时间：2023-10-13 16:08:16
导语：在跨境电商主要的商业模式的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
关键词：电子商务平台；“寡头化”趋势；经济学分析；应对策略
1电子商务平台“寡头化”趋势的主要特征
1．1移动化特征：从电子商务平台的形态来看，电子商务平台“寡头化”趋势的移动化特征非常显著，且其终端结构也产生了非常大的变化，甚至还将颠覆PC电商。电子商务平台的终端逐渐由PC电商终端慢慢发展成为移动终端，从而使得电子商务平台“寡头化”形态逐渐发展成为移动化。另外通过2015年的洗礼，在电子商务平台中，以“微商”为代表的电子商务会不断将行业的发展秩序规范化，将商业模式创新化，从而探索出更大的增长空间，且在未来发展的过程中，还能实现更大的突破，从而有利于促使移动腾讯电子商务平台更快的发展，并促进阿里系电子商务平台也逐渐朝着移动化的平台转换。
1．2服务化特征：从电子商务平台的内容来看，电子商务平台“寡头化”趋势的服务化特征逐渐凸显，随着人们生活水平的不断提高，人们的日常消费的需求也在不断的发生转变，这对电子商务平台的服务内容造成了很大的影响。在2015年，电子商务平台寡头已经开始向生活电商服务方面进行投资，例如百度糯米，快递与滴滴的合并等。在今后的消费需求中，其会由产品销售逐渐转变成服务类的销售。因此电子商务平台“寡头化”趋势也会逐渐拓展到服务化的平台中去，这样一来其在未来的电商市场竞争中将会获得更大的优势。
1．3纵深化特征：从电子商务平台的辐射来看，电子商务平台“寡头化”趋势服务化的特征日趋明显。随着各种扶持政策、物流快递网络以及基础网络设施的建设，电子商务平台也正在逐渐下沉，在一些乡镇地区以及三四线的城市中，电子商务正在表现出飞速的发展趋势，京东、苏宁以及阿里等电子商务平台都在大力的开发农村市场以及三四线城市等。
1．4融合化特征：从电子商务平台的结构来看，电子商务平台“寡头化”趋势还具有较强的融合化特征。目前，实体商业与电子商务融合的趋势日益凸显，且两者也逐渐有冲击关系转变成融合关系。同时随着物联网、大数据以及可穿戴设备等现代化技术的不断发展和应用，虚拟现实的销售模式也会得到更大的创新，并且实体商业也会面临又一次发展的机遇。另外由于电子商务平台的竞争局势的不断加剧，实体商业还能够为电子商务平台提供更好的支撑，从而极大的促进实体商业与电子商务寡头的纵向融合。
1．5全球化特征：从电子商务平台的格局来看，电子商务平台“寡头化”趋势正逐渐趋向于全球化。近些年，电子商务平台的跨境使得电商获得全新的增长点，国内庞大的消费能力以及海外市场等促使电子跨境商务获得了更大的发展。但是在电子跨境商务中，由于其存在巨大的市场空间，涉及到了很多的环节，例如边检以及海关等，因此各个国际对于者方面的政策还存在较大的动态性。
2电子商务平台“寡头化”趋势的应对策略
2．1辩证认识“寡头化”趋势：电子商务平台“寡头化”趋势本身具有一定的必然性，这与行政力量干预下的形成的寡头具有本质差异。因此政府在制定决策的过程中，要辩证的、客观的认识电子商务平台的“寡头化”趋势，不仅要看到其存在的弊端，同时也要看到其存在的有利因素。同时企业们也要对其进行理性对待，要清楚的认识到电子商务平台发展以及生存中，用户才是关键因素，因此只有将用户的需求充分考虑到，才能促使电子商务平台获得更大的发展。
2．2健全法律体系：在社会经济发展的过程中，寡头垄断会对其产生非常严重的负面影响，同时还会对消费者以及中小企业造成一定的影响。因此针对电子商务平台“寡头化”趋势，首先就是在确保政策以及立法灵活的前提条件下，以行业公约自律以及规划发展为基础点，实时健全相关的法律法规体系，并不断完善相应的监管体系。要对电子商务平台给消费者以及中小企业造成的损害进行深入的调查和研究，并不断吸取电子商务平台的有效规制滥用市场的科学经验，从而促使电子商务平台能够获得更好的发展。
2．3重视差异引导：电子商务平台“寡头化”趋势并不代表电子商务平台的建设缺乏机会。电子商务平台的蓬勃发展，也为一些特色领域以及细分的行业带来了一些商业机会。因此针对电子商务平台“寡头化”趋势，可以制定一些具有特色差异的扶持计划进行有效的引导，并且还可以支持一些电子商务平台的商业网站的发展和建设。同时还可以对一些中小企业进行交易扶持，并不断激励电子商务企业注重创新和增量，这样就能打造出一批更具有特色的电商平台。
2．4创造有利环境：最后针对电子商务平台“寡头化”趋势，对于市场以及政府之间的关系也要进行正确的处理，并始终坚持在资源配置的过程中将市场的作用充分的发挥出来，同时还要努力创造更加开放的、公平的、和谐的市场有利环境，例如搭建监管部门、企业、港口码头以及地方政府在内的多元化的服务性、公共性商务平台从而确保电子商务平台能够实现规范化、健康化的发展。
3总结
综上所述，在电子商务平台“寡头化”的趋势之下，必须对其进行正确的认识和客观的对待，要辩证的对电子商务平台的发展以及寡头垄断下的市场经济进行分析和研究，从而探索出能够促使电商平台、消费者以及中小企业都能获得最佳效益的有效策略。
作者:李东升 单位:河南省实验中学高三8班
参考文献:
［1］林鹤．电子商务环境下中国零售业的经济学分析———结合阿里巴巴零售平台的商业模式进行研究［J］．现代商业，2016，05：9－10．
［2］何勇．电子商务平台“寡头化”趋势的经济学分析［J］．上海经济研究，2016，03：104－111．
［3］王法涛．电子商务平台纵向关系治理及竞争策略研究［D］．北京邮电大学，2014．
生鲜电商+资本：互联网的搅局者？
与传统产业链模式不同，生鲜电商模式产业链更为复杂，并且是双向流动的产业链接通，消费者可以反向定制（即C2B），也可以有需求推进供给。
数据显示，近年来，中国生鲜电商出现井喷式的增长，其发展速度远超普通电商发展的整体水平：2010年生鲜电商年交易额不过4.2亿元，2011年增至10.5亿元，2012年增至40.5亿元，2013年更是暴涨至130亿元，2014年又上了260亿元台阶。据尼尔森预测，未来三年中国生鲜电商市场将呈现快速爆发式的增长，2017年有望超过1000亿规模，并在2018年登上1500亿高峰，2020年生鲜电商市场规模将达到2000亿元以上。
我国生鲜电商能够保持如此强大的增长势头，主要是基于以下原因：
第一，国家战略发展规划、政府政策等多重利好。国家层面的一带一路战略、自贸区政策、跨境电商及冷链物流等政策的扶持，对拓宽进口生鲜产地，同时降低进口成本、物流成本和税收成本有着积极的意义。
第二，技术不断升级，为生鲜电商发展提供支持。技术的升级包括物联网技术、溯源管理、SCM供应链管理技术以及冷链物流技术。其中物联网技术的发展，将促进智慧物流发展，实现物流成本下降；多种溯源管理系统和技术的应用，将逐步提升消费者对食品安全的信心；供应链管理技术的发展，能够促进生鲜电商的物流和仓储效率，从而提高效益、降低成本；冷链物流的国家政策扶持，将在提升覆盖面的同时进一步降低物流成本。
第三，城乡改革将进一步促进消费者消费习惯的养成。调查显示，目前一线城市，尤其是上海，生鲜网购的比例都要明显高于二线城市。而从各生鲜品类的购买排名来看，奶制品和水果占的比例最高，其次才分别是海鲜水产、肉禽蛋品和蔬菜。消费者青睐网购生鲜产品的驱动因素主要是新鲜、便利和实惠，而消费者对于生鲜网购的最大障碍是产品质量，具体表现在“产品新鲜度不够”“配送中质量无法保证”“担心食品安全问题”等。随着网购的普及，消费者将会逐渐养成对平台的信任与依赖，生鲜电商将出现井喷。
嗅觉灵敏的资本市场一度是行业的变革者，基于以上几点，前途无量的生鲜电商最近几年成为各路资本的香饽饽也就不难理解。
据统计，目前生鲜电商在中国的市场渗透率仅为1%左右，相对服装20%―30%的渗透率，还有很大的发展空间。上面提到，2020年整个生鲜电商有2000亿元的规模，即便只有10%渗透率，也有百亿的空间存在。
当前生鲜电商号称百鲜大战，阿里、京东等巨头纷纷加入，据统计，目前投资方绝大多数都处在亏损状态。不过就国际市场几个主流的生鲜电商融资情况来看，也都是在用利润换市场。2014年至今，每年平均有10多起在生鲜电商的投资，资本市场非常看好生鲜电商；同时，由于复杂的配送以及高损耗等特征，出现了多种不同的商业模式，但即便如此，每种模式下都有数十家公司在竞争相同的定位、相近的品类、相像的用户群体、相近的配送和相近的定价与产地等，消费者难以分辩，只能价格为王。
目前，中国生鲜电商的商业模式较国际生鲜电商复杂，甚至会出现一家公司兼有多种模式的情况，模式多样、不稳定是当前中国生鲜电商商业模式的主要特征，未来商业模式仍然存在较大变数与创新可能。
制约生鲜电商的两个“1公里”
全球冷库容量报告显示，2014年全球冷藏库容量约为5.52亿立方米，相比2012年增加9200万立方米。其中印度冷库容量（1.31亿立方米）已经超过美国（1.15亿），成为拥有最大冷藏库空间的国家；中国的冷库容量虽然达到8300万立方米，但人均水平仍然非常低。
根据罗兰贝格最新报告预测，受到宏观政策和生鲜电商市场需求推动，中国冷链物流未来将保持年均25%的速度高速增长，2017年其市场规模将达到4700亿元。
目前国内主要有三种冷链配送方式，分别是纸箱/泡沫箱+低温水袋/冰袋、“半全程”冷链以及电子菜箱。泡沫箱+冰袋的方式相对经济实惠，能够达到冷却的作用，不过回收不方便，并且不环保；“半全程”冷链方式是在仓储中心建立生鲜仓库，采用冷藏车运输，并且在配送站配备冷柜，在隔温配送箱里配备冰板；而电子菜箱则是在“半全程”冷链的基础上加上具备GPRS等功能的电子菜箱进行配送。
就国内来看，目前第一种方式占比最大，和国外的冷链配送相比，中国冷链配送还不够完善，也并非真正的全程冷链，容易造成生鲜的耗损高等问题，用户体验差，冷链配送未来拥有较大的完善空间。
冷链物流的滞后发展与生鲜电商的井喷形成了强烈的矛盾，目前制约生鲜电商发展乃至中国农产品流通的因素可归纳为两个“1公里”：
第一，最先的“1公里”。这将制约农产品的输出，造成价格的剪刀差，同时在最先“1公里”环节也需要做好产品的标准化，产品的标准化将大大提升生鲜电商行业的效率。
第二，最后的“1公里”。这需要完善商业配送系统，做到消费者需求与配送成本的平衡。
挑战的存在必定孕育机遇，自2007年，各路资本开始集结冷链物流领域跑马圈地，这一举措虽然比生鲜电商的布局晚了两年，不过这也恰恰证明了冷链物流之于生鲜电商的重要性，可以说，只要生鲜电商发展噱头不灭，冷链物流就会一路高歌。
未来+资本：技术为王，整合为道
消费者层面，未来十年，消费者对生鲜的追求永远是多快好省、产品新鲜、购买便利和价格实惠，这也将意味着，高毛利会成为历史。同时，生鲜电商还需要维持在“促销多”“有来自多种产地的产品”以及“进口产品多”等各方面的优势。据统计，未在网络上购买过生鲜食品的消费者中，30%表示未来一定会去网上购买生鲜，50%表示可能会。
商家层面，做生鲜电商，首先要做好的就是仓储和冷链配送，这也是制约生鲜电商发展的最主要的原因。全程冷链是生鲜配送的基本要求，也可以借此降低损耗、提高毛利。目前中国的冷库人均容量非常低，配合未来生鲜电商的发展，在冷链方面存在较大的市场机遇。
投资者层面，城市化、消费升级、生命健康将依然是吸引他们注意力的三条主线。同时，2015年是“合并整合年”，从滴滴+快的、58+赶集、美团+大众点评、携程+去哪儿的合并，我们也将看到生鲜电商和冷链物流企业整合的必然性，比如目前在冷链领域，韩国最大的合同物流和快递公司CJ大韩通运巨资控股荣庆物流。
近日，艾瑞咨询连续第二年了中国独角兽企业估值榜，蚂蚁金服以600亿美元估值蝉联榜首，小米科技、滴滴出行分别以450亿美元和276亿美元估值排名二三位。此次入榜企业门槛为1.6亿美元，入榜的300家企业总估值达4233.8亿美元，平均估值约14.1亿美元，较去年增长了37.8%。榜单中估值达到10亿美元的企业为79家，比2015年增加了31家。
榜单评选范围为2013年1月至2016年6月期间，曾获得融资，主营业务在中国大陆并在未来筹备独立上市的初创企业；榜单中企业估值通过公开资料及访谈获得，并根据艾瑞估值模型修正得出。
互联网金融、电商行业入榜企业最多
从300家入榜企业的行业分布来看，互联网金融依然是资本最活跃的一个行业，共有44家企业入榜，相比2015年增加了4家，占比也提高了1.4个百分点。在榜单TOP10企业中，互联网金融企业更是占据了5家，其中蚂蚁金服以600亿美元的估值排名第一。艾瑞分析认为，虽然P2P理财、网贷平台一直争议不断，但互联网金融的发展趋势依然良好，未来互联网金融将向垂直化、移动化、大数据化等方向发展。
电商行业入榜的企业为36家，在所有行业中排名第二。艾瑞分析认为，随着互联网在中国的高速发展，电子商务已经从新兴行业快速发展至成熟稳定期，并已经有了清晰的商业模式，使这个领域依然是独角兽企业集中度较高的行业；从36家入榜电商企业的细分领域分布看，母婴电商、女性电商、跨境电商等垂直领域发展迅速，同时电商移动化趋势明显；作为电商重要基础服务领域的物流服务行业也有9家企业入榜。
汽车交通和医疗健康也是入榜企业较为集中的行业，分别有23家和21家企业入榜。而作为之前发展趋势火爆的O2O服务行业则在今年遇冷，入榜企业为17家，比2015年减少了7家。艾瑞分析认为，2015年以来，同质化严重、盈利模式不清晰、线下资源匮乏、资金链断裂、用户需求较低等问题，淘汰了许多本地生活服务O2O企业。而资本市场对O2O行业也趋于冷静，以往无休止的砸钱补贴圈用户的模式将得到改变，未来只有真正做到整合多方资源，重视用户体验，能够提供个性化、差异化服务，并有清晰盈利模式的O2O企业才能得到更好更快的发展。
今年榜单新入榜企业为106家，占比超过三分之一，行业集中于互联网金融、电子商务、企业服务、汽车交通等。艾瑞分析认为，榜单企业的大规模更替说明了市场的高度活跃，上市、被收购、业务停滞带来的估值下降是企业下榜最主要的三个原因；新入榜企业中，2013年之后成立的为53家，比例达到50%，其中2015年之后成立的就有14家，这些新企业大都是在成立后就迅猛发展，估值快速上涨。
北京占比近六成，独角兽企业集聚北上广
300家入榜独角兽企业在地域分布上高度集中，其中有179家位于北京，占比达到59.7%，较2015年提高了5个百分点。艾瑞分析认为，北京作为首都，无论是创业资源、创业氛围，还是人才、融资等方面都有着巨大优势。对于创业者而言，北京依然是他们实现梦想的首选城市。
排名第二位的是上海，拥有46家入榜企业，比2015年减少了7家；另外还有33家在广东，16家在浙江，10家在江苏。北京、上海、广东三地独角兽企业总占比达到86%，比2015年提高了2.3个百分点，可见优秀的初创企业扎堆一线城市的趋势明显。
大部分企业最新一次融资集中于C轮之前
从企业融资轮次看，占比最高的最新一次融资轮次为B轮和C轮，都为90家(占比22.5%)，融资轮次在C轮之前的企业总体占比为61.8%。艾瑞分析认为，初创企业在A轮、B轮时，融资额度相比C轮之后较低，获得融资的难度亦相对较低；而到了C轮特别是D轮之后的融资，融资额度的变高使得投资机构更为谨慎，如果企业的运营数据不足够出色，后续盈利模式不清晰的话，融资也会变的困难。而能够走到D轮之后的初创企业已经是在市场的大浪淘沙当中幸存下来的，基本上都是比较优秀的企业，上市将是这些企业下一步的选择。
独角兽也许只是一个概念，这一概念一般是在企业曝光融资的时候才会使用，榜单中的估值只是反映这些初创公司阶段性的成绩。在这个市场瞬息万变的时代，能否找到进一步的发展方向，是摆在每个企业面前最为实际的问题。
对全世界数十亿人来说，互联网已经成了他们日常社交生活和商业活动的必要组成部分。同时，毋庸置疑，搜索引擎也已成为了必需之物，它帮助人们在网上浏览大量的网页、图像、视频短片和音频。人们以及各组织机构都喜爱使用搜索引擎。2011年1月，进行过在线搜索的美国人是2亿，法国人是4000万，德国人超过5000万。目前，全球每年的搜索量超过1.6万亿次。然而，在线搜索如何创造价值?到目前为止，多数研究只对三种主要的价值来源进行了考察和量化：搜索用户节省的时间、用户通过更高的价格透明度而节省的金钱，以及为广告客户带来的投资回报(ROI)。
人们已经对这三项中的第一项“省时”进行了一些研究。一项研究发现，一次成功的在线学术信息搜索花的时间，平均是一次学术图书馆搜索的三分之一，尽管这还没有算上去图书馆途中可能花费的时间。其他的研究说明，购物者将节省时间看作是在线搜索产品时的主要获益。
更多研究考察了搜索对产品价格的影响，因为搜索使得价格透明度越来越高。并且，一些研究还探讨了广告客户从付费搜索获得的价值(付费搜索就是支付费用，以让网站在搜索结果中出现在显眼位置)，考察了知名度上升和销售量提高带来的价值。
搜索还可以以其他一些方式创造价值，其中一些可以从金钱角度来衡量，而其他一些则不能。总而言之，本文概况了搜索价值的九种来源，揭开搜索价值的真正所在。
匹配度更高
搜索可以帮助消费者、个人和组织机构找到他们所需要的信息、产品和服务。并且，还可以帮助那些有东西要出售的人们找到合适的受众或消费者。搜索通过促使价格降低可以创造价值，这部分价值会另行单独阐述。通过更高匹配度而创造价值的例子如下。
在美国，全国预防自杀生命线机构(National Suicide Prevention Lifeline)的报告说，在人们搜索“紧急情况”、“自杀”或者“毒药”一类的关键词时，该机构的相关链接就会相直地显示在搜索结果页面上，从而使打给该机构的热线电话上升了9％。
在一项对四个零售类别――服装和鞋类、美容和护肤、DIY硬件以及厨卫装修――的1275名消费者进行的研究中，消费者在去实体店购买之前会先利用互联网来搜索产品信息，他们比那些没有进行过搜索的消费者在实体店消费了更多金钱。
节省时间
搜索让查找信息变得更快捷，转而使得做决定和购物也更迅速了。结果，搜索促进了生产率提高。分析表明，由于使用搜索，商界中的知识工作者每人每年可以节省30-45小时的时间。下面这些例子说明了搜索可以节省多少时间。
一次普通的互联网学术信息搜索花费7分钟，而互联网线下的查阅却要耗费22分钟。
消费者每次购物一般都有时间进行10次在线搜索，而在线下却只能进行2次。
花费相同的时间，进行3次在线黄页搜索的时间只能进行1次线下黄页查找。
提高知名度
搜索有助于提升任何品牌、产品或者服务的形象，并且，付费搜索被认为是最有效的广告形式之一。于是，大量的广告费用开支正在进行再分配，由其他媒体流入付费搜索。付费搜索给予广告客户的收益往往与客户的规模成反比。因为，付费搜索使得最小的企业也有能力向全世界受众提升其产品服务的知名度，用其他方法则很难做到。但是，付费搜索广告并不是搜索提升知名度的仅有方式。无论组织结构还是个人都会受益于自然搜索，也就是只基于搜索框中输入的内容，他们的名字就会出现在搜索结果里。多数广告客户仍会发现，通过自然搜索，其网站的访问量比通过付费搜索更高。下面是一些补充事实和举例，来说明搜索通过提升知名度所能创造的价值。
当消费者在考虑购买哪个品牌或产品时，搜索是最强有力的影响方式之一。对于个人电脑来说，在消费者决定购买的主动评价阶段中，搜索是最常用的信息来源(频率为34％)。
在主流的内容制作网站中，搜索占到25％的流量。
一项对法国大约400家小型和中型企业的研究表明，与未做付费搜索广告的企业相比，那些投资做广告的企业的跨境销售额所占总收入的百分比大约是前者的2倍。三年里，这些企业的年增长率是那些未徽搜索广告的企业的1.5倍。
在美国，搜索后大约70％的点击会将用户链接到某个建立不到1年的登录网页。与之类似，该比例在其他国家也很高，印度75％、法国55％、德国49％、巴西40％。
价格透明度
该价值来源与高匹配度相似，因为它帮助用户查找他们需要的信息，但是在这里，关注点是查找更低价格的产品。下面主要通过考察比价网站，来对该价值进行评估。
2010年在美国、德国和法国，超过40％的互联网用户访问过某个比价网站，并且在美国，人数还在以约每年20％的速度增长。这种能够进行搜索的价格透明度不可避免地降低了某些产品种类的价格。一项研究显示，一个主流比价网站的流量增长1％，就能使价格离散(平均价格与最低价格之间的差价)降低1.1％。
该价值来源通过经济剩余的形式使消费者获益，通常以损害零售商和其他供应商的利益为代价。然而，价格透明度可能还降低了消费者购物时的不确定性，让消费者安心于他们得到了最优价格。因此，它可能会提高销售的总成交量。
长尾供应
长尾供应就是销售相对少数消费者可能需要的小众商品。然而，处于长尾区域的总需求(就是所有大量小众商品)所占销售成交量的比例巨大。对那些顶级网上商店来说，情况确实如此。它们在线存货清单里拥有的商品数量是实体店铺的6-23倍，以满足长尾需求。这些存货清单覆盖面非常之广，以至于使用搜索通常成了消费者查找所需商品的唯一方法。
搜索常常用于查找或销售过时的长尾媒介内容。它使得消费者能够查找书籍、杂志、文章、电影或者他们需要的记录。并且，它还使内容提供商能够销售过时内容，这些内容的成本已经下跌。以下一些例子说明了搜索通过长尾供应所创造的价值。
拥有覆盖面广的长尾存货清单的网站，比如亚马逊和易趣，20％的网站流量来自于自然搜索。另外，那些存货清单里全是长尾商品的专门网站，通过这种方式获得了超过25％的流量。
某个在线研究公司调查显示，美国32％的在线视频观众经常使用搜索引擎，他们之中有许多是寻找长尾内容。口头交流是寻找内容更经常使用的仅有的“搜索方式”。
即使是主流内容类别，比如新闻，人们也越来越依赖搜索。2010年一项对3000个美国成人的调查显示，18-64岁的人中有超过40％使用搜索引擎查找在线新闻，一周多于3次，人数比2008年多20％。通常，人们会搜索那些长尾新闻内容。
“二阶”效应也很重要，比如，搜索让亚马逊网站存储冷门书籍以及这些书籍的作者变得有利可图。
人物匹配
该价值来源也需要信息之间的匹配，但是，此价值是帮助在线用户找到彼此，用以社交或招聘目的。
BeThel是一家在线招聘机构，专注于奢侈品和时尚行业，在30多个国家运营。这家法国公司自从2001年开始运营以来，经历了两位数的增长，它的成功依赖于一个优先搜索引擎，将应聘候选人同十分具体的指标相匹配。
Shaadi是印度一家婚恋网站，成立于1996年，拥有大约1100万用户，估计年收入3500万美元。利用搜索功能帮助有婚恋需求的用户相互匹配。
解答问题
搜索工具可以帮助解答所有种类的问题，不管是日常琐事，比如怎么拼装一把椅子，还是做更为重要的决定，比如一岁的孩子刚刚吞食的植物是否有毒。在商界，搜索通常是通过将合适的团队和内容放在一起来解决问题的起点。
要衡量解答问题的价值很难。搜索降低了解决问题时查找信息的时间和成本。但是，由于搜索使得人们可以对更多信息快速有效地访问，因而它也带来了能力上的阶跃性提高。
比如，某个跨国公司想要评估生产某种新型复杂产品的可行性，它就可以利用搜索来召集合适的专家和收集合适的数据，以前这个过程可能要耗费数周，而且还有可能确定不了最优人选和信息。
尽管衡量搜索的影响很难，但是解答问题的价值会超过搜索价值的许多其他来源，它值得进行更多更专门的研究。以下是一些例子，说明它的价值。
制药行业中，超过95％的公司利用互联网搜索引擎来进行跨地域的问题解决。
95％的美国记者利用搜索引擎来研究新闻报道。
新的商业模式
没有搜索，许多现在的成熟公司和商业模式将不复存在。价格比较网站就是一个针对性的例子。一些新创公司和新型商业模式在搜索技术的支持下欣欣向荣。
Kayak是一个在线旅游网站，聚合了数百家旅游网站的信息结果，以帮助用户找到最便宜的可用航班。2010年12月，它拥有430万独立美国访客，以及4700万网页浏览量。
Justdial是位于印度的一项搜索服务，为那些不能接入互联网和不能阅读的人提供服务。通话人不管说哪国语言，都可以要求接线员代表他们进行搜索。该商业模式是付费搜索的一种变化形式。当某个通话人访问了一个受赞助的搜索结果，广告客户就付费给Justdial，很像广告中的点击付费模式。
娱乐
网上有大量的数字音乐和视频可以使用，因而娱乐就成了搜索价值的强烈动力。对于喜欢在YouTube上观看视频节目更甚于电视的年轻一代来说，搜索使得一种新的娱乐形式成为可能。而只有随着互联网成为各类视频节目的主要数字基础设施，有效地让我们的电视机入网，搜索的娱乐价值才会增长。以下的统计说明了搜索在娱乐方面的重要作用。
在网页搜索引擎上进行的总查询数量中，有30％是娱乐、成人内容、游戏或体育一类的话题。
YouTube上流视频流量的21％是通过搜索获得的。
在美国，2009年YouTube网站上的搜索达400亿次，反映了大约20％的美国人都在搜索YouTube内容，另外80％来源于其他搜索引擎。
MTV网站流媒体(比如视频)流量中有20％是通过搜索获得的。
关键词：上海；实体商业；转型升级
一、 引言
上海位于我国经济发展最前沿区域，是我国重要商业代表城市之一。上海购物一条街、知名商圈的高档百货和大型连锁超市，各个社区的中小连锁超市，以及散落各个街道的24小时便利店和各类零售专卖店，构成了上海实体商业的基本业态样式。在全国经济增长趋于放缓的背景下，上海商业发展表现良好。2016年，全市社会消费品零售总额约为1.1万亿元，比上年增长8%，增速下降0.1个百分点。其中，批发零售业总额达到9 874.15亿元，同比增长8.4%，增速回升0.3百分点。同期，全市全年实现批发和零售业增加值4 032.43亿元，比上年增长4.6%，占全市当年GDP的14.68%。可见，上海商业为上海经济增长仍然发挥重要作用，为全市经济社会持续健康发展做出重要贡献。
事实上，在经济新常态、上海成立自贸区、“互联网+”以及供给侧结构改革等背景下，上海商业在高速发展同时，仍然亟需转型升级，需要以更高的业态形式适应新的发展。一般而言，产业转型升级可以定义为在一国或地区的国民经济主要构成中，产业技术、产业结构、产业规模、产业组织、产业人员转移等发生显著变动的状态或过程。早在2013年，同志强调企业要“腾笼换鸟、凤凰涅”。“腾笼换鸟、凤凰涅”思想自提出以来，被一些经济学者和管理学者形象地称为“两鸟论”。“两鸟论”形象准确地说明了“转方式、调结构”的重大意义和方向路径，道出了中国持续增长的动力所在，同时意味着上海商业转型升级必须采取“腾笼换鸟、凤凰涅”的策略指导产业转型。针对商业转型升级，国外文献如Grossman（1991）、Lucas（1993）、Lee和Chen（2000）、Kaplinsky等（2002）进行了相关的探讨；国内文献如欧阳鹏（2010）、董锡健（2010）、周勇（2013）、蒋丙南（2014）、徐印州（2014）、陆远（2015）、张广生（2015）等，也就国内实体商业转型和升级提出有价值观点和建议。
近年来，上海市一直重视商业转型升级。2013年上海零售商大会暨购物节总结会议报告指出，创新打造上海商业升级版，通过九大转型促进上海商业转型升级。2014年上海市出台《关于加快上海商业转型升级提高商业综合竞争力的若干意见》，全面阐明了本市商业转型升级的方向和重点。2015年上海市制定了上海市商业网点布局规划（2014-2020年）》，对商业网点设施进行了调整、引导和规范，初步建立起商业建设项目的全生命周期管理机制。2016年1月上海市人大财政经济委员会《关于本市促进商业转型升级情况的调研报告》，进一步总结上海近年来商业转型升级的情况。当前，上海市商务委聚焦“十三五”上海建设国际消费城市的目标，把握消费需求升级的新趋势，扩大中高端消费有效供给，从需求侧和供给侧两端同时发力。总体上说，上海市在过去几年内不断在智慧商圈、社区生活商业、营商法治环境、跨境电商等许多领域积极探索，致力推动上海商业转型升级的新格局。
因此，为了更好促进上海市转型升级，本文首先介绍商业转型升级的相关研究状况，进而分析上海商业转型升级面临的主要问题，最后在以上分析基础上提出相关对策建议。
二、 面临主要困境及分析
1. 网络零售高歌猛进对实体商业冲击加大。在“互联网+”背景下，线上零售或网上销售渠道发展迅速，且影响力日益扩大，对传统经营模式、商品流通、商圈布局等带来前所未有的挑战，对线下实体零售主体造成巨大冲击。2016年，上海市网上商店零售额达到1 249.77亿元，同比增长15.8%，虽然增速大幅下降但仍然高于社会消费品零售总额的增长幅度；而且，网上商店零售额占社会消费品零售总额的比重为11.4%，比上年提高0.5个百分点。同时，第39次CNNIC报告显示，截至2016年底我国网民规模达7.31亿，互联网普及率为53.2%。网络零售主体最大特点是资金少、技术强、规模小，而上海相对封闭的市场一度阻碍一些没有资金但具有技术优势的区域外零售企业的进入。此外，随着网上零售的发展，网上零售一些不合理地方不断突显出来，存在假货盛行、刷单成风、低价倾销等现象。而且，一些网上零售商或运营商大肆烧钱，跑马圈地，进一步挤压了实体零售商的生存空间。
2. 人口结构、消费升级和消费习惯的变化冲击着现有商业体系。首先，人口结构变化的主要体现是人口老龄化和网民多为年青人现状。近年来，上海60岁人口数量不断攀升，人口老龄化趋势进一步突显；同时，18岁～59岁的成年人口数量略有下降，18岁以下的未成年人口数量基本持平。根据第37次CNNIC报告，我国网民以10岁～39岁群体为主，占整体的75.1%，而50岁以上的网民不足10%，60岁以上的网民仅占到3.9%。因此，在传统产业“互联网+”背景下，以及在商业亟需转型升级的背景下，上海商业转型升级需要更为精准定位，促进商业模式创新和加强技术创新的同时，不能忽略老龄化人口趋势变化，发展电子商务的同时，不能忽视老龄人群偏好于实体店的购买习惯。其次，随着我国经济发展以及人们生活水平提高，居民消费升级，开始向更高层级跃进。根据上海统计数据计算，上海市居民2013年恩格尔系数为34.9%，比1999年低了10.3个百分点。上海居民2013年发展系数达到19.44%，比1999年高出了2个百分点。第三，近年来，80后、90后逐步成为市场消费的主体，同时他们基本都是网民群体，他们购买习惯和购买行为同他们父辈相比有着较大的改变。80后、90后网民群体逐步成为社会主力消费群体，他们可以通过互联网和电子商务了解和认识到整个世界的高端、高质量、新时尚消费品，他们可以通过旅游消费或网上购买方式获得日本、韩国、欧美等境外产品。
3. 上海商业面临巨大成本和竞争压力。上海实体商业除了受到网络销售巨大冲击之外，上海商业面临巨大竞争压力。上海土地资源紧缺，商务成本高企，商业网点日趋饱和，各类商圈之间竞争加剧，能源资源和生态环境约束更趋强化，转型升级压力进一步突显。首先，传统商业企业尤其是市属、区属大型国有商业企业受体制机制等瓶颈因素制约，近年来发展缓慢，成本高企，生产率下降，创新能力不足。其次，随着经济的发展，上海地租成本与房价升值同步，上海的工资水平和低保要求也使人力成本居高不下，导致上海商业经营成本不断攀升。此外，由于上海庞大的市场需求，对境外很多零售企业都有吸引力，引发更多境外商业市场竞争，导致上海商业也面临着境外零售企业的竞争压力。
4. 政策对上海商业的发展支持度存在不足。政府对商业发展的作用主要体现在两个方面：一是通过政策支持促进商业发展，二是通过制度约束和规范商业发展。首先，当政府利用有效的行政政策与手段加以推动，就会加速商业的创新与发展。如20世纪80年代和90年代初期，上海狠抓中央推动的“菜篮子”工程，解决了居民买菜难问题。再如，上海政府大力支持连锁超市经营模式，带砹锁超市蓬勃发展。目前，尽管上海市已经开始重视商业转型升级，提出通过九大转型促进上海商业转型升级，然而上海商业仍然处于一种自发运转的状态，政策对上海商业的发展支持度存在不足。上海商业的主体由国有资本把持，在得不到相应支持的情况下，还要受对国有资本管制制度的约束，导致商业企业经营自由度受损，变革意愿不足。而且，对民营资本经营商业的政策支持度也存在不足，总体导致上海民营商业处于单打独斗的局面。
5. 商业公信力缺失一定程度上影响商业转型升级效果。西方政治学里有一个“塔西佗陷阱”（Tacitus Trap）的提法，即当政府部门失去公信力时，无论说真话还是假话，做好事还是坏事，都会被认为是说假话、做坏事。同样，在商业领域里，如果整体商业公信力缺失，不管转型升级做得怎么样，不管商业服务水平提高多少，都有可能存在着“塔西佗陷阱”风险。有专家指出：1936年全国100多个商业品牌，上海就占据了8成多。许多老上海生产的产品比洋货都好，比如鹅牌汗衫，法国人的汗衫都做不过中国人，都买来鹅牌汗衫，贴上自己的标签销售。然而，现在上海商业老品牌走上了下坡路，口碑不如以前，更多的年青人通过互联网了解全球商品，更多通过互联网或旅游机会从全球选购商品。因此，在这样背景下，重塑上海商业公信力还需要一个过程，这在一定程度上影响商业转型升级效果。
6. 企业经营管理能力有待进一步提升。首先，实体零售企业经营理念落后。部分企业受制于传统发展思路，经营理念未能跟上市场环境和消费者行为的变化，传统百货“二房东”的心态未完全改变，经营同质化问题严重。其次，传统商业自营水平不足，较少拥有自有品牌空白，而且物流管理能力水平不高，主要存在配送效率较低、物流成本较高、配送服务能力不足等问题。第三，服务水平和质量有待提高。如今，一些实体零售商一直没有弄明白这样的真理：万变不离其宗，零售业吸引顾客的核心是服务，零售业转型最终应回归其服务本质。
三、 对策建议
根据十八届三中全会精神，市场这只手应该"调节"经济活动、提高效率和引导城市发展，而政府应该领导社会管理、公共服务、社会公平和农村发展。在上海商业转型升级问题上，企业是社会经济发展的细胞，商业型企业应当是商业转型升级主要推动者和执行者；同时，政府也应当利用管理职能，给予商业转型升级科学调控，加强支持力度，提高服务管理水平。因此，为了更好地加快上海市商业转型升级，以下将从政府政策和企业层面提出相关对策建议。
1. 政府层面建议。
首先，加快上海商业征税模式创新，力争让上海成为国人购物最佳目的地，成为国外商品进入中国销售最佳场所。随着上海居民收入水平提高，上海人的消费观念、生活观念得到提升，上海居民有着更高质量、一流品牌、新时尚产品的需求；同时，内地经济飞速发展，内地部分居民拥有更高购买能力，有着更高消费层次倾向。而近年来，国人热衷于到英、法、美、日、韩、中国香港等国家和地区购物，挤爆境外商场却成另外一道风景，这个现象值得反思。部分公众掀起海外购物潮，一方面要求中国产业升级、迈向中高端水平，生产出更多符合本国主流人群购买意愿的好东西，另一方面急需关税等政策的调整，营造公平竞争的进出口环境，把部分过高关税降下来，把国外好产品引进来，把消费者留在国内。例如，可以对国内消费者需求大部分国外日用消费品，开展降低进口关税试点；完善服饰、化妆品等的消费税政策；增设和恢复口岸进境免税店，合理扩大免税品种，增加免税购物额，方便国内消费者在境内购买国外产品；进一步推进境外旅客购物通关和退税便利化等等。
其次，提升上海商业品牌的公信力，让全国人民敢于、乐于在上海购物。记得在20世纪时，内地居民买不到东西时，首先会想到上海，因为上海产品种类多，质量好，价格实惠。但是，现在不再是物质匮乏年代，上海有的东西其他一些大城市同样会有，上海商业不再具有特色，而且由于上海租地成本、人力成本上升等因素，上海产品价格不再具备优势。产品没有特色，价格没有优势，服务质量没有保证，自然上海商业品牌的公信力就会下降。如果公信力下降，这就如同“塔西佗陷阱”一样，纵然上海商业进行转型升级，居民仍然不再相信上海商业品牌。所以，上海一方面要积极推进商业转型升级，另一方面要积极帮助商业企业提升品牌的公信力，让上海成为全国居民靠得住、信得过的购物天堂。
第三，优化上海商圈布局同时，优化上海旅游交通体系。上海常住居民已经超过2 400万人，加上外来短期旅游等人口，上海人口规模极为庞大。而且，上海迪士尼项目开放后，上海人口数量迎来更高峰。事实上，上海总面积为6 340平方公里，上海有能力容纳2 500万人口，问题是这些人口全部拥挤到市区内，特别是拥挤特定区域内，就会给上海公共管理带来极大的挑战。总体上说，上海商圈日趋合理和完善，逐步形成10大都市商业中心、24个区域商业中心等现代商圈体系。但是，上海公交体系特别是地铁体系，多为南北走向，几乎都要经过市内，这必然会增大上海核心城区的拥挤程度。随着自贸区成立、上海商业转型升级、迪士尼开园，来上海购物的消费群体越来越多，而上海拥挤不堪局面不仅给公共管理带来难题，也使得购物者对购物环境的满意度下降。因此，上海在优化上海商圈布局同时，亟需优化上海旅游交通体系。例如，可以绕开主市区建设打通虹桥机场和浦机场的地铁主干线，可以在南上海修建嘉兴、松江南站直接向东延伸至川沙迪士尼公园的地铁线路，可以在北上海修建太仓、嘉定经过宝山向南至外高桥的地铁线路等等。
2. 商业企业层面建议。
首先，重视供应链体系建设。完善上海商业供应链体系建设的前提是要重视商业人才建设，特别是要引进与培养兼具商业素养和信息技术能力的复合型人才，建设高效人力资源体系。传统实体零售商与供应商的关系主要体现为两种模式，一是利用自身掌控终端的市场力量，收取通道费用作为自身主要的盈利点。二是通过吸引供应商品牌驻店的方式，按比例收取销售点，作为自身盈利。对前一种盈利模式，易激发零售商与供应商的矛盾，降低零售商对供应链的管控能力。对后一种模式，零售商把自身转化为商业地产商，风险转移给品牌商，同时对供应链的影响也降至最低，无法有效管理和选择商场经营的商品。此外，重供应商与零售商共同作用，一方面增强供应商对企业核心业务进行管控能力，另一方面增强零售商商品销售和服务的能力；同时，零售商应与供应商展开深层合作，如共同开发市场、共同研发产品、共同控制生产成本等，达到利益共享。
其次，重视和推进商业创新。在连锁经营时代，上海商业创造和经历了连锁经营发展辉煌。但是，在“互联网+”背景下，除一些自发的民营零售商业企业外，上海整体商业尤其是国有商业企业，应对市场变化乏力。因此，开创新的商业模式是上海商业转型升级的必由之路。新的商业模式满足消费者的特定需替代为传统零售商业把持的部分市场，产生迭代效应。应用技术创造效益，拓展市场的能力已经成为商业企业竞争力的直观表现之一。近几年模式创新在业界屡见不鲜，有企业专注于生鲜从原产地生产到最终销售的全过程，有企业根据市场细分设置小业种专营店取得成功。此外，商业融资渠道的创新引起越来越多商业企业管理者的关注。零售行业是资金密集型、高现金流的行业，很多具有发展潜力的零售企业往往在形成健康的资金链之前，只能寄希望于风投，没有更多的融资能力。因此，对于一些中小商业企业来说，学会多渠道融资，建立多渠道的融资体系，将是商业融资创新的重要发展方向。
第三，重视商业服务水平和质量。纵观全球的商业服务水平，上海实体商业应当学习日本商业的服务意识。日本为了保护消费者的隐私和安全，鼓励社区商业和便利店为居民提供代收、代退、代保管业务，这样把网上购物与实体店的服务结合起来，从而增加了便利店的服务范围，受到了消费者的喜爱。因此，实体商业不应该以商品销售和满足顾客需要为主，而是应该以服务顾客为主；不应该以低价吸引顾客为主，而是应该以提高顾客服务价值为主。而且，实体零售商应该利用各种服务手段和技术工具为到店顾客提供从商品知识培训、商品选购参谋、便捷支付、有偿或免费的送货等购物过程的全方位服务，让消费者真正体会到购物是轻松、愉快、令人向往的体验。
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【关键词】商业银行；多元化经营；发展战略
【中图分类号】F8 【文献标识码】A
【文章编号】1007-4309（2013）04-0108-1.5
2013年以来，宏观形势错综复杂，经济盘整下行，特别是国内经济增速放缓，资源环境制约加剧，发展成本不断上升。金融政策方面，自去年以来央行两次下调存款利率，双向扩大了存贷款利率浮动区间。今年7月，央行又宣布全面放开金融机构贷款利率管制，取消了金融机构贷款利率0.7倍下限，利率市场化进程得到了进一步推进，而金融行业的同业竞争程度也进一步加剧，同时央行的不对称调息缩小了银行存贷利差的空间，从而对银行的盈利水平形成了较大冲击。
而从英美等国市场化利率的过程来看，在利率市场化初期，由于商业银行尚未作出充分的应对准备，风险定价和市场议价能力不足，大多普遍采取提高存款利率以吸收存款，以及降低贷款利率以应对市场竞争压力的方式，导致利差水平出现下降。而随着适应能力的提升，风险管理能力与综合竞争力强的商业银行将会更容易从资本市场获得低成本的融资，并且在信贷市场上有更大的定价权，从而重新扩大或保持较高的利差水平。由此看来利率市场化既是严峻的挑战，但只要商业银行能结合自身经营特色，深入挖掘发展潜力，其实也能成为银行提供更多的发展机遇。特别是对国有大行而言，综合化经营被寄予厚望，通过实现业务的多元化，经营结构调整以及产品的转型，从而弥补利润缺口，成为几大行不约而同的选择。
第一，提高“综合经营”水平，要以内部管理机制为先导。今年年初，银监会在2013年全国银行业监管工作电视电话会议上强调，为了顺应利率市场化改革要求，将“审慎开展综合化经营试点”。“两会”期间，也有金融界代表呼吁加快银行混业经营步伐。因此商业银行应通过内部管理机制的改革和完善，加快研究建立针对不同类型的产品实行差异化的定价机制，通过优化资产负债管理、流动性管理、利率管理等内部管理手段挖掘潜能，从以往粗放式经营向精细化管理转型，缓解资本约束的压力，提高利率定价的能力和水平。
第二，提高“综合经营”水平，要以调整客户结构为基础。横向要调整行业结构。通过筛选科技含量高、发展潜力大的初创型、高科技和高成长型客户，积极推介天使投资基金、私募股权投资基金，以及选择权贷款等战略产品，积极做好股权交易所、证券交易所与企业的对接，实现股权定向发行、公开募集和债券私募等业务突破。或是在手机银行、电子支付等新兴电子科技领域应用的基础上，积极探索与移动通信、电子商务网站等合作，如将银行账户信息录入到移动通信客户SIM卡中，或是在天猫商城、京东商城、一号店等大型电子商务网站，开立银行品牌旗舰店，推广银行理财、贵金属和外汇资金业务等产品项目，利用电子商务网站的客户资源和访问量，来扩大银行业务渠道。纵向要调整客户规模。从以往以大客户为主向中小微客户转型，要从注重大客户向大中小客户结构合理均衡转变，对大客户，主要是深挖潜力，提升对其综合服务能力；做强中型客户，提升客户贡献度；做优中小客户和个人客户，增加中小企业贷款和个人经营贷款比重，为不同客户提供差异化金融服务，应对经济下行的挑战。
第三，提高“综合经营”水平，要以产品多元化为手段。一方面，发挥传统优势，夯实“差异服务”能力。各家商业银行都有自身的专业化经营特色，以中国银行为例，诸多海外联行以及外汇业务优势一直都是其具有较强竞争力的专业化优势，因此该行应充分发挥人员、技术和渠道上的优势，继续在国际结算、贸易融资、外汇资金业务和跨境人民币结算等众多国际业务上发挥传统优势，确保持续保持绝对的市场领先地位。同时，面对金融脱媒以及利率市场化导致中国银行业的竞争更为激烈的现状和按照总行的战略导向，中行还必须要有差异化的战略，细分客户、找准主要的客户定位，要面向社会提供更多但不限于包括商业银行、投资银行、保险公司以及离岸人民币业务等广泛的金融服务，夯实“差异服务”的比较优势和市场能力。另一方面，创新发展模式，支撑“渠道效能”扩展。随着金融市场日益发达，银行的信贷功能不断被直接融资取代，银行的中介功能也在不断被新兴的第三方支付、电商等取代。如何生存和发展，考验着每家银行新价值发现的能力。“金融脱媒”是大势所趋，但银行的核心优势依然突出。通过挖掘新价值，银行可以在战略定位、服务产品、目标客户方面，进行多元化经营突围来改善银行收入结构、应对利率市场化。同时，要走智能化发展道路，充分利用现代科技成果，顺应信息技术变革趋势，按照全新商业模式特征和用户行为习惯提供全流程、全链条的综合金融服务解决方案，推动内部业务流程改造，实现渠道交付网络化、客户管理精准化、产品研发灵活化、风险管控系统化、运营保障弹性化、决策支持数据化、综合管理自动化。
第四，提高“综合经营”水平，要以实现收入多元化为目标。我国银行业目前平均利息收入占比约为86%，远远高于美国的60%。因此实行经营发展的多元化，拓展新的产品和业务，开拓交易型业务和中间业务收入，才能有效抵御利息收入增长放缓对盈利带来的负面影响。积极寻找新的利润增长点，大力发展网络银行、电话银行、信用卡等渠道的各种业务机会，扩大服务覆盖面，通过拓展各项中间业务，扩大收入来源，不断优化我行收益结构。首先，以票据融资为突破口，综合运用传统票据贴现、票据池等产品组合，为客户提供灵活的用款空间的同时，降低资本占用，加快轻资本业务拉动收入增长。其次，积极叙做短融、中票、企业债、公司债及直融业务，密切跟踪海外发债、海外直贷业务，加大与信托、租赁及资产管理公司的合作，积极争取中间业务的多渠道发展。同时努力从股票、债券及银行间市场等金融市场获取低成本的资金来源，积极拓展融资渠道，降低负债业务的利率水平，以提升银行盈利水平。再次，积极推动产品交叉销售，加强公私联动，创新个贷收费模式，寻找第三方（批量拓展项目、中介、担保、保险等），通过提供策划咨询等服务，尝试收取“营销策划咨询安排等费用”。同时多开展涉及收取保费的贷款产品，通过保险公司返润扩大中间业务收入。第四，提高“综合经营”水平，要以全面风险管理意识为保障。银行业本身就是一个高风险、高收益的行业，而商业银行在推进多元化经营的道路上，必然会涉及新的行业及领域，这就对商业银行的产品研发、销售以及市场管理等方面的能力提出的新的要求。银行应该通过加强专业培训、加强对政策的反应能力以及强化前、中、后台业务检查等手段，加强对新业务新领域所涉及的政策风险、信用风险、操作风险等方面的控制，尽快建立并完善多元化的战略绩效评价体系，监控多元化战略的实施，并适当进行调整与改进，以保障多元化经营健康持续的发展。
随着国家宏观经济结构的调整，市场经济也将日益呈现出多元化的金融需求，多元化。目前金融控股公司模式已逐渐成为我国商业银行多元化经营的制度平台。如工行在境内成立工银瑞信基金公司，在境外成立工银亚洲证券公司，通过工银亚洲持有境内保险公司股权；中行在境内成立中银国际基金公司、证券公司和保险公司，在境外成立中银国际控股证券公司，中银保险公司。相信，未来我国金融市场也将逐步发展成为混业经营、多元化经营的全球银行业大格局。
【参考文献】
2010年，苏维洲加入行健资本，全面负责公司在亚洲的投资业务。从建立北京办公室到组建亚洲团队，在他的带领下，行健资本正在以中国和日本为代表的东亚、以印度为代表的南亚以及东南亚国家，开拓一片属于自己的天地。
在此之前，苏维洲相继获得美国西北大学凯洛格商学院、香港科技大学的工商管理硕士学位，以及美国马萨诸塞大学国际政治经济学硕士学位。他曾担任美国信息产业机构在中国的首席代表及总裁，负责推进全行业的中国投资及贸易，还曾是汉能投资集团电信与科技团队和集团收购兼并业务的负责人，成功完成很多具有里程碑意义的交易。
行健思维
“我们是以客户为导向，为他们提供量身定制服务，这也是我们成长非常快、名声还不错的主要原因。”苏维洲告诉记者。
相比其他母基金，行健资本最为行业熟知的投资策略就是单独账户管理，即根据每个LP不同的投资需求和偏好以及不同的风险承受能力等，单独为客户制定独特的投资策略，采用灵活的商业模式，做到资金专款专用。
“我们不是一个简单的母基金，单独账户管理是我们更核心的业务，资金来源于不同的大型机构投资人，尤其是养老金。我们从战略、地域、投资速度等不同角度，有针对性地单独为它们做账户管理。”
在海外成熟市场，高净值个人会将一定比例的资产通过母基金进行PE投资。母基金是一个知易行难的行业，真正想把它做好还是要靠细节，包括从一开始了解LP的投资偏好，到制定针对性投资策略、资本分配比例，再到选择GP投资和投后的实时监测，整个过程非常复杂。
一些全球投资的大型母基金，如行健资本、Pantheon、Partners Group、Harbourvest等，背后一般都有几百只基金。对于这些母基金而言，需要实时了解投后的资金流向和回报情况，并将其加以汇总分析再向LP汇报，这一整套流程意味着大量的工作。
通常情况下，LP在选择GP时，业绩是最重要的考量因素，行健资本也不例外。“GP在以前的投资过程中是如何赚钱的？这种赚钱的能力在未来是否可以复制？这是我们首先需要判断的。”在苏维洲看来，基金提供给企业的增值服务，对退出时机和方式的把握，也是判断GP投资标准和水平的好方式。
目前，行健资本在中国已经投资了十几只美元基金。“我们在亚洲每年投十家GP左右，有老基金也有新基金。跟老基金有合作历史，相对更了解一点，但每次也要做尽职调查。对于新基金，国内经常有这样的情况，比如证券部门出来几个人成立一个团队，或全球性投资公司的核心人物改换门庭，国内好几个投资机构都是这样起家的。”
苏维洲坦言，投资过程中会存在很多信息不对称问题，如何在现有条件下尽可能地减少由此造成的失误，是每一位从业人员追求的目标。“新成立的母基金刚开始可能会犯很多错误，所以市场相信品牌，相信业绩。这是因为大品牌有经过实践检验的方法来做事，而不是靠拍脑袋决定，它能够通过流程和机构化操作来避免人为失误。”
苏维洲介绍，行健资本筛选GP比例的上限是5%，因为只有在一个大的范围内才能选出优秀的GP，而且不同的团队有不同的业务模式和投资策略，对不同行业细分领域也会有各自的侧重点。
在后续管理上，行健资本会对GP进行每月的实时跟踪，对投资情况进行汇总分析。此外，团队也会经常和基金所投企业保持沟通，最终向LP提供精准的投资动向报告。
除了直接投资GP外，母基金的另一项重要业务就是跟投，“跟投的核心是挑选更优质的项目并且避免双重收费，从理论上来讲回报会好，但这不是一锤子买卖，要格外小心。”其中主要存在两方面问题：一方面，如果母基金与GP关系一般，而且也不是主要的LP，就很难从GP手中获得好的共同投资机会；另一方面，母基金做跟投时，需要对本地市场有很深入的了解，要能及时做决策，否则就没有竞争优势。
“我们在每一个GP里面投资的比例还算大，跟单个GP都是长期关系。有些项目能够比别人先看到，也不会耽误GP的时间，如果我们做不了或不感兴趣，GP可以马上另找别人，我们不会让GP尴尬。”
目前，母基金采取的主要风控手段是从地域、阶段包括行业上进行综合布局，通过各种配置尽可能地提高收益，降低风险。“投资讲究分散风险，要投不同的地域、策略、团队。我们不会在一只基金里占太高的投资比例，对每个GP的投资一般不超过其基金规模的10%。”苏维洲说。
同其他机构LP类似，行健资本也采取多元化投资策略，既投资泛行业基金也投资专业性基金，在阶段选择上以PE基金为主。“美国对VC一直有比较悲观的看法，除了少数几个基金，大多数都没有给投资人赚钱，所以大家对VC投得比较谨慎。在中国，PE和VC很难划清界限，我们也投了好几个VC，但从资本数量来说，还是PE基金投得最多。”
中国优势
2010年，行健资本在北京设立办公室，这意味着基金在中国正式落地，开始更深入地了解中国市场，“之前我们在中国没有团队，也没有办公室，就是偶尔从美国飞过来，对市场的理解还是比较浅的。有一个办公室在这里，每天面对面跟GP打交道还是很不一样的。因为这样我们离GP最近，离市场最近，在了解和发掘本地GP方面，我们起了很大作用，甚至是主导作用。当然，最后的决策还要纳入全球性的统一决策流程。”
苏维洲毫不讳言这种模式有利有弊：优势在于，作为全球性基金，不同背景和眼光的合伙人都可以参与决策流程，能够在最大程度上避免投资误判，风险更加可控；劣势在于，流程可能较为繁琐，很多地区性的特色内容翻译传送到总部需要花很多时间和精力，沟通成本很高。至于项目投资机会是否会因此减少，苏维洲表示：“这方面对我们的挑战不是很大。”因为母基金投资GP与GP投资项目有很大的不同，主要的有三点：第一，后者在大部分情况下有排他性，相互竞争较为激烈，因此能够做出本地决策的基金较有优势。第二，一般而言，基金很少会对LP数量进行限制，尤其是在现阶段募资难的情况下；第三，GP做决策有投资期，存在时间方面的限制。“但母基金不一样，有比较长的时间可以对一个GP进行充分的尽职调查。”
在不少全球性战略投资人眼中，中国是带动亚洲经济和私募股权投资发展的引擎。与其他国家相比，中国有来自三个层面的吸引力：一是在宏观经济方面，中国有长期增长潜力、零散行业的整合潜力、较高的创业文化发展潜力及强劲增长的消费潜力。二是在私募股权投资领域，虽然依然存在低效且透明度低的问题，但市场对其的认可度已经越来越高。三是在投资方面，近几年中国民营企业快速增长，在全国范围开展扩张和整合；国有企业也正在面临转型和结构调整；跨境交易也变得越来越频繁。
“最近一段时间国内退出市场的形势比较严峻，但随着政策的完善，这种情况也会逐渐改善，会变得越来越好。无论怎样，中国在未来一直会是亚洲最重要的私募股权市场，这是大环境决定的。”
与发达国家相比，中国的工业化和城镇化程度还相对有限，但因此中国经济的增长潜力也非常大。苏维洲表示，目前行健资本在亚洲投资的30%～40%都放在中国。相比欧美国家，中国市场的LP还不成熟，但GP非常出色，它们对于投资标准的把握和获得的回报水平将在很长时间里在亚洲保持一枝独秀。
在苏维洲看来，本土化主要包括两项内容：一是团队本土化，这样能够更好地了解当地市场；二是发展一些当地的合作伙伴关系，与其他机构共同发展一些业务。
外资母基金的优势在于技术和市场：短期来讲，外资母基金会扮演一个经验分享的角色；长远来讲，随着人民币国际化进程的推进，人民币也需要多元产品对冲风险。在那个阶段，在帮助LP将国内资产转化为全球资产时，国外的网络和市场就变得非常重要。如果有国内LP对海外投资感兴趣，外资母基金就可以针对某些特定类别、特定区域提供很多帮助。全球性的母基金可以直接、间接持有分布在全球各地的众多公司，如果投资人对某一个行业或者区域感兴趣，母基金可以给它们带来投资机会的分享。
“现在，一些中国LP开始通过我们投资到海外，这是我们关注的趋势，未来一定还会有大发展。”苏维洲说。
市场挑战
作为一种另类投资产品，母基金的发起主体可以是独立GP、财富管理公司、金融机构、大型国有企业的金融控股平台、商业银行的另类投资平台等，由于各自资源禀赋的不同，它们的投资策略也存在较大差异。真正意义上的母基金是完全市场化的，既能保持LP的多元化又不参与具体投资运作，以便让管理团队能够独立做出自己的投资决策、投资判断，但目前国内还缺少这样的土壤。苏维洲认为，中国国内运营得比较不错母基金大概有五到十家。
在美国，各个州、市的政府养老基金、企业养老基金、大学基金、家族基金等大型的机构LP投资众多。而在中国，除了社保基金、政府引导基金、保险资金之外，成熟的机构投资人屈指可数。“国内最主要问题是没有一个足够的LP群。要几百个、上千个LP才能形成一个市场，而且好的GP也都要浮在水面上，LP可以自己筛选基金。”
“母基金的融资比较具有挑战，无论在亚洲还是欧洲都是如此。作为一种商业模式，过去五六年母基金受到很大质疑，融资日益困难是一个大趋势。”但这也给行业战略整合提供了机会。过去两年，行健资本收购了两家欧洲母基金，充实了现有团队，并在地域和策略上发展了一些平台和产品，增进了与LP合作的基础，能更好地发挥协同效应。
“投资人的想法不是相对固定的，会有投资策略的变化，对行业看法的变化，这也是我们面对的挑战。我们在找LP的时候，会把自己的优势凸显出来：我们是全球性的基金，每年选择GP的数量、帮客户分配资本的数量都比较大，在几个主要新兴市场、美国市场都有比较大的影响力。”
加入行健资本之前，苏维洲曾任汉能投资集团董事总经理，负责帮助企业客户从大中华地区的各只私募股权基金中选出最优的合作伙伴。在那之前，苏维洲还曾在Level3通信公司、GRIC和恒通公司担任亚洲地区负责人。得益于多年来积累的深厚人脉和丰富管理经验，他不仅对机构的各个运营环节非常熟悉，在判断团队执行力以及战略眼光方面也更有优势。
在苏维洲看来，每个基金都有自己的策略和方法论，其经验和能力各有不同，母基金在就这些问题做出判断的时候需要比较谨慎。比如，一个基金在各个地方、各个行业都设立了子基金，这就对其管理能力提出了很大的挑战：不同的团队，不同的基础，不同的利益分配关系，如何与大平台协调关系，如何开展风险控制，如何协调个人和基金间的利益分配。这些环节一旦出现问题，基金就会陷入困境。PE行业非常注重品牌、诚信和信誉，一旦出了问题就很难再挽回，这种例子比比皆是。
针对一些基金的核心合伙人不在一线投项目的情况，苏维洲表达了担忧：“我们之所以投这个基金，就是因为看好你以往的眼光和投资判断。如果现在核心合伙人根本不在第一线介入投资活动，我们的投资收益就会很受影响。虽然人的精力有限，但也必须有相应的安排机制，让基金在管理层面能够平稳过渡。”
苏维洲认为，好的基金在时机、利益平衡、团队激励方面都掌握得非常好，只有这样才能保持一个长久的品牌。在市场洗牌时期，很多基金一夜之间，这对LP提出了巨大挑战，它们在签订投资条款时也因而变得更加谨慎。“条款不仅仅是一个约束，条款是为了执行，这也是双方要商讨很久的原因。这和投资公司一样，投资人、企业家彼此有一个承诺，双方都要扮演好各自的角色，违反约定就是对对方的不公平，下次就很难再合作了。”
48.58%投资者首选金融领域，部分投资者更看好未来三年中小媒体的发展。
2、全球市场
截至2017年末，全球区块链创业公司超过1600家，获得融资的公司分布在全球45个国家和地区间，融资总额近20亿美元。
3、中国市场
截至2018年4月末，中国市场上在营区块链企业超过320家，北上广地区超过占据73.07%，共获得融资89.14亿元，其中2018年前4月共获得融资63.06亿元，占融资总额的70.74%；融资数量增长迅速，年均增长率达到30.53%；超过六成的交易仍布局种子轮/天使轮。
4、投资机构
截至2017年末，141家IVC和119家CVC参与区块链投资交易，年均增长率分别为69.24%、121.78%。
2017年起，数十支市场化母基金和引导基金宣告成立。
2018年新设区块链母基金和引导基金的数量及频率明显加快。
1区块链产业图谱
1.1架构设计
从架构设计上来说，区块链可以简单的分为三个层次，即基础设施层、技术扩展层和垂直应用层，它们相互独立但又不可分割。三大层次中，根据应用方向和场景不同，又可以细化出数十个细分领域。
图1-1：区块链层次架构及代表产业
基础设施层主要包括基础协议和硬件设备。基础协议是区块链技术的基础，它维护着网络节点，构建网络环境、搭建交易通道以及制定节点的奖励规则。区块链相关硬件设备主要包括比特币矿机设备等。
技术扩展层目前大致可以分为两类，一类是数字货币方向，主要指各类虚拟货币平台，用户通过这类平台进行虚拟货币与法币之间的兑换；第二类是扩展应用开发，衔接垂直应用，可以为某个特定的内容生产商提供定制服务，这将是区块链技术重要的发展方向，例如智能合约。
垂直应用层的产品是可以真正直接使用的产品，但大规模在行业内使用的产品目前几乎是空白。数字货币钱包是当前垂直应用层最简单、最典型的代表。
1.2区块链技术应用领域
中国区块链技术主要应用领域涉及金融、信息安全、供应链、公共服务以及物联网五大方向，可以落实到数十个具体应用场景，贯穿挖矿、货币交易、基础设施、平台技术、相关服务、行业应用多产业层次，区块链产业链基本形成。
图1-2：区块链应用落地五大领域
1.2.1金融领域
一方面，区块链技术能够将各类金融资产转化为链上的数字资产进行管理和交易，例如跨境支付、证券交易等，区块链数据不可篡改的特性能最大程度保证金融资产的安全性和可信任程度；但另一方面，作为新技术，区块链技术在系统稳定性、应用安全性、业务模式等方面尚未成熟，金融业务场景的应用和普及可能会受到时效性、工作量等因素的影响。
表1-1：金融领域应用案例
1.2.2物联网领域
在去中心化的物联网愿景中，区块链技术作为媒介，可以让物联网上的每个设备独立运行，整个网络产生的信息可以利用区块链的货币特性与智能合约进行保障。
（1）安全性。区块链通过智能合约，可以确保在特定条件触发的时候将信息发送给恰当的对象，同时利用中心化服务器收集和存储数据的物联网架构可以把信息写入固定的账本，保证事实的安全性和唯一性，例如可以应用区块链数据在物联网通信中执行商业条款。
（2）可信性。区块链是一个分布式的账簿，各区块既相互联系又有各自独立的工作能力，保证链上信息不会被随意篡改。基于此，分布式账本可以为物联网提供信任、所有权记录、透明性、通信支持，并且可以为所有物联网交易添加时间戳，实现防伪溯源。
（3）效益性。因为区块链技术可以直接实现点对点交易，省略了中间其他中介机构或人员的劳务支出，可以有效减少由第三方所产生的费用，实现效益最大化。
表1-2：物联网领域应用案例
1.2.3公共服务领域
传统的公共服务依赖于有限的数据维度，获得的信息可能不够全面且有一定的滞后性。区块链不可篡改的特性使链上的数字化证明可信度极高，在产权、公证以及公益等领域都可以以此建立全新的认证机制，改善公共服务领域的管理水平。例如公益流程中的相关信息，如捐赠项目、募集明细、资金流向、受助人反馈等，均可以存放于区块链上，在满足项目参与者隐私保护及其他相关法律法规要求的前提下，有条件地进行公开公示，方便公众和社会监督。
表1-3：公共服务领域应用案例
1.2.4供应链领域
由于数据在交易各方之间公开透明，从而在整个供应链条上形成一个完整且流畅的信息流，这可确保参与各方及时发现供应链系统运行过程中存在的问题，并针对性地找到解决问题的方法，进而提升供应链管理的整体效率。区块链技术可以避免供应链纠纷。所具有的数据不可篡改和时间戳的存在性证明的特质能很好地运用于解决供应链体系内各参与主体之间的纠纷，实现轻松举证与追责。区块链技术可以用于产品防伪。数据不可篡改与交易可追溯两大特性相结合，可根除供应链内产品流转过程中的假冒伪劣问题。
表1-4：供应链领域应用案例
1.2.5信息安全领域
去中心化的方式改变了信息传播的路径，确保了数据来源的真实性，同时保证了数据的不可篡改和伪造。基于区块链的技术将从根本上改变信息传播路径的安全问题。
表1-5：信息安全领域应用案例
2区块链投资赛道分析
图2-1：2015-2017获投企业行业分布
据投中信息数据终端CVSource数据显示，区块链技术三层架构中的垂直应用层是众多投资人布局的集中点，而基础设施层投资力度相对较弱。2015-2017年间全球发生的459笔投资交易中，投向金融、企业服务和文化娱乐三个方向的投资人数最多，特别是金融领域投资数量相当于其他行业的总和。其中复杂度低但周转频率高的项目更加受到投资人的青睐，例如支付转账、证券发行过户交易、标准化资金清算结算等。细分领域方面，相较于2017年之前，投资人最大的变化在于更看好虚拟货币和区块链的中小媒体在未来三年的发展前景。
2.1金融板块
图2-2：2015-2017金融板块获投企业细分领域分布
223笔投资金融领域的交易大致可分为8个方向。其中虚拟货币的渗透率名列榜首，比重达到了52.47%。一直以来虚拟货币都是区块链技术最大也是最具知名度的应用市场，国内外专注于虚拟货币的机构和企业比比皆是，相关投资者数量正在迅速增加。根据AppBi的中美App Store中区块链App报告显示，中美两国应用市场上和区块链相关的App共2993款，其中中国930款，美国2063款；从涉及区块链的不同业务模式来看，主要涉及虚拟数字钱包、区块链资讯、虚拟数字货币行情服务等三个方面，虚拟货币及其生态相关仍然具备相当广阔的辐射范围。
此外，在虚拟货币的细分领域中，货币交易所和矿机日渐趋于成熟。国际市场上，韩国虚拟货币交易所Bitplus为提供安全迅速的交易服务，开设线下虚拟货币交易所；日本加密货币交易所BITPOINT马来西亚站2018年5月上线；微软正在计划从数字黄金，智能合约以及小额支付三个方向入场。国内企业在虚拟货币方面也不遑多让，特别是在矿机的生产和维护链条上，目前世界排名前三的数字货币矿机生产商分别为比特大陆、嘉楠耘智和亿邦科技，其中嘉楠耘智已于2018年5月向香港交易所递交IPO申请，投中研究院认为此举将引发矿机托管的进一步火热。但不可避免的是，挖矿有其自有的模式瓶颈和资源上限，相关业务能否做到可持续性发展仍然是个疑问。
2.3企业服务板块
图2-3：2015-2017企业服务板块获投企业细分领域分布
随着大众对区块链技术接受度的提高和研发步伐的加快，区块链技术在企业服务方向上的应用越来越多样化。从2015年到2017年之间，数据、信息安全、财税、法律等企业服务投融资交易逐渐增加。值得一提的是，“区块链+人才经济”的模式逐渐走入投资人的视野，在企业服务中的占比已经达到3.15%。人才在市场经济竞争中的作用举重若轻，然而随着需求的增加，招聘行业同样存在过度竞争、不实内容、信息不对称等问题。区块链+人才经济的模式能够创建甲乙双方同时维护的平台，让每一个参与的用户都享有公平的数据所有权，打通招聘市场壁垒，提高人才与岗位的精准适配率。同时随着人才信任体系的建立，全球人力资本流动在数据、信任和支付体系上成为可能。
2.3文化娱乐板块
图2-4：2015-2017文化娱乐板块获投企业细分领域分布
文化娱乐版块中，约有42.86%的交易布局在区块链媒体，特别是2017年末开始大规模爆发；进入2018年以来同样有十数家内容自媒体获得金额不菲的资金支持：3月1日，深链财经宣布获得来自梅花天使、PreAngle等八家基金的1000万元天使投资；3月2日，巴比特宣布完成由普华资本和泛城资本联合领投1亿元A轮融资；3月6日，区块链门户网站火星财经宣布获得A轮融资，融资后估值达到1.5亿元；5月22日区块链媒体“起风财经”宣布完成千万级天使轮融资，本轮投资方之一首建投作为一家国资背景的投资机构，表明国家队资本首次入场投资区块链媒体。投中研究院认为，区块链媒体的崛起首先来自于产业发展的客观需要。媒体作为信息的传递者，能够及时迅速的为相关利益方提供智力支持，促进市场信息的流动性，为投资者与企业之间构建畅通的沟通桥梁。其次，区块链媒体的快速发展也得益于媒体资源的权威性。优质的、客观的媒体资源可以反作用于区块链企业，为其业务发展提供高可信度的背书。
3全球区块链投融资发展现状及趋势
3.1企业年均增速超过50%，美欧资本优势明显
近年来，全球范围内区块链企业一直呈现快速增长趋势，据不完全统计，截至2017年末，全球共有超过1600家区块链创业公司先后设立，较2012年不足200家的情况增长了十余倍，年均增长率达51.6%。其中增速的峰值出现在2013年，达到158.96%，后续增速有所回落，但企业数量一直保持正向增长。
图3-1：2012-2017全球区块链企业增长情况
从地域分布来看，区块链企业在全球范围内受到追捧，但仍存在分布不均衡的现象，大部分企业集中在美国、欧洲及亚洲少数国家和地区。目前获投创业公司主要分布在全球45个国家，多集中在欧美和亚洲等国家，前十位的国家企业总量占比83.08%，其中美国优势领先，欧洲国家紧随其后，美欧资本优势凸显。
图3-2：全球区块链企业地域分布
3.2融资规模持续上升，2018年交易量将爆发
在企业融资规模方面，近六年来一直保持持续性的增长，融资总额近20亿美元，年均增长率达到56.66%。与融资频次变动趋势相符，融资规模涨幅的峰值同样出现在2013-2014年间，高达316.09%。同时随着融资频次呈现下降趋势，企业的单笔融资金额也在不断扩大。
在企业融资频次方面，近六年来呈现波动上涨的态势。2012-2017年全球区块链领域共发生融资事件695起，单个年度的融资频次从2012年的7件上升到2017年的168件，其中在2013-2014年间实现了跨越式增长并最终达到近几年的峰值，但在随后的两年中渐渐冷静下来，直至2016-2017年间随着区块链概念热度的提升又再次涌现出大量投资机会，企业融资频次持续上涨。
图3-3：全球区块链企业融资规模及频次
投中研究院认为，2013-2014年度区块链领域投融资活动的剧烈波动与比特币的快速增值有一定关系。作为区块链领域最为人熟知的比特币，其价值动向在很大程度上会影响区块链领域投融资趋势。2013年比特币被法律承认为一种金钱货币的形式这一事实使其价格一路走高，甚至超过了黄金，吸引了众多投资者趋之若骛，带动了整个区块链VC/PE行业的兴盛。
3.3融资轮次逐步后移，持续经营仍是难题
在投资轮次方面，机构投向的阶段逐渐后移，从初创期延伸至成长期和成熟期。2012-2017年，种子轮和天使轮仍然是投资机构最青睐的投资阶段，但该阶段的比例已由100%降至约50%。投资轮次后移意味着投资机构的目光不仅仅聚焦于区块链项目的创新性，也在逐渐关注区块链产业聚集。然而区块链企业获得后轮融资的比例要远低于其他相类似的新兴技术企业。2CB Insights数据显示，2013-2014年间，共有103家区块链企业获得种子轮或天使轮融资，但仅有29%左右的企业获得次轮融资，至D轮时仅剩一家企业硕果仅存。“易创立，难存续”成为区块链企业的特征。
图3-4：2012-2017全球区块链企业融资轮次分布
4中国区块链投融资发展现状及趋势
4.1企业数量连续六年正向增长，地域分布东强西弱
据投中信息数据终端CVSource数据显示，截至2017年末，中国市场在营的区块链企业已超过320家，且在2012-2017年度连续六年保持增长。增长量最多的年份分别出现在2014年和2017年，原因在于2013年起比特币市场行情火爆，区块链技术的应用进入人们的视野，一大片“币族”区块链创业公司顺势成立；而在经过2016年“区块链技术元年”的洗礼后，2017年区块链的概念更加成熟且再次被炒热，初创企业数量更是直线攀升。新增企业仍以北京上海两地为主，但值得注意的是，浙江地区特别是杭州市新设企业的增速飞速提升，正在逐渐缩小与北上广等一线城市之间的差距。
图4-1：2012-2017中国区块链新设企业增量
据投中信息数据终端CVSource数据显示，截至2017年末，中国共有168家区块链企业获得融资，地域分布上呈现出东强西弱的发展态势。东部地区中仍以北京、上海、广东三省（市）居多，三地合计占比超过70%。东部地区的强盛依赖于政策导向和创业氛围的构筑：北京是我国的政治中心，行业资源丰富，政策扶持力度大，吸引了更多的创业者入驻，使得北京区块链企业数遥遥领先，占比达到40.38%；上海则作为金融中心，市场前景较其他城市更为广阔，紧随其后约占19.87%；广东省和浙江省区得益于浓厚的创新氛围和开放性思维，块链产业融资情况也有着良好的表现，分别位列第三、第四位。但随着区块链技术的不断发展及企业的创立，东部成熟地区的竞争将会趋于饱和，企业未来应用市场的开发也将会逐步向中西部地区扩张。目前陕西、河南、四川、重庆等地已经有少数企业获投，相信随着时间的推移，地区之间的不平衡问题会逐渐得到缓解。
图4-2：中国区块链企业地域分布
4.2融资总额爆发式增长，单笔融资额逐渐扩大
2013-2017年，中国区块链企业融资总额和融资频次呈现同步发展的趋势，除2015年有所下滑外，总体呈现出爆发式增长的状态。从融资规模来看，2013年融资总额仅有1.74亿元，至2017年已经攀升至13.58亿元，年均增长率达到50.81%。从融资事件数量来看，2013-2017年总体也发生了剧烈的增加，从19件激增到72件，年均增长率30.53%。投中研究院认为，2015年融资情况的回落可能源于对区块链技术应用的监管之争，后期行业监管的渐渐成形从侧面进一步推动了区块链行业的蓬勃发展。
图4-3：中国区块链企业融资规模及频次分布
进入2018年以来，随着区块链技术应用场景的落地和商业模式的不断清晰，融资情况产生了惊人的增长。据投中研究院不完全统计，截至2018年4月，本年度区块链领域共发生融资事件106件，涉及金额超过63.06亿元，无论是融资规模或融资频次都远远超过之前年度。其中最大单笔融资来自于中国平安旗下金融管理门户金融壹账通，获得了由SBI投资(思佰益)和IDG资本的6.5亿美元。从单笔投资额的分布来看，千万元级别的投资额仍是当前市场的主流方式，约占市场总量的38.68%，但值得注意的是，10.38%的区块链企业已经能够获得亿元以上的融资，开始进入有序的发展阶段。
图4-4：中国区块链企业2018年融资额度分布
4.3融资轮次后移，初创期投资仍占半壁江山
图4-5：2013-2018中国区块链企业融资轮次分布
在融资轮次方面，中国区块链企业近年来的融资轮次也在逐步后移，与国际趋势趋同。但种子轮及天使轮的占比仍然保持在60%以上，获得D轮以上融资的企业屈指可数，生存难同样是中国区块链企业面临的亟待解决的问题。但随着区块链日益受到重视与关注，相关部门也在积极推动国内区块链的相关领域研究、标准化制定以及产业化发展，力促区块链企业健康有序发展。截至2018年4月底，国内共有浙江、江苏、贵州、福建、广东、山东、江西、内蒙古、重庆等多个地区就区块链了指导意见，多个省份甚至将区块链列入本省“十三五”战略发展规划。
5投资机构类型分析
活跃在区块链市场的投资者中，除了最普遍的IVC，各大型集团CVC也带着自己的产业优势强势入场，不断进行试点和布局。另一方面，带有引导社会资本作用的母基金、产业基金与专项基金等也加速设立，凭借政策优势引导区块链产业有序发展。
5.1 IVC仍是主流投资者，CVC抢滩布局
据CB Insights和公开数据透露，自2012年至2017年末，区块链领域中活跃的传统风险投资机构（IVC）总量从6家增长至141家，年均增长率高达69.24%，总体呈现上升趋势。2014-2016年间活跃机构数量增速放缓甚至稍有回落，但随即又在2017年超过140家，增速高于2013-2014年间。据投中CVSource数据显示，2016年新设立活跃机构约占活跃机构总数量的13.04%，2017年该比例上升至17.80%，投资机构对区块链领域的机会产生了强烈的兴趣。但是作为技术驱动型行业，目前区块链底层技术仍然处于探索阶段，距发展成熟还需要一定的时间，这在一定程度上限制了区块链大型应用的开发与落地，短期内难以达到一定规模。由此，头部VC/PE机构对待区块链投资保持有高度的理性，在项目的选择上相对保守，而成立时间相对较短、专注于投向区块链行业的众多新兴机构则表现出了更高的活跃度，投资频率也相对较快。
表5-1： IVC机构代表性投资案例（按融资总额排列）
总体而言，投资于区块链的CVC与IVC在近六年的变动趋势趋同，呈现出曲折上升的状态，其中传统的IVC数量相较于CVC有着绝对优势，这可能源于IVC对市场风险的预测和调度经验更为丰富，以及CVC的发展，特别是在中国地区的发展还相对滞后，但二者之间的差距近年来也在不断缩小。CVC综合了传统大型企业的研发中心和IVC的优势，未来可能与IVC等传统机构平分秋色。
图5-1：全球区块链行业活跃CVC与IVC变化趋势
CVC的崛起令人耳目一新。据投中研究院不完全统计，2012年区块链领域活跃CVC数量仅有1家，截至2017年年末已升至119家，其中2014-2015年是CVC的高速发展期，增速高达394.44%，这一现象极大程度上源于区块链技术的创新性与可持续性。区块链技术领域的研究和探索是一项长期战略性投入，BAT等互联网巨头及CVC能够利用企业的技术场景优势，赋能区块链生态，在继续加速区块链技术应用落地的同时，为更多合作伙伴输出区块链技术解决方案，实现合作共赢。但区块链技术的日益突出使得更多的利益相关者纷纷到场，CVC的战略布局更应该侧重区块链技术的杀手级应用开发及落地。
图5-2：国际大型企业CVC区块链领域布局
图5-3：国内大型企业区块链领域布局
5.2母基金及专项基金纷纷成立
此外随着区块链热度不断上升，市场化母基金及引导基金的设立速度也随之加快。自2017年4月起，浙江、江苏、贵州、江西、广东、北京、上海等多个省市已有数十支市场化母基金或引导基金宣告正式成立，2018年新设区块链母基金和引导基金的数量及频率与往年相比有明显提升，市场化机构和国有资产蓄势待发；特别是区块链投资专项基金也纷纷亮相，为精准投资区块链技术助力。
表5-2：2017-2018新设母基金及专项基金一览
与单一基金相比，母基金的分散布局更具备平滑风险的优势，大体量、多渠道的配置方式也更加容易整合行业内基金、项目和相关的服务机构，降低项目的准入门槛，形成完整的投资生态圈，加速资本的流通。除市场化机构外，国有资本的加速入场也为区块链行业的发展助力。一方面，国有资本的权威性能够为区块链企业吸引人才提供支持和背书，缓解区块链行业人才短缺的窘境；另一方面国有资本流通及使用过程中的制度性和规范性能够有效的影响区块链企业的规范化发展，提升行业合规水平，使区块链行业在资本和人才的双重推动下实现高效、正规、有序发展。
6区块链产业发展趋势预测
6.1产业发展驱动因素
6.1.1政治因素
政治因素是驱动区块链产业发展的首要原因。区块链作为分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等技术的新型应用模式，近年来已成为联合国、国际货币基金组织等国际组织以及许多国家政府研究讨论的热点。国际货币基金组织在题为“金融科技与金融服务的初步思考”的报告中认为引入CBDC（央行数字货币）有助于中央银行更有效地履行其金融职责，这种创新可以更有力地利用中央银行网络作为防范私营虚拟货币创新的手段，此外跨境支付可以从区块链技术中受益。
美国对区块链的发展持积极支持态度。美国商品期货交易委员会（CFTC）于2017年7月首次发放清算和结算数字货币衍生品合约的牌照，总部位于纽约的比特币交易平台LedgerX获准为与加密货币市场挂钩的期权和衍生品提供清算服务。
在日本，区块链的合法化进程速度及政策支持程度领先全球。2016年3月，日本内阁通过投票，将比特币和数字货币均视为数字等价货币。同年4月，日本将比特币作为一种付款方式并将其合法化。2017年7月起，日本日本新版消费税正式生效，从交易所买入比特币所需要的8％的消费税正式取消。
尽管我国尚未正式出台国家层面的区块链技术应用相关的监管法规，但各地政府已经出台有关区块链的政策指导意见及通知文件以支持探索区块链技术与实际应用场景结合，并防范数字货币及ICO风险。截至2018年5月，国务院共出台包括《国务院办公厅关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》等4个涉及区块链技术应用的政策文件；工业和信息化部3个区块链相关政策文件；北京颁布了4个涉及区块链技术政策文件，数量居全国首位；广东省深圳和广州分别出台3个、1个相关文件；上海涉及区块链的政策文件数量为2个。
图6-1：我国部分区域区块链相关政策文件数量
（1）国务院
国务院自2017年来发文推动研究利用区块链、人工智能等新兴技术，建立基于供应链的信用评价机制。鼓励利用开源代码开发个性化软件，开展基于区块链、人工智能等新技术的试点应用。促进区块链技术与人工智能的融合，建立新型社会信用体系，最大限度降低人际交往成本和风险。创新体制机制，突破院所和学科管理限制，在人工智能、区块链、能源互联网、智能制造、大数据应用、基因工程、数字创意等交叉融合领域，构建若干产业创新中心和创新网络。
（2）工业和信息化部
工业和信息化部于2016年10月颁布了《中国区块链技术和应用发展白皮书(2016)》，并在《软件和信息技术服务业发展规划(2016-2020年)》提出区块链等领域创新达到国际先进水平等规划，信息化和软件服务业司也将推动组建全国区块链和分布式记账技术标准化委员会、推进区块链等领域标准研制纳入《2018年信息化和软件服务业标准化工作要点》。
（3）北京
北京市金融工作局自2016年便将推动中关村区块链联盟设立作为2016年度绩效任务，加快云计算、大数据和区块链等金融科技在支付清算、数字货币、财富管理等领域的创新发展与应用，同时鼓励发展区块链技术、可信时间戳认定等互联网金融安全技术，保护消费者权益，提升互联网金融的安全性。2017年北京市金融工作局等八个机构在《关于构建首都绿色金融体系的实施办法》中明确要发展基于区块链的绿色金融信息基础设施，提高绿色金融项目安全保障水平。中关村科技园区管理委员会也出台管理办法支持金融科技企业为金融监管机构和金融机构提供服务，开展人工智能、区块链、量化投资、智能金融等前沿技术示范应用，提高金融服务的效率和便利性；并按照金融科技企业与金融监管机构或金融机构签署的技术应用合同或采购协议金额的30%给予企业资金支持，单个项目最高支持金额不超过500万元。
（4）上海
上海从2017年开始加大了对区块链的关注，上海市宝山区发展和改革委员会率先行动，跟踪服务庙行区块链孵化基地建设和淞南上海互联网金融评价中心建设，依托专业团队和市场力量，推动金融科技公司发展成为宝山金融生态系统中的重要组成部分，形成创业投资基金和天使投资人群集聚活跃、科技金融支撑有力、企业投入动力得到充分激发的发展模式。2017年4月，上海市互联网金融行业协会技术专业委员会了国内首个互联网金融行业区块链自律规则，要求互联网金融从业机构应用区块链技术应当注重创新与规范、安全的平衡，应用区块链技术探索业务创新，更好地为实体经济服务，积极贯彻落实国家网络安全战略，全方位关注区块链技术的设备安全、数据安全、系统安全、密钥安全，及身份认证机制、权限管理系统等。
（5）广州
广州市黄埔区人民政府、广州开发区管理委员会《广州市黄埔区广州开发区促进区块链产业发展办法》对区块链产业实行培育奖励、成长奖励、平台奖励、应用奖励、技术奖励、金融支持和活动补贴。这是目前国内对区块链产业扶持力度最大的政策奖励措施。
（6）深圳
深圳市重视对区块链产业的政策奖励。深圳市经济贸易和信息化委员会在《市经贸信息委关于组织实施深圳市战略性新兴产业新一代信息技术信息安全专项2018年第二批扶持计划的通知》中将大数据、云计算、移动互联网、物联网、区块链等新型应用环境深圳市战略性新兴产业新一代信息技术信息安全专项2019年扶持计划给予资助。按投资计算，单个项目资助金额不超过200万元，资助金额不超过项目总投资的30%。深圳市人民政府金融发展服务办公室于2016年11月颁布的《深圳市金融业发展“十三五”规划》明确支持金融机构加强对区块链、数字货币等新兴技术的研究探索。此外，深圳市人民政府也在《深圳市扶持金融业发展若干措施》中设立金融科技（Fintech）专项奖，重点奖励在区块链、数字货币、金融大数据运用等领域的优秀项目，年度奖励额度控制在600万元以内。
表6-1：我国区块链政策文件一览
6.1.2经济因素
资金是驱动块链技术发展不可或缺的经济因素之一，各类投资机构是区块链生态的重要组成部分，尤其是风险投资机构是区块链领域内的主要投资力量，此外以高盛为代表的传统金融机构在区块链投资领域也占据重要地位。大型银行和金融服务公司是最主要的区块链技术投资方，超过50家公司从2014年起就开始对该领域进行投资布局。自2014年6月以来，花旗等美国10家最大的银行中有9家参与了六个区块链公司的融资活动，这些资金总共达2.67亿美元。在对区块链技术公司进行投资的机构投资者中，谷歌和高盛是当前全球投资区块链公司最活跃的两家机构投资者。谷歌的母公司Alphabet是全世界第二大企业投资者，仅次于投资了包括银行财团发起的研究新区块链应用的公司R3和加密货币交易平台Kraken在内的日本金融巨头软银。
2015年以前，主要的投资大多集中在与比特币相关的企业中，比如矿机芯片、交易平台、支付汇款、钱包服务等相关企业。随着区块链技术的发展，越来越多的资金投入在了区块链技术研发及行业应用上，推动了包括交易后清结算、智能合约、供应链、物联网、医疗、身份认证、数据存证、数据分析等领域的发展。
根据CB Insights的全球比特币和区块链公司投资交易分析报告，截至2017年第三季度，全球ICO项目累计融资总额已经超过20亿美元。2016年1月-2017年10月有超过250个区块链团队完成ICO融资。全球范围内总ICO交易和投资比传统股票交易的数量和金额增长都更为迅速。对可用资本的需求促成了区块链企业放弃传统的股权融资方式，改用ICO的方式筹集资金，而这反过来带动了对加密货币的需求。
此外，跨境支付的增长也对区块链的发展产生了驱动作用。据世界银行统计，全球跨境支付规模以年均5%速度增长，2016年已达6010亿美元。区块链技术的应用有利于减小交易流程中的中介机构作用，降低交易各环节成本。作为世界第一贸易大国和世界第一大出口国，中国2017年跨境贸易人民币结算业务发生4.36万亿元。区块链技术为支付领域所带来的成本和效率优势，随着我国跨境贸易规模的扩大将拥有广阔前景。
6.1.3社会因素
区块链技术向各个领域特别是金融领域迅速渗透，利用区块链技术打造互联互通的基础设施已经被全球很多国家提到战略高度，而由全球性的金融机构组成的跨境区块链联盟已积极行动，成为推动区块链产业发展的重要社会因素。最具代表性的为R3区块链联盟和超级账本。
（1）R3区块链联盟
R3区块链联盟于2015年9月份成立，目前已经有大约42家国际银行组织加入，成员几乎遍布全球，包括富国银行、美国银行、纽约梅隆银行、花旗银行等。其主要致力于为银行提供探索区块链技术的渠道以及建立区块链概念性产品。R3使用以太坊和微软Azure技术，将11家银行连接至分布式账本。2016年4月，R3CEV与微软正式建立合作关系，研究实验区块链应用，并推出了他们专门为这一目的建立的最新分布式私人账本Corda。
（2）超级账本（hyperledger）
超级账本（hyperledger）是一个技术驱动型组织，由Linux基金会于2015年发起，目的为要成员共同建立并维系一个跨产业的、开放的、分布式账本技术平台，满足来自多个不同行业各种用户案例，并简化业务流程，使区块链技术不仅仅应用于金融领域，同样也转向制造业、银行、保险等行业。超级账本的项目成员中，科技公司、金融机构以及各类区块链公司是主流，包括荷兰银行（ABN AMRO）、埃森哲（Accenture）等十几个不同利益体；核心成员中科技公司占据六成以上，将hyperledger打造成为了一个与众不同的技术驱动型组织。
表6-2：国际代表性区块链联盟组织
除此之外，大型集团更是以联盟形式进军区块链产业，例如Ripple吸引盟友加盟实时支付平台；Barclays和Safello联盟，提供POC机制；Gemalto和Symbiont合作，用区块链提升数字网络安全等。
据投中研究院不完全统计，自2016年至2018年初，中国成立的区块链相关的行业协会或联盟近20个。联盟、协会的成立可以为区块链行业相关机构和人员提供一个专业领域的交流及合作平台，对于中国区块链行业的长期、健康发展发挥极有益的作用。从各联盟的分布地域看，区块链联盟主要覆盖于北、上、深等一线城市，部分较为发达的二级城市也逐渐开始引入，但仍处于起步阶段，数量较少；东部地区发展较中西部明显具有优势，但中西部地区也呈现多点开花的局面。
（1）中国区块链研究联盟（CBRA）
“中国区块链研究联盟”是专业的区块链学术研究平台，研究成和区块链技术的市场应用平台，推动具体应用规则的规范化、标准化，进行项目落地与路演，形成区块链研究领域具有高端学术品味和较强国际影响力的中国特色新型智库。CBRA的参与机构多为金融机构，包括厦门国际金融技术有限公司、中国保险资产管理业协会、万向控股、包商银行、营口银行等。
（2）中国分布式总账基础协议联盟（China Ledger）
中国分布式总账基础协议联盟是由中证机构间报价系统股份有限公司等11家机构共同发起的区块链联盟，致力于开发研究分布式总账系统及其衍生技术，其基础代码将用于开源共享。主要有四个目标：聚焦区块链资产端应用，兼顾资金端探索；构建满足共性需求的基础分布式账本；精选落地场景，开发针对性解决方案；基础代码开源，解决方案在成员间共享。联盟成员涵盖国企和民企，包括中证机构间报价系统股份有限公司、浙江股权交易中心、招银前海金融、厦门国际金融资产交易中心、大连飞创、通联支付、矩真金融、万向区块链实验室等。
（3）金融区块链联盟（金链盟）
金链盟的目标是在3至5年内研发一条或多条金融区块链，推出多种广受欢迎的区块链终端应用，制定一批高水平联盟标准，申请一批区块链专利技术。目前研究方向包括基于区块链的场外股权交易市场平台、区块链底层技术平台、区块链云服务、区块链理财产品一二级市场、区块链信用服务、区块链在积分领域的应用、区块链票据应用数字资产登记和转让等12个联盟课题研究计划。金链盟的参与成员多样化，有大型集团如腾讯、华为，也有金融机构如京东金融、招商证券、安信证券，同时还有区块链领域内优质企业。
表6-3：中国代表性区块链联盟
6.1.4技术因素
区块链技术未能大规模引用很大程度上是由于技术的限制，但在2015年我国区块链技术开始取得飞速突破，2015年后我国区块链相关专利增速超过200%，成为我国专利数量增长最为快速的领域。在IPRdaliy和incoPat创新指数研究中心联合的《2017年全球区块链企业专利排行榜100强》中，中国入榜的企业占比49%，其次为美国占比33%。其中阿里巴巴以总计49件专利排名全球第一；排名第二的美国银行全球专利总量共计44件；中国人民银行数字货币研究所排名第三，拥有33件全球专利总量。在全球排名前100的区块链专利拥有者中，央行系企业总量排名第一。阿里巴巴的区块链专利涵盖了发明、设计和实用领域，并且在区块链合作、区块链创新和应用层面都取得了长足的进步。专利技术获得的突破和应用不仅对企业的技术布局有深远影响，也带动了整个区块链产业的发展。
6.2产业发展未来趋势
6.2.1国际安全代币或将异军突起，国内趋向“无币化”
2018年5月22日，美国零售巨头Overstock的区块链子公司tZERO与BOX Digital Markets有限责任公司宣布合作推出业界首个受监管的安全代币交易平台，该平台基于区块链进行证券清算和结算，让公司通过安全的代币筹集资金，为投资参与者提供安全、高效的交易方式。作为第一个将区块链资本市场纳入国家市场体系的金融产品，tZERO平台的诞生意味着ICO有机会以合法的身份登上国际舞台，或将带动安全代币融资与传统股权融资方式分庭抗礼。
自2017年9月4日中国人民银行等七部委联合下发关于防范代币发行融资风险的公告，紧急叫停ICO融资以来，以人民币计价的虚拟货币交易量从一度占全球交易量的90%以上下降到不足1%。这预示着我国虚拟货币资产已全面进入严监管时期，国内区块链的发展在逐渐脱离虚拟货币的辐射范围，进一步向“无币化”转变。由于虚拟货币在开发模式和开发数量上有其固有的局限性，难以长期可持续发展，同时“无币”区块链技术在合规性方面具有更高的保障性，故而可以实现更大范围的投放。在“无币化”区块链技术的探索中，最核心的要素是要保证项目本身同时具备产生场景和消费场景，且该场景具有持续输出带有激励性商品或服务的平台能力，即在生态体系内形成一个消费闭环，体现商业应用场景的封闭性和限制性。根据这一特点，具有相对封闭性的联盟链或将成为无币化运作的路径重要路径。Token在一些复杂的应用场景中仍然不可或缺，但完全开放的环境并不能有效的限制货币交易，联盟链“部分去中心化”的特性以及联盟许可的存在实现了特定范围内的相对封闭，为弱化Token的货币属性提供了良好的流通环境。
6.2.2大型集团强势布局，CVC分割市场份额
近年来，国内外众多大型企业也在高调的向区块链进军，国外如SBI集团、高盛集团，国内有行业巨头BAT、迅雷等皆就区块链技术及其衍生品进行战略布局和市场开发。CVC综合了传统大型企业的研发中心和IVC的优势，未来可能与IVC等传统机构平分秋色。
从企业角度出发，一方面CVC的加入有利于其寻找转型战略布局。区块链作为高技术壁垒行业，再辅以相关政策的一并扶持，相关企业如雨后春笋般涌现，细分行业竞争激烈，大量的企业需要不断寻找新的利益增长点并实现转型，生产多元化产品，CVC的加入能凭借其雄厚的产业背景和资源为企业提供更多的战略支持和布局。另一方面，与IVC相比，企业与股权投资的双重优势更能刺激创新。大型企业通过研发中心做创新，传统意义上的IVC通过投资创业企业来进行创新。CVC能够兼顾大型企业在时间和资金量方面的长期支持和IVC对市场、风险、失败率的高度容忍性。从投资者角度出发，CVC的投资存续期限优势更为明显。区块链技术，尤其是底层技术的开发是一个投资期限非常漫长的过程，这意味着传统意义上的VC存续期在很大程度上难以满足时间成本需求。而CVC由于背后依托的是以战略布局为主要目的的大型企业，弱化了对短期盈利的追求，能够在时间上提供长期支持，满足区块链高技术壁垒的时间需求。综合而言，CVC同时集合了IVC的优势点，正在逐步分割传统股权投资的市场份额。
6.2.3金融+信息应用率先爆发，金融科技将成为投资首选
随着信息技术的不断涌现和应用，金融数据的规模也不可同日而语，每一笔金融交易的发生都衍生出海量的数据。在大量数据的传输、存储与交换中，参与者对数据的可信度、安全性与匿名的问题表示密切关注。据投中信息旗下数据产品CVSource显示，2015-2017年间投向区块链金融的项目中，有19.73%选择了金融信息化，在金融板块中排名第二，仅次于虚拟货币。金融信息化即传统的金融机构利用计算机和网络技术实现传统服务，区块链技术能很好的解决交易数据的安全性与保障性等问题，成为众多投资人关注的对象，目前落地主要瞄向数字货币，支付清算，数字票据、资产证券化、资产转让及股权交易等金融交易以及智能合约，在银行、保险、证券行业着极为广阔的应用前景。
区块链金融信息化使得金融服务效率大幅提升，同时也为金融科技企业将新兴技术落实到具体应用中打下了良好的基础。金融科技更加强调科技在其中扮演的角色，区块链技术的高壁垒恰巧能同时满足“金融”与“科技”两方面的需求：去中心化、安全的交易模式能够缩短交易链条，有效降低结算与交易成本；智能合约的存在可以无需参与者实地参与就完成交易，减少了人力成本和时间成本的发生；区块链实现的信息共享机制能进一步提高信息的传输范围，降低传播时间。这就意味着，摒除了时间和资金成本的影响，在资源匹配和满足用户需求的条件下，金融科技领域中那些体量较小的企业也能参与与大规模企业的公平竞争，进而加速相关技术与产品的落地、应用，并反作用于“金融科技+区块链”，真正的带动金融科技领域的资本注入。
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