三个层次，最高层为信贷指引和信贷组合战略，主要规定风险委员会职责、首席信贷官的职责、信贷审批权限；第二层为信贷政策，主要规范信贷管理和相关系统的行为准则；第三层为信贷组合政策，包括信用组合政策、房地产政策、交易财务政策、交易和资产负债管理政策等。这些政策主要为具体信贷风险或业务提供相应的政策工具，例如，交易和资产负债管理政策对各项业务确定风险额度。有些银行也根据风险管理战略的需要制定了客户分散化、行业分散化和区域分散化信贷政策等。
在信贷政策执行上重视风险部门和业务部门协调。在信贷政策的具体执行过程中，欧洲银行各有不同，有的是风险部门说了算，有的是业务部门说了算，但都讲求理念一致。例如在巴黎银行，一般情况下，业务部门会根据与客户的接触，特别是对客户的评级提出一个额度要求，然后与风险管理部门对项目进行讨论，并将讨论结果汇总到巴黎总部。在业务部门认为交易可以在本地解决，而风险管理部门不同意的情况下，业务部门可以上诉到更高一级，直至巴黎总部。一旦送到总部，最多经过两次信贷委员会即可做出决定。巴黎银行总部的信贷会获得的授权相对于分行当地的信贷委员会的要大得多。如果贷款要求涉及到不同业务部门，则由集团首席执行官或其他高管负责协调解决。
高度重视对信贷组合的管理
实施信贷价值链管理。在德意志银行，价值链管理的主要程序是：监事会的风险委员会审查信贷组合集团董事会提出整体风险管理纲要并定义风险类型集团风险委员会在集团董事会确定的范围内管理风险风险管理部门提出有关行业的组合管理行业报告对客户、产品和区域进行风险分析，以确定对某行业和客户的最大风险容忍度。
在瑞士信贷集团，对信贷全过程实施价值链管理。瑞士信贷集团的价值链分为以下几个环节：客户接收信贷申请信贷处理信贷分析信贷批准信贷监控信贷回收。前三个环节是客户关系管理，主要由客户经理负责，客户经理了解客户的需求，收集数量和质量信息，并对客户需求进行基本评估。在此基础上，信贷分析员进行信用分析，并根据评级类型和潜在环境变化确定是否批准，其主要根据是系统内的信贷额度。在决定贷款发放之后，客户经理要对贷款进行持续性监控，不断调整评级和客户信息，每年年底还要进行年度审查。
重视行业风险的控制。
（1）设立行业风险专家。例如，德意志银行的首席风险官兼信贷风险与操作风险官，在集团信贷政策委员会、担保委员会、风险与资源委员会的支持下负责信贷风险管理，在其下还设立了一名行业风险专家，及业务连续性管理负责人和操作风险管理负责人，并且有各类专业信贷官，如机构和公司客户风险负责人、杠杆融资负责人、房地产负责人、私人业务客户首席信贷官、私人财富管理首席信贷官、德国中小企业首席信贷官、首席运营官等。
（2）严格控制风险行业授信。巴黎银行对航天、信息产业等领域特别谨慎，信贷一律要汇总到总部来进行，贷款要求被批准后，双方要签署协议，并经风险管理部门签字，协议中要说明与批准有关的信息。
（3）通过行业匹配进行信贷风险管理。德意志银行按照下面的程序进行行业信贷风险管理，即信息分析展望战略执行。具体讲就是，全球风险暴露的数据收集行业分析投资组合分析投资组合战略集团信贷计划委员会批准战略实施。
（4）重视投资组合的管理。例如，巴黎银行风险政策委员会定期对投资组合政策的效果进行评估；对于任何风险集中进行定期审查，并立即采取更正行动；根据行业分析专家的意见对不同行业的风险进行分散，并根据银行对不同行业的信贷规模确定相应的行业分析深度；避免向政治经济不稳定的国家发放贷款；地区授信额度由集团信贷委员会确定。
（5）广泛运用客户评级控制风险。巴黎银行建立了综合评级系统，对于公司贷款，该系统根据拖欠概率和回收率，至少一年进行一次评级。对于私人和小企业客户，也根据相应的风险统计分析进行评级。法国兴业银行在集团内部设立了不同的模型控制风险，强调风险控制团队和业务操作人员的合作。规定每一笔信贷业务都要进行风险评级，只有过了这一关，才能进行授信。评级在德意志银行已经有10多年的历史，98%的客户在获得贷款之前都要有评级，开始时是请外部公司做评级，现在是自己做。
［关键词］ 风险管理 内部控制
在现代经济领域中, 风险无处不在, 既包含导致失败的根源, 又蕴藏着成功的种子。而企业内部控制系统就是对威胁其目的实现的风险进行管理； 但企业的内部控制能否发挥作用, 还必须考虑企业面临的风险因素。现代企业内部审计除了关注传统的内部控制之外,更为关注有效的风险管理机制, 使得企业内部控制也逐渐从内部财务控制的狭窄范围中跳出来, 进入到为企业创造价值的领域中来。鉴于此, 有必要从风险管理的角度对内部控制的发展进行研究。
一、风险管理与内部控制
1.风险与风险管理
风险是对企业的目标产生负面影响的事件发生的可能性，它正面的对应物是机会。风险管理是研究风险发生规律和风险控制技术的一门新兴管理学科，它是指各经济单位通过风险识别、风险估测、风险评价等阶段，并在此基础上优化组合各种风险管理技术，对风险实施有效的控制和妥善处理风险所致的后果，期望达到以最少的成本获得最大安全保障的目的。
2.内部控制的内涵
广义地讲，一个企业的内部控制包括为保证企业正常经营所采取的一系列必要措施。在这个广义的定义之下，内部控制的职能不仅包括企业管理层用了授权与指挥进行购货、销售、生产等经营活动的各种方式、方法，也包括核算、审核、分析各种信息资料及报告的程序和步骤，还包括为对企业经济活动进行综合计划、控制和评价而制定或设置的各种规章制度。因此，内部控制贯穿于企业经营活动的各个方面，只要存在企业经济活动和经营管理，就需要有相应的内部控制。
内部控制和风险管理有一个共同的目的，就是维护投资者利益、保全企业资产，并创造新的价值。二者的目标一致，实现手段也有很多相似之处，它们同时出现让人们分不清各自的界限。1992年COSO在《内部控制一整体框架》中将风险评估作为内部控制的五个组成要素之一，在最新出台的《企业风险管理框架》中又进一步将内部控制扩展为风险管理，明确提出风险管理包含内部控制。2004年1月8日，我国有关方面举办了“商业银行风险管理与内部控制论坛”，这表明我国银行业也开始将内部控制与风险管理联系起来。
二、基于风险管理下的内部控制
基于风险管理下的内部控制明确了以下内容：是一个过程;被人影响；应用于战略制定；贯穿整个企业的所有层级和单位；旨在识别影响组织的事件并在组织的风险偏好范围内管理风险；合理保证；为了实现各类目标。基于风险管理下的内部控制比起传统无论在内容还是范围上都有所扩大和提高，具体表现在提出一个新的观念――风险组合观。企业风险管理要求企业管理者以风险组合的观点看待风险,对相关的风险进行识别并采取措施使企业所承担的风险在风险偏好的范围内。对企业内每个单位而言,其风险可能落在该单位的风险容忍度范围内,但从企业总体来看,总风险可能超过企业总体的风险偏好范围。因此,应从企业总体的风险组合的观点看待风险。并采取措施使企业所承担的风险在风险偏好范围,总的来讲, 基于风险管理下的内控强调在整个企业范围内识别和管理风险的重要性,此外,根据风险管理的需要,对企业目标进行重新的分类,明确战略目标在风险管理中的地位。
在所有权与经营权高度分离的现代企业制度中，存在着职业经营者有可能不履行其受托责任而损害股东利益的风险。企业的有限责任形式也可能导致企业不惜损害债权人的利益而从事高风险的项目。诸如此类的风险无法由市场竞争自发约束或通过市场交易规避。唯一的途径是通过加强企业治理的责任制度，建立财务报告、内部控制、风险管理及审计制度等。
以投资业务内部控制为例，基于风险管理的投资业务内部控制设定以集团总体利益为先导的投资战略目标，通常是由母公司战略管理部门依据集团战略管理目标、风险偏好和企业集团风险容忍度等因素分解成的更为具体的目标。由于投资业务受风险因素的影响很大，因此为保证投资战略目标与企业集团的长远目标和风险偏好一致，企业应按照企业集团的战略管理目标和风险偏好等对投资战略目标进行精心的审阅。
此外，内部控制环境也是整个企业集团内部控制的基础。内部控制环境的特性最终会影响集团战略和目标的建立，会对风险的识别、评估和风险对策的实施产生变化，会改变控制活动的设计和执行的效果，会制约公司信息和沟通系统以及监控活动的实施。企业投资前首先应预测被投资行业的竞争程度，应选择没有极端垄断、竞争性又不很强的行业投资。其次必须预测本企业能够占有多大市场份额、市场需求大小，只有充分了解市场行情，才能防范市场风险。除了对项目进行主观可行性分析，还应该有先期的利润预测和现金流预测，在预测有困难的情况下，企业应该把行业中的类似项目集中起来，找到该项目系统风险的近似替代值，把该近似替代值作为该项目的风险测度。
三、我国企业投资业务中投资风险管理的内部控制的几点建议
1.止损控制。其目的就在于投资失误时把损失限定在较小的范围内。投资有很大的风险，万一发生风险，止损措施可以帮助我们把亏损控制在可以忍受的幅度之内，减少损失，不至于一败涂地。止损使得以较小代价博取较大利益成为可能。现实中无数血的事实表明，一次意外的投资错误足以致命，但止损能帮助投资者化险为夷。因此，在投资前考虑自身的风险承受能力，在自身风险承受范围内设定一个可以接受的损失程度，是投资实施的先决条件。对于企业集团来说，特别应该对无法实时监控的集团低层的投资操作进行更严格的止损控制。
2.投资权限控制。母公司对子公司的投资权限控制主要是针对子公司经营活动中重大决策行为进行控制，权限控制规定了子公司享有何种权限，即规定了子公司在多大程度和范围内可以做什么。因此在投资权限设置之后，关于投资权限的及时评价与调整关系到企业集团投资风险的大小。最后，经常对投资权限遵守情况进行监督检查，确保投资权合理利用，是对集团投资风险进行控制的关键。
3.财务系统控制。财务制度往往针对的是已发生的业务，对新业务的控制往往不够重视，因此应该对财务制度进行及时的更新，以降低企业集团新投资业务的风险，对投资业务真正达到从操作层面进行控制。
4.预算控制。预算控制是内部控制的重要方式。一般地说，预算控制是将企业的目标及其资源配置方式用数字作系统的阐述，并使之得以实现的企业内部活动或过程的总称。对投资业务进行预算控制有很多益处。首先可以协调子公司及其各职能部门的工作，协调企业集团内部的经济活动。其次预算控制使母子公司目标一致，确保了企业集团总目标的实现。但是预算控制也有缺陷。最大的问题是信息的不对称及滞后性，这就要求集团的信息传递系统能够迅速准确地发挥其应有的效应。
5.项目控制。通过项目可行性分析等方式对项目执行情况进行一系列有针对性的控制。投资项目的控制不仅体现在投资前的项目预测，也体现在后续投资的风险测度上。对项目的后续投资就不同，它可以建立在自己已有的前期投资的数据分析结果上，这样就比较准确可靠。后续投资的风险测度因而更加重要，成为投资风险管理必不可少的重要组成部分。通过对投资风险的分析、评价后，知道风险的大致分布情况，就可以针对风险情况，采取有效的策略对风险加以防范，以尽可能地减少甚至消除非系统风险，通常使用优势组合策略和分阶段投资策略，选择适合企业现阶段状况的投资项目，也使企业在逐渐扩大规模的基础上不断发展，从而避免一次投资所带来的不确定性。
6.考核与激励。考核与激励制度的设置关系密切，两者必须能够密切的配合才能达到对投资业务的控制目的。
7.重要人事控制。为了对投资项目进行控制，母公司可以对具体项目设定责任人进行全程控制与跟进，项目责任人的设置明确了投资责任，提高了控制的实效，灵活机动，是一种经常被采用的投资业务控制方法。
总的来讲，从企业总体层面上把握分散于企业各层次及各部门的风险并实施全面风险管理，在内部控制框架的基础上建立风险管理。基于风险管理下的内控强调在整个企业范围内识别和管理风险的重要性,此外,根据风险管理的需要,对企业目标进行重新的分类,明确战略目标在风险管理中的地位。
参考文献：
[1]朱荣恩 贺欣:《内部控制框架的新发展-- 企业风险管理框架》，审计研究，2003.6
[2]陈铃:《关于我国内部控制规范建设的思考》，会计研究，2001.8
[3]杨书怀:《全面风险管理框架与内部控制整体框架的比较分析》，财会通讯，2005.11
[4]张恒:《基于风险管理下的内部控制》，商场现代化，2006.6
[5]初宜红 刘晓红:《基于风险管理下的内部控制研究》，价值工程，2007.6
[关键词] 寿险风险 传统风险管理 全面风险
一、我国寿险业面临的主要风险
(一)市场竞争风险
市场竞争风险是我国寿险公司面临的最严峻的风险之一,其主要表现在三个方面:一是同业间价格竞争的不合理性。部分寿险公司为招揽客户,通过低费率、高返还、高手续费、高保障范围、协议承保等方式争夺市场份额。二是利用外来力量竞争的不公平性。借助行政权利、私人关系等外来力量,甚至通过向企业发放巨额贷款或帮企业担保、融资来争夺市场份额。三是外资寿险公司进入的迅速性。随着我国保险市场的逐步对外开放,外资寿险公司发展迅速,其保费增速远远高于中资寿险公司,市场份额上升很快。
(二)资金运用风险
寿险产品的长期性和保费收入的稳定性给寿险资金运用提供了良好的先天条件。但经过近些年的发展,寿险业已积聚了一定的投资风险。主要表现在:一是资金运用渠道与国外相比过窄。目前大部分资金都集中在银行存款和国债,这对防范风险、规范保险投资活动起到了一定的积极作用,但单一的投资结构不利于保险资金的长期管理和运用。二是与国外相比,资金运用的收益率低,波动性大。我国保险资金运用收益无论哪一年都与国外有着巨大的差距。三是寿险产品创新提高了对投资收益的要求,加大了资金运用的风险。
(三)市场风险
市场风险是指资产和负债的价值随系统因素影响而出现的变化。在寿险业中,有三种特别值得关注的市场风险形式:利率风险、基础风险和通货膨胀风险。寿险公司的利率风险主要表现在对外融资和投资两个方面。前者是指在融资过程中,由于利率变动而增加了直接融资成本或间接机会成本,使保险公司的预期利润难以实现;后者是指在投资过程中,利率变动会使其投资收益率大幅下降,甚至使其经营出现亏损,继而导致利差损,最终带来偿付能力危机。
(四)经营风险
从寿险业务经营流程来看,主要有产品研发、市场销售、承保、理赔和财务管理等环节。每个环节都会存在相应的风险。这里主要涉及流程中比较突出的精算风险、承保风险、理赔风险和营销风险四个方面。
营销风险主要表现在两个方面:一是保险市场不完善、市场竞争不规范,各保险公司为了抢占市场份额, 忽视业务质量而导致的风险。二是个人人素质低下的风险。保险人流失引发的诸如“孤儿保单”等一系列问题给保险行业的发展带来了一定程度的影响。
二、我国寿险公司风险管理的现状
(一)未能建立起有效的风险管理信息系统,风险管理缺乏依据
保险经营是在大量可保风险前提下运用大数法则分散可保风险,各种风险数据、损失数据是保险公司经营的数理基础,是一种保险资源。保险经营依据这些保险资源从事保险展业,通过展业扩充丰富这类资源以提高保险经营水平和展业范围。因此在理论和实践中都要求保险公司建立一个完善的信息系统对这些保险资源进行保护、开发和利用。我国相当部分保险公司有效的风险信息系统还未建立,这将可能导致保险经营缺乏合理依据,使保险经营缺乏数理基础。
(二)风险管理技术水平低,风险管理人才不足
保险风险管理既包括投资风险管理、核保管理、理赔管理、产品管理,又包括公共关系、市场服务、培训员工、提供法律咨询等内容;既包括保险业风险管理,又包括保险公司内部风险管理;既包括硬件失误风险管理,又包括软件失误风险管理。而在我国,没有相关能力的人才来对保险公司的风险做一个全面的管理。风险管理人才不足已是个不争的事实。随着金融工程技术的发展,国外金融风险管理的量化指标和模型技术得到迅速发展,而国内风险管理技术还很落后,对国际上发达国家保险业通用的风险管理方法和技术仍比较陌生。
(三)注重显性风险管理和内生风险管理,忽视隐性风险管理和外生风险管理
一是在业务发展导向上,注重规模和速度,强调业务增长量,忽视保险发展的质量。二是在保险发展战略上还存在着保险决策上的短期行为,对公司发展的长远性研究不足。三是缺乏对保队欺诈进行风险管理的有效手段,保险欺诈给保险公司造成的损失日益加大。四是保险法规在一些方面还存在着不足,有效的法律体系还未建立,而且保险企业文化建设滞后。
(四)风险管理意识淡薄
风险管理作为一种管理职能基本上还没有融入到保险企业管理中,保险经营还是财务控制型被动经营。保险公司发展总体决策缺乏风险管理理念,以保费收入作为经营业绩的粗放型经营对保险业的发展起着决定性的作用。许多保险公司在考核时,很少涉及与风险相关的指标,而过分强调保费收入和利润指标。另外,许多寿险从业人员或研究人员所抱定的仍是传统的风险管理思维,漠视风险管理发展趋势。在保险监管方面,还处于事后监管阶段,监管工作缺乏主动性和前瞻性。
三、全面风险管理的内涵
全面风险管理(ERM)是现代风险管理的最新发展,主要始于20世纪90年代中后期,其原因主要是金融机构面临的风险因素多样化和人们对风险更加全面的认识。其推动力是1998年制定的新巴塞尔协议和 2001年开始制定的名为“全面风险管理框架”的新COSO报告。
全面风险管理首先应用于现代商业银行的风险管理领域,为了顺应这一发展趋势,国际保险业也做了许多尝试,如美国全美保险监督官协会的企业全面风险评估系统和英国FSA监管当局提出的类似于巴赛尔协议的Integrated Prudential Sourcebook(PSB)框架。这种将保险经营过程中的产品设计、定价、核保、 理赔风险及资金运用的投资风险等一系列风险综合到统一的风险管理体系中进行管理的方法也得到了其他国家保险公司的积极探索。
四、利用全面风险管理解决当前我国寿险公司风险管理问题的对策建议
从我国寿险公司风险管理的现状以及与全面风险管理的对比中可以发现,全面风险管理思想可以在多个方面提高我国寿险业风险管理水平,改善我国寿险公司风险管理落后的局面。
(一)建立全面风险管理架构
我国寿险公司的全面风险管理模式应由三个层级构成。第一层级为董事会、风险管理委员会和首席风险执行官。董事会是风险管理系统最高的机构,对各种风险负最终承担责任; 风险管理委员会直接隶属于公司董事会,是董事会的一个次级委员会,肩负着为董事会的风险管理职责提供风险报告、风险管理建议以及监督董事会风险管理战略实施的责任;在风险管理委员会下设有首席风险执行官,是专门负责风险管理事务的高级领导层,他可以在各业务部门之间进行平衡、协调,限制某些业务部门为单独追求利润造成承担过多的风险,同时他的设立也能保证风险管理工作得到公司高层的重视,使风险管理在公司中处于较高地位。第二层级为风险管理部, 它独立于业务部门,对风险管理委员会负责,其主要根据寿险企业风险管理战略要求,落实和执行各项风险管理具体目标,向各业务部门派驻风险经理小组,行使风险度量、风险评价、风险报告和风险预警职能。第三层级为业务部门的风险经理,其在各业务部门内设立风险管理岗或风险管理小组,并指定风险管理经理对本部门负责人和风险管理部双重负责。
(二)规范全面风险管理流程
全面风险管理流程要从风险识别入手,对企业风险进行全面普查而进一步进行准确的计量和有效的控制管理,并不断检查调整管理的战略和执行。它包括风险水准定位、全面风险识别、客观风险计量、有效风险控制和动态监查调整这五步流程。
(三)完善全面风险管理系统
风险管理的基础是数据信息,实行全面风险管理需要汇总企业各项业务的数据,通过这些数据对企业风险做出客观判断并研究相应有效的管理措施。寿险业应该加快建立一个包括企业内部业务数据、外部经济、金融及保险行业数据甚至客户的信息数据库,使风险管理人员可根据需要调取有关数据,根据风险计量工具进行及时的分析研究。
其一，国际风险业务部组织形式。该部在总部领导下，总管国外子公司的风险管理的具体业务，如负责海外投资、商品销售以及技术转让等全部国外风险管理，并监督国外子公司在筹建和经营中的风险管理活动。
其二，全球风险职能分部组织形式。该模式即在总部领导下，按职能设立风险分部，由各副总经理直接控制国内外各职能部门的风险活动。一般分设生产、销售、财务、开发和研究等风险部门。例如，生产副总经理直接控制国内外子公司的生产及其风险业务，销售副总经理负责整个公司的全球销售风险业务等。
其三，全球地区风险分部组织形式。踞国公司风险管理按地区设立风险分部。公司总部进行全球风险经营性决策。地区副总经理负责该地区的经营风险管理、控制和有关业务活动。
其四，全球混合分部组织形式。跨国公司按职能、地区、生产线或产品品类结合起来设立风险管理分部。该模式根据实际需要和具体情况设置，灵活性较大。
在以上各类风险管理组织机构模式中，一般还包括一个独立的综合信息情报中心，对来自全球各地区、各职能部门以及各类产品的风险因素进行加工、处理和及时反馈。
跨国公司的风险管理体制按其风险管理集权与分权的程度来区分，大致可分为以下三种形式：
其一，以母公司为中心的风险管理体制。这是一种高度集权的管理体制。整个公司的经营活动及其风险管理由母公司集中决策，统一布署。母公司既是风险的决策层，又是风险的承担者。子公司仅作为母公司成本中心，其任务是减少风险，降低成本。
其二，多元化中心的风险管理体制。在这种体制下，母公司对子公司很少控制，子公司基本上完全自主，重大风险问题自行决策，母公司不加干涉。子公司本身既是利润中心，又是风险的直接承担者。
关键词:风险指标信托公司风险评估
在历经5次整顿，2002年回归主业后，中国信托业获得了较快的发展。在证券市场持续低迷的情况下，信托成为了中国金融市场上一道亮丽的风景线。但金新信托乳品计划到期未能兑现、青海青泰信托巨额亏损以及金信信托停业整顿等风险事件说明，信托公司的风险也不容忽视。事实上，信托投资公司作为我国目前唯一能够跨越货币市场、资本市场和实业投资市场的非银行金融机构,在信托财产来源的广泛性、信托财产运用方式多样性方面具备明显的优势。然而在我国投资理财法律法规尚不完善、投资理财市场尚不发达、投资者投资理财理念尚不成熟的环境下,信托投资公司也承受着很多系统性和非系统性的风险。这就要求信托投资公司必须建立一套高效、科学、专业的风险控制体系，运用适当的风险管理方法和工具才能够适应信托投资公司未来的发展。
一、信托公司业务及风险揭示
信托公司的业务根据《信托投资公司管理办法》的规定，信托投资公司的业务范围可划分为五大类：
1、信托业务，包括资金信托、动产信托、不动产信托；
2、投资基金业务，包括发起、设立投资基金和发起设立投资基金管理公司；
3、投资银行业务，包括企业资产重组、购并、项目融资、公司理财、财务
顾问等中介业务，国债企业债的承销业务；
4、中间业务，包括代保管业务、使用见证、贷信调查及经济咨询业务；
5、自有资金的投资、贷款、担保等业务。
其中第三和第四为非资金推动型业务，其面临的主要风险为政策风险和法律风险。第一、二、五类业务一般需要资金支持，是目前信托公司的主营业务，也是主要的风险源，按照国际上惯行的对风险的分类方法，信托公司在开展这几类业务时，主要面临政策法律风险、市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等9个方面，每个业务都会面临其中的一项或几项风险。目前信托公司的风险主要集中在理财中心、信托业务总部、证券管理总部、自营业务总部等部门，同时资金管理部作为公司的业务支持部门，其资金运用和调度，对风险具有直接的重大影响。
（1）政策风险。指因财政政策、货币政策、产业政策、地区发展政策等发生变化而给信托业务带来的风险。财政政策、货币政策对资本市场、货币市场影响显著，产业政策则对实业投资领域有明显作用。在我国，市场化程度还并不充分，政策因素很多时候对某一行业或市场的发展具有决定性的影响。这种政策因素可能直接作用于信托投资公司，也可以通过信托业务涉及的其他当事人间接作用于信托投资公司。
（2）法律风险。对信托业务来说，其法律风险主要是指信托法律及其配套制度的不完善或修订而对信托业务的合法性、信托财产的安全性等产生的不确定性。我国现行的法律体系同以衡平法为基础的信托法之间存在一定的冲突，且信托登记制度、信托税收制度、信息披露制度等大量信托配套法规尚不健全，在这种情况下，信托业务的法律风险就更为明显。
（3）市场风险。即由于价格变动而造成信托投资公司固有财产或信托财产损失的风险。市场风险可细分为利率风险、汇率风险、价格风险、通货膨胀风险等。
（4）信用风险。对信托投资公司而言，主要指信托财产运作当事人的信用风险。信托财产在管理运用过程中会产生信托财产的运作当事人，形成新的委托关系，从而也会产生新的信用风险，该风险主要来自于以下几个方面：
一是在业务运作前，信托财产的实际使用方（融资方）向信托投资公司提供虚假的融资方案与资信证明材料、提供虚假担保等，骗取信托财产，最终造成信托财产损失；
二是在运作过程中，信托财产的实际使用方或控制方为了自身的利益的最大化，未严格按合同约定使用信托资金，或将信托资金投向其它风险较高的项目，造成信托财产损失；
三是在信托业务项目结束后，信托财产的实际使用方或控制方不按照合同约定，向信托投资公司及时、足额返还信托财产及收益，或担保方不承担担保责任等，造成信托财产损失。
（5）操作风险。信托投资公司由于内部控制程序、人员、系统的不完善或失误及外部事件给信托财产带来损失的风险。操作风险还可以细分为（1）执行风险，执行人员对有关条款、高管人员的意图理解不当或有意误操作等；（2）流程风险，指由于业务运作过程的低效率而导致不可预见的损失；（3）信息风险，指信息在公司内部或公司内外产生、接受、处理、存储、转移等环节出现故障；（4）人员风险，指缺乏能力合格的员工、对员工业绩不恰当的评估、员工欺诈等；（5）系统事件风险，如公司信息系统出现故障导致的风险等。
操作风险内在于信托投资公司的每笔业务之内，且单个操作风险因素与风险损失之间不存在清晰的数量关系，对业务延伸领域相当广泛的信托投资公司来说，最容易受到操作风险的冲击。
（6）流动性风险。这里的流动性风险指信托财产、信托受益权或以信托财产为基础开发的具体信托产品的流动性不足导致的风险。流动性要求信托财产、信托受益权或信托业务产品可以随时得到偿付，能以合理的价格在市场上变现出售，或能以合理的利率较方便地融资的能力。目前，信托投资公司主要将募集的资金以贷款的方式投入到资金需求方，信托财产的流动性主要由资金的需求方控制，信托投资公司不能对其流动性进行主动设计，加之现行政策法规中对信托产品的流动性制度安排本来就存在缺陷，结果造成流动性风险在当前的信托业务中普遍存在。
二、基于PKRI的风险管理模式
在信托公司的多种风险中，按可度量程度可以分为两类：一是可度量风险，如市场风险、流动性风险；二是不可准确量化的风险，如操作风险、政策风险、法律风险等。那么根据这种不同情况，对风险的识别、评估和防范都要采取有针对性的不同方式。为此，我们提出了一种新型的“程序＋主要风险指标”（PKRI，Procedures+KeyRiskIndicator）风险管理模式，建立基于“PKRI”的风险识别、评估和防范体系（见图1）。
“PKRI”风险管理包括三个方面：一是信托公司风险管理的组织结构；二是建立对风险度量的指标体系；三是通过规范化、标准化的程序对业务风险进行控制。从而体现了制度建设与运用现代计算机技术对业务风险管理的重要性。
完善的组织结构是信托公司实施有效的风险管理的基础。公司的风险管理控制系统必定与公司的组织结构、业务实践以及风险偏好相符。虽然风险管理系统依公司业务的规模与复杂程度而不同，但都有一些基本的要求：一个全面的风险管理与控制战略、完成这一战略的政策与程序、风险度量与控制方法、战略实施的监督与报告系统以及战略、政策与程序的有效性本身的实时评估与反馈系统。所有这些基本要求，都需要有效的组织结构作为支撑，否则再好的条件也无法得到有效实施。
PKRI中的P代表程序，即各项业务的决策程序、管理程序、资金运用程序和操作程序。所有这些程序必须是根据各项业务特点制定的标准化、规范化的程序。因此，P代表了对于不可准确量化的风险的控制。
"PKRI"中的KRI是指以主要风险指标为基础的风险度量和监控系统。该风险管理系统主要监控和测量可量化风险，如市场风险、流动性风险等。体现了对可量化风险的准确度量，为风险控制提供准确的判断依据。
三、风险控制指标体系设计
指标体系主要适用于可度量风险的识别和评估，根据银监会对信托公司的监管指标及有关的法律法规，参照巴赛尔协议、商业银行风险评级体系、商业银行企业的信用等级评价办法、证监会颁布的《证券公司管理办法》，我们设置了三级风险控制指标体系，一级指标是公司层次上的，反应整个公司整体风险情况（见表2），二级指标是各个业务部门的风险指标，可进行实时监控（见表3）；三级指标主要针对项目,是对项目的评价准则，从而形成公司业务总部项目三个层次的全面风险控制指标体系。一二级指标侧重的是对风险的事中、事后监控，三级指标侧重对风险的事前控制。构建该套指标体系的基本原则是：（1）代表性，风险指标能代表同类指标的变化趋势和对公司经营活动的影响。（2）全面性，要覆盖信托公司全部经营活动,具有全面风险管理特征。（3）可比性，能够在不同平台上横向与纵向比较信托公司的各种风险,以满足监管需要，并能连续计算，使资料完整可比，能够连续观察经济运行变动。（4）实用性，指标简洁易于操作,具有实用性。（5）风险系统所选指标对公司经营活动过程的变化有灵敏的反映。
（一）一级指标体系
在确定风险控制指标后，根据信托公司的行业特点及公司发展的历史经验，以及参考银行和证券公司的数据确定各指标的预警界限值，再用事先确定的数据处理方法，对各指标的取值进行综合处理，得出公司风险的综合分数和相应的风险等级，最后显示公司风险状态。
由于指标体系中每一指标量纲不一致，为了综合反映风险程度并进行数据处理，我们将指标值统一映射为百分数范围内表示的分数值。设风险状态有4种，分别用安全、基本安全、有风险和较大风险表示，这4种状态规定分别对应不同的分数范围：0-20、20-50、50-80、80-100，分数值越大，表示对应的风险越大。
具体做法为：对于每一个指标值，根据其在不同风险状态的预警界限上限和下限以及对应的分数段范围，按照下列线性映射函数，可以得到相应的分数。
Y=a2*[(x-b1)/a1]+b2（1）
其中b1、b2分别表示某风险指标警界状态的下限及所对应的分数段的下限，a1、a2分别为该风险指标警界状态的上限与下限之差及所对应的分数段的上限与下限之差，x为风险指标值，则Y即为映射后的分数值。
一级指标体系共分为四类指标，每一类指标又包括若干个具体的指标，在确定公司的整体风险状况时，可先计算每一类指标的风险综合分数，然后确定整个公司的风险综合分数，具体计算步骤如下：
第一步，第m（m＝1，2，3，4）类指标的风险程度的综合分数的计算公式为：
sm=∑wmismi(2)
i
其中smi表示第m类指标中，第i个指标的分数；wmi为第m类中第i个指标所占的权重，sm的取值在0－100之间。
第二步，计算整个公司的风险综合分数，计算公式为：
4
（3）s=∑wmsm
m=1
其中Wm为第m类指标在整个风险指标体系中所占的权重。
（二）二级指标体系
根据不同业务部门,设定不同二级指标,以反映各部门的可度量风险.
（三）三级指标体系
三级指标为对信托项目和自营项目决策的一个基本评判标准。主要用于对信托公司风险的事前控制，是实施风险预防策略的基础。它主要包括以下指标：
（1）项目公司经营能力评价指标：企业及领导者素质、是否三年连续盈利、企业发展前景、总资产周转次数、流动资产周转率；
（2）项目公司盈利能力评价指标：总资产报酬率、营业利润率、净资产收益率
（3）项目公司偿债能力评价指标：有效资产负债率、流动比率、速动比率、现金流量、利息保障倍数、或有负债比率、净资产增长率；
（4）项目公司实际信用偿还水平指标：利息偿还率、到期信用偿付率。
在百分制的基础上，对上述每一个单项指标给予一个标准分和满分值，然后根据该指标的实际值求出每一个单项指标的分值，最后将所有单项指标的分值相加，即可以得到项目公司总的评分。根据该分值，信托公司可以综合评判项目公司的风险，从而进行项目决策。例如，假定净资产收益率（＝税后利润÷净资产年平均余额×100％）的标准分为5分，满分值为净资产收益率15％，若净资产收益率为12％，则可以根据下式：
得分＝（实际值÷满分值）×标准分
得到此单项指标的分值为4（＝12％÷15％×5）分。
对于可度量风险，利用指标体系进行逐日的严密监控，根据要求不断进行调整。而对于尚未能够进行量化的风险指标，如操作风险、政策风险等，通过标准化程序进行控制。这样通过这一整套完整的风险管理体系，可以对信托公司的各种风险进行有效的管理和控制。
参考文献:
1.严武,季军,基于VAR的股票风险管理模型比较研究[J],当代财经2004，12
2.毕秋香，何荣天，证券公司风险评估及指标预警系统设计[J]，证券市场导报2002，10
3.李进生，吴寿山（台湾）.券商风险管理机制与架构论述[J].证券金融季刊2000，10
购物车(0)