时间：2023-10-12 16:11:27
导语：在债券投资技巧的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
关键词 创建期 生存期 中小微企业 融资渠道
中图分类号：F276.3 文献标识码：A
对于成熟期或扩张期的中小企业，经过长期发展，已经形成较大规模，拥有较为稳定的顾客和供应商以及比较好的信用记录，也已拥有自己比较稳定的现金流，需要资金时可选择银行及资本市场等传统融资方式。但大部分处于创建期及生存期的中小企业规模小、没有稳定的利润及现金流，也没有高价值的抵押物，难以达到到银行及资本市场的高门槛要求。然而这部分中小企业又是最需要资金支持的，他们对资金的需求紧迫、频率高、金额小。众多小企业的需求构成整个社会的大需求，在此环境下，政策引导和自发形成了形形的融资渠道，在此我们仅对各种非主流融资渠道作简要分类介绍，供中小企业参考。
1 非定向较大额资金需求
如果企业不是为投资某特定项目，而只是日常经营中需要偿还贷款、补充营运资金，进行股权并购等，需要资金额较大时，可选择发行中小企业私募债券。
渠道简介：根据2012年5月的《中小企业私募债券试点办法》规定，中小企业私募债券是未上市中小微型企业以非公开方式发行的公司债券。试点期间，符合工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》的未上市非房地产、金融类的有限责任公司或股份有限公司，只要发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，并且期限在1年（含）以上，可以发行中小企业私募债券。由于私募债券发行主体为非上市的中小微企业，跟上市企业相比，其财务状况和信用资质都要弱些，所以发行利率会较高，也称为高收益债券。
融资技巧：中小企业要想更好地利用债券融资渠道，应首先完善自己，提高自身信用，取得债券发行资格；其次根据项目需求，确定适宜发行数量，发行额定得过高，会造成资金过剩，加重企业财务负担；发行额度太小，又不易满足筹资的需求；第三，选择合适债券品种，确定恰当债券期限；第四，选择适当发行时机，从企业自身来讲，最好选择企业负债率较低的时候发行债券，从外部环境来讲，选择利率水平较低的时候发行，可降低融资成本。
2 特定用途融资
2.1 政府扶持基金
渠道简介：多年来各级政府都设立了种类繁多的基金或专项资金，有针对性地对企业的发展提供资助和扶持。按融资方式的不同，有政策性贷款、政策性担保、财政贴息、专项扶持基金和政策性投资等。一般情况下，只要符合国家和地方的产业政策，企业都可以申请中央或地方财政资金的扶持。政策性融资具有成本低，风险小等优点，但申请手续繁琐，花费时间较长，另外适用面窄，有一定规模限制。
融资技巧：一般而言，技术含量高，有产业优势，有自主知识产权的企业更容易申请成功，但掌握申请资金技巧也是申请成功的必要条件。企业向申请政府资金，则需要注意以下几点：
（1）学会与政府打交道。要主动与有关政府主管部门的人员接触、沟通，建立起必要的公共关系和信任关系，使政府了解企业拥有先进的技术，过硬的管理团队，良好的财务状况和企业运作状况，广阔的前景。
（2）要认真学习政府的有关产业政策和扶持政策。从而通过努力使自己企业符合申请的条件。
（3）申请材料充分展示企业实力。
2.2 风险（创业）投资公司融资
渠道简介：风险投资是在没有任何财产作抵押的情况下，投资方以资金与公司业者持有的公司股权相交换。对于中小企业来说，通过股权融资获取风险投资已经有了不少的成功案例。在企业创业之初，或者在产品研发阶段和市场进入前期急需资金之际，获取风险投资是加快企业发展的一条有效途径。
融资技巧：风险投资最适合于产品或项目科技含量高、具有广阔发展空间和市场前景的中小型高科技企业。利用风险投资，中小企业便可以尽快得以启动。风险投资方决定是否对企业进行投资最看重以下几方面：
一是团队。企业的管理团队是否具有行业领军性，或者拥有领军的潜质。创投界有句名言：宁愿投二流技术，一流团队的企业，也不投一流技术，二流团队的企业。
二是模式。无论是技术还是商业模式有否鲜明个性或与众不同之处。清晰的盈利模式，清楚地告诉投资者你靠什么赚钱，是一项非常重要的条件。
三是产品或项目。是否具有行业成长性或者拥有爆发性增长的市场。
2.3 融资租赁
渠道简介：中小企业融资租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的融资方式。出租人根据承租人选定的租赁设备和供应厂商，以对承租人提供资金融通为目的而购买该设备，承租人通过与出租人签订金融租赁合同，以支付租金为代价，而获得该设备的长期使用权。
融资技巧：融资租赁表现形式是融物，实质内容则是融资。从本质上说，融资租赁是对设备的投资，是一种以实物出现的资金融通。融资者可以根据需求选择适合自己的租赁公司。
2.4 项目融资
渠道简介：项目融资是指以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款活动。即项目的发起人（即股东）为经营项目成立一家项目公司，以该项目公司作为借款人筹借贷款，以项目公司本身的现金流量和全部收益作为还款来源，并以项目公司的资产作为贷款的担保物。项目资金来源可以是银行贷款或者投资公司等。
融资技巧：项目融资的特点决定了贷款人所看重的是该工程项目的经济性、可能性以及其所得的收益，项目的成败对贷款人能否收回其贷款具有决定性的意义。因此，想要顺利获得项目融资，企业应根据国家政策、经济环境以及投资方的喜好，从项目本身下功夫，使项目拥有良好的盈利模式，另外项目方案，可行性研究等资料的撰写要详细明确，使其具备极强的吸引力和说服力。
3 小额急需资金需求
如果公司资金需求不大，且急需使用，则可以选择手续简单，但利率较高的融资方式。
3.1 小额贷款公司
小额贷款公司是由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。可提供免抵押、免担保的贷款。无论经营小公司还是摊点，只要经营时间超过六个月，都可以向小额贷款公司申请贷款，一般能在两到三天内放款。贷款利息可双方协商。与银行相比，小额贷款公司贷款更为便捷、迅速，适合中小企业、个体工商户的资金需求；与民间借贷相比，小额贷款更加规范。
3.2 典当行融资
典当是以实物为抵押的中小企业融资方式。对于急需流动资金的企业来说，典当是一种比较合适的手段。首先，它方便快捷，办理贷款速度快，快则当天，最长不会超过十几天，能够迅速及时地解决当户的资金需求；其次，经营产品灵活机动，期限可长可短，从几天到六个月不等，且时间灵活，可以根据自己情况提前赎当或者续当；第三，由于它是实物质押、抵押，因此不涉及信用问题。这几点都十分适合中小企业的资金需求特点。但与此对应的是，典当贷款成本较高，除贷款利息外，典当贷款还需要缴纳较高的综合费用，包括保管费、保险费、典当交易的成本支出等。此外典当贷款的规模也相对较小。
3.3 担保投资公司融资
投资公司也是企业常用的融资渠道之一，相对于银行和资本市场融资来说，寻求投资担保公司的贷款或投资，要简单和快捷一些。但在选择投资公司之前，企业应对投资公司的资金量、盈利模式有所了解。有些投资公司根本没有多少资金，徒有虚名。还有的投资公司只为其股东提供服务。另外投资公司的业务范围也有区别，有的只提供短期拆借，有的既可以提供贷款、还可以针对某项目投资、或者为企业贷款提供担保，还有的投资公司主要投资证券市场。投资公司的投资目的也不同，战略投资类公司以追求资本增值为目的，投资时间较长；财务投资类投资公司以追求现金流入为目的，投资时间较短；投机类投资公司以获得投机利润为目的，主要赚取不良资产的买卖差价，进行短期资金拆借等。融资企业要根据自身情况，选择合适的投资公司。
3.4 员工个人融资
如果公司资金需求量不大，公司员工又比较稳定，也可以考虑在企业员工内部借款或者募集股份。采取该渠道融资时，对员工说明资金用途、使用期限、还款的保障和来源，征得员工理解和支持非常重要；另外，企业还要对融资归还方式作灵活安排，以便员工在急用资金时能得到保障。如果员工对企业的发展前景和老板本人充分信任，企业资金投向及回收期让人信服，有良好业绩，则融资更容易成功。
3.5 企业或个人拆借
尽管与信用风险或者法律风险相伴而生，也因此备受争议和处罚，民间融资多年来都一直以顽强的生命力存活着。这说明民间借贷存在的必要性。民营经济比较发达的地区，中小企业在急需资金又没有其他融资渠道的情况下，大多会通过民间拆借渠道融资。很多企业都设有自己的投资公司或者担保公司，向需要资金的公司投资或者担保贷款。也有企业或个人通过某些中介机构进行拆借。这种民间融资一直在中小企业发展过程中发挥着不可或缺的作用。然而企业在运用这些融资渠道过程中，注意规避风险是非常必要的。
4 日常融资
4.1 内部积累融资
内部融资，简言之，即开源节流。从大的方面来讲，主要是想法设法扩大企业收入、降低成本、控制费用、提高存货周转率、提高应收帐款周转率等。需要从一下细节着手，比如要尽量提高企业信息化水平，加强企业供应链的管理；提高产品质量，优化产品结构；扩大销售和加强销售管理；增加企业在培训和人力资源方面的开支；加强存货管理，减少存货占压资金，提高存货周转率；加强帐款管理，提高应收帐款周转；控制不合理资金需求，杜绝不合理投资；实行预算管理，加强预算控制；完善企业各子系统的绩效考核。企业长期注意做到开源节流，也就相当于建立了日常融资渠道。
4.2 往来企业融资
往来企业融资也即我们平时所若的商业信用，是指企业之间与商品交易直接相联系的信用形式，包括赊销、赊购、分期付款等形式。在当今企业普遍缺乏资金的情况下，商业信用是应用最广泛的融资形式。企业在日常购销活动中，由于资金紧张，自然而然想到的就是延期付款或分期付款，或者预收款项。如果商业信用应用得好，融资成本低且效率高，而且还可以和上下游企业建立更加紧密稳定的关系。
商业信用本来是企业间互利共赢、相互扶持依赖的生存之道，然而由于某些企业信用缺失，导致良好的融资渠道被滥用，盛行的三角债拖垮了很多企业。要更好地利用商业信用，除了社会信用体系需要进一步完善外，我们企业自身在现有条件下也可以提高自身的谈判能力和建立良好的信用形象。在与上下游企业进行商业信用融资时，注意采取一些更加安全有保障的形式，比如采用银行承兑汇票、与上下游企业共同组建供应或销售公司、以设备或厂房抵押、股权质押、或第三方担保等形式。
参考文献
[1] 张弛，杨同宇.中小企业融资渠道研究[J].消费导刊，2012（4）.
[关键词]可转换债券 投资策略 套利策略
一、投资可转债的优势
1.收益保障性
由于企业支付利息优先于派发红利,因此可转换债券的收益比股票更有保障。发行可转换债券的公司经营风险相对较高,且发放红利不稳定;而可转换债券的利息支付固定,其投资者在股价上涨的同时还能获得稳定的利息收益。除此之外,在企业破产清算时,可转换债券投资者也优先于普通股股东。
2.兼顾安全性和成长性
可转换债券既有债券的安全性又可以享受公司成长所带来的收益。只要持有人一直持有该债券,就相当于获得固定收益的债券投资;如果该公司业绩增长良好,持有人可以将其转换成股票从公司业绩增长中获利。并且,股票价格的上升会导致可转换债券价格的相应上升,可转换债券的持有人也可以通过直接卖出可转换债券来获取买卖差价。如果股票价格大幅下跌,可转换债券价格只会下跌到具有相同利息的普通债券的价格水平。因此,在与普通股一样享受企业业绩增长带来收益的同时,可转换债券还提供了在股票形势不好时抗跌保护作用。
3.市场表现优于普通债券
根据欧美市场的实际检验,可转换债券的市场表现明显强于普通债券,在报酬风险比例方面也优于股票。
二、投资可转换债券的风险
1.内部收益率低
根据我国《可转换公司债券管理暂行办法》规定,我国发行的可转换债券的息票率不得高于同期银行存款利率,因此,我国上市公司发行的可转债的票面利率一般在1.4%至2.8%之间,大大低于同期企业债的票面利率。由于可转换债券的利息低于普通债券,因此投资者为了获得转股的权利必然要接受比普通公司债券更低的内部收益率。
2.价格风险
如果企业没有实现业绩增长,股价的增长水平可能不足以弥补可转换债券持有人相对于普通债券的利息损失。即使在股票价格高涨的时候,可转换债券的涨幅也可能不及股价的涨幅。那么对于在可转债价格处于高位时购买的投资者来说,也将面临其本身的价格风险。另一方面,虽然可转换债券在其公司股票的股价大幅下跌的时候仍然可以继续保持其内在的纯债券价值,但是可转换债券的价格还是会随着股价的大幅下跌而下跌。
3.利率风险
可转换债券除了受股价变动的影响之外,还受利率变动的影响,尤其是可转债的纯债券部分,随着市场利率的变化,其内在价值也将随之变化。
4.违约风险
可转债发行公司总是希望尽可能的使可转债投资者转股,从而减少发行公司的债务偿还负担。但是,由于一些可转债转股价格设定的过高,或是由于可转债转股期间,企业经营失误或股市低迷,可转债直至到期都没有转变成股票,结果导致发行公司陷入巨额的还本付息风险。若此时公司现金流量不足,则可能会出现暂时不能偿还债务而产生违约风险。
三、可转换债券的基本投资策略
1.股票二级市场低迷时,股价低于转股价格而无法转股,投资者继续持有可转换债券,收取本息,此时可转债的债性明显,投资者应选择到期收益率较高的可转债进行投资。
2.股票二级市场高涨时,可转换债券的价格随着股价上涨而上涨,投资者可以卖出可转债获取价差,此时可转债的股性明显,投资者应选择对应股票有较好上涨空间的可转债进行投资。
3.股票二级市场价格和可转债转股后的价格存在差异时,投资者可以进行套利操作,转股后卖出。下面具体分析可转债的套利策略。
四、可转换债券的套利策略
可转换债券的套利是指通可转债与其对应的基础股票之间定价的无效率性进行的无风险获利行为。在市场没有卖空机制的情形下,套利行为是有风险的,投资者必须具有较高的套利技巧和市场判断能力。在这里我们先定义可转债的转换平价概念:
转换平价=可转债市价/转换比率=可转债市价×转股价/100
一旦股票价格上升到转换平价水平,任何进一步的股价上涨都会使可转债的价格增加。因此,转换平价可以看作是一个盈亏平衡点。如果转换平价低于股票市价,称为转换贴水;反之,则称为转换升水。正常情况下,可转债表现为转换升水,如果出现转换贴水,则有套利机会。具体策略可以分为以下三种情况。
1.既无股票也无可转债
在T日,当可转债出现转换贴水时,立刻买入可转债,并于当日申请转股;在T+1日,把可转债转换得股份全部卖出,扣除交易费用,即得到套利收益。此种套利交易方法虽然简单,但是套利者要承担夜间股价波动的风险,如果套利者买入可转债后,股价下跌幅较大,套利者还可能出现亏损。因此,这种套利方法是有风险的,对套利空间的要求也较大。除个别交易日外,转股期内大部分时间可转债都表现为转换升水,因此在考虑扣除交易成本后,转股期内不具备持续的、可操作性的套利机会。在实际操作时,为了减少套利风险,要求综合考虑T日发现的套利空间及基础股票历史上日跌幅的置信区间。
2.持有标的股票
在持有标的股票的情况下,如果存在理论上的套利空间即转换价值大于转债价格,则重点考虑套利空间是否能够抵消掉卖出股票和买入转债的交易成本。如果套利空间高于交易成本,则套利操作是可实施的。具体操作是在股票市场上卖出股票,同时在可转债市场上购入能够转换成相同数量股票的可转债,并将其转股。但考虑到抛售股票对股价向下的压力和购买转债对转债价格向上的动力,如果达到套利空间已不足以抵消交易成本,则套利行为终止。在此种情形下的套利是无风险的,如果发现套利机会则应积极把握。
3.持有可转债
在持有可转债的情况下,如果临近收盘前市场的套利机会存在,则将所持有的可转债进行转股,在下一个交易日,将转换后的股票卖出,同时购入相应数量的可转债。由于转换得到的股票必须在下一个交易日才能抛售,投资者必须承担一天的股价风险,因此也是一种有风险的套利行为。但是,在这种情况下,无论第二天的股价如何变动,套利操作都有可能发生盈利或亏损,因为套利利润的变化取决于股价变化幅度相对于可转债价格变化幅度的大小。但由于这两者在变化上通常表现出较为一致的特征,实际套利风险较小。
参考文献:
从今年初就坚称黄金价格会继续上涨，并在年中表示接下来金价有可能超越2014年高点1392.6美元/盎司，相信特朗普将成为新任总统，有“债券之王”称号的杰弗里・冈拉克的每一个公开观点都备受投资者关注。最近他又公开表示，标普500指数释放出熊市讯号。 为高薪进入投资界
一本正经的投资大佬与行为癫狂的摇滚鼓手两者的形象很难联系在一起，但这两种身份杰弗里・冈拉克都经历过。
出生在纽约一个中产偏下家庭的冈拉克，从达特茅斯学院毕业后，接着又进了耶鲁大学攻读博士。在达特茅斯大学和耶鲁大学学习期间，冈拉克在学校乐队担任鼓手时，发现他对于摇滚乐的兴趣远远大于对学业的兴趣。于是，他在耶鲁的第二年做了个决定――辍学，去做一名摇滚明星。
离开耶鲁后，冈拉克搬到洛杉矶当了一名摇滚鼓手，并且留起了刺猬头，还染成白色，他加入过几只乐队，还成立了一个叫做“Radical Flat”的乐队，但都不是十分成功。
偶然一次，冈拉克在电视节目《富豪与名流的生活方式》上看到介绍说投资行业薪酬待遇最高，于是他决定在投资行业申请一份工作。
虽然毫无投资经验和投资背景，但冈拉克却有十足的勇气，他找来一本黄页，只要写着“投资管理公司”，他按照电话号码挨个打过去，最终居然收到了美国西部信托公司的面试机会。虽然当时对债券几乎一无所知，但他的踏实和执着打动了面试官，最终让冈拉克在西部信托公司固定收益部门获得了一份研究助理的工作，年薪只有3万美元。
在开始工作的前一个星期，冈拉克连债券是什么都搞不清楚，于是他把债券市场入门书《解密收益率手册》看了个遍，然后在工作中逐渐掌握了交易技巧，“没过几天我发现，我比干了好几年的人懂的还多。”冈拉克说。
入行仅仅两年他就成长为该公司一位有影响力的抵押贷款支持证券投资经理。4年后，冈拉克被任命为新成立的抵押债券部负责人，随后又成为公司常务董事。当然，管理着数亿美元资产的冈拉克的薪酬也一路水涨船高，年薪达到数百万美元，电视上看到的目标实现了。 封王之路
冈拉克曾毫不谦虚地表示：“我有一种天赋，能看到市场的本质。”
2005年，已经是西部信托公司首席投资官的冈拉克，准确地预见到了美国住房抵押贷款危机，并提前布局，大幅降低了日后的风险。2006年他被美国权威基金评级机构晨星评为“年度最佳基金经理”。
而且在随后的2007年，冈拉克再一次正确预料到当年美国住房市场即将崩溃，并且胜过所有同行，保住了更多危机前获得的投资收益。
在西部信托公司高达1100亿美元的管理资产中，冈拉克负责监管其中的约700亿美元，基金收益率10年间打败了晨星数据中98%的基金，这一年其年薪就高达4000万美元。冈拉克逐渐成为投资界的一个明星，并且开始成为公司的实际代言人。
尽管冈拉克对西部信托公司贡献巨大，但他终究只是个打工仔，没有公司的股份，也无法掌控自己的命运。
冈拉克开始渴望权力，想当上西部信托公司的首席执行官。但公司的真正老板却认为他并不适合这个职务。没能如愿，他开始考虑其他选择。同时，市场上其他的几家主要竞争对手也在积极拉拢他。
2009年12月4日，就在纽约股市收盘之后，西部信托公司抢先解雇冈拉克，并迅速请来另一个债券管理团队接手他的业务。
有投资者开始不认账了――冈拉克的离开让西部信托公司着实受了不小的损失。美国政府之前将44亿美元交给西部信托，本来以为会让冈拉克管理，没想到冈拉克被解雇，于是美国政府以西部信托违反了投资协议中的“关键人物”条款而撤资。算上这笔，冈拉克总共从西部信托带走了250亿美元的资产。
被公司解雇的冈拉克带着公司40多人的“亲信”组建了新公司――双线资本公司（Double Capital）。在冈拉克的统领下，双线资本凭借优异的业绩迅速在业内打出名气，获得越来越多投资者的青睐，管理资产规模也快速攀升至数百亿美元。
2011年末，被晨星公司评为“十年最佳基金经理”债券大佬比尔・格罗斯掌管的基金给予投资者的回报率只有4.2%。而冈拉克的旗舰基金――总回报基金，回报率达到9.5%。
【关健词】可供出售金融资产；交易性金融资产；持有至到期投资；会计核算；“T”型账户
可供出售金融资产，是指初始确认时即被指定为可供出售的非衍生金融资产，以及没有划分为持有至到期投资、贷款和应收款项、以公允价值计量且其变动计人当期损益的金融资产。企业购入的在活跃市场上有报价的股票、债券和基金等，如果没有将其划分为其他三类金融资产，都可以归为此类。相对于交易性金融资产而言，可供出售金融资产的持有意图不明确。
一、可供出售金融资产会计核算中的几个注意点
(一）取得可供出售金融资产
取得可供出售金融资产，应当按公允价值计量。注意问题：1.可供出售金融资产取得时发生的交易费用应当计入初始入账金额。与之相不同的是交易性金融资产，它所产生的交易费用直接计人当期损益，而非成本。2.企业取得金融资产所支付的价款中包含的已宣告但尚未发放的债券利息或现金股利，应当单独认为应收项目进行处理。
具体会计分录如下。
1.如果为股票投资
借：可供出售金融资产――成本（按其公允价值+交易费用）
应收股利（按支付价款中包含的已宣告但尚未发放的现金股利）
贷：银行存款（按实际支付的金额）
2.如果为债券投资
借：可供出售金融资产――成本（按债券的面值）
应收利息（支付价款中包含的已到付息期当尚未领取的利息）
可供出售金融资产――利息调整（按差额，也可能在贷方）
贷：银行存款（按实际支付的金额）
（二）资产负债表日，调整可供出售金融资产账面余额
资产负债表日，可供出售金融资产应当以公允价值计量，公允价值变动形成的利得或损失，除减值损失和外币货币性金融资产形成的汇兑差额外，应当直接计入所有者权益（资本公积）。在此环节，值得注意的是，计入“可供出售金融资产――公允价值变动”的金额是资产负债表日，将可供出售金融资产的公允价值与可供出售金融资产的账面余额比较得到的，可供出售金融资产的账面余额包括了“可供出售金融资产――成本”、“――利息调整”、“――公允价值变动”账面金额余额合计。
具体会计分录如下。
1.可供出售金融资产的公允价值高于其账面余额
借：可供出售金融资产――公允价值变动
贷：资本公积――其他资本公积
2.可供出售金融资产的公允价值低于其账面余额
借：资本公积――其他资本公积
贷：可供出售金融资产――公允价值变动
（三）资产负债表日，利息调整的确定和摊销
采用实际利率法计算的可供出售金融资产的利息，应当计入当期损益。
具体会计分录如下。
1.可供出售金融债券为分期付款，一次还本债券投资
借：应收利息（按面值*票面利率）
可供出售金融资产――利息调整（按其差额，也可能在贷方）
贷：投资收益（按期初摊余成本*实际利率）
2.可供出售金融资债券为一次还本付息债券投资
借：可供出售金融资产――应计利息（按面值*票面利率）
可供出售金融资产――利息调整（按其差额，也可能在贷方）
贷：投资收益（按期初摊余成本*实际利率）
在此环节中，值得注意的是，计入“可供出售金融资产――利息调整”的金额是倒挤出来的，是按票面利率计算的应收利息与按实际利率计算的投资收益之差求得到，而投资收益中期初摊余成本的确定往往成为很多初学者的困惑。根据多数教材的描述，金融资产的摊余成本，是指该金融资产的初始确认金额经如下调整后结果：（1）扣除以偿还的本金；（2）加上或减去采用实际利率法将该初始金额与到期日金额之间的差额进行摊销形成的累计摊销额；（3）扣除已发生的减值损失。这里我们提出，可以利用“T”型账户来简化对确认期初摊余成本的掌握，即在资产负债表日，确认期初摊余成本，只需要计算利息调整前“可供出售金融资产――成本”、“――利息调整”“――应计利息”账面余额的合计金额（具体见下面的实例演示例2）。
（四）出售可供出售金融资产
处置可供出售金融资产时，应将取得的价款与该金融资产账面价值之间的差额，计入投资收益。同时，将原直接计入所有者权益的公允价值变动累计额对应处置部分的金额转出，计入投资收益。需要注意的是，金融资产账面价值的金额，包括了“可供出售金融资产――成本”、“――利息调整”、“――公允价值变动”或“――应计利息”的账面余额合计。
参考文献
一、我国国债发行成本优化研究的重要性与迫切性
在通货不断紧缩、财政赤字与国债发行量加速扩大的我国，作为经济宏观调控重要工具的国债，其筹资成本的优化越来越显得重要与迫切。当前，我国国债在流通市场管理与发行的利率期限结构等方面存在很大问题，致使国债的筹资成本实在太高。我国国债发行成本优化的研究，将有助于大大降低国债的筹资成本，明显减轻我国政府的债务负担，减缓财政赤字的扩大速度，加强政府未来的偿债能力与控制金融风险的能力。
此外，我国的债务管理很不集中。目前我国实际发行的企业或金融债务，与国债并无本质区别，而且由于财政部门没有参与这些债券的发行，这更增加了财政风险。
国债市场是资本市场和货币市场的基础，在金融发达的国家，它已成为政府将货币政策与财政政策有机结合、协调运作的场所，是资本市场与货币市场的有机融合点，而且是证券市场的主要支柱。我国国债市场发展的严重滞后，大大影响了金融系统的健康发育。
一般地说，由于债券有随时可兑现的灵活性，所以发达国家债券的利率一般都低于银行存款利率。但在我国，不但情况与此相反，而且反差大得惊人，国债发行利率常常高于银行存款利率2个百分点，大大抬高了我国债券的发行(筹资)成本。当前，我国国债发行余额共有8000亿元，若能降低2个百分点的年复利率发行，那末这几年每年就能为国家财政省下约为8000亿元×2%=160亿元的利率支付。这不是一个小数目。在1997年，国家财政部花了很大的力量，才使1997年国家计划的财政赤字压缩了40亿元，从1996年的610亿元实际财政赤字，压缩至1997年的570亿元计划财政赤字。可见，着力搞好国家的债券市场是多么重要。
二、我国国债发行成本居高不下的情况分析
2.我国国债流通市场的管理失策，在于投入实在太少，导致国债流通市场的利率大大高于银行利率，以致于新国债不得不以高利率发行，进一步加重了国债筹资成本。实际上只要增加宣传力度、增设网点、方便投资者、降低佣金率等，就可大大降低国债筹资成本。
4.我国国债市场的研究论文已很多，大大小小的研讨会也接连不断，但研究中至少还存在着如下重要疏漏。
(1)我国几乎所有证券报刊公布的国债市场利率都是单利率，特别是附息国债的单利率，不仅不能指导投资，反而会制造混乱。由于上述原因，许多指导国债投资的“权威性”文章都严重误导了投资者与投资机构，使他们损失惨重。
(2)财政部国债司(现为国债金融司)原领导，不很清楚附息国债的到期收益率如何计算，而且还公开发表文章与讲话，企图人为地由政府来统一规定客观的到期收益率计算方法。决策者不很清楚何时该多发长期国债，何时该多发短期国债，何时该多发浮动利率债券。
(3)决策者还不很清楚国债一级市场与二级市场的密切关系，因此没有采取有力措施(加大宣传与普及力度，以及降低交易费用等等)来降低国债二级市场利率。实际上，国债美国式招标发行的结果，必然是市场化的结果：国债发行利率接近于国债流通市场的利率。只有降低国债二级市场利率，才能把国债一级市场的发行利率降下来。
三、降低国债发行成本的措施分析
在市场利率处于较低水平或逐步上升时，应发行期限较长的债券，其期限最好长到市场利率回复到现有水平;在市场利率处于较高水平或逐步下降时，应发行期限短的债券或利率随市场利率浮动的债券。不过，每一期国债的持续期限不能太短，这里也有一个优化的计算问题。只要已知市场利率今后的变化趋势，与每一次发行与兑付的手续费支出，就能求解得优化的国债发行利率期限结构。
以上是国债发行利率期限结构优化的基本思路。随着国债发行的日益市场化与电子化，各项手续费将会逐步降低，乃至取消，因此，国债发行利率期限结构优化将成为国债筹资成本优化的主要内容。此外，再提出如下一些切实可行的积极措施，活跃国债流通市场，使其中的利率不高于银行存款利率，进一步降低国债筹资成本。
(1)我国证券报刊上各种债券的到期收益率应正确公布，即债券的到期收益率应为年复利率而不应是年单利率，以避免引起政府决策者、广大投资者与投资机构的误解与决策失误。
(2)我国国债筹资成本优化的研究太薄弱，应引起有关方面的充分重视，必须大大加强这方面的研究投入，加大这方面研究课题的资助力度。政府有关部门应认识到，即使在这方面花费几十亿元，也是很值得的。因为这使债券一级市场筹资成本的降低量远不止于此。
(3)增加国债流通市场的网点，为广大投资者开设债券专用帐户，使债券二级市场的实时行情象股票二级市场实时行情一样迅速、显目与范围广泛，创造与采用一些促进国债流通性的措施，至少应使债券的买卖象股票买卖一样方便。
(4)研究出优化的债券流通市场佣金率。在当前我国债券市场到期收益率这么低的情况下，债券流通市场的佣金率还是高达买卖双方都为2‰，这非常不利于债券市场的流通，从而非常不利于债券流通市场到期收益率的降低，进而非常不利于国债发行利率的降低。
(5)提高央行公开市场业务的水平，使国债流通市场的利率期限结构趋于合理。随着金融体制改革的不断深入，我国中央银行公开市场业务从无到有，并将逐渐走向成熟。本来，央行通过公开市场买卖债券，完全可以使债券流通市场的利率期限结构大大合理化，从而大大降低国债筹资成本。但很遗憾的是，当前债券流通市场的期限利率结构还是很不合理。
(6)研究培育具有良好素质的做市商。
(7)研究与借鉴国际上，特别是美国在国债筹资中的成功经验，其中包括国债的美国式招标发行方法与相对固定的发行时间表(节省宣传与广告费用，且使投资者对国债发行有稳定的预期，有利于降低筹资成本)等。
(8)加大宣传与普及债券二级市场投资知识的力度，使广大群众了解债券二级市场投资的优越性及其投资的方法与技巧。目前我国债券二级市场的优越性主要有：第一，利率常常高于银行存款的利率，有时高出2个百分点以上;第二，债券二级市场中的债券随时可兑现，且兑现时的IRR不会有很大波动;第三，投资风险很小，因为国债投资不存在偿付风险。
(9)调控好周边市场，主要是调控好股票二级市场的过度投机性与股票一级市场的期望IRR.不把股票一级市场的期望IRR调控下来，债券二级市场就难以好转。只有降低股票一级市场过高的期望IRR，才能从根本上降低债券二级市场居高不下的到期收益率。1997年11月11日的《中国证券报》报道，申银万国(证券公司)组织召开了国债市场新闻界座谈会，呼吁投资者加大国债市场的投资力度。该总部专业研究人员指出，从国债市场当时各券平均8.7%上下的年收益率看，投资国债的年收益率已较一年期银行储蓄高出3个百分点。他们呼吁广大中小投资者要充分重视同时具有高流动性、高收益性与低风险性的国债市场的投入，在运用银行储蓄、股票投资等工具的同时，学会进行各种组合的理性投资。我们认为，该总部专业研究人员主要是没注意到当时期望IRR高出很多很多的股票一级市场，因此，他们呼吁广大中小投资者要去学会的那种组合的“理性”投资，恰恰是不理性的：要想使“投资者加大国债市场的投资力度”，就必须先将股票一级市场中那高得很多很多的期望IRR降下来。
(10)1997年初，上海财政证券公司总经理曾在《上海证券报》上表示，为了活跃上海债券二级市场，想要象股票上证指数那样，创立债券上证指数。这是一个很好的想法。因为有了债券上证指数以后，人们就可以一目了然地了解到，投资于上海债券二级市场，在过去年月中的平均(Average)内部收益率(简记为AIRR)：AIRR=[(报告期指数)/(基期指数)][1/n]-1，其中，n为基期至报告期的时间(单位：年)。此外，随时还可算得并上海债券二级市场中，各债券到期收益率的加权平均，简称其为IRR指数。这里应注意的是，该“IRR指数”是指今后到期可获得的平均IRR，而“债券上证指数”是指此前在上海债券二级市场中已获得的平均收益率情况，依此可算得此前任何时段在上海债券二级市场中已获得的平均收益率。“IRR指数”指示的是“今后”至少可获得的平均收益率情况，而“债券上证指数”指示的是“此前”已获得的平均收益率情况。
(11)改善国债市场的其他措施，其中包括加大国债流通市场的可流通性，尽可能发行可流通的国债，国债的无纸化发行，进一步扩大证券投资基金的规模以及投资于国债的比例，试行推出国债投资基金。我国还应取消对商业银行购买国债的一些限制，允许国外投资者购买一定比例的国债等等。
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基金：指数化投资应对市场新格局
根据Wind数据显示，今年1月1日~8月31日，包括5只ETF基金在内的19只指数型基金平均收益达到了131.18%，远远超过沪指95.06%的同期涨幅，而对比268家偏股型基金的同期收益，仅有43家主动管理的偏股型基金取得了高于指数型基金收益的成绩。同时，作为指数型基金的增强版―5支ETF基金，其同期收益达149.22%，不但实现了净值全部翻番，甚至与最具市场代表性的沪深300年内159.51%的涨幅相比也毫不逊色。
对比指数型基金、股票型基金和偏股型基金每周的相对收益，除了在“5.30”市场大幅调整的两周时间内指数型基金表现略微落后外，其余时间它都呈现出周涨幅强于股票型基金和偏股型基金的一边倒局势。
鉴于此，民族证券研究所分析师建议，投资者在四季度加强对指数型基金的认识，充分实现自身资产的指数化投资。具体的投资品种里，易方达深证100ETF、华安上证180ETF、华夏中小板ETF、华夏上证50ETF、友邦华泰红利ETF都是值得场内投资者关注的品种。而场外投资者可积极投资于诸如华安MSCI中国A股、长城久泰中标300、万家上证180等指数型基金。
“出海”投资：QDII产品为主
投资全球市场的渠道―港股直通车和QDII产品已经推出。由于技术性等方面的原因，目前港股直通车发行暂缓，预计年底前将正式开通。相对来说，QDII产品投资范围更加宽泛，各项机制也较为成熟，因此，第四季度的“出海”投资应以QDII产品为主。
QDII产品中有银行系QDII、基金系QDII和券商系QDII之分。券商系QDII的发行时间表尚未确定，就银行系QDII和基金系QDII而言，两者在风险和收益上有较大的区别。按规定，银行系QDII投资股票资产不得超过50%，这种定性注定了银行系QDII生来就是低风险、低收益的稳健型投资品种。它一般投资于货币市场、债券市场，或挂钩外汇市场汇率走势等。而基金系QDII主要投资于股市，其投资范围从欧、美、日等成熟市场到金砖四国，从亚、非、拉美的新型市场国家到香港市场，遍及全球主要资本市场，获利空间相当广阔。
如果想要获得比储蓄和部分货币型、债券型基金高的收益，但是又要求稳健，银行系QDII产品是一个不错的选择。如果对全球股市更有兴趣且有一定的风险承受能力，那么就应该选择基金系QDII产品，它的盈利将更高一些。
股指期货：机构投资者主导
会否理财看个人“财商”
许多白领每月工资达七八千元甚至上万元，但到了月底却成了所剩无几的“月光一族”，几年下来也存不下多少钱。相反，有些人工资并不高，但开源节流、生财有道，几年下来资产快速增长。正所谓“你不理财，财不理你”，专家认为，资产的多少与个人的收入、学历无关，而与是否擅于理财，即“财商”有关。
专家认为，做好理财有三要素。一是“天时”，即了解金融和投资的产品；二是“地利”，即了解社会和经济环境；三是“人和”，即了解个人现在和未来的目标。
掌理财要诀，享丰盛人生
要做好理财，首先要对所处的经济环境(“天时”)有个把握，即把握大的趋势。判断宏观经济可抓住“五率”，即税率、利率、通货膨胀率、经济增长率、汇率、专家认为，目前中国的市场经济体系已基本形成，政治经济形势稳定，经济已进入快车道，未来中国经济仍将保持高速发展，社会经济生活逐渐与全球接轨。在这种环境下，个人进行投资盈利的可能性就大。
那么，投资渠道(“地利”)有哪些呢?专家认为有四大类：一是金融投资，包括货币、股票、债券、基金投资等；二是房地产投资，包括房产投资、地产投资，个人一般是投资于房产；三是实业股权投资，如自办企业，加盟特许经营，参股，获得期权或股权；四是边缘投资，如邮币卡等收藏品投资。
专家认为，选择投资渠道应按照先后顺序，一般是先选金融、房产、股权，最后是边缘投资。一项对国际富人投资资产安排比例的调查显示，富人的金融投资占了70％，其中股票35％，债券23％，货币12％；房地产投资占17％：边缘投资占13％。
关于股票投资，最重要的是选择正确的股票，今后个股分化的趋势会更明显，关键是挖掘真正的蓝筹股。对于基金投资，其优势是专家理财、省时省力，建议应该定期定量地买，例如将每月工资的固定一部分买入基金。买基金最好是长期持有，不到急于用钱时不卖，分享经济高速增长的成果。
如何合理安排支出与投资?在支出投资顺序方面也是大有讲究的。专家建议，首先是拿出5％～10％的收入存到退休账户，偿还债务(如按揭)的比例要低于收入的35％，用低于10％的收入购买商业保险，还要预留生活备用金以应急，以上这些是保证未来生活安全无忧，必须优先安排。其次，用20％～30％的收入进行投资组合，以实现资产增值。最后才是安排当月家庭开支，以及兴趣爱好开销、奢侈消费等。
一、引言
金融市场历史悠久，作为近代金融市场特征的证券市场也有两百多年历史了。近几年，我国加快了市场经济体制改革的步伐，传统的商品经济显然已经不再适应当今社会的发展，金融经济的出现大大完善了商品经济的不足。金融经济的发展带来了多种形式的投资，这在一定形式上推动了国民经济的进步。然而作为投资者不仅要看到金融投资品所带来的巨大收益，还要看到其内在的不确定性，这也说明金融投资品具有较大投资风险，因此，想要做出科学合理的投资，最大限度地规避风险成为了关键，一直以来都是投资者高度重视地问题之一。
本文详细介绍了金融投资风险与其所带来收益之间的关系，从多个方面分析了金融风险与收益的理论联系，争取在最大程度上保证投资者的切身利益，从而在理论上给予投资者极大的支持与帮助。
二、金融投资的特点
首先，金融投资又一定的时限性，金融投资的风险随时间的变化而变化。如债券投资，它是一种相对投资风险小、收益高的金融投资产品。可是，投资的时机把握不准，就会造成投资者在投资过程中的风险加剧。例如：国债在受利率变动影响造成的投资者的收益损失。其次，金融投资活动的结果不以个人意志或愿望的改变而改变。当投资者参与到金融投资活动中时，其投资的损失或盈利已不受投资者控制，而是受整个金融投资市场影响。也就是说金融投资的风下性是客观存在的，对于任何金融投资活动都存在着一定的投资风险。再次，金融投资损失、收益风险具有不确定性。金融投资没有绝对的收益或损失，没有稳定的投资发展趋势，存在着很大的不确定性。此外，金融投资的风险体现在负风险和正风险两个方面，具有明显损益性。
三、金融投资的主要风险
（一）市场风险
市场风险主要指的是由于汇率、利率、股市价格等的变化导致的投资收益或本金没有预料到的潜在的损失风险。由此可以看出，市场风险主要包括商品风险、利率风险、汇率风险、权益风险。在金融投资的市场中，市场风险习惯上也被称为价格风险，主要原因是金融投资者利用金融投资工具（权证、期货、外汇、黄金等）展开投资的行为，但是金融投资工具的节奏、市场价格等是变化的。投资行为会随着变化而引起损失风险。同时，金融工具据价格波动周期比较频繁，所以从这个意义上来讲，金融投资过程中最大的风险就是市场风险。按照形成奉献的原因，市场风险又可以分为外部因素风险与投资者自身内部因素风险，市场外部因素风险主要是指由于社会环境、经济环境、政治环境等宏观因素造成的，包括购买力风险、政策风险等；投资者自身内部因素风险指的是由投资者自身内部因素引起，与市场不存在全面、系统的联系，如新产品的开发失败，公司下手业绩不好等。市场外部因素风险这种风险是无法消除的，而投资者自身内部因素风险是可以消除的，可以进行投资整合等最大程度的降低风险。
（二）利率风险
利率风险是整个金融市场中最重要的风险。由于利率是资金的机会成本，汇率、股票和商品的价格皆离不开利率；同时由于信贷关系是银行与其客户之间最重要的关系，因此利率风险是银行经营活动中面临的最主要风险。在我国，由于经济转型尚未完成，市场化程度仍有待提高，利率市场化进程也刚刚起步，利率风险问题方才显露。虽然以存贷利率为标志的利率市场化进程已经推进，但是目前我国基准利率市场化还没有开始，影响利率的市场因素仍不明朗，而且市场仍然没有有效的收益率曲线，利率风险将逐步成为我国金融业最主要的市场风险。债券的价格有市场利率和债券收益决定，当市场利率发生变化的饿时候，债券的价格就会向反方向移动。与破产风险相比，利率风险时效性更长，影响力更大，辐射度更强，涉及面更广。
（三）信用风险
信用风险（Credit Risk）又称违约风险，是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险，即受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性，它是金融风险的主要类型。在过去的数年中，利用新的金融工具管理信用风险的信用衍生工具（Credit Derivatives）发展迅速。适当利用信用衍生工具可以减少投资者的信用风险。业内人士估计，信用衍生市场发展不过数年，在1995年全球就有了200亿美元的交易量。随着我国金融市场的不断发展，货币基金、债券等固定收益类的金融工具逐渐成为了重要的一个投资品种，伴随着融资债券发行主体的不断扩大，风险也同时在不断地累积。由于信用风险控制的艰巨性、破坏性、长期性、潜在性等特点，如何最大程度地降低风险，是人们需要思考地一个重要问题。
（四）破产风险
破产风险，就是指经济主体的资产不足以偿还其负债所带来的风险。所谓破产，在法律意义上是指债务人丧失清偿能力时，在法院监督下强制清算其全部财产，清偿全体债权人的法律制度。破产风险是企业风险的重要方面，是其他风险的综合结果。破产风险是债券和股票投资者必须要面对的一个风险。当公司由于操作与运转不良、经营管理不善等原因所导致的负债累累难以维持时，公司有可能会申请破产。按照国际惯例，破产公司偿还债务的先后顺序为30天到期的惯例费用、租赁费用、拖欠贷款：90天到期的银行的短期贷款、拖欠的工资、税款、债券、优先股、普通股。所以，当一家公司宣布破产时，债券和股票价格会急剧下跌，尤其是处在偿还最后面的股东们有可能会血本无归。
四、金融投资收益
如今，随着我国对传统的计划经济体制的变革，现已逐渐建立起与我国经济现状相适应的社会主义市场经济体制，在市场经济的环境下，金融市场中投资品的收益率也可以从侧面反映出金融资产的收益状况，通过利用经济学中期望值的计算。可以较为准确地判断出某一金融产品的受欢迎程度以及与其可获得的收益是多少。对于不同的金融投资品而言，所带来的收益也是有较大差异的，最直观的表现就是收益率的不同，收益率根据时间的跨度可以分为年度利率和月利率等多种形式在金融投资活动中，美味投资者都会以收益率的最大化作为投资的最优目标，同时还要确保在获得收益情况下承担的风险尽可能的低。在复杂的金融市场中，往往高收益也会伴随着高风险，二者是呈现正向的比例关系的，把握好收益与风险之间的关系是取得最佳投资效果的关键，也是作为一名投资者需要充分认识的一个问题，相反，如果只是以为盲目地投资，对于金融投资品地具体特征不是十分了解，投资者很可能由于选择风险较大地投资品，最终造成较为严重的经济损失。
五、金融投资风险防范
（一）知己知彼百战不殆
由于每个人所承受的风险都不同，而且都有一定的限度，超过了限度，可能会对其情绪或心理造成伤害，甚至影响到各个生活层面，包括健康，工作，家庭生活，交友和休闲等，而目前我国大多数居民，尤其是工薪阶层，收入水平不高，抗风险能力十分有限，一旦风险变为现实，往往会造成难以承受的损失，甚至会带来沉重的精神打击。
投资者进行投资前，首先要透彻地了解自身，要清楚自身的财务资源，自身的知识结构适宜于那哪方面的投资；正确评价自己的性格特征和风险偏好，在此基础上再来决定自己的投资取向及理财方式。
另外，投资者还要对投资对象的风险状况和宏观经济环境对投资理财的影响有所了解。以金融投资风险为例，投资风险首先是与股票，债券等不同的理财产品了下相联系的。要学会从众多的投资产品中挑选出适合自己的投资品种，重要的是要在资本收益率和风险程度之间达到某种程度的平衡。
（二）进行组合投资，学会分散风险
经济学上，常常会用不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里来提倡理性投资，切记毕其功于一役的赌徒做法，毕竟多数散户是在拿自家的血汗钱玩金钱游戏。通常，投资者是要在非常理性的状况下对资产进行合理配置。这种资产配置应该是战略性的，一旦确定就不要随意变动。在投资理财中，分散投资风险就是防止孤注一掷。一个慎重的，善于理财的家庭，会把全部财力分散于储蓄存款，信用可靠的债券，股票及其他投资工具之间，这样，即使一些投资受了损失，也不至于满盘皆输。
如果我们依然把投资理财比喻打仗，你可以依据自己的实际情况将资金分成守，防，攻，战四种形式的投资，让资金在不同层面上发挥不同的作用。用作守的资金，应主要用于银行储蓄，置业，买保险等方面；其防御作用的资金，则应该用于购买国债，企业债，投资基金，信托产品等，进攻性资金用于股票，黄金，外汇买卖等，用作激战的资金可拿去炒期货等。对于一般家庭来说，储蓄资金可以占到25%，债券、基金的资金可以占到30%，股票资金可以占到30%，保险的资金可以占到15%，不必要参与风险很大的激战型投资。
（三）根据市场变化，适时调整资产结构
影响投资理财活动的因素是千变万化的，在确定理财目标之后，在合理配置资金运用的基础上，还必须根据各种因素变化，适时地调整资产结构，才能达到提高收益，降低风险的目的。比如说，你虽然确定了一个分别投资股票和投资债券的资金比例，但不应该死守这个比例，而是要根据各种因素的变化，较为灵活的掌握这个比例。经验证明，股市与债市之间存在着一种类似于跷跷板的互动效应。当股市上涨时，债市价格下跌，当股市低迷，人气面临崩溃时，你可以卖出债券，而这时恰恰是债券上升的时候，可以卖出一个好价格。同时又可以买入一些价格处于低价的股票，当持有一段时间抛出后定可获利。
单身期
参加工作到结婚前：2～5年
理财重点：该时期自己没有太大的家庭负担，精力旺盛，因为要为未来家庭积累资金，所以，理财的重点是要努力寻找一份高薪工作，打好基础。也可拿出部分储蓄进行高风险投资，目的是学习投资理财的经验。另外，由于此时负担较轻，可为自己买点儿意外保险，减少因意外导致收入减少或负担加重的风险。
投资建议：可将积蓄的60%投资于风险大、长期回报高的蓝筹股、偏股型基金等金融品种；20%选择定期储蓄；10%购买保险；10%存为活期储蓄，以备不时之需。
理财优先顺序：节财计划资产增值计划应急基金购置住房
家庭形成期
结婚到孩子出生前：1～5年
理财重点：这一时期是家庭消费的高峰期。此阶段的理财重点应放在合理安排家庭建设的费用支出上，稍有积累后，可以选择一些比较激进的理财工具，如偏股型基金及股票等，以期获得更高的回报。
投资建议：可将积累资金的50%投资于股票或成长型基金；35%投资于债券和保险；15%留作活期储蓄，或购买收益好、变现快的货币基金。
理财优先顺序：购置住房购置硬件节财计划应急基金
家庭成长期
孩子出生到高中毕业：17～19年
理财重点：家庭的最大开支是子女教育费用和保健医疗费等。但随着子女的自理能力增强，可以根据经验在投资方面适当进行调整，如进行风险投资等。购买保险应偏重于教育基金、父母自身保障等。
投资建议：可将资本的30%投资于房产；40%投资股票、外汇或银行理财产品；20%投资银行定期存款或债券及保险；10%是活期储蓄，以备家庭急用。理财优先顺序：子女教育规划资产增值管理应急基金特殊目标规划
子女大学教育期
孩子上大学以后：4～7年
理财重点：这一阶段子女的教育费用和生活费用猛增。对于理财已经取得成功、积累了一定财富的家庭来说，完全有能力支付，不会感到困难。而那些理财不顺利、仍未富裕起来的家庭，通常负担比较重，应把子女教育费用和生活费用作为理财重点，确保子女顺利完成学业。一般情况下，到了这个阶段，理财仍未取得成功的家庭，应把希望寄托在子女身上，千万不要因急需用钱而乱理财。
投资建议：将积蓄资金的40%用于股票或基金的投资，但要注意严格控制风险；40%用于银行存款或国债，以支付子女的教育费用；10%用于保险；10%作为家庭备用。
理财优先顺序：子女教育规划债务计划资产增值规划应急基金
家庭成熟期
子女参加工作到父母退休前：
约15年
理财重点：这期间，由于自己的工作能力、工作经验、经济状况都已达到了最佳状态，因此，最适合积累财富。但由于已进入人生后半期，万一风险投资失败，就会葬送一生积累的财富。所以，在选择投资工具时，不宜过多选择风险投资的方式。此外，还要存储一笔养老金，并且这笔钱是不宜挪作他用的。存储型保险是比较稳健和安全的投资工具之一，虽然回报偏低，但作为强制性储蓄，有利于积累养老金和资产保全，是比较稳妥的选择。
投资建议：将可投资资本的50%用于股票或同类基金；40%用于定期存款、债券及保险；10%用于活期储蓄。但随着退休年龄逐渐接近，用于风险投资的比例应逐渐减少。在保险需求上，应逐渐偏重于养老、健康、重大疾病险。
理财优先顺序：资产增值管理养老规划特殊目标规划应急基金
退休以后
理财重点：应以安度晚年为目的。在这个时期最好不要进行新的投资，尤其不能再进行风险投资。
投资建议：将可投资资本的10%用于保本避险型基金；50%投资于定期储蓄或债券；40%进行活期储蓄。对于资产比较丰厚的家庭，可采用合法节税手段，把财产有效地交给下一代。
理财优先顺序：养老规划遗产规划特殊目标规划应急基金
当然，理财也会有风险，所以，我们在进行投资前，有必要先盘算一下自己承担风险的能力。超过自己承受的限度，风险就会变成负担或压力，可能会对我们的心理、健康、工作甚至家庭生活造成伤害。
总之，人生理财的成功不仅需要正确的财富观，而且需要具备相关的理财知识、相应的投资能力和必要的理财技巧。理财是我们每个人、每个家庭所必须面对的经济课题，为了让我们每一个家庭生活得更好，就让我们从现在开始快乐理财吧。
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