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关键词：事业单位；对外投资；决策程序；后续管理
中图分类号：F74 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）01-0183-02
根据2012年财政部新修订的《事业单位财务规则》（财政部令第68号）：“对外投资是指事业单位依法利用货币资金、实物、无形资产等方式向其他单位的投资。事业单位不得使用财政拨款及其结余进行对外投资，不得从事股票、期货、基金、企业债券等投资，国家另有规定的除外。”可见，事业单位的对外投资方式主要包括国债投资和长期股权投资。与原规则相比，新规则在对外投资方面，体现出来的主要指导思想是从严控制事业单位对外投资。但从事业单位对外投资现状来看，存在投资决策程序不规范、项目投资效益差、相关制度不完善、缺乏有效的后续管理和评价体系等问题。如何在现有管理体制下规范投资决策程序，加强投资管理，降低投资风险，提高投资效益，成为事业单位面临的难题。
一、事业单位对外投资管理的目的
事业单位单位对外投资是国有资产的重要组成部分，是事业单位履行事业职责、完成事业单位任务之外的一种经济活动。事业单位的对外投资是在保证单位正常运转和事业发展的前提下，利用与单位正常运转和事业发展不直接相关的闲置资产开展的一种经济活动。
一般而言，事业单位从事对外投资活动主要履行规范管理对外投资行为，盘活存量资产，提高本单位拥有国有资产使用效率的职责。因此，加强事业单位对外投资管理的目的主要体现为：（1）按照现代企业制度的基本要求规范对外投资管理行为；（2）努力提高对外投资效益，保证国有资产保值增值。就事业单位对外投资现状来看，规范对外投资行为是目前加强对外投资管理追求的主要目标；在此基础上应进一步要求被投资企业努力改善经营管理，提高对外投资效益，保证国有资产保值增值。
二、规范事业单位对外投资决策程序
投资决策阶段是事业单位对外投资的重要阶段和关键环节，规范投资决策阶段的相关行为对规范事业单位对外投资行为，降低投资风险，提高投资效益，防止国有资产流失具有非常重要的意义。对外投资决策程序是对外投资管理的首要环节。根据《事业单位国有资产管理暂行办法》（财政部令[2006]第36号）：“事业单位利用国有资产对外投资、出租、出借和担保等应当进行必要的可行性论证，并提出申请，经主管部门审核同意后，报同级财政部门审批。法律、行政法规另有规定的，依照其规定。”事业单位开展经营项目投资业务，一般应履行如下决策程序：
1.拟定投资方案（或项目建议书）
事业单位的对外投资管理部门应根据拟对外投资的项目性质，组织人员编制投资方案（或项目建议书），对拟投资项目的基本情况、投资的必要性、投资条件的可行性和获利的可能性进行初步分析。
2.进行可行性研究
在具有初步投资意向的基础上，事业单位的计划、财会、审计等有关职能部门要积极配合做好前期调研工作，投资管理部门应负责组织和撰写《投资可行性研究报告》，如果投资金额达到一定限额或者投资项目达到一定的重要程度，可以委托有资质的中介机构进行可行性研究报告的编制。《投资可行性研究报告》应包括以下内容：投资的必要性、可行性和相关依据；投资方式、投资金额及投资来源；投资对单位财务状况和履行职能的影响；拟创办经济实体的股权结构情况，拟合作方的资信状况；投资行业的基本情况；投资项目经济效益分析；其他有关情况。
3.实施项目评估
事业单位应建立健全对外投资项目评估制度，通过设立投资评估小组或建立投资评估会议制度，由单位主管领导牵头，有关业务、投资、财务、法律、审计和监察等部门参加，必要时可邀请专家，审核拟对外投资项目的可行性研究报告，论证可行性研究报告的合规性、合理性、可靠性、真实性、客观性等，对各种投资方案进行技术、经济、财务分析，为投资项目的最后决策提供咨询意见。
4.进行集体决策
事业单位的领导成员按照民主集中制的原则，对投资事项认真研究，在充分讨论《投资可行性研究报告》及其评估结果的基础上，按照少数服从多数的原则，对投资事项集体决策，并形成会议决议（或会议纪要）。对外投资决策所依据的相关资料以及会议决议（或会议纪要）等，应当作为单位档案材料进行管理。
5.向主管部门报批
在事业单位的对外投资项目形成决策后，报经主管部门同意后报同级财政部门审批。办理报批手续时，应当提交下列资料：（1）资产有偿使用申请报告及拟投资资产清单；（2）拟投资资产价值的有效凭证，如购货发票、工程决算单、记账凭证、固定资产卡片等复印件；（3）事业单位法人证书；（4）拟投资资产的权属证明；（5）可行性研究报告、有关会议纪要；（6）投资、入股、合资、合作意向书，草签的协议或者合同；（7）被投资方的营业执照、组织机构代码证、税务登记证等复印件；（8）被投资方近两年的年终财务报表；（9）拟投资资产的评估报告；（10）由单位法定代表人及财务、资产等有关部门负责人签署的意见；（11）主管部门的审核意见；（12）其他需提交的文件、证明及材料。
6.签订投资协议
相关部门审批通过后，事业单位应当根据批准的投资方案，与被投资方签订投资协议，明确出资时间、金额、方式、双方权利义务和违约责任等内容，按单位规定的程序签订投资合同或协议，必要时进行法律咨询。协议签订后，事业单位应委派专人对所投入的资产按规定办理资产转移、产权登记等手续。
三、加强事业单位对外投资后续管理
从某种意义上说，被投资单位是投资单位业务范围的扩大，也是国有资产在更广的范围内运营。事业单位作为投资方，应指定有关职能部门规范对被投资企业的后续管理工作，努力提高对外投资效益。
1.派出人员参与经营管理
事业单位应区别被投资单位的具体情况派出董事等参与被投资企业经营管理。具体包括：（1）具有实质控制权的企业，一般为全资、控股企业，应对被投资单位派出董事、监事和相应的经营班子成员，全面负责其经营管理。（2）具有重大影响的企业，一般持股比例在20%～50%之间，应对被投资单位派出法定程序选举产生的董事、监事，参与和监督其经营管理决策。（3）参股企业或无实质影响的单位，一般持股比例小于20%，应设置专人及时了解和掌握其财务状况、经营状况，不能放手不管。
对派出人员，应要求其切实履行职责，在被投资企业的经营管理活动中维护单位利益，实现对外投资的保值、增值，及时向单位汇报被投资企业情况，提出管理建议，并建立相应的考核制度进行监督。
2.加强对被投资单位生产经营活动的监督
事业单位应通过建立投资后续管理综合财务评价指标体系，密切关注被投资单位的财务状况和经营成果，对资产的保值、增值情况和利润分配情况等实时监督。
3.加强对外投资处置环节的控制
在办理对外投资资产处置时，应实行决策层领导集体审批制度，区分不同情况，严格按照相关规定办理审批手续，具体包括：属于资产无偿调出的，事业单位应当按照主管部门（或国有资产管理部门）的资产划拨单办理交接手续，报财政部门备案；属于对外投资出售（转让）的，应当在主管部门审批同意后到法定的交易机构办理转让手续，报财政部门备案；对于被投资单位未达预期目标已解散注销、破产清算、或停业歇业的状况，要严格按照投资协议和公司章程办理，尽量保证投出资产的安全完整；因自然灾害等不可抗力或者意外变故导致对外投资国有资产损失需核销或者核减的，须按规定报财政部门审批或者经主管部门审核后报财政部门审批。
参考文献：
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[6] 钟丽.浅谈事业单位对外投资的财务管理[J].行政事业资产与财务，2012，（4）：154-155.
收稿日期：2012-11-23
Abstract: This paper describes the management of government investment project status and problems, and combining with the author's experience introduces to strengthen project management.
关键词:政府投资;工程建设;项目管理
Key words: government investment;construction;project management
中图分类号:TU71 文献标识码:A文章编号:1006-4311(2010)11-0074-02
0引言
最近几年,国际金融危机爆发,国家制定“扩内需、保增长”的经济应对措施,大量政府投资工程项目动工建设。一部分政府部门成为建设项目的业主,由于经验不足,管理方式僵化机械,项目实施过程中各种矛盾不断暴露出来。
1政府投资工程项目管理的现状与问题
1.1 项目管理制度缺失,建设项目成为滋生腐败的温床由于建设单位脱胎于政府部门,长期以来形成的官僚作风,多少会带到项目管理运作中。责、权、利不清,管理体系不健全,管理手段简单落后,项目管理监控不到位。主要表现为:①责权不清,使参建单位无所适从;或者唯长官是从,领导说了算,搞一言堂,一支笔,结果是工程建起来,官员倒下去;或者前怕狼后怕虎,信奉不作为,无为而治,达不到项目管理的最佳效果。②项目责任考核流于形式,高度集权,缺乏群众监督,容易滋生腐败。
1.2 质量监管不到位,法制观念淡薄,管理意识偏低有些项目违反法定建设程序,未办理相应手续就盲目开工建设。有些工程层层转包,建设单位对参建企业资质审查不严。有些项目设计图纸没有经过图纸审查就开始施工,边施工、边设计,盲目追求进度,给工程项目留下质量和安全隐患。一味追求速度是我国工程项目存在的通病,经常出现业主要求承包单位倒排工期,或者为了应付领导检查,迫使承包方搞“人海战术”,不论什么样技术水平,不论什么工种一起上,违反程序施工,忽视质量检验,进度至上,结果往往质量问题突出。有些项目竣工验收把关不严,不按规范验收,不走“寻常路”,回避有资质的竣工验收机构的验收,以自检代替竣工验收,没有监督机制制衡,竣工验收并没有发挥作用。
1.3 进度控制没有计划,或者计划不科学,盲目建设工程建设容易受到外部条件和环境变化的干扰,使施工难度,施工强度和施工内容受到影响。有些项目工期进度目标确定不合理,违反科学规律,无法完成。有些项目搞节日献礼工程,强行规定工程必须在某日之前完成,违反基本建设规律,导致质量不过关,引起不必要的损失和返工。
1.4 投资控制粗放、浪费严重,造价监控意识淡薄政府投资项目,“家大业大、浪费点没啥”,项目管理机构没明确的项目投资控制目标,或者目标没有实现的可能性,没有科学依据。建设项目具有周期长,投资规模大,投资构成复杂,建设环节多,影响投资变化的因素多等特点。政府投资工程项目管理机构相对技术力量单薄,对投资控制目标不能精确把握。一旦发现项目总投资超过预期计划,往往会乱压、乱减投资,导致项目功能降低,质量水平下降,工期拖延。
2加强政府投资工程项目管理的对策和措施
2.1 质量管理与控制的对策与措施质量是建设项目的根本,只有确保建设项目的质量,才能保证建设项目投资取得良好效益。
2.1.1 国际标准化组织(ISO)于2000年底了ISO9000:2000《质量管理体系》系列标准。我国颁布了与ISO9000:2000系列标准等同采用的GB/T19000-2000国家系列标准。建设项目组织是为项目实施建立起来的临时性组织,应当按照GB/T19000-2000建立相应的质量管理体系。
2.1.2 建设项目质量主要受五大因素影响:人、材料、机械、环境、方法。必须从五大因素着手控制建设项目质量。建立质量控制系统,采用PDCA循环原理,即计划(PLAN)―实施―(DO)―检查(CHECK)―处置(ACTION)。实行三阶段控制,事前控制―事中控制―事后控制。
2.1.3 加强项目质量监督和质量验收。质量监督的目的是迫使各参建企业在生产施工中自我约束,自我完善和自我改进,努力满足项目的质量要求。明确建设项目业主和各参建方的质量监督责任,同时必须接受政府和行业行政主管部门的质量监督,重点是地基基础、主体结构和专业设备等涉及结构安全和系统功能的质量,尤其要加强对涉及公众利益的消防、环保等设施的质量监督。必须以《建筑工程施工质量验收统一标准》(GB50300―2001)为准则由各相关方在各方自行检查评定质量的基础上共同对检验批、分项、分部、单位工程的质量进行抽样复验,根据相关标准以书面形式对建设项目质量是否合格作出确认。严禁降低标准验收,验收不合格不得投入使用。
2.2 进度管理与控制的对策与措施
2.2.1 工程项目的实施大致可分为工程设计阶段、招标投标阶段、实施准备阶段、实施阶段、投产竣工阶段。任何一个阶段的失误或延误,都会影响后续阶段的实施进度。项目业主必须以总进度计划为目标或者以总进度计划下的里程碑进度为目标,全面控制项目各阶段的进度。对于工期长,技术复杂的大型建设项目,业主还需要编制里程碑进度计划。编制总进度计划时必须以该里程碑计划为依据,并在总进度计划上保证里程碑计划的实现。在招标文件和施工合同中业主应明确要求里程碑事件的完成时间。
2.2.2 业主应定期对总进度计划跟踪检查。方法主要有:①横道图进度检查;②里程碑进度检查;③S型曲线比较法;④“香蕉”型曲线比较法;⑤关键线路检查法;⑥挣值法检查。
2.2.3 当项目实施进度与计划进度比较出现偏差时,应该分析偏差对后续工作的影响。当偏差对总工期有影响时,必须对进度计划干预和调整。具体有如下三种情况:①进度偏差发生在关键线路上,无论偏差大小,肯定会对后续工作和工期产生影响,必须采取措施调整进度计划。②进度偏差发生在非关键线路上,但偏差大于总时差,则会影响项目总工期,应该调整进度计划。③进度偏差不大于总时差。则比较进度偏差与该工作自由时差的关系,若进度偏差大于自由时差,那么进度偏差会影响后续工作,需要相应调整进度计划;反之,则说明偏差对后续工作没有影响,按原计划实施。
2.2.4进度计划调整的方法:①改变工作之间的逻辑关系,主要是改变关键线路上各工作之间的先后顺序和逻辑关系,以缩短工期。②压缩关键线路上工作的持续时间。③重新编制进度计划。
[关键词]后续管理支持；参与董事会；AHP
[中图分类号]F270.7 [文献标识码]A [文章编号]1006-5024(2008)05-0025-04
[作者简介]刘 丹，西安工业大学经济管理学院在读研究生，研究方向为项目管理；
薛 虹，西安工业大学北方信息工程学院教授，研究方向为项目管理；
张 哲，西安工业大学经济管理学院在读研究生，研究方向为项目管理。(陕西 西安 710032)
风险投资 (Venture Capital)，是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本，是指风险投资机构或个人通过高成长性的技术项目或企业投资，并利用本身的市场优势提供资本运营和经营管理等方面的服务，实现资本增值后退出的投资方式。
本文通过层次分析法，得出了在我国风险投资现状下，最优的后续管理模式，为风险投资家作出管理决策提供了理论依据。
一、后续管理支持理论
Michael Schefczyk and Torsten J.Gerpott(2001)提出了“后续管理支持”这一概念：管理支持有两种基本类型：一种是广义的管理支持，即风险投资公司的代表加入风险企业董事会或咨询会；一种是狭义的管理支持，即只为风险公司提供咨询，用来解决其关键管理问题并帮助作出决策，这种方式可以被称为咨询管理支持或狭义上的管理支持。
陈昕、黄俊添提出风险投资家提供后续管理的六种方式：通过规范公司治理架构参与管理；参加经营工作会议与进行调研；外派专人直接管理；特殊制定约定；常规监控；非正式沟通。并从风险投资机构的角度，指出风险投资公司管理支持的具体内容可分为四大类：影响创业企业决策、监控创业企业运行、提供增值服务、资本运作。
项喜章提出后续管理的三种方式：(1) 参加风险企业董事会。(2) 审查风险企业财务报告。(3) 与风险企业高层管理人员通电话或会晤。
在总结前人研究的基础上，本文提出了后续管理支持的三种方式：(1)直线职能式管理；(2)参与风险企业董事会；(3)咨询式管理。
接下来对“后续管理支持”做出解释，并对每一种后续管理支持方式做一阐述：
风险企业家需要在自己的岗位上成为“全才”，能够掌握该领域的先进的知识和技能，从而将这项工作做的比竞争对手的企业更好，同时也能管理好企业。但实际上风险企业家大都缺乏管理技能，不可能有精力成为“全才”。这是一个两难困境，也是一个重要的商业机会，是风险投资“管理支持”的价值源泉或存在的理由。
风险投资家并不乐意将每一项工作都揽在自己的手中。管理支持建立了一个“依存系统”，通过共同的努力使这种“依存系统”充满活力。支持的内容是丰富的，包括物资、服务、知识、经验、软件乃至精神鼓励。在这里，传统的监控变成了不断的对话，不断的了解企业管理者心中的意图，并且设身处地的为他们考虑的更加周到。支持的方式是多种多样的，投资家可以在任何时刻、为管理工作的任何方面选择最适合的支持程度和方式。
项喜章在《论风险投资后管理》一文中提出了四个影响后续管理支持的因素：(1)投资阶段；(2)投资股份；(3)投资效果；(4)投资行业。
二、后续管理支持的方式
1.直线职能式管理。直线职能式管理模式，是一种将统一指挥与部门职能专业化发展有机结合的管理模式。是由风险投资机构统揽所有的职能部门，包括研发、市场、销售、行政等部门，换句话说，就是中央高度集权。风险投资家会随时注意风险企业可能出现的问题，当出现下列问题及其信号时，风险投资家会及时介入风险企业的直接管理来解决问题。风险投资公司会分析产生危机的根本原因是什么，是对技术、产品和市场趋势的判断错误，还是投资不够，无法推动企业占领市场，或者是企业得到资金后没有严格的财务管理导致资金浪费，或是企业家的人事管理上的经验不足导致工作岗位职责不清，工作分配不当，人员聘用失误，激励机制失效，评估考核培训不力，使企业无法调动员工的积极性和提高他们的工作能力，使企业的技术开发、营销和财务管理各项工作的目标无法实现。在出现以上问题时，风险投资家除了提供咨询，更能随时接管公司的日常管理，尤其是在更换期间，风险投资家自己担任临时的管理人员，直接管理公司业务，这就要求风险投资家有企业管理的实际经验。美国的风险投资家大多来自科技企业的高级管理层，不仅有行业产业的知识和经验，也懂得财务和其他管理，能胜任这一危机处理工作。而来自金融机构下属的风险投资机构的投资经理人缺乏技术、营销、人事管理方面的经验，这也是他们的投资业绩比独立的有限合伙风险投资机构差的原因之一。在调研过程中，大部分风险投资家认为没有特殊情况，一般不会直接接管风险企业，因为风险投资公司接管企业将会对风险企业以及自己造成重大损失，同时风险投资公司本身没有太多的人力以及精力来接管风险企业，所以直接接管企业是风险投资后续管理过程中的下策。
2.参与董事会。一个企业的董事会对企业的经营管理负责，它主要包括聘任或解雇总经理等高级管理人员，监督或评价企业的经营状况，制定公司的发展规划。风险投资公司往往至少派一名风险投资家参加风险企业的董事会，甚至期望更多人成为董事会成员，主导的风险投资公司派人担任董事长。风险投资家可以影响、引导和控制董事会，积极和充分地发挥董事会对企业的监督、咨询功能，不像在其他投资融资下的企业，在许多情况下董事会没有发挥应有的作用。风险投资家通过董事会对企业的重大决策进行表决，包括追加投资、资产重组、业务发展策略、管理层的聘用。组建并管理董事会也是风险投资家有效地对待其他几项工作职能的基础和体制保障。风险投资家通常是某一行业和相关几个行业的专家，对行业的发展、市场潜力大小和变化趋势有足够的了解和跟踪，他们帮助企业制定业务发展策略如产品开发策略和营销计划，使产品抢先一步进入市场，并提高市场占有率，推动企业的发展。风险投资家普遍认为参与组建董事会，在董事会中争取到一个席位或者能够在董事会中找到自己的代言人十分重要，这关系到自己对于风险企业发展愿景能够在董事会意见中得到体现，并及时了解到企业的动向。
3.咨询式管理支持。咨询管理支持用于正式董事会之外，这种管理支持分为两种类型(cf. Cable and Shane，1997；Ehrlich et al.，1994；Gomez-Mejia，Balkin and Welbourne，1990；Gorman and Sahlman，1989；MacMillan，Kulow and Khoylian，1988；Morris，Watling and Schindehutte，2000；Sapienza and Timmons，1989b；Sapienza，Manigart and Vermeir，1996；Sweeting and Wong，1997；Wilson1993)：
・用于商业决策时的管理支持。当创业者缺乏管理经验而不能做出正确决策时，风险投资机构可以为其提供咨询服务。
・对风险企业经营方式和过程的支持。包括(1)测试管理方法的可行性与有效性；(2)帮助开发创新意识；(3)提供商业接触机会(cf. Gersick，1994；Kilian，1991)。
三、后续管理支持方式的层次分析法
1.AHP中层次的确定。AHP的第一步是建立层次模型，第一层为决策的总目标，接下来依次为不同层次准则和决策的备择方案，下图给出了选择后续管理支持方式的层析模型。第一层为决策目标，第二层是决策的四个准则，最后一层是备择方案。
2.建立判断矩阵。层次模型确定以后，我们需要对同一层元素对于有隶属关系的某一上层元素的相对重要性给出主观判断，这一判断是通过对这些元素进行两两比较构造判断矩阵而实现的。AHP的基础是进行配对比较，在比较时，使用如下的决策规则(表1)。
表中使用的标度方法是一种将思维判断数量化的很好的方法，心理学的试验表明，大部分人对事物之间差别的分辨能力在5-9级之间，采用1-9的标度反应了大部分人的判断能力。
对上一层元素有贡献的同层元素通过两两比较可以构造出如下判断矩阵
其中，aij是元素AI与元素Aj相比的重要程度，且aij>0；aii=1；aji=1/aij。因此矩阵A实际上是一个正互反矩阵，对于矩阵(aij)只需做n(n-2)次判断就可以了。表2给出的是选择后续管理支持方式时决策者关于投资效果的判断矩阵。
3.局部权重的确定。判断矩阵给定以后，可以依据判断矩阵确定权重{wi}。求解{wi}的方法有许多，Saaty推荐通过求解判断矩阵最大特征值λmax而获得wi。根据矩阵理论，有
AW=ηW
其中W为向量，且W=wiT=，η为判断矩阵A的特征根，W为特征根对应的特征向量。当A为完美的判断矩阵时，判断矩阵的最大特征根λmax存在且唯一，即λmax=n，其余特征根为0。W由正的分量组成，除了差一个常数倍数外也是唯一的。在现实世界中，人们的判断往往存在不一致性，也就是说这种不一致性相当于给完美的判断矩阵加了一个微扰，此时，判断矩阵的最大特征根λmax不再等于n，相应地也增加了一个微扰。对于特征值的求解我们不做详细介绍，下面介绍一种通过判断矩阵A计算{wi}的近似方法。该方法共分为三步：
①将判断矩阵中的每一列元素相加，即对于所有的j，计算∑aij；
②矩阵中的每个元素处以相应列的加和值∑aij，使矩阵的每一列归一化，即aij/∑aij；
③计算归一化矩阵中每一行的平均值 ，得到向量{wi}。
对于表2给出的投资效果的判断矩阵，依据上面的程序进行处理
因此，三种支持方式对于投资效果的优先序分别为0.593，0.341和0.066。
判断矩阵的一致性检验
基于AHP理论，Saaty认为对判断矩阵的一致性的测量可以通过计算一致性比CR(Consistency Ratio)来实现，我们又称CR为检验系数，它由下面的公式获得：
其中CI是一致性指标(Consistency Index)；λmax是判断矩阵的最大特征根；(AW)i是判断矩阵与相应的优先序矩阵乘积的第i个元素；RI是随即性指标(Random Index)，即随机产生的判读矩阵的一致性指标，它的大小取决于配对比较时比较的元素数目n(表3)。
CR的范围可以从零到一个非常大的正数，但小于0.1是可以接受的一致性水平，当CR大于0.1时，决策者有必要对最初的判断矩阵进行修正。
依据式(1)-(3)，投资效果的判断矩阵CR计算过程如下：
5.合成权重。接下来的问题是如何利用这些优先序或重要程度对备择方案进行排序，假定决策问题共有m层准则(或指标)，决策的目标记为第“0”层，各备择方案处于第“m+1”层，第“i”层元素的数目用ni表示，W(i)表示第“i+1”层元素与第“i”层准则之间权重矩阵，该矩阵共有ni行和ni+1列，如果第“i+1”层的第“j”个元素与第“i”层的第“i”个元素无关，则该矩阵中相应的元素“ aij”等于零。例如，W(0)表示第一层准则对第“0”层的决策目标的权重矩阵，假如第一层的准则共有5个，矩阵的大小为1行5列，记为“1×5”，各备择方案对于决策目标的权重(优先序)分别为W1，W2，Wnm+1，W=(W1，W2，…W2)，则W可由下式获得
B具有最大的优先序，风险投资家会选择B。
四、结论
本文用层次分析法，分析了在我国风险投资现状下，风险投资家如何选择最优的后续管理支持方式。文章结合国内外文献提出了后续管理支持以及它的方式。通过分析，我们发现风险投资家参与风险企业的董事会是最优选择。
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[关键词]实物期权房地产投资
相对于金融期权而言，实物期权(realoption)是以期权概念定义的现实选择权，是金融期权理论在实物资产上的拓展和应用。在资本市场上，期权赋予持有者权力但不是义务按约定价格买卖一种金融资产。同样，企业在面对一个未来项目时有权利而非义务去选择是否进行投资。实物期权理论和应用研究主要基于传统方法评价实物投资。
一、实物期权的概念
实物期权的概念是Mvers教授在1977年提出的，他指出一个投资方案产生的现金流量所创造的利润，来自于目前所拥有资产的使用，再加上一个对未来投资机会的选择。也就是说企业可以取得一个权利，在未来以一定价格取得或出售一项实物资产或投资计划，所以实物资产的投资可以应用类似评估一般期权的方式来进行评估。同时又因为其标的物为实物资产，故将此性质的期权称为实物期权。由于期权具有执行某项投资行为的权利而没有必须执行的义务，所以基于期权理论的项目投资决策可以最大限度地控制项目投资中可能的损失，同时获得项目投资带来的巨大收益。
从广义来看，实物期权是在不确定性条件下，与金融期权类似的实物资产投资的选择权，是一种把金融市场的规则引入企业内部战略投资决策中来的思维方式;狭义地说，它是项目投资赋予投资者在进行项目投资决策时所拥有的在未来采取某些投资决策的权利，这些决策包括延迟、扩张、放弃项目投资等。
二、房地产投资的实物期权特点
第一，投资决策者对未来具有选择权。由于房地产开发项目的阶段性特点，房地产决策者对投资项目不仅在当前具有决策权，而且投资项目建设后，投资决策者仍有权根据投资项目的实际情况做出决策，也就是说投资决策者对投资项目具有一种未来决策权，主要有以下几种情况:决策者不仅有权决定是否投资一个新的房地产项目，而且有权决定是否进行延期投资;投资决策者不仅有权在项目开展前决定投资规模的大小，而且有权在项目实施过程中改变项目投资规模的大小;投资决策者不仅有权在投资项目开展前决定投资哪一种类型的投资项目，而且有权在投资项目实施过程中改变投资项目;投资决策者不仅有权决定投资项目的开始，而且也有权决定投资项目的终止。
第二，房地产项目价值具有波动性。对房地产投资项目标的资产来说，其所涉及的风险因素众多，如技术风险:主要指投资项目所采用技术的先进性、适用性、可靠性，同类项目之间科技竞争强度及区位优势;金融风险:主要指市场利率、汇率的波动、通货膨胀的水平以及资金的募集成本等;市场风险:主要指产品需求量的变动、市场竞争的激烈程度、建设生产资料的供应状况以及市场的转型(买方市场卖方市场);自然风险:主要指工程地质情况、自然资源情况以及气候状况等;社会风险:主要指投资项目所处的社会软环境，具体包括社会信用风险、政治风险、以及政府是否廉洁高效等。正是由于房地产投资项目具有这么多的风险因素，并且每种风险因素又都有自己特定的波动过程、扩散过程、跳跃过程、均值自回归过程，这决定了投资项目价值的波动性，进而决定了投资项目价值的波动性同其他金融资产一样具有价值，也就是说投资项目所蕴涵的风险因素导致投资项目的期权价值。上述风险的综合影响将体现在房地产价值的波动上。房地产开发一般要经过可行性研究、规划设计、建设施工、销售等几个阶段，每个阶段都存在巨大的灵活性和不确定性。因此，房地产开发过程可看作是一个序列投资的动态决策过程。决策者根据对来自技术、市场、管理、资金等方面风险的评价以及竞争中投资项目收益流的变化，灵活抉择投资时机。房地产开发商在获取土地后，在市场条件成熟且经可行性研究初步确认投资可行后，将进行后续投资，建设阶段的后续投资相当于执行期权合约。如果市场前景不被看好，则暂时不追加后续投资，而是等待投资机会的到来。拥有土地就拥了由此带来的一系列选择权，可把获取土地前的费用及土地获取费解释为期权费用，相当于买入一项期权。由于土地的保值特性，如后续期权得不到执行，损失的往往仅是为获取土地而进行的前期分析费用，这部分费用与期权标的资产价格相比微不足道。
第三，房地产投资具有不确定性。由于房地产开发投资周期长、风险大，因此在整个开发过程中包含着很多的不确定性因素。从宏观角度来讲，主要有政策因素(货币政策、财政政策、固定资产管理政策等)、市场因素(房地产价格、市场信息、短期供求变化等)、突发因素等;从微观角度来讲，主要有知识因素(开发商个人的知识结构、对房地产开发投资的理论认识和实践经验等)、能力因素(房地产开发商的分析能力、决策能力、应变能力和创新能力等)、管理因素(房地产开发商在企业的制度管理、人才管理和经营管理等各方面的管理水平)、项目自身的条件等。所有这些因素都使房地产开发项目充满了不确定性，使房地产开发商在进行房地产项目投资时面临极大的风险。
第四，房地产投资具有实物期权特性。通过上述分析，可见房地产开发项目具有期权特性。
(1)房地产开发前期是可以缓冲的时间段，如前期市场调查、可行性研究等，但为取得土地而进行的分析往往受到时间的限制，取得土地后发生的费用，可行性分析、设计方案费等类似于期权费用。
(2)房地产开发、设计、建造的投资类似于买入期权的执行价格。
(3)房地产开发所产生的收益现值，类似于期权标的资产的市场价格。
(4)房地产在其开发过程的前期任何时间内可追加或减少投资，在其开发时则可以选择投入。对于开发过程中可能存在的期权类型可以理解为有期限，但可随时执行的美式期权，也可以作为有固定期限、只有到期日才能执行的欧式期权，此处的欧式期权可根据需要分段进行分析。
关键词：投资管理；风险防范；可行性分析
一、引言
随着现代企业的市场竞争越来越激烈，企业如何在日常经营中提升资金使用效率，合理配置资金和资源，变得尤为重要。只有加强投资管理，编制合理的投资方案，才能在降低投资风险的同时，获得更大的经济效益。投资管理是指企业根据自身的战略目标，对其投资活动进行一系列的规划、决策、实施、监督和反馈等行为，对企业的长期发展有着重要的战略意义。随着我国市场经济的不断发展和各类机制的不断完善，企业的投资主体更加多元化，投资方式更加多样性，为各行业都提供了更多的发展机会，但是收益与风险总是相伴而生，这就对企业内部的投资管理与控制机制提出了更高要求。
二、企业投资管理中存在的问题
（一）投资可行性分析盲目乐观。目前，我国很多企业的投资管理水平参差不齐，存在缺乏专业研究的盲目投资，这种非理性投资的后果往往会为企业带来不小的经济损失。这种盲目乐观主要体现在：一方面，企业投资者对项目的可行性分析不够重视或是不够专业，没有对外部的宏观市场环境、行业现状及未来发展趋势、企业自身的投资管控水平做充分的认证。另一方面，企业在对项目进行效益评估时对结果理想化，往往没有针对被投资对象的实际情况进行深入分析，重要财务数据的分析也只是流于表面，对不同结果的预期不够全面和理性，最终导致结果偏离实际较多，而资金却已经大量投入。（二）资金使用不规范。企业开展投资活动时，内部的资金管理十分重要，如何有效有序地将资金投放到位，并对后续资金实施有效管控是非常重要的。而现实情况是资金的投入用途和金额与最初的测算和预算大相径庭，管控不到位，资金使用非常不规范。通常而言，企业在做前期的投资可行性分析时，会测算对被投资企业的资金缺口，并明确规定后续的使用范畴。但在投资资金实际使用过程中，却不能严谨地按照计划进行资金管理，这就直接使得资金投向偏离了投资计划，会导致投资结果与预期相背离。例如，资金的投入时点、投入金额、投资周期等方面如果没有按照制定的计划进行实施，不仅会直接影响投资收益的结果，而且会加大后续监督考核工作的难度。（三）监管跟踪不到位。在投资管控中，完善的监督跟踪体系是投资安全性和收益性的有效保证。完整的企业投资活动应该包含对事前的可行性分析、事中的监督跟踪、事后的审计评价的全过程管理。目前，很多企业在投资前期盲目乐观，缺乏理性研究，同时对项目投资以后的各项管控也流于表面，没有建立完善的监督跟踪体系，不能及时发现被投资企业或项目存在的问题，信息反馈存在滞后性，对被投资企业的实际经营情况掌控不全面，实时监控不到位，影响了企业对未来投资方向和金额的判断力。钱投出去后就不关心了，对钱的真正去向是哪里，钱的投资环境是否发生变化等都缺乏后续监督。这种对走向的把控不清，会使得企业的投资活动缺乏必要的指导，从而使得投资决策缺乏合理依据，影响投资收益。（四）风险防范意识差。企业的发展离不开市场这个大环境，市场环境是瞬息万变的，企业如果信息闭塞，不去主动了解目前的市场环境和行业趋势，就会使得投资风险大大提升，有损企业的经济收益。风险防范意识必须是贯穿始终的，由于项目投资后评价在我国发展较晚，很多企业更重视项目投资前期的可行性研究，不注重后续的风险管理，这是非常不可行的。信息是决策的基础，很多企业投资管理时缺少调研意识，对市场信息以及被投资行业的情况不够了解，更不会进行深入的调查和研究。特别是跨行业投资的企业，对被投资行业的认识分析不够充分，只看到机遇，没有看到挑战，对所要投资的行业，因信息不对称，调研不深入，或是没有其他充足的消息来源，无法全面掌握目标企业的现实情况，只能从同业类似的经济体中取得数据分析，这样就有一定的局限性，加大了投资风险，不利于企业的风险管控。（五）管理人员业务水平不高。在企业投资管理过程中，投资管理人员的业务能力是非常重要的。而实际工作中，投资管理人员缺乏专业的管理知识和技能是一种普遍现象。大部分企业没有针对投资管理业务设立专门的部门和岗位，对相关人员的业务能力培训也较为欠缺，缺乏完善的考核和激励机制。比如，投资管理人员是否了解被投资企业的具体情况，在后续的投资管理工作中，如何起到监督管控作用，对过程会出现的各种风险如何防范等。如果没有丰富的投资管理经验，基础知识不扎实，专业能力和职业素养不完善，是很难起到被投资企业的管控作用。所以，投资管理人员如果在日常管理和决策上没有用专业和全局的眼光去分析问题，这对于企业投资管理工作是十分不利的。
三、如何加强企业的投资管理工作
（一）提高投资可行性分析的准确性。投资前期的可行性论证工作与投资的成败及收益是息息相关的，决定是否投资的可行性报告必须是真实、全面、客观、科学的。因此，企业在投资前一定要做好市场调研，包括收集各类政策、了解和分析投资项目的内外部环境、投资行业的发展前景及目标企业的经营水平和风险，从而做出全面评估，提出详尽的可行性研究分析，充分剖析各类机会和风险。同时，企业应做好投资项目的预期报告，结合企业自身情况，明确投资战略目标、投资规模、能够承受的投资风险和预期收益目标等，形成可行性研究报告，并提出合理的投资评价和投资建议，供企业决策层决策。（二）完善资金管理制度。在投资管控中，企业一定要强化资金的管理工作，一方面做好资金的筹集工作，另一方面要特别加强投资资金的预算管理、投入管理、产出效益管理。首先企业要做好投出资本的预算工作，投资资本应视协议和相关约定合理投入，同时也要关注被投资企业的日常经营预算，严格控制经营风险和管理风险。其次，资金的投出要严格按照审批流程执行，规范相关人员的工作职责，建立不相容岗位的职务分离制度，明确授权审批制度。严把支付关，最大限度地节约投资资金，发挥资金的最大效益；一旦项目出现危机，应及时采取有效的应急预案。再次，企业要定期测算投资的投入产出效益，投入资本是否达到了预期的收益，并对结果做出详尽的原因分析，给决策者提供有效的信息。此外还要关注对投入资本和收益的收回工作，确保资金安全性和收益性的实现。（三）提升监管跟踪体系。企业在投资运营中，必须建立内部监督机制。投资是一个复杂多变的过程，企业对整个投资过程要实施动态控制。首先，企业要加强项目落定前的监管，前面提及说要提升可行性分析的准确性，但这是市场研究部的工作，到底他们的可行性分析是否严谨可行，需要监管部门和决策部门来判定。其次，在资金投出之后，企业对被投资企业的日常经营管理要做到及时了解各类信息，包括有利和不利的，特别是对项目运行中不利的影响，应尽早发现，并使其得到有效的控制。最后，企业要提高投资项目的后期评价工作，选择合理的评价方式，反馈相关信息，达到预期目标。企业要完善内控监督体系，加强对管理人员的监督作用，发挥审计部门的管理职责，对投资项目审核和评价，确保管控工作落到实处。（四）加强风险防范意识。众所周知，投资有风险，高回报的同时往往伴随着高风险，所以企业在进行投资之时，一定要进行综合的风险评估，建立完善的风险防范体系。深入剖析大环境政策、行业现状和未来发展趋势、被投资企业的业务能力和市场竞争力。企业一定要多方位多角度了解企业的信息，取得可靠的信息数据，并对数据进行分析，参照财务指标对相关的项目投资进行决策分析，同时，要对比分析同行业的数据参考，对相关收益、现金流等进行综合考量。为了控制投资风险，企业也可以在条款中约定对赌条款。另外，在投资管控过程中，企业要对外部环境和内部环境的变化保持高度的警觉性和敏感性，一旦发生重大变化，应及时汇报分析，报相关部门决策，是否需要重新制定相应的方针策略，从而有效解决经营难题。同时，作为投资者一定要理性对待投资过程中出现的不可逆转的风险，如果结果已经完全背离预期目标，要学会止损，并从中吸取经验教训，在今后的投资中最大程度上规避风险，减少盲目性。（五）提升管理人员的职业素养。对项目运行中的管理人员，首先，企业应加强业务知识培训，提升他们的实践操作能力和综合管控水平，努力成为复合型人才。管理人员应及时了解各项财会准则及金融方面的政策，熟悉被投资企业的投资环境和相关风险，做到外部和内部的双重管控，并且有能力分析被投资企业的经营状况和数据反馈，切切实实地在实际监督管控中起到应有的作用，为企业的发展贡献自己的力量。其次，企业应建立并完善业绩考核制度，定期对专管人员进行考核，对考核优秀的人员应该给予奖励，提高工作积极性和创造性，强化对工作胜任能力的肯定，激发人员的工作能力，提升企业的综合管理水平。
四、结束语
企业投资管理工作是企业发展的重要内容，企业应当重视并加强投资管理。在市场环境复杂多变的情况下，企业的投资管理工作应当是贯穿始终的：在投资前期，企业应充分认证，形成科学谨慎的可行性分析报告；在投资过程中，应当做好监督管控工作，提高投资管理能力，加强风险评估和风险管理；在投资后期要做好审计评价工作，努力提升投资效益。
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阵是商业规划中最常用到的战略工具，然而从静态角度出发的BCG矩阵并不总是适用于分析平台型投资或具有不确定性的后续机会。实物期权成长(ROG)矩阵进一步发展了BCG矩阵，在不确定的竞争条件下嵌入了动态的以实物期权为基础的评估方法，更适合现代企业面临的瞬息万变的竞争环境。
关键词：波士顿矩阵(BCG)；实物期权成长矩阵(ROG)；实物期权
中图分类号：F120.3 文献标识码：A 文章编号：1678-3198(2009)12-0285-02
1 波士顿咨询集团(BCG)矩阵
图1描述了BCG矩阵。纵轴代表一个项目或商业单元的相对营利性。用资产收益率(ROA)或相对市场份额表示。横轴表示该单元未来的成长前景，一般用其实物市场预期的成长来度量。
圆圈的大小表示一个项目的价值或销售量。共有四个象限；
“问号”被定义为低营利性和高成长预期的机会，合理的投资培养和积极的管理可能会把这些“问号”变成“星”。通常会要求一系列的附加投资，如技术开发和大规模广告宣传等。
“星”是只有不断增长的营利性、高成长率和不断提高的销售量和销售规模的商业单元。如图中较大的圆圈所示。
“现金牛”在稳定或逐渐萎缩的市场中具有相对稳定的盈利能力的事业单元。
“瘦狗”是低增长市场上帝营利性的商业单元，一般我们会避免或剥离这种单元。
管理层可以在相对稳定的环境中用该矩阵来管理商业单元组合。这种组合管理方法认为，公司应该使用“现金牛”赚得的利润来开发“问号”，并对“星”惊醒深入开发。利用，管理层可以将商业单元组合持续进行到未来，开发出一条轨道，以“问号”为起点，然后朝“星”发展，最终转变为“现金牛”。很大程度上，这条轨道决定于产品的生命周期。大多数产品在最初被引入市场的时候需求量很低，接着产品进入成长阶段。当需求主要是由重复销售而不是第一次购买引起增长是，产品达到成熟阶段。最后，产品需求会随着优质替代品的出现而下降。
2 成长机会的市场价值
在动态环境下，战略适应能力在利用有利的未来投资机会或者对竞争行动做出合理回应方面必不可少。一家公司的成长机会和在产业中的战略定位最终将反映在其股票的市场价值上。当然，并非所有公司的股票都产生同样的收入流或具有同样的增长潜力。增长型股票(例如生物技术、制药业或信息技术行业中的公司股票)一般具有很高的市盈率和市价与账面价值比率。事实上主要失误想的成长机会的战略价值决定了在持续变化的环境中的高科技公司的市场价值。公司如何对自身资产及未来机会进行管理，管理者需要通过不断的选择来实现其管理过程，达到管理目标。期权的概念，实际上就是选择权。公司自身的价值决定于其开发实物资产的选择权，我们称之为实物期权。
公司的实物期权组合是有价值的，我们通过量化将其称为成长机会现值(PVGO)对战略成长期权的合理分析远比市盈率或其他倍数比率分析所揭示的内容更复杂。
3 实物期权成长(ROG)矩阵
实物期权成长(ROG)矩阵，是扩展了上述讨论的BCG矩阵特征的工具，将实物期权理论和成长机会现值(PVGO)的分析融合其中，适用于经典的短期盈利性和称其成长潜力的权衡。
对于价值创造我们必须考虑公司现有投资和未来成长期权的价值。我们使用了结合波动性和适应力的未来成长机会的现值作为后者的替代。波动性不仅与项目要求有关，而且涉及技术变化和竞争行动。PVGO可以通过表示为公司股票价格的百分比而标准化，通常可以从金融市场的数据中间接获得。
图2就是一个典型的ROG矩阵。在这一矩阵中。成长机会(实物期权)价值可以用两个维度来度量。横轴度量价值的直接净现值(NPV)部分，代表立即投资(执行)带来的当前营利性。纵轴度量公司成长期权的相对价值(PVGO)。在资产开发的任一阶段，整体价值可以被视为现有资产带来的现金流的现值加上新成长机会的潜力带来的价值。
ROG矩阵所提出的扩展，就是要把这种动态的实物期权基础上的评估嵌入到组合管理分析当中。也就是说，这一方法重新塑造了一种扩展的(或称战略的)NPV标准，代表了管理层在积极组合管理中，随未来市场条件的改变而变动规划好的投资决策的灵活性的价值。扩展的NPV的公式如下：
扩展的NPV=直接NPV+PVGO。
因为不管是现在的经营价值还是未来的成长机会(PV―GO)，都在上市交易的公司的股票价格上得以反应，因此ROG矩阵区分出了源自金融市场的价值成分，这是ROG矩阵的一个关键优势。
4 ROG矩阵的应用
4.1 估计现有资产和成长期权的价值
PVGO能够直接的或问接地通过金融市场加以估计。用直接的方法时，我们可以通过期权估价的方法来评价公司的一套战略期权。这需要弄清楚公司的单个战略期权以及它们的互动，并估计相应的参数。间接的方法使用对公司的一套战略期权的一致市场评价，从而避免了上述复杂的估值。这种间接方法是，从上市公司的股票市值中减去标准的贴现现金流法(DCF)所估计的与持续的现有经营相关的静态或非成长成分的价值，从而得出公司股票价值中成长期权(PVGO)的价值，标准化后(PVGO与股票价格的比率)，作为ROG矩阵的纵轴。横坐标度量的则是现有资产价值减去投资数额的价值(直接NPV)。
我们能够把PVGO一股票价格比与很多经验上可观察的变量联系起来，这些变量是与期权特征有关的，例如股票价格的波动性、市场的不确定性、收益率偏度等。成长期权的价值份额可能会进一步随时间而改变，主要是由利息率、期权盈利状况、到期日和公司随时间的波动性的改变引起的。从很多行业中得到的的典型数据都证明了PVGO成分的期权价值性质，在瞬息万变的不确定的高技术行业中，股票价格包含了更高比例的成长期权价值。在波动性大和飞速发展的行业中，有效的组合战略必须足够灵活来是的器全能对不确定性和变化中的竞争和技术环境做出有效的调整。实际上，这一类行业的领导公司进行兼并时，部分的或主要的是为了战略成长期权的价值。
4.2 确定ROG矩阵中的机会
图2中的ROG矩阵中，投资机会(项目、业务单元或公司)根据各自现在的营利性(NPV)和相对成长期权潜力(PVGO/股票价格)，町能会落入期权价值空间中的不同区域。
期权价值空问的左下方，即区域4，是现在不盈利但是却又高成长潜力、而且很可能在后续的商业化中获得成功的机会。这些战略投资或兼并可能会产生其它投资机会，通常代表某种复合期权。这一区域中包含的机会类似于BCG矩阵中的“问号”，处于创新阶段，尚未在市场上得到验证。这一阶段的管理侧重于创新活动和确定顾客的需要。这种机会的经济价值，主要来自未来的潜力，现在资产的
NPV为负很可能是因为很高的投资支出。由于是一连串的期权，往往第一个项目会面临较高的不确定性，必须在进入后续投资链之前执行。如果单独考虑，波动性行业巾研发的花费或高技术研究型公司的战略兼并看起来一般只会产生较低的收益，但由于后续投资机会的存在有可能会产生可观的战略期权价值。这些项目不应被视为独立的投资，而是一串相关联项目中的一环，前期项目是后续项目的前提条件。
图2的右下方，即区域3，是现在能赚钱，但是如果日后商业化会更值钱的项目，这些可能是本身很有价值，但是通过当前开发的技术或应用能得到更大增值的项目。一项试验性投资、某种第一代技术、一种有多种用途的新化合物或一项新地理区域的战略可能不只是创造现金流，而且会通过创造进一步的投资机会而为公司带来更多的战略价值。通常，投资处于该阶段的项目会盈利。然而，抢先实行与竞争者类似的创意很重要，这样公司才可能享受独占的利益，特别是当自己的产品变成市场标准时。
区域2中，随着期权到期或剩下的累计不确定性降低，成长期权价值会降低。这一区域里的业务不确定性和成长性那个潜力都不高，主要价值在于创造现金流而少有战略成长期权价值。这些项目有大于零的NPV，标准的DCF技术也可用于评估和开发这些歇稳定的业务。
区域6中，商业价值和成长期权价值都很低的业务应该被抛弃或剥离。组合管理的期权方法的一个基本特征就在于能认识到开发轨道上的投资机会是随机的。研发、创业投资或对自然资源的开发可能会带来商业化、专利成果、技术优势或宝贵资源，但也可能相反。因此，我们没有必要在前期项目出现失败时还继续投资。这就是期权，也就是选择权的意义所在。有力的开发轨道最终会在区域l结束，而不利的轨道会由于不确定性和自然选择的过程而在左上方结束。如果条件变得不利的话，很多项目甚至在大量投资之前就被抛弃或剥离。
4.3 期权组合中的平衡
无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。无形资产同时满足下列条件，才能予以确认：（1）与该无形资产有关的经济利益很可能流入企业。资产最基本的特征是产生的经济利益预期很可能流入企业，如果某一项目产生的经济利益预期不能流入企业，就不能确认为企业的资产。（2）该无形资产的成本能够可靠地计量。企业自创商誉以及内部产生的品牌、报刊名等，因其成本无法可靠计量，不应确认为无形资产。
二、会计科目的设置
为了核算无形资产的取得、摊销和处置等情况，企业应当设置“无形资产”、“累计摊销”、“无形资产减值准备”等科目进行核算。
三、矿山企业无形资产的特点
（1）单位价值较高。由于矿山企业的无形资产大多通过有偿转让取得，取得以招标、拍卖为主要形式，加之矿产资源的稀缺性，故单位价值较高。（2）服务期有限。由于国家对探矿权、采矿权的年限有严格限制，所以矿山企业的无形资产服务期限就相对有限。（3）以探矿权和采矿权为主要内容。矿山企业作为资源性企业，技术含量低，产品单一并以工业原料为主，很少涉及商标权等内容，其无形资产以探矿权、采矿权为主。
四、探矿权的核算
（1）探矿权取得的核算按支付的探矿权使用价款、包含的税费、前期勘查费用、中介费、专家评审费，做为探矿权的取得初始成本，借记“地质勘探支出―资本化支出”、贷记“银行存款或现金”。（2）后续支出的核算在取得探矿权后发生的矿区维护费、勘查费、使用费等维持矿区权益的支出，应该费用化，计入当期损益。借记“地质勘探支出―费用化支出”贷记“银行存款或现金”。（3）在探矿区域内进行一定的地质活动，探明了矿区的可开采储量，做出了地质详查报告时，应将前期计入勘探开发成本，转为资本化处理。借记“无形资产―探矿权”贷记“地质勘探支出―资本化支出”。对于不能形成地质成果及发生的不符合资本化的支出，则转入当期费用。借记“管理费用”贷记“地质勘探支出―费用化支出”
五、采矿权的核算
（1）采矿权取得的核算一般矿山企业通过出让形式获得国家出资形成的采矿权，应按实际支付的采矿权价款及其他相关支出，借记“无形资产――采矿权”，贷记“银行存款”等科目。一般矿山企业通过转让即出售、作价出资、合作等形式从出让方获得的采矿权，应按实际支付的采矿权价款及其他相关支出，借记“无形资产――采矿权”，贷记“银行存款”、“实收资本”等科目。（2）采矿权后续支出的核算一般矿山企业对取得采矿权后发生的后续支出，一般应予资本化。即首先按实际发生的支出，借记“无形资产――采矿权”，贷记有关科目；然后按新探明储量与当年的产量重新核定摊销年限，分摊采矿权价值。（3）采矿权价值摊销的核算。采矿权取得后，在其使用期间，按其预计使用年限分摊时，借记“管理费用”，贷记“累计摊销――采矿权”。（4）采矿权出售的核算。一般矿山企业出售其实际占有的由国家出资形成的采矿权时，应首先补交采矿权价款或按规定转赠资本，即借记“无形资产――采矿权”，贷记“银行存款”或“实收资本”；转让时反映获取的实际收入并结转成本，即借记“银行存款”，贷记“其他业务收入”；借记“其他业务支出”，贷记“无形资产――采矿权”。一般矿山企业转让由其自行出资勘查形成的采矿权的，反映获取的实际收入并结转成本，即借记“银行存款”，贷记“其他业务收入”；借记“其他业务支出”，贷记“无形资产――采矿权”。（5）以采矿权对外投资的核算。一般矿山企业用其实际占有的由国家出资形成的采矿权投资时，应首先补交采矿权价款或按规定转赠资本，即借记“无形资产――采矿权”，贷记“银行存款”或“实收资本”；投资时，借记“长期股权投资”，贷记“采矿权――××项目”；投资后的会计处理依照《企业会计准则――长期股权投资》进行。利用自筹资金形成的采矿权进行投资，一般应按评估确认的价款增加长期股权投资，其会计处理可参照《企业会计准则――长期股权投资》进行。（6）采矿权减值的核算。会计期末，一般矿山企业应对已入账的采矿权进行减值测试，如果出现明显减值迹象的，应提取减值准备。按确定的减值数额，借记“资产减值损失”，贷记“无形资产减值准备――采矿权减值准备”。（7）采矿权的列报披
露。在资产负债表内反映采矿权，资产负债表以“无形资产――采矿权”项目单独列示，金额是“无形资产――采矿权”账户的借方余额减去“累计摊销――采矿权摊销”的贷方余额再减去“无形资产减值准备一采矿权减值准备”后的贷方余额。在会计报表附注中披露以下内容：采矿权当期期初和期末余额、累计摊销额及提取的减值准备余额；采矿权的预期使用年限、分摊方法；采矿权用作担保、抵押、出租、投资情况；采矿权的后续支出数额等。
参 考 文 献
[1]叶.无形资产管理.上海：复旦大学出版社，2009
[2]王维平主编.企业无形资产管理.北京：北京大学出版社，2009
为有效实施建设项目工程造价的控制，全寿命周期造价管理理论强调在项目建设过程中应遵循以下原则：
1技术和经济相结合
要有效控制工程造价，建设单位应从组织、技术、经济等多方面采取措施。在组织上要明确各职能部门造价控制的职责和任务，确定具体的责任人；在技术上要优化设计方案和施工方案，采用先进的设计技术和施工工艺，深入技术领域研究节约投资的可能性；在经济上严格控制各项费用支出，并采取有效的激励措施对各阶段造价控制的效果进行奖惩。
2强调控制的主动性和动态性
长期以来，对建设项目工程造价控制往往采取被动的目标控制方法，即将实际造价与目标造价进行比较，发现偏差后分析原因，为下一阶段的建设提出相应的改进措施。这种方法最大的弊端在于它只能发现偏差而不能预防偏差的发生，一旦偏差发生就已经造成造价超支的事实。所以基于全寿命周期理论的工程造价控制应立足于事先采取措施，防止实际造价与目标造价的偏离。
3以项目前期阶段作为控制的重点环节
工程造价控制贯穿建设项目的整个寿命周期，但在管理过程中应主次分明、重点突出。根据相关研究表明：投资决策阶段对造价的影响可能性为75％~95％；设计阶段对造价的影响可能性为35％~75％；施工阶段对造价的影响可能性为5％~35％；运营阶段对造价的影响可能性为0~5％。所以，基于全寿命周期理论的造价控制应重视建设项目前期阶段管理，才能确保建设项目全周期总造价最低的目标实现。
基于全寿命周期理论的工程造价控制的内容
建设项目寿命期内每个阶段的工作任务不同，对工程造价的影响程度也各不相同，应针对每个阶段工作任务的特点和其影响程度，制定各阶段工程造价控制的内容。
1投资决策阶段的造价控制
投资决策阶段影响工程造价的主要因素是方案的不确定因素和建设标准的定位，而方案的不确定因素往往跟投资决策阶段的可行性研究的广度和深度有关，可行性研究越透彻，则方案的不确定因素越小，对工程造价的影响就越小，反之则越大。同样，建设标准的合理定位也有利于工程造价的控制，如果建设标准制定太高，会脱离建设单位的实际情况和超出财力的承受范围，反之如果制定太低，可能不能满足建设单位的使用功能，增加后续阶段的造价。
2设计阶段的造价控制
设计图纸是工程项目施工的主要依据，设计方案一旦确定后，往往就确定了项目后续阶段（包括施工阶段和运营阶段）的造价，所以如何选择合理的设计方案是设计阶段造价控制的重要工作。建设单位可运用价值工程理论，对工程项目的功能进行整合和优化，并结合工程项目全寿命周期成本技术，优化设计方案，在保证工程质量的前提下，实现建设单位的全部使用功能。
3施工阶段的造价控制
（1）施工准备阶段的造价控制。施工准备阶段造价控制的主要工作是加强工程施工招投标管理和施工合同订立管理。在施工招标评标时，对技术标书评价时除了考虑施工方案的合理性外，还应增加工程项目运营阶段维护方案的评价，在对商务标书进行评价时，应避免陷入“最低投标价中标”的误区；在施工合同订立时，对于合同中涉及费用的内容（如价款结算方式、违约争议处理等），应有明确的规定，同时，对索赔要有前瞻性，避免索赔事件的发生。
（2）施工实施阶段的造价控制。施工实施阶段造价控制的主要工作是审查工程结算支出和加强工程变更管理。业主应对施工单位提供的工程结算报告中的工程量进行认真核算后，按照合同约定及时支付工程结算借款；同时，在施工过程中严格按照设计图纸进行施工，避免工程变更的发生，若因一些客观原因不得不发生工程变更，应合理确定工程变更价款。
4运营阶段的造价控制
该阶段造价控制的重点是加强建设项目的维护成本管理。在项目运营过程中，应合理使用建筑物或构筑物，避免对建筑物或构筑物结构的破坏；在工程保修期内出现了质量缺陷应及时通知施工单位进行修复。
关键词 建设项目 工程造价 内部审计 跟踪审计
中图分类号：F407.9 文献标识码：A
工程建设项目投资的有效控制是工程建设管理的重要组成部分，就是在投资决策阶段、设计阶段、建设项目发包阶段和建设实施阶段，把建设项目投资的发生控制在批准的投资限额以内，随时纠正发生的偏差，以保证项目投资管理目标的实现，以求在各个建设项目中能合理使用资金，取得较好的投资效益和社会效益。一直以来，工程建设项目采用的是竣工决算审计模式，这种审计模式存在一定的片面性和滞后性。
目前，为了有效控制和合理确定工程建设项目的造价，提高工程建设效益性，很多建设单位在大力推行建设项目监理的同时，逐步引进了工程建设项目跟踪审计方法。但在实践过程中，由于存在着审计工作量大、审计成本高的缺陷，跟踪审计并未被广泛推行。因此，如何在当前内部审计资源不足的情况下，创新跟踪审计工作方法以提高审计效率、节约审计成本、降低审计风险是一个亟待解决的问题。
一、跟踪审计的概念、原则及审计风险导向的融入
（一）跟踪审计的概念。
跟踪审计是指审计人员依据法律法规旨在提高被审计对象的绩效（这里的绩效既指经济效益，也指被审计对象的合规性、合法性等），对工程建设项目各个环节进行全面和及时的审计监督， 进行适时评价、持续监督和及时反馈的一种审计模式。跟踪审计将过去简单的竣工后被动审计或分段监督变为事前主动的、有计划的对建设工程项目从可行性研究、立项、初步设计、施工图设计、施工、竣工结（决）算等诸多环节，进行事前、事中、事后的咨询、鉴证和监督，能有效控制和规避投资风险，提高投资效益。
（二）跟踪审计的原则。
工程项目建设是一个由多方参与的综合性活动，需要各项目参加者相互配合协调，使各项工作形成合力，确保项目建设顺利进行。因此，在开展跟踪审计工作时，必须明确工作目标，合理定位，开展工程跟踪审计工作应遵循下列原则：一是服从项目总体建设目标。工程项目建设目标包括进度、功能（质量）和投资，跟踪审计时必须明确具体要求，围绕工程项目建设目标开展工作，同时加强对各建设目标分析和评价，做好各建设目标的平衡与优化。二是以投资控制为中心。建设项目审计的主要目标是控制投资，因此在进行跟踪审计时应紧紧围绕这个中心开展，监督建设资金的运用、投资的控制情况，同时，应用价值工程理论，对设计方案和施工方案进行优化，提出合理化建议，以最大限度地发挥投资效益。
（三）审计风险导向的融入。
在工程建设项目跟踪审计中，往往是以全面控制为依据进行审计资源的配置，忽略了建设项目重点风险控制点，这就会造成审计资源在不同的审计风险领域得不到恰当的配置，使得审计效率降低。而融入风险导向可以弥补这种不足，在对被审计单位的整体风险评估的基础上，优化审计资源配置，有针对性地编制审计工作方案、设计审计程序，合理制定审计计划，有效收集审计证据，从整体上降低审计成本、保证审计效果、提高审计效率，最后通过审计提出审计整改意见或建设性的审计建议，并进一步采取后续审计的形式来落实审计意见或建议，以达到为组织增加价值的目标。
二、跟踪审计的内容和方法
（一）建设项目前期准备阶段的审计。
1、对项目建议书的审计。
项目建议书在编制前审计就要介入，要审查对建议书中提到的项目是否符合投资方向，如果符合就要对项目建议书中的具体内容进行审计如：建议的必要性和依据；批建规模、地点的初步设想；建议条件、协作关系；投资估算、资金筹措；项目进度效益评估等，审查其是否真正客观实在地进行了阐述，倘若与事实不符必须立即提出停止行为的建议，力争将事情处理在萌芽状态。对于项目的建议依据可采取重点审计的方式。
2、对可行性研究的审计。
项目被批准后，就可进入可行性研究阶段，在这个阶段审计要积极主动去参与，瞄准每个步骤，是否进行了实地调查、勘察，各种数据资料是否准确，来源是否可靠，是否有符合规定的依据，也就是说可行性研究的主要内容不能放松一点，这将关系到项目是否能实施，是否能发挥作用的大问题。同时还要注意项目环保评价手续是否齐全。
3、对初步设计、施工图设计及工程预算的审计。
为了不影响项目的正常运营，可待初步设计、施工图设计及工程预算的编制做完后再进行审计，这个阶段要紧紧结合可行性研究报告进行，要看初设内容是否全面，是否在编制预算中正确使用定额，检查预算的编制是否漏项，是否是最合理的方案，看图纸是否为具备资质的单位设计，是否经过图纸、预算审查。
4、对内部控制制度的审计。
健全而有效的规章制度是加强管理、协调运行、规范操作、提高效益的重要保证。重点检查是否建章立制，制度是否完善，是否存在不相容职务未分离、职责权限不明确、未形成制衡机制等情况。通过审计，帮助完善制度，从源头上加强项目控制，提高建设管理水平。同时经常性地对规章制度执行是否有效进行跟踪，防止制度形同虚设，避免出现大问题。
5、对征地拆迁情况的审计。
征地拆迁关系群众的切身利益，也是工程建设项目正常运营的一个重要因素。主要审计其程序是否合法、手续是否完善、政策是否公开、标准是否到位。通过审计，要让补偿执行到位，要对存在的问题和需要完善的方面提出审计意见和建议。
6、对招标投标情况的审计。
对建设项目招投标的审计，是跟踪审计的一项十分重要的内容。主要对招标文件、评标办法的内容是否合法、合规进行审核，及时发现错误，提出完善、修改意见，避免执行过程中发生争议和损失，如：对招标文件中有关投资控制方面的条款，对招标机构起草的招标文件草案、对工程量清单中的错项、漏项等；对招投标的过程进行审计，及时纠正过程中存在的不规范行为，促进工程招投标工作的公开、公平、公正。
7、对工程合同的审计。
加强对合同条款的审查，即在正式合同签订前，审查合同具体条款的合理性、合规性。重点审查合同与招投标文件内容相矛盾的条款、补充条款和注意事项等，促进合同条款完善，防止因合同内容有误或遗漏而造成建设资金的损失浪费。加强对合同履行的监督，即在合同签订后，注重监督合同双方严格执行合同条款，维护合同的严肃性和双方的合法权益。审查有无违法转包和违规分包的现象，纠正违反合同条款和执行合同不到位的行为，促进严格履行合同。
（二）建设项目实施阶段的审计。
1、对施工准备阶段的审计。
施工准备阶段是项目建设的前期工作之一，主要把握好项目法人质量控制、监理工作，涉及施工单位各方面的问题。项目法人质量控制是否通过资质审查，按法定的招投标程序选择了勘测、设计、施工、监理单位并实行合同管理，各种合同是否规范、合法有效，是否建立了质量管理制度，是否组织了设计与施工单位的设计交底。审计监理单位是否有相应资格等级证书，所派监理人员是否有岗位证书，是否对施工单位图纸进行了签发，是否对施工单位组织设计和技术措施进行过审查。审计设计单位是否有承担相应资质勘测设计能力。设计单位是否将经过会审后的资料做过技术交底。设计质量是否满足工程质量、安全需要的规范要求。大中型工程设计单位是否派代表到施工现场。审计施工单位是否有承揽相应施工任务的资质，施工单位是否制定了完善的质量责任制考核办法等。
2、对材料、设备采购情况的审计。
审查应该由政府采购的项目是否实行了政府采购，材料、设备采购以及材料差价调整有无相应的管理办法，是否得到严格执行，采购价格的确定是否合理。通过审计，促进规范选择供应商，比价确定价格节省投资，预防腐败现象产生。
3、对项目施工阶段的审计。
项目施工阶段的审计要把握好设计单位、监理单位、项目法人的代表是否按规定到位；各个部门的管理措施资料是否到位；实际施工单位是否与合同单位一致，工程的分包是否经过建设单位按规定认可的原则办理，对工程质量事故，施工单位是否有报告，是否保护现场并配合处理。主要材料是否有合格证、质保书，隐蔽工程的有关图片、文字资料是否齐全；有关工作日志、施工资料是否齐全；施工单位的安全防护措施是否到位；设计变更是否按程序办理；工程预算款及结算是否按合同办理；属政府采购的项目是否按相应的规定办理。这个阶段是一个非常关键的时期，关系到工程质量好坏，审计质量高低的问题，对审计评价有相当高的参考价值。
4、对设计变更情况的审计。
工程通过招标投标后，设计变更成为影响工程造价的主要因素。
目前建筑市场竞争激烈，施工单位往往以低价中标，然后通过施工过程中各种变更的机会不合理增加造价，以弥补低价中标造成的损失。因此，对设计变更的审计是跟踪审计的一个重点，审计主要应对设计变更的合理性、经济性乾审查，审查设计变更手续是否齐全、变更理由是否充分，以及是否有利于节约投资和保证质量。特别是对隐蔽工程，要尽量对真实性做到“心中有数”，检查监理工程师的签证，防止弄虚作假。
（三）建设项目竣工决算阶段的审计。
1、对试运行工作的审计。
项目建成后的试运行工作，审计要跟踪把握好是否具备试运行的条件，是否存在安全隐患，试运行是否达到原设计的要求，运行记录是否齐全结果如何。
2、对竣工验收阶段的审计。
竣工验收阶段的审计要把握好是否按分项验收、阶段验收和竣工验收进行；是否按预验收和验收的程序办；验收的竣工报告、图纸、文件是否齐全；是否及时办理了交接，竣工财务决算是否合规，对工程节超情况以及剩余资产是否妥善处理。是否有批准后的验收申请；验收中设计、建设、施工监理、地方质检部门、管理运行单位以及计划审计、档案等专业人员是否齐全；验收中提出的问题是否按规定进行处理。这是项目建设的历史资料，一定要通过审计工作将历史的珍藏资料收集齐全，妥善保存。
3、对竣工决算的审计。
检查工程结算和工程财务资料，核对甲乙双方材料决算表，超、欠材差计算是否正确，结算凭证是否合法。检查工程库存物资的财务处理是否合规。检查待摊投资的真实性、合法性，工程建设配套设施费用支出、贷款利息和资金占用费是否真实，其分摊是否合理，有无挤占工程投资支出；审查各种非正常损失费用的真实性，核销有无经过有权部门审核批准；已摊销待摊投资是否真实、合理，投资决算报表中相关数据是否配比。检查建安工程投资真实性、合法性，审查竣工图纸及相关资料的真实性，审查竣工资料与实物是否一致；依据竣工图纸、工程签证资料和工程量计算规则，细致、认真地审核、复算工程量，确定工程量的真实性，以及工程定额套用与取费或者应用投标单价的准确性。审查合同中关于工期、质量等奖惩条款的实际执行情况。检查建设项目基建收入、节余资金，重点检查建设期间收入的形成和工程投资节余资金分配比例的真实性、合法性。检查建设项目交付使用资产，主要检查“交付使用资产总表”、“交付使用资产明细表”，核实交付使用的固定资产是否真实，是否办理了验收手续和交付的递延资产情况等。检查尾工工程，重点检查建设单位预留建设项目未完工程投资的真实性和合法性。
（四）后续审计。
后续审计是指对工程建设项目跟踪审计过程中，出具的中期审计报告所涉及的审计发现问题和建议进行后续跟踪落实，以确认管理层是否采取了风险防范和控制措施。通过后续审计可以根除被审计单位风险病灶，使风险预警作用更加反映充分和有实效，真正发挥风险导向的作用。
后续审计工作安排要坚持风险导向和实事求是原则，应区分不同情况：应根据纠正措施的复杂程度以及相关规定来确定落实纠正措施所需要的期限；对已经纠正的各种控制风险和已经实施的各项改进措施的，要针对其有效性进行重新评估。
另外， 整个过程审计后按审计报告的要求要尽快形成审计报告并与有关方面多沟通，同时还要抓好报告中提出问题的处理和落实。
三、跟踪审计应注意的几个问题
（一）完善审计人员的构成，建立跟踪审计管理机构，健全和完善跟踪审计的法律法规。
组建审计管理机构是保证内部审计质量的关键。工程建设项目跟踪审计是对建设项目全过程审计，是多学科知识的应用，一般应由较高理论基础和丰富实践经验的财务、工程、法律人员组成。单位应依据《审计法》和《审计实施条例》等固定资产投资相关审计的法律法规制定与此相衔接的项目管理制度、财务管理制度，为跟踪审计人员提供具体的工作依据和指导。审计人员应在项目现场设立办公场所，与相关单位建立定期例会制度，及时了解掌握项目有关情况，提出审计意见，并且作好会议记录。
（二）跟踪审计过程中资料积累要详细。
审计人员应深入施工现场，掌握工程进展、变更等真实情况，了解工程建设中涉及有关技术问题，熟悉工程量计量规则以及有关费用的测量办法，并且作好相关记录。在项目施工中，对有些事后又无法审计取证的，应把其施工过程确定为审计重点。并注意收集相关资料，定期对施工单位完成工作内容、工作数量、工作质量进行核实，出具审核意见，作好审计工作底稿。
（三）合理定位跟踪审计介入的深度。
在跟踪审计中，要做到依法审计，客观公正。建设项目跟踪审计以完善项目管理机制为目的，作为第三方参与项目建设的过程，不从事建设管理、施工、监理的具体工作，而是履行对上述工作的监督职能，促使工作规范。跟踪审计中发现问题，应及时与建设单位取得联系并以书面形式反映，而不直接干预相关建设工作。应重视与施工单位之间的沟通，重视作好审计宣传工作，使被审计单位了解跟踪审计的程序、内容及应配合的要求，自觉接受审计。在审计的每个重大环节中，审计人员内部要及时碰头开会，集体研究解决，及时与建设单位沟通，不留任何疑点和隐患。审计过程中，审计人员要与甲方、乙方、监理多沟通，以事实为依据，以法律为准绳，既要客观公正、坚持原则，也要注意工作方法，最大限度的使工程造价得到准确反映。审计结果在得到甲乙双方共同确认后，审计人员出具审计报告，审计报告中除了写明审计结果、核减（增）额，还应把一些特殊事项交代清楚。
（作者：任职于郑州雁鸣湖城市开发投资有限公司，注册会计师，注册税务师，研究方向：房地产财务管理及审计）
参考文献：
[1]宋夏云.国家审计目标及实现机制研究.上海财经大学出版社， 2008.
[2]黎振宇，刘智. 对建设工程招投标审计监督的再认识. 科技创业月刊. 2004年12期
[3]马贤明、郑朝晖，现代风险导向审计探讨，审计与经济研究，2005.1，9-10.
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