时间：2023-09-10 14:49:48
导语：在企业融资的条件的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
3月22日，由广东省工商联（总商会）、广东省经信委及广东省金融办联合主办的广东民营经济发展形势报告会在广州召开。会上，广东省金融办主任周高雄就《关于支持中小微企业融资的若干意见》（粤府〔2012〕17号）（简称“粤50条”）进行了政策宣讲，对文件起草的背景与必要性、起草的主要过程和文件主要内容进行了解读，表示将积极发展各类地方金融机构、加大中小微企业直接融资支持力度、规范民间融资和完善信用体系建设等方面支持中小微企业融资发展，并鼓励和支持民间资本进入金融领域，促进全省民营经济加快转型升级步伐，不断实现做大做强。
据SMEIF记者了解，“粤50条”是由广东省金融办牵头组织草拟、并在综合各方意见的基础上形成的，其中包括了从建立支持中小微企业融资的协调合作机制，促进银行、证券、保险机构科学发展，鼓励金融机构加大对中小微企业间接、直接融资的支持力度，拓宽中小企业直接融资渠道，积极发展小额贷款公司和稳健发展融资性担保机构，加强信用体系建设以及加大对涉农中小微企业的支持力度等12个方面合力支持中小微企业融资发展。由于能对当前缓解中小微企业融资难产生很大的合力作用，这项措施甫一推出即在业内产生了较大的反响。
“‘粤50条’中，其实质性内容或许可从三个方面得到体现”，本刊专家委员，广东金融学院教授、金融系主任，广东省政府小额贷款公司、融资性担保公司行业准入审查委员会专家委员王醒男博士在接受SMEIF记者采访时表示，有以下三个方面的亮点值得中小微企业关注。
区域金融机构数量与结构之变
“一是区域金融机构的数量与结构将发生变化”，王醒男说，“粤50条” 第四部分“促进银行业金融机构科学发展，增强对中小微企业融资服务能力”一节中，提出了五个值得关注的条款：
——继续引进各类银行业金融机构，加快形成多层次的银行服务体系和多元化适度竞争的发展格局。支持各银行业金融机构在金融竞争不充分、金融服务需求较大的地区，特别是金融服务较弱的县域和乡镇，增设分支机构；支持港资银行在省内开设异地支行，支持城市商业银行和农村商业银行省内适度跨区域发展。
——深化农村信用社改革，大力推进以股份制为主导的产权制度改革。加大政策扶持力度，“十二五”期间争取全省再组建一批农村商业银行。引导农村合作金融机构在满足支农贷款的前提下，集中资金加大对县域中小微企业的支持力度。
——加快村镇银行组建步伐。在完成27家村镇银行组建任务之后，争取在未来三年内全省再增设一批村镇银行，实现全省地级以上市全覆盖。重点支持在东西北地区和农业大县设立新型农村金融机构。
——组建支持新兴产业的专业银行等专门服务中小型高新技术企业、技术先进型服务企业的金融机构，进一步完善高新技术企业和先进服务企业的金融服务体系，促进战略性新兴产业的创新发展。
——支持各地及各银行业金融机构建立中小微企业融资服务中心等中小微企业融资服务和管理机构，为中小微企业提供“一站式”融资服务。根据各地产业发展特点，探索在农业大县和专业镇街发展专门的特色中小微企业融资服务机构。
“其中明确提出要加快金融机构在广东的布点步伐，‘十二五’期间广东要再建一批农村商业银行及村镇银行，争取实现地级市以上的全覆盖，特别支持在东西北地区和农业大县设立新型农村金融机构。这预示着广东各地市农村商业银行与村镇银行的数量将会增加，进而导致区域金融机构体系的数量结构发生变化，对珠三角地市的积极影响将会更大”，王醒男认为。
区域集优债务融资试点将行
“二是明确提出进一步加强债券市场在缓解中小企业融资融资难中的作用。”王醒男介绍。“粤50条”在第八节“拓宽中小企业直接融资渠道”中提到了有关拓宽中小企业直接融资渠道要做的七个方面的工作：
——加快推进中小企业改制上市工作。引导、支持成长性好、科技含量高的中小企业借助中小企业板和创业板市场实现直接融资；支持符合条件的中小企业到境外上市。
——切实加大政府引导协调和政策支持力度，对中小企业改制上市开辟“绿色通道”，通过简化审批程序、土地优惠、上市扶持奖励等方式支持和引导符合条件的中小企业改制上市。
——积极争取广东省国家级高新技术园区开展非上市股份有限公司代办股份转让系统试点，鼓励各级政府出台扶持奖励等配套政策，支持园区企业改制挂牌，拓宽非上市股份有限公司融资及股份转让渠道。
——积极发展和依法培育各类产权交易市场，使中小微企业通过知识产权、企业股权等交易，及时筹集发展资金。探索以市场化方式整合区域内产权交易市场，打造集股权、物权、债券、知识产权等交易于一体的、全省统一的产权交易平台。
——加强债券市场建设。引导一批资信良好、实力较强的中小企业进入债券市场，支持其发行中小企业集合债券、集合票据等多种形式的融资券。支持全省各地级以上市开展区域集优债务融资试点工作，并总结和推广成功经验。
——设立创业投资引导基金，鼓励和引导社会资本参与发起设立创业投资机构，支持中小微企业发展。围绕广东省产业结构特点和战略性新兴产业的发展方向，鼓励和引导金融机构发起或参股大型股权投资基金，重点支持全省战略性新兴产业及创新型中小微企业发展。
——深化粤港澳金融合作，拓宽中小企业境外融资渠道。继续深化落实CEPA和《粤港合作框架协议》、《粤澳合作框架协议》，支持符合条件的中小企业在香港上市、发行人民币债券，推动探索跨境信贷业务的开展。
“‘粤50条’提出通过中小企业集合债券、集合票据等多种形式的融资券的试点发行，引导一批资信好、实力强的中小企业进入债券市场。并把‘支持与鼓励各地级市开展区域集优债务融资试点，并总结和推广成功经验’列入了发展‘广东省十二五金融规划’的工作进程。同时，还特别倾向性地提出了险资在该领域发挥作用的可能性，值得关注”，王醒男说。
区域准金融机构发展态势有变
“三是在社会广泛关注的融资性担保与小贷公司发展的问题上，明确提出了‘支持有特色小贷公司发展，稳健地发展融资性担保公司’的指导性意见。”王醒男说，“粤50条”在第九节和第十节分别提到了要“积极发展小额贷款公司”和“稳健发展融资性担保机构”。
在积极发展小额贷款公司方面，“粤50条”第36条提出，要认真落实省府办公厅《关于促进小额贷款公司平稳较快发展的意见》（粤府办〔2011〕59号）有关要求。大力推进小额贷款公司县域广覆盖工作。在实现小额贷款公司县域全覆盖基础上，“十二五”时期积极发展一批富有特色的小额贷款公司；鼓励和支持省内各类符合条件的优质企业在欠发达地区发起设立小额贷款公司；对经济基础好、融资需求旺盛、条件成熟的地级以上市试行委托审批或直接下放审批权，明确和强化地级以上市的监管责任，更好地支持中小微企业融资。
广东省金融办主任周高雄在3月31日广东省小额贷款公司协会成立大会上提出，要继续加大力度，多策并举，探索小额贷款公司加快发展的新路径。鼓励经营规范、内控到位、有市场需求的小额贷款公司适度增资扩股、做强做优；鼓励符合条件的小额贷款公司按规定转制为村镇银行等。
【关键词】广西 中小企业 融资难 建议
一、广西中小企业的发展现状
广西现约有中小企业119.4万户，占全区企业总数的99%以上。广西中小企业对全区工业增加值贡献率达62.8%，规模以上工业中小企业从业人员88.4万人。近几年，广西中小企业发展主要呈现以下特点：
（1）多种经济成分并存，民营经济快速发展。其他经济成分超过了国有和集体经济成分总和，尤其是民营经济快速增长的趋势明显。
（2）企业规模不断扩张，社会效益日益明显。中小企业已成为促进广西经济增长、增加财政收入的重要力量，扩大就业的主要渠道，提高城乡居民经济收入的重要来源。
（3）行业门类较为齐全，劳动密集型企业居多。大都以传统行业和劳动密集型行业为主。
（4）呈现“以大中城市为中心，中小城市为极点，主要交通干道为轴”的分布状态。南宁、桂林和柳州三市的中小企业占全区中小企业总数的48%左右，相对而言，中小企业集中分布在南北走向为主的高速公路和铁路沿线。
（5）项目投资增势强劲，带动效果日趋显现。围绕千亿元支柱产业，通过项目带动，催生了中小企业，培育壮大了规模企业，促进了产业升级。
（6）产业集群逐步形成，促进了结构调整和优化。广西中小企业在产业集群和企业集群的群聚效应下，为优化产业结构、延长产业链，发挥了巨大的作用。
二、广西中小企业融资现状和问题
目前，广西中小企业融资难问题日益十分突出，企业流动资金十分紧张。广西中小企业融资现状和问题如下：
（1）获得的金融支持与中小企业在国民经济中的地位不匹配。中小企业数量占全区企业总数量的99%以上，创造的工业产值和利税均超过半壁江山，提供了75%以上的就业岗位，但2010年获得的贷款仅占全区贷款余额的8.5%。
（2）资金缺口大幅增加。有80%以上的中小企业很难甚至无法得到银行贷款，只能依靠地下融资和连环欠债维持生产。
（3）融资渠道过于狭窄。目前，广西中小企业的融资渠道主要依靠自筹和银行贷款两种方式。这是因为广西资本市场发育程度低，风险投资融资在广西还是个新生事物，广西目前也还没有发行中小企业集合债。
（4）融资成本偏高，企业融资能力进一步降低。目前广西中小企业的平均融资成本超过了10%，加上支付给担保公司的担保费、资产评估费、抵押登记费等，融资成本进一步加大。
（5）中小企业获得信贷支持较少，仍主要靠地方金融机构支持。2008年广西银行业金融机构对中小企业授信户数为20.93万户，中小企业贷款余额为436.4亿元，仅占全区贷款余额的8.5%。其中农村信用社和3家城市商业银行发放的贷款余额合计为287.92亿元，占中小企业银行贷款余额的65.98%。
三、广西中小企业融资难形成的原因
造成中小企业融资难的原因是多方面的，既有中小企业自身条件的因素，也受国家宏观政策及银行信贷政策的影响。
1.中小企业自身因素导致了融资困难
从企业自身条件来看，造成企业融资难的因素主要有：
（1）缺少可供抵押的资产。不少中小企业，尤其是科技创业型企业，因无厂房、设备或土地等金融机构贷款所需的抵押物，难以得到金融机构贷款。
（2）企业管理不规范，诚信度欠缺。大多数中小企业属民营、私营企业，没有按现代企业制度的要求完善法人治理机构，经营管理欠规范，再加上财务信息透明度不高，数据真实性难以核实，直接影响了金融机构放贷的积极性。
（3）企业效益不佳，金融机构缺乏信心。我区大多数中小企业产品结构单一，设备陈旧、技术落后，经济效益较差，有的连年亏损，金融机构从稳健经营的角度考虑，不愿意承担过多的风险，对这类企业不予支持。
2.银行的信用评价体系不利于中小企业融资
银行对所有企业的信贷标准、流程和考核办法是统一的，信用评级过分倚重历史数据，指标结构、打分体系未能顾及中小企业的特点；而且目前落户广西的国有商业银行均为分支机构，没有信贷产品、流程的创新机制和权限，只能执行总行的规定，缺乏灵活性；此外，在商业银行日益市场化的今天，其追求利润最大化的目标与发展中小企业客户之间客观上存在一定冲突，从风险控制的角度出发，商业银行对中小企业信贷业务的发展非常谨慎。
3.外部环境因素影响中小企业发展
一是受国家宏观调控政策的影响，银行信贷资金向大企业、大项目集中的趋势加剧；二是中小企业的信用担保体系不完善，对中小企业贷款担保作用十分有限；三是中小企业缺乏良好的信用环境。
四、化解广西中小企业融资难题的实践
近年来，广西在化解中小企业融资难问题上，做了一些有益尝试，取得了一些成效，对缓解中小企业融资难问题起到了一定的作用。
（1）制定了进一步支持中小企业融资的相关政策。自治区人民政府出台了《广西壮族自治区人民政府关于进一步支持中小企业融资的意见》，意见就中小企业融资难的问题提出了具体措施，在政策层面上加大金融对中小企业的扶持力度。
（2）加大对中小企业的财政扶持力度。自治区本级财政对中小企业的支持主要体现在对中小企业固定资产投资和服务体系建设、支持中小企业科技创新、支持农业产业化和农产品加工企业发展、支持中小企业信用担保建设等方面。
五、进一步化解广西中小企业融资难问题的建议
中小企业融资难不是一个短期的问题，解决中小企业融资困难的政策措施既要积极又要稳妥。
1.落实国家信贷政策
（1）各类金融机构要发挥信贷投入的主要作用。信贷投放要保持合理的增长比例，对符合产业政策和的中小企业在给予信贷重点倾斜。金融机构要根据中小企业的发展特点，建立中小企业专项管理机制，加强对中小企业信贷投放整体质量及综合回报的风险管理，做到既增加对中小企业的信贷投放，又保证金融企业的稳定运行。
（2）实行中小企业贷款专项考核。通过建立小企业贷款专项考核机制，对区内各金融机构中小企业信贷投放情况实行专门考核。
（3）加大票据融资和金融机构再贷款支持力度。鼓励金融机构对中小企业用于融资的商业汇票进行承兑和贴现；对于那些因发放中小企业贷款资金不足的地方性金融机构给予再贷款优先支持。
（4）发展信贷品种，创新服务方式。各金融机构要根据企业发展的需求，推出信贷新品种，发展信托理财、保兑、保函、保理、贸易融资等融资业务；开展股权质押、集体土地抵押、水域使用权抵押、知识产权质押等新贷款业务，进一步扩大原有旧贷款业务的适用范围；依托商会、行业协会、农村经济合作组织，支持中小企业组建一定数量的企业联保体，金融机构对其进行综合授信。
2.拓宽融资渠道
（1）推动中小企业通过上市融资。加大培育中小企业的上市资源，抓住国家推出创业板的契机，让更多符合条件的企业在创业板上市，同时做好推荐境外上市的工作。
（2）鼓励中小企业进行债券融资。争取每年都有一批中小企业获准发行短期融资券，同时研究出台支持中小企业债券融资的具体办法，比如财政贴息、税收返还这、信用增级等。
（3）支持设立投资于非上市中小企业的股权投资基金。支持私募投资基金、创业投资基金、产业投资基金等股权投资基金在我区设立和发展，投资非上市中小企业。
（4）加快建设多层次地方资本市场。在对区内非上市中小企业股权进行统一登记托管的基础上，与区内银行合作开展非上市中小企业股权质押融资试点；加快广西产权交易所发展，鼓励中小企业利用产权交易平台通过增资扩股和股权转让开展融资。
3. 建立健全融资激励机制
（1）加大政府资金对中小企业的支持力度。各级政府要扩大对中小企业贷款贴息的支持力度，对符合条件的要进行贴息。有条件的地方政府可设立企业贷款风险备付金，支持担保公司与商业银行合作为企业放大10倍为企业提供担保。
（2）健全信用担保体系。增加广西投融资担保公司的资本金，并赋予其再担保职能。各地要培育担保机构，开展担保业务。自治区可对符合条件的中小企业信用担保机构给予6‰的担保风险补偿，按贷款担保责任额计算。
（3）建立小企业贷款风险补偿机制。为鼓励银行业金融机构为小企业提供贷款，扶持小企业的发展，对符合条件的贷款平均余额新增部分给予5‰的风险补偿。
4.优化融资的外部环境
（1）成立机构，协调解决中小企业融资问题。成立广西中小企业融资促进会，研究制订改进中小企业融资服务的政策措施，协调解决融资中的重大问题。
（2）推进中小企业金融服务体系建设。进一步推进商业银行改革重组步伐；适时组建省级农村商业银行，深化农村信用社产权改革；开展农村资金互助社、贷款公司、村镇银行等新型机构的试点及小额贷款公司的组建。
（3）规范中小企业融资性收费，降低融资成本。
（4）加强对中小企业融资中介服务的监管。
（5）健全中小企业信用担保体系。一是要加快建设广西中小企业信用体系，二是要加大财政支持力度，综合运用资本注入、风险补偿和奖励补助等多种方式，三是要加强对融资性担保机构的监管，鼓励其积极为中小企业提供担保服务。
（6）发挥信用信息服务在中小企业融资中的作用。推进中小企业信用制度建设，建立和完善中小企业信用信息征集机制和评价体系，提高中小企业的融资信用等级，完善个人和企业征信系统，为中小企业融资提供方便快速的查询服务。
中小企业融资问题关系到中小企业的生存和发展，各级各部门要对这个问题高度重视，采取积极有力的措施，帮助中小企业渡过难关，为广西经济的稳定发展共同出力。
参考文献
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关键词：中小企业；融资难；金融；对策
中图分类号：F83
文献标识码：A
1中小企业融资难问题提出
据《中国中小企业年鉴（2014）》调查显示，中小企业数量超过我国企业总数的99%，对我国GDP贡献超过了60%，并提供了80%以上的城镇就业岗位。在我国现阶段，由于金融市场不完善等多种原因使得中小企业融资难的问题显得格外突出，中小企业融资难问题也就成为我国市场经济发展过程中的一个较难的课题。
2中小企业融资难原因分析
2.1金融机构视角
2.1.1金融机构向中小企业放贷成本较高
无论是大企业还是中小企业，金融机构在办理贷款授信、贷款发放的过程和关节基本相似，所需成本差别不大。但是中小企业能够获得大款规模远远低于大企业，故成本相同情况下收益相差甚大。按照机会成本来计算，根据中金网调查，规模较大的企业贷款最终费用为贷款总额的0.3%―0.5%，而中小企业最终费用却高达贷款总额的2.6%―2.7%，由于管理中小企业的贷款成本原因，银行对中小企业放贷积极性极低。金融机构向小企业贷款需要相对较高的放贷成本，导致其更加倾向于与大企业合作，加大了中小企业融资的难度。
2.1.2金融机构“亲大远小”倾向突出
为获取规模效益的同时规避经营风险，商业银行设立了“规模导向、成分导向”的运营模式，加大对具备规模优势的大企业信贷力度，实际上缩减对中小企业的信贷力度。造成了信贷歧视，这种本身在管理制度上的缺陷就造成了中小企业融资困难。亲大远小的格局如何改变取决于银行管理制度的改变，甚至金融政策的倾斜。
2.1.3金融机构组织体系存在缺陷
近年来，互联网金融爆炸式发展，“互联网+”概念风靡，虽然为中小企业融资提供了新的方式，但各种问题层出不穷。我国针对中小企业而发展起来的担保机构缺乏完善的制度，在运作和管理方面存在很大缺陷，目前还没有形成具备制约和激励机制的市场形态，实际上，中小企业担保机构难以满足需求。
2.2政府视角
相比于中小企业，国家政策更倾向于国有企业及大型企业。这是由国家经济形势以及企业规模所决定的。当前的法律体系中有关中小企业融资的法律法规存在一定的缺陷。
截至目前，我国除了在2003年颁布的《中小企业促进法》之外，并没有颁布其他关于中小企业的具体法律法规。在中小企业融资领域更是空白，中小企业发展和融资缺乏强有力的制度保障。同时，与中小企业相匹配的直接融资、间接融资和民间信贷等融资手段的法律制度都不够完善。首先，直接融资法律保障制度存在一定缺陷，例如股票上市的法律制度不够完善，私募基金概念难以界定、实际操作也存在法律制度问题。在传统本身定义中，我国对民间借贷就没有明确界定，民间借贷在金融体系中处于相对尴尬地位。对于民间资本借贷的内容和过程以及监管解释的缺乏，使得除合法和非法外，民间借贷存在较大的争议，与之规模匹配的中小企业融资就显得尤为困难。
2.3企业自身视角
2.3.1企业信用文化的缺失
信用文化是融资的关键，我国市场经济中信用体系不健全和信用文化缺失严重制约着中小企业融资发展。由于中小企业设立准入条件低，我国中小企业参差不齐，部分中小企业履约能力与履约意识较差。
2.3.2中小企业抵押式担保能力不足
由于信用不足，中小企业也应当寻求担保贷款。然而与大企业相比，中小企业投资少，因此作为抵押担保物的固定资产也非常少，这使得中小企业在申请贷款时的难度远高于大企业。此外担保体系不完善，由于在银行贷款的过程中，中小企业不同形式的抵押担保是必备条件，由于中小企业本身抵押物不足，加之我国中小企业融资担保机构在管理运作上存在较大的缺陷，中小企业贷款被拒绝的概率是很高的。
2.3.3中小企业盈利能力
中小企业受资产和经营规模的限制，存在较高的经营风险。根据相关机构调查统计，约百分之30的中小企业一两年就会退市，约百分之60的中小企业通常在四五年注销，可见中小企业破产风险的严峻性。这也成为中小企业难以获得银行融资的主要原因。
2.3.4中小企业财务制度不完善
许多中小企业的管理者缺乏财务知识，大部分中小企业的财务管理处于真空状态，管理者凭主观认识随手拍板的现象大有存在，缺乏科学规范程序。对重大的财务决策，没有形成科学的决策依据。个别企业使用虚假的财务报表来满足不同的需要。由于对中小企业外部审计没有强制要求，导致中小企业信息公开不够透明。进而到融资层面，企业没有证据证明自己的征信水平，所以银行贷款融资就极其困难。
3解决中小企业融资难问题的相关对策
3.1完善银行为主体的金融机构融资体系，开辟多层次融资渠道
3.1.1开辟多层次的直接融资渠道
（1）中小企业板上市融资。
由于中小企业融资处于发展初期，所以在我国目前中小企业板和主板上市条件没有差别，这就对中小企I上市设立了较高门槛。随着我国管理层面意识不断前进，深交所进一步完善中小企业板定位和股权分置改革，上市将对中小企业倾斜，将会给中小企业带来上市的便利条件和融资渠道。因此为了促进中小企业融资水平深入，国家应当适当放宽中小板上市条件。
（2）e极发展企业债券市场。
相对于发达国家而言，我国企业债券市场发展极其弱小，企业债券通过标准规范和约筹融资，具备规范性，同时企业债券的申请发行受到政府的严格管理，同时也受到社会公众的监督。因此，中小企业债券市场若能合理规范发展起来，提出具体的监督方式并加以宣传，为中小企业融资提供便利条件，将对社会融资效率有极大的促进作用。
3.1.2发展民间融资和中小金融互助，充实间接融资体系
（1）积极发展互助银行与民营银行。
发展民营金融机构将极大地促进中小企业融资效率提升。由于民营金融机构经营自主，发展相对自由，与中小企业合作将更加密切，有利于资本充分发挥自由价值。当然，政府也要对民营银行和互助银行设定严格的审查和准入条件。
（2）拓宽融资渠道。
一些金融机构通过开展保全仓库业务、应收账款质押或收购、兼并专项贷款、以出口退税质押贷款等转变，取得一定的成效。通过这样的措施，减少了限制条款，提高筹资速度，从而加速资金周转，确保了企业资金流动性。企业循环续贷，到期还本还息负担减轻，使得企业继续拥有借款能力，又获得了先进的发展工具设备。同时，以上措施还有减税的作用，避免了企业大额支付造成的资金冲击，以少投入换更多地效益回报。
（3）加快互联网金融发展进程。
互联网金融将成为中小企业融资最主要的方式之一。互联网技术与金融相结合的创新思维已经是当下中国金融界与企业界积极试水的领域，P2P、众筹融资以及电商模式等应成为中小企业融资的新型平台。
3.1.3建立风险投资基金
风险投资基金通过专业金融人士和机构投入资本，在获得一定股权后，以近似主人翁姿态参与到企业经营活动过程中。他们能够为企业发展提供科学的战略，高新的技术，拓宽企业发展前景，促进资本运营走上更高层次。风险投资基金的参与不仅有利于企业管理水平的提升，在金融领域也有利于帮助企业降低风险，让中小企业具备更加健康稳定的生存环境，助力中小企业社会主体地位的提升。
3.2加强政府监管完善相关法律法规
2003年1月1日开始实施的《中小企业促进法》只是概括性的提出了20条规定，并没有对融资问题出台具体的办法和措施。我国需要制定诸如《中小企业融资条例》、《中小企业金融管理条例》、《中小企业基金发展条例》等规范性的法律法规，以法律形式规范各类主体的责任范围、权利义务、融资办法和保障措施，创造一个良好的软环境。
3.3建立规范的企业财务制度
现代企业的稳健发展，需要建立健康稳定的财务制度。只有企业注重财务信息的可靠性和真实性，依法合规纳税，遵守合同约定，才能让财务报表称为经营状况的理性参考，督促各项债务的偿还，进而提高企业财务管理水平，有利于建立科学规范的现代企业制度。中小企业在完善财务制度时，需要结合企业自身的特点和问题，确立一个合理的资金占有比例，制定适宜的管理规范，相应的增强企业内部融资的能力。同时，财务人员的培训也是实际工作中的重要内容，将人员水平科学化和管理制度规范化相结合，才能增加企业财务透明度，以提高其核心竞争力。
3.4加速完善社会中介机构服务
随着市场的规范化，中介机构成为社会信用体系建设的关键角色，特别是中小企业信用体系的建设。但是中介机构存在着协助作假，追求利益最大化等状况。中小企业信用担保体系的建设很大程度上取决于中介机构能够良性发展，能否成为被社会信任的评判者。因此必须通过系列措施，自律和他律同时督促中介机构诚信经营，诚实服务。这样，才能既合理评价中小企业的信用，又能监督评价中介服务机构的信用。
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[关键词]中小企业；融资；创新
［中图分类号］F275 [文献标识码］B[文章编号]1002-2880（2011）10-
一、 中小企业融资现状
目前，中小企业在国民经济当中发挥着越来越重要的作用。中小企业在促进国民经济稳定增长、增加税收、缓解就业压力、优化经济结构、扩大出口等方面的作用日益突出。根据有关统计，中小企业占国内企业总数的99％，新增就业的75％进入到了中小企业，创造的GDP占全国60%，交纳税金占50%。另外，中小企业的发明专利占66%，研发产品的80％。但是长期以来，由于种种原因，中小企业融资难的问题一直阻碍着其进一步的发展。长期以来，中小企业对国民经济的贡献远大于50%，但融资额占总融资额比例始终徘徊在30%以下。
中小企业融资难主要表现：1.中小企业融资渠道狭窄。目前，中小企业的融资渠道主要有四种:直接融资、间接融资、政府财政扶持资金和中小企业内源融资等。由于国内资本市场发育不完善，因此中小企业进入股票和债券市场进行筹资的门槛较高；而对于中小企业的财政资金资助，只有部分科技型中小企业能够有机会获得；由于中小企业的信用水平比较低，因此很难从商业银行获得贷款。以上融资渠道不畅，导致更多的中小企业只能通过内源融资获得资金。据调查，我国中小企业的自我融资比例高达65.3%。但是中小企业普遍存在着分配中留利不足，自我积累少的情况。2.中小企业融资成本高，融资能力弱。在贷款利率上，中小企业很难享受到国有大中型企业的优惠利率政策；在贷款方式上，金融机构对中小企业大多采取抵押贷款或担保贷款等方式。这种方式不仅贷款程序复杂，而且要支付担保费、抵押资产评估费等相关费用，成本较高。 并且大多数中小企业在创业初期，抵御风险的能力弱，因此很难从正规渠道获取所需资金，因此就寻求从其他非正规渠道获得，风险较大。此外，很多中小企业没有建立健全完善的财务制度，缺乏专业的融资人员，无法对融资进行科学有效的规划与管理，因此很大程度上削弱了中小企业的融资能力。
二、 中小企业融资难成因分析
首先，中小企业融资难，是由其自身的经营特性决定的：中小企业自身实力比较弱，其经营活动易受外部环境的影响，而且很多中小企业都实行家族式经营，管理粗放；第二，中小企业资产少且流动性差，负债能力有限；第三，中小企业资金需求的类型复杂，资金需求数额少、频率高，导致对中小企业融资难度加大，造成中小企业融资的成本高；第四，中小企业财务信息透明度低，由于中小企业的财务制度不健全，个别中小企业存在账目作假等现象，导致中小企业与金融机构之间的财务信息不对称问题非常严重。这几个特点使得中小企业融资难成为其发展中的普遍现象。
其次，以国有商业银行为主导的金融体系制约了中小企业融资的发展。为了防范自身的信用风险，国有商业银行实行贷款转向大企业的发展策略，在贷款管理权限上收的同时撤并了大量原有机构，导致了对分布在县域的中小企业贷款的大量收缩。国内现有的其他金融机构，如股份制商业银行、城市商业银行和城乡信用社等的发展策略的重点，也是着眼于与国有商业银行争夺对大企业的贷款份额，客观上也减少了对中小企业的融资。其次，中小企业在申请贷款时面临的程序较为繁琐，造成中小企业融资隐性成本高。而且，面向中小企业客户的融资工具市场也比较落后。
第三，对中小企业进行担保的规模小，风险分散与补偿制度缺乏导致中小企业融资难。据调查，中小企业因无法落实担保而遭到拒贷的比例高达23．8％，因无法落实抵押而发生的拒贷比例高达32．3％，二者合计的总拒贷率高达56．1％。但目前面向中小企业的信用担保业，还难以满足广大中小企业融资的需要：由政府出资设立的中小企业信用担保机构，通常在刚筹建的时候得到一次性资金支持，缺乏后续的资金补偿机制；其他担保机构因为受到所有制歧视，只能独自承担担保贷款风险，而无法与协作商业银行形成共担机制。由于担保的风险分散与损失分担及补偿制度尚未形成，使得中小企业担保资金的引领功能和担保机构的信用能力均受到较大制约。
第四，多层次的适合中小企业直接融资的资本市场尚未形成。目前国内中小企业外源融资中，通过商业银行贷款所获得的间接融资为70％，通过资本市场发行股票或债券等直接融资不到10％，剩余的是内源融资占20％。即便是在这种直接融资与间接融资结构极为不协调的情况下，证券市场还是以主板为主向大中型企业倾斜。而比较苛刻的入门条件和费用，使得广大中小企业无法进入资本市场进行直接融资。而且低门槛的创业板迟迟没有创立，地方性股权交易市场被不断取缔，并且其他非正规的直接融资缺乏相应法律支持和保护，导致中小企业通过资本市场进行直接融资更加困难。
三、 中小企业融资创新研究
由于中小企业在我国国民经济中起着重要作用。而且，融资难的问题长期以来困扰着中小企业的发展，应该采取对策，积极促进中小企业的融资创新，以期破解中小企业融资难的瓶颈。
（一）中小企业内部融资理念、外部融资制度和融资产品要进行创新。首先，根据中小企业目前的经营状况，中小企业必须转变经营观念，在积极争取外源融资的同时，正确认识内源融资的重要性，扩大自身积累，增加内源融资来源。中小企业要打破传统的家族式经营模式，建立现代企业管理制度，对企业进行科学规范的管理；同时要更新融资观念，充分认识和掌握最新的适合中小企业的融资工具，积极借鉴先进的融资经验。在中小企业融资创新中，融资制度创新是其他创新的基础，融资制度的创新或突破是解决中小企业融资难的关键环节所在。目前，在中小企业融资制度创新方面正在进行积极探索。2007年上半年发改委已分别批准两单打包发行的中小企业债券：北京中关村科技担保有限公司牵头对北京中关村8家中小企业打包的“中关村高科技企业债券”，以及由深圳贸易工业局中小企业服务中心牵头对十多家中小企业打包的债券。打包发债是通过信用增级来提高发债企业的信用级别，使得债券的可偿性、安全性和稳定性大大提高。在满足债务人融资需求的同时，吸引更多的投资者，从而降低融资成本。最后是中小企业融资产品创新。目前，国内比较成熟的融资方式主式远远不能满足中小企业灵活的融资需求，因此，中小企业要积极进行融资产品的创新，可以从以下几方面开拓新型融资渠道，主要有企业互助基金、融资外包、私募融资、资产证券化、通仓融资、产业投资基金动产融资、保理担保等创新融资工具。
（二）创新完善中小企业的信用担保体系。要建立多主体，多层次各方共同参与的新型的中小企业信用担保体系。这个体系应该采用“一体两翼”的基本架构。“一体”指市、省、国家三级中小企业信用担保体系，“两翼”指这个担保体系当中由互助担保机构与商业担保机构构成。在完善小企业信用担保体系方面，要做到以下几点：第一，多渠道筹集担保资金。各级政府要设立中小企业发展资金，重点用于支持中小企业信用担保或再担保资金。第二，加快建立中央和省级再担保体系。各省级政府要尽快建立省级中小企业信用担保机构，通过再担保等方式对地市中小企业信用机构以及互助担保机构、商业机构实施业务监督和分担担保风险。第三，建立中小企业担保机构协作组织。为了规范担保业务行为，保障专业担保机构的合法权益，应该建立中小企业信用担保协会。规范信用担保操作，各级中小企业信用担保机构应实行政企分开的原则，按市场化运作，提高运行效率。
（三）金融机构要进一步完善创新信贷融资体制，并且要促进中小商业银行的发展
各类金融机构要通过扩大中长期资金来源、改善存贷款期限结构、设置新的协议存款品种等措施来解决中小企业贷款的结构性矛盾；要充分利用贷款利率浮动政策，不断完善差别化利率定价机制，提高利率定价和利率风险管理水平。二是要大力完善商业银行信贷管理体制和机制，加强风险内控制度建设，进一步改进授权授信管理方式，引导基层商业银行机构大力优化贷款结构。积极支持符合贷款条件中小企业的合理资金需求，实现促进中小企业发展与银行效益共同提高的局面；要研究设计适合中小企业融资要求的金融产品，建立适合中小企业融资特点的授信管理和绩效考核制度，培训专业的中小企业信贷管理人员，使更多的中小企业能及时得到融资支持。此外，要促进中小型银行发展，特别是发展以民间资本为主要发起人的民营中小型银行，可以通过民营金融资本与中小企业的联合，改善民营金融机构的法人治理结构，引入灵活管理机制，规避融资的风险，更好地满足中小企业的融资要求。民营商业银行经营机制灵活，更适合为中小企业提供融资服务。
(四)构建多层次的资本市场体系，完善中小企业直接融资渠道
消除中小企业在主板市场上市融资受到的所有制歧视性待遇，逐步放宽中小企业直接发行股票﹑债券的条件，让符合相关条件的优质中小企业直接进入资本市场。对于一些发展前景良好，但是目前还不具备条件的中小企业，可以采用合并﹑买壳等方式来参与到资本市场当中。积极引导二板市场的健康发展，优先发展场外交易市场。将场外交易市场作为二板市场同步进行发展，要积极恢复并发展各种交易主体广泛参与、融资产品品种数量不断增加的场外交易市场，以规避高昂交易费用与严格上市条件对中小企业利用资本市场融资的制约。最后，资本市场要积极吸纳风险投资，促进中小企业利用票据、债券等金融工具来进行融资。在风险投资的主体中，既要有政府风险投资机构及创业中心等机构，还应当鼓励科技型企业吸纳各种风险投资基金和风险投资等。同时，依托场外交易市场使中小企业票据、债券融资持续发展，以降低中小企业融资成本，改善资本结构。
[参考文献]
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[2]邓进前， 徐玉莹. 浅谈我国中小企业融资创新途径探寻[J]. 当代经济(下半月) ，2008（8）.
关键词：房地产企业；融资方式；比较
DOI:10.16144/ki.issn1002-8072.2015.35.006
一、房地产企业融资现状
（一）融资规模大
房地产业作为国民经济的支柱性产业，对我国经济发展有重大影响。2005年以来，房地产业发展迅速，大部分城市的房价在短短的7-8年内增长2-3倍。据统计，2005年全国商品房成交均价为2937元，2013年全国商品房成交均价为6200元左右。不仅房价直线上升，融资规模也不断增长。尽管国家对房地产行业进行严厉的调控，全国房地产开发资金仍然高速增长。国家统计局有关资料显示，2005年房地产开发资金为21397.8亿元，至2013年达到122122亿元，是2005年开发资金的5.7倍。
（二）融资难
国家对房地产行业实施严厉的调控政策，进一步加剧房地产行业资金紧张问题，而金融市场也严格限制房地产企业融资条件、规模等，造成融资环境进一步恶化。根据统计，全国与房地产有关的企业有几十万家，但上市的房地产企业只有136家，绝大部分房地产企业的规模较小。小规模的房地产企业由于体制不完善，资金规模小，信誉程度低等，导致金融行业对其放贷较为谨慎。另外，由于我国金融市场不发达，融资保障政策匮乏，融资难将是房地产行业未来一段时间内的发展障碍之一。
（三）融资渠道单一
在我国现行的金融体制下，在房地产开发、销售以及后续服务等阶段都离不开银行信贷资金的支持。据统计，2005~2013年房地产企业开发资金来源（表1）中，国内银行贷款平均占17.72%，其他资金来源中个人按揭贷款大约占24%，从中可以看出，银行贷款大约占房地产开发资金来源的42%，这是相当高的比重。一味的依靠银行信贷进行融资，导致债务比重过高，进一步加大了房地产行业的财务风险，过高财务风险不仅造成房地产业发展受阻，而且威胁到银行体系的稳定。据统计，2013年全国136家上市房地产企业，负债率将近70%。另外，过分依靠银行信贷这单一的融资渠道，导致房地产业受宏观经济政策影响较大，加大房地产业的经营风险。
（四）长期偿债压力大
长期负债主要指长期银行借款、长期债券等。资产负债率是衡量企业长期偿债能力的常用指标，一般行业资产负债率保持在60%是合适的，但房地产企业资产负债率普遍偏高，通常超过70%，一些地区甚至高达80%-90%。据统计，2009~2011年我国上市房地产企业的平均负债率分别为65.8%、70.2%、72.1%。从目前的情况来看，房地产企业的长期偿债能力恶化，资产流动性较差。往年房地产企业可依靠高房价、高交易量、多融资渠道来缓解高负债的压力，但2011年后国家实施一系列严厉的调控政策导致房地产行业经营状况不佳，房地产企业融资变得越来越困难，大部分房地产企业很可能会因为资金链的断裂而出现严重的财务风险。2012年，虽然国家调控政策有所放松，但在过高的负债率以及较低的资产流动性下，房地产企业长期偿债能力仍不容乐观。另外，以信托融资为例，房地产信托融资业务是在2010年、2011年得到快速发展，一般还款期限3年左右，受此影响，房地产企业将迎来信托兑付高峰期，在销售低迷，资金捉襟见肘的情况下，房地产开发商将面临更为严峻的长期偿债压力。
二、房地产企业融资方式比较
（一）概念及特征比较当前我国房地产企业融资方式
主要有内部融资、债权融资、夹层融资和股权融资。笔者通过对各种融资方式的概念比较，分析各种融资方式的特点。（1）内部融资。内部融资是指企业通过自我积累资金的方式形成筹资来源，具有以下特点：自主性强、融资成本低、融资数额有限、融资风险低等。从中可以看出，进行内部融资的优势较大。正是基于这些优势，内部融资是当前房地产企业普遍采用的一种融资方式。（2）债权融资。债权融资是指企业通过向银行借款、向社会发行公司债券、融资租赁以及商业信用等方式筹集所需资金。房地产企业债权融资主要分为银行信贷、债券筹资、商业信用、房地产信托融资。第一，银行信贷。银行信贷是指企业通过借款合同从银行等金融机构借入资金。它具有以下特点：一是融资速度较快；二是融资成本相对较低，与其他融资方式相比，银行借款所负担的利息较小；三是融资数额有限，融资数额受企业自身经营规模和贷款银行资本实力的制约；四是筹集资金使用限制条件较多，一般情况下，借款合同对借款的用途有明确的规定，附加一些保护性条款；五是融资灵活性较大。当前，银行信贷是房地产企业融资的主要渠道，据有关资料统计，房地产开发资金中60%来源于银行体系。第二，债券筹资。债券筹资是指企业为了筹集资金，向债权人承诺在未来一定时期还本付息而发行的一种有价证券。它具有以下特点：一是融资数额较大；二是融资成本较高，发行债券的利息负担和筹资费用相对较高；三是融资条件严格，国家对发行债券的公司的经营规模、财务状况、企业信誉等有严格的要求；四是筹集资金使用限制条件少，与银行借款相比，债券融资具有较大的自主性和灵活性。由于我国资本市场起步较晚，发展不够完善，发行债券本身也有着严格的条件，因此，债券融资在我国房地产企业融资中运用较少。第三，商业信用。商业信用融资是指企业通过赊销商品、预收货款等方式筹集资金的一种筹资方式。商业信用融资具有以下特点：一是融资便利，利用企业的商业信誉进行筹资是一种自动性融资，不需要办理正式的筹资手续；二是融资限制条件少；三是融资数额有限，一般只能筹集小额资金，而不能筹集大量资金；四是融资成本灵活，企业可根据需要自主选择是否放弃现金折扣。目前，我国房地产企业利用商业信用融资主要体现在预收购房定金或购房款，这部分信用资金在房地产开发资金来源中所占比重也较大，并且这部分资金基本无息，资金成本较低。据有关资料统计，2009~2013年房地产开发资金来源中，定金及预收款所占比重分别为27.86%、26.24%、25.96%、27.51%、28.25%。第四，房地产信托投资基金。房地产信托投资基金（REITs）是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行投资和经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金制度。它具有以下特点：一是收益主要来源于租金收入和房地产升值；二是收益的90%作为红利，用于分配给投资者；三是长期回报率较高；四是投资不需要大量的资金；五是作为债权融资的一种，可以避免双重征税并且无最低投资基金要求。REITs为房地产企业融资提供了很大的便利，据有关数据统计，过去三年信托公司向房地产行业提供贷款7000多亿元，稳居各类信托产品首位。（3）夹层融资。夹层融资是指在风险和回报方面介于优先债券和股本之间的一种融资方式，常见形式为可转换债券、可赎回优先股以及含转股权的次级债。它们具有以下特点：一是属于长期融资，夹层融资可获得还款期限在5-7年的长期资金；二是可调整结构，提供者可以调整还款方式，使之符合借款者现金流的要求等；三是相关限制条件少，与银行贷款相比，夹层融资在公司控制和财务契约方面限制较少；四是夹层融资比股权融资成本低。风险和回报介于优先债券和股本之间，融资成本也是如此。发达国家通常通过设立专项夹层投资基金来推动和发展夹层融资市场。由于我国资本市场发展较晚，没有专门设立夹层投资基金，因此夹层融资在我国房地产企业融资中运用较少，但未来发展潜力较大。（4）股权融资。股权筹资是指企业通过吸收直接投资、发行股票以及内部积累的方式进行筹资。房地产企业股权融资的主要表现形式是发行股票筹资。股票融资与其他融资方式相比，具有以下特点：一是融资成本较高，由于股票投资风险较高，发行费用较高，导致发行成本较高；二是无固定到期日；三是融资风险小，无固定的股利负担；四是融资条件严格；五是融资规模大。股票融资是面向整个社会群体进行筹资，一次性能够筹集的资金额很大。股权融资是我国房地产上市企业对外融资的最重要手段。
（二）融资要素比较
通过对的房地产企业融资方式相关理论的阐述，笔者基于相关资料和研究成果分别从融资成本、融资规模、融资期限等方面对各种融资方式进行比较（如表2所示），并分析各融资方式的优势及风险。（1）融资成本。融资成本是房地产企业选择融资方式考虑的首要条件。根据优序融资理论，企业倾向于首先选择内部融资，其次债权融资，最后是股权融资。通过研究发现，内部融资由于资金来源于企业内部留存收益，不产生任何筹资成本，只存在使用资金的机会成本，因而融资成本较低。债权融资由于是通过向债权人融资，必将产生一定的筹资费用，还需向债权人支付一定的利息。虽然利息具有一定抵税作用，但与内部融资相比，债权融资成本较高。股权融资主要是通过发行股票进行融资。一方面，发行股票证券费用较高，另一方面，股票投资本身受众多因素影响，投资风险较高，因而投资者要求的报酬较高。股权融资的资金成本最高，这一点被经济社会所普遍接受的。（2）融资规模。内部融资由于依靠企业内部积累进行融资，受企业盈余能力等条件的制约，一般情况下，一次性融资规模较小。债权融资通过银行借贷、发行债券等方式进行融资，一次性融资规模较内部融资大。夹层融资风险与回报介于债券和股本之间，融资规模也介于债券融资和股权融资之间。股权融资主要通过发行股票进行融资，由于发行股票数额较大，因而一次性融资金额很大。（3）融资期限。内部融资所使用的资金是企业内部留存收益所得，一般没有还款期限。债权融资通过向银行借贷，发行债券等方式融资，筹集的资金是分期投入到房地产项目中，一般情况需要项目结束后才能偿还借款，房地产一般建设项目期为3-5年。夹层融资还款期限一般在5-7年。股权融资主要是通过发行股票融资，筹集的资金形成股本，一般不予偿还。（4）融资条件。传统房地产融资方式限制条件较多，采用内部融资需要考虑企业的经营状况等条件。进行债权融资，需要考虑融资企业的信用、资金实力、规模等，对信用等级差、规模小的公司一般不予贷款。与银行贷款相比，夹层融资在公司控制和财务契约方面限制较少。股权融资一般通过发行股票筹集资金，而国家对企业发行股票有严格的限制条件。（5）融资对象及范围。内部融资资金主要来源于企业自身盈利，债权融资的融资对象主要是银行、信贷公司等金融机构，夹层融资限于一些金融机构，也受企业自身规模制约。股权融资的融资对象虽然是面对整个社会群体，但只有上市公司才能发行股票，因而融资范围受限。
三、房地产企业融资困境解决对策
（一）明确国家政策趋势
信贷政策、税收政策以及行政管制政策是我国房地产调控政策的重要组成部分，对房地产企业的发展有着直接影响。房地产企业应积极把握国家最新的调控政策，从政策中寻求商机、寻求出路。
（二）灵活运用融资方式
企业在不同的发展阶段对资金有不同需求，因此，在融资方式的运用上也应做出适当调整。不同规模的企业，在模式的运用上也有不同的选择。另外，企业在不同的发展阶段，对融资模式的选择具有不同的要求。只有灵活变通，才能长久不衰。
（三）转变融资观念，提高创新意识
在我国传统融资观念中，金融机构人员在实施贷款政策时，对大规模的房地产企业实施优惠贷款条件，对小规模的房地产企业实施限制贷款。大部分房地产企业管理者金融创新意识淡薄，一味照搬其他企业的融资模式。目前，国内银行贷款占房地产企业对外融资的50%以上，单纯依靠银行贷款进行融资，导致企业管理者融资创新思维落后，不能有效制定适合企业发展的最佳融资方案。因而，房地产企业管理者应积极转变融资观念，提高创新思维，创造新型融资方式。金融市场也应积极革新，提高融资效率，降低融资风险。
本文系2015年河南省教育厅人文社会科学研究项目“我国房地产企业融资模式创新研究”（项目编号：2015-QN-035）、2014年信阳师范学院青年基金项目“我国房地产企业融资模式创新研究”（项目编号：2014-QN-12）阶段性研究成果。
参考文献：
［1］钟田丽、弥跃旭、王丽春：《信息不对称与中小企业融资市场失灵》，《会计研究》2003年第8期。
［2］魏开文：《中小企业融资效率模糊分析》，《金融研究》2001年第6期。
在持续收紧的货币政策之下，今年以来石家庄市小微企业已经感受到了寒冬来临的气息。一些小微企业，因资金链紧张处于倒闭、停产、半停产状态。小微企业是吸纳就业、稳定经济的重要力量，其生存发展关系到就业等民生大计，近期金融资源向大型企业集聚的现象虽有所改变，但广大小微企业的融资困难问题仍十分突出，成为制约其发展的瓶颈。
融资难是制约小微企业发展的老问题，一是小微企业融资主要靠自筹。长期以来小微企业融资的主渠道不是银行，而是自筹。二是民间融资成本增加。由于银根收紧，信贷资源的稀缺迫使众多小微企业不得不转向民间借贷资金。投资机构从社会融资的年利率一般不低于24%，个别短期借款月息达到0.1元，高利贷现象比较普遍，合理的融资难度加大。三是宏观调控效果不明显。目前的融资环境，普遍加大了小微企业的经营成本，让本来就承受多重压力的小微企业，更加喘不过气来。
但是，从石家庄市金融办公布的数据显示，今年1-4月份全市全部企业贷款余额2259.8亿元。其中，大型企业贷款余额904.88亿元，占40.04%；中小企业（含微型企业）贷款余额1354.92亿元，占59.96%。1-4月新增企业贷款81.02亿元。其中，新增大型企业贷款15.02亿元，占比18.54；新增中小企业贷款66亿元，占比81.46%。这说明今年以来小微企业贷款在全部企业贷款余额中所占比例还是比较高的，金融机构扶持小微企业的力度还是比较大的。截止到4月末，石家庄市人民币存量存贷比为54.12%，证明银行并不缺少资金，而是主要缺少好的项目，银行存在有钱贷不出去的困境，大量存款被总行拆借到沿海发达地区。
二、融资难的原因
一是商业银行都以企业抵、质押物为贷款条件，银行承认的抵押物只有土地、房屋等不动产。而小微企业可用作担保的土地、房屋多数无使用证，无法进行抵押担保。
二是部分小微企业自身创新能力、人力资本等方面的竞争力不强，银行从评级标准、风险分类、抵押条件、收费标准等均较少考虑小微企业及其融资特点。
三是小微企业信用缺失，诚信系统不完善，容易产生拖欠和不还贷等问题。
四是小微企业单笔贷款额度小，银行经营成本高，合作的积极性不高。
五是大量的社会资金在金融机构外部运行，银行收储能力降低，放贷能力减弱。
三、措施
1、建立和完善“小微企业融资台帐”
将有资金需求的小微企业登记备案，并根据小微企业自身的融资条件划分为符合融资条件的小微企业、需进一步完善融资条件的小微企业以及暂时不具备融资条件的小微企业三类。即有电子文档，又有纸制台帐。全面掌握小微企业的相关信息，为企业融资奠定坚实基础。
2、做大做强担保行业
进一步贯彻和落实国家七部委3号令《融资性担保公司管理暂行办法》和河北省工业和信息化厅等九部门《关于印发河北省融资性担保机构管理实施细则的通知》（冀工信企业【2010】199号）精神，加强担保机构监管，提高从业人员素质，增强担保机构为小微企业服务的意识，逐步完善担保体系建设，截止目前，石家庄市获得行政许可证的融资性担保公司共有163家，注册资本金共计143.4亿元，形成了超过700亿元的担保能力，为缓解小微企业融资难问题创造了有利条件。
3、加大对金融机构的奖励力度
对银行业金融机构设有完善的专门针对小微企业的信贷机构，且年度对小微企业贷款增速、贷款金额、企业个数前五名的，市政府要列专项基金予以奖励。
4、建立市级融资性担保机构风险补偿激励机制
根据国务院出台支持小微企业的九条措施和石家庄市人民政府关于印发《石家庄市促进工业发展的若干政策措施的通知》【石字（2010）2号】文件精神，市政府每年在中小企业专项资金中设立融资性担保机构风险补偿金，对小微企业贷款担保单笔500万元以下，而且担保笔数、担保额度、担保企业个数排名列前的优质融资性担保机构可按当年实际担保金额给予0.5-2%的风险补偿。同时，对小微企业抵押物不足的自主创新型企业提供担保的融资性担保公司可优先获得国家、省、市风险补偿，并免征三年营业税，以此提高融资性担保机构为小微企业的服务意识。
5、加强与金融机构的战略合作
积极建立信息交流和共享机制，开展银、企、保对接会、洽谈会，项目推介会等多种形式的对接活动，为小微企业提供融资平台。根据小微企业资金需求时间紧、时效强的特点，金融机构应根据其资金需求特点，开辟“绿色通道”，简化贷款审批程序，提高贷款投放效率和资金周转率，缓解小微企业融资难。
6、拓宽小微企业的融资渠道
积极引导其从典当行、小额贷款公司、融资性担保公司、商业银行等多家金融部门融资，拓宽融资渠道。改善小微企业抵押担保融资环境，积极发展专利、有价证券、承兑票据、信用保证、企业之间互保、联保等多种抵押担保形式的融资环境。
7、采取多种形式的银、企、保对接活动
相关部门应在每年召开2-3次全市性的大型银、企、保对接会的基础上，还要不定期的联合部分金融机构、融资性担保机构采取分期、分批、分片等形式，深入到产业聚集区、创业辅导基地、部分小微企业开展帮扶会，缓解小微企业融资难题。
8、规范管理，确保民间借贷健康发展
鼓励融资性担保机构、小额贷款公司在国家法律、法规允许的范围内对具有高科技、高成长性的小微企业直接投资，简化小微企业融资手续，降低小微企业融资成本。
四、小微企业要努力提高自身素质，增强融资能力
1、教育小微企业通过自身的合法合规经营来营造守信用、重履约的良好企业形象，增强社会信誉度，进而取得金融机构及担保公司的信任与支持。
2、引导小微企业按照国家产业政策、环保政策、信贷政策等宏观调控政策要求，充分发挥“船小好调头”的优势，加快推进技术创新和产品结构调整，不断增强企业市场竞争能力、盈利能力和抗风险能力。
我国的民营企业绝大多数是中小企业,这些企业的规模小,抗风险能力弱,生存率低,这些特点决定了与大企业相比,在融资上处于劣势。目前我国民营中小企业融资有相当大的困难,已构成中小企业生存和发展的主要障碍。主要表现在如下方面:
1.由于资本市场不发达和中小企业自身的资信状况,中小企业进入股票市场进行直接融资十分困难。中国资本市场尚处于启动阶段,为了降低风险,国家对股票市场进行了严格的管制,上市要求高,只有少数条件好的大中型企业才能进入股票市场融资,普通中小企业根本不可能有进入股票市场融资的机会。
2.企业债券市场尚不规范,中小企业通过债券市场融资也有较大困难。政府一般都全力扶持大企业,中小企业的发行申请难以批准。同时,作为企业资信评估的专业中介机构不具有独立性,从而使它们在各种因素影响下不可能公平地对中小企业资信情况作出公正的评估。这些都给中小企业通过债券市场融资造成一定困难。
3.在无法进行直接融资的情况下,绝大多数中小企业寄希望于商业银行,但是商业银行在进入市场化运作后,出于对自身经营利益的考虑,对中小企业的贷款变得非常谨慎,更不愿意对中小企业提供长期贷款。
从宏观经济的角度看,民营中小企业在我国经济增长中的“强势”地位已经显现。但是,由于金融体制改革滞后,我国民营中小企业所获得的金融支持十分有限,这种“强势”地位基本上是依靠民营中小企业自身的力量支撑起来的。在市场经济发达国家,中小企业的“强势”地位由于有比较完善的中小企业金融支持体系的保障而得以确立和巩固,其“弱势”状况已经在很大程度上得到了改善。这些国家中小企业的“融资缺口”也由于融资渠道的多样化而变得越来越小,而且,中小企业由于其“弱势”地位而受到的“信贷歧视”也表现得比较单纯,主要是“规模歧视”,一般不会出现“所有制歧视”的情况。
但是,在转型经济条件下,我国的民营中小企业在获取外源性融资来源时不仅要面对“规模歧视”,而且由于市场经济体制尚不完善,它们还不可避免地会遭受“所有制歧视”。这种状况使得我国民营中小企业的“强势”地位很难获得来自金融体制的切实保障。
从民营中小企业自身的情况看,目前我国的民营中小企业还存在诸如拖欠款、违约、销售假冒伪劣产品、披露虚假信息、质量欺诈、价格欺诈等严重影响企业信誉的行为,由于企业信用的原因最终导致了民营中小企业较难获得贷款银行的支持。主要表现在:民营企业信用总体上不甚满意、管理制度不规范、经营状况不稳定和信贷条件不健全。民营中小企业可提供抵押或担保的条件往往不能满足贷款银行的要求。
（二）企业信用是解决民营中小企业融资问题的关键
从中小企业发展的历程来看,世界发达国家的中小企业也经历了一定的融资困境,但由于这些国家市场经济体系比较完善,在解决中小企业融资难的问题上就有了切实可行的政策环境。发达国家解决中小企业融资问题的经济政策对于缓解我国民营中小企业的融资困境具有重要的借鉴意义。但是,我国目前的社会经济条件与发达国家相比差距很大,这种差距使得我们解决民营中小企业融资问题的政策选择不能不有别于发达国家。
第一,发达国家经济发展水平高,资金和财力都十分雄厚,它们都投入大量财政资金用于对中小企业提供金融支持。而我国是世界上最大的发展中国家,又处于经济转型时期,百业待兴,资金短缺。在财力匮乏的情况下,即使想效仿发达国家的做法,也是心有余而力不足,因为国家财政根本不可能拨出巨额资金用于建立一个类似于发达国家那样的专门向中小企业提供金融支持的政策性金融体系。因此,要想依靠国家财政支持来缓解民营中小企业的融资困境,这种做法在我国很难行得通。
第二,发达国家的金融体制比较完善,无论是政策性还是商业性金融机构,它们对信贷资金的使用都具有较硬的预算约束,所不同的只是它们对于中小企业的授信条件不同而已。而且,由于发达国家金融市场比较发达,金融工具比较先进,银行的信贷监督机制也比较健全。我国的金融体制由于深受计划经济体制的影响,还带有浓厚的计划金融体制的色彩。在计划金融体制下,银行不仅对国有经济和民营经济实行“内外有别”的信贷政策,而且银行自身的信贷结构和信贷监督机制也很不完善。
第三,发达国家金融市场比较开放,金融自由化程度比较高,宏观金融政策的有效性比较有保障,而通过宏观金融政策的调节使中小企业享受到更多优惠条件的可能性也比较大。从宏观上看,发达国家解决中小企业融资问题的难度远不及我国这样的转型发展中国家。而我国的民营中小企业由于是外生于传统计划经济体制的一支新生的经济力量,面对高度垄断的金融市场和体制不兼容的银行体系,民营中小企业除了争取平等的融资机会之外,很难从中获得更多的优惠条件。
在经济转型过程中,消除计划经济遗留下来的体制性障碍的过程绝不是一个一蹴而就的简单过程,其间必定会产生种种矛盾和摩擦,因此,在包括金融改革在内的整个经济转型过程中,解决民营中小企业融资问题恐怕还要更多地依靠民营企业和民营经济自身的力量。也即在民营企业的“强势”地位获得社会广泛认可的前提下,民营中小企业的融资问题不仅要寄希望于宏观经济政策的“利好”和扶持,而且,在很大程度上还是要依靠民营企业自己勇敢地去面对和解决,而企业信用是解决民营中小企业融资难的核心和关键。
（三）民营中小企业融资渠道和企业信用的关系
从企业成长周期看,企业的成长过程是企业资产规模逐渐扩大、企业信用能力逐渐增强、信息透明度逐渐提高的过程。在这个过程中,企业为了实现自己的发展目标就需要不断争取各种融资来源。因此,在企业成长的不同阶段上就形成了由不同融资来源构成的融资增长周期范式,民营企业的融资渠道和企业信用之间形成了一种动态匹配关系。
所谓民营企业的融资渠道与企业信用的匹配,是指融资渠道对民营企业的融资需求能给予与其信用等级相适应的满足度。这样,一方面资金融出方有效规避了资金风险,一方面又保证了民营企业的资金需求和引导民营企业信用的培育。而动态匹配则是指在随着民营企业发展壮大的各个阶段,民营企业信用等级的提升,都有与其融资需求相适应的融资渠道可供选择的关系。企业不同的成长周期和阶段,有不同属性的融资安排需求(见表1)。
种子期、初创期的民营中小企业由于企业信用尚未建立,主要依靠企业主个人信用,银行等金融机构无法评估放贷风险,因此融资渠道为民间借贷、合伙投资和内部集资等非银行渠道。随着企业信用逐步建立,公司规模和公司治理等逐步走上轨道,中小型民营企业逐渐获得了外部一定程度上的认同,此阶段的融资渠道逐步拓宽,有银行贷款以及民营金融机构贷款、股权融资、内部集资和用来补充临时资金的民间借贷等。待企业进一步发展壮大后,企业信用良好,成为地方的支柱企业,受到政府的扶持和各级金融机构的青睐,同时也被批准进入资本市场进行直接融资,此时融资渠道比较典型的有上市融资、发行公司债券、银行贷款等。
在信息不对称条件下,当企业信用能力很弱时,企业外源融资受到的限制比较多。 在外源融资受到限制的情况下,企业一般采取内源融资为主的融资模式。就各种融资方式来看,内源融资的成本远低于外源融资,因此它是公司首选的融资方式。但是,仅仅依靠内源融资往往不能满足企业发展的需要,企业总是想方设法通过各种方式融入资金。而外源融资一旦发生,就立即涉及到企业的负债和信用能力问题,只有当企业的负债与其信用能力相符时,企业才能在融资过程中建立起自己的信誉,才能获得更多融资来源并树立诚实守信的企业形象。
西方发达国家的金融市场经过长期的演进与发展,已形成了较完善的公司制度。在该制度下,各种融资方式的成本拉开了明显的差距,所以企业在选择融资方式时一般都遵循所谓的“啄序理论”(the pecking order theory),即企业融资将根据成本由低到高的顺序,按内源融资债权融资股权融资的序列考虑融资方式的选择。企业筹资先依靠内源融资,再求助于外源融资。在外源融资中,企业一般优先选择债权融资,即银行贷款或发行债券,资金仍不足时通过发行股票的方式进行筹资。
（四）民营中小企业融资和信用关系的合理性分析
企业信用是民营中小企业融资的核心和关键,正确认识这种相辅相成辩证关系的合理性,有利于民营中小企业快速有效融资,有利于资金提供者获取收益和规避风险,也有利于社会资源合理优化配置。
民营中小企业成长的过程,是一个融资方式不断深化的过程,从企业主利用自身的个人资产初创企业到民间集资、银行贷款直至外源性直接融资,企业的融资渠道和企业信用有着不可分割的关系。实际上,即使在发达国家,在政府投入巨资建立和完善面向中小企业的政策性金融体系和信用担保体系的情况下,中小企业在申请银行贷款时还是要凭借自己的信用能力,这种信用能力主要由两部分构成:一部分来自于企业所有者的权益资本以及企业主自己的个人财产,另一部分来自于企业外部的信用担保者,这些担保者可以是个人,也可以是政府或民间的信用担保机构。前者是属于企业的自生信用能力,后者则是企业的辅助信用能力。一般来说,企业自生信用能力是其获得信用增级的基础和条件,而辅助信用能力的介入则可以增强企业的整体信用能力。
无论是从实践经验还是从理论分析的角度看,银行贷款担保所涉及的都是企业的信用能力问题。 在发达国家,由于企业信用能力问题受到高度重视,因此贷款担保也被广泛使用。这里需要特别指出的是,民营中小企业的企业信用并不仅仅局限于企业的信用能力,在一定程度上说,和企业主的个人信用有着十分密切的联系,由于他们对于企业的财产具有实际占有和合法占有的性质,因而具备了证明自己信用能力的必备条件。目前,贷款人正在越来越多的将其信贷决策建立在中小企业所有者的资信度上,而不是仅仅建立在企业自身的资信度上。由于贷款人希望以企业所有者的个人财产来担保企业的债务,因此,提高对个人担保的使用势在必行。另一方面,企业主作出的个人担保在某种程度上可以减轻贷款人的贷款损失,因而可能会使他们在与贷款人进行贷款谈判时获得更优惠的信贷条件。
【关键词】中小企业 融资 p2p网贷
一、中小企业融资难原因
对中小企业融资难目前存在的原因进行总结和归纳，可以从以下两个方面进行分析。
（一）中小企业内部原因分析
1.中小企业规模的影响。中小企业由于前期投入和融资的限制，相对规模较小，没有形成一定的固定资产，投资者在对中小企业投资分析过程中，由于缺乏一定资产作为担保和抵押，同时没有外部担保机构的介入，导致投资者，特别是金融机构不能根据风险控制原则进行放款和投资，也很难通过资本市场融资，发行公司债及其他证券融资。
2.中小企业管理模式相对落后。呈现出“家族式管理”模式，没有引入效率更高的职业经理人进行企业管理，提高管理效率；没有建立完善的现代企业制度，工资待遇和人才引进上明显制度不健全，人才流失严重，甚至沦为一些知名企业的人才培养基地，研发资金投入和人才奇缺，企业后期发展受到制约。
3.没有建立现代企业会计管理制度。中小企业普遍按照现代企业会计记账要求来进行日常会计账目处理，出现与投资方的“信息不对称”问题，金融机构及其他资金供给者在做出决策时，不能从财务会计报表中获取有用的决策依据，或者投资决策成本较高，很难做出投资决策。
4.中小企业的对外信誉底下，企业没有重视维护企业信誉。企业之间贷款相互拖欠，“三角债”现象普遍存在，严重影响到企业信誉，造成融资难局面。
（二）企业外部因素的制约
1.商业银行对中小企业的“惜贷”现象。首先从历史发展的角度上商业银行偏向于贷款给国有及地方性带有政府性质的企业，或者有着稳定发展和收益的大型公司，和这些主体有着相对稳定的合作关系，而对于中小企业，根据商业贷款业务规则，考虑到信用评级标准、风险控制、抵押条件等，从而放弃对中小企业的投资，更偏向于符合商业银行贷款风险控制的大型企业。
2.我国资本市场发展滞后及制度不完善，中小企业通过债券及股票形式融资受到限制。特别是我国目前实行核准制的发行上市制度，达不到监管要求的中小企业很难通过这些渠道获取资金。近年来，政府证券监管部门努力促进资本市场改革，先后建立中小板市场和创业板市场，以及新三板市场，这对于面临企业发展，产能升级资金需求以及大量排队融资的企业来说，还是捉襟见肘。
3.中小企业融资市场缺乏担保机构的介入。众所周知，中小企业投资风险相对较高，但是同时也可能带来巨额收益。如果保险机构、投资银行等机构承担一定的风险，将风险分散，使得投资者在投资的时候可以控制风险，使得金融机构达到风险监管要求。同时政府部门对中小企业风险担保起到一定的推动作用，创造条件增加中小企业融资。
4.市场缺乏融资金融创新工具。我国目前还处在银行主导下的融资市场，商业银行还是开展中小企业信贷业务短板。商业银行信贷主要还是停留在票据贴现，抵押贷款等基本形式，新的贷款模式需要不断创新，在达到监管要求下对中小企业提供更多的资金支持。除了商业银行以外，其他金融机构极少参与中小企业融资渠道的构建，比如信托机构和投资银行以及新生的金融部门。
二、中小企业融资难问题对策分析
（一）充分发挥商业银行在在中小企业融资上起到的作用，特别是发挥地方性中小银行的作用，同时实现多渠道融资
一是地方性中小银行，立足于本地企业，主要服务对象是本地企业，对本地企业设立和发展了解深入，这些区域性银行的存在可以实现“乡土”业务模式的开展，更好的管控贷款过程中的风险。商业银行应该为中小企业量身打造融Y方案，进行一定金融产品创新，实现对中小企业融资目的。商业银行需要推出多样性、灵活的结算体系，加快中小企业资金托收承付、汇票承兑与贴现业务加快发展，以适应中小企业的经营和资金运动的特点。二是建立更加完善多渠道融资。信托机构和投资银行可以发展自身创新金融产品的优势，对中小企业投资风险进行整合后，形成资产池管理模式，设计出更多合适更多投资者投资的金融产品，合适不同风险承受能力投资者投资的金融产品，同时金融机构也能在控制风险条件下实现对中小企业信贷与投资。
（二）政府对中小企业支持
政府财务部门加大对中小企业在税收上的优惠政策，通过税收节省，减少企业支出，增加企业利润，形成内部投资资金融资渠道。构建我国服务于中小企业政府资金支持的政策性银行，为中小企业贷款提供便利，以更优惠的贷款利率服务于中小企业；认购中小企业发行的公司债券，为中小企业融资提供必要的担保。在组建政策性银行服务银行，可以借鉴国外一些成功经验，向符合我国产业政策、产品技术创新、有未来发展潜力的中小企业提供政策性信贷支持。
（三）通过中小企业自身制度建设
一是完善管理制度，在必要的条件下引进职业管理人制度，提高管理效率。根据不同员工需要，建立完善的工资待遇激励制度，建立人才储备库，完善的人才引进制度，设计合理的创新机制，相对较充裕的资金支持，促进企业长期稳定发展。二是建立完善的现代企业会计记账体系，对公司每笔业务往来符合会计以及政府相关政策，为投资者通过财务会计报表成为投资决策的主要依据。三是提高自身的财务管理和适应新的融资环境。在利用好现有的信贷渠道的同时，还应该提高融资能力，充分利用新生渠道p2p网贷平台的资金支持。随着p2p网贷平台监管和制度的不断完善，p2p网贷公司将成为解决中小企业融资重要的融资渠道。信托机构和投资银行参与中小企业融资渠道建设，发挥创新金融产品的优势，通过对中小企业投资风险进行整合后，实现资产池管理模式，合适不同风险承受能力投资者投资的金融产品，为金融机构能在控制风险条件下实现对中小企业信贷与投资。充分开展融资第三方担保业务，在传统方式无法取得贷款时，通过保理担保，流动资产循环贷款和应收账款贷款等方式取得银行的贷款，满足自身发展资金需求。
参考文献
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【关键词】 科技型； 中小企业； 融资环境； 融资策略； 互动关系
一、引言
2011年我国出现了中小企业因为资金链断裂而引发生存危机甚至“老板跑路”的现象，中小企业融资难问题再次成为全社会关注的一个热点。普遍的看法是中小企业融资环境差，其实这里面既有企业外部的融资环境问题，也有企业自身的融资策略问题。“十二五”期间，我国以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，科技型中小企业对于促进经济增长、推动技术创新、创造就业等方面将发挥着越来越重要的作用。本文探讨的是科技型中小企业融资环境改善与融资策略选择的互动关系的研究展望，或许可以起到抛砖引玉的作用。
本文中的融资环境是指影响或制约科技型中小企业融资的一切外部条件的总称，融资策略是指作为资金需求方的科技型中小企业的各种融资方式及其组合。科技型中小企业是高新技术与中小企业的紧密结合，是典型的资金密集型企业，其生存和发展离不开充足有力的资金支持。有关中小企业融资的文献同样适用于科技型中小企业，同时科技型中小企业融资也有自身的特征。
二、国内外研究现状述评
（一）科技型中小企业的融资环境
关于“中小企业融资环境”，国内外学者分别从金融业市场结构、商业银行内部管理、外部支持条件等角度进行研究并提出了相应的政策建议：1.大力发展和完善中小金融机构。Jayaratne & Wollken（1999），林毅夫、李永军（2001），王宵、张捷（2003），鲁丹、荣（2008）等从银行业高度垄断、信息不对称、交易成本高、抵押难等方面进行论证；2.改革商业银行内部管理。Berger & Udell（1995），何德旭等（2008），刘敏、丁德科（2010），徐忠、邹传伟（2010）等从银行内部贷款审批权、激励约束机制、信贷融资技术、金融新产品等方面进行分析；3.改善外部支持条件，William et al，（2004）、应展宇（2004）、杨胜刚、胡海波（2006）、董裕平（2009）等从信用担保、征信体系、利率市场化、法律税收等方面进行论述。Hernández-Cá-
novas & Koёter-Kant（2011）等还发现不同国家的中小企业融资活动与其特定的社会文化环境、经济环境、法律环境密切相关。针对“科技型中小企业”，学者们还强调了政府支持、风险投资、产权交易等方面的重要作用：Allen & Gale（1999）提出了新兴产业融资模型，强调了政府支持初创期企业发展的作用；杨军敏、徐波（2007）认为发展产权交易市场、提高企业内源融资与直接融资的比例是解决科技型中小企业融资困境的一条可行路径，它可以降低企业热衷间接融资给银行带来的经营风险；汤继强（2008）从转型时期政府职能的角度出发，提出了科技型中小企业的梯形融资模式，分析了政府在梯形融资模式中的作用。
（二）科技型中小企业的融资策略
关于“中小企业融资策略”，Berger & Udell（1998），田晓霞（2004），罗正英、段佳国（2007），周中胜、王愫（2010）等分别从中小企业资本结构、融资次序、生命周期、治理结构、成长环境、所有者特征等方面进行分析，他们指出由于中小企业融资的一些特殊性，决定了中小企业融资需求与传统理论存在着相当的差距，迄今仍有不少问题和争论有待于进一步的解释。针对“科技型中小企业”，学术界还强调了企业自身选择的重要作用：陈玉荣（2010）指出科技型中小企业从种子期、创业期、成长期、成熟期到走向衰退期，每一步都需要不同的融资战略；高松等（2011）分析了科技型企业在不同生命周期的融资结构、遇到的融资问题和解决途径，提出了企业应根据生命周期特点选择合适的融资方式；Li Xiao（2011）指出由于中国科技型中小企业缺少中长期资金的需求与供给，导致其面临技术创新和开发新产品的严重障碍。
（三）评述
研究中小企业融资问题的文章、著作相当多，取得了许多深刻的见解、提出了不少重要的建议。但融资是供给和需求两方在一定约束条件下的自愿交易行为，从融资环境改善与融资策略选择的互动关系视角研究中小企业融资问题还较少见到，特别是以科技型中小企业为对象的全面研究。张浚脯、蒋辰柳（2011）虽然在文章题目中有“融资环境与融资行为互动关系”字眼，但只是论述了融资环境及成长周期对中小企业融资行为的影响，并没有涉及中小企业融资动机与选择能力对融资环境改善的影响。陈龙兴（2010）的硕士学位论文与此类似。本文强调的是科技型中小企业的融资环境与融资策略之间有一定的互动关系，它们之间的“相容性”会影响融资效率，这是以往研究所欠缺的，也正是本文的立意之处。
三、研究展望
科技型中小企业融资效率的提升既取决于企业外部融资环境的改善，也取决于企业自身融资策略的选择动机及能力。科技型中小企业融资环境改善与融资策略选择的互动关系的主要研究内容，是考察融资环境改善与融资策略选择的“相容性”，具体包括：
（一）科技型中小企业融资环境改善与融资策略选择互动关系的理论分析
融资环境的改善影响融资策略的选择，而融资策略的选择动机及能力也应是改善融资环境的考虑因素。因此，要借助制度变迁、信息不对称、中小企业融资、博弈论等理论，结合中国制度背景，对我国科技型中小企业融资环境改善与融资策略选择的互动关系进行理论分析，奠定实证分析的基础。
（二）科技型中小企业融资环境改善与融资策略选择互动关系的实证分析
自1998年6月20日中国人民银行颁布《关于进一步改善对中小企业金融服务的意见》以来，国家和各级政府以及金融监管部门陆续出台了一系列旨在改善中小企业融资环境、扶持中小企业发展的法律与政策，如1999年6月出台了《关于建立中小企业信贷担保体系试点的指导意见》、2002年通过的《中小企业促进法》、2006年8月通过的《破产法》、2007年10月1日正式生效的《物权法》、2008年5月银监会《关于小额贷款公司试点的指导意见》、2008年8月银监会《关于认真落实“有保有压”政策进一步改进小企业金融服务的通知》、2009年9月国务院《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》等。对于科技型中小企业，还有一些特别的措施，如1999年6月25日正式启动了科技型中小企业技术创新基金、2007年中央财政设立了科技型中小企业创业投资引导基金等。这些政策措施的实施效果如何需要通过实证分析来获取经验证据。因此，实证分析的一个重要内容是融资环境改善导致科技型中小企业选择融资策略，从而提升融资效率的多元回归分析。
从资金需求方——科技型中小企业来看，自身状况、发展战略、知识缺口等影响其对融资环境改善的适应情况，从而影响其融资策略的选择乃至融资效率。建议通过典型案例或大样本数据来分析科技型中小企业适应融资环境改善情况对其融资策略选择的影响，获得科技型中小企业融资环境改善与融资策略选择的“相容程度”的证据，从而间接推断融资环境改善是否考虑或多大程度考虑了科技型中小企业融资策略选择的能力。
（三）科技型中小企业融资环境改善与融资策略选择的政策建议
最后是以价值判断为导向的规范分析，即根据学术研究的发现，参考国外先进经验，结合现实情况与未来发展趋势，为我国科技型中小企业的融资环境改善与融资策略选择提出政策建议。
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