时间：2023-11-21 11:14:59
导语：在企业财务风险预警的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
关键词：财务风险；预警系统；
定义财务风险
企业财务风险是在风险中最常见的一种，它强调的是，市场经济的风险，市场经济是它的一种竞争对手的参与者，对企业财务风险管理的研究正日益受到人们的重视。在企业财务风险中广泛的企业管理环境中存在一些不确定性因素，受到企业财务收入和利润偏差的影响，从而导致机会和潜在的损失。一方面，企业管理问题的一个链接，可能提示这种风险损失，导致降低企业的盈利能力和偿债能力减少。
财务风险特征
1.的客观性和必然性。金融风险的客观性和必要性取决于金融风险的形成原因的客观性和必然性。并引发金融风险的各种原因，这主要是由于社会，政治，经济和科学技术的背景下，市场环境和竞争策略的不确定性，自己的生产经营活动和对市场经济参与主体的运动规律的复杂性，资本，知识和其他限制等等，所有这些构成了企业财务风险是客观的基础和依据。
2.主体性与无意性。财务风险和企业经营者的主观意识无疑是密切相关的，因为即使在更复杂的商业环境，在正常情况下，只要操作正确认识到他们的环境，有意识地采取有效的政策和有效规避金融风险有一定的措施，可以避免或减少。
3.的复杂性。对财务风险的成因第一绩效财务风险的复杂性是复杂的，无论是运营商自身的内在原因，和运营商的外界环境因素；既可预见和不可预见的原因等等。第二，金融风险的形成过程是复杂的，在企业管理的各个环节都涉及的风险过程，但风险强度，频率，和性能是不同的。
4.潜在的。潜力是指金融风险和金融风险和不确定性的可能性，管理者面临的金融风险的经营和管理过程中是不可避免的，但风险的具体时间，对风险及其后果发生的概率是很难准确地计算和预测。
财务预警理论
对于金融风险预警系统通过演绎推理来解释是什么因素导致企业的财务风险以及破产的原因，现在这个方向是国内外学者的研究主要的方向，通用规范理论可以分为三类。
1.不平衡理论
不平衡的理论主要解释在外部影响下破产的原因，如混沌理论和突变理论。还有一部分人是将破产的原因和具体的经济联系在一起的，如消费者偏好的改变，企业的生产函数，市场结构，行为特征，生长特性，在该行业的资本结构的特征等等。
2.契约理论
契约理论试它是利用股东和债权人之间潜在的利益冲突来实现的。在1995年Chen，Weston和Altman建立了破产过程模型，这个模型已经建立了三个假设：（1）假设有三种对象：股东，银行，并不能与债权人直接接触；（2）认为企业面临的只有两种状态，好的和坏的两种状态；（3）认为所有的参与者都是风险中性的，管理的目标是股东利益最大化。在这些假设的基础上，有效的投资，过度投资，投资不足，没有投资的条件下，相信可变现价值与账面价值对该公司的公司投资行为有很大的影响，同时，债务期限结构影响投资效率也是一个重要因素；提出在总资产短期负债率在银行贷款比较高，企业投资效率更高，这是因为其他债权人相对银行拥有更多的信息优势和谈判技巧，更为了保护债权人和股东的共同利益。
3.规范理论
规范性的理论，是管理和企业战略理论，而这种理论不能被规范的理论，因为只有通过一系列破产企业的规律总结的案例研究。如波特的竞争优势理论强调竞争，进入和替代的威胁，对这些因素的分析可以确定在降低成本和产品差异化的企业有一个竞争优势。基于理论框架在管理领域的许多学者开展了一系列的理论解释：为什么破产的原因和破产标志。他们中的大多数将是管理不善的公司经营失败的主要原因，如权力过于集中、内部控制机制缺乏没有得到有效的执行，会计，财务控制不严，竞争的缓慢过渡，多元化经营，借贷等缺乏，规范的理论，但不能是完全确定的实证研究或经验模型预测破产应包括解释变量，但他们毕竟提供了变量选择的理论框架提供了一定的指导作用。
企业财务预警系统
企业财务风险预警系统，根据企业的管理现状和特点的本质是波动的原因，通过对企业财务状况，经营业绩，财务结果，综合分析，得到商业运行的波动，可能会发生信息的混乱。因此，对企业管理的综合分析是企业财务风险预警的基础。企业财务危机预警系统应包括以下子系统：
1.财务风险信息子系统。财务风险信息子系统，是确保风险管理人员提供高质量的信息，足以识别金融风险，在这个保障和前提条件下进行正确的分析。该子系统由信息采集，存储，处理，传输，处理，显示和使用链接的形式，通过以上几部分的所有原始数据类型，最终形成有用的决策信息。财务风险决策的影响因素主要有：原始数据，信息，设备，会计人员，会计信息的处理方法。为了获得准确，完整，及时和有效的信息，正确地识别和判断金融风险，综合管理和控制企业应对上述因素进行很好的分析。
2.金融风险评价子系统。该子系统主要是根据已建立的评价指标体系，评价指标计算公式来确定金融风险，利用金融风险信息系统提供的数据，计算出具体的参数值，利用综合评价与预测系统。
3.金融风险预测与评估系统。该子系统主要是根据不同的风险指数进行了计算，使用系统提供的综合评价模型和预测模型，探讨目前企业财务风险和预测未来的风险企业。
4.财务风险预警子系统。该子系统主要是根据反映企业财务风险进行了计算风险指标，综合评价值与预测值，根据不同层次的警告制定一定的报警模式。
总之，财务风险预警系统应为企业预警系统的组成部分，它除了能够告知经营者隐藏的问题，还能推进企业内部财务操作系统，经营者制定应有效地解决问题的方向，使有限的财政资源到最需要的地方或最能产生操作结果的地方。（作者单位：东北电力大学经济管理学院）
参考文献
[1]吴世农，黄世忠.企业破产的分析指标和预测模型.中国经济问题，1986（6）：25～36
关键词：财务风险 预警体系 构建策略
一、财务风险预警体系概述
财务风险预警体系主要是为了预防企业在经营活动过程中发生的财务风险，它利用专业的分析方法对企业的财务报表，经营计划等相关财务资料进行综合分析，通过监测敏感性财务指标的变化对企业的财务风险进行预测，及时发现并报告企业生产经营过程中可能发生的风险，以便管理者快速采取措施预防风险的发生，保证企业经营活动的正常运转。财务风险预警体系贯穿于企业经营活动的始终，当前，仅仅依靠人力无法迅速做出反应，必须借助计算机技术对企业的风险进行实施监测，企业财务必须实现信息化才能对企业财务风险做出迅速的预测。
财务风险预警体系是一项系统的工程，构建财务风险预警体系对企业的生产经营活动具有重要的意义。在构建时必须遵循以下原则：首先，预测性原则。财务风险预警体系的构建以预防为主，防治结合。企业财务控制指标众多，在构建预警体系时要选择独立性较高的能够反映财务状况的指进行综合分析，并对其实施监测，预测可能发生的财务风险，采取措施及时预防风险的发生。其次，动态连续性原则。财务分析预警体系是对企业财务指标实时监测的动态连续的过程，通过对财务指标的监测分析，不仅能够反映企业目前的生产经营状况，还能够预测企业未来的发展趋势，加强管理者防范风险的能力。最后，统一性原则。企业财务风险预警体系以财务相关资料为依据，相关财务资料信息的核算方法和口径必须保持统一，只有这样才能保证财务预警体系预测的准确性和连续性。
二、企业财务风险预警体系的主要内容
（一）剖析引发企业财务风险的原因
1、企业财务风险发生的外部原因
引发企业财务风险发生一方面是由于外部宏观经济环境的变化，随着经济全球化的发展，国际环境竞争日益激烈，宏观经济政策发生了变化，这些都造成企业经营环境的不确定性，对我国企业的生产经营产生影响。另一方面，由于我国产业发展的趋势的改变，经济的发展要符合建设美丽中国的要求，国家大力发展低污染、低耗能、高附加值和技术含量高的企业，这是经济和社会可持续发展的必然要求。因此，高污染、高耗能的产业在激烈的竞争环境下就会面临被淘汰的困境，财务风险发生的可能性会增大。
2、引发财务风险的内部原因
首先，不合理的资金结构可能会导致企业资金链断裂，加大财务风险。目前，很多企业的资金结构都不合理，负债资金的比例远高于权益资金的比例，如果负债资金过高，权益资金就会过少，企业的偿债能力不足，财务负担加重，企业可会因为资不抵债而破产。其次，企业的应收账款所占的比重过大。目前企业竞争日益激烈，不少企业为了扩大产品销路，采用赊销的方式销售产品，盲目采用赊销的方式忽略对客户信用的评价，应收账款的坏账增加。应收账款比例过大而无法周转资金，企业的财务风险就会加大。最后，企业投资决策失误，盲目多元化。现在经济的发展日益多元化，很多企业也采取多元化的发展战略，适度多元化有利于企业找到新的经济增长点。但是如果企业不具备足够的实力盲目收购其他企业，这种错误的投资决策会增加企业的财务风险。
（二）重点监测企业财务风险
企业财务风险是企业财务预警体系主要监测的风险，它是企业在生产经营过程中负债过多到期不能偿还债务的风险，主要表现为财务支付风险和财务结构风险两种形式。监测财务支付风险主要检测现金流动能力、资产变现能力、内部融资能力和逾期负债能力四个方面。现金流动能力反映了企业现金支付的风险程度，资产变现能力是企业流动资产占总资产的比例，资产变现能力越大，支付风险就越小。内部融资能力强也能够减少企业支付财务风险的发生，逾期负债越少对企业越有利。
企业财务结构风险的监测主要是表现在资产结构风险、负债过度、应收账款坏账风险三个方面。财务项目的比例分配不合理容易导致财务结构风险的发生，资产结构风险是由于企业各类资产所占总资产的结构比例不合理导致企业的经济效益低下产生的财务风险，在企业中流动资产必须保持合理的比例。在企业资产结构中，负债所占的比例不宜过高，容易引发因为负债过多无法再融资的情况发生。除此，不要忽略企业债权的收回，应收账款坏账率过高容易导致企业资产周转不灵，影响企业的正常经营。
（三）选择合适的企业财务预警分析方法
财务风险预警体系主要是依据企业相关财务资料，对能够反映企业财务状况的独立性较高的财务指标进行分析，为了准确的分析预测企业财务风险必须将定性分析和定量分析结合起来。第一，比较分析法。企业风险预警体系的构建要遵循动态连续的原则，要将企业现在的数据资料和过去的数据资料进行对比分析，找出现在与历史的差异，能够更加清晰的了解企业的财务风险状况，对于预测未来财务风险具有重要意义。第二，因素分析法。企业财务风险受到众多因素的影响，利用因素分析法对财务风险体系指标的分析，找出影响财务风险的主要因素，有针对性的做好预防措施。第三，比率分析。比率分析是财务分析方法中的一种，能够直观的反映企业的经营情况，有利于企业管理者及时发现企业潜在的风险。
三、企业财务预警体系的构建策略
中小企业财务风险预警的管理中通过对其原理的研究，可了解到，财务风险预警管理系统的实施是为了弥补中小企业财务管理中出现的失误，在特殊情况下或是非常状态中做相应的识别、评价、检测、诊断、预控等工作。财务风险预警管理在企业中的实施[1]，应在中小企业财务管理发生波动或者中小企业财务管理中发生失误的情况下进行。预警管理中小企业财务管理波动和财务管理失误中，会有两种现象：正确有效的管理可以使正处在逆境中的企业逐渐转入顺境状态，但如果管理中出现错误或失误就会使企业转入危机状态中。在这种情况下，采用财务风险预警管理，来对企业进行管理，通过财务风险预警的有效管理，可以使企业转入顺境状态，但是，这种管理一旦失败，很可能就是导致企业面临破产倒闭。企业不管是处在逆境状态中还是有危机状态转入顺境状态，都会把它们的经营活动过程及结果的参数输入到预警管理系统中，通过预警管理系统的信息库和对策库对下个环节的预警活动进行调整与优化[2]。
二、中小企业财务风险预警管理策略
1.构建财务风险预警管理体系
中小企业财务风险预警管理在实施中应发挥其报警优势，对中小企业财务管理具有矫正和预防错误发生的作用，需要把预警管理功能和中小企业财务管理相结合[3]。新功能系统是构建在原有财务管理系统的基础上的，由于对其进行重组或改建，使其组织结构及其职能都发生了一定的变化。应该注意到的是，中小企业财务风险预警管理是以纵向和横向在企业组织结构中进行管理的，中小企业财务风险预警管理在管理职能范围内的部门活动中，和企业纵向层次的财务管理活动呈交叉状态。其中纵向层次包括业务职能层、决策层以及现场执行层三个管理层次。在企业预警管理中，主要包括5个子系统，即财务风险预警管理、组织预警管理、战略预警管理、生产预警管理和营销预警管理，这5个子系统之间在活动中相互依赖，其中财务风险预警管理和战略预警管理相对于其他三项预警管理而言，依赖性最强。
2.财务风险预警管理流程
当中小企业财务决策的管理指令下达后，就开始实施中小企业财务风险预警管理。中小企业财务风险预警管理工作的实施，是建立在各个监控部门对本部门和企业其他管理子系统之间预警工作的基础上的。各个监控部门向预警部定期提交本部门的监测资料，同时上报所采取的预控措施。预警部再根据监测部门提交的相关资料进行预警分析，对监测指标所处状态进行确认，并根据不同的状态进行采取对策。当检测指标处在正常状态，监测工作继续进行，对企业的正常运作不会产生影响；当检测指标处在警戒状态，预警部会根据具体的实际情况制定预控对策方案，并将该方案向决策层提交，决策层收到其方案之后，向各职能部门下达命令对其执行，直到中小企业财务管理恢复正常为止；当检测指标处在危机状态的时候，企业的财务系统就会进入危机管理阶段，这时需要组织危机领导小组，组织相关人员根据预警部提供的预控方案进行执行工作。此时的危机领导小组，代替企业的财务决策层对处在危机状态下的中小企业财务运作全面负责，直到企业的财务状况恢复正常。预警部还要对企业的预警管理工作进行组织、协调和指挥等相关工作。并在企业现有资料中可以分析其财务风险和经营风险，这些资料主要包括：资产负债表、利润表、财务状况说明书、现金流量表、损益表和各种资产、收支、成本费用明细表以及汇总表等。预警部的操作人员对中小企业财务管理失误的评估是根据企业的组织结构图、业务流程图、绩效考核说明、部门职责说明书、财务制度等资料中获得的，另外，还可以在此基础上通过相关调查和访谈等形式进一步确认评估的正确性。
三、中小企业财务风险预警管理应注意的问题
构建中小企业财务风险预警管理，需要注意以下几个问题：企业的全体员工应对财务危机进行全面的认识和高度警惕，员工发现问题时应向管理层进行反馈并提出合理的建议，管理层应对其反馈的问题加以重视，并合理采纳员工提出的建议；提高财务人员的业务水平，培养其风险观念，使财务人员可以对财务风险进行有效地控制；建立以财务风险预警指标体系为主要内容的信息披露制度。财务部应将预警分析结果等相关信息及时上报给决策层，这样决策层可以根据这些信息及时相关指令，对各部门以及整个企业进行有效调整，以防止混乱现象的发生；预警信息的传递应快速及时，并具有一定的有效性和准确性。充分体现和提高预警管理的应用价值。
四、结束语
一、Z值财务预警模型简介
Z模型是一种偏重于分析上市公司财务风险的预警方法，其逻辑思路是运用多变量模式构建多元线性函数公式，以加权的方式计算多种财务指标，并依据计算结果分值（Z值）来预测企业的财务危机。该方法将22个财务比率分为五大类：即流动性、获利性、财务杠杆、偿债能力和周转能力，然后通过逐步多元区别分析，在其中选取五个最有代表性预测能力的财务比率组合成一个数学式，来计算、预测企业的财务状况。具体而言，就是依据选取的变量对财务危机警示影响程度的不同而赋予不同的权重并进行加权计算，最后计算出某个企业的总体风险总分值Z，将其与查到的临界值对比，从而把握企业财务危机的严重程度。
该模型的判别函数为：
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5
其中：
X1=营运资本/资产总额
X2=保留盈余/总资产
X3=息税前盈余/总资产
X4=期末股东权益的市场价值/期末总负债
X5=本期销售收入/总资产
该模型的特点是将企业的偿债能力、盈利能力和营运能力三大指标紧密结合起来综合考察企业破产的可能性。具体来说，当Z2.99时，表明企业安全系数较高；当1.81≤Z3≤2.99时，企业处于难以预料的灰色区域，财务风险难以判别。企业若及时采取有效措施，才有可能化解风险转危为安。
二、Z值模型的应用举例
Z值模型大多用于判定企业破产可能性的大小，也常常用于判定企业财务危机的状况，是当前在财务危机预警分析中最常采用的一种模型，本文用Z值模型来对A公司财务状况进行判别分析。
由于行业竞争激烈加之企业经营不善，近年来A公司利润连年下滑，甚至出现巨额亏损，2009年陷入财务危机。根据A公司2003―2007年定期报告中的数据，分别计算有关的财务比率。计算结果如表1。
根据前面的叙述，当Z值小于1.81时，公司即将走向破产的边缘；若Z值大于2.99，则表明公司经营正常不会陷入财务困境；若Z值处于1.81到2.99之间，则进入“灰色地带”，处在这一区间的企业难以使用该预测方法通过Z值对其未来进行推测。通过对表中Z值数据所处区域的划分可以看出：2011年以前的3年A公司的Z值维持在2以上，难以判断财务状况；从2011年开始，A公司的Z值突然大幅度下降，已经低于1.81的临界值。据此可以挑断，A公司已经深陷财务困境的泥沼。
三、供电企业使用Z值预警模型需要注意的问题
（一）正确使用财务预警工具
供电企业财务人员要根据预设的各项预警指标，以更宽阔的视野及时、全面掌握供电企业的风险情况。尤其需要注意的是，在实际观测时，不仅仅要采用静态的观测和分析方法，而且要把动态的观测方法引入到实际工作中，即在实践中不仅要关注各个指标是否达到预警的临界值，还要随时观察、追踪这些指标的变化趋势、规律和变化程度。要结合宏观经济形势、行业市场状况来分析这些指标变动的特点，及时准确地做出判断，并采取应对措施。在实际运用模型时，不仅要随时追踪和观察本企业的财务变化，而且要把目光延伸到利益相关方，密切关注对方财务状况和财务行为。在业务来往中如发现对方的财务状况出现恶化的趋势或存在明显的财务风险，就应当及时、果断采取措施，加大催收欠款的力度，以避免潜在的损失。
（二）建立健全企业会计信息系统
完整的会计管理信息系统是供电企业财务预警系统得以运行的基础。财务预警系统通过对会计信息系统提供的大量数据进行分析，才能得出需要的结论。如果会计信息缺失或者信息缺乏真实性，则必然导致预测结论的错误。因此，只有获取及时、真实、完整、可靠的供电企业财务会计信息，供电企业的财务预警结果才能及时、真实、可信。为了保证信息的真实性和可靠性，财务预警人员应该经常去供电企业的生产一线，实地考察和检验信息来源。
本文选取我国军工类上市企业作为研究对象，在对军工上市企业进行特性及财务风险分析的基础上结合文献研究，提出了军工企业财务风险预警指标体系，并进一步运用统计分析方法建立了上市军工企业财务风险预警模型。
一、上市军工企业财务风险预警指标体系建立
为了能使构建的财务风险预警模型能更符合上市军工企业的实际，在指标选取上尽可能地考虑上市军工企业的特征，并融入了部分非财务指标作为最终的财务风险预警指标体系。
在财务指标方面，根据财务管理的有关理论，为了尽可能全面地反映研究对象的财务状况，首先确定了偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力、现金流量能力五大类指标。另外由于军工企业具有明显的特殊性，因此在财务比率指标的选取上也应体现行业特点，对不能明显反映军工企业经营状况的财务指标进行了剔除。经过对各类财务指标进行选择和细分，最终确定了26个指标建立起财务风险预警的财务指标体系。见表1。
在非财务指标确定的过程中，从股权构成方面、军品业务方面、关联交易三个方面考虑，在文献研究的基础上提出了以下假设：
假设l：国有股比例与企业的财务状况呈负相关关系；
假设2：法人股比例与企业的财务状况呈正相关关系；
假设3：军品收入比例与企业的财务状况呈正相关关系；
假设4：关联交易额比例与公司财务状况呈负相关关系；
假设5：上市公司担保率与公司财务状况呈负相关关系。
上市军工企业财务风险预警指标体系的各财务指标与非财务指标及其计算公式如表1所示。
二、上市军工企业财务风险等级评价指标筛选
采用前文所建立的财务指标体系，以我国军工上市企业的26项财务指标作为样本变量。根据主成分分析法的原理，利用统计分析软件SPSS11.5对原始指标进行筛选。
从分析结果中的总方差解释表中可以得出，第一主成份（Component）的特征值为8.478，它解释了31.4%的方差；“Cumulative%”表示累计的方差解释程度或累计方差贡献，26个变量解释了全部的方差，累计数为100%。
从主成份的特征值表中，根据特征值大于1及方差累计贡献率大于85%的原则，从26个变量中提取前6个主成份，这6个主成份析方差累计贡献率达到86.33%，也就是说这6个主成份可以解释大部份方差，利用所提取的主成份可以反映样本86.33%的变量信息，这样便使26个指标简化为6个主成份而不损失大部分信息。为了进一步理解公共因子的实际意义，本研究中使用了正交旋转中的方差最大法进行转换。
因子1主要由X12、X13、X14、X15、X16解释，基本上反映了我国上市军工企业盈利能力；
因子2主要由X1、X2、X3、X4、X3解释，基本上反映了该类企业的偿债能力；
因子3主要由X19、X21、X22解释，反映了企业的成长能力；
因子4主要由X7、X9、X10解释，反映了企业的资产管理能力；
因子5主要由X24、X25、X26解释，反映了企业的现金流量情况。为了方便建立模型，在此把选出来的6个主成分进行重新命名，分别为X1、X2、X3、X4、X5、X6。
三、上市军工企业非财务类指标验证与筛选
在前文的分析中，依据对前人的文献研究以及上市军工企业特征选出了三大类共5个非财务类指标，但是这些指标都是依据文献研究所提的假设，在具体的研究中还需要对各个指标进行相关性分析，以验证各指标与财务状况之间的关系是否显著。
首先选取研究变量。本研究中的变量包括了因变量和自变量两个变量，其中因变量企业财务状况由企业的经营绩效来表示，在量化分析中一般选取净资产收益率代表这一变量，用Y代表；自变量则由本研究所选取的5个非财务类指标组成，即国有股比例、法人股比例、军品收入比例、关联交易比、上市公司担保率，分别用N1、N2、N3、N4、N5表示。
根据SPSS11.5统计软件中的二元变量相关性分析，初步得到军工上市企业财务状况与其假设提出变量之间的关系。从各变量之间的相关系数可看出，国有股比例、军品销售额占主营业务收入的比率、上市公司担保率三个变量与净资产收益率都有着较高的相关度，而且支持上文的假设情况，可以作为入选的非财务指标。其他指标与因变量也有一定的相关度，但相关程度比较低，因此认为这些变量与反映企业经营绩效进而代表财务状况的净资产收益率之间没有显著相关关系。
因此，经过对53家军工上市企业数据进行的相关性分析，提取出国有股比例、军品销售额占主营业务收入的比率、上市公司担保率这三个指标作为建立上市军工企业财务风险预警模型的非财务变量。
四、基于判别分析法上市军工企业财务风险预警模型构建与验证
基于判别分析法，对上市军工企业财务风险预警模型进行如下构建与验证：
第一，对样本企业进行聚类分析。本文选取了聚类分析来对我国上市军工企业进行分类，尽量消除主观因素的影响，提高分类的科学性，考虑到实际情况中有些公司的财务状况处于中间状态，将我国上市军工公司分为三类即财务危机公司、非财务危机公司（不会发生财务危机公司）和中间状态公司（财务状况一般公司），以更好地反映整个行业的财务状况。
本次研究选取前文中用主成分分析方法提出的6个财务指标以及经过相关性分析的3个非财务指标总共9个因子做为变量，用SPSS软件中的聚类分析模块进行分析。考虑到现实中存在部分企业的财务状况居于中间位置的情况，本文认为把我国上市军工企业的财务风险类型分为三类（3 Clusters）更为合理。接下来选取聚类分析法中的完全连接法（Furthest neighbor）做为具体的聚类方法，在输出的结果中选择聚类归属表，直观地表示本次聚类分析的结果。如表2所示。
第二，上市军工企业财务风险预警模型构建。在模型构建之前，通过对我国上市军工企业财务风险预警的判别函数进行的有效性检验、协方差相等的Box检验以及函数的拟合优度检验，表明该判别函数是有效的。在这些检验分析的基础上结合结构矩阵，就可以得到非标准化判别函数，如下表给出了标准化和非标准化的典则（Canonical）判定函数系数值，据此可构造标准化和非标准化的典则判定函数，系数值如表3所示，用以计算每一条记录在领域图（Territorialmap）中的坐标值。
其中的标准化是指原始变量的标准化，使用典则函数需要先计算出坐标值，然后查领域图或者计算该点离各点心的距离，在设定判别规则时还要考虑如何确定阈值点，较为繁琐。而采用Bayes准则构造出的Fisher判别函数就可以用原始变量直接进行判别，简便又不失判别的准确性。
表4即是所得到的费歇（Fisher）线性判别函数的系数，从而就可以得出包含9个变量的判别分析的Fisher线性判别函数模型，由于本文是将样本分为三类，在判别分析中需对这三组进行两两对比分析，故判别模型函数为三个。
依据上表中的判别函数系数数据，这三个函数的表达式为：
Y1=0.477X1+0.106X2+0.457X3+0.433X4+0.916X5-0.743X6+ 0.811X7-0.647X8+0.792X9-1.417
Y2=-0.259X1+0.773X2-2.627X3-3.754X4-4.683X5+1.853X6-
6.130X7+2.376X8+0.593X9-11.057
Y3=-13.003X1-7.042X2-0.579X3+5.777X4-4.053X5+13.025
X6+6.309X7+0.925X8-8.734X9-57.362
其中，Y1，Y2，Y3分别表示无警类、轻警类、巨警类企业的函数判别值；X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8、X9分别代表我国上市军工企业盈利能力、偿债能力、成长能力、现金流量情况、资产管理能力（由X5、X6共同反映）、国有股比例、军品销售占主营业务收入的比例、上市公司担保率。
在判别模型建立以后，为了更直观地确定企业的财务风险类别，还需要确定模型的判别规则。本文建立的我国上市军工企业财务风险预警模型实质上是采用贝叶斯准则构造出的费歇判别函数，因此本文所采用的判别准则也是贝叶斯判别准则，具体是将每一家企业的9个因子值分别代入模型的三个判别函数中，计算每个企业的三个判别函数值，以这三个函数值最大的一个做为分类标准，即得分最高的一类就是该企业所属的类别。利用这样的判别准则就可以把每家企业的数据代入模型进行具体的判别分析了。
第三，上市军工企业财务风险预警判别模型的判别效果检验。对于建立的财务风险预警模型，模型本身是一方面，其实最关键的还是要看该模型的判别效果如何，准确度有多大。因此，就有必要对模型的判别效果进行分析检验。本文选取交互验证法对模型2008年的判别效果进行验证，并引入模型外部数据进行检验，即将2007年和2006年我国上市军工企业的财务指标代入模型中进行验证。从2008年、2007年、2006年的预测效果看来，如表5所示模型对3年的预测准确率逐渐呈下降趋势，离建立模型年度越近，预测的精度越高，这也符合一般模型离预测期限越近，预测效果越好的客观规律。
通过以上研究表明，该模型的预测效果是可观的，可以作为上市军工企业避免财务危机发生的有效措施。如果上市军工企业采用本文所构建的模型进行预警管理，就可在财务风险恶化的前一年或前两年对企业所存在的财务风险采取针对性的管理措施，从而有效地防范财务危机的发生。
参考文献：
［1］姜秀华、任强、孙锋：《上市公司财务危机预警模型研究》，《预测》2002年第3期。.
［2］张玲：《财务危机预警分析判别模型及其应用预测》，《数量经济技术经济研究》2000年第6期。
［3］李益骐、田高良：《上市公司财务预警实证研究》，《西北大学学报（哲学社会科学）》2009年第5期。
［4］陈晓龙：《市公司财务危机的预警模型》，《统计与决策》2009年第15期。
［5］宋贵奇：《构建军工科研事业单位财务预警体系探讨》，《中外企业家》2008年第9期。
一、中小型企业的财务风险特点与生命周期
（一）中小型企业的财务风险特点
中小型企业的财务风险主要分为两种，一种是企业在进行财务项目实施的过程之中，因为市场环境或者企业自身内部环境变化而导致的企业收益减少而带来的风险。而另外一种是指企业在资金不足的情况下，融资或者向银行借款，而导致的企业过多财务负债的风险。就中小型企业的财务风险特征而言，主要包括多个方面，一个是全面性，财务风险是贯穿于企业的整个发展过程之中的，随着企业的每一个发展项目而存在的，一个是客观性，财务风险是客观存在的，是无法因为任何主观原因而被彻底消灭的。再一个就是不稳定性，财务风险的发生是无法被准确控制和把握的。最后一个特征是，收益与损失共存，二者是成比例而存在的，收益越大，风险也就越大。
（二）财务风险的生命周期
就生命周期而言，财务风险主要存在于多个阶段，创业阶段，成长阶段，成熟阶段和衰退阶段。在创业阶段，财务风险主要表现为缺乏流动资金。而在企业快速成长阶段，财务风险主要体现在某部分融资结构的不合理。而在成熟阶段，风险主要存在于企业的控制力与管理程序方面。最后的衰退期，企业很有可能面对因为产品问题，资源缺乏、流动资金不足而导致的风险。
二、与中小型企业有关的财务风险预警机制
（一）信息的收集与传导
信息收集与传导机制是中小型企业的财务预警体系的两个极其重要的内容。充分的信息保证，是准确预测风险，帮助科学有效决策的基础。因此，为了更好的建立风险预警机制，中小型企业务必需要先建立信息的收集与传导机制，及时的收集和传导市场信息，准确定位，从而帮助企业的管理层科学决策，在一定程度上有效的规避风险。
（二）风险的预测和分析机制
中小型企业的财务风险预警系统主要是针对企业财务项目在进行过程之中，对易产生的风险进行及时的预测和分析，帮助企业管理层准确判断决策的科学性，从而将风险最大可能的消灭在摇篮里。就目前的情况而言，建立一套科学有效的财务风险预测和分析机制，是保障财务预警系统可以及时有效控制和管理风险的重要前提条件。
（三）建立报警和处理机制
风险报警和及时处理机制，是中小型企业财务预警机制中非常关键的一个部分，信息的收集与传导，风险的及时预测和分析，都是为了更好的完成财务风险的报警和处理。当然，不同的企业有不同的发展情况，因此，每一个企业都需要参考自己的实际情况和企业文化来设定风险的报警信号。例如，风险程度较深的，设置为红色报警信号，风险程度轻的，设置为橙色报警信号，根据报警信号的不一样，及时地反映风险的大小和出现情况的紧急性，以帮助企业以最快的速度设置最佳的解决方案，减少不必要的时间浪费。
（四）建立有效的组织机制
在完成以上几个机制的建立之后，中小型企业还应该做最后的保障稳定工作，建立一个高效的组织机制。组织机制的建立除了监督以上几个机制工作情况的同时，也是企业对自身工作情况的一个检查和提醒，以一个局外人的眼光，站在更高的角度，对企业财务预警机制定期检查分析，有效弥补其不足之处。例如，一个系统的财务预警机制，应该有总经理、财务部、财务总监等多个方面的参与，预警系统结果直接传达给总经理，从而帮助经理决策，进行有效的经营控制，往下，传达给财务总监，由财务总监领导，财务部执行，一方面进行财务控制，一方面将其结果反馈给财务预警系统，上达给总经理，各方层层关联，及时沟通处理。
三、中小企业财务风险预警相关指标的建立
（一）确定建立风险预警指标的方法
在中小型企业开始正式建立风险预警体系之初，首先需要对自身的发展现状，财务支出收入情况做一个详细的分析和了解，在充分把握该企业发展特点的情况之下，进行指标体系的建立。就获取评价指标而言，最常用的是采取专家评选的方法，主要分为三个大的步骤，最开始，由专家提出相关指标，制定问卷，其次进行问卷市场调查，其次，统计问卷，得出指标结论，最后由专家参考过往指标，进行讨论，修改确认指标。
（二）中小型相关预警体系指标的建立
在进行预警体系指标建立之前，企业需要成立一个由专家组织领导的专家小组，在充分了解企业发展特点的情况之下，将企业在不同的发展情况会遇到的不同的风险严格划分为不同的层次。例如，在企业最初的建立时期，风险主要考验的是企业的相关盈利能力，债务偿还能力和企业的运营能力，而在企业的衰退时期，主要考验的又是企业的现金流量情况，偿还能力和盈利能力。根据不同的发展情况，将企业发展为不同的风险阶段，这样更有利于企业及时的对症下药，根除问题，有效的规避风险。
而预警体系临界值和标准值的确认，指标权重的确认，这些方面将由特成立的专家小组采用多种方法，反复的对比论证之后，得出结论，既保证符合企业的自身发展特点，又保证可以有效的、及时预知风险，规避风险。例如，在临界值的确认中，专家即可以采用模糊综合评价法，通过划分等级的方式，确认指标。
（三）参照成功案例，不断修改和完善自身的预警系统
某中型企业于1992年成立，多年来一直着力与锰系产品的研发与制造，并成功在2015年实现股份制改造。在2016年年初，该公司根据相关的预警指标，发现了自身存在的资金链断裂问题，经公司管理阶层研究决定，采取了立即与银行协商，成功在贷款到期前通过再融资实现贷款展期，从而有效的规避了资金链断裂的风险，保证了企业的正常生产经营。风险体系的确立在企业的发展过程中是必不可少的一项环节，其他的中小型企业在建立预警体系之时，可以充分的学习和借鉴某些优秀企业的成功经验，来帮助自身将风险预警机制做的更加完善。
四、预警体系建立还需要注意的其他问题
（一）坚持定量与定性的结合
中小型企业在建立自身的风险预警体系之时，不能只是盲目的参考财务报表上所提供的相关数据，而是要坚持定量方法与定性方法相结合的方法。在充分参考了定量指标的之后，还要进行大量的定性分析，二者相互结合，相互补充，才能够建立完善的风险预警机制，更加的规避风险，保证盈利。
（二）规范企业的财务管理
大部分的中小企业都存在着财务管理不规范等问题。且因为财务管理的不规范，所以无法保证建立预警体系时相关财务信息的准确性。信息的不准确，将会大大的影响到预警体系的实际运用效果。因此，为确保有效的预知风险，规避风险，需要企业对自身的财务管理进行规范，科学决策，建立一套完善的财务管理体系，保证财务会计从业人员的专业素养，使会计信息更好、更准确的反映企业的经营状况。
（三）建立企业的财务信息化系统
财务预警系统的作用发挥不仅仅需要依靠信息的准确，更需要信息的及时传递。建立一套完善的企业财务信息化系统，使得财务的风险信息可以及时被企业所发现，尽可能的减少企业面对风险的反应时间，最大程度的采取最有效的措施，使风险降到最低，损失降到最小。
关键词：中小企业；财务风险；预警系统
中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）030-000-02
一、引言
中小企业在我国经济之中起着重要作用， 目前我国中小企业的数量已达到了4340多万户，占我国企业总数的95%以上，税收占到全国53.02%，提供了近70%的进出口贸易额。由此看出，中小企业对我国经济社会的稳定和发展发挥了关键性的作用。但是由于其较小的生产规模、科技的投资比较低、自有资本相对较少，同时，受到传统因素的机制和外部宏观经济环境的影响等，使得中小企业在财务监督和管理方面存在着与一些适应自身发展和市场经济的情况，这给我国的经济造成了巨大的损失，因此，建立有效的财务风险预警机制，是我国目前中小企业研究的一个重要的课题。
随着世界经济和科技变革日益加速，中小企业在市场经济的发展中成为了国家重要的经济力量，对国民经济发展和社会的和谐稳定起着非常重要的作用，也是市场经济生活中活跃的经济力量。中小企业的兴衰已经成为了一个国家兴衰的标志，同时国际社会对中小企业的发展越来越重视，政府各种相关政策也越来越向中小企业倾斜。但由于中小企业发展规模较小、资本与技术的发展滞后，使其在财务管理方面存在自身发展和经济发展均不适应的情况，导致其在激烈的市场竞争中面临巨大的困难。因此研究中小企业财务状况的特征并探讨建立有效的财务风险预警系统，以促进中小企业的改革与发展，提高其抗风险能力是当前急需思考和解决的问题。尤其是在我国虚假财务信息以及公司采用各种会计手法操纵会计收益泛滥的现在，建立有效的企业财务预警机制， 对于维护债权人的利益，加强政府对企业的宏观监控质量和规范市场经济秩序等方面，都具有很大的现实意义。因此，从企业内部看，管理者可以及时采取措施为财务风险预警系统提供依据；从企业外部看，投资者可以预警，及时发现潜在的财务风险并采取有效的防范措施。所以中小企业建立起完善、灵敏的财务风险预警系统是非常必要的。
二、中小企业财务风险的三个特征
财务风险是指企业在不确定的财务经营活动的过程中对企业财务成果造成不可预知的结果。企业的财务风险是一种微观经济类风险，是企业货币政策形成的风险，具体体现在企业的经营风险中，表现在企业的预算绩效变化的业务活动中，贯穿了整个财务活动。由此看出，企业财务风险是企业财务活动的外在表现。而不同类型的中小企业所面临的财务风险，在不同的业务实体、不同的财务环境、不同的财务管理和金融项目的不同阶段，有着不同的风险类型和不同的表现形式。一般来说，企业面临的财务风险具有客观性、不确定性和可控性三个特征。
（一）客观性
中小企业财务风险在市场经济体制下是客观存在的，在企业各项经济活动中，只要有经济活动，必然存在财务风险，这是由于客观的社会环境背景、企业的竞争对手的不确定性和市场经济参与者主观认知的局限性所决定。
（二）不确定性
财务风险由于某些客观原因，或在财务活动中财务人员并未意识到的主观对客观认知不足造成，而且财务活动本身的连续性和复杂性，造成财务风险发生的概率难以计算性，由此导致的财务风险发生的不确定性。
（三）可控性
可控性是可以控制财务风险的成因达到规避风险可能，如可以控制经营者因为自身问题导致的财务风险，和一些直接原因造成的风险或可以预测到的风险，同时财务风险并非一成不变，在一定条件下，风险可以转化为收益。
三、中小企业财务风险的表现
中小企业针对不同的财务主体和财务对象、财务活动和财务关系，具有不同的财务风险表现。
（一）资金量不足
中小企业的特性决定着其经营管理的局限性。因为资金量少，所以中小企业一般不过于注重长期投资，从而转向于短期的日常经营活动。过于看中短期内的投资，因此会把额外的现金投入经营活动，使得现金的持有量再次减少；此外，如果销售不佳或者即使销售状况良好但缺乏货款回收能力，还是有可能导致企业现金流的不畅。
（二）信用度不高
中小企业信用度不高是财务风险的又一大表现。中小企业规模较小，经营能力和获利能力不如大企业高，而且风险防御力较差，当企业面临财务风险、金融危机的时候，要想及时获得银行等金融机构的资金贷款，也不是那么容易。
（三）财务成果的不确定
中小企业风险的集中表现为财务成果的不确定性。企业的经营管理目标，不管是最大化股东价值，还是最大化企业价值，利润才是企业的绝对体现。
四、中小企业财务风险的成因
（一）社会环境影响
在社会主义市场经济体制的背景下，所有的企业基本上都会受到国家宏观市场环境和经济发展政策的影响。中小企业由于其资本、技术以及基础设施的限制，对不利变化不能进行及时的预见外部宏观经济环境，反应后知后觉，导致财务风险的出现。
（二）内部因素影响
企业不注重自身情况过度负债管理，资金结构不合理。中小企业普遍存在借贷资本占总资本比率太高的现象。由于存在财务杠杆的作用，企业债务资本过度的增加，会增加普通股股利的波动或导致企业破产的可能性。因为债务的增加，企I应该承担更多的借款成本，当公司的盈利下降到不足以支付借入资金的利息费用时，将会导致企业发生亏损。
（三）市场经济影响
企业为了生存过度追求多元化投资，实践中，中小企业没有根据自己的实际状况，过于盲目的追求多元化经营，忽略了企业在发展壮大的过程中，其经营管理和资金实力等方面存在的内部矛盾。尽管多元化经营可以在一定程度上降低风险，但由于中小企业是一些规模较小、总体资本少，经济资源相对缺乏，多元化投资往往会更加分散资本，使原本周转困难的项目，营运资本再次困难，如果新的投资不能发展成一定规模，缺乏一定的管理的经验，风险意识不强，最终使企业流动资金严重缺乏，一旦新的项目不能获利或没有足够利润，最终导致巨大的现金流压力，导致发生财务风险。
五、中小企业财务风险的防范对策
财务风险到来时，中小企业应及时的分析和识别，并进行有效的预防控制。风险防范主要有以下办法：
（一）树立风险意识，合理转移财务风险
在企业条件允许情况下，分散投资，通过风险的转移和流动，将可能蒙受损失的活动转移出去，提高资产品质，实现良性流通的目的。
（二）降低财务风险
为了降低损失出现的可能性从而付出一定的成本，即面对客观存在的财务风险，采取各种方式方法降低财务风险。如预付、出借资金回收风险；回收的结算资金回收风险基金；为了确保快速收回应收账款，降低负债资金占全部资金的比重；维护与客户的关系；维持公司利润和销售的最大化。
（三）建立合理的风险基金
企业遵循谨慎性原则，建立风险基金。为了建立长期负债的偿债基金风险，提取一定比例的准备金，如短期投资跌价准备金、坏账准备金、长期投资减值准备金、存货减值准备金等减少缓冲财务风险。
六、中小企业财务预警系统的建立
（一）中小企业财务风险预警系统的定义
财务风险预警系统是指中小企业在财务管理活动中的企业形成的各种有机、完善的财务风险管理系统，在一个复杂的财务风险管理中有着更高的管理活动程序。一些中小企业通常用以简单的系数来衡量企业财务管理活动中的财务风险，但这并不能满足对于财务风险预警的需求。企业以财务预警系统为基础来进行财务活动的监测、预报企业财务状况，采用因素分析、比率分析、比较分析方法建立财务预警系统，以系统、全面的监测企业财务状况，使企业预先得知将要来临的财务风险，以保证中小企业财务活动安全运行而采取一定措施预防风险的管理行为。
（二）财务风险预警系统的特征及功能
拥有完善的风险预警的功能才能有效地进行财务风险预警。主要包括：一是收集有用的信息。它通过收集与业务经营相关的宏观市场经济条件下，政府对于该行业的各种政策、市场饱和的行业地位，对此分析识别、并判断整个营运过程中，资金的流程是否应该发出预警信号。二是控制风险。当财务风险在经营中出现的时候，财务预警系统不仅能及时找到是哪些关键因素导致企业财务状况恶化，还能够预知风险信号，制定出有效的方法来规避，避免财务风险的进一步恶化。三是免疫功能。财务预警系统不仅能根据财务预警系统分析财务风险发生的原因，并能及时避免现有的企业财务风险，制定出一个短时间内最有效的解决方案。
（三）财务风险预警系统的合理化建议
1.完善企业财务控制的信息。健全有效的财务信息是防范企业财务风险的重要措施，可以从根本上控制和反映企业风险的本质和规律，保护企业的安全运营。
2.积极探索和应用风险控制方法。概括起来，风险控制方法主要有以下几种：（1）回避风险法。回避风险法是指企业在进行投资经营与风险决策时，应尽可能选择风险较小，安全可靠的投资方案。（2）降低风险法。降低风险法是指企业在生产经营过程中，通过采取有效、合理的防范措施来规避财务危机。（3）转移风险法。转移风险法是指企业通过购买市场上的各类金融产品或衍生产品，对企业的自有资产进行保值增值。
3.选取合理有效的财务指标体系。企业某一时期用来衡量和评价企业的财务状况的指标是财务预警指标，而财务预警指标值变动可能会影响整个企业的财务状况，通过分析这些指标的趋势变化，可以从全局把握企业的经营状况和财务状况。如在企业财务风险出现之前通常都会有各种财务征兆，例如：企业的流动资金不足，短期经营资金严重缺乏，企业资金不能支付各种到期的融入资金的利息费用和其他费用、销售净利润大幅度下降、应收账款大幅上升等，这时候，企业可以在各种财务指标中选择具有关键性的指标进行分析研究，了解各种财务指标的变化对企业财务状况的影响，从而建立有效的财务预警机制，来预测和防范各种可能发生的财务危机。
4.将企业的其他有效信息构建到财务风险预警系统。财务预警系统是一种信息技术和数据化的良性机制，它通过综合分析企业的方方面面，将将要产生或企业现有的财务风险的信息提前告知企业经营者和其他相关人。企业不能仅仅将建立财务预警模型作为财务部门单独完成的任务，应该提高到一个全局的高度，使用整个企业的力量，使财务风险预警机制的建立更加完善有效。
5.提高财务从业人员素质。目前我国中小企业高素质的财务专业人员严重不足，人才缺乏，引进高素质的财务专业人才也是中小企业以后发展的必然趋势，但随着科学与各种信息技术的迅猛发展，相对于从业人员的素质也提出了更高的要求。财务人员在具备扎实的专业功底基础上，要具备吸收新知识的能力，并在实践的过程中不断的汲取新知识，新技术。这样才能够使资本力量薄弱、技术发展相对之后的中小企业在市场竞争越来越激烈的大环境中得到可持续健康的发展。
七、总结
国民经济的发展下，中小企业是我国现阶段的中坚力量，建立完善的财务风险预警系统、分析中小企业财务风险的特点，不仅能够保证中小企业持续和谐的发展，而且能够大大促进市场经济环境的发展和完善。建立有效的提高财务预警系统是一项综合性较为复杂的工程。要建立能够发挥积极作用的财务风险预警系统，我们就要选取恰当合适的财务指标，确定严密的财务风险管理程序，使企业在发生财务风险时，有足够的能力对风险进行控制或规避。必要时，政府部门应该对中小企业给予相应的政策或资金扶持。中小企业亦应该以积极的姿态向财务体系和财务预警系统较为完善的大企业学习和借鉴，共享各种信息和技术资源，使中小企业能够建立起适合自身的财务风险预警系统。
研究之中的一些言论，由于个人水平所学有限，可能存在不足之处，没有具体阐述预警模型和演变原理，但在撰写本文中也取得一定成果。中小企业财务风险及预警系统还有许多可挖掘的地方，目前财务风险管理是中小企业的一大缺口，导致了中国的中小企业有级高的破产几率，所以，我们不仅要关注中小企业所带来的利润，也应关注中小企业财务状况，建立风险管理为财务管理机制，重视企业的财务风险预防控制，完善企业财务预警机制，只有这样，才能使中小企业持续的在国民经济中发挥举足轻重的作用。
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[关键词] 电网企业 财务风险 预警模型 保障体系
随着电力体制改革的逐步深化，电力市场化进一步确立，电网企业面临的竞争将日趋激烈。而电网企业的内部经营管理长期以来缺乏有效的约束监督机制，使得决策的主观性给企业的财务经营带来了极大的风险。加之风险预警系统的建设的相对滞后，风险无法得到及时发现和控制，将使企业经营陷入困境。因此，运用科学的手段，建立一套符合电网企业实际的、高效的财务风险预警系统对电网企业的发展及风险管理有着重要意义。
一、当前企业财务预警分析模型的研究现状
目前从国内外研究现状来看，财务预警分析主要分为两类：单变量预警和多变量预警分析。
1.单变量预警模型。单变量预警模型主要利用个别单一的财务比率来预测企业的财务风险。此类模型简单易懂，便于操作，但其本身存在的缺点巨大。首先，单个财务比率无法反映企业的整体财务状况。其次，管理层对财务数据的操纵会使单个财务比率作出的预警信息失去可靠性。再次，对同一家公司选取的财务比率不同可能得出的预测结果不同。
2.多变量预警模型。多变量预警模型是指运用多种财务比率加权汇总而构成线性函数公式来预测财务危机的一种模型。应用最为广泛的是美国纽约大学教授Altman的Z-Score五变量计分模型。它克服了单变量预警模型的缺陷，基本涵盖了所有预测能力很强的指标，但局限性在于：它没有考虑到较为客观的现金流量指标，造成企业现实财务质量失真的存在。
3.模型的研究存在的问题。从国内外研究成果中可以看出，当前的预警模型基本运用会计数据和财务比率,而存在的问题在于:(1)机械性的将财务数据引入已有模型,忽视模型适用经济环境和企业实际的不同,造成检验结果的失真。(2)进行实证分析时刻意寻求统一的参数去解决所有企业的问题,缺乏对参数选择的应变能力。(3)选取的预警模型的侧重点不同,使得财务指标不够全面,降低预警模型的解释能力。
二、电网企业财务风险预警模型的建立
1.风险预警指标体系的建立。电网企业财务风险预警指标的选取应当遵循灵敏性和可操作性的标准。首先，要求所选指标体系能准确、敏感地反映财务风险;其次,能够对相关统计资料及财务数据进行即时客观的测定,再现财务管理的真实状态。进行指标体系设计时应结合电网企业财务风险的特点及财务经营特色,充分满足整个财务风险预警系统预测性、动态性、实时性的要求。
在此基础上建立的评价指标体系包括获利能力、偿债能力、资产运营能力、发展能力及管理能力五个方面：(1)获利能力指标主要体现在企业的资产盈利能力及利润增长能力，具体指标有反映资产盈利能力的净资产收益率、总资产收益率，反映利润增长能力的销售利润率、成本费用利润率；(2)偿债能力指标主要体现电网公司的相关债权债务实现能力，具体指标包括资产负债率、流动比率、速动比率以及陈欠电费回收率等；(3)资产运营能力主要包括反映资产和应收账款周转状况的资产周转率及应收账款周转率，反映不良资产对资产质量影响的资产损失比率；(4）发展能力指标主要反映电网企业的持续经营能力，包括销售利润的增长和资本资产规模的扩大，具体指标包括销售增长率、资本积累率两个指标；（5)管理能力指标主要体现电网企业的信用政策及供应能力，具体指标围绕人力资源的素质及技术能力展开，例如劳动生产率、人员知识层次率等。
2.风险预警模型的选取。由于单变量预警模型不能对电网企业整个财务状况进行系统反映与风险预警，Z值模型在电力行业缺乏适用的经济环境。根据电网企业财务风险的特点及相关行业环境分析，对电网企业采用功效系数法综合评价模型评估其财务风险，即对各项评价指标结合行业平均水平设立满意值和不允许值，以满意值为上限，以不允许值为下限，通过计算各评价指标的满意程度来确定各指标的分值，最后加权平均计算来评价被研究对象的综合状况。
建立财务风险预警函数
其中：Wi为第i指标的权重； Bi为第i指标的值；Q值反映了企业的财务风险综合功效系数。
最终根据综合功效系数的数值大小，将财务风险的预警级别分为5类：
3.风险指标值的确定。运用功效分析法对风险指标值进行归一化处理。根据评价体系中选取指标的特点将指标分为极大型变量、极小型变量、稳定型变量、区间型变量四类。用Bi表示实际指标值,m表示满意值，n表示不允许值，则单项功效系数Wi值为:
（1)极大型变量单项功效系数，指标数值越大越好：
（2)极小型变量单项功效系数，指标数值越小越好：
（3)稳定型变量单项功效系数，指标数值在某一稳定点最好：
（4)区间型变量单项功效系数，指标数值在一定区间内最好：
4.风险指标权重的确定。风险指标权重的大小根据电网企业的财务风险特点采用德尔菲法（专家打分法）确定，分为两步：首先，确定财务风险每个能力类别的指标，由若干名专家独立地给出每个类别指标的权数，取其算术平均值作为该类别指标的权数。其次，继续使用专家打分法对每个能力 类别相应的各组评价指标分配该类别指标的权重，专家组独立的给出个类别每个指标的权数，取其算术平均值作为该指标的权数。
三、电网企业财务风险预警系统的运行保障体系
电网企业的财务风险预警系统，因其财务风险的特点及财务经营特色而不同于普通企业。加之，电力市场化进一步确立，面临的竞争将日趋激烈，风险预警系统的建设的相对滞后，使得电网企业的财务风险预警系统的高效运行需要进一步结合COSO风险管理框架加强电网企业内部控制建设，建立与风险预警系统相统一的保障体系。
1.优化电网企业风险控制环境，保证风险预警体系运作的相对独立性。风险控制环境包含着企业主体的基调理念，为企业财务风险预警系统其它要素提供约束和结构。具体而言，风险控制环境对财务预警目标如何制定，预警活动如何组织，风险控制活动、信息与沟通和财务预警监控措施的设计与运行等环节都将产生巨大影响。为此，电网企业必须培育健康的风险管理文化、设立风险管理机构、明确相关岗位的权责分配，保证预警系统形成可观真实的财务风险管理文件。
2.制定适合电网企业实际的风险管理目标，保证风险预警体系指标的有效性。企业风险管理机构必须制定清晰、统一的风险管理政策，制定适合电网企业实际的风险管理目标，保证预警指标的选取遵循灵敏性和可操作性的标准，准确、敏感地反映财务风险。同时，进行指标体系设计时应结合电网企业财务风险的特点及财务经营特色，充分满足整个财务风险预警系统预测性、动态性、实时性的要求。
3.建立科学的风险控制体系，针对关键风险控制点建立有效的风险管理系统。电网企业业务循环的过程是以电网建设及电力销售为核心，应对电网建设、电力销售、电费回收等关键点设定“财务预警目标一览表”，结合相关目标进行风险事项识别，确定风险因素产生的原因，结合风险预警系统对风险进行分析，确定事项的风险因素评价尺度及风险等级。针对关键财务风险控制点建立有效的风险管理系统，通过系统内部的风险识别、评估、控制、报告等环节对各种财务风险进行全面防范和控制。
4.建立高效的风险信息管理沟通网络，确保风险处理机制快速高效运转。风险信息管理沟通网络为财务预警系统提供数据接口，在预警系统与电网企业各个子系统之间建立起畅通的沟通渠道，进行数据传递与共享，确保风险预警系统有效发挥作用。对存在于电网企业的电网建设、电力销售、电费回收等关键点的风险及电网企业内部控制系统各环节的风险进行动态管理，实现信息在企业各层次、各部门之间的传递和交流，以便为管理风险和作出与财务预警目标相关的决策提供信息支持。
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关键词：房地产企业 财务风险 预警研究
近年来我国的购房需求猛增，经济高速发展，房地产行业很景气。但在房地产行业高速发展的过程中，出现了不同的风险。我国房地产行业中的财务风险最为明显，因此正确认识我国房地产行业中存在的财务风险问题，并进行积极的风险防范与风险控制预警至关重要。
一、财务风险及特征
（一）房地产企业的筹资风险
房地产企业的筹资活动主要是事前准备活动，房地产企业通过筹资活动筹集资金，进而开展房地产的开发、生产、销售、再投资、再生产的循环过程。房地产的筹资活动是企业运营生产的起点，筹得足够多的资金，然后进行资金的运营。然而目前中国房地产市场筹集资金的方式多样化，同时就会有不同的财务风险。例如筹资方式不当、债务结构不合理等都可能造成资金浪费，增加企业的财务风险。
（二）房地产企业的投资风险
由于不确定因素，可能使投资项目不能达到预期的目标，影响房地产企业的盈利和偿债能力，这就是房地产企业的投资风险。对于中国当前的房地产市场上投资环境的复杂性，投资过程中会出现很多风险。例如投资项目的滞后性，无法与时代接轨；投资项目大小的选择无法适应企业的债务结构，有的企业负债经营，可能会造成企业的债务负担，影响企业的经营效益。
（三）房地产企业的资金回收风险
房地产企业在完成前面的筹资活动与投资活动后，接下来的工作就是资金回收。俗语说“有付出就会有回报”，这同样适于房地产企业。资金在回收过程中，不论是从时间上还是金额上都具有不确定性。且资金的回收与国家的经济政策密切相关，受国家对房地产行业的监督、规定的影响，同时受国家财政金融利率政策的影响等。企业的管理水平也与资金回收有着密切的联系。
（四）房地产企业的收益分配风险
房地产企业在经过上述系列过程后，获得了收益，会面临收益如何分配的问题。在如何分配收益问题上，我们又面对留存收益和分配股息如何分配的问题。是用更多的资金去重新投资，扩大规模，还是在现有的规模上稳定发展，分给股东更多的利益，不同的选择会有不同的风险。企业的资金链至关重要，收益分配的好坏会直接影响投资者的积极性，影响企业的外在形象，可能会降低企业信誉。
二、加强财务活动的管理、建立预警防范体系
（一）加强筹资风险管理
房地产企业一般通过两种途径进行筹资，一是增发股票，扩大规模，即所有者投资。房地产企业同时可以利用上一循环的留存收益进行第二次投资。二是从外界借入资金，负债经营。房地产企业可以通过向银行借款、信托资金贷款、销售融资资产证券化等途径最大效益的利用资金的时间价值，实现利益最大化，降低房地产企业的筹资风险。
（二）重视投资风险的管理
房地产企业在进行投资时，要认真分析房地产市场的现状及发展趋势，既要大胆迎接挑战，又要谨慎对待投资风险，尽最大的努力降低投资风险。房地产企业要充分掌握市场需求，土地信息，经济政策、相关利率等各方面的信息，努力实现房地产企业投资的最大效益、风险最小、稳健发展的目标。
（三）完善现金流量风险管理
在房地产企业的资金回收环节中，现金流出与现金流入在实践上的上下不一致就会造成一定的资金回收风险。我们应尽量降低房地产企业的机会成本、应收账款管理成本、坏账损失成本。制定相应的信用政策、收账政策、销售政策等，以此来实现资金的快速周转，加大现金的流动比率，使企业能有更多的运营资金进行企业的运营管理，降低资金回收风险。
（四）提高收益分配风险的管理
留存收益与分配股息在收益分配中是相互联系，相互制约，此消彼长的关系。房地产企业应权衡两者的关系与企业的实际情况，合理分配。企业如果处于快速发展的状态，需要投入更多的资金扩大规模，这就需要更多的留存收益进行二次投资。企业如果利率过高，就要分配股息，吸引投资者的积极性，从另一方面保证企业的资金运营。
（五）建立风险预警体系，进行预警和分析
任何预测都是以数据为基础的，企业应该注重财务报表数据的搜集整理，并进行相应分析，综合考虑各种因素建立风险预警体系。通过对房地产企业长期指标、短期指标、动态指标、静态指标等的分析对比，构建一个适合房地产企业运营管理的体系，并不断完善该体系，真正的达到财务预警的作用。在建立预警体系的基础上，要进行深入分析，降低企业的财务风险，为企业做出贡献。
（六）树立正确的成长观念，坚持原则
面对房地产企业市场竞争中的各种诱惑，房地产企业首先要树立风险意识，正视房地产企业中的“泡沫”风险等，不能盲目扩大规模，应在原有的基础上稳步发展。追求质量，树立良好的企业信誉，坚持自己的原则，努力在大趋势下稳步发展。面对房地产企业的复杂性与风险性，积极采取防范措施，分散风险、顺势改革、打好基础。从根本做起，从小事做起，努力实现企业的健康、经济、高速发展。
三、结论
综上，在经济快速发展的趋势下，房地产企业要紧跟时代步伐，不断适应市场需求，针对企业的现状做出正确的分析，并提出相应的政策。正确对待房地产企业的财务风险，针对行业特点，寻找适于企业的发展战略与风险管理政策。如何在房地产企业开发经营过程中高效、全面的完善财务风险的防范系统与制定相应的预警措施，对我国房地产企业高速、稳定发展起着至关重要的理论意义。
参考文献：
[1] 段英.我国房地产企业财务风险与控制探析[J] ，中国经贸，2011，（14）：7-25.
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