时间：2023-11-28 14:50:30
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关键词：企业管理 流动资产管理 问题与策略
目前，我国国有资产主体主要有两种形式，一是全民所有制，二是集体所有制，统称国有资产，即使是当前出现的三资企业、联合营企业，其大部分为国有资产，其中流动资产占很大比重，已成为企业运营和发展的重要物质基础。管理好使用国有资产，防止国有资产的流失，是当前国有企业财务管理方面的重要课题。
一、国有企业流动资产的配置和管理
流动资产的配置和管理是企业管理的重要组成部分，流动资产过多，会增加企业的财务负担，而影响企业的利润，相反流动资产不足，则其资金周转不灵，会影响企业的经营，因此合理配置流动资产需要量在财务管理中具有重要地位。不同的流动资产其占用量也不同，其中存货占用量是比较稳定，具有一定的规律性，而且占用量很大，通过制定定额并对其存货实行定额管理是这部分流动资产趋于合理，减少浪费降低成本的重要途径，相对而言货币资金和应收账款则占用量不稳定，规律性不强，虽然所占比重较小，但是在细化管理中也是不能忽的。
二、国有企业流动资产的经济特征
企业的流动资产是生产过程的重要要素，与企业的经营活动十分密切。有时由于企业自身对一些流动资产分配不周安排不当，造成大量的产品或应收账款的积压，使企业处于所谓的“良好的经营成果”和“堪优的财务状况”同时并存的尴尬局面，虽然获利情况不错，但因资金沉淀，变现慢，造成周转不灵，使得企业为经营需要不得不贷款来补足流动资金的缺口，这样势必会增加利息支出，影响企业的经济效益。
三、企业流动资产管理存在的问题
在企业的投资过程中， 由于缺乏必要的、 真正的市场调查和可行性研究， 致使有些产品不能适销对路；有的投资项目由于缺乏实力， 不能按期投产， 巨额投资变成巨大的包袱， 不但没有能建立起新的经济增长点反而成为企业的沉重负担。 目前，很多企业被上述原因所困扰， 巨额的、 变现能力差的流动资产以及不良资产的无效占用和积压， 严重影响了企业的流动资金周转， 增加了企业经营成本， 极大地影响了企业的经济效益。 如要消化这些长期沉积下来的沉重包袱， 必将削弱企业的偿债能力， 形成恶性循环， 甚至难以维持正常的生产经营。具体而言，当前企业流动资产管理存在如下一些问题：首先，重复建设造成资源浪费。 由于宏观经济对企业的影响，有些企业在进行流动资产投资过程中由于对流动资产的实际需求没有周密计划，所以会出现盲目投资、重复建设的现象。盲目投资造成大量的物资浪费，降低了净资产收益率。其次，财务造假造成流动资产流失。 许多企业的经营者和财务人员为了当期少数人的业绩和利益在财务上弄虚作假， 造成企业财务状况严重失实， 形成大量的潜亏， 使企业没有后劲，面临破产；大量的国有资产被私人占用、挪用，流失现象严重；有的单位负责人利用手中的权利， 利用公款消费， 造成企业流动资产大量流失。再次，日常管理不规范。 有些企业流动资产缺乏有效管理，不按期盘查核实， 无专人负责， 出现随便拿随便用现象； 有的单位为发展第三产业， 安置富余人员， 将大量资金、设备转移， 长期挂账不清， 部分利益
四、企业流动资产有效管理的策略和途径
1.流动资产管理策略
从理论上讲，如果能正确预测的话，企业应该持有确切数额的货币资金， 以备支付必要的生产性支出；保持确切数量的存货， 以满足生产与销售的需要；在最优信用条件下进行应收账款投资，而不作有价证券的短期投资。 如果能达此目标，则流动资产总额可以掌握在最低的水平，流动资产结构也最为合理。 只要流动资产总额超过或低于这个水平，流动资产的最合理结构将受到破坏，企业的利润就会下降。 但在实际工作中，由于未来情况的不确定性，企业不可能准确预测流动资产各项目数额及流动资产总额，从而必须制订不同的流动资产管理策略。
1.1谨慎型策略
谨慎型流动资产管理策略是指流动资产占全部资产的比例较高，同时保持较低水平的流动负债比例，使企业净营运资金水平提高，变现能力提高， 使企业偿债风险和资金短缺风险趋于最小。也就是说，这种策略不但要求企业流动资金总额要足够充裕，占资金总额的比重大，而且还要求流动资产中的货币资金和短期有价证券投资也要保持足够的数额，占流动资产总额的比重较大。 这种策略的基本目的是使企业的变现能力保持在一个较高的水平上，并且能足以应付可能出现的各种意外情况。 谨慎型流动资产管理策略虽然具有减少企业风险的优点，但却有获取收益率低的缺点。 通常，它只适用于企业外部环境极不确定的情况。
1.2激进型策略
激进型策略要求流动资产占全部资产的比例较低，同时提高流动负债的融资比例使净营运资金变小甚至为负数，使企业的资金短缺风险和偿债风险趋于最大。 这种策略的基本目的是试图通过削减流动资产的占用资金来提高企业的收益率。 企业采用这种激进型流动资产管理策略，虽然可以增加企业的收益，但也增加了企业的风险。 所以，激进型流动资产管理策略是一种风险大、收益率高的管理策略。一般而言，它只适用于企业外部环境相当确定的情况。
1.3适中型策略
适中型策略可分为两种：一种是流动资产占全部资产的比例较高，且保持较高的流动负债水平；另一种是流动资产与流动负债占全部资产的比例同时下降，而固定资产的投资比例和长期资金融通比例同时提高，使企业风险居中。 由于风险与收益的关系是辩证的，高风险虽然可带来高收益，但企业必须要掌握一个度，所以，通常大多数企业都会选择介于谨慎与激进之间的适中型管理策略。
2.完善流动资产管理的途径
2.1加强现金管理
现金是流动性最强的资产，持有现金可降低偿债风险，但其盈利性却很低。因此企业首先要做的就是在权衡风险和收益的基础上确定最佳现金余额，编制现金预算，从而识别短期财务需要和投资机会。第二，企业必须关注净浮游量。企业账簿上所记录的账面金额与银行账户上所显示的可用金额有时可能存在较大差异，当企业拥有支付浮游量（即企业的可用余额大于账面余额）时，完全可以通过暂时投资于有价证券等方式从处于支票结算期的那部分资金中获得收益。财务经理应努力提高支付浮游量，这样不仅可以减少对现金的需求，还可利用节约出的现金进行短期投资，增加收益。为此，可在适当条件下，开出从地理角度来讲较远的支票以增加邮寄时间。第三，加速收款，推迟付款。一方面企业可借鉴“锁箱”系统缩短邮寄时间和处理时间，从而加速现金收款；而另一方面企业应充分利用供货方提供的信用优惠，在不影响企业信誉的前提下推迟付款。最后，应合理安排闲置现金。企业可将闲置资金投资在短期证券上，这样不仅不会影响企业的短期资金需要，还可以提高闲置资金的收益。由于短期有价证券变现能力强，企业出现赤字时可以很容易地将这部分短期证券出售从而进行筹资。
2.2强化应收账款管理
首先，企业应确定合理的赊销总量，例如：根据本公司净资产总额的一定比例确定年度总的信用额度。然后针对不同客户分配不同比例的额度限制，而最终各客户所享受的信用额度之和不能超过集团事先确定的总数限制。当销售增加所带来的增量现金流量等于应收账款投资增加所产生的相关成本时，信用额度即达到最优。这样做既有利于企业控制赊销规模，又使其可以根据自身的实际运营情况和不同客户的资信状况灵活调整赊销数量，从而降低坏账风险。第二，评估客户信用。在授予信用前，企业应通过分析客户的财务报表、了解其付款历史并利用银行或其他信用评估机构提供的信息来识别会付款和不会付款的客户，并预测客户不付款的概率。在授予信用后也应该保持客户群的经常性监督和检查，建立客户资信档案，严格按照企业的信用标准来决定是否授信。第三，制定合理的信用条件。信用条件的每一个要素都对应收账款周转有重要影响。在选择信用工具时，要尽量减少挂账信用，扩大票据信用，以最大程度地掌握索账凭证。而在制定信用期限时，企业对买方授予信用，其实是为买方提供了融资。此外，企业可针对不同客户实行长期赊销和短期赊销相结合的方式，处理好信用期限和赊销量的关系，例如：一次赊销金额过大则信用期限应尽量缩短，若一次赊销金额较小则可适当延长收款期。第四，加强日常监控，定期评估应收账款质量。一般来讲，应收账款拖欠时间越长，坏账风险就越大，因此企业应定期编制账龄分析表来监控应收账款。此外，还应利用：应收账款未回收期（DSO）、收款效率指数（CEI）、最佳应收账款平均回收期（BPDSO）等财务指标对应收账款质量进行评估，以评价收款人员的工作效果并分析究竟是销售额还是其他因素（如销售期限）引起了应收账款的变化。最后，要制定恰当的收账政策。企业应通过明确的规章制度来规范收账工作，包括：收账时间、收账执行人员、收账目标、收账方式、催款责任，以及清账奖励等。催收无望时，企业应善于运用法律手段来保护自己，极可能减小企业损失。与此同时，信用部门应争取销售部门的合作。有独立信用部门的企业应让销售人员参与收账工作，让他们负责对未达到赊销标准和逾期未付款的客户进行收账；如集团不设置独立信用部门，则可对销售部门实行“销、收一体化”管理，从销货到收款的整个业务流具体落实到有关部门和人员，对讨回的老账按回收金额的一定比例提取奖励基金，给予奖励；而成为坏账呆账的的销售额则不能纳入计算奖金的业绩中，以避免销售人员盲目赊销。
2.3控制存货投资，提高存货管理水平
在许多企业中存货是一项数量庞大的投资，一定量的存货是企业生产经营活动的前提，但存货在流动资产中流动性最差且往往要耗用较大成本，因此企业应在满足正常生产经营的前提下将存货投资降到最小。首先，可运用“经济订货批量模型”确定最优存货规模，使存货的持有和再进货总成本保持在最低水平。第二，确定存货资金定额。在当前经济不景气、市场波动较大的情况下，企业更应按照“以销定产”的方式来确定产成品资金分配，并依次向前确定生产资金和储备资金，以避免盲目生产造成存货资金的浪费。第三，提高存货管理水平。ABC管理法是当今广泛运用的一种简单的存货管理方法，它可以帮助企业分清主次轻重、节省时间、提高管理效率。同时，企业还必须拓展眼界，积极了解和学习国际上先进的存货管理方法。例如，针对引致需求，有实力的企业应该引进“物料需求计划”或“JIT”模式，前者可以大大提高存货水平的准确性、同时还可减少人工作业量、提高效率；而后者则可以使存货最小从而实现周转率最大化。
2.4合理选择流动资产筹集政策
企业的流动资产有多种筹资途径，由于流动负债的成本小于长期负债和权益资本，因此，通常应优先选择流动负债来筹集流动资产。在当前流动资产短缺、经营风险加大的情况下，企业应采取相对稳健的短期筹资政策，即：利用短期借款来应对筹资需求的高峰期，而当筹资需求较低时则以有价证券的形式储备现金。这样，公司在利用短期借款前流动资产可以有一定程度的增长。而除了短期借款外，企业还可以通过短期融资券和商业信用获得短期资金来源。但值得考虑的是利用商业信用的公司可能会为其所购买的商品支付更高的价格甚至失去信誉，因此这可能是一种非常昂贵的筹资渠道，企业应通过权衡做出谨慎决策。
2.5建立责任中心，引进内部银行制度
企业可根据各业务单位的类型和责任范围大小分层分级划分出成本中心、利润中心和投资中心。各责任中心编制自己的责任预算，逐级上报。最终由企业财务部审核各业务单位的责任预算并在会计期间内考核其执行情况。预算期末企业应根据各责任中心编制的报告考评其业绩。在划分责任中心的基础上应将银行结算机制引入企业内部，树立资金有偿使用的观念。通过内部银行，企业核定各业务单位的资金定额，并积极组织存款，发放贷款，实行资金的有偿使用，制定合理的内部转让价格，进行内部结算。这样可以促使各个资金使用部门尽可能减少和避免资金浪费和无效使用。同时，企业管理部门要定期对资金使用和管理情况进行考核，并与职工的利益挂钩，使每个职能部门和每个职工都树立资金管理意识，确立资金成本观念，调动其进行资金管理的积极性，以保证资金的有效合理使用。
参考文献
企业盈利能力，也即企业的获利能力，一直是企业内外有关各方关注的中心问题。企业盈利能力的高低，决定了投资者是否能取得投资收益，债权人能否收回本息。而企业的资产结构，即各种类型的资产在企业总资产中的比列关系，往往影响着企业的盈利能力。白酒行业因其行业特性，往往存在着大量存货，这是因为，白酒年份越长，价格越高，所以白酒行业流动资产占的比重相对较高。流动资产，是企业重要的资产组成部分。流动资产伴随着企业生产经营的全过程，企业对流动资产进行合理管理，使流动资产加速周转，对各项流动资产合理分配，有助于提高企业的获利能力。可以说，流动资产的快速周转，意味着企业流动资产管理的高效管理，也意味着较高的获利能力。因此，一个企业的流动资产周转速度快，就应该具有较强的盈利能力和成长的空间。因此，合理有效的对流动资产进行管理，对白酒企业的盈利能力关系十分密切，对企业的决策制定也有深远影响。
我国近年来白酒行业高效成长，广大白酒企业特别是名酒企业，不断调整产业结构，勇于创新，转变增长方式，提高盈利能力。在通胀的大环境下，白酒行业持续表现出收入增长大于产量增长，利润增长大于收入增长的良好发展势头。并且，不同于其他产业，白酒的年份越长，市场价值越高，白酒行业的高流动资产比重，对于我们研究企业流动资产营运能力和盈利能力的关系十分有利。
二、研究设计
（一）研究假设 本文选择总资产收益率作为体现企业盈利能力的指标，并选取了流动资产周转率、流动资产比例、主营业务利润率三个指标来研究影响白酒企业盈利能力的影响因素。并选择公司规模作为控制变量，并根据已有文献提出如下假设：
假设1：流动资产周转率、主营业务率和企业盈利能力成正比
显然，流动资产周转越快，说明周转速度越快，利用越好，流动资产的相对节约，相当于流动资产增加了投入，会在一定程度上增强企业的盈利能力。而主营业务利润率，则表明企业主营业务的盈利能力。只有企业的主营业务业绩突出，才能说明企业的市场竞争力强，有较高的发展潜力和较强的盈利能力。
假设2：流动资产比例与企业的盈利能力成反比
流动资产占总资产的比例高，那么企业的偿债能力强，但是较之于固定资产，流动资产的获利能力差。虽然白酒行业的流动资产大多为存货，也即所谓的陈年佳酿，时间越久价值越高，但笔者认为，流动资产比例仍应与企业盈利能力呈反比。
（二）样本选取 本文以白酒行业上市公司为样本，研究流动资产营运能力对企业盈利能力的影响。样本数据包含了2008年～2010 年度共三年的季度财务报表数据，共包含了10家白酒企业上市公司，分别为：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、伊力特、沱牌曲酒、古井贡酒、老白干酒、金种子酒、古越龙山。本文使用的数据来自和讯财经网站。
（三）变量选取 具体如下：
（1）被解释变量。在进行财务报表分析时，体现企业盈利能力的指标有很多，如销售利润率、股东权益利润率和总资产收益率等。本文选择总资产收益率作为被解释变量，因为总资产收益率是一个综合指标，等于净利润与总资产的比值，其主要取决于总资产周转速度的快慢和销售净利率的大小，比较有利于结合行业特点来评价企业的盈利能力。总资产收益率用变量Y表示。
（2）解释变量。本文选取了三个变量，来研究对企业盈利能力的影响因素。
第一，流动资产周转率。流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入同平均流动资产总额的比率。本文选择用流动资产周转率来表示流动资产周转速度。显然，流动资产周转率越大，流动资产周转速度越快，表明流动资产相对节约，企业的流动资产利用率就越高，营运能力越好。流动资周转率用变量X1表示。
第二，流动资产比例。流动资产比例，是流动资产在总资产中的份额，其反映了企业的营运资本管理策略。一般来讲，长期资产的盈利能力大于流动资产，所以，企业流动资产占的比重低，说明收益率较高，但是风险也较大。而白酒行业的行业特点，也致使企业普遍存在大量的存货，流动资产比重高。本文选用流动资产百分比，来测试企业的营运资本策略给企业带来怎样的收益。用变量X2表示。
第三，主营业务利润率。主营业务利润率，是净利润与主营业务收入的比值。这里考虑的是主营业务对利润的贡献，其体现了企业经营活动最基本的获利能力，一个企业主营业务对利润的贡献越大，企业运行就越健康，竞争力强，发展潜力大，盈利能力高。用变量X3表示。
（3）控制变量。本文选取总资产的自然对数作为控制变量，为了与另外三个解释变量保持一致，本文采用的是总资产数额的对数代表企业规模。企业的规模经营，也对企业的经济效益有影响。一般来说，生产经营规模越大，企业效益越好。规模经营可以降低成本，使得企业获得成本优势，所以这一变量必不可少。记为x4。
（四）模型构建 本文利用白酒行业10家上市公司三年的季度数据，共120组数据建立多元线性回归模型：
Y=α1+？茁1X1+？茁2X2+？茁3X3+？茁4X4+？着
其中，Y表示总资产收益率，X1表示流动资产周转率，X2表示流动资产比例，X3表示主营业务利润率，X4表示总资产的对数，α1、？茁1、？茁2、？茁3、？茁4为估计参数，？着表示残差项。
得到模型为：
Y = -8.40010157774 + 0.11523330027*X1 - 2.75412590776*X2
+ 0.183264251482*X3 + 0.244415810247*X4
（-0.316852） （4.450857） （-0.351377） （5.694652） （0.172291）
（R2=0.978128 R2=0.965629 D.W.= 1.496458 F=78.25923）
从上述结果可以看出，X1，X3，X4的符号为正，说明了流动资产周转率、主营业务利润率、总资产对数，与总资产收益率呈正比关系，而X2 流动资产的比例的符号为负，均支持原假设。这是由于，相较于固定资产，流动资产的获得能力较低，白酒行业流动资产占的比例越大，总资产的收益率就越小，这也反应了白酒行业自身的特点。白酒行业会有一部分存货储存起来，因为酒是越久越香，年份越久的酒价格也就越高，因此，流动资产比例与总资产收益率呈负相关。此外，流动资产本身相对于固定资产的获利能力就低，也造成了X2的符号为负。
可以看到模型的拟合程度较好，可决系数达到了0.978128，而调整可决系数也达到0.965629，在四个变量中，X2对被解释变量的影响最大，即流动资产比例对总资产收益率的影响最大，当流动资产比例变动1个百分点时，总资产收益率将反向变动2.754126个百分点，这又一次充分说明了白酒行业流动资产比重较大，对企业盈利能力影响大的特殊性。另外D-W值也靠近2，说明方程不存在序列相关。
三、实证结果分析
（一）初始回归分析 模型中解释变量之间关系可用它们之间的相关系数表示，统计结果显示X2和X4存在高度相关性，相关系数高达0.964921，并且X1与X3也存在近似相关性，相关系数达0.739396，为此做初始回归，来解决变量相关性问题。分别进行Y与X1，Y与X2，Y与X3，Y与X4的初始回归。
（1）Y与X1的回归，结果如下：
Y = -3.27720047934 + 0.213614288349*X1
（-3.640636） （7.193526）
（R2=0.838048 R2=0.821853）
（2）Y与X2的回归，结果如下：
Y = -1.38499122053 + 7.33767438664*X2
（-0.253632） （0.832206）
（R2=0.064771 R2=-0.028752）
（3）Y与X3的回归，结果如下
Y = -3.88308799386 + 0.289445374903*X3
（-4.293866） （7.827415）
（R2=0.859685 R2=0.845654）
（4）Y与X4的回归，结果如下
Y = -10.69746183 + 0.634847751891*X4
（-3.308344） （0.399283）
（R2=0.015693 R2=-0.082738）
从上述回归结果中，可以看到X3对总资产收益率的影响最大，这也是符合现实的，一般来说主营业务利润率越大，则其总资产的收益率也越大。说明这几家白酒企业的经营状况良好。
（二）逐步回归分析 本文以X3为基础，再将X1，X2，X4引进方程中进行逐步回归。结果如表1所示：
从表1中可以看到，在初始回归X3的基础上引入解释变量X1，模型的拟合程度得到了提高，D-W值也得到提高，并且变量均通过了显著性检验。然后在此基础上再引入X2，这时发现模型的拟合程度略微下降，但是D-W值仍然变大，而X2变量的显著性检验却未通过。因此删除X2，继而引入变量X4，然而引入X4不仅模型的拟合优度比引入X2时还小，并且D-W值也下降，X4也未通过显著性检验，因此删除X4，最后比较引入X2与未引入X2的模型，通过综合比较和考虑，留下X2，最后的模型也即是X1，X2和X3对总资产收益率的回归。
模型方程表示：
Y=-3.83647712479 + 0.112585221965*X1 - 1.44486535023*X2
+ 0.184873854033*X3
（-3.836477） （0.184874） （0.112585） （-1.444865）
（R2=0.978035 R2=0.969798 D.W.= 1.462080 F=118.7373）
变量X2未通过显著性检验，说明其与总资产收益率是弱相关的，即虽然酒储存得时间越长价值越高，但是由于其存在不确定性（如失窃）和不易储存性（储存费用大），因此白酒企业并不是将越多的酒储存起来，利润就越大，这其中还要看市场的供需情况，以及企业要保持其产品在市场的流通和提升企业的形象与知名度，必须要有大部分的流动资产。因此，可以预知，白酒类行业应该加大流动资产周转率和主营业务利润率，适量进行白酒的储存以达到未来年度增加利润的目的。
三、结论与建议
通过对白酒行业上市公司进行回归分析，可以得出如下结论：主营业务利润率、流动资产周转率、流动资产比例和企业规模，对企业的盈利能力都有很大影响。
（一）白酒企业应提高其流动资产周转率 由上诉分析可以看出，流动资产周转的快慢，与企业的盈利能力呈正相关，企业应当重视并合理管理流动资产，提高流动资产周转率，适时减少资金占用，增强流动资产营运能力，以获取更大的利润。存货方面，企业应当加强其管理，保证合理的库存，以提高其整体盈利能力；应收账款方面，提高应收账款周转率，加强应收账款管理，加强应收账款事前评估分析，制定事中控制策略，建立事后评估绩效，最大限度的减少坏账损失。
（二）合理控制流动资产的比例 流动资产所占比例大，是白酒行业的典型特点，酒是陈年的香，白酒的价格和储藏年份成正比。但是，流动资产的获利能力，又相对固定资产较低，流动资产过多，也会降低企业现在的盈利能力。所以，维持流动资产的合理比例至关重要。白酒企业应根据自身的特点，有所选择的储存其产品，保证品牌的价值和未来的长远发展，并兼顾到近期盈利水平。
（三）维持主营业务收入的稳健增长 企业的主营业务收入占企业总收入的比重大，对企业的经济效益的影响大。主营业务收入对企业利润的贡献，也是企业是否健康发展的判断依据。从得出的检验结果来看，主营业务收入对企业的盈利能力十分重要。而经济的快速发展，人们生活水平的提高，对白酒的需求量稳步提升，白酒行业迎来了快速发展的机遇。白酒企业可以适当考虑，加大主营业务的投入，扩大生产能力，以获得更大的发展机会。
（四）注重企业规模效应 规模效应又称规模经济，即因规模增大带来的经济效益提高，但是规模过大可能产生信息传递速度慢且造成信息失真、管理官僚化等弊端，反而产生“规模不经济”。规模效应是一个经济学上研究的课题，即生产要达到或超过盈亏平衡点，即规模效益。白酒行业的规模效应还是比较明显的，虽然规模效应可以降低成本，提高利润，但是企业的规模并不是越大越好，企业规模越大，经济学中的规模效应递减规律也显现出来。所以白酒行业应当进行战略分析，选择自身适合的规模，稳步发展，提高效益。
参考文献：
［1］刘言昭：《企业流动资产管理问题研究》，《会计实务》2010年第3期。
［2］李丽：《流动资金的管理初探》，《集团经济研究》 2005年第8期。
（一）企业概况企业性质、法定地址、注册资金、成立时间、经营范围、职工人数等。
经营情况：企业规模、主导产品的产销情况、市场占有率、在同行业中的地位和发展前景等。
行业情况：行业成本结构、原创：行业的经济周期性、行业赢利性、国家政策等。
管理情况：企业组织形式、管理体制、法人代表及财务负责人情况、财务制度以及关联企业经营情况等。
（二）企业财务状况
上年末及报告期财务状况表
单位：万元
项目上年末报告期
数据数据较年初
一、资产总额
（一）流动资产总额
占资产总额的比例
1.货币资金
2.应收账款
3.应收票据
4.预付账款
5.其他应收款
6.存货
（二）长期投资
（三）固定资产总额
1.固定资产净值
累计折旧
2.在建工程
（四）无形资产
（五）递延资产
二、负债总额
（一）流动负债
占负债总额的比例
1.短期借款
2.应付账款
3.应付票据
4.预收账款
5.其他应付款
（二）长期负债
其中：长期借款
三、所有者权益
（一）实收资本
（二）资本公积
（三）盈余公积
（四）未分配利润
四、销售收入
五、利润总额
六、偿债能力指标
（一）资产负债率%
（二）流动比率%
（三）速动比率%
（四）利息保障倍数
七、营运能力指标
（一）总资产周转率
（二）流动资产周转率
（三）存货周转率
（四）应收账款周转率
八、盈利能力指标
（一）总资产报酬率
（二）销售利润率
（三）净资产收益率
九、现金净流量
（一）经营性现金净流量
（二）投资性现金净流量
（三）筹资性现金净流量
企业资产情况：总额、构成、与上年末的比较、以及重要数据分析（重点分析应收账款和其他应收款账龄、长期投资、原创：固定资产、存货等），变动较大的，需说明原因。
企业负债情况：总额、构成、与上年末的比较、或有负债以及重要数据分析（重点分析短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款、长期负债等），变动较大的，需说明原因。
净资产分析：总额、构成、与上年末的比较，变动较大的，需说明原因。
财务指标的测算与分析：偿债能力指标包括资产负债率＝负债总额/资产总额x100％、流动比率＝流动资产/流动负债、速动比率＝（流动资产－存货－预付账款）/流动负债x100％、利息保障倍数＝息税前利润总额/利息费用、现金净流量等；营运能力指标包括总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率＝销货成本/平均存货、应收账款周转率＝赊销收入净额/平均应收帐额余额（其中赊销收入净额＝销售收入－现销售收入－销售退货、折让或折扣）等；盈利能力指标包括销售收入、利润总额、总资产报酬率、销售利润率＝利税总额/销售净收入、净资产利润率等。变动较大的，需说明原因。
（三）企业资信情况包括在信用社的开户情况、信用等级、授信总额、目前实际占用授信额及信用种类、占用形态（四级、五级分类），结欠利息情况。
银行信贷咨询系统查询情况（包括借款人负债，贷款卡，借款人概况，借款人大事和担保查询），对不良记录要有情况说明，有关数据与银行信贷咨询系统查询不一致的要提供有效证明。
xxx在各家金融机构的信用情况
单位：万元
名称短期贷款长期贷款银行承兑贴现合计余额占比%
工行
农行
建行
中行
农信社
其他
合计
（四）近期重大事项包括企业改制、法人代表变动、逃废债务、涉及诉讼等重大事项。
二、申请贷款情况
（一）本次申请贷款的背景xx
（二）担保情况
保证人重点分析基本情况、财务状况、银行借款、对外担保情况。抵（质）押情况：抵（质）押物名称、评估价值、评估单位、是否存在高估、抵（质）押率、抵（质）押变现能力、是否办理足额保险、其他情况等。
（三）市场分析xx
三、综合效益
该笔贷款对信用社资产、负债、中间业务所产生的经济效益（其中：存款要分析上年度和本年度的月均存款以及近3个月月末存款余额）等。
四、考察意见。
通过以上分析，明确对贷款贷与不贷、贷多贷少、期限长短、利率高低、担保方式的意见或限制性条款。
论文摘要：营运资本是大多数公司所有控制中的一个重要因素，对公司的整体盈利有着重要的影响。本文针对我国农业板块上市公司在营运资本结构方面存在的问题，以某个具体的公司为例，探讨该问题形成的原因并提出相应的建议。
一、问题的提出
我国农业板块上市公司财务绩效普遍偏低，且远低于沪深两市的平均水平。2001年到2006年，我国农业板块上市公司的平均净资产收益率均低于上市公司总体水平，且呈逐年下降的趋势。提高财务绩效的方法大致分为两个方面：对外拓展市场，对内加强管理。其中，内部管理的核心是营运资本管理。
营运资本是大多数公司所有控制中的一个重要因素，对公司的整体盈利有着重要影响。营运资本是公司流动陛最大、变化最快、周转性最强的资本。只有保持营运资本各项目在数量上的合理并存、时间上依次继起并实现消耗的足额补偿才能保持营运资本协调、持久地进行下去。为此，公司必须根据实际情况，认真寻求合理的营运资本结构，并使平时的营运资本周转努力地遵循这种结构。
此外，在追求营运资本最大利用水平和获利能力的同时，又要确保流动资产的必要存量，以保持良好的偿债能力，将企业经营过程中的各种财务风险控制在适当水平。如果企业不重视合理安排这种结构关系，就可能会使企业一定时期的流动资产与流动负债的结构失衡，在短期债务到期时，无法变现出足够的现金偿还债务，使企业面临破产的风险。因此，如何优化我国农业板块上市公司的营运资本结构显得十分重要。
二、相关文献回顾
关于营运资本结构优化问题，国内的专家学者进行了很多的研究，大致结论和观点可以总结为：
毛付根(1995)将流动资金的存量配置(投资政策)与其相应资金来源(融资政策)联系起来，从总体上观察和研究如何据此制定合理的营运资本政策。
朱武祥(1997)认为流动资产可分为临时性流动资产和永久性流动资产，临时性流动资产应以流动负债作为其融资来源，永久性流动资产和长期资产应以长期融资作为资金来源。
戴鹏(2001)认为营运资本是指用于支持企业流动资产的那一部分资本，一般用流动资产与流动负债的差额来表示，即企业为维持日常经营活动所需要的净投资额。
吕立伟(2004)认为通过降低营运资本可以将被牵制在应收账款和存货上的资金解放出来，用于技术投资或生产经营；促使企业加速生产、加速交货，从而巩固了老客户，赢得了新客户；节约储存空间，削减因存货而发生的一些费用。
王丽娜(2008)指出营运资本政策包括激进型、中庸型和稳健型。通过运用聚类分析方法与极值分布模型，选取沪深两市90家工业企业年报数据进行实证分析后发现：目前我国农业板块上市公司营运资本政策绝大部分是中庸型和稳健型，中庸型政策的盈利能力高于稳健型。
吴娜(2008)认为营运资本政策包括投资政策和融资政策两个方面。按流动资产占总资产的比例从低到高的顺序可将投资政策分为激进型、适中型和稳健型；按流动负债占总资产的比例从低到高的顺序可将融资政策分为稳健型、配合型和激进型。综合投资政策和融资政策两方面，营运资本政策可分为稳健型、中庸型和激进型，财务风险和盈利能力都依次增大。
在已有的文献研究中，大多数将目光聚焦于营运资本的基本原理和管理策略，而鲜有对营运资本结构进行研究；基本上采用实证研究方法对整个行业的进行分析，而缺少案例分析。
三、营运资本结构优化的案例
1．流动资产结构
下面以2002年度为基期，对2003—2007年度我国西部某农业板块上市公司流动资产主要项目的趋势百分比计算如表1所示。
接着以流动资产总额为100％，计算流动资产主要构成项目从2002年度到2007年度的比重如表2所示。
从表1和表2的数据可以看到，货币资金绝对量呈下降趋势且下降幅度较大，2007年仅为基期的五分之一左右，货币资金占流动资产总额比例在2002年最高，2003年大幅度下降，之后一直小幅波动。由此可见该公司货币资金近年来减少得相当厉害，面临着较严峻的短期支付压力和较高的财务风险。这主要是因为2002年以来，除了2004年有少量的净现金流入外，其余年份均为较大的净现金流出。究其原因，一方面是由于公司在长期资产上投资过多，另一方面是由于公司在经营过程中对营运资本的控制缺乏合理的依据，使其编制的预算存在以下三个方面的问题：营运资本的预算不切实际，指标不科学，缺乏严密的计量和考核标准；营运资本预算具有很大的随意性；未按责任的归属将营运资本预算及时分解落实到各成员公司。与之相反，应收账款绝对量呈上升趋势，2003年是基期的两倍，2007年则将近是基期的五倍。应收账款占流动资产总额的比例也呈快速上升趋势。在主营业务收入减少的情况下，应收账款绝对量和占流动资产的比例都在上升，说明公司的销售信用政策越来越宽松，收账工作也不力。存货绝对量从2003年呈逐年下降趋势，其中从2003年到2oo4年减少得非常快，这说明公司管理层已经注意到了存货积压问题并采取了措施迅速减少存货。
2．流动负债结构
以2002年度为基期，对2003—2007年度流动负债主要项目的趋势百分比计算如表3所示。
接着以流动负债总额为100％，计算流动负债中主要项目自2003年度至2007年度的共同比如表4所示。
从表3和表4可以看出，短期借款是流动负债的主要组成部分，在2005年大幅下降后在2007年又大幅上升。短期借款的激烈波动性反映了该公司经营缺乏稳定性，当需要资金的时候便发生大量短期借款，但当短期借款到期时就会产生较大偿债压力。应付账款自2004年大幅下降后一直保持极低水平，这反映了供应商对该公司信任度较低，执行严格的信用政策。该公司2002年应支付给股东的股利一直拖欠到2007年才予以支付，这也反映出公司流动性发生较为严重的困难，无法及时支付已宣布的现金股利。公司从2002年开始直到2006年的一年内到期的长期负债绝对额一直保持不变，说明公司采取的是举借新债偿还旧债的措施，这也能说明公司存在流动性短缺。
3．流动资产与流动负债结构
(1)营运资本政策分析
所谓匹配战略是指在投融资时，长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持，这样可以达到资产寿命同资金来源相匹配，从而降低流动资产短缺而带来的偿债风险。用一条光滑曲线将总资产曲线各波谷点连接起来，该曲线与总资产曲线之间的部分即为临时性流动资产，这部分应由短期资金(流动负债)作为资金来源，该曲线以下部分为永久性流动资产和长期资产，应由长期资金(长期负债和股权融资)作为资金来源。
从图可以看出，该公司各年的长期融资需求均大于长期资金来源，特别是在2000年、2002年、2003年、2007年和2008年相差较大，这部分资金差额就必须由短期融资来满足，即短期融资除了为临时陛流动资产提供资金外，还满足部分长期资金需求。可见，该公司长、短期融资不匹配，采取的是一种较为激进的营运资本融资政策，其短期融资比例过高，而长期融资不足。
(2)营运资本政策的影响因素
该公司实行的是较为激进的营运资本投资政策和融资政策。该公司之所以采取激进的营运资本政策大概可归结为以下两方面原因：
a．流动性短缺
从2002年起，该公司流动资产占总资产的比重经历了一个较为剧烈的下降过程，而该比例代表营运资本投资政策的激进程度。公司2002年应支付给股东的股利一直拖欠到2007年才予以支付，反映出公司存在较为严重的流动性困难，无法及时支付已宣布的股利。此外，该公司还采取举借新债来偿还旧债的措施，这同样说明了公司存在的流动性短缺。公司存在的流动性短缺迫使流动资产减少，流动负债增加，从而导致了激进的营运资本投资政策。
b．对盈利的追逐
营运资本政策可分为激进型、中庸型和稳健型三种，其盈利能力依次减弱。公司近年来在盈利能力上表现一直欠佳，所以公司采取激进的营运资本政策可能也存在盈利能力方面的考虑。
四、研究结论与建议
1．保持合理的流动资产结构
(1)加强应收账款管理
应收账款管理是我国农业板块上市公司在流动资产工作方面的重中之重。非常有必要实施有效的信用管理，减少应收账款占用资金数额，提高资金使用效率。信用管理包括：建立信用标准、设立信用条件及确定信用额度。
a．建立合理的信用标准。采用比较分析法，分别计算不同信用标准下的销售利润、机会成本、管理成本、坏账成本，以利润最大或者信用成本最低作为中选标准。
b．设立合理的信用条件。延长信用期限可以扩大销售量，但信用期限过长会造成应收账款占用资金的机会成本增加，加大发生坏账损失的危险。为了促使客户早日还款，企业在规定信用期限的同时，往往附有现金折扣条件，但提供折扣应以取得的收益大于成本为前提。
c．确定恰当的信用额度。公司可在财务部设置风险管理员岗位，对客户进行资信调查、信用评价、建立信用档案。风险管理员可从以下方面对客户进行信用等级评定：考察企业的注册资本，偿还账款的信用情况，有没有因拖欠税款而被罚款的记录，有没有拖欠货款的情况，其他企业的评价。风险管理员根据考察结果向总经理汇报，再由风险管理员、财务经理、销售经理、总经理讨论后确定给予各客户的信用额度。建立客户信用档案后，还要根据实际情况继续完善更新。
此外，我国农业板块上市公司还应加强应收账款监控力度。首先，强化会计核算和监督。财务部门应按赊销客户所在区域建立应收账款核算明细账，对赊销业务及时进行会计核算，并定期统计各客户应收账款的金额、账龄及增减变动情况，及时反馈给公司销售部门和主管领导，为评估、调整赊销客户的信用等级提供可靠依据。其次，还应进行收账管理，确保应收账款到期能够收回。应定期向赊销客户寄送对账单和催交欠款通知书。对没有超过期限的赊销客户，主要是获得双方供销、财会经办人确认无误并签章的对账单，作为双方对账的原始依据；对超过期限的赊销客户，在发出对账单的同时，需要发催交欠款通知书，及时催收欠款。
(2)科学谨慎地对待长期投资
我国农业板块上市公司应根据自身资金状况科学谨慎地对待长期投资，事先进行可行性研究和项目评估。尽快处置已不能带来收益的项目，盘活闲置资产，尽可能收回资金，如采取出售、租赁、股份合作等灵活多样的措施，加速资产的流动。对可在公司内部进行调度使用的资产进行优化组合、资产重组、优势互补，使闲置或低效率存量资产通过参股、控股、租赁等多种方式对外联营，从账面资产变为可进入市场的流动资产，通过在社会上的优化组合，使现有资产在保值、增值的前提下，千方百计盘活存量资产，提高固定资产使用效率，减少固定资产占用资金，充实流动资金。:
(3)强化存货管理
我国农业板块上市公司普遍存在存货周转率低的问题，存货转变为现金速度慢，降低了经营效率。建议对那些长期积压的存货进行处置，尽可能多地收回资金，对存货进行研究创新，开发出各种新的用途，促进存货的销售。此外，在以后的经营活动中应根据市场需求对存货进行科学管理，对那些市场销售前景好的存货应提高其比例，对那些市场销售前景不佳的存货应降低其比例，以达到各种存货的最佳组合。
2．合理调节流动负债内部结构
短期融资管理的目标应该是：满足资金需要、降低资金成本、合理控制风险、保持良好的融资能力。流动负债主要包括短期借款、应付账款、应付票据等，三者给企业带来的成本是不同的。短期借款利用了银行信用，融资成本最高；应付账款利用企业自身的商业信誉，融资成本最低；应付票据目前多为银行承兑汇票，由于收款人变现要损失贴现利息，往往将这部分损失通过提高价格的方式转嫁给付款人。因此，应付票据也产生融资成本，但比短期借款成本要低。鉴于成本和风险的关系，我国农业板块上市公司应提高自身商业信誉，进一步增强谈判能力，充分利用应付账款和商业票据，丰富短期融资来源，增强短期融资能力。
3．保持合理的流动资产与流动负债结构
(1)保持合理的短期偿债能力
按照财务通用标准，企业流动比率不应低于2，速动比率不应低于1。这两个比率是短期偿债能力的衡量指标，我国农业板块上市公司应重视保持合理的短期偿债能力，采取各种措施努力提高流动比率和速动比率，使之达到或接近标准。
财务报表未能予以反映但也能提高公司短期偿债能力的因素主要有：
a．公司可动用的银行贷款指标。银行已同意、但公司尚未办理贷款手续的银行贷款限额，可以随时增加公司的现金，提高公司的支付能力。
b．公司准备很快变现的长期资产。由于某种原因，公司可能将一些长期资产很快出售变现，以增加公司的短期偿债能力。
c．公司偿债的信誉。如果公司的偿债能力一贯很好，即公司信用良好，当公司短期偿债方面暂时出现困难时，公司可以很快地通过各种渠道来解决资金短缺。这种提高公司偿债能力的因素，取决于公司自身的信用状况和资本市场的筹资环境。
以上三方面的因素，都能使公司短期偿债能力高于公司财务报表中所反映的偿债能力。因此，提高公司短期偿债能力可从以下三个方面进行努力：与银行等金融机构保持良好沟通；将那些长期闲置且已不能带来收益或带来的收益很低的长期资产进行清理，在适当时期按合理价格进行变现；提高公司在金融机构、股东、债权人等利益相关者中的信誉。
【关键词】 公司绩效 财务效益法 市场价值法 经济利润法
公司绩效是一个涵义非常广泛的概念，迄今为止，学术界并没有一个公认的定义。本文认为，公司绩效包括以下关键性内涵：公司绩效是对公司经营效果的反映；公司绩效体现了公司的整体经营能力，包括公司的盈利能力、发展能力以及综合竞争力等多个方面。而如何对公司绩效进行评估，这涉及到评价者自身的价值取向，从总体来看，目前对公司绩效的评估主要有三种方法，即财务效益法、市场价值法和经济利润法。
一、财务效益法
财务效益法就是选择一种或多种财务指标对公司绩效进行衡量或评价。美国杜邦公司的皮埃尔·杜邦和唐纳森·布朗于1919年创造并使用的杜邦分析体系，就是建立在财务效益评价的基础之上的。财务指标通常包括盈利能力、偿债能力、资产运营能力等方面的指标，主要包括以下方面。
1、总资产收益率。总资产收益率的计算公式是：总资产收益率=净利润/（（期末总资产十期初总资产）×l/2）×100%。总资产收益率是衡量企业盈利能力的重要指标，它集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系，直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。在企业资产总额一定的情况下，利用总资产收益率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险。
2、净资产收益率。净资产收益率的计算公式是：净资产收益率=净利润/（（期末净资产十期初净资产）×l/2）×100%。净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，用以衡量公司运用自有资本的效率。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。此外，净资产收益率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的，而总资产收益率则分别从所有者和债权人两方来共同考察整个企业盈利水平。在相同的总资产利润率水平下，由于企业采用不同的资本结构形式，即不同负债与所有者权益比例，会造成不同的净资产利润率。
3、营业利润率。营业利润率的计算公式是：营业利润率=（营业收入-营业成本）/营业收入×100%。营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。
4、销售毛利率。销售毛利率的计算公式是：销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100%。如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。另外，销售毛利是企业在扣除期间费用，所得税费用前的盈利额。分析毛利率额指标能剔除不同所得税率，以及不同期间费用耗费水平所带来的不可比因素影响。
5、资产负债率。资产负债率的计算公式是：资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%。资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。
6、股东权益比率。股东权益比率的计算公式是：股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%。股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该项指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定。
7、流动比率。流动比率的计算公式是：流动比率=期末流动资产/期末流动负债×100%。流动比率指流动资产总额和流动负债总额之比，它表示企业流动资产中在短期债务到期时变现用于偿还流动负债的能力。流动比率是一个相对数，排除了公司规模不同的影响，更适合公司间以及本公司不同历史时期的比较。
8、速动比率。速动比率的计算公式是：速动比率=（流动资产-存货-预付账款-待摊费用）/流动负债总额×100%。速动比率是指速动资产对流动负债的比率，它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等。而流动资产中存货、预付账款、待摊费用等则不应计入。速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率更加直观可信。
9、总资产周转率。总资产周转率的计算公式是：总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额×100%。总资产周转率是指企业在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。
10、应收账款周转率。应收账款周转率的计算公式是：应收账款周转率=销售收入/平均应收账款×100%。应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。一般来说，应收账款周转率高，表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。
11、存货周转率。存货周转率的计算公式是：存货周转率=销售成本/平均存货余额×100%。它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销货成本被平均存货所除而得到的比率。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
财务效益法利用各种财务指标对公司绩效进行定量评估，在数据真实的前提下，评估结果具有很强的科学性。其主要缺陷在于计算财务指标时所用的数据多为历史数据，难以准确反映公司的现时价值或未来增值潜力。
二、市场价值法
所谓市场价值法是指采用市场价值指标对公司绩效进行衡量或评价，如股票的市场价格等。企业经营的一个重要目标就是实现股东价值最大化，股票的市场价格用来反映市场对于公司经营的预期，通常被认为是能够较好地体现股东价值。在国内外文献中备受推崇的市场价值指标是托宾Q值（Tobin’Q）。托宾Q值是美国经济学家Tobin于1969年在其经典论文《货币理论中的一般均衡方法》中提出的，其原意是指资本资产的市场价值与其重置成本（价值）的比率。如果该比率大于1，表明企业创造的价值大于投入资产的成本，企业为社会创造了财富。同时该比率大于1，也表明投资者愿意支付高于资产重置成本的价格来购买企业。因此，托宾Q值从一个侧面反映了企业投入与产出之间的比例关系，常常被用来衡量公司绩效。然而，由于我国资本市场的不完善，公司的市场价值受其他因素影响很大，市场价值法难以对我国上市公司绩效进行有效评估。
三、经济利润法
经济利润法是指运用经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）指标衡量或评价公司绩效的方法。该指标由美国思腾思特公司在上世纪80年代推出，用于衡量公司的价值创造能力。EVA不仅对债务资本计算成本，而且对权益资本也计算机会成本。资本费用是EVA最突出最重要的一个方面。在传统的会计利润条件下，大多数公司都在盈利。但是，许多公司实际上是在损害股东财富，因为所得利润是小于全部资本成本的。EVA纠正了这个错误，并明确指出，管理人员在运用资本时，必须为资本付费，就像付工资一样。考虑到包括净资产在内的所有资本的成本，EVA显示了一个企业在每个报表时期创造或损害了的财富价值量。换句话说，EVA 是股东定义的利润。假设股东希望得到10%的投资回报率，他们认为只有当他们所分享的税后营运利润超出10%的资本金的时候，他们才是在“赚钱”。在此之前的任何事情，都只是为达到企业风险投资的可接受报酬的最低量而努力。当企业税后营业净利润与全部投入资本（债务资本与权益资本之和）成本之间的差额大于零时，说明企业创造了价值或财富。而当该差额等于零时，说明企业的利润仅能满足债权投资者和股权投资者预期获得的投资收益。因此，VEA实际上反映了企业的经济利润。
综上所述，财务效益法虽然难以十分准确地反映公司的现时价值或未来增值潜力，但评估结果具有很强的客观性；市场价值法尽管能够较好地体现股东价值最大化，但由于我国资本市场的不完善，公司的市场价值受其他因素影响很大；经济利润法对权益资本也计算机会成本，显示了一个企业在每个报表时期创造或损害了的财富价值量，但仅仅用税后营业净利润考查公司绩效，结果过于片面。因此，在实际运用中，要根据客观情况对以上三种方法的优缺点进行综合考虑，选用其中一种对公司绩效进行评估。
【参考文献】
[1] 周建波、孙菊生：经营者股权激励的治理效应研究[J].经济研究，2003（5）.
[2] 张纯、段逆：我国民营上市公司董事会规模与绩效的实证研究[J].审计研究，2008（6）.
关键词：短期偿债能力；含义；影响因素
一、短期偿债能力的含义
企业保持适当的偿债能力具有重要意义。对股东来说，不能及时偿债可能导致企业破产，但是提高流动性必然降低盈利性，因此他们希望企业权衡收益和风险，保持适当的偿债能力，对于债权人来说，企业偿债能力不足可能导致他们无法及时、足额地收回债权本息，因此他们希望企业具有尽可能强的偿债能力。可见，在偿债能力问题上，股东和债权人的利益并不一致。股东更愿意使用债权人的钱去冒险，如果冒险成功，超额报酬全部归股东，债权人只能得到固定的利息而不能分享冒险成功的额外收益；如果冒险失败，债权人有可能无法收回本金，要承担冒险失败的部分损失。对管理当局来说，为了股东的利益他们必须权衡企业的收益和风险，保持适当的偿债能力；为了能够取得贷款，他们必须考虑债权人对偿债能力的要求；从他们自身的利益考虑，更倾向于维持较高的偿债能力，因为如果企业破产，股东失掉的只是金钱，而经理人不仅会丢掉职位，而且他们作为经理人的“无形资产”也会大打折扣。对企业的供应商和消费者来说，企业短期偿债能力不足，意味着企业履行合同的能力较差；企业如果无力履行合同，供应商和消费者的利益将受到损害。
偿债能力的衡量方法有两种：一种是比较债务与可供偿债资产的存量，资产存量超过债务存量较多，则认为偿债能力强；另一种是比较偿债所需现金和经营活动产生的现金流量，如果产生的现金超过需要的现金较多，则认为偿债能力强。短期偿债能力也称支付能力，是指企业流动资产对流动负债的保障程度。
企业短期偿债能力大小，要看流动资产和流动负债的多少和质量状况。由于债务按到期时间分为短期债务和长期债务，所以偿债能力分析也分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两部分。流动资产的质量是指其“流动性”，即转换成现金的能力，即流动资产是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。对于流动资产的质量，分析者应着重理解以下三点：①流动资产转变成现金是经过正常交易程序变现的；②流动资产流动性的强弱主要取决于资
产转换成现金的时间和资产预计出售价格与实际出售价格的差额；③流动资产的流动性期限通常应在一年以内或一个正常营业周期内。
另外分析者还要注意流动负债也有“质量”问题。一般说来，企业的所有债务都是要偿还的，似是并非所有债务都需要在到期时立即偿还，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。企业流动资产的数量和质量超过流动负债的程度，就是企业的短期偿债能力。
二、影响短期偿债能力的基本因素
1.货币资金
货币资金包括现金、银行存款和其他货币资金。货币资金作为短期偿债能力的物质承受者，必须是都受任何条件限制与制约的。那些专门用于一年以后使用或用于偿债的货币资金不能作为短期偿债能力的计算基础，如企业以偿债基金形式建立的银行存款，在理论上一般不能作为短期偿债能力予以考虑。
2.交易性金融资产
交易性金融资产是企业购入的各种随时变现的、持有时间不超过一年的有价证券以及不超过一年的其他投资，包括各种股票和债券。交易性金融资产作为变现能力较强的流动资产，在分析时应注意两个方面：一是注意股票和债券投资在企业金融资产投资中的分类，避免企业为指标计算的需要将同一批证券在某个年度列为交易性金融资产。而在另一个年度又列为其他金融资产.二是注意交易性金融资产的合理价值与变现能力的确定。
3.应收款项
应收款项主要包括应收票据、应收账款与其他应收款等。由于应收款项是未来预期收入，在一定程度上存在不确定性，这就不可避免地产生对应收款项价值的评估问题。在分析时应注意结合会计报表附注中的有关项目，如应收款项的明细资料进行分析。同时还要注意；
(1)应收款项需经一定的时间才能收回。企业在等待回款时是要付出一定(有时甚至很大)代价的，如催款费用、货款的利息等。
(2)应收款项最终有可能全部无法收回或部分无法收回。对此，有的企业根据《企业会计制度》等有关会计规范，事先对可能发生的坏账采用备抵法进行会计处理；但是目前仍然有企业采用直接转销法处理坏账业务。在进行分析时必须考虑不同的会计政策对企业应收账款、应收票据及其他应收款项目的影响。
(3)销售政策的影响。采用分期收款销售方式、采用现销销售方式与采用赊销方式的企业，在应收账款的余额上会有较大不同。同时，这三种销售方式也分别预示着不同的收款风险。
(4)应收账款具有一定的“固定性”，即只要企业的信用政策不变，企业总会保持一定的应收账款的余额。也就是说，企业只可能通过调整信用政策来调整应收账款的余额，但事实上不能期待以应收账款全部收回来偿还债务。
家庭财务状况分析
丁先生家庭目前流动资产加上投资资产（不含投资房）不足以支付80万元的汽车购置费用。即便其以50%价格出售自有车辆，流动资产加投资资产也仅为83万元。因此对于丁家庭来说，汽车贷款是其最佳选择
目前丁先生家庭开支中未涵盖其子女养育费以及家庭医疗费，短期（12个月）内，子女养育费约为2000元/月，家庭医疗费用约为1500元/月。另购置新车后，养车费大约提高500元/月，每月费用支出将提高4000元。此外，每年的车险费用也会提高（80万左右的车价估算约为2.6万元）年度收支将会出现约4000元的缺口。
丁先生家庭的资产中并无意外险、重疾险等人生保险。家庭可能会对突发状况应对不足。
理财目标、风险分析和条件假设
家庭理财规划目标
丁先生需要合理安排资产购置价值80万元的新车。该购置计划应不影响丁先生当前生活开支并能负担每月4000元的额外支出，能在每年保持一定盈余使家庭财富得到增值。
风险偏好评估
丁先生显然对金融投资欠缺一定的知识，但鉴于其家庭有稳定的收入，每月有一定的盈余，以及其酷爱速度、体验刺激的生活态度，如加上一定的投资者教育，可以将其的风险承受能力归为进取型（四星）。在其投资资产中房地产投资占比较大，主动性投资不足，应在资产配置方面做出调整，充分利用好现有财务资源配置不同组合及收益率，实现其当前财务需求。
条件假设
根据当前市场利率、通胀及实际定价情况，做出如下数据假设：
A、年化无风险利率为3%
B、汽车贷款年利率为8%按月等额本息还款
C、汽车贷款期限为5年
D、未来12个月丁家庭每月开支增加4000元（子女养育、家庭医疗、新车额外费用等）
E、假设其变卖车价为该车市价的50%，即29万元
理财规划及资产配置建议
根据已获得的信息，对丁先生家庭未来一年内的理财作如下规划
方案1：丁先生采取首付3成，8%年利率按月付息5年贷款的方式购车，则：
丁先生需立即支付：80 x 30% = 24万元，他将从29万元卖车款、9万元活期存款和35万元定期存款中支取该比费用用以支付，则其流动资产将变为49万元。
之后丁先生需每月额外支付11350元用以归还车贷，加上未来12个月内每月支出增加4000元，则其每月总支出将增至31350元，每月盈余降至650元，一年盈余为7800元。扣除其年度因保险费上涨而出现的年度收支缺口4000元，购车后的第一年盈余为3800元。
按此方案购车后，丁先生家庭综合家庭财务比率中，储蓄比率为2.03%偏低。短期内，丁先生家庭不会出现较大的资金紧张问题。但储蓄比率偏低，资产增长速度较慢。
丁先生家庭49万元的流动资产、10万元的基金会为其带来一定分红收益。其105万的投资房产也会得到增值。考虑到丁家庭收入来源全靠夫妻的工资收入所得，因此建议从49万元流动资产中提取20万用以购买意外险及重疾险，使资产得到长期稳定增值的同时为家庭增添一份保障。此外，考虑到当前全球刺激重返，货币泛滥的特殊情况，可投资5-10万元贵金属等商品类投资，以抵抗高通胀预期。
方案2：丁先生根据未来1年的额外开支预先设立应急基金，将旧车变卖后，将全部的流动资产扣除应急基金后去购买汽车，不足部分通过贷款支付，则：
丁先生需设立应急基金共计4000 x 12 = 48000元。变卖汽车后流动资产为73万元，扣除应急基金后，可付汽车首付款68.2万元，需要贷款11.8万元。
之后丁先生需每月额外支付2390元用以归还车贷，未来12个月内每月支出4000元由应急基金覆盖，其每月总支出将增至18390元，每月盈余降至13610元，一年盈余为163320元。扣除其年度因保险费上涨而出现的年度收支缺口4000元，购车后的第一年盈余为159320元。
随着全球经济一体化发展进程的加快，我国市场经济环境竞争愈来愈激烈，很多大型的国外企业在我国部分行业中占据了主导地位，它们优先抢占市场份额、扩大经营规模，一方面这种变化促进了我国经济的发展，但是另一方面又给我国本土行业中的企业带来了巨大的挑战和冲击。在这种激烈的竞争环境中，很多潜藏在我国企业中的经营弊端逐渐凸显出来，如：盲目地获取经营利润、财务管理只重视短期效应、流动资产管理存在着巨大的缺陷。在这些问题中，流动资产的流动性、使用效率等问题严重威胁着企业的生存与发展。对流动资产进行定额管理、有效配置是现代企业管理过程中的重要内容，在很多企业管理者的眼中，流动资产定额管理的重要性与日俱增。对流动资产进行管理的核心内容是对其持有量的确定，它是根据企业的日常经营发展情况、需求的不同来确定不同的定额的。如果企业所拥有的流动资产的量过多，那么必然会影响到企业资金的使用效率，从而增加了企业的财务负担、影响了企业的经营效益，进而影响企业的经济效益和收益。因此，在企业的管理中，实现对流动资产的定额管理是一个关键性问题，如果在一定的生产周期内，企业实现了流动资产的合理配置、流动资产占用量的科学规划，不仅能有效保证企业的日常生产经营需要，更能减少资金的浪费，还能增加企业的经济收益。
1.相关概念辨析
1.1 资产与流动资产
所谓资产主要是指国家、企业、自然人拥有的、控制的能够以货币的形式计量收支的经济资源，企业的资产主要包括各种债权、存货、固定资产、无形资产、其他等内容。作为会计最基本的要素，资产与负债、所有者权益共同构成会计等式。资产按照其流动性可以分为：流动资产、非流动资产两大类。
所谓流动资产主要是指企业中能够在一年或者一年以上的一个经营周期中实现变现、进行运用的资产，它是现代企业资产中的重要组成部分。流动资产的流动主要是从货币形态开始，经过不断地变化后最后又回到货币形态，在这个周转过程中，不同形态的资金同企业的生产过程、经营过程、流通过程密切联系，具有变现能力强、周转速度快等特征。可见，加强对企业流动资产的定额管理将有利于企业流动资金的有效运作，从而为提升企业的经济效益奠定基础。
1.2 流动资产管理的主要内容
第一，货币资金的管理。企业拥有一定数量的货币资金能够帮助企业立即投入到流通中用来购买各种商品、支付劳务等，还可以帮助企业偿还债务。货币资金主要包括：现金、各类银行存款等。因此，加强对货币资金的管理是现代企业流动资产管理中的重要环节。各企业必须根据国家关于现金管理条例，根据企业自身的实际情况，根据企业战略发展要求等制定出相应的现金管理制度；企业必须根据自身发展的需求保证货币资金的一定持有数量，并在详细的货币收支计划的指引下保证货币资金的收支平衡。
第二，对应收账款的管理。在企业中，应收账款在资金中所占的比重较大，应收账款的管理不仅涉及到企业的资金回笼问题，更涉及到企业的资金周转、资金风险问题。因此加强对应收账款的管理十分重要，首先必须做好款项的成本核算，做好账龄分析工作，并根据企业的实际情况制定出科学的坏账准备政策和具体实施措施，对企业未来可能发生的坏账损失进行预测，当然企业还必须尽快完善对自己客户的信用调查与评估工作，保证企业的客户能够及时回款。
第三，对存货的管理。企业的存货是现代企业在日常经营活动中持有的、准备出售的物资材料，存货主要包括：原材料、在产品、产成品等内容。企业的存货也是需要进行定量管理的，在科学的存货数量配比下，企业可以根据对存货经济批量的合理预测推算出存货的持有量对企业经营带来的风险。同时，企业的存货持有量对企业的资金流动性也会产生影响。因此，做好存货的数量控制与管理工作将能够帮助企业用最经济的方式获得最大的利润。存货的数量控制与管理的方法主要包括：经济批量法、ABC管理法、比率分析法等。通过这些有效的、科学的存货数量控制方法，实现对企业存货的合理配比，合理管控。
2.企业流动资产定额管理中存在的问题分析
就目前我??企业流动资产定额管理的现状来看，或多或少都存在一些问题。
2.1 现金管理存在问题分析
现金流量在企业经营发展中的重要性不言而喻，随着企业经营规模的不断扩大，企业的融资能力比初始时期要强一些，但是融资规模和融资渠道存在一定的局限性。如果企业的现金流管理环节存在一定的薄弱性，那么企业抵御风险的能力就会降低，一旦外面的经济环境发生变化、行业的经营环境发生变化，那么企业所面临的财务风险、财务危机将随时发生，严重的还会导致企业出现倒闭、破产的风险。另外，企业持有现金量的主要目的有两个，第一，为了实现企业的日常交易所需，用于企业购置原材料；第二，为了企业预防风险所需，在经济环境瞬息万变的今天，企业的经营策略随时要根据市场的变化做出调整，但是，在变幻莫测的市场环境中，企业的预测有时候并不一定准确，而一旦出现资金预算方面的偏差，就必然会需要现金来充当“消防员”的功能，缓解企业在经营中存在的各种不确定性的风险。
2.2 应收账款定额管理中存在的问题
目前，我国大部分企业的应收账款数额都比较大、账龄比较长，这些应收账款在公司流动资产总额中占比较高，如果不能及时遏制，将其降低到企业可接受的范围内，那么企业的资金流动性必然受到影响，严重的还会导致资金链系统性风险的发生。
2.3 存货管理中存在的问题分析
目前很多企业在存货的管理中也存在问题。例如：采购机制设置不合理，很多公司的采购业务基本都是由采购部门负责的，采购部门下面又分设了不同的采购组，负责原材料、产品包装材料、其他物资的采购。但是，很多时候会出现不同的产品需要的原材料交叉的问题，而不同的采购组在分头采购原材料的过程中增加了相应的成本，这就很容易造成因采购责任重叠等问题发生后相互推诿、相互责怪的现象，有时还会因信息不对称的原因导致同类原料采购量过大的现象发生。
3.加强现代企业流动资产定额管理的有效措施
3.1 明确制定定额标准的基本原则
这是进行流动资产管理的基本原则。首先要实现企业集团内部各部门之间的资产配置数量与工作职责之间的匹配。其次，要围绕企业生产经营目标，设计科学的指标体系，运用合理的预测方法，达到总额适度、风险可控、效益优先的定额配置目标。第三，实现流动资产与实用状况的衔接。在进行流动资产定额管理时一定要根据技术性能、相关行业的要求等与实用状况相衔接。
3.2 加强对应收账款的定额管理
首先，必须加强对应收账款成本的管理。如前所述，企业应更加关注应收账款成本的管理，在综合运用应收账款信用评价系统的基础上，定期对账龄进行分析，完善赊销回款机制，强化逾期账款的监管，同时对重点客户的大额应收款进行积极催收，避免坏账、死账问题的发生。其次，完善应收账款对账机制。这就要求现代企业通过及时的对账过程，对资金进行有效管理和监督，为避免企业风险的发生奠定基础。
3.3 加强对存货的定额管理
【关键词】 信用评估； 5Cs； 应收账款； 管理对策
一、概述
企业的可持续发展在很大程度上与营运资金的管理效率有着密切的关系。营运资金管理是企业财务管理的一个重要组成部分，营运资金有效周转对企业生存和发展的重要性就如同血液循环对人体健康一样重要。在企业资金管理的全部内容中，营运资金在数量上占企业资金的比重很大，同时营运资金是企业日常流动性最大、变化最快和周转性最强的资金，所以企业一定时期资金盈利水平的高低主要取决于其营运资金管理水平的高低。
毛付根（1995）把流动资产总额称之为营运资本（Working Capital），而把流动资产与流动负债的差额称为净营运资本。杨雄胜（2000）则把流动资产与流动负债的差额称为净营运资金，把流动资产总额称为总营运资金。但不管如何划分，从财务管理的角度，营运资金通常包括货币资金、应收账款、存货和流动负债几个部分。其中应收账款实质是企业为客户垫付的一笔短期贷款，是企业为扩大销售和盈利而进行的一项投资，目标是要增加收益。因此，只有当应收账款所增加的盈利超过其导致的成本时，才应当实施应收账款赊销。加强应收账款的管理构成了企业资金运营的重要内容，对企业实现资金利用效率和提高财务绩效有重要意义。
二、5Cs信用评估
信用标准是指顾客获得企业的赊销信用应具备的基本条件。如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的信用赊销。企业在评估某一顾客是否达到信用标准时，依据“5C”信用分析法进行。所谓“5C”是指品质（Character）、能力（Capacity）、资本（Capital）、抵押（Collateral）和条件（Conditions）。品质是指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。企业必须设法了解顾客过去的付款记录，看其是否有按期如数付款的一贯做法及与其他供货企业的关系是否良好。这一点经常被视为评价顾客信用的首要因素。能力是指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。顾客的流动资产越多，其转换为现金支付款项的能力越强。同时，还应注意顾客流动资产的质量，看是否有存货过多、过时或质量下降，影响其变现能力和支付能力的情况。资本是指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。抵押是指顾客拒付款或无力支付款项时能被用作抵押的资产。这对于不知底细或信用状况有争议的顾客尤为重要。条件是指可能影响顾客付款能力的经济环境。比如出现经济不景气，会对顾客的付款产生什么影响，顾客会如何做等等，这需要了解顾客在过去困难时期的付款历史。
5Cs信用评估还需要确定信用期间，即企业给予顾客的付款期间。信用期过短，不足以吸引顾客；信用期过长可能又会导致占用资金的成本和收账费用增加。现金折扣是指企业在顾客及时付款时所给予金额上的扣减，目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。企业采用什么程度的现金折扣，要与信用期间结合考虑。无论是信用期间还是现金折扣，都会给企业既带来收益又带来成本，因此需要仔细权衡利弊再作抉择。
企业已发生的应收账款时间有长有短，有的仍在信用期间内，有的则可能超过了信用期。通常来说，拖欠时间越长，收回的可能性越小，形成坏账的可能性越大，因此企业必须对应收账款实施严密监督。下面以某化工企业为例，进行分析。
三、案例背景
案例公司（以下简称A公司）是一家大型化工集团，在中国西部投资总额6亿元，建成了年产12万吨磷项目和8万吨三聚磷酸钠项目，成为在全球黄磷制造与经销业中具有领先水平的公司之一。随着国内外宏观经济环境的剧烈动荡，磷化工行业在2007―2009年也经历了大起大落。通过对A公司2007―2009年的资产负债表中相关数据进行计算分析，可以发现，三年间应收账款占企业总资产的比例平均为26.2%，存货占总资产的比例平均为12.4%，货币资金占总资产的比例平均为17.5%，由此说明A公司的营运资产管理会对企业绩效产生积极的影响。又由于应收账款占总资产的比例不仅较大，而且呈逐年上升趋势，说明应收账款的管理又是A公司需要重点改善的方面。
如表1所示，A公司的应收账款在2008、2009年增长率分别为46.2%和39.2%，均大幅超过当年的销售增长率，反映出企业应该加强对应收账款的管理和监控，积极催收。
四、通过5Cs应收账款信用评估管理应收账款
（一）5Cs应收账款信用评估模板建立
信用政策包括信用标准、信用期间和现金折扣政策（包括折扣期间和折扣率），是企业应收账款管理制度的主要组成部分。信用标准是指企业同意向用户提供商业信用的基本要求，企业可以通过“5C”即从品质、能力、资本、抵押和条件五方面来对客户进行评估打分；然后以综合得分作为判断顾客是否达到信用标准和进一步确定信用期间和现金折扣政策的依据。为综合反映顾客信用评价，笔者采用如表2所示的信用评估模板，具体项目的具体分值要根据企业的具体情况仔细修订。其中客户的素质（品质）和发展前景（条件）由相关授权人员对客户进行定性的评估和打分，而资本、能力和抵押方面的指标则可以通过客户的资产负债表、利润表等资料定量计算得出。当实际指标值优于满分参照值时，则信用分值为满分；当实际指标值劣于0分参照值时，则信用分值为0分；当实际指标值处在满分参照值与0分参照值之间时，信用得分的计算公式为：
其中：A，B分别为与信用0分和满分相对应的指标阈值，C为实际指标值，D为信用满分值。
最后综合的信用得分为各项指标的信用得分之和，满分为100分。综合信用得分60分可以设定为最低的信用标准，即综合信用得分在60分以上的客户才可以享受企业的信用销售政策，并以10分为一个档次为不同信用档次的客户提供优惠程度不同的赊销政策。一般而言，信用档次越高的客户可以得到的信用额度会越大，信用期间和折扣期间越长，现金折扣的比率也越大，但最终不能超过企业最优信用赊销政策所对应的规定。信用（得分）档次与信用赊销政策的对应示例如表3所示。
（二）利用5Cs管理应收账款的决策思路
当企业与客户建立起信用赊销关系后，可以根据过往的销售、回款记录，适时改变对客户的信用赊销政策来促进销售并增加收益。改变信用条件促进销售的决策依据是由此增加的收益要大于成本的增加。其中相关成本包括增加的收账费用、坏账损失、应收账款占用资金利息、存货占用资金利息、现金折扣成本以及可抵减上述费用增加的应付账款节约的资金利息，各项目的计算公式如表4所示。表5是A公司借鉴的决策计算模板，其中平均收账期的计算为：估计会享受折扣的概率×折扣期+（1-估计会享受折扣的概率）×信用期。
五、应收账款管理的对策
（一）利用账龄分析表每月跟踪应收账款的变化情况
为了加强应收账款的回收，A公司针对每个获得信用赊销政策的客户建立应收账款账龄分析追踪表，通过账龄分析追踪表，企业可以了解到超期账款占应收账款月末余额的比例，超过时间长短的款项各占多少，有多少欠款会因拖欠时间太久而可能成为坏账。企业应该根据应收账款超期比例的大小和超期时间的长短，分别采取不同的催收政策。对于尚在信用期内的应收账款，也应该及时监督，每月定期同客户核对账目并保证金额一致，同时了解企业是否能在折扣期或者信用期内按时支付；如果发现客户的支付能力发生了异常变化，应该及时会同有关人员商讨应对措施。
（二）制订和实施合理的应收账款催收政策
当应收账款超过信用期后，客户逾期拖欠的时间越长，账款催收的难度就越大，成为呆坏账损失的可能性也就越高。因此根据拖欠时间从短到长，采取针对性强且有效的收款措施，争取尽可能早和更多地收回超期账款。
收款措施主要包括两方面：一是确定合理的催收程序，根据拖欠时间从短到长，催收程序一般为信函通知、电话或传真催收、派人面谈、诉诸法律。在采取法律行动前应考虑成本效益原则，遇以下几种情况则不必，比如诉讼费用超过债务求偿额；客户抵押品折现可冲销债务；客户的债款额不大，可能使企业运行受到损害；后收回账款的可能性有限。二是确定合理的讨债方法。对过期两个月内的客户，可以只寄送催收函，不予过多打扰，以免将来失去这一市场。对过期两个月至半年的客户，可在寄送催收函基础上经常电话催询，并表示保留采取法律催收行为的权利，向客户适当表明强硬立场。对过期半年以上的顾客，在积极追讨的同时，可与有关法律顾问商讨对策，发挥律师的专业指导作用，直至提出诉讼。对人为制造拖欠、无理拒付货款、还款无期等行为，应实施强有力的法律约束和制裁。
对需要通过法律途径催收的，企业一般应当注意以下几个问题：一要认真审查经济合同，在确认对方违约事实的同时，对合同中规定本企业应尽义务的条款是否落实进行审查，对义务未落实到位的应及时采取补救措施；二要授权本企业的法律顾问，向被催收方发出催收律师函，既做到“先礼后兵”，又给对方施以法律责任的压力；三要注意债权诉讼时效，应在诉讼时效内向法院提出债权诉讼请求，并向法庭提供充足的债权和对方违约的有效证据；四要及时收集被诉方资产的有关信息，在判决生效后，及时向法院提出执行申请并提供对方资产的有关信息，以提高判决执行的有效性。
若企业在催收超期应收账款过程中，了解到客户确实遇到暂时的财务困境，经努力可以较快地渡过难关，且客户以往的信用记录较好，则企业可以考虑不对客户采取法律行动，而进行合适的债务重组，方式有：按市价以低于债务额的非货币性资产或现金予以偿还；修改债务额的偿还时间或偿还金额，可以采取分期偿还方式，甚至减少本金；在双方平等协商的基础上，把债权转化为股权，协助客户扭亏为盈，从而以利润分配的方式达到收回款项的目的。如客户已达到破产界限，则应及时向法院，以期在破产清算时得到部分清偿。
（三）加强销售合同的管理、建立统一的审批监督制度
销售业务部门和人员在与客户商谈业务时应及时以书面合同、协议或备忘录的形式记录下来，销售合同的签订必须遵守国家法律法规，贯彻平等互利、协商一致原则。财务部门要严格按照《合同法》规定认真审查合同的签约对方是否是有权签订销售合同的法人代表，审查合同条款，主要审查合同标的是否完整、正确，价格是否合理，违约责任是否明确，避免无效合同产生。企业还应根据自身特点和管理需要，制定赊销审批制度，赊销批准权要高度集中，避免经销人员有意识赊销，从中牟取私利。同时，落实责任制，各经办人员对各自经办的业务应各负其责，并与其经济利益挂钩，要求其对自己经办的每笔业务进行事后监督，确保资金的回笼。
【参考文献】
［1］ 毛付根.论营运资金管理的基本原理［J］.会计研究，1995（1）：38-40.
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