时间：2023-09-18 17:19:46
导语：在债券投资的投资收益的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
持有至到期投资，是指到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。
（一）取得持有至到期投资 取得投资时的会计分录为：借记：“持有至到期投资——成本（面值）”、“应收利息（已到付息期但尚未领取的利息）”、“持有至到期投资——利息调整（倒挤差额，也可能在贷方）”；贷记：“银行存款”等。
（二）资产负债表日计算利息 对持有至到期投资利息的计算，主要是熟练掌握持有至到期投资摊余成本的计算。 （重点）期末摊余成本=期初摊余成本+投资收益-现金流入-已收回的本金-已发生的减值损失。投资收益（即实际的利息）=期初摊余成本×实际利率。实际利率：采用某一折现率将该债券未来的现金流量折算成现值，恰好等于债券最初的摊余成本，则该折现率即为实际利率。实际上就相当于已知未来现金流量以及未来现金流量的现值，求折现率。现金流入（即应收利息）=债券面值×票面利率。
（三）出售持有至到期投资 出售持有至到期投资时其会计分录为：借记“银行存款”等，贷记“持有至到期投资（成本、利息调整明细科目余额）”、投资收益（差额，也可能在借方）。
二、持有至到期投资会计核算的简化
持有至到期投资有关会计处理的重点和难点在于摊余成本的计算，摊余成本的计算公式很复杂，并且不易理解，下面笔者举例介绍一种简单易行的方法。
（一）折价发行 当债券的发行价格小于票面价值时，即为折价发行。在折价发行方式下，投资者每期末的现金流入（即应收利息）比投资收益（即实际的利息）少，少收到的利息视为新增的投资额，所以，投资者持有债券实际占用资金额在逐年增加。
现金流入（即应收利息）=债券面值×票面利率，
投资收益（即实际的利息）=持有债券实际占用资金额 （逐年增加）×实际利率
［例1］2007年1月1日，甲公司支付价款961万元（含交易费用），从活跃市场上购入乙公司5年期债券，面值1100万元，票面利率3%，按年支付利息（每年33万元），本金最后一次支付。实际利率6%，采用实际利率法摊销，公司依据该债券情况和自身运用资金方面的安排决定将该债券归为持有至到期投资。（单位：万元，下同）
（1）2007年1月1日，购入债券。
借：持有至到期投资——成本 1100
贷：银行存款 961
持有至到期投资——利息调整 139
（2）资产负债表日计算利息。2007年，甲公司持有债券实际占用资金额为961万元，实际利率6%。
投资收益（即实际的利息）=961×6%=57.66
现金流入（即应收利息）=1100×3%=33，
两者的差额24.66（57.66-33= 24.66）即为调整的利息。
2007年12月31日，确认并收到利息收入。
借：应收利息 33
持有至到期投资——利息调整 24.66
贷：投资收益 57.66
借：银行存款 33
贷：应收利息 33
2008年，甲公司持有债券实际占用资金额增加到985.66（961+24.66）万元（乙公司少支付的利息24.66万元视为甲公司新增的投资额），实际利率6% ，
投资收益（即实际的利息）= 985.66×6%= 59.14
现金流入（即应收利息）=1100×3%=33
59.1396-33= 26.14为调整的利息
2008年12月31日，确认并收到实际利息收入。
借：应收利息 33
持有至到期投资——利息调整 26.14
贷：投资收益 59.14
借：银行存款 33
贷：应收利息 33
2009年， 甲公司持有债券实际占用资金额增加到1011.80（961+24.66+26.14）万元（乙公司少支付的利息 26.14万元视为甲公司新增的投资额），实际利率6%。
投资收益（即实际的利息）= 1011.80×6%=60.71
现金流入（即应收利息）= 1100×3%=33
60.71-33=27.71 为调整的利息
2009年12月31日，确认并收到利息收入。
借：应收利息 33
持有至到期投资——利息调整 27.71
贷：投资收益 60.71
借：银行存款 33
贷：应收利息 33
2010年 ，甲公司持有债券实际占用资金额增加到 1039.51（961+24.66+59.14+ 27.71）万元（乙公司少支付的利息27.71万元视为甲公司新增的投资额），实际利率6%。
投资收益（即实际的利息）= 1039.51×6%= 62.37
现金流入（即应收利息）=1100×3%=33
62.37 -33=29.37 为调整的利息
2010年12月31日，确认并收到利息收入。
借：应收利息 33
持有至到期投资——利息调整 29.37
贷：投资收益 62.37
借：银行存款 33
贷：应收利息 33
2011年，首先计算调整的利息，139-（24.66+26.14+27.71+29.37）= 31.12，然后计算投资收益（即实际的利息） =调整的利息+现金流入= 31.12+33= 64.12
2011年12月31日，确认并收到利息收入。
借：应收利息 33
持有至到期投资——利息调整 31.12
贷：投资收益 64.12
借：银行存款 33
贷：应收利息 33
（二）溢价发行 当债券的发行价格大于票面价值时，即为溢价发行。在溢价发行方式下，投资者每期末的现金流入（即应收利息）比投资收益（即实际的利息）多， 多收到的利息视为投资成本提前收回，所以，投资者持有债券实际占用资金额逐年减少。现金流入（即应收利息）=债券面值×票面利率；投资收益（即实际的利息）=持有债券实际占用资金额 （逐年减少）×实际利率。
［例2］甲公司2007年1月1日购入A公司发行的3年期公司债券。公允价值为52802.1万元，债券面值50000万元，每半年付息一次，到期还本，票面年利率6%，实际年利率4%，采用实际利率法摊销，公司依据该债券情况和自身运用资金方面的安排决定将该债券归为持有至到期投资。
（1）2007年1月1日，购入债券。
借：持有至到期投资——成本 50000
持有至到期投资——利息调整 2802.1
贷：银行存款 52802.1
（2）资产负债表日计算利息。2007年6月31日，甲公司持有债券实际占用资金额为52802.1万元， 实际年利率4%。
投资收益（即实际的利息）=52802.1×4%÷2= 1056.04
现金流入（即应收利息）=50000×6%÷2=1500
两者的差额（1500-1056.04= 443.96）即为调整的利息。
2007年6月31日，确认并收到利息收入。
借：应收利息 1500
贷：投资收益 1056.04
持有至到期投资——利息调整 443.96
借：银行存款 1500
贷：应收利息 1500
2007年12月31日，甲公司持有债券实际占用资金额减少到52385.14（52802.1-443.96=52385.14）万元， 实际年利率4%。
投资收益（即实际的利息）=52385.14×4%÷2= 1047.16
现金流入（即应收利息）=50000×6%÷2=1500，
两者的差额（1500-1047.16 = 452.84）即为调整的利息。
2007年12月31日，确认并收到利息收入。
借：应收利息 1500
贷：投资收益 1047.16
持有至到期投资——利息调整 452.84
借：银行存款 1500
贷：应收利息 1500
2008年6月31日，甲公司持有债券实际占用资金额减少到51905.3（52802.1-443.96-452.84=51905.3）万元，实际年利率4%。
投资收益（即实际的利息）=51905.3 ×4%÷2= 1038.11
现金流入（即应收利息）=50000×6%÷2=1500
两者的差额（1500-1038.11 = 461.89）即为调整的利息。
2008年6月31日，确认并收到利息收入。
借：应收利息 1500
贷：投资收益 1038.11
持有至到期投资——利息调整 461.89
借：银行存款 1500
贷：应收利息 1500
2008年12月31日，甲公司持有债券实际占用资金额减少到51443.41（52802.1-443.96-452.84-461.89=51443.41）万元，实际年利率4%。
投资收益（即实际的利息）= 51443.41×4%÷2= 1028.87
现金流入（即应收利息）=50000×6%÷2=1500
两者的差额（1500-1028.87 = 471.13）即为调整的利息。
2008年12月31日，确认并收到利息收入。
借：应收利息 1500
贷：投资收益 1028.87
持有至到期投资——利息调整 471.13
借：银行存款 1500
贷：应收利息 1500
2009年6月31日，甲公司持有债券实际占用资金额减少到50972.28（52802.1-443.96-452.84-461.89-471.13=50972.28）万元， 实际年利率4%。
投资收益（即实际的利息）= 50972.28×4%÷2= 1019.45
现金流入（即应收利息）=50000×6%÷2=1500
两者的差额（1500-1019.45 = 480.55）即为调整的利息。
2009年6月31日，确认并收到利息收入。
借：应收利息 1500
贷：投资收益 1019.45
持有至到期投资——利息调整 480.55
借：银行存款 1500
贷：应收利息 1500
2009年12月31日，采用倒推的方法，先算调整的利息，2802.1-443.96-452.84-461.89-471.13-480.55=491.73
而现金流入（即应收利息）=50000×6%÷2=1500
投资收益（即实际的利息）= 1500-491.73=1008.27
2009年12月31日，确认并收到利息收入。
借：应收利息 1500
贷：投资收益 1008.27
持有至到期投资——利息调整 491.73
借：银行存款 1500
贷：应收利息 1500
短期投资收益的涉税问题
会计上对短期投资持有期间所获得的现金股利或利息，除特殊情况外，在实际收到时应作为初始投资成本的收回，冲减短期投资的账面价值，不确认投资收益；而税法要求除特殊情况外，均应确认为投资收益，并入应纳税所得额（特殊情况是指，短期投资取得时实际支付的价款中包括已宣告但尚未领取的现金股利，或已到付息期但尚未领取的债券利息）。
对于短期股票投资，税收上必须严格区分持有收益与处置收益，因为二者在所得税上的处理截然不同。处置收益是所得税税前所得，不需要还原，也不需要比较投资企业和被投资企业各自的适用税率，直接并入投资企业应纳税所得额，计算缴纳所得税。持有收益是所得税税后所得，并入企业应纳税所得额时，应按照被投资企业的适用税率进行还原，且需比较投资企业和被投资企业各自的适用税率。如果投资企业的适用税率低于被投资企业的适用税率，还应作为免于补税的投资收益进行处理；如果投资企业的适用税率高于被投资企业的适用税率，其已缴纳的所得税额还应作为应补税的境内投资收益的抵免税额进行处理。
短期投资收益的税务处理
例如，某企业2002年1月从银行买入按年付息的A企业债券100000元，2月收到2001年债券利息5000元，3月将A企业债券以107000元卖出；2002年4月以银行存款164250元从证券市场购入的股票B作为短期投资，2002年5月B公司宣告并分派现金股利4250元，2002年6月以170000元卖出（B企业适用的所得税税率为15％）。则该企业应作如下会计处理：
2002年1月，购买短期债券时：
借：短期投资———债券A 95000
应收利息 5000
贷：银行存款 100000
对实际支付的价款中包括已到付息期但尚未领取的债券利息5000元，应作为应收项目单独核算，不包括在债券的初始投资成本中，税法也认同会计的这种做法。
2002年2月，收到2001年债券利息时：
借：银行存款 5000
贷：应收利息 5000
收到购买时已到付息期但尚未领取的债券利息5000元，只冲减已记录的应收利息，不冲减短期债券的初始投资成本，税法也认同会计的这种做法。
2002年3月，处置短期债券时：
借：银行存款 107000
贷：短期投资———债券A 95000
投资收益———短期投资处置收益 12000
由于没有取得持有收益，会计制度和税法确认的处置收益是一致的。换句话说，如果存在短期投资持有收益，必然会导致以后处置时，会计制度和税法确认的处置收益不一致。
2002年3月，购买短期股票时：
借：短期投资———股票B 164250
贷：银行存款 164250
2002年4月，收到宣告分派的股利时：
借：银行存款 4250
贷：短期投资———股票B 4250
由于宣告分派股利在购买之后，会计制度要求冲减短期投资的账面价值，税法要求分回的股权投资持有收益，不论是否补税，都一律按被投资企业的适用所得税税率还原成税前所得，并入投资企业的应纳税所得额。
在实际工作中应注意的问题是，如果该持有收益属于免税的投资收益，或者投资企业的适用税率低于被投资企业的适用税率15％，还应作为“免于补税的投资收益”5000元［4250÷（1－15％）］进行申报；如果投资企业的适用税率高于被投资企业的适用税率15％，其已缴纳的所得税额750元［4250÷（1－15％）×15％］还应作为“应补税的境内投资收益的抵免税额”进行申报。
2002年5月，处置短期股票时：
借：银行存款 170000
贷：短期投资———股票B 160000
投资收益———短期投资处置收益 10000
截至3月30日，六大上市险企2016年财务报告已全部披露，那么各家保险公司2016年表现到底如何？
据公开资料显示，2016年，除中国平安外，中国人寿、中国太保、中国太平、中国人保、新华保险等5家险企净利润均有所下降，其中，中国人寿和新华保险净利润同比下降均超四成，分别达119亿元、49亿元。据了解，投资收益同比下降及传统险准备金折现率假设变动等成为2016年保险公司净利润下降的主要原因。
2016年，各家上市险企投资收益表现到底如何？在投资组合上有何变化？2017年，各家保险公司在投资方面有何规划呢？近期，中国平安、中国人保等上市险企纷纷公布了年报并召开了业绩会，对上述问题进行了解答。
六险企总投资收益率下降
《投资者报》记者注意到，2016年各家保险公司在总投资收益率方面至少1.5个百分点的下降。其中，中国人保总投资收益率最高，达到了5.8%，同比下降1.5个百分点，其次是中国平安，总投资收益率为5.3%，同比下降2.5个百分点。中国太保、新华保险、中国太平、中国人寿则分别以5.20%、5.10%、5.01%及4.56%的投资收益率名列三四五六位。中国太平总投资收益率下降幅度最大，达到了2.96%，另外，中国平安、新华保险、中国太保的总投资收益率降幅也在2个百分点以上。
《投资者报》记者注意到，2016年，6家上市险企投资资产总额高达7亿元，投资总资产均较2015年有所提升，其中，中国人寿2016年投资总资产达2.5万亿元，同比上涨7.24%，体量居上市险企首位。此外，中国太平投资总资产同比上涨幅度最大，增长14%，达3770亿元。
不过投资总资产的上涨，并未带来投资收益的上升。公开数据显示，2016年六大上市险企的投资收益均有至少14%以上的降幅，其中，新华保险降幅最大，高达29.22%，达323亿元，公司在年报中称，投资收益的下降主要由于投资资产买卖价差收益减少所致。降幅最小的为中国太保，2016年中国人保投资收益达到了435亿元，同比下降14%。
投资资产最多的中国人寿2016年投资收益同比也下降了23%，达1082亿元，针对下降的原因，中国人寿副总裁赵立军在业绩会上表示，去年利率呈现下行趋势，加上上半年内地A股剧烈波动，下半年低位徘徊，导致了公司去年的价差收益的大幅下降。
另类投资比例上涨
2016年，资产荒背景下，固定收益类投资依然占据大头。不过据《投资者报》记者观察，2016年，大多数保险公司的投资呈现出定期存款降低、权益性投资占比下降、债券投资占比微降，而理型产品、另类投资等上涨的趋势。
权益性投资方面，除中国平安外，其余5家保险公司权益性投资占比均有所下降。数据显示，中国平安保险资金2016年的权益性总投资资产达3350亿元，同比上涨19%，占比达16.9%，同比有3.2个百分点的上涨。具体来看，股票、权益性基金、债券型基金的投资占比均有所下降，但优先股、理财产品（包括信托公司信托计划、商业银行理财产品等）的投资比例有所上涨。
2016年，债券投资方面，仅有中国人寿加大了债券投资的比例，其余，5家险企均降低了债券投资的比例。具体来看，中国人寿2016年债券配置比例由2015年年底的43.55%上涨至45.62%。
另类投资方面，主要是指传统的股票、债券和现金之外的金融和实物资产，包括理财产品、信托计划、股权投资计划、不动产投资等。多家保险公司2016年理财产品投资比例有所上涨，例如中国平安，理财产品投资占比上涨0.7个百分点至2.1%，中国太保固定收益型理财型产品投资占比上涨1.7个百分点达4.7%。
中国人寿副总裁赵立军在业绩会上表示，未来会增加海外和另类投资，例如政府PPP项目方面的投资机会，也会借助沪港通和深港通，投资 H股市场。中国平安方面也表示，另类投资将关注PE、不动产、基建等另类资产的投资机会。
国寿判断A股今年机会不大
股票市场投资方面，中国平安首席投资官陈德贤表示2017年公司仍将以股票投资为主，除了过去强调的低估值、高分红的蓝筹股之外，健康医疗、个人消费和新科技方面将成为公司优先选择的板块。港股投资方面，公司港股投资的出发点与A股市场类似，主要基于价值投资，注重长期持有带来的增值及分红收益。
中国人寿赵立军则表示，从A股现在的估值以及市场舆论来看，初步判断不具备大幅上扬的基础，因此在权益的公开市场投资，中国人寿会审慎选择个股，通过提升操作水平来提升投资收益。
[关键词]交易性金融资产；初始计量；持有收益；期末计量；出售
[中图分类号]F275[文献标识码] A
交易性金融资产是以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，包括以交易为目的所持有的债券投资、股票投资、基金投资等交易性金融资产和直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，属于企业的流动资产。在《财务会计》教材中这部分内容往往让学生感到比其他流动资产难理解，难掌握。对这部分内容的核算，我认为应从交易性金融资产的取得，持有时收益，期末计量及出售这几个方面来全面理解。
1交易性金融资产取得时的初始计量及记录
取得交易性金融资产时，应按当时的公允价值作为成本入账，发生的相关交易费用作为当期损益，计入“投资收益”账户。交易费用包括支付给机构、咨询公司、券商的手续费、佣金及按规定上交的印花税等。
取得时支付的价款中若包含已宣告尚未发放的现金股利或已到付息期尚未领取的债券利息，应作为“应收股利”或“应收利息”核算。
例1：2010年1月3日，A公司购入B公司2009年1月1日发行的期限5年，票面值100元，利率6%，按年付息到期还本的债券1 000份作为交易性金融资产，该债券市价为102元，发生相关税费5 000元，当年利息于第二年2月份支付。
分析：A公司2010年1月3日购买的债券是2009年1月1日发行的，并且2009年的利息要在2010年2月1日支付，债券利息是以持有债券为依据发放的。2010年2月1日A公司会获得2009年的利息，这部分利息不应属于A公司所有，所以A公司在购买此债券时，先垫付出来，待债券公司发放利息时从债券公司收回。这就意味着A公司购入的债券中包含已到付息期尚未支付的利息100×1 000×6%=6 000元，根据有关规定，这部分利息应计入“应收利息”账户，发生的相关税费5 000元计入“投资收益”，按公允价值（市价）102×1 000=10 2000元计入“交易性金融资产”，支付的款项应从其他货币资金中支付。
企业持有交易性金融资产期间取得的现金股利和利息包括两部分内容。
取得交易性金融资产时实际支付的价值中包含已宣告尚未领取的现金股利或已到付息期尚未领取的利息，这是企业在购买时垫付的资金，在实际收到时冲减已记录的应收股利或应收利息，不能作为投资收益核算。
在持有期间取得的现金股利或利息，对于这部分现金股利或利息，要认真分析其组成内容：若属于被投资单位以前年度实现的收益的分配，即属于投资前被投资单位所产生的收益的分配，应冲减交易性金融资产成本；若属于投资后被投资单位实现的收益的分配，是投资者应享有的股利和利息，应确认为投资收益。
例2：接例1，2011年2月1日，A公司收到B公司债券利息6 000元。
借：其他货币资金――存出投资款6 000
贷：应收利息6 000
例3：接例1，2011年12月31日，计提利息。
分析：2011年，属于A企业债券持有期，在此期间产生的利息属于A企业应享有的收益，应确认为当年的投资收益，因为这部分100×1 000×6%=6 000元的利息要在2012年2月1日收到，根据权责发生制原则，先计入“应收利息”账户，收到时再冲减应收利息。
会计核算为：
2011年12月31日
借：应收利息6 000
贷：投资收益6 000
2012年2月1日
借：其他货币资金――存出投资款6 000
贷：应收利息6 000
3交易性金融资产的期末计量与记录
这部分内容是关于交易性金融资产核算的重点，需要设置“公允价值变动损益”账户，属于损益类账户，既核算公允价值高于原资产账面余额的差额，也核算公允价值低于原资产账面余额的差额，期末余额转入“本年利润”账户。
资产负债表日，交易性金融资产应按期末时的公允价值计量，当公允价值（当日收盘价）高于其账面余额时，按其差额调高交易性金融资产账面价值，借记“交易性金融资产”，贷记“公允价值变动损益”，当公允价值（当日收盘价）低于其账面余额时，按其差额调低交易性金融资产账面价值，借记“公允价值变动损益”，贷记“交易性金融资产”
例4：接例1，2012年12月31日A公司购入的债券，市场价为105元。
分析：年末，A公司购入的债券公允价值105元高于该债券的账面价值102元，根据有关规定，应调高交易性金融资产的账面价（105-102）×1 000=3 000元，调高后的交易性金融资产账面价变为105 000元。
会计核算为：
借：交易性金融资产――公允价值变动3 000
贷：公允价值变动损益3 000
例5：接例4，2011年12月31日，A公司购入债券市价为101元。
分析：年末，A公司购入的债券公允价值101元，低于其账面价值105元，根据有关规定，应调低交易性金融资产的账面价（105-101）×1 000=4 000元，调低后的交易性金融资产账面价为101 000元。
会计核算为：
借：公允价值变动损益4 000
贷：交易性金融资产――公允价值变动4 000
4交易性金融资产的出售
这部分内容是关于交易性金融资产核算的难点，出售时实现的损益有两部分构成：一是出售该资产时出售收入与其账面价值的差额，二是原来已经作为公允价值变动损益入账的金额。这两部分内容，即为实现的损益，计入“投资收益”账户。
例6，甲公司将其拥有的股票10 000股全部出售，每股售价20元，相关税费3 000元，处置当日该股票账面余额150 000元，其中成本130 000元，公允价值变动20 000元。
分析：出售净收入20×10 000-3 000= 197 000元与账面价值150 000元的差额47 000元为出售本身产生的收益，原来出售前公允价值变动产生的收益20 000元，都属于甲公司已实现的收益，应计入“投资收益”账户。
会计核算为：
借：银行存款197 000
贷：交易性金融资产――X股票（成本）130 000
――X股票（公允价值变动）20 000
投资收益47 000
同时
借：公允价值变动损益20 000
贷：投资收益20 000
出售后，共实现投资收益67 000元（20 000+47 000）
若例6中出售的股票账面余额150 000元，其中成本180 000元，公允价值应变动30 000元。
会计分录：
借：银行存款197 000
交易性金融资产――X股票（公允价值变动）30 000
贷：交易性金融资产――X股票（成本）180 000
投资收益47 000
同时：
借：投资收益30 000
贷：公允价值变动损益30 000
出售后共实现投资收益（47 000-30 000）17 000元
［例］20×0年1月1日，XYZ公司支付价款1000元（含交易费用）从活跃市场上购入某公司5年期债券，面值1250元，票面年利率4.72%，按年支付利息（即每年59元），本金最后一次支付。合同约定，该债券的发行方在遇到特定情况时可以将债券赎回，且不需要为提前赎回支付额外款项。XYZ公司在购买该债券时，预计发行方不会提前赎回。XYZ公司将购入的该公司债券划分为持有至到期投资，且不考虑所得税、减值损失等因素。为此，XYZ公司在初始确认时先计算确定该债券的实际利率：
设该债券的实际利率为r，则可列出如下等式：59（1+r）-1 + 59（1+r）-2+ 59（1+r）-3 + 59（1+r）-4+（59+1250）（1+r）-5 =1000（元），采用插值法，可以计算得出r=10%，由此可编制表1：
首先，XYZ公司20×0年1月1日购入债券时：
借：持有至到期投资――成本 1250
贷：银行存款 1000
持有至到期投资――利息调整 250
同时，用“持有至到期投资”的T字账户登记购入债券时的发生额。
持有至到期投资
20×0年1月1日 1250 250
20×0年期初摊余成本 1000 ×10%=100（计入“投资收益”）
20×0年12月31日 41
20×1年期初摊余成本 1041 ×10%=104
20×1年12月31日 45
20×2年期初摊余成本 1086 ×10%=109
20×2年12月31日 50
20×3年期初摊余成本 1136 ×10%=114
20×3年12月31日 55
20×4 年期初摊余成本 1191 最后一年先倒减出利息调整
20×4年12月31日 59 1250
以20×0年12月31日为例，借方应收利息=1250×4.72%=59（元），贷方投资收益=1000×10%=100（元），倒减出“持有至到期投资――利息调整”的发生额等于41元，同时将41元登记到总账户的借方。这时，可以得出20×0年年末持有至到期投资的账面价值为1041元，即20×1年年初的摊余成本。剩下三年都是按以上思路，倒减出应收利息和投资收益的差额，计入“持有至到期投资――利息调整”，同时将其发生额登记到持有至到期投资的总账户中。最后一年时，为了调整尾数，必须先倒减出“持有至到期投资――利息调整”的发生额，再根据应收利息算出投资收益的金额。
（1）20×0年12月31日，确认实际利息收入、收到票面利息等：
借：应收利息 59
持有至到期投资――利息调整 41
贷：投资收益 100
借：银行存款 59
贷：应收利息 59
（2）20×1年12月31日，确认实际利息收入、收到票面利息等：
借：应收利息 59
持有至到期投资――利息调整 45
贷：投资收益 104
借：银行存款 59
贷：应收利息 59
（3）20×2年12月31日，确认实际利息收入、收到票面利息等：
借：应收利息 59
持有至到期投资――利息调整 50
贷：投资收益 109
借：银行存款 59
贷：应收利息 59
（4）20×3年12月31日，确认实际利息收入、收到票面利息等：
借：应收利息 59
持有至到期投资――利息调整 55
贷：投资收益 114
借：银行存款 59
贷：应收利息 59
（5）20×4年12月31日，确认实际利息收入、收到票面利息等：
借：应收利息 59
持有至到期投资――利息调整 59
贷：投资收益 118
借：银行存款 59
贷：应收利息 59
借：银行存款 1250
贷：持有至到期投资――成本 1250
关键词：新准则 债券投资 核算 方法 比较
《金融工具确认和计量》准则规定，根据公司购买债券目的不同，可分为交易性金融资产、可供出售金融资产和持有至到期投资三类，由于公司投资债券的意图不同，因此投资期限与金额也会不同。本文针对这些变化之处进行简要的研究，以供参考。
一、购买债券作为交易性金融资产的核算与税法差异分析
根据《金融工具确认和计量》准则以及应用指南规定，交易性金融资产，主要是指企业为了近期内出售而持有的金融资产，比如，企业以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等。交易性金融资产企业应当按照取得时的公允价值作为初始确认金额，相关的交易费用在发生时计入当期损益。企业在持有以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产期间取得的利息或现金股利，应当确认为投资收益。资产负债表日，企业应将以公允价值计量且其变动计入当期损益的交易性金融资产的公允价值变动计入当期损益。处置交易性金融资产时，其公允价值与初始入账金额之间的差额应确认为投资收益，同时调整公允价值变动损益。
案例一：2007年7月1日，光明公司从二级市场支付价款1020000元购入南钢公司发行的债券（每张价格为102元）债券10000张，另发生交易费用2040元（交易费用为成交金额的2%.）。该债券每张面值100元，剩余期限为2年，票面年利率为7%，每年4月1日付息一次，光明公司将其划分为交易性金融资产。2007年12月31日南钢债券的收盘价为108元，2008年4月1日收到债券利息为每张为7元，5月20日以每张103元价格转让，交易费用为2060元。
会计核算如下：
1．2007年7月1日购买时
借：交易性金融资产――成本 1020000
投资收益 2040
贷：银行存款 1022040
2．2007年12月31日期末按照公允价值计量
借：交易性金融资产――公允价值变动 60000
贷：公允价值变动损益 60000
3．2008年4月1日收到利息
借：银行存款 70000
贷：投资收益 70000
4．2008年5月20日光明公司转让持有的全部南钢公司债券
借：银行存款 1027940
投资收益52060
贷：交易性金融资产――成本1020000
――公允价值变动 60000
同时，
借：公允价值变动损益 60000
贷：投资收益 60000
新准则对交易性金融资产核算方法体现的是公允价值计量属性，而税法体现的是成本计量属性。光明公司2007年7月1日购买股票时发生的交易费用2040元，会计上作直接投资收益的借方，减少利润，而按照新所得税法规定，购买股票发生的交易费应该计入投资的成本，因此需要纳税调增2040元：2007年12月31日投资的公司债券按照期末公允价值计量，升值60000元，企业会计一方面增加交易性金融资产的账面价值60000元，同时通过“公允价值变动损益”账户增加利润60000元，但是不增加应纳税所得额，因此需进行纳税调减60000元；2008年4月1日收到利息时，会计核算确认为投资收益，而税法规定投资公司债券收到利息需计入应纳税所得额，如果收到的是投资国债的利息则免税，因此本例中会计与税法对于收到的利息处理是一致的：2008年5月20日光明公司转让持有的全部南钢公司债券时，会计与税法存在的差异是由于投资成本处理的不同，因此需要转回，需要纳税调减2040元，因此新准则下交易性金融资产的会计核算与税法存在较大的分歧，必须认真对待。
二、购买债券作为持有至到期投资核算与税法差异分析
持有至到期投资，是指到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。因此，持有至到期投资的会计处理主要应解决该金融资产实际利率的计算、摊余成本的确定、持有期间的收益确认以及将其处置时损益的处理。
新准则规定，持有至到期投资应当按取得时的公允价值和相关交易费用之和作为初始确认金额。同时，在持有期间应当按照摊余成本和实际利率计算确认利息收入，计入投资收益。处置持有至到期投资时，应将所取得价款与该投资账面价值之间的差额计入投资收益。
三、购买债券作为可供出售金融资产的核算与税法差异分析
可供出售金融资产，是指初始确认时即被指定为可供出售的非衍生金融资产，企业购人的在活跃市场上有报价的股票、债券和基金等，没有划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或持有至到期投资等金融资产的，可归为此类。
新准则规定，企业取得的可供出售金融资产为债券投资的，应按债券的面值，借记“可供出售金融资产－成本”科目，按支付的价款中包含的已到付息期但尚未领取的利息；借记“应收利息”科目，按实际支付的金额，贷记“银行存款”等科目，按差额，借记或贷记“可供出售金融资产－利息调整”科目；资产负债表日，应按票面利率计算确定的应收未收利息，借记“应收利息（可供出售金融资产－应计利息）”科目，按可供出售债券的摊余成本和实际利率计算确定的利息收入，贷记“投资收益”科目，按其差额，借记或贷记“可供出售金融资产－利息调整”科目；资产负债表日，可供出售金融资产如公允价值高于其账面余额的差额，借记“可供出售金融资产－公允价值变动”科目，贷记“资本公积――其他资本公积”科目；公允价值低于其账面余额的差额做相反的会计分录；出售可供出售的金融资产，应按实际收到的金额，借记“银行存款”等科目，按其账面余额，贷记“可供出售金融资产－成本、公允价值变动、利息调整、应计利息”科目，按应从所有者权益中转出的公允价值累计变动额，借记或贷记“资本公积――其他资本公积”科目，按其差额，贷记或借记“投资收益”科目。
（一）筹划思路 企业进行投资活动可以使用自有资金，也可以通过发行股票和债券、向金融机构借款以及向企业借款等方式从企业外部筹集资金。按照税法的规定，企业发行股票所需要支付的股利只能用企业缴纳完所得税的税后利润支付，而发行企业债券所要支付的利息或借款的利息，符合扣除标准的可以在缴纳企业所得税前予以扣除。可以看出，企业采用对外负债筹集资金的方式缩小了企业应缴纳所得税的税基，与发行股票筹集资金的方式相比税收负担大大减轻。因此，企业在可以从多种筹资方式中进行选择时，从减轻税负的角度考虑，应优先采用借款和发行债券的方式筹资。
（二）案例分析 A企业投资总额为1000万元，注册资本只有600万元，需要向银行贷款400万。假设借款年利息率为10%，年利息为40万元，当年的税前利润为200万元。可以看到，企业由于采用了负债筹资的方式（在投资总额中负债资本比例为40%），利息40万元可作为税前扣除金额，从而缩小了企业的应纳税所得额，企业所得税税率为25%，减轻税负10万元。
二、投资方式选择税务筹划
（一）筹划思路 投资活动按照投资物性质的不同可分为货币资金投资、有形资产投资和无形资产投资。投资的方式不同，所要涉及的税种不同，享受的税收待遇也就不同。一般情况下，从被投资企业的角度考虑，接受有形资产投资和无形资产投资要优于货币资金投资。首先，接受的有形资产投资，其折旧费可以在所得税前扣除，无形资产的摊销费用也可以在所得税前扣除，都能够缩小企业的应纳税所得额。其次，有形资产和无形资产在变动产权时，要进行资产评估。而资产评估可以高估它们的价值，对投资企业来说可以节约投资成本，对被投资企业来说则可以多列折旧费用和摊销费用。然而，从投资企业的角度考虑，使用有形资产和无形资产进行投资则要承担更多的税收负担，具体可能包括企业所得税、增值税、营业税、房产税等。投资企业应综合考虑投资双方的税收负担情况选择适当的投资方式。
（二）案例分析 具体如下：
案例一：A企业准备同B企业共同出资设立C企业，注册资本为2000万元，其中，A方800万元，占40％；B方1200万元，占60％。A方打算用价值800万元的旧机器设备和价值800万元的房屋、建筑物投入，有两种方式：一是以机器设备作为注册资本、房屋、建筑物算作其他投入；二是以房屋、建筑物作为注册资本、机器设备算作其他投入。
方案一：依照税法规定，企业直接投入设备作为注册资本，不征收增值税及相关税收附加，但是把房屋、建筑物出售后投入另一企业，视同为房产转让，需要缴纳营业税、城建税、教育费附加及契税。应纳税金为：
营业税：800万元×5％=40万元；
城建税、教育费附加：40万元×（7％＋3％）=4万元；
契税：800万元×3％=24万元（由受让方缴纳）。
方案二：按国家税收政策规定，A企业不需缴纳营业税、城建税及教育费附加，但B企业需缴纳契税。A企业把自己使用过的机器设备出售给B企业，售价未超过设备原值。因此，不需缴纳增值税。最终只有B企业缴纳的契税：800万元×3％=24万元。
A方企业在投资过程中，由于改变了出资方式，最终使税收负担减少了44万元。
案例二：A公司有一块账面价值为65万元的闲置土地，对外出租的年租金收人10万元。按照税法规定，出租无形资产应该缴纳营业税，适用税率为5%，即为0.5万元的营业税，缴纳城市维护建设税和教育费附加税为0.5×（7%+3%）=0.05万元，印花税为财产租赁合同的千分之一即0.01万元。综上考虑，该公司每年所得税前的租金收人为9.44万元，应缴纳的企业所得税为9.44×25%=2.36万元，则有所得税后的净收人为7.08万元。
如果公司将该土地对外投资，则免征营业税。从表面看，公司只要预计每年的投资收益大于7.08万元，就可以选择投资入股，但事实上还有几下因素制约:首先，出租的土地可以在出租方企业所得税前摊销，而对外投资的土地却是在被投资方摊销，因此，由出租转为投资后每年的企业所得税税基增大，从而加重了税收负担。其次，公司考虑到投资的风险因素，在预计的年投资收益稍稍大于7.08万元时选择投资是很不明智的。
三、长期股权投资税务筹划
（一）筹划思路 股票的长期投资又称为长期股权投资。我国会计制度规定，长期股权投资的会计核算方法，有成本法和权益法两种。企业持有的股票在被投资企业中所占的比例是选择采用成本法还是权益法核算的主要依据。当投资企业的所得税税率高于被投资企业时，采用成本法还是权益法对， 对其所要缴纳的企业所得税是会有影响的，因此，也就为企业的税务筹划提供了空间。
（二）案例分析 A公司2010年1月1日以每股1元的票面价格购入B公司600万股股票，占B公司股份总数的10%，A公司的所得税税率为25%，B公司的所得税税率为15%。B公司2010年全年的净利润为200万元。2011年3月15 日，A公司收到B公司20万元的股利。假设A公司持有的长期股权投资只存在B公司中。
长期股权投资采用成本核算法下的会计处理：
2010年1月1日取得投资时，借记“长期股权投资”600万元，贷记“银行存款”600万元，
2010年12月31日，B公司实现利润，A公司实现了200×10% =20万元的投资收益，但成本法核算下不做账务处理。
2011年3月15日A公司收到股利:借记“银行存款”20万元，贷记“投资收益”20万元。
这笔投资收益应计入A企业2011年的所得额中，在2011年所得税汇算清缴时，补缴所得税20/（1-15%）×（25%-15%）=2.36万元。可以看到，A公司2010年的投资收益应补缴的企业所得税额延迟了1年缴纳。如果A公司将已经实现的投资收益留在B公司继续进行投资而不汇回公司，那么A公司的投资收益在会计资料上就反映不出来，从而避免了这部分投资收益应缴纳的所得税。
A公司采用权益法核算时的会计处理如下:
2010年I月1日取得长期股权投资时：借记“长期股权投资”600万元，贷记“银行存款” 600万元。
2010年12 月31 日B公司实现净利润200万元，A公司确认200×10% = 20万元的投资收益，同时增记长期股权投资的账面价值，会计处理为：借记“长期股权投资”20万元，贷记“投资收益”20万元。
2010年所得税汇算清缴时， A公司应就这笔投资收益补缴所得税20/（1-15%）×（25% -15%） = 2.36万元。
2011年3月15日收到B公司分配的20万元股利时，应冲减长期股权投资账户，会计处理为：借记“银行存款”20万元，贷记“长期股权投资”20万元。
即使A公司将已经实现的投资收益留在B公司继续进行投资而不汇回， 公司仅可以不作分录， 但仍然要在2010年12月31日确认投资收益，仍然要补缴所得税2.36万元。
由此可以看到，在投资收益已实现但未分回之前，投资企业使用成本法核算长期股权投资，其投资收益账户不反映实际已实现的收益；而权益法下不管投资收益是否已经分回， 均在账户中反映。因此，采用成本法核算的企业可以将已实现的投资收益长期滞留在被投资企业账上， 从而补缴企业所得税。同时，股利的发放一般晚于投资收益的实现，在实际收到股利时缴纳所得税，企业可成功地递延税款的缴纳。综上所述，在企业进行长期股权投资时，在符合条件的情况下应尽量选择成本法进行会计核算。
四、长期债券投资税务筹划
（一）筹划思路 我国税法规定，企业获得的存款利息及企业债券利息收入需要缴纳所得税，而国库券利息收入可在计算所得税时予以扣除。因此，企业在进行债券投资时，除要考虑投资风险和投资收益等因素外，还必须充分衡量投资企业债券的税后收益与国债利息收入的相对大小，以便合理决策。同时，购买国债相比企业债券更能保证企业资金的安全性和流动性。
（二）案例分析 筹划一：投资国债与存款选择的税务筹划
某盈利企业有闲余资金300万元存入银行，年利率为1.98％，期限为1年。企业获得利息收入5.94万元，该利息收入应计所得税1.485（5.94×25％）万元，企业得到税后净收益4.455万元。若该企业用300万元购买年收益率3％的国债，可获得国债利息收入9万元，该收入全部免缴所得税。
筹划二：投资国债与企业债券选择的税务筹划。
有两种长期债券，其一是甲企业债券，其利率为4％；另一种为国债，利率为3％。企业应该投资哪一种债券呢？表面上看起来甲企业债券的利率要高于国债利率，但是前者要交纳25％的企业所得税，而后者不用缴纳企业所得税，比较的应该是税后收益。通过计算：4％×（1-25％）4n/3时，投资其他企业债券的收益才会高于投资国债的收益。
关键词：外汇储备；投资收益；改革
一、我国外汇储备投资收益现状
受出口导向型经济发展模式的影响，我国在对外贸易中积累了巨额的外汇储备，是世界排名第一的外汇储备国，2014年外汇储备总量一度达到历史最高点39932亿美元。尽管后来我国外汇储备总量在不断降低，但余额总数仍然大大超过国际收支差额，利用外汇储备进行投资是确保其资产保值与升值的必然要求。但我国外汇储备投资现状并不容乐观，具体而言，便是外汇储备投资收益较低，据相关学者2013年的研究数据显示，净损益将近-40000亿元，投资状况堪忧。在中国的外汇储备投资中，美国国债，尤其是中长期国债是我国投资的主要形式，但美国国债的投资收益率相对较低，这自然会从整体上拉低我国外汇储备投资的收益率。不仅如此，我国投资美元资产，除了和美元在国际结算中的地位紧密相关以外，也是为了确保外汇储备安全的重要选择，但美元资产占比过重也会从另一个角度影响到外汇储备的安全与收益，最为典型的便是受收益受美元汇率波动影响很大。2007年、2008年美元相对于人民币贬值期间，中国外汇储备投资净收益为负数，就是明证。
二、我国外汇储备投资收益存在的问题分析
1.投资思维保守在外汇储备投资中，安全性与盈利性是国家考虑得最多的两点内容，也是决定外汇储备投资行为的根本因素。基于对投资安全性与盈利性的关注程度不同，外汇储备的投资思维可以分为保守性投资思维、激进性投资思维两种基本模式，两种模式各有利弊，最佳的配置则是在确保安全的前提下，尽可能追求投资收益的最大化。但是目前我国的外汇投资收益并未做到此点，近年来净收益率常年维持在1%左右，这和我国在外汇储备投资中的投资思维保守有着很大的关联，我国外汇储备组合投资的首要考虑目标是安全，因此，长期国债等安全系数高的投资占投资的主流，在一定程度上忽略了盈利性。2.投资力度薄弱我国外汇储备存量很大，尽管近年来总量不断降低，但常年维持在3万亿美元左右，2017年1月-5月更是连续4月递增，但相比于总量而言，收益率并不容乐观，就以占比最大的美国国债投资而言，总体收益率在3%左右，机会成本过高，仅次一项成本就有数千亿美元的成本，着我国当前外汇储备投资力度较为薄弱有着很大的关联。中国投资有限责任公司是我国对外汇储备投资管理的专业机构，成立于2007年，资本运作经验相对不足，未能够在全球范围内构件多元化的投资组合，战略性资产分配中存在着严重的结构性问题，收益较低的美国中长期债券占比过高，影响最终的投资收益。3.投资结构单一在国际外汇储备投资市场中，多元化的组合投资策略是保障外汇储备收益的根本保障，也是尽可能降低账面损失，甚至实现外汇储备盈利的必然要求。长期以来，我国外汇储备投资以美元资产为核心，美国国债、公司债以及机构债占据了我国外汇储备投资中的最大份额，这固然和美元是世界支付手段中独一无二的地位有着很大的关联，也和我国在外汇储备投资中的求稳心理紧密相关，各种形式的美元资产占外汇储备投资的70以上，其次为欧元、日元等投资。不同的投资在收益上有着很大的区别，据2015年6月份的数据显示，美元投资的收益率仅为3.996%，远低于同期在华FDI企业的平均收益率。
三、我国外汇储备投资的改革策略研究
1.转变投资思维无论是发达国家还是发展中国家，在国际外汇储备投资中，都坚持以多元化的组合投资为基本形式，这一点已经成为共识，但在组合投资中，不同资产的投资占比如何分配，却有着很大的不同。相比于发达国家乃至部分发展中国家在外汇储备投资中的成功经验而言，我国的外汇储备投资总体上是保受的，对此，转变投资思维就成为从源头上改变投资收益率偏低的必然要求，我国要在兼顾流动性、安全性的基础上，以盈利性作为投资的重要目标，并且，我国外汇储备总量巨大，相比于其他国家而言，抗风险能力更强，在组合投资的设计中要勇于创新，以求变替代求稳。当然，同时也要考虑到通货膨胀、汇率变化、机会成本、冲销成本等关乎到投资收益的内容。2.加大投资力度从各国外汇投资的成功经验而言，投资主体脱离政治干预，往往能够取得更好的投资效果，如挪威成立的挪威银行投资管理公司，当前，我国的外汇储备投资主要由政府背景深厚的中投负责，我国可以在此基础上进一步推进投资主体的创新，在法律法规的允许范围内，创建自主性更高的国家外汇储备投资公司，加大投资力度。同时，在投资内容上，我国可以成立不同形式的外汇储备投资基金。比如，我国是能源、资源弱国，人均资源远低于全球平均水平，对此，我国可以将外汇储备投资和国家宏观发展战略结合起来，以外汇储备为基石，建立石油基金等，同时也可以效仿俄罗斯，适当增加外汇储备中的原油与黄金比重。3.优化投资结构当前外汇储备投资中的收益低，归根到底是投资结构不合理所导致的，优化投资结构就成为改革中的重点。就以美国债券投资而言，收益偏低的中长期债券是投资重点，短期债券占比低于10%，对此，我国可以加大短期债券的投资占比，同时加持机构债券等收益较高的债券比重。又如，非虚拟经济范畴也是我国外汇储备投资的重要内容，我国可以利用外汇储备积极开展跨国投资与海外并购，直接购买国外的技术、能源、产权等。风险与收益是并存的，我国在大踏步改革外汇储备投资结构的同时，必然也会在原有投资的基础上，带来许多新的，不可预测的风险，此时，强化风险防控机制的建设必不可少。换言之，优化投资机构需要与风险防控布局并举。
四、结语
我国是首屈一指的外汇储备大国，外汇储备总量是第二名日本的三倍。但我国在外汇储备投资中却面临着收益率偏低的问题，对此我国在投资中需要采取针对性的策略，如包括转变投资思维、加大投资力度、优化投资结构等。
参考文献：
[1]喻海燕.世界金融危机背景下我国外汇储备管理研究:基于管理收益的思考[J].经济学家,2009(10):79-85.
[2]王永中.中国外汇储备的投资收益与多元化战略[J].国际经济评论,2013(2):118-129.
关键词债券投资风险防范
债券投资是投资者通过购买各种债券进行的对外投资，它是证券投资的一个重要组成部分。一般来说，债券按其发行主体的不同，分为政府债券、金融债券和公司债券。债券投资的风险是指债券预期收益变动的可能性及变动幅度，债券投资的风险是普遍存在的。与债券投资相关的所有风险称为总风险，总风险可分为可分散风险和不可分散风险。
1债券投资风险的表现形式
1.1不可分散风险
不可分散风险，又称为系统性风险，指的是由于某些因素给市场上所有的债券都带来经济损失的可能性，具体包括政策风险、税收风险、利率风险和通货膨胀风险。
1.1.1政策风险
政策风险是指政府有关债券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台，引起债券价格的波动，从而给投资者带来的风险。政府对本国债券市场的发展通常有一定的规划和政策，以指导市场的发展和加强对市场的管理。政府关于债券市场发展的规划和政策应该是长期稳定的，在规划和政策既定的前提条件下，政府应运用法律手段、经济手段和必要的行政管理手段引导债券市场健康、有序地发展。
1.1.2税收风险
对于投资免税的政府债券的投资者面临着税率下调的风险，税率越高，免税的价值就越大，如果税率下调，免税的实际价值就会相应减少，则债券的价格就会下降；对于投资于免税债券的投资者面临着所购买的债券被有关税收征管当局取消免税优惠，则也可能造成收益的损失。
1.1.3利率风险
利率风险是指由市场利率的可能性变化给投资者带来收益损失的可能性。债券是一种法定的契约，大多数债券的票面利率是固定不变的，当市场利率上升时，会吸引一部分资金流向银行储蓄等其他金融资产，减少对债券的需求，债券价格将下跌；当市场利率下降时，一部分资金流回债券市场，增加对债券的需求，债券价格将上涨。同时，投资者购买的债券离到期日越长，则利率变动的可能性越大，其利率风险也相对越大。
1.1.4通货膨胀风险
由于投资债券的实际收益率=名义收益率-通货膨胀率。在通货膨胀的条件下，随着商品价格的上涨，债券价格也会上涨，投资者的货币收入有所增加，会使他们忽视通货膨胀风险的存在，并产生一种错觉。其实，由于货币贬值，货币购买力水平下降，债券的实际收益率也会下降，当货币的实际购买能力下降时，就会造成有时候即使我们的投资收益在量上增加了，但在市场上能购买的东西却相对减少。当通货膨胀率上升到超过债券利率水平，则债券的实际购买力就会下降到低于原来投资金额的购买力。
1.2可分散风险
可分散风险又叫系统性风险，是指某些因素对单个债券造成经济损失的可能性，具体包括信用风险、回收风险、再投资风险、转让风险和可转换风险。
1.2.1信用风险
当债券发行人在债券到期时无法还本付息，而使投资者遭受损失的风险为信用风险。这种风险主要表现在公司债券中，公司如果因为某种原因不能完全履约支付本金和利息，则债券投资者就会承受较大的亏损，就算公司的经营状况非常良好，但我们也不能排除它存在财务状况不佳的可能性，若真有这种可能，该公司的还本付息能力就会下降，那么就会发生它不能按约定偿还本息，从而产生了信用风险。
1.2.2回收风险
对于有回收性条款的债券，常常有强制收回的可能，而这种可能又常常是市场利率下降、投资者按债券票面的名义利率收取实际增额利息的时候，而发行公司提前收回债券，投资者的预期收益就会遭受损失，从而产生了回收性风险。
1.2.3再投资风险
由于购买短期债券，而没有购买长期债券，将会有再投资风险。例如，长期债券利率为10%，短期债券利率8%，为减少风险而购买短期债券。但在短期债券到期收回现金时，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投资机会，从而产生再投资风险。
1.2.4转让风险
当投资者急于将手中的债券转让出去，有时候不得不在价格上打点折扣，或是要支付一定的佣金，因这种付出所带来的收益变动就产生了转让风险。
1.2.5可转换风险
若投资者购买的是可转换债券，当其转成了股票后，股息又不是固定的，股价的变动与债券相比，既具有频繁性又具有不可预测性，投资者的投资收益在经过这种转换后，其产生损失的可能性将会增大一些，可转换风险因此产生。
2债券投资风险的防范
2.1合理估计风险的程度
在进行投资之前，投资者应通过各种渠道了解和掌握各种信息，从宏观和微观两方面去分析投资对象可能带来的各种风险。
（1）从宏观方面，必须准确分析各种政治、经济、社会因素的变动情况；了解经济运行的周期性特点、各种宏观经济政策特别是财政政策和货币政策的变动趋势；关注银行利率的变动以及影响利率的各种因素的变动。
（2）从微观方面，首先要从总体上把握国家的产业政策，其次要对影响国债或公司债券价格变动的各种因素进行分析。对公司债券的投资者来说，充分了解企业的信用等级状况、发展前景和经营管理水平、产品的市场占有情况，其中公司的信用等级状况可由专业的债券信用等级评定机构完成，其余的各种因素必须依靠投资者在充分掌握相关信息后，才能得出较为准确的判断风险的结果。
2.2全面确定债券投资成本
确定债券的投资成本也需要投资者在进行投资之前开展，债券投资的成本大致有购买成本、交易成本和税收成本三部分。
（1）债券不是免费的，我们要获得债券还须等价交换，它的购买成本在数量上就等于债券的本金，即购买债券的数量与债券发行价格的乘积，若是中途的转让交易就乘以转让价格。对附息债券来说，它的发行价格是发行人根据预期收益率计算出来的，即购买价格=票面金额的现值+利息的现值。对贴息债券，其购买成本的计算方法为：购买价格=票面金额×(1-年贴现率)。
（2）债券在发行一段时间后就进入二级市场进行流通转让，如在交易所进行交易，还得交付自己的经纪人一笔佣金，不过，投资人通过证券商认购交易所挂牌分销的国债可以免收佣金，其他情况下的佣金收费标准是：每一手债券(10股为一手)在价格每升降0.01元时收取的佣金起价为5元，最高不超过成交金额的2‰。经纪人在为投资人办理一些具体的手续时，又会收取成交手续费、签证手续费和过户手续费。
（3）我们还需要考虑的是税收成本，虽然政府债券和金融债券是免税的，债券交易也免去了股票交易需要缴纳的印花税，但我们投资公司债券时要交纳占投资收益额20%的个人收益调节税，这笔税款是由证券交易所在每笔交易最终完成后替我们清算资金账户时代为扣除的。
2.3准确计算债券投资收益
债券的投资收益包括利息、价差和利息再投资所得的利息收入。这仅仅只是其名义收益，即投资债券的名义收益=面值×持有年数×债券年利率+价差+利息，这里的价差在债券溢价发行的时候应该是负值。但实际上，收益是一个社会范畴的概念，它必须综合考虑物价水平的变化，或者说成通货膨胀因素，所以，当我们来计算实际收益时，还必须剔除通货膨胀率或价格指数，即实际收益=名义收益/价格指数，这样才能准确计算债券投资收益。
2.4把握合适的债券投资时机
所谓把握合适的债券投资时机是指投资者在进行投资时，一方面要结合自身的实际情况，即自己单位或个人能够支配的长期资金数量，一般而言，我国大部分单位能够支配的长期资金十分有限，能用于债券投资的仅仅是一些暂时闲置的资金。采取期限短期化既能使债券具有高度的流动性，又能取得高于银行存款的收益。由于所投资的债券期限短，投资者一旦需要资金时，能够迅速转让，满足生产经营的需要。采取这种投资方式能保持资金的流动性和灵活性。另一方面需要密切注意利率的变化，利率提高时，债券的价格就降低，此时便存在风险，但若是进行短期投资，就可以迅速的找到高收益投资机会，反之，若利率下降，长期债券却能保持高收益。
2.5选择多样化的债券投资方式
所谓债券投资方式多样化，一是指投资者将自己的资金分别投资于不同种类的债券，如国债、金融债券、公司债券等。各种债券的收益和风险是各不相同的,如果将资金集中投资于某一种债券可能会产生种种不利后果，如把所有资金全部用来购买国债，这种投资行为尽管非常安全、风险很低，但由于国债利率相对较低，这样做使得投资者失去投资公司债券所能得到的高收益；如果全部资金用来投资于高收益的低等级公司债券，收益可能会很高，但缺乏安全性，也很可能会遇到经营风险和违约风险，最终连同高收益的承诺也可能变为一场空。而投资种类分散化的做法可以达到分散风险、稳定收益的目的。二是指投资者将自己的资金分散投资在不同期限的债券上，投资者手中经常保持短期、中期、长期的债券，不论什么时候，总有一部分即将到期的债券，当它到期后，又把资金投资到最长期的证券中去。假定某投资者拥有20万元资金，他分别用4万元去购买1年期、2年期、3年期、4年期和5年期的各种债券，这样，他每年都有2万元债券到期，资金收回后再购买5年期债券，循环往复。这种方法简便易行、操作方便，能使投资者有计划地使用、调度资金。
总之，债券投资是一种风险投资，那么，投资者在进行投资时，必须对各类风险有比较全面的认识，并对其加以测算和衡量，同时，采取多种方式规避风险，力求在一定的风险水平下使投资收益最高。
参考文献
1詹姆斯·C·范霍恩．现代财务管理（第十版）[M].北京：经济科学出版社，1999
2伯恩斯坦，达摩达兰.投资管理[M].北京：机械工业出版社，2000
购物车(0)