时间：2023-10-08 15:44:05
导语：在医药电商行业分析的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
5月28日，国家食药监总局（CFDA）《互联网食品药品经营监督管理办法（征求意见稿）》，拟允许互联网药品经营者凭处方销售处方药，允许第三方物流配送药品。分析认为，这个意见稿的字里行间透露出医药电商一直无法涉猎的处方药领域有全面开放之意。
处方药是必须凭执业医师处方才可购买和使用的药品。由于用药安全的原因，此前国家有十分严格的规定，禁止处方药网上销售。根据目前实行的《互联网药品信息服务管理办法》和《互联网药品交易服务审批暂行规定》，网上药店只能销售非处方药，且需要自行建立配送网络。
还有观点认为，此次《意见稿》的另一大亮点是，网上药店的准入门槛进一步放低。按照此前的监管要求，连锁药店申请网上药店的“通信证”――互联网药品交易许可证没有问题，但单体药店则不行。在新的《意见稿》中，单体药店也将具有申请资格。
多年以来，囿于国家的严厉监管，处方药成为网上药店不能碰的“禁忌”，医药电商一直在夹缝中艰难求生。如今，政策开闸，业界欢欣鼓舞，医药电商的春天似乎近在咫尺。
十年举步维艰
早在2004年，“互联网药品交易服务”就已经开闸。《互联网药品信息服务管理办法》在当年。次年，《互联网药品交易服务审批暂行规定》正式出台。正是这两部条例，定下了网上药店的门槛以及处方药不得网售的基调。去年年中，国家食药监总局的相关领导依然对外强调：国家不会放开网上药店的牌照，更不太可能准许处方药网上销售。
数据显示，在过去十来年的时间里，已有184家企业获得互联网药品零售资格。尽管“玩家”不少，取得良好发展业绩的却不多。本刊记者了解到的现实情况是，在获得资格的企业中，已投入运营的网上药店约120家，而真正发力医药B2C的企业不足20家。现今销售业绩不错的网上药店，多是销售保健品、计生用品、隐形眼镜、家用医疗器械等，药品并非主力军。而整个医药电商行业的生存现状更是不容乐观。中国药店医药研究中心的数据显示，2013年中国医药B2C行业平均毛利率为19.3%，费用率为20.6%，平均利润率为-1.3%。
实际上，比起亲自“冲锋陷阵”，相当一部分获得互联网药品零售资格的企业选择“借鸡生蛋”。数据显示，2013年天猫医药馆的交易规模达20.4亿元，占国内医药电子交易47.89%，同比增长172%。相比之下，自主式医药B2C网站则逊色不少，它们的年交易规模为16.8亿元，占比达39.44%，同比增长98%。
正是以上种种原因，医药电商虽然历经10来年发展，如今依然在蹒跚学步阶段。首批医药电商试水者金象网CEO牛征认为，行业始终没有出现垂直电商巨头和品类局限性有关。他指出，“中国的医药市场格局，医院占主导地位，并不是充分自由买卖的市场。”
国内医药电商举步维艰，《意见稿》的出台无疑是一场及时雨。“《意见稿》降低了医药电商的准入门槛，只要具备药品销售的能力，不论是全国性的连锁药店，还是区域性的药店，在线下能销售在线上也能销售。”九州通北京好药师大药房连锁有限公司常务副总裁李彩芬的兴奋溢于言表，“新规制定的思路是行业放开，未来行业的发展是建立在公平竞争的基础上，药品经营最终依靠网上药店的核心竞争力和医药服务实力。”
开闸放“钱”
据业内人士介绍，业界多方已经达成共识：一旦《意见稿》实施，医药电商在短时间内迎来井喷已然是大势所趋。
6月3日，华润集团旗下医药电子商务平台健一网宣布完成A轮融资，融资金额高达3亿元，成为首家获资本青睐的网上药店。在上述业内人士看来，健一网获得高额融资这一微妙的时间点，很难说与国家放开非处方药的网上销售全无关联。而市场对于医药电商未来“钱”景的看涨，或许还仅仅只是开始。
根据国外医药行业的数据，美国网上药店的销售规模占整体销售规模的30%左右，日本为17%，欧洲则是23%。相比之下，中国医药物资协会所的《2013中国医药电商数据报告》显示，2013年网上药品销售总额39亿元，与上万亿的药品销售额比起来不足0.5%。
因此，没有了处方药的藩篱，比照国外医药电商的占比，国内医药电商的发展规模有了更大的想象空间。
目前，医药整体市场规模已突破1万亿元，处方药总额占比70%-80%，如此算来，处方药的总额将超过7000亿元。对比2013年39亿元的网上药品销售额，未来的市场空间难以想象。更值得一提的是，处方药的利润要远远高于非处方药。
分析人士认为，《意见稿》落地必然导致网上药店的产品数量会在短时间内批量增加，处方药需求具备长期性且更利于网上营销的客户转化，将引发国内医药电商井喷式发展，同时也将大大压缩流通环节，降低药价。相应的，医药电商的市场格局将发生明显分化，形成第三方电商平台、全国性网上药店，以及专注于细分领域和区域性经营的网上药店。而长远来看，医药电商的竞争层次将迅速升级，这将从各个方面提升药品市场的运行效率，有利于医药行业和医药电商走向规范、有序、集中发展阶段。
政策落地的难题
虽然政策开了绿灯，不过医药电商真的要染指处方药的巨大市场，依然还横亘着巨大的“拦路虎”。
有分析指出，虽然现在医院已经基本实现了电子处方，病人拿到手里的不再是过去的“天书”，但电子处方并不对外公开，医院之间的处方信息仍不能共享，病人只能在就医医院完成药品购买。而造成这一现状的根源，无疑是医院利益和垄断。
中国药店医药电商研究中心主任张勇就直言不讳地指出：“政策放开背后有一番利益博弈，医药电商欢欣鼓舞，但是还有医院和线下医药大企业等既得利益群体对此表示强烈反对。”因此，《意见稿》要想真的落地，让处方可以公开、透明地自由流通就成为了首要任务。
然而尴尬的是，电子处方的自由流通非食药监局之所能，它基本控制在卫生部门手中。虽然医药电商还有很多其他的办法，比如通过设立坐堂医生、自建医院等，来实现对处方的控制，但这样做成本过高，非治本之途。
除了处方难题，另一只“拦路虎”就是电商网站如何将医保卡纳入支付范畴。此前，由于整个医保体系尚未对网上药店开放，网上药店的销售系统无法做到与医保报销系统有效对接，消费者无法使用社保卡进行报销。现在虽然《意见稿》从政策层面说可以有这样的资质了，但是如何对接，怎么对接，包括医保卡的联网和安全等一系列问题，都还有待解决。
一、医药电商人才应以医药销售人才为主，电商人才为辅
由于治疗性的药品是特殊商品，且具有双重性（治疗作用和副作用），销售过程具有医疗指导的性质，因此有人说药品具备电商基因。移动医疗中无论是中医的“望闻问切”还是西医的“触摸扣听”，都需要面对面才能诊疗到位，因此移动医疗都是轻问诊，因此难以撼动药品目前的销售模式。正是由于这个原因，造成药品流通销售具有其特殊性，整个流通销售过程要符合GSP要求。药品的消费心里与消费购买的行为习惯同样具有特殊性，因此在医药电商人才团队这个问题上，个人观点是医药专业的营销人才团队为主，辅以电商销售需要技术人才。原因是医药人学电商营销知识相对容易且比较快，而电商人学医药产品和医药营销和理解医药营销的诸多政策限制较难。简单的说，把电子商务作为手段，做“+互联网”模式。
二、改变电商人烧钱的资金投入模式
电商依靠价格战才能发展，是因为以前电商销售的主体人群是80后90后，他们本来就没有钱，只能以低价为导向，因此似乎形成一种印象，电商就必须烧钱换流量和换销量，电商变成了不得不持续烧钱才能发展，而且有些电商模式就是风投先烧钱做大，然后再出售套现。电商如果不能改变搞电商就得烧钱亏损换流量的思维定势，就是死路一条。我们的记住，无论做什么业务自古至今永恒不变的真理就是“亏本的生意没人做，杀头的买卖有人干”。一个模式永远靠输血活着那一定是死路一条，这也是最近医药电商行业人员频繁离职的原因，企业和老板那有那么多钱一直总是让你这样烧着！！
三、构建电商原创新品供应链，避免价格战烧钱模式
1、电商与实体店的价格和渠道冲突
几乎所有的OTC品牌企业，都会遇到网上药店低价销售问题，尽管有些产品网上销量非常小，对实体店在心理上构不成任何威胁，但对实体店经营者的心里冲击却很大，因为消费者会拿着电商的价格来店里讨说法，实体店经营者就惧怕。由于电商是价格杀手，很多企业已经做起来的OTC产品都是限制、打击电商大价格战，通过渠道控制让网店拿不到货。如果电商还以价格战烧钱换流量为代价，以后品牌工业还会限制。因此电商应该把目光移开品牌产品和品牌企业，思路上也应该从价格战转移到提供价值和其它销售上量模式上，不直接打价格战。
2、联合品牌工业推广新品是方向
品牌企业的产品其所以是品牌产品，是多年广告与品牌运作积累的结果，是质量和品质的保证。有企业品牌信誉作为背书的品牌也的新产品或者二线产品，只要卖点清晰，可以不用打价格战的方式来推广。另外新品没有价格参标，估计打价格战也作用不大。因此电商可以联合品牌企业，做专供网上渠道销售的产品，联合起来用一些新的方式进行线上销售推广，这是与品牌工业合作唯一正确的方向。
3、构建自己特色专品供应链
我国制药工业企业有5000多家，目前销售模式众多，但大多数企业是没有销售能力，没有销售团队，只靠招商模式，对于没有销售能力的制药企业，电商就可以构建商品采购部，专门去找一些中小企业去洽谈，首先先探索出一套自己产品上量的方法，然后走出去、到要药交会去，到工厂去主动寻找和洽谈，坐在有空调的办公室是很难找到好的适销对路的产品的。
上证指数上周末收于2473.41点，本周末收于2528.29点，上涨2.22%；股市动态30指数上周末报收791.43点，本周末收于815.81点，上涨3.08%；其中股票组合上涨4.05%。
股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌18.42%，同期上证指数下跌51.95%。本周股市动态30指数、股票组合均跑赢大盘。
从30成分股来看，本周涨幅第一的是中国软件,上周中国软件涨幅也居前，我们曾点评过。本周在软件行业免征营业税的利好，以及即将召开的软件大会的刺激下，涨幅更加凌厉，两周涨幅超过37%，提示短期交易的风险。
同仁堂作为国内知名的中药老字号，一直没有充分发挥出同仁堂的品牌优势。主要是作为国企，公司治理改善空间大，去年集团整体被列入北京G20工程，作为标杆企业，政府给予政策倾斜。同时公司在积极推进管理层激励，都有利于公司经营的改善。
农产品公司作为农产品流通领域的垄断企业，一直被市场寄予厚望，但公司业绩屡屡不达预期。近期公司拟定向增发，虽然市场环境不佳，但公司并未调整增发价格，发行价仍不低于16.45元，同时深圳市国资委及一致行动人认购超过21%的股份。公司目前价格14.71元，距离增发价格仍有12%的距离，如果公司想增发成功，二级市场股价不应低于16.45元。
二、最新评论
上周调入的乾照广电在市场质疑中放量上涨，有减持压力被市场消化的因素，也有国务院淘汰白炽灯规划的刺激。
上周主要推荐创业板，认为可能有大B浪反弹，全周创业板上涨5.86%，涨幅远大于上证指数，创业板指数从底部起来已经接近20%，大B浪反弹逐步成为现实。
种种迹象表明，估值万亿元的药品网购市场（包括非处方药和处方药）或将成为新的蓝海。其实，早有传统医药企业和IT新贵涉足其中，也都难免成长的烦恼，但随着政策闸门的放开，网售药品将与其他医药体制改革政策一同促进药品降价，实现医改目标。
IT企业：囿于牌照
对于大多数想进入医药电商行列的互联网企业而言，牌照一直是他们挥之不去的痛，甚至互联网巨头京东、阿里都未能幸免。据悉，两大巨头都曾为之奋斗多年却一直未能彻底如愿。
中国首家合法网上药店药房网公共资源中心总监马慧成在接受《中国经济信息》采访时告诉记者，“根据国家药监局规定，企业开办网上药店必须获得《互联网药品信息服务资格证》（下称《信息证》）和《互联网药品交易服务资格证》（下称《交易证》）。对于大多数互联网企业觊觎的‘互联网第三方平台药品网上零售’资格证书，至今并未正式审批发放，现在只有个别企业取得了试点运营的批复。”企业有了《信息证》仅可展示，无法销售。而要申请《交易证》则必须为实体药品零售连锁企业，这将大多数IT企业拒之门外。
截至目前，虽有5225家企业取得《信息证》，但仅302家企业有《交易证》，其中开设网上药店的仅218家，但据马慧成说：“这其中能够正常经营的仅有百家左右。”其余网站往往流量很小、产品不全，极少综合类网站。有业内人士认为，只有综合类电商才能为这一市场带来流量。但又受限于牌照，无法销售。
截至2014年7月，只有河北慧眼医药科技95095平台和广州八百方医药健康网购商城获得了“互联网第三方平台药品网上零售”试点资格。为了拿到这仅有的“试点机会”，2014年1月，阿里巴巴不惜砸重金，斥资13亿港元入主中信21世纪（95095医药平台的控股企业），终于如愿在天猫医药馆浏览药品信息，然后跳转至95095平台，间接实现网上售药。
1号店是幸运儿。2014年7月25日，1号店获批成为“互联网第三方平台药品网上零售”试点，成为首个获此资质的综合电商。1号店副总裁刘彤说：“现在，1号店已吸引10余家药企进驻，年底前还将引入50家药企，预计OTC（非处方药品）数量将达到20万种。”
一线曙光间，IT企业似乎看到了希望，正竞相投入牌照争夺。
传统药企：竞争加剧
与IT企业完全不同，大多数传统医药企业在进入药品网购市场时，牌照并不构成他们最大的障碍。在发展之初，他们往往遇到的是如何发展会员、增加流量的问题。而在几年过后，已经形成一定规模的企业遇到的最大瓶颈是如何提供更为细化的和增值服务，如何做得更专业。
作为传统医药零售企业试水医药电商最早的先驱之一，2007年6月上线的金象网是北京金象大药房医药连锁店的网上药店。据金象网CEO牛征介绍：“金象网虽然下手很早，推广宣传也是不遗余力，但仅实现了盈亏平衡。流量小和用户上不去依然困扰他们。”据了解，金象网目前已有二三百万用户，年交易额约为1亿元。
一直以来，医药企业是医药电商队伍中绝大多数。马慧成说：“药房网2005年12月取得了我国第一张《交易证》。正式上线服务以来，网上客户从无至有，到现在已有四百多万会员，年营业额数亿元。为了让药品这种‘特殊商品’，从选择引进入库到出库，直至准确无误、及时准点的送到用户手中，公司严格按照《药品经营质量管理规范》（即GSP）及《互联网药品交易服务审批暂行规定》，确立了一整套标准化管理规范。”
为了确保药品及时准确送达，药房网已在全国93个城市设立了4299个实体联盟商（京卫大药房），消费者的网单都会直接下达到距离最近的京卫大药房，再由药房网自有的快递康力达进行配送。马慧成说：“自营快递、从京卫大药房送出，这些都是为了保证网售药品全程可控。”
北京康立达快递有限公司是药房网在2014年申请并获批的以药品快递为特色的企业，马慧成说，随着快递企业的规模和规范化程度提高，还将为其他企业提供专业的药品快递服务。据药房网品牌运营中心总监王鑫介绍，公司还对四百万用户信息进行大数据深度挖掘，以期丰富服务。从2013年开始，药房网又向第三方平台转型，引入非药品类商品及企业，为会员提供更完善的服务。
药品网购：商机无限
2014年初，国务院副总理到京东视察，京东在汇报中首次提到发改委正在京东试点销售处方药。据悉，2013年中国网上药品销售总额为42亿元。但若放开网售处方药，意味着医药电商市场将扩展至近万亿元，甚至3万亿元左右的大健康市场。
5月28日，《意见稿》又明确提出“电子处方”，“有执业药师在线药事服务”等重要内容，为网销处方药品注入了一剂强心针。有业内人士认为，网络销售处方药将极大促进一些慢性病的治疗。据马慧成分析，通过互联网比价机制，可以把处方药和非处方药价格透明化，促进药品降价。
所谓电子处方，据参与《意见稿》讨论的业内人士透露，一是处方的电子化，一是电子处方。处方的电子化比较初级，就是将医师开具的纸质处方数字化，远程审核，在执业药师指导下购药。而真正的电子处方则需要全国医疗和药品销售联动，每个医疗机构都可以向数据库中上传处方数据，患者则可以在任何地方调取处方，并在执业药师指导下购药。
无论《意见稿》何时才能落地，医药电商们已经开始筹备是不争的事实。即京东之后，近日，天猫开始在多家招聘网站招聘大量执业药师，有分析认为，这是天猫在为网上药店销售处方药开禁做准备。
面对这一普遍问题，首创了“络病理论”的石家庄以岭药业股份有限公司（以下简称“以岭药业”），以其强大的信息化建设、系统的财务战略及精细化的内控管理，打通了企业肌体的健康脉络，实现了全面预算管理系统的成功应用，并通过全面预算做好了企业管理。
成长的烦恼
“在以岭药业，财务要发挥轴心作用。我们董事长也一直强调，怎么强调财务管理的重要性都不为过。”以岭药业副总经理、财务负责人戴奉祥说。以岭药业是国家高新技术企业，多年来，以岭药业以络病理论创新带动中医药产业化，运用现代高新技术研发现代中药、西药和生物药，研发国家专利新药9个，覆盖心脑血管疾病、感冒呼吸疾病、肿瘤、糖尿病及其并发症等重大疾病领域。
在以岭药业成长过程中，以岭药业在财务管理方面面临以下方面的难题：第一、财务规划与税务安全；第二、终端渗透与营销费用的投入的不确定性；第三、销售目标与费率等。
在本土企业创始人意志体现明显的民营环境里，CFO角色的含金量往往有很大不确定性。以岭药业上市申报的四大募投项目除了技术创新平台建设、专利中药生产基地建设和营销渠道建设，信息化建设也被专列其中。2010年7月，以岭药业正式启动上市计划之际，职业经历以财务信息化见长的戴奉祥空降而来，按照董事会的要求，以近乎“铁腕”的作风借助IT变革强力推进了公司管理型财务体系建设。
2011年7月，以岭药业在深圳证券交易所挂牌上市。以岭药业IPO募集资金投向，一方面是扩大产能、提高研发能力、进一步完善营销网络，冀望实现企业发展与快速成长；与此同时，为提升企业管理水平，以岭药业用募集资金投资5000万元进行企业信息平台建设。
上市以来，以岭药业先后完成了协同办公、集团化会计核算、客户关系管理、人力资源管理、研发管理等多个重要管理信息系统建设。为解决财务管理方面的难题，同时也作为提升集团管控能力的有效手段，全面预算管理成为以岭药业本次信息化平台建设的重点项目。
2012年是以岭药业成立20周年。同年10月，以岭药业邀请多家专业解决方案服务商深入交流，最终与景华天创（北京）咨询有限责任公司（以下简称“景华天创”）签约，合作建设企业全面预算管理系统，提升财务绩效管理能力。
两种模式实现不同需求
全面预算管理是将企业决策目标和资源配置以预算的方式加以量化，并且结合实际情况保证目标得以实现的管理过程。
面对以上以岭药业在成长过程的财务管理问题，以岭药业与国内专业全面预算管理商――景华天创强强联手，共同就以岭药业财务管理遇到的难题进行解决。据以岭药业IT负责牛小虎透露，选景华天创的原因是是，它在全面预算管理方面有着很强的专业性。
牛小虎透露，过去很多人员都是靠使用Excel来进行财务管理，对于Excel他们是使用专家，同时也在运用方面创造了很多的方法。虽然采用Excel具有很高的灵活性，但是后期在采用Excel时，还是遇到了许多的麻烦，比如财务人员不容易从基础财务中分享出来。以岭药业在解决这些问题的时候，上了全面预算中的合并报表项目，通过来它来解决财务所面临的问题。
牛小虎指出，在选择全面预算方案前，公司充分结合需求，提供了两种不同管理模式的选择暨按管理口径与法定口径平行核算模式与按法定口径会计核算模式。内容主要表现在：
预算编制需求：年度经营预算、月度现金预算；营销中心明细到各个区办、由各区域财务负责人统一导入计算；
预算审批需求：各部门提交预算到总部预算科前，进行业务审批；
预算监控：经营预算、现金预算、重要费用执行情况监控；
权限需求：全面预算相关参与成员与权限的管理等。
实现全面预算管理
在项目上线前，以岭药业全面预算合并报表项目定位于是一个“咨询+实施”的项目，而不是一个简单交付的信息化项目。牛小虎认为，在整个项目过程中，全面预算的项目能否成功，需求是最关键的。在给企业的预算实施过程中梳理内部的问题，在这个基础上， 做了许多的需求。需求是信息化项目的最关键的部分。
在牛小虎做的这个项目中， 接近三分之二的投入在需求调研阶段，IT团队花了大量的时间、精力、做调研。
在实施过程中，牛小虎透露，以岭药业的做法是采用分步实施的步骤来进行，主要分为三步：
预算编制与基本的分析能力：建立基本的全面预算编制、调整、分析、追踪、控制的信息化基础；
预算管理能力的优化与提升：建立细化的以产品、终端、销售代表目标能力与营销预算与分析能力；在辅助系统成成的前提下，实现事中预算控制；
计划预算（盈利与成本分析：对企业经营过程中的资源配置进行管理、监控、分析考核、优化经营活动。
以岭药业非常看好该项目的效果，“全面预算管理系统项目的实施，增强了信息化平台对公司运营和决策的支持力度，大幅提高了公司的运营效率，为以岭药业稳健经营、可持续发展奠定坚实的基础。”该项目的负责人表示。
相关链接
以岭药业进军电子商务
日前，以岭药业全资孙公司石家庄以岭药堂大药房连锁有限公司获得互联网药品交易服务资格证书（B2C）。这意味着它正式取得互联网药品销售通行证，进军医药电商市场。
[关键词] 医药电子商务；法律体系；法规
[中图分类号]R19 [文献标识码]B [文章编号]1673-7210（2008）02（a）-098-02
2005年，国家食品药品监督管理局（SFDA）出台了《互联网药品交易服务审批暂行规定》，这一法规的颁布，标志着我国的医药电子商务真正意义上进入全速发展的阶段。完善法律体系将会对医药电子商务的发展起到巨大的推动作用。
1 促进我国医药电子商务发展的法律框架初步形成
自1994年4月20日我国首次全功能接入国际互联网以来，我国的医药电子商务也随着电子商务的发展而逐渐发展壮大。但是药品是一种特殊的商品，关系到用药者的身体健康和生命安全，SFDA和其他相关政府部门对医药电子商务的发展非常重视并持谨慎态度。2000年，国家信息产业部选择了医药卫生电子商务网作为全国行业类电子商务示范工程，原国家经贸委医药司批准在部分城市开展医药电子商务的试点工作。在试点中研究适合医药电子商务开展的模式，并在实践中针对所出现的问题出台相关的法律法规，来规范医药电子商务的交易行为。
我国现行的医药电子商务法律体系由四部分构成：一是基本法律层面，由《中华人民共和国民法通则》、《中华人民共和国刑法》等组成；二是经济法层面，包括《中华人民共和国合同法》、《电子银行业务管理办法》、《电子银行安全评估指引》、知识产权相关法规等；三是电子商务法律法规，包括《中华人民共和国电子签名法》、《中华人民共和国计算机信息系统安全保护条例》、《电子认证服务管理办法》、《信息网络传播权保护条例》、《电子支付指引(第一号)》等；四是医药类法规，包括《中华人民共和国药品管理法》、《药品经营质量管理规范》、《医疗器械监督管理条例》、《药品电子商务试点监督管理办法》、《互联网信息服务管理办法》、《互联网药品交易服务审批暂行规定》及其相关通知、补充通知，以及药品集中招标采购相关的法规、管理办法或通知要求等。这些法律法规紧密联系、相辅相成，初步形成了我国医药电子商务发展的政策和法律法规的基本框架，使我国医药电子商务的开展有法可依。
2 对医药电子商务所适用的法律法规相关问题的思考
自2000年以来，SFDA和其他相关部委先后颁布实施了一系列的法律法规，初步构成了我国医药电子商务的法律框架。但是，这些法律法规一方面只是围绕着医药电子商务发展中的一些边缘化的法律问题做出了规定，而对于医药电子商务运行中最为核心的问题，却基本没有涉及或涉及的过少[1]。
医药电子商务的活动过程依次分为：资质认证――信息/查询――合同订立――（电子）支付/结算――仓储配送――争端仲裁/法律救济几个部分[2]。以下将对这几个环节的交易各方应遵守的法律法规及实施中存在的问题进行分析。
2.1 资质认证
2.1.1 执法人员的素质与法规要求不相适应2000年颁布的《药品电子商务试点监督管理办法》和2005年颁布的《互联网药品交易服务审批暂行规定》及其问题的通知、补充通知，构成了规范我国医药电子商务资质认证的法律体系，对参与医药电子商务的各主体资质的验收、审批、监管等进行了严格的规定。但是，资质认证涉及的范围非常广泛，分为企业管理、数据管理、技术管理三个部分，相对应的专业性很强，而我国食品药品监督管理部门现有人员的专业能力显然不可能达到如此广博的程度，这就使得医药电子商务资质认证有法可依，却难以有效地实行。只有使监管体制、机构设立、专业人员配备与国家颁布的法律法规相匹配，才能真正做到严格、高效地把好资质认证这道关口。
2.1.2 相关法律法规中，对资质认证环节相关表述不具体在已有的相关法律法规中，对资质认证要求的一些规定亦不够明确。如《互联网药品交易服务审批暂行规定》第七条规定，“为药品生产企业、药品经营企业和医疗机构之间的互联网药品交易提供服务的企业不得参与药品生产、经营；不得与行政机关、医疗机构和药品生产经营企业存在隶属关系、产权关系和其他经济利益关系。”这里对“其他经济利益关系”的界定显然没有做出明确规定，那么同一利益集团下的不同公司或者具有同一控股人的不同企业等具有间接利益关系的企业法人，是否属于“其他经济利益关系”范畴之内难以确定。由于在《药品电子商务试点监督管理办法》第六条和《互联网药品交易服务审批暂行规定》第六条中都要求第三方医药电子交易服务企业有义务对参与交易企业所提供资料的真实性进行审查，其公正性、公平性异常重要，直接影响到交易安全和市场秩序，故应该对第三方医药电子交易服务企业的利益取得和与其他交易活动主体的利益关系有更详细、明确的规定[1]。
2.2 信息和查询
药品信息的，主要受《互联网信息服务管理办法》和《互联网药品信息服务管理办法》的制约。这两部法规对药品信息的审查、管理、权利义务界定都较为系统和全面，对药品信息有利益倾向、超出审核同意范围、提供虚假信息等可能出现问题的情况都制定了相应的管理、责罚细则。
但是，《互联网信息服务管理办法》中第二十四条规定“互联网信息服务提供者在其业务活动中，违反其他法律、法规的，由新闻、出版、教育、卫生、药品监督管理和工商行政管理等有关主管部门依照有关法律、法规的规定处罚”。《互联网药品信息服务管理办法》第二十二条规定：“未取得或者超出有效期使用《互联网药品信息服务资格证书》从事互联网药品信息服务的，由国家食品药品监督管理局或者省、自治区、直辖市（食品）药品监督管理部门给予警告，并责令其停止从事互联网药品信息服务；情节严重的，移送相关部门，依照有关法律、法规给予处罚。”两部法规都没有对“相关部门”进行明确阐述，这就造成了“有法可依却无法执行”的问题。法规中应该明确其负责责罚的监管部门，明确其适用的法律条款的出处，或者直接明确其责罚措施，真正做到监管到位。
在信息和查询环节，还有三个方面需要分别在《互联网药品交易服务审批暂行规定》、《互联网药品信息服务管理办法》、《互联网信息服务管理办法》中进一步规范。一是既然作为第三方医药电子交易服务企业有义务对上网交易企业所提供资料的真实性进行审查，那么出现虚假信息造成买方利益受损的情况，应如何界定第三方和资料提供企业之间的责任；二是信息过程中，加强对信息企业知识产权的法律保护，使合法与非法行为有一个明确的界定，减少新形势下出现的新种类知识产权之权利不稳定及“游离”状态；三是信息查询、咨询过程中，对买方的隐私权应充分考虑，对查阅相应咨询、交易记录的权限进行明确。
2.3 合同订立
对于医药电子商务交易中合同订立，现行法律没有明确细致地进行针对性的规定，仍主要由《中华人民共和国电子签名法》和《中华人民共和国合同法》进行规范，只是在《互联网药品交易服务现场验收标准（实施细则）》验收标准第三条中规定了交易双方“应当签订明确合理的法律合同文书，对双方的权利义务和违约责任作出明确约定。”对数据电文、电子合同、电子签名的应用带来的问题却未涉及。
同时，由于电子证据容易被伪造、篡改，加上易受人为的原因或环境和技术条件的影响而出错，电子合同的订立、存储应有特殊的法律条款保障。而我国目前尚无规定要求网络服务商对传输的电子文件储存记录或转存的制度，造成了一旦发生争议，将无第三方可出具有中立性的证据。在《互联网药品交易服务现场验收标准》及《互联网药品交易服务系统软件测评大纲》中，也未对电子合同（证据）的记录、修改、存贮的权限进行明确的规定和限制，增加了争端解决和仲裁的难度。
2.4 （电子）支付/结算
2.4.1 电子支付方面存在的问题完全意义上的电子商务是在网上完成支付的，因网上支付而产生了网络银行与网络交易客户之间、网络银行与网站之间的新型关系，以及由此产生的电子支付数据的伪造、变更的安全保障等问题，都需要相应法律来调整。2005年颁布的《中华人民共和国电子签名法》以及中国人民银行公告的《电子支付指引(第一号)》、2006年中国人民银行颁布的《电子银行业务管理办法》、中国银监会颁布的《电子银行安全评估指引》构成了我国现阶段电子支付的法律体系。这四部法规，对加强电子支付业务的安全与风险管理，保证电子支付安全、及时、高效的进行有效的规范。但是，这些法规更多地考虑了电子支付系统的安全性以及交易证据的处理，而对交易双方、提供服务的第三方及相关网上银行间的权利义务、法律责任没有进行详细的界定。对交易过程中存在的过失甚至欺诈，没有作出相关规定；对于造成交易方的损失的赔偿，亦未有相应细则进行规范。
2.4.2 电子税收方面存在的问题医药电子商务的“虚拟化、数字化、隐匿化”的特点给税收带来冲击和挑战亦值得关注[3]。由于电子信息技术的运用，在互联网环境下，订购、支付、甚至交付都可经过网络进行，无纸化的程度越来越高，订单、买卖双方合同作为销售凭证的各种票据都以电子形式存在，所有这些可被轻易的更改而不留痕迹，使得现行的税收体制与电子商务明显脱节。制定新的税制、税法，规范医药电子商务税收体系，防止借助网络支付形式偷税漏税亦显紧迫。
2.5 仓储配送
我国现行的有关物流的法律法规，从法律效力角度来看，可分为以下三类：一是法律，在由国家制定的现行法律之中，直接为物流或与物流有关而制定的法律，有《中华人民共和国铁路法》、《中华人民共和国海商法》等。二是行政法规，涉及物流的行政法规，有《公路货物运输合同实施细则》、《水路货物运输合同实施细则》、《铁路货物运输合同实施细则》、《航空货物运输合同实施细则》、《关于进一步发展国内集装箱运输的通知》、《中华人民共和国海港管理暂行条例》、《关于发展联合运输若干问题的暂行规定》等。三是由中央各部委颁布的部颁规章，涉及物流的部颁规章，包括《关于商品包装的规定》、《国家物资储备局管理办法》、《铁路货物运输规程》、《公路运输管理条例》、《中华人民共和国海上国际集装箱运输管理规定》、《危险货物运输规则》、《关于加强我国现代物流发展的若干意见》、《关于促进运输企业发展综合物流服务的若干意见》等。而在医药电子商务相关法律法规中，几乎没有对仓储配送做有效的规范。相比工业发达国家，我国的物流法律体系仍缺少仓储法、货运法等法律法规，缺少涉及货物运输过程中的委托关系及有关货物损失的赔偿责任制度。也没有关于药品配送过程药品质量保障的相关法规。
2.6 争端仲裁/法律救济
在争端仲裁方面，只是在《互联网药品交易服务现场验收标准(实施细则)》中对有关记录（电子证据）的字段项目和保存时间做出了要求，但是作为技术标准，其约束力和制裁力显然不能与行政法规或规章相提并论。同时，已经颁布的法律法规没有对医药电子商务活动主体间的权利义务关系进行详细的划分和界定，亦未对《互联网药品交易服务审批暂行规定》与《中华人民共和国药品管理法》相关部分的兼容作出充分的说明，尤其是没有明确网络安全问题导致用户利益受到损失时的责任约定。这使得在产生争议或出现问题时，仲裁的执行相当困难。
同时，在相关法律对由于电子商务系统问题等造成的买方或卖方损失的法律救济方面没有明文规定。这类问题的处理，只能参照一般民法、商法的有关条款进行，对电子商务的特殊性无针对性措施。而这部分法规，对于保障买卖双方利益，解决冲突、索赔、补偿等问题来说是非常重要的。
3 结语
综观我国现已出台的法律法规，虽然部门规章和地方法规的数量较多，但由于缺乏更高的法律或立法规划的指引，法律法规的效力普遍较低，我国医药电子商务法律体系的系统性仍很差，还没有形成统一、稳定的法律原则，规定之间缺乏必要的呼应和协调。医药电子商务相关法律法规的完善还有很长的路要走。同时，这不仅仅是单一立法的问题，而需要整个医药管理制度与法律体系的互相适应、互相协调，同时也要适当考虑医药国际贸易的兼容性问题。
[参考文献]
[1]李江宁，吴清纯.从国外电子商务立法现状到对我国医药电子商务立法现状的分析[J].首都医药，2006，13（16）：24-25.
[2]陈玉文.医药电子商务[M].北京：中国医药科技出版社，2007.9，27-31.
在肖水龙步入44岁之际，却决然辞去稳定安逸的工作，卸下多家上市公司董事的光环，下定决心开始创业，一步踏入风头正劲的风险投资圈。
曾是深圳国际信托投资有限公司(深国投)副总裁的肖水龙，自1988年进入深国投以来，这位深谙证券、投资之道且积聚了多年管理经验及人脉关系的模范职业经理人，没想到转型起来也干脆直接。
2007年8月21日，深圳市创东方投资有限公司在深圳市工商行政管理局正式注册登记成立，肖水龙任董事长。而这貌似平静的一天，同时开启了肖水龙与其团队的新征程。当然，创业除了需要天赐良机、水到渠成的功力，还需要志同道合、优势互补的合作伙伴。于是，肖水龙将相交多年的同学及好友张辉贤、吴巍、金昂生、潘锦召集在一起，共谋大略。张辉贤与吴巍如今分别任创东方的总裁及副总裁，前者有着深厚的实业管理经验，曾在中国深圳国际合作集团主管房地产投资、实业投资业务，亦是肖水龙的同济大学校友；吴巍则曾美国GMS公司总部中国区副总经理并在美国从事创业投资业务多年。三人聚集在一起，便组合成创东方投资团队的三大引擎。
因创东方的创业团队多为工科背景出身且实业管理、投资经验都颇为丰富，因此该公司从创立之处就定下了非常清晰的战略及目标，并快速形成了一套极为细致且行之有效的项目甄选体系。
“我们从目标企业的10个方面及55个细分子项进行考察、分析、判断，最后得出投资意见。”肖水龙介绍说，并总结出“四面十方看项目”经验。第一面即要看准一个团队；第二面即发掘两个优势，寻找优势行业中的优势企业；第三面则要弄清三个模式，业务模式、盈利模式、营销模式；第四面是指关注四个指标：销售收入、净利润、销售净利润、利润增长率。“这四个大方面里面蕴含了我们寻找好项目时的10个具体的选择标准，它就好比创东方的罗盘，有了这个罗盘，我们就能在创投的大海里稳健前行。”肖水龙表示。
股权转让
*ST生物(000518)：公司日前公告，拟以900万元价格收购靖江市银泰房地产开发有限公司100％股权；并表示，希望在尽力做好生物医药主业的同时尝试新的投资方向，此举有利于合理利用资金及提高公司未来盈利能力。
中科英华(600110)：全资子公司北京中科英华科技发展有限公司分别收购李树军、李燕明持有的北京创亚动力电池研发有限公司39.47％，60.53％的股权，收购价格合计3800万元。
冠城大通(600067)：公告称，2009年6月9日，公司与福建天利电力集团有限公司签署了股权转让合同，公司将持有的福州开发区联通电工有限公司75％股权以人民币400万元转让给天利集团。
公司经营
长航凤凰(000520)：澄清公告表示，控股股东中国长江航运(集团)总公司未研究过将旗下的造船资产通过注入上市公司推向资本市场的相关事宜，到目前为止并在可预见的三个月内，长航凤凰及中国长航不会考虑该事项。
交大博通(600455)：公告称，公司日前收到西安市人民政府国有资产监督管理委员会有关批复文件，同意公司重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易方案。
星湖科技(600866)：根据肇庆高新技术产业开发区管理委员会对公司《关于申请拨还大旺地块的报告》的批复，因高新区管理委员会土地规划发生改变，经协商，高新区退还公司2003年支付给高新区的征地款本金及利息作为补偿，返还总额约为4840.4万元，并承诺在签约后三个月内退还。
河池化工(000953)：生产事故公告显示，6月5日20点52分，公司合成氨1号液氨卧罐液氨进口阀进口端阀体突然断裂，导致液氨外泄，造成现场检修人员1人死亡，1人重伤，1人轻伤，事故造成直接经济损失约43万元。
东华实业(600393)：公司日前与广州新意实业发展有限公司签订《协议书》，双方以合作组建项目公司的方式，开发广州市五羊新村寺右新马路南侧规划商住楼土地。
广电运通(002152)：公司日前收到中国银行自助银行设备采购合同，合同总金额约2.1亿元。合同约定，广电运通将为中国银行提供设备、软硬件安装调试、保修服务、培训服务及合同中规定的其它服务。
延长化建(600248)：子公司陕西化建工程有限责任公司同江苏双多化工有限公司签订施工合同，该工程主要是年产20万吨氨醇、30万顿尿素装置项目的土建及安装，合同金额暂定4000万元，工期为269天，竣工日期为2010年2月20日前。
深圳惠程(002168)：公司控股子公司长春应化特种工程塑料有限公司与侯豪情先生及江西师范大学签订了《合作协议》，该协议约定长春特塑与侯豪情先生及江西师大共同出资750万元在江西省南昌市设立江西先材纳米纤维科技有限公司。
投资评级动态
首次评级
瑞银证券首次给予中信证券“买入”评级
中信证券(600030)：目前，公司掌控着四家证券公司、两家基金管理公司、一家香港子公司、两家期货公司和一家指数服务公司。在经历了快速扩张之后，中信证券现有165家证券营业部和61家证券服务部。2009年公司的各项业务均获得支持，预计2009年净利润将达92亿元，比市场上净利润73亿元的普遍预期偏高20％。原因包括：1)经纪业务方面，本年迄今A股市场日均股票成交额达到1，850亿元，比2008年日均成交额1.080亿元高出72％。2)自营业务交易收入得到上升的市场估值的支持，沪深300指数自2008年末以来已累计上涨63％；3)中国证监会将重启IPO并推出二板市场；4)由中信证券100％控股的领先共同基金公司华夏基金为其守住10％的共同基金市场份额，并且华夏基金2009年可能实现平均管理资产规模的扩大。
瑞银证券分析师孙旭预计公司09-10年每股收益为1.39、1.80元，市盈率为20.3、15.7倍鉴于其在经纪、承销、私人股权投资和资产管理在内的各项业务中均处于领先地位，且中信证券是走势强劲的A股市场中地位最佳的券商，首次给予“买入”投资评级。
东海证券首次给予天地源“中性”评级
天地源(600665)：是我国西北地区最大的房地产开发上市公司，由于西安房地产市场发展滞后，房价偏低，项目盈利能力欠佳，公司于是在中国三大经济圈布局寻求发展。2008年，公司管理层提出“4+X”市场发展战略，进行全国性布局并力争跻身二线龙头开发商行列。由此，公司按照“立足西安、巩固上海、壮大深圳、发展天津”主业发展战略，已经初步形成了以西安为中心的西部市场、以苏州为中心的长三角市场、以天津为中心的环渤海市场以及以深圳为中心的珠三角市场的全国性战略布局，并提出了“标准化”、“精品工程”、“价值网络”、“高效运营”、“4+X”市场发展等五大战略，其中的“4+X”市场发展战略指明了公司未来发展方向，即进行全国性布局并跻身二线龙头开发商行列。此外，由于前期公司房地产结算项目多数地处西北，而西安市场发展滞后，相对沿海一、二线城市房价偏低，结算项目毛利空间普遍较低。但随着盛唐商务大厦、水墨三十度、信息大厦等项目结算比例的逐年提高，公司毛利率与ROE将会逐步得到改善。
东海证券分析师桂长元预计公司09-11年的主营业务收入分别可以达到16.54、24.10、28.90亿元，同比增幅为14.1％、45.7％、19.9％，EPS分别为0.24、0.35、0.43元。另考虑到西安以外的项目结算比例将逐年提高，首次给予公司“中性”的投资评级。
凯基证券首次给予国投新集“增持”评级
国投新集(60191 8)：公司2008年煤炭业务收入49-8亿元，占主营收入的96.1％，贡献毛利22.4亿元，占总毛利99.1％，煤炭业务基本贡献了公司全部毛利，这一格局在未来几年不会改变。公司煤炭销售方式中，合同煤占70-80％左右，地销煤占20-30％左右。公司的煤炭销售策略是与下游客户建立长期的战略合作伙伴关系。08年煤炭价格大幅上涨，公司出于战略合作关系考虑，停止了以市场价销售的地销煤，以较低的价格保证电厂用煤供应，公司的“削峰填谷”策略使得公司业绩波动降低。目前公司重点合同煤价仍执行去年420元／吨的结算价格，该部分煤炭价格仍有一定的上涨空间。公司未来新增产能煤炭销售已与电力公司签订意向协议，按公司煤种设计签订供煤意向的电厂有26家，2010年意向供煤量3，210万吨。公司控股55％的国投新集电力利辛有限公司2×60万千瓦电厂处于审批中，建设周期22个月。未来公司规划在刘庄建设坑口电厂，以上两座电厂将消耗公司煤炭1，000万吨，公司煤炭扩张的产量销售完全可以保障。
凯基证券分析师王志霖预计公司2009-2011
年每股收益0.71、0.96、1.26元。考虑到公司资源储备的优势、突出的成长性和确定的煤炭销售应享有估值溢价，给与其2010年21倍市盈率，12个月目标价20.16元，首次给予“增持”评级。
维持评级
天相投顾维持亚泰集团“增持”评级
亚泰集团(600881)：公司是东北水泥龙头，占据了吉黑两省的“长吉经济带”、“哈大齐经济带”的主要市场和辽宁省的部分市场，是东北振兴受益最大的水泥企业。近年来通过参控股的方式，公司持有多家金融公司股权，金融控股集团战略架构已初步形成。(1)公司是上市券商东北证券的第一大股东，持股比例30.71％而东北证券又控股东方基金和渤海期货，参股银华基金。(2)公司持有江海证券增资扩股后注册资本的30.076％，为江海证券第二大股东。(3)09年5月6日，吉林银行收到中国银监会吉林监管局关于公司参股吉林银行事宜的批复。在金融股权投资战略的稳步推进下，未来公司将实现对券商、银行、基金、期货的参控股格局；随着创业板推出，融资融券业务和股指期货业务等金融创新业务的的陆续推出，这一战略布局有望促成公司业绩实现爆发式增长。
天相投顾研究所预计公司09-10年按最新股本摊薄每股收益分别为0.37、0.47元，综合各项业务贡献，公司价值为8.97元，较当前股价存在一定的套利空间，维持公司“增持”的评级。
国金证券维持广州国光“买入”评级
广州国光(002045)：公司主要经营扬声器、音箱等电声器件的开发、生产和销售。受益出口退税政策，公司大部分产品的退税率都将提升至17％，这些产品收入约占08年收入的90％。此次出口退税率调整，退税率提高3％将提升企业产品毛利率2--3％。这是因为：1)此次出口退税率调整受益的产品收入占广州国光08年总收入高达91％。而按地区划分，08年广州国光实际出口收入占总收入达90.73％。2)而由于音响代工模式具有较强的客户黏性，客户替换代工企业的成本较高。因此，代工企业不会因为退税率下调了而要求客户提高代工价格，客户也不会因为退税率上调了而要求代工企业降价。更重要的音响品牌企业具有较强的消费者品牌认知度，产品具有较强的盈利空间，从而降低了客户因为退税率变化而带来的价格波动可能。预测此次出口退税调整将增厚其09-10年净利润分别为1000万与2000万，增厚幅度达11.34％与15.97％。
国金证券分析师程兵预计公司09-11年公司实现净利润120.49、158.96和196.51百万元，同比增长分别为36.26％、31.93％和23，62％，每股收益分别为0.589、0.777和0.961元。维持“买入”评级。
银河证券维持三九医药“推荐”评级
三九医药(000999)：公司在华润入主后，运营进入正轨。销售稳步增长，非主业逐步剥离，资产质量和盈利能力日益改善，已重新成为国内OTC市场的领导者，未来3年OTC业务的四大主导产品系列收入复合增速15，33％，其中感冒品类2011年销售收入将突破10亿元。公司三大处方药业务未来3年CAGR24.10％，其中免煎中药复合增速30％，有望成为最大亮点，中药注射剂虽受到行业不良反应事件冲击，但预计未来3年复合增速仍有望达到23.31％，抗生素将继续受益于独家品种的高毛利率，且有望因其进入全国医保目录而扩大销售，预计复合增速19.93％。市场对公司成长性的预期较低，但公司利润增速可能超过预期。理由是：除主要的4种OTC产品和三大处方药业务外，公司部分二线产品迅速放量，有望成为未来的大品种。另外，品类规划范围的扩大有利于各类OTC产品放量，潜在的收购或购买品种可能会改变后续品种不足的局面，H1N1流感疫情扩散及对含麻黄碱类药物经营许可管理的加强有利于公司主导产品感冒灵的销售，市场期待的催化剂正在逐步显现。
银河证券分析师李鹰鹏预计公司09-11年每股收益为0.66元、0.80元、0.95元。采用DCF法，合理估值20.00元，若采用相对估值方法，即使仅给予09年25倍PE，合理价格也达到16.52元；且估计6个月内，市场即可能按照2010年的预测EPS估值，若届时仍给予25倍PE，公司合理价值将达到20.00元。综合两种估值方法，目前价值低估，维持“推荐”评级。
评级调动
安信证券上调浙江医药评级至“增持－A”
浙江医药(600216)：自5月22日新和成停产VA、VE公告以来，公司VE内销价已由前期的105-110元／公斤(含税)，提升到140-150元／公斤(含税)。外销价目前仍暂维持在14-15美元／公斤(不含税)，即约100元／公斤(不含税)。公司获国家重大新药创制计划资金支持，09-1 1年将连续三年获得政府资金支持约3000多万元，主要用于抗肿瘤等新药研制，第一批资金约900万元目前已到位。7-8月份受高温用电紧张、高耗能等因素影响，一般是生产企业停产检修时间，公司按照惯例可能停产检修1-2周，但属正常情况。按照VE粉(50％)折算，08年公司的VE产量约为1.8万吨，全年均价约为125元／公斤(含税)。若09年VE粉(50％)产量约为08年的70％，价格在120-130元／公斤(含税)，则全年业绩应在每股收益1.5元若产量与08年持平，均价超过08年水平，则业绩有超预期可能。
安信证券分析师洪露表示，对VE产品未来2-3个月的价格走势持乐观态度、更长时期持谨慎偏乐观态度。维持对公司09年的业绩预测即每股收益1.50元，考虑到公司盈利周期经市场检验后比其它大宗原料药明显更长，提高对公司的估值至20倍市盈率，调高6个月目标价至30元，调高投资评级至“增持A”。
东北证券调整洪都航空评级至“中性”
洪都航空(600316)：公司自主研制的“猎鹰”L15高级教练机05架于6月8日上午在江西省南昌市青云谱机场首飞成功，这标志着由中航工业江西洪都航空工业集团有限责任公司(简称中航工业洪都)承担的猎鹰L15飞机研制工作即将转入鉴定试飞阶段。随着猎鹰L15高级教练机05架飞机的首飞成功，中航工业洪都已拥有01、03、05三架猎鹰L15试飞样机，这意味着中航工业已经具有在世界新一代高级教练机领域全面参与竞争的雄厚实力，对于开拓国内外高级教练机市场具有重要意义。洪都航空作的L15高级教练机将于今年11月份参加迪拜国际航展并做飞行表演，向海外客商展示猎鹰的优良性能，积极拓展国际市场，同时，相较于国际同类机型，L15猎鹰具有极高的价格优势和竞争力。洪都的教练机产品线是目前我国航空教练机产品线中最全面的，涵盖了初、中、高型三级产品。其中L15猎鹰教练机是目前国内面向三代机飞行员的最先进的教练机。
东北证券分析师苟剑表示，从中航工业的整合看，集团公司内部将避免同业竞争，加之洪都航空完整的教练机生产系列和先进的设计理念，洪都航空将可能成为中航工业防务板块旗下教练机的唯一生产企业和相关资产的上市平台。预计，猎鹰L15产品最早将于2010年实现小批量生产，年内尚不能影响公司收益。预计，公司09年的业绩难有大幅提升，EPS为0.32元，调整评级至“中性”。
中银国际调整攀钢钢钒评级至“持有”
关键词：民间资本；安徽汽车业；发展启示
一、民间资本在中国的发展现状
(一)民间资本的内涵界定
过去人们对民间资本的理解仅仅局限在个体、私营方面，实际上民间资本有着丰富的内涵。从资本源来看，对民间资本概念的定义。大体分为3种观点(李少斌，2005)：
结合我国民间资本发展的现状，本文采用的是中派的观点，民间资本更多来源于非政府、非国有的民营经济成分的资本，对民间资本的界定包括：集体、个体、联营、私营、股份制五种经济成分的投资。
(二)我国民间资本的发展现状
民间资本是有中国特色的资本形式。在西方，随着私有制的发展，国外的资本形式大部分都是私人资本。既然民间资本是中国特有的资本现象，它的存在就有了研究的价值。
1、民间资本的特质
(1)不吸收公众存款是民间资本最基本最显著的特征。国家为金融行业设定了高门槛，主要是考虑金融安全的因素，即金融风险的传导性和破坏性，而不是吸收存款类放贷机构对银行体系和社会稳定造成伤害。所以民间资本不能吸储是其区别于银行资本的最大特征。
(2)民间资本较高且合理的利率是其存在的经济基础。当前民间资本的价格以金融机构的贷款利率为标准，主要参照借款主体的性质和用途的不同而确定。央行的调查显示，目前在民间借贷中，如果借贷方是企业，月利率就比较高，约为5％～6％；而如果是个人，通常为2％～3％。可以看出，基于风险补偿的考虑，民间资本最高放贷利率上限稍高于商业银行的最高贷款利率上限，但这也是民众可以接受的浮动范围之内的，并没有夸张地超出消费者的预想空间。
2、民间资本的投资流向
目前，我国民间资本仍以传统产业投资为主。在制造业中，民间投资主要集中于技术含量较低、市场门槛低、竞争较为充分的劳动密集型行业；而在那些科技含量相对较高、资金密集的行业，民间投资不仅低于国有及国有控股投资，也低于外商投资所占的比重。除此之外，政府也涉足民间资本，利用BOT方式参于公共基础建设等。
随着近年来政府为了解决中小企业融资难的状况，国家给予了民间资本一定的政策开放，允许民间资本投资原本受国家管制的金融行业，民间资本组建了小额贷款公司，信用担保公司，风险投资公司等新的组织形式。
3、民间资本的发展现状
(1)民间资本在全国的分布
我国民间资本储量较大，在江浙一带较为活跃。江浙的民营企业、个体户较多，资金运作灵活，民间资本正好满足了这种商业模式。有资料显示，2007年温州流动性资本超过3000亿元，每年约以14％的速度递增，2008年民间资本约为3420亿元，保守估计2009年资本量约为4788亿元。民间资本在沿海地区聚集的较多，中西部逐渐减少，地区分布极不平衡。
(2)从国家政策上分析民间资本的发展趋势
现行阶段，国家对民间资本保持鼓励的态度。据报道，国务院办公厅公布了《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》(下称《意见》)，其别强调了民间资本对于加强和改善对中小企业金融服务的作用。《意见》要求，加快研究鼓励民间资本参与发起设立村镇银行、贷款公司的办法；支持民间资本以投资入股的方式，参与农信社、城商行的改制以及城商行的增资扩股；并鼓励有条件的小额贷款公司转为村镇银行。对于民间资本而言，这一政策的出台则意味着扫清了进军金融领域的政策障碍，是民间资本发展的重要突破。
二、民间资本参与安徽汽车业的发展
1、民间资本投资汽车业的现状分析
随着国家发改委对民间资本的市场准入的放宽，对民间资本进入汽车业的管制有主见放宽，各省也相应出台了民间资本投资汽车业的政策。资料显示，2009年6月3日福建省出台的《关于进一步鼓励和扩大民间投资的若干意见(试行)》中，福建将重点鼓励民资进入先进制造业，投资电子信息、石化、装备制造、汽车、船舶、钢铁及有色金属、轻工、纺织、建材、生物医药、新能源等产业的技术进步与技术改造、节能减排及结构升级等方向的重点产品和工艺技术。由此可见，民间资本在国家政策的引导下，已经开始进入到与汽车产业相关的行业。能源业、零部件制造业等的发展，这些都促进了汽车产业的飞速发展。
2、安徽汽车业的发展现状
目前，安徽省汽车全行业共有企业500多家。其中整车生产企业6家，改装车生产企业32家，包括奇瑞汽车股份有限公司、江淮汽车集团有限公司、安徽华菱汽车股份有限公司等，已形成年产130万辆整车生产能力(李林，2009)。从区位优势看，安徽汽车业主要以合芜蚌综市区为辐射地的汽车业集群为主，其中合肥的江淮汽车集团和芜湖的奇瑞股份有限公司为主要的汽车制造公司，蚌埠的北泰汽配工业园以及江淮、奇瑞旗下的零部件配套供应商为主要的零部件生产地。总体来讲，安徽汽车生产的配套环境较健全，汽车制造商具备一定的自主创新能力，打响了民族自主品牌的口号，但周边零部件生产企业的规模效应尚欠缺。安徽汽车产业的发展潜力仍然较大。
3、民间资本参与安徽汽车业发展的作用分析
目前，社会上流动着大量闲置的民间资本，没有找到合理的出路投资到最具活力的产业当中，发挥最大的社会效用。民间资本投资安徽汽车业的可行性及所发挥的作用是民间资本寻找出路的重要依据。
(1)理论分析民间资本投资安徽汽车业的可行性
根据弗农(R.Vemon)的生命周期理论，每个产业都要经过一个从成长到衰退的发展演变过程，即创新、成长、成熟、衰退这四个阶段。从产业生命周期的角度看，安徽汽车产业处于成长期的生命周期阶段。安徽的品牌汽车经过广泛宣传和消费者的使用，逐渐以其自身的特点，如江淮的优质农用车及自主创新的高性价比奇瑞小轿车等，都赢得了大众的欢迎和偏好，市场需求开始上升。由于市场前景良好，投资安徽汽车业的厂商大量增加，产品也逐步从单一、低质、高价向多样、优质和低价方向发展，这一时期也是最佳的投资机会。在成长阶段，整个行业仍在增长，且这时的增长具有可测性，行业的波动也较小。投资者蒙受经营失败而导致投资损失的可能性大大降低，因此，他们分享行业增长带来的收益的可能性大大提高。这就引来了很多追逐资本“增殖力”的投资商，民间资本是这一行列中的大军。
民间资本在利益的驱动下投资这一产业下有潜力且需要大批资本金的汽车相关企业，促进整个汽车产业承担的风险逐渐减弱，融资难度逐渐减小。江淮、奇瑞为代表的汽车制造企业资金较为充裕，银行贷款就可以满足日常的运营活动。作为国家重点支持的汽车制造业在融资政策上具有相当犬的优势，所以他们的资本需求在相同条件下，对民间资本需求不旺。但周围汽车零部件生
产企业的抗风险能力与汽车制造企业相比较实力更弱且信贷规模偏小和信息不透明，商业银行由于规模经济和信息搜寻成本等原因往往不愿意放贷。对银行来说，给汽车制造型的企业贷款是“批发”，成本低，收入高，风险小，规模效益明显；而给这些汽配企业贷款，属于“零售”，成本高，效益低，风险大，没有规模效益。银行资本不愿借贷给风险分担的能力较弱汽配企业，这并不是说他们完全不可能进行间接融资融资。对于中小汽配企业更适宜由具有机制灵活性的民间资本放贷。民间资本投资安徽汽车产业，中小企业(汽配企业)对民间资本的需求大于制造企业(江淮、奇瑞)的需求。我们可以看出，民间资本在安徽汽车产业内部的流向不平衡，偏重于中小型的汽车零部件公司。这是民间资本参与安徽汽车业发展的特色。
(2)实证分析民间资本投资安徽汽车业的作用
民间资本进入安徽汽车业，大部分是注册机构的形式进行投资。典型的组织机构有：小额信贷公司、政府担保公司、风险投资公司、资产管理公司等，其中以小额贷款公司为主，全省的民间资本规模较大(如图1)。正是由于民间资本以组织的形式留在省内而不游走于行业之间，使得民间资本在安徽的投资更为稳定，更为安全。
至2009年3月15日，共受理审核各地小额贷款公司申报材料98家，其中批准筹建78家(含开业27家、正在筹建51家)，省联席会议通过13家，暂缓批准和待审理7家。此表截取部分数据：
这些小额贷款公司贷款的较多放贷给汽配中小企业。同时，也有政府招标的部分较有实力的民间资本注资大型的汽车制造企业。有关数据如下：
随着民间资本的注入。安徽汽车业能够储蓄大量的资金开发研究新品，特别是江淮和奇瑞，对民族品牌的创新与发展提供了充分的平台，这主要归功于政府的引导工作和融资平台建设体制。
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